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文檔簡介
1、快速讀懂財務報表研究 快速讀懂財務報表研究 摘 要:當今社會,樓市低迷,銀行存款收益不高,如何投資是大家比擬關心的問題。去年以來股市高漲,全民炒股的熱情再次迸發(fā),但是作為大多股民來說,只看企業(yè)的股市業(yè)績,畢竟風險太高,如果能夠分析企業(yè)的財務報表,肯定會為股金平安增加一項重要的籌碼。 關鍵詞:指標;財務報表;比率 財務報表數(shù)據(jù)分析是投資中重要一環(huán),企業(yè)的經(jīng)營成果最終都會在財務數(shù)據(jù)上表達。當然一個企業(yè)的健康與否,不能單純從三張報表來看,但是不看三張報表,更不知道一個企業(yè)健康與否。報表如何分析,仁者見仁智者見智,有人直接說,只看利潤率和資產(chǎn)負債率就足夠,認為只要這兩點在合理值范圍內(nèi),企業(yè)就是健康平安
2、的,這樣的提法也太過籠統(tǒng),也是相當不負責任的。從事財務工作十多年,對財務報表有一些淺顯的認識,在此總結(jié)一下。 財務分析必須分析三張報表,即利潤表、現(xiàn)金流表和資產(chǎn)負債表。要分析一個企業(yè),就必須先從三張報表入手。對于大局部非專業(yè)人士來說,大量報表數(shù)據(jù)是根本讀不懂的,就算專業(yè)財務人員也要花費大量時間進行研究。本文就財務報表幾大指標進行系統(tǒng)分析,掌握好這幾大指標后,三張報表也就根本掌握了。 1 利潤表指標分析 1.1 毛利率指標分析 毛利率=銷售毛利潤銷售收入。毛利是企業(yè)經(jīng)營獲利的根底,企業(yè)要經(jīng)營盈利,首先要獲得足夠的毛利,在其他條件不變的情況下,毛利額大,毛利率高,那么意味著利潤總額也會增加,而利潤
3、總額是征收企業(yè)所得稅的稅基,企業(yè)交納企業(yè)所得稅和股東紅利稅的多少,都與企業(yè)的利潤正向相關,根據(jù)增值稅理論稅負的相關原理,決定增值稅的交多交少與企業(yè)的毛利率正向相關。要分析毛利率的變化,一定不要緊盯一個數(shù)據(jù),必須橫向縱向比擬,要看歷史上的情況。所以,假假設一個企業(yè)在毛利率相對較低的情況下有穩(wěn)定的業(yè)績,價格一旦上漲,利潤增加會非常的明顯。相同,假假設毛利率較高,企業(yè)業(yè)績已經(jīng)穩(wěn)定,毛利率平穩(wěn)的行業(yè)我們認為是有必要關注和投資的。 1.2 市銷率指標分析 市銷率=總市值主營業(yè)務收入,該指標是上市公司股票市值跟該公司銷售收入的比率。相對于市盈率來講,上市公司市盈率、市銷率對股價波動的影響關系,市銷率比市盈
4、率可靠。專家大多提出,正常情況下市銷率等于1是最適宜的。在這個指標里,銷售收入是最重要的。從資金來源說,企業(yè)都是先出現(xiàn)收入的改良,后出現(xiàn)利潤的增長,所以收入比利潤更真實、市銷率比市盈率更有效、收入比利潤更快反映企業(yè)狀況。這里有個問題需要提一下,對于企業(yè)來說,銷售收入是比擬容易虛構(gòu)的,我們這里所說的指標,必須建立在排除公司造假虛增收入的行為。 1.3 公司可分配利潤分析 從報表上都可以看得到,主營業(yè)務收入減去主營業(yè)務本錢,得出主營業(yè)務利潤。主營業(yè)務利潤減去三費,得出營業(yè)利潤。營業(yè)利潤加減其他收入再加減投資收益,得出稅前利潤。稅前利潤再減去所得稅,得出凈利潤。凈利潤減去少數(shù)股東權(quán)益就是最終屬于公司
5、的凈利潤。這里要特別指出,將公司的最終凈利潤加上期初可分 配利潤余額后,才是期末公司可分配利潤余額。這個指標的分析,更有利于我們對公司配股,股權(quán)有進一步的了解,所以是非常重要的。 1.4 三項費用平衡性分析 所謂的“三項費用,即為管理費用、銷售費用、財務費用。一般來說,銷售費用比擬難以操控,企業(yè)比擬喜歡在管理費用上做文章,管理費用中文章做的最多的也就是“計提。這一些做法,最終都會表達在管理費用科目,所以其中的貓膩也最多。從稅收角度來講,這些計提多數(shù)與納稅并無太大的關聯(lián)。公司弄虛作假、隱瞞利潤時,常會采用這樣的方式。但從相反的角度來分析,這是成心增加利潤的手段。拿鋁業(yè)公司舉個例子,某段時間內(nèi)鋁錠
6、的價格波動較大,某鋁業(yè)公司的資產(chǎn)減值,財務報表計提減值準備,該減值計入管理費用,當期的利潤肯定會受影響。但是如果某段時間后鋁錠價格上升,公司沖回該筆計提費用,那當期利潤也會大幅度增加。一家好企業(yè),根本都有自己的內(nèi)控措施,都會嚴控各項費用,三項費用根本也會保持相對穩(wěn)定。 2 資產(chǎn)負債表指標分析 分析資產(chǎn)負債表主要分析兩大局部,第一局部是資產(chǎn),第二局部是負債。資產(chǎn)分流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn),負債分流動負債和非流動負債。 2.1 資產(chǎn)負債率分析 資產(chǎn)負債率=100%。企業(yè)的資產(chǎn)負債率不能過高,過高企業(yè)就會有資不抵債的風險,過低企業(yè)一般活力缺乏,在實踐中,大多數(shù)財務分析師偏向于資產(chǎn)負債率在50%-70%之
7、間浮動較為適宜。當然,這應該根據(jù)企業(yè)行業(yè)的不同,也要區(qū)分對待,特殊行業(yè)必須特殊分析,除了縱向的比擬還要配合橫向的分析。 2.2 流動比率和速動比率分析 流動比率=流動資產(chǎn)流動負債,企業(yè)流動資產(chǎn)在短期的債務到期之前是用流動比率來衡量,可變?yōu)楝F(xiàn)金用于歸還負債的能力。該比率反映一個企業(yè)資產(chǎn)的平安性,是企業(yè)短期償債能力的具體展現(xiàn)。通常情況下,該比率不能低于1,一般來說要求需要在2左右為佳。這個比率對企業(yè)償債能力的要求更高,來保證短期償債能力的可靠性。當然這兩個比率到底需要怎么樣,有時會有一定的矛盾,需要綜合考慮企業(yè)資產(chǎn)的平安性和成長性,過低企業(yè)的短期償債能力就不夠,企業(yè)存在風險。過于平安就意味成長性不
8、夠,企業(yè)在速動資產(chǎn)上占用資金過多,會增加企業(yè)投資的時機本錢,當然作為債權(quán)人肯定喜歡這個指標還是大一點為好。 2.3 凈資產(chǎn)收益率分析 凈資產(chǎn)收益率=100%,該比率主要反映的是一個企業(yè)凈資產(chǎn)盈利的能力。這里我還要建議大家,在分析這個數(shù)據(jù)的時候,要順帶關注總資產(chǎn)收益率,也就是凈利潤除以總資產(chǎn)的值,它表達的是企業(yè)運用全部資產(chǎn)的能力。企業(yè)只有凈資產(chǎn)收益率超過銀行同期貸款的利率,那么,舉債對它就肯定是有利的。這時候又要提一下資產(chǎn)負債率的問題,如果一個企業(yè)資產(chǎn)負債率過高,凈資產(chǎn)收益率根本就沒有考慮的必要,這樣的企業(yè),直接排除就好了。凈資產(chǎn)收益率必須和企業(yè)歷史同期數(shù)據(jù)比擬,且和同行企業(yè)進行比擬,能反映其在
9、市場內(nèi)部的行業(yè)地位和總體競爭能力。在這里我們一直強調(diào)企業(yè)指標的橫向縱向分析,因為不全面的分析比照,單純的談論幾個指標,是沒有任何實際意義的。 2.4 存貨周轉(zhuǎn)率分析 存貨周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務本錢平均存貨。會計學上以銷貨本錢存貨平均余額來計算,假設公司業(yè)務較為單一,主營業(yè)務本錢可根本代替其銷貨本錢。平均存貨即為用期初存貨余額和期末存貨余額的和除以二。我有時候有個更為直接的方法, 期末存貨金額直接除以當年的銷售收入,這表達的是什么?是存貨總額在銷售收入中的占比,是一個企業(yè)資金流動性的很好表達。這個比率到底多大才適宜,行業(yè)沒有具體可以參考的數(shù)值,我個人認為該數(shù)值不能超過20%,從一定意義來說,企業(yè)的存貨
10、額不能超過企業(yè)兩個月銷售額,這個比值高了,就說明產(chǎn)品積壓、資金占用過大,可能是企業(yè)的預警信號。 2.5 應收賬款周轉(zhuǎn)率分析:應收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入應收賬款 這個比率實際上是表達了一個企業(yè)應收賬款在總收入中的占比,也就是賒銷的占比,這個比率當然越高越好,如果貨款回收率是百分之百,這個比率自然就消失了。如果周轉(zhuǎn)率過低,營運資金會過多呆滯在應收賬款上,影響正常資金周轉(zhuǎn)及償債能力。這個比率我實際上比擬傾向于反過來思考,也就是應收賬款占收入的比重,我個人的感覺就是最好不要超過20%。也就是賒銷的比重在一年中不要超過兩個月的營業(yè)額。 3 現(xiàn)金流量表指標分析 現(xiàn)金流量表,這邊主要表達為企業(yè)資金的流向,便于
11、大家了解企業(yè)的利潤是否真實,企業(yè)是否隱瞞利潤,讀懂企業(yè)未來開展前景?,F(xiàn)金流量表三大項:經(jīng)營活動現(xiàn)金流量、籌資活動現(xiàn)金流量、投資活動現(xiàn)金流量。企業(yè)現(xiàn)金流量余額為正數(shù),說明企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營后的資金是流向企業(yè)的,代表該企經(jīng)營狀況較好。但有些企業(yè)現(xiàn)金流量余額為正,經(jīng)營活動現(xiàn)金流量為負,其實是該企業(yè)靠投資活動現(xiàn)金流量與籌資活動現(xiàn)金流量為正數(shù)來彌補,這樣的企業(yè)經(jīng)營管理能力差,市場生存能力也較差,對這樣的企業(yè)投資,就會有較大的風險。假設現(xiàn)金流量余額最后都是負數(shù),那就不用說了,該企業(yè)就屬于出現(xiàn)較大經(jīng)營風險的企業(yè)了。 4 報表的最終分析和決策 這里把公司的三大報表簡單的分析了一下,分析公司各種財務比率的亮點和暗點,找出原由和開展趨勢。要了解一個企業(yè),要結(jié)合企業(yè)的企業(yè)戰(zhàn)略、并購重組、在建工程、相關業(yè)務、增長對外投資等問題一起來分析。企業(yè)戰(zhàn)略的制定、執(zhí)行的好壞是評價一個公司是否擁有中長期投資價值的焦點。 正如有人所說:“財務報表就像一杯茶,越品越有味道。它也是企業(yè)的脈搏,是會計與財務
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