姜波克《國際金融新編》(第四版)第五章_內部均衡與外部平衡的中長期調節(jié)ppt

1、第五章第五章 內部均衡與外部平衡內部均衡與外部平衡 的中長期調節(jié)的中長期調節(jié) 本章旨在將上一章介紹的內部均衡和外部平衡調節(jié)本章旨在將上一章介紹的內部均衡和外部平衡調節(jié)的基本模型拓展到中長期分析，即研究內部均衡與外部的基本模型拓展到中長期分析，即研究內部均衡與外部平衡同時實現(xiàn)條件下，匯率和物價變動如何保證一國經平衡同時實現(xiàn)條件下，匯率和物價變動如何保證一國經濟增長。濟增長。要求掌握的內容要求掌握的內容n經濟增長與內外部均衡曲線移動經濟增長與內外部均衡曲線移動n經濟增長來源經濟增長來源n匯率與長期經濟增長匯率與長期經濟增長n內涵增長與外延增長的平衡內涵增長與外延增長的平衡第五章第五章 內部均衡與外

2、部平衡內部均衡與外部平衡 的中長期調節(jié)的中長期調節(jié)引導探究的問題引導探究的問題n為什么經濟增長要追求內涵增長與外延增長的平衡？為什么經濟增長要追求內涵增長與外延增長的平衡？ 如何理解我國經濟增長方式轉變？如何理解我國經濟增長方式轉變？n結合中國實際，談談如何運用本幣的貶值或升值來協(xié)結合中國實際，談談如何運用本幣的貶值或升值來協(xié) 調內涵增長與外延增長的平衡？調內涵增長與外延增長的平衡？第五章第五章 內部均衡與外部平衡內部均衡與外部平衡 的中長期調節(jié)的中長期調節(jié)第一節(jié)第一節(jié) 增長條件下內部均衡和外部平衡中期調節(jié)增長條件下內部均衡和外部平衡中期調節(jié)第二節(jié)第二節(jié) 可持續(xù)增長條件下的匯率模型可持續(xù)增長條

3、件下的匯率模型第三節(jié)第三節(jié) 可持續(xù)增長條件下匯率模型擴展可持續(xù)增長條件下匯率模型擴展第四節(jié)第四節(jié) 可持續(xù)增長條件下內外均衡與均衡匯率可持續(xù)增長條件下內外均衡與均衡匯率第五節(jié)第五節(jié) 匯率水平變動有效性的討論匯率水平變動有效性的討論本章小結本章小結第一節(jié)第一節(jié) 增長條件下內部均衡和外部增長條件下內部均衡和外部 平衡的中期調節(jié)平衡的中期調節(jié)一、內部均衡曲線的移動一、內部均衡曲線的移動二、外部平衡曲線的移動二、外部平衡曲線的移動三、經濟增長前提下的匯率和物價變動三、經濟增長前提下的匯率和物價變動四、經濟增長的來源分析四、經濟增長的來源分析一、內部均衡曲線的移動一、內部均衡曲線的移動在中期跨度上，勞動生

4、產率不變，討論國內需求在中期跨度上，勞動生產率不變，討論國內需求上升條件下的內部均衡曲線的移動上升條件下的內部均衡曲線的移動eP PIBIB1 1IBIB2 2二、外部平衡曲線的移動二、外部平衡曲線的移動在中期跨度上，勞動生產率不變，討論國內需求在中期跨度上，勞動生產率不變，討論國內需求上升條件下的外部平衡曲線的移動上升條件下的外部平衡曲線的移動epEB2EB1三、經濟增長前提下的匯率和物價變動三、經濟增長前提下的匯率和物價變動下圖是內部均衡曲線移動與外部平衡曲線移動結下圖是內部均衡曲線移動與外部平衡曲線移動結合下的進一步分析。合下的進一步分析。 ee4e3e2e1P1P2P3P4IB1IB3

5、IB4P內外均衡曲線同時移動和經濟增長內外均衡曲線同時移動和經濟增長EB4EB3EB2EB1IB2A4A3A2A1四、經濟增長的來源分析四、經濟增長的來源分析IB1IB2IB3EB3EB2EB1APe內部均衡曲線移動較快情況下的匯率失衡內部均衡曲線移動較快情況下的匯率失衡四、經濟增長的來源分析四、經濟增長的來源分析IB1IB2IB3PeB外部平衡曲線移動較快情況下的匯率失衡外部平衡曲線移動較快情況下的匯率失衡EB3EB2EB1第二節(jié)第二節(jié) 可持續(xù)增長條件下的匯率模型可持續(xù)增長條件下的匯率模型一、經濟的外延增長和內涵增長一、經濟的外延增長和內涵增長二、長期經濟增長與匯率二、長期經濟增長與匯率三、

6、經濟均衡增長與匯率三、經濟均衡增長與匯率四、長期條件下的匯率失調四、長期條件下的匯率失調 一、經濟的外延增長和內涵增長一、經濟的外延增長和內涵增長n外延式經濟增長是指通過各種生產要素投外延式經濟增長是指通過各種生產要素投入的增加而帶來的經濟增長入的增加而帶來的經濟增長 稱為數(shù)量增長稱為數(shù)量增長n內涵式經濟增長是指要素生產率的提高而內涵式經濟增長是指要素生產率的提高而帶來的經濟增長帶來的經濟增長 稱為質量增長稱為質量增長二、長期經濟增長與匯率二、長期經濟增長與匯率1.匯率與外延式經濟增長的關系匯率與外延式經濟增長的關系2.匯率與內涵式經濟增長的關系匯率與內涵式經濟增長的關系1.匯率與外延式經濟增

7、長的關系匯率與外延式經濟增長的關系當本幣貶值時，勞動和資本的投入會增加。因為：當本幣貶值時，勞動和資本的投入會增加。因為：n經常賬戶收入增加，經常賬戶收入增加，KCA相應增加；相應增加；n等量外國資本流入能兌換更多本幣，等量外國資本流入能兌換更多本幣， Kf 增加；增加；n本國貨幣貶值要求本國貨幣供應量同時增加，收入效應本國貨幣貶值要求本國貨幣供應量同時增加，收入效應和實際貨幣余額效應使儲蓄增加，從而儲蓄轉化為資本和實際貨幣余額效應使儲蓄增加，從而儲蓄轉化為資本的的 Kd 也相應增加；也相應增加；n隨著本幣貶值，總需求上升，本國企業(yè)擴大再生產，對隨著本幣貶值，總需求上升，本國企業(yè)擴大再生產，對

8、勞動的需求增加，工資提高，從而勞動供給增加。勞動的需求增加，工資提高，從而勞動供給增加。可見，本幣貶值會引發(fā)外延經濟增長，形成以下圖形：可見，本幣貶值會引發(fā)外延經濟增長，形成以下圖形： 外延經濟增長曲線外延經濟增長曲線外延式經濟增長外延式經濟增長Y外外e2.匯率與內涵式經濟增長的關系匯率與內涵式經濟增長的關系 內涵經濟增長表現(xiàn)為勞動生產率的提高，需要通過內涵經濟增長表現(xiàn)為勞動生產率的提高，需要通過本國貨幣的升值來實現(xiàn)。因為：本國貨幣的升值來實現(xiàn)。因為：n本幣升值使本國商品、資本品的價格較高，從而通過經常本幣升值使本國商品、資本品的價格較高，從而通過經常賬戶和資本賬戶形成的儲蓄和資本流入減少，資

9、本數(shù)量減賬戶和資本賬戶形成的儲蓄和資本流入減少，資本數(shù)量減少。為保持經濟增長，只有提高勞動生產率。少。為保持經濟增長，只有提高勞動生產率。n本幣升值促使本國企業(yè)提高勞動生產率以獲得出口商品的本幣升值促使本國企業(yè)提高勞動生產率以獲得出口商品的利潤。利潤?？梢?，本幣升值會引發(fā)內涵經濟增長，形成以下圖形：可見，本幣升值會引發(fā)內涵經濟增長，形成以下圖形： 內涵經濟增長曲線內涵經濟增長曲線Y內內e內涵式經濟增長內涵式經濟增長三、經濟均衡增長與匯率三、經濟均衡增長與匯率現(xiàn)實經濟增長由外延增長和內涵增長共同構成。因此，橫現(xiàn)實經濟增長由外延增長和內涵增長共同構成。因此，橫坐標可用外延與內涵式經濟增長在總增長中

10、的比例來表示。坐標可用外延與內涵式經濟增長在總增長中的比例來表示。e外延外延/內涵經濟增長在總增長中的比例內涵經濟增長在總增長中的比例A外外內內 可持續(xù)增長條件下的匯率模型可持續(xù)增長條件下的匯率模型根據(jù)兩種經濟增長方式與匯率之間的關系可知：根據(jù)兩種經濟增長方式與匯率之間的關系可知：n國民收入的增加既可由外延增長引起，也可由國民收入的增加既可由外延增長引起，也可由 內涵增長引起；內涵增長引起；n當本幣貶值時，外延式經濟增長的相對比例會上當本幣貶值時，外延式經濟增長的相對比例會上升；升；n當本幣升值時，內涵式經濟增長的相對比例會上當本幣升值時，內涵式經濟增長的相對比例會上升；升；n各國國情和經濟發(fā)

11、展階段不同，經濟增長中合意各國國情和經濟發(fā)展階段不同，經濟增長中合意外延經濟增長和內涵經濟增長比例也不同。外延經濟增長和內涵經濟增長比例也不同。四、匯率管理下的匯率失調四、匯率管理下的匯率失調名義匯率失調的要素規(guī)模缺口名義匯率失調的要素規(guī)模缺口1.內涵經濟增長較快導致內涵增長內涵經濟增長較快導致內涵增長曲線右移，要求名義匯率從曲線右移，要求名義匯率從 A點移點移到到B點（即貶值）。點（即貶值）。2.如果匯率不貶值，繼續(xù)保持不變如果匯率不貶值，繼續(xù)保持不變（仍在（仍在A點），甚至升值（點），甚至升值（m點），點），就會出現(xiàn)內涵經濟增長過快而導致就會出現(xiàn)內涵經濟增長過快而導致的失調。的失調。3.點

12、點B到到e0或者或者m的距離，稱為名義的距離，稱為名義匯率失調的要素規(guī)模缺口。匯率失調的要素規(guī)模缺口。4.這一缺口將造成失業(yè)增加。這一缺口將造成失業(yè)增加。5.本幣貶值，擴大外延增長。本幣貶值，擴大外延增長。e0ABm內1內2e在總增長中的比例在總增長中的比例外四、匯率管理下的匯率失調四、匯率管理下的匯率失調名義匯率失調的技術進步缺口名義匯率失調的技術進步缺口1.外延經濟增長較快導致外延增長外延經濟增長較快導致外延增長曲線右移，要求名義匯率從曲線右移，要求名義匯率從 A點移點移到到b點（即升值）。點（即升值）。2.如果匯率不升值，繼續(xù)保持不變如果匯率不升值，繼續(xù)保持不變（仍在（仍在A點），甚至升

13、值（點），甚至升值（M點），點），就會出現(xiàn)外延經濟增長過快而導致就會出現(xiàn)外延經濟增長過快而導致的失調。的失調。3.點點b到到e0或者或者M的距離，稱為名義的距離，稱為名義匯率失調的技術進步缺口。匯率失調的技術進步缺口。4.這一缺口將造成效率低下。這一缺口將造成效率低下。5.本幣升值，擴大內涵增長。本幣升值，擴大內涵增長。e0AMb內e在總增長中的比例在總增長中的比例外1外2結論：n本幣貶值有利于外延經濟增長，本幣升值有利于內涵經濟增長；n外延經濟相對較快增長時要讓本幣升值以促進內涵經濟平衡增長；n內涵經濟相對較快增長時要讓本幣貶值以促進外延經濟平衡增長。n這種逆向思維和匯率操作就是長期內可持續(xù)

14、的經濟增長所需要的均衡匯率的含義，也是進行長期的內外均衡分析的基礎。n21第三節(jié)第三節(jié) 可持續(xù)增長條件下匯率可持續(xù)增長條件下匯率 模型擴展模型擴展一、匯率模型在資源視角的拓展一、匯率模型在資源視角的拓展1.外延經濟增長與資源消耗外延經濟增長與資源消耗外延經濟增長與資源消耗存在正相關關系外延經濟增長與資源消耗存在正相關關系本國貨幣升值，本國要素使用下降，本國資源消本國貨幣升值，本國要素使用下降，本國資源消耗下降，外延經濟增長放緩；反之本國貨幣貶耗下降，外延經濟增長放緩；反之本國貨幣貶值，本國要素使用增加，本國資源消耗增加，值，本國要素使用增加，本國資源消耗增加，外延經濟加快外延經濟加快 n2.內

15、涵經濟增長與資源節(jié)約n國內資源節(jié)約的兩層含義：1.生產同樣數(shù)量產品所投入的國內資源減少；2.投入等量本國資源，能換回更多的外國資源本幣升值促進國內資源節(jié)約的途徑：（1）本幣升值，出口產品價格若能同比上升，則貿易條件改善，出口同量資源能換回更多的外國資源（2）本幣升值而本國出口產品價格不能同比上升，迫使企業(yè)提高生產率，降低成本，單位產品的資源消耗下降（3）上述兩方面結合影響3.考慮國際資源的匯率資源模型n國內外資源消耗成反比例關系：本幣貶值引起國內資源的過度消耗，本幣升值會引起外國資源消耗相對增加。情況本幣幣值國內資源相對價格國內資源消耗總量國內勞動消耗國內資源資源消耗資源驅動型低估（貶值）下降

16、相對增加增加增加資源節(jié)約型高估（升值）上升減少減少減少n資源驅動型長期下去，會使國內資源較快枯竭，并且價格相對上漲。n資源節(jié)約型長期下去，會使國內勞動力就業(yè)造成壓力。n匯率水平選擇就是在本國一定的資源稟賦基礎上對資源和擴大就業(yè)進行的權衡，最終實現(xiàn)經濟的可持續(xù)發(fā)展e資源消耗比例資源消耗比例A國內資源消耗比例曲線國內資源消耗比例曲線進口資源消耗比例曲線進口資源消耗比例曲線e04.資源匯率模型下的匯率失調e0Ae2e1進口資源e國內資源1國內資源2國內資源供應缺口e0Ae2e1進口1e進口2國內5.匯率的資源約束n平衡利用本國資源和外國資源，平衡利用本國自然資源和本國勞動力資源，這就是匯率決定中的資

17、源約束n匯率水平選擇的目標是在經濟穩(wěn)定和持續(xù)增長前提下，使外延經濟和內涵經濟增長獲得平衡，使國內資源消耗和國外資源消耗獲得平衡，使自然資源消耗和勞動力消耗獲得平衡二、匯率模型在經濟結構視角的拓展二、匯率模型在經濟結構視角的拓展1.匯率變動與商品價格變動匯率變動與商品價格變動需求收入彈性：需求收入彈性：X需求收入彈性高，需求收入彈性高，Y需求收入彈性低需求收入彈性低本國時本國時X的凈出口國，的凈出口國，Y的凈進口國的凈進口國結論：本幣貶值后，結論：本幣貶值后，X產品相對于產品相對于Y產品會變得更便宜產品會變得更便宜/d QQd QYd YYd YQ2.價格變動引發(fā)的資源配置和產品結構變動n如果在

18、本幣貶值后，X產品相對于Y變的更便宜，則原先投入X產品生產的資源會轉向Y產品的生產。n一般，商品的技術含量與其需求收入彈性存在一定的正相關性，即技術含量越高，需求收入彈性越高，技術含量越低，需求收入彈性也越低。n結論：在一國凈進口高端產品，凈出口低端產品的時候，兩者需求收入彈性足夠大，則本幣貶值會使本國高端產業(yè)規(guī)?？s小，低端產業(yè)生產規(guī)模變大。即貶值導致本國產業(yè)結構低端化；升值會使本國產業(yè)結構高端化。3.可持續(xù)增長條件的匯率增長模型在產業(yè)角度的拓展e產業(yè)結構比例產業(yè)結構比例A低端產業(yè)發(fā)展曲線低端產業(yè)發(fā)展曲線高端產業(yè)發(fā)展曲線高端產業(yè)發(fā)展曲線e0第四節(jié)第四節(jié) 可持續(xù)增長條件下內外均衡可持續(xù)增長條件下

19、內外均衡 與均衡匯率與均衡匯率一、長期的內部均衡和內部均衡曲線一、長期的內部均衡和內部均衡曲線二、長期的外部均衡和外部平衡曲線二、長期的外部均衡和外部平衡曲線三、內外均衡的長期關系和長期均衡匯率三、內外均衡的長期關系和長期均衡匯率一、長期的內部均衡和內部均衡曲線一、長期的內部均衡和內部均衡曲線1.內部均衡旨在促使外延經濟增長內部均衡旨在促使外延經濟增長內涵經濟增長相平衡。內涵經濟增長相平衡。2.內部均衡曲線效率為正。這是因內部均衡曲線效率為正。這是因為：當技術沖擊發(fā)生時，內涵增長為：當技術沖擊發(fā)生時，內涵增長相對較快，為實現(xiàn)內部均衡，需要相對較快，為實現(xiàn)內部均衡，需要本幣貶值以期促進外延經濟平

20、衡增本幣貶值以期促進外延經濟平衡增長；當要素沖擊發(fā)生時，外延增長長；當要素沖擊發(fā)生時，外延增長相對較快，為實現(xiàn)內部均衡，則需相對較快，為實現(xiàn)內部均衡，則需要本幣升值以期促進內涵經濟平衡要本幣升值以期促進內涵經濟平衡增長。增長。e內涵增長內涵增長/外延增長比例外延增長比例技術進步的沖擊要素增長的沖擊二、長期的外部均衡和外部平衡曲線二、長期的外部均衡和外部平衡曲線1.外部均衡取決于兩國商品相對競外部均衡取決于兩國商品相對競爭力。兩國商品競爭力可用勞動生爭力。兩國商品競爭力可用勞動生產率對比決定的實際匯率產率對比決定的實際匯率R來衡量來衡量（兩國工資水平不變，（兩國工資水平不變， ）2.國際收支平衡

21、時，國際收支平衡時，R=1。3.外部平衡曲線斜率為負。因為當外部平衡曲線斜率為負。因為當本國技術進步快于外國時，本國勞本國技術進步快于外國時，本國勞動生產率上升更快，動生產率上升更快，R同步上升，同步上升，本國貨幣實際貶值，國際收支順差。本國貨幣實際貶值，國際收支順差。為消除順差，名義匯率為消除順差，名義匯率e需要下降需要下降（即升值），使實際匯率（即升值），使實際匯率R重新回重新回到到1的水平。的水平。e 兩國勞動生產率比：兩國勞動生產率比： ad/ af 外國技術進步沖擊本國技術進步 的沖擊dfaRea三、內外均衡的長期關系和長期三、內外均衡的長期關系和長期 均衡匯率均衡匯率合并內部均衡曲

22、線和外部平衡曲線，可得本國長期內外合并內部均衡曲線和外部平衡曲線，可得本國長期內外均衡下的匯率模型均衡下的匯率模型 是國際收支差額的可維持點是國際收支差額的可維持點 是國內事業(yè)水平的可容忍點是國內事業(yè)水平的可容忍點1e長期內部均衡曲線長期外部平衡曲線e內涵/外延增長比例ad/ afe0a0a0a2a1e2e1o2e1e2e第五節(jié)第五節(jié) 匯率水平變動有效性的討論匯率水平變動有效性的討論一、匯率變動與企業(yè)的生產技術選擇一、匯率變動與企業(yè)的生產技術選擇二、匯率效應傳導的勞動替代約束二、匯率效應傳導的勞動替代約束三、匯率效應傳導的資本存量約束三、匯率效應傳導的資本存量約束一、匯率變動與企業(yè)的生產技術選擇一、匯率變動與企業(yè)的生產技術選擇n本幣升值結果：企業(yè)生產技術有所進步，產出也會有所提高。n從要素需求角度看，匯率對經濟增長方式的影響是通過改變資本品和勞動的相對價格，從而改變生產中的要素密集程度和技術水平而發(fā)生的。二、匯率效應傳導的勞動替代約束二、匯率效應傳導的勞動替代約束n我國人口眾多，勞動要素豐富，勞動力供給富有彈性，企業(yè)議價能力較強，能較自由的制定工資n本幣升值-企業(yè)成本增加-企業(yè)降低工資-勞動力價格下降I右旋至I-本幣雖然升值，但是沒有技術進步。三、匯率效應傳導的資本存量約束三、匯率效應傳導的資本存量約束n企業(yè)能獲得的資本要素是短缺的，資本數(shù)量上限受到限制 n由于存在資本