“智遠(yuǎn)理財(cái)”每日操盤建議(年月日)

1、“智遠(yuǎn)理財(cái)”每日操盤建議（2010-04-12 ）短期操作建議市場(chǎng)分析1、本周將公布2010年3月和一季度主要宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將繼續(xù)向 好。周五，市場(chǎng)將迎來A股市場(chǎng)中首只能夠做空的金融創(chuàng)新產(chǎn)品一一股指期貨，預(yù)計(jì)股指 期貨上市前后，大盤權(quán)重特別是估值較低的銀行板塊將有表現(xiàn)機(jī)會(huì)，而相關(guān)題材炒作板塊 或?qū)⑾萑胝{(diào)整。預(yù)計(jì)股指將繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)，上證指數(shù)阻力位3200點(diǎn)，支撐位3100點(diǎn)。建議堅(jiān)持積極操作策略，重點(diǎn)關(guān)注高成長(zhǎng)的新興產(chǎn)業(yè)類個(gè)股，穩(wěn)健型投資者可關(guān)注受益股指 期貨推出的大盤權(quán)重股，另外可適當(dāng)配置低位放量的周期性行業(yè)如煤炭、有色金屬等板塊 個(gè)股。2、模擬組合操作：暫持股觀望。激進(jìn)型組合

2、：現(xiàn)持有同方股份（600100 ）、交通銀行（601328 ）、神火股份（000933 ）、 酒鋼宏興（600307 ）、華魯恒升（600426 ）,目前倉位50%左右。穩(wěn)健型組合：現(xiàn)持有中國(guó)聯(lián)通（600050 ）、民生銀行（600016 ）、封閉式基金（基 金天元184698 ）、指數(shù)基金（50ETF510050 ）、寶鋼股份（600019 ）及康美藥業(yè)（600518 ）, 整體倉位65%左右。機(jī)構(gòu)視點(diǎn)國(guó)泰君安：把握“環(huán)?！睓C(jī)會(huì)說中國(guó)經(jīng)濟(jì)被房地產(chǎn)綁架在大多數(shù)時(shí)間應(yīng)該都是不會(huì)錯(cuò)的， 近期周期性板塊在 房地產(chǎn)量?jī)r(jià)齊升的環(huán)境下開始一波反彈， 而后又在房產(chǎn)稅的出臺(tái)預(yù)期下遭到打壓就是這種關(guān)系在股市上的

3、反應(yīng)， 不少人覺得物業(yè)稅的開征將徹底改變國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)格局，然而，從國(guó)際實(shí)踐看，物業(yè)稅對(duì)房?jī)r(jià)的影響并非想象中那么大，而僅僅是影響房地產(chǎn)市場(chǎng)需求的一個(gè)因素而已。 房地產(chǎn)在國(guó)內(nèi)常被認(rèn)為是抵御通脹的首選標(biāo)的， 倘若房?jī)r(jià)的預(yù)期漲幅扣除物業(yè)稅率仍然高于通脹率， 那投資房產(chǎn)仍是具有吸引力的，在 剛需存在的情況下，物業(yè)稅可能并無法改變房?jī)r(jià)的長(zhǎng)期走勢(shì)，決定長(zhǎng)期走勢(shì)的仍然是人口結(jié)構(gòu)和社會(huì)流動(dòng)性等因素，不過，從較短期間來看，這可能會(huì)改變市場(chǎng)預(yù)期從而使得大量投機(jī)房向市場(chǎng)投放， 對(duì)房?jī)r(jià)形成壓力。 我們認(rèn)為二季度整體市場(chǎng)將在 2600-3200 點(diǎn)之間波動(dòng)，由于當(dāng)前點(diǎn)位臨近上軌，向下空間大于向上，因此我們繼續(xù)維持低倉位

4、。雖然最近市場(chǎng)熱點(diǎn)轉(zhuǎn)換較頻繁，但都離不開一個(gè)“新”字，要不就是新股，要不就是新興產(chǎn)業(yè) ，一方面由于“新”這些股票的價(jià)值尚未被市場(chǎng)充分發(fā)掘，存在較大想象空間， 另一方面由于 “新” 符合國(guó)家調(diào)結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略方向， 有政策扶持的預(yù)期。“兩會(huì)”過后，對(duì)低碳、高科技等產(chǎn)業(yè)的具體扶持政策會(huì)逐漸出臺(tái)，這種預(yù)期有可能在市場(chǎng)上掀起繼區(qū)域板塊之后的又一個(gè)輪炒題材，智能電網(wǎng)前兩周已經(jīng)啟動(dòng)，我們認(rèn)為接下來可以看好的是環(huán)保板塊。 另外，環(huán)保股碧水源下周將登陸創(chuàng)業(yè)板，該股詢價(jià)期間即受到熱捧。從前期章源鎢業(yè)熱炒對(duì)廈門鎢業(yè)的帶動(dòng)來看，此次碧水源的上市很可能帶動(dòng)整個(gè)環(huán)保板塊重新估值。申銀萬國(guó)： 4 月觀點(diǎn)綜述策略：4 月影響市場(chǎng)

5、的關(guān)鍵因素：重大制度創(chuàng)新推出，經(jīng)濟(jì)與政策的博弈。股指期貨推出的預(yù)期， 加之大盤股相對(duì)估值處于歷史低位， 短期內(nèi)促成風(fēng)格轉(zhuǎn)向大盤股， 進(jìn)而帶動(dòng)股指上行。然而，1-2月工業(yè)企業(yè)毛利率和ROE均超2007年水平，微觀層面已經(jīng)初顯過熱 信號(hào)，并且， 4 月中旬公布的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)很可能進(jìn)一步驗(yàn)證經(jīng)濟(jì)已經(jīng)過熱。經(jīng)濟(jì)過熱信 號(hào)將促發(fā)政策緊縮預(yù)期的升溫，進(jìn)而可能抑制風(fēng)格的轉(zhuǎn)換，并對(duì)股指構(gòu)成壓力。 我們對(duì) 4月上證綜指的核心波動(dòng)區(qū)間預(yù)期是（ 2900 ， 3200 ）。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)：4 月最值得關(guān)注的還是信貸、物價(jià)和外貿(mào)這三個(gè)數(shù)據(jù)以及可能引起的政策變化。我們預(yù)計(jì)3月份信貸投放8000億左右（1季度累計(jì)信貸投放近2.

6、9萬億）；PPI將再次攀升到7%左右，CPI漲幅在2.6%-2.8% ;預(yù)計(jì)出口增長(zhǎng)29.3%,順差可能在82億美元。這從不同側(cè)面說明過熱仍然是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的主要風(fēng)險(xiǎn)，從而印證我們2 季度經(jīng)濟(jì)政策將繼續(xù)從緊的判斷。世界經(jīng)濟(jì)：美國(guó)、歐洲和日本等發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)鍵性指標(biāo)說明 2010 年上半年增長(zhǎng)仍然持續(xù)； 歐洲在維持相對(duì)寬松的貨幣政策同時(shí)， 出現(xiàn)財(cái)政政策的緊縮跡象， 而以亞洲為代表的新興市場(chǎng)則出現(xiàn)貨幣政策超市場(chǎng)預(yù)期提前緊縮的跡象； 匯率市場(chǎng)上， 我們縮短對(duì)于美元盤整期的時(shí)間長(zhǎng)度判斷，認(rèn)為未來3-6 個(gè)月里，美元指數(shù)在調(diào)整中繼續(xù)走強(qiáng)將是大概率事件。行業(yè)比較：我們自上而下預(yù)計(jì)申萬A 股重點(diǎn)公司20

7、09 年、 2010 年一季度和全年利潤(rùn)增速分別為 18% 、 48% 和27% 。周期類行業(yè)因政策轉(zhuǎn)型力度加大、需求增速后續(xù)顯著回落、成本壓力上升、過剩產(chǎn)能投入持續(xù)導(dǎo)致景氣難以顯著提升預(yù)期，從而壓制估值提升；與歷史類似階段相比， 不排除進(jìn)一步悲觀預(yù)期下估值會(huì)繼續(xù)明顯回落， 建議關(guān)注新興行業(yè)和消費(fèi)等結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。四月份，考慮報(bào)表披露和行業(yè)短期景氣度較好，低估值的銀行/ 煤炭有色 / 工程機(jī)械 /水泥 / 房地產(chǎn)等行業(yè)可能有階段性反彈。金融工程：股指期貨推出中期有利大盤股。 通過對(duì)比海外經(jīng)驗(yàn)，我們認(rèn)為，考慮到前期大盤股表現(xiàn)一般， 股指期貨推出前后短期內(nèi)大盤股即便沒有超額收益， 也不會(huì)落后市場(chǎng)；從長(zhǎng)

8、期來看， 隨著機(jī)構(gòu)投資者占比的增加和基于股指期貨為工具的投資策略的多元化， 大 盤股會(huì)跑贏市場(chǎng)。行業(yè)觀點(diǎn)中銀萬國(guó)：計(jì)算機(jī)軟硬件行業(yè)月度評(píng)述（2010年4月）軟件行業(yè)09年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁。從已公布09年報(bào)的上市公司情況來看，軟件行業(yè) 延續(xù)了快速增長(zhǎng)的趨勢(shì)，營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額以及凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率分別達(dá)到 了 18%、40%、32%以及29%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于市場(chǎng)整體?？紤]到軟件行業(yè)由于受到國(guó)內(nèi)信息 化進(jìn)程持續(xù)推動(dòng)，新產(chǎn)品與新技術(shù)層出不窮，并且作為國(guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的重點(diǎn)扶持領(lǐng) 域，行業(yè)在2010年將有望實(shí)現(xiàn)更快增長(zhǎng)。2010年一季度業(yè)績(jī)將延續(xù)快速增長(zhǎng)趨勢(shì)。 考察軟件行業(yè)在09年各季度收入增速，

9、可 以發(fā)現(xiàn)行業(yè)由于受到宏觀經(jīng)濟(jì)滯后影響呈現(xiàn)出了前低后高的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)局面，我們預(yù)計(jì)這種 業(yè)績(jī)加速增長(zhǎng)的趨勢(shì)在10年一季度仍會(huì)延續(xù)。重點(diǎn)公司10年一季度業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)：1）用友軟件：公司在一季度業(yè)務(wù)進(jìn)展情況良好，我們估計(jì)中高端合同額增長(zhǎng)可達(dá) 40% 以上，而低端T系列增長(zhǎng)在50%以上。在業(yè)績(jī)方面，預(yù)計(jì)公司一季度收入增長(zhǎng) 30%以上， 主營(yíng)凈利潤(rùn)增速會(huì)更高。2）軟控股份：公司在10年一季度訂單簽訂情況維持了較好狀況，估計(jì)金額在3億元以上，并且配料、成型機(jī)、裁斷系統(tǒng)等各產(chǎn)品線均有所增長(zhǎng)；我們預(yù)計(jì)公司業(yè)績(jī)一季度增 長(zhǎng)率在30%左右。3）東華軟件：公司在一季度各業(yè)務(wù)進(jìn)展平穩(wěn)，并且也在積極尋求并購機(jī)會(huì)

10、，在原有集 成業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，我們估計(jì)公司在一些新的技術(shù)趨勢(shì)與業(yè)務(wù)類型方面也會(huì)通過收購進(jìn)行嘗 試。預(yù)計(jì)公司一季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)在 30%左右。4）東軟集團(tuán)：盡管公司在10年一季業(yè)務(wù)進(jìn)展順利，但由于收入確認(rèn)原因，我們預(yù)計(jì)公司一季度業(yè)績(jī)會(huì)低于預(yù)期，同比增長(zhǎng)可能在20%以下。但預(yù)計(jì)全年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)仍可實(shí)現(xiàn)30%的增長(zhǎng)，并且公司通過收購開拓海外市場(chǎng)的步伐仍會(huì)持續(xù)。5）恒生電子： 預(yù)計(jì)股指期貨以及融資融券等對(duì)業(yè)績(jī)的推動(dòng)要下半年才能逐漸體現(xiàn)出來，10 年一季度業(yè)績(jī)可能會(huì)略低于預(yù)期，預(yù)計(jì)增速在20% 以下。投資策略：熱點(diǎn)頻出，堅(jiān)持自下而上選股，維持軟件行業(yè)看好 評(píng)級(jí)。推薦組合為：主板公司： 用友軟件、軟控股份、東華軟件

11、 ；創(chuàng)業(yè)板公司： 同花順、銀江股份、賽為智能。國(guó)信證券：氨綸行業(yè)快評(píng)氨綸價(jià)格加速上漲事項(xiàng)：4月9日，氨綸行業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)議一致同意上調(diào)氨綸價(jià)格，從4月 12 日開始在各自原有價(jià)位基礎(chǔ)上，統(tǒng)一將售價(jià)上調(diào) 2000-3000 元/ 噸。評(píng)論：氨綸需求保持旺盛是支撐氨綸價(jià)格快速上漲的主要原因。 紡織服裝行業(yè)復(fù)蘇帶動(dòng)氨綸下游織造廠開工率持續(xù)提升，氨綸直接出口也保持歷史高位，推動(dòng)氨綸需求的旺盛，進(jìn)而推動(dòng)了氨綸廠家維持高開工率和低庫存。需求的相對(duì)剛性使得紡織服裝在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過程中率先走出低谷，拉動(dòng)了紡織服裝的產(chǎn)量增長(zhǎng)，進(jìn)而帶動(dòng)對(duì)于氨綸的需求。 金融危機(jī)導(dǎo)致國(guó)際客戶在08年下半年開始大幅減少氨綸采購，但09年4 月

12、開始國(guó)際市場(chǎng)需求逐步恢復(fù)，累積的需求開始釋放，推動(dòng)我國(guó)氨綸出口自 09年4 月開始逐步增長(zhǎng)，創(chuàng)出歷史新高。氨綸行業(yè)周期向上確定。 09年氨綸行業(yè)情況類似于 06年的情況， 09年初行業(yè)開工率僅為 40-50% ，隨后開工率逐步提升至90% 以上，同時(shí)氨綸價(jià)格也有所提升； 2009 年氨綸產(chǎn)量 20.31 萬噸，同比增長(zhǎng) 21.21% ，國(guó)內(nèi)表觀消費(fèi)量20.10 萬噸，同比增長(zhǎng)27.27% ，加上出口后的下游需求量為 22.96 萬噸，同比增長(zhǎng)32.56% 。2010 年氨綸新增產(chǎn)能較少，產(chǎn)能增速約為 5% ；出口復(fù)蘇將推動(dòng)氨綸需求的增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)氨綸下游需求量增長(zhǎng)率18% 以上。 產(chǎn)能增速低于需求增速，氨綸行業(yè)周期向上確定，氨 綸價(jià)格將繼續(xù)上漲。維持氨綸行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)，繼續(xù)推薦 華峰氨綸、友利控股、煙臺(tái)氨綸。 氨綸行業(yè)周期向上確定，給予氨綸行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)10年40D氨綸均價(jià)將達(dá)到60000元/噸，對(duì)應(yīng)華峰氨綸09-11年EP的別為0.30、1.65、1.74元，友利控股09-11年EPS分別為 0.0