國(guó)際金融【1、2、3】(1)

1、國(guó)際金融參考讀物:| 國(guó)際金融新編第五版 主編 姜波克 復(fù)旦大學(xué)出版社| 國(guó)際金融第四版 主編 陳雨露 中國(guó)人民大學(xué)出版社 | 國(guó)際金融第二版 主編 沈國(guó)兵 北京大學(xué)出版社 | 國(guó)際金融雜志 | 國(guó)際金融研究雜志 | 國(guó)際經(jīng)濟(jì)評(píng)論雜志 | 1、 國(guó)際金融學(xué)科研究的主要內(nèi)容 對(duì)象：國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系中的貨幣、資金運(yùn)動(dòng)規(guī)律與影響及政策調(diào)控宏觀層面：強(qiáng)調(diào)分析國(guó)際貨幣的一般原理，國(guó)際資金周轉(zhuǎn)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)以及世界經(jīng)濟(jì)的影響、對(duì)策微觀層面：國(guó)際財(cái)務(wù)管理（強(qiáng)調(diào)分析企業(yè)對(duì)外資金往來(lái)的規(guī)律與方式、對(duì)策）2.學(xué)科發(fā)展：萌芽：從屬于國(guó)際貿(mào)易（二戰(zhàn)前）發(fā)展：從屬于國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)（20世紀(jì)70年代前）成熟：獨(dú)立的國(guó)際金融學(xué)（20世

2、紀(jì)80年代以后）3.相關(guān)基礎(chǔ)課程:宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué);貨幣金融學(xué)(貨幣銀行學(xué)); 會(huì)計(jì)學(xué)原理.4、本課程的設(shè)計(jì)* 國(guó)際貨幣體系國(guó)際收支外匯和匯率理論 外匯市場(chǎng)與外匯業(yè)務(wù) 匯率制度與外匯管制國(guó)際儲(chǔ)備國(guó)際資本流動(dòng)與金融市場(chǎng) 第一章國(guó)際貨幣體系l 概述（重點(diǎn)）l 國(guó)際金本位制l 布雷頓森林體系（重點(diǎn)）l 牙買(mǎi)加體系（重點(diǎn)）l 國(guó)際貨幣體系的改革 第一節(jié) 概述概念國(guó)際貨幣體系主要內(nèi)容國(guó)際貨幣體系的類(lèi)型一、 概念：國(guó)際貨幣體系是調(diào)節(jié)各國(guó)貨幣關(guān)系的一整套國(guó)際性的規(guī)則、安排、慣例和組織形式。 二、國(guó)際貨幣體系的三大內(nèi)容1、世界貨幣和國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的確定。即為滿(mǎn)足國(guó)際支付和調(diào)節(jié)國(guó)際收支的需要，一國(guó)應(yīng)持有的儲(chǔ)備資產(chǎn)總額和

3、構(gòu)成。 2、匯率制度的確定。即各國(guó)貨幣間匯率的確定和變化機(jī)制，各國(guó)貨幣的可兌換性。3、國(guó)際收支的調(diào)節(jié)方式。即當(dāng)出現(xiàn)國(guó)際收支不平衡時(shí)，各國(guó)政府應(yīng)采取什么方法彌補(bǔ)這一缺口，各國(guó)之間的政策措施又如何互相協(xié)調(diào)。三、分類(lèi)1、根據(jù)儲(chǔ)備貨幣或本位貨幣 分為金本位制度、金匯兌本位制度和信用本位制度 2、根據(jù)匯率制度分類(lèi) 分為固定匯率制度和浮動(dòng)匯率制度，以及介于兩者之間的可調(diào)整釘住匯率制度、管理浮動(dòng)匯率制度等。3、兩者結(jié)合的分類(lèi)（歷史發(fā)展） 國(guó)際金本位制國(guó)際金匯兌本位制布雷頓森林體系牙買(mǎi)加體系第二節(jié) 國(guó)際金本位制19世紀(jì)下半葉隨著西方各主要資本主義國(guó)家逐漸過(guò)度到單一的金鑄幣本位制而形成，到1914年第一次世界大

4、戰(zhàn)爆發(fā)時(shí)結(jié)束。（一）國(guó)際金本位制度的特征 1、黃金充當(dāng)國(guó)際貨幣，是國(guó)際貨幣制度的基礎(chǔ)。 自由鑄造、自由兌換及黃金自由輸出入是金本位制度的三大特點(diǎn)。2、各國(guó)貨幣之間的匯率由它們各自的含金量比例決定。匯率在黃金輸送點(diǎn)范圍內(nèi)波動(dòng)。 3、 國(guó)際金本位有自動(dòng)調(diào)節(jié)國(guó)際收支的機(jī)制。即英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家休謨（D.Hume）所謂的“價(jià)格鑄幣流動(dòng)機(jī)制”。自發(fā)形成的國(guó)際貨幣體系（二）對(duì)國(guó)際金本位制度的評(píng)價(jià) 金本位制度所帶來(lái)的穩(wěn)定的價(jià)格水平和匯率水平，極大地促進(jìn)了世界各國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和貿(mào)易發(fā)展。但金本位制本身也存在許多缺陷：1、 國(guó)際金本位制度的自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制受許多因素制約，它要求各國(guó)政府嚴(yán)格按照金本位制的要求實(shí)施貨幣政策，對(duì)

5、經(jīng)濟(jì)不加干預(yù)。 自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制的實(shí)現(xiàn)依賴(lài)于金本位下的三個(gè)原則：一是各國(guó)貨幣當(dāng)局維持本國(guó)貨幣的法定含金量；二是貨幣發(fā)行機(jī)構(gòu)發(fā)行鈔票必須有一定的黃金準(zhǔn)備；三是黃金可以自由輸出入，各國(guó)貨幣當(dāng)局應(yīng)隨時(shí)按官方比價(jià)無(wú)限制地買(mǎi)賣(mài)黃金和外匯。2、金本位制下的價(jià)格穩(wěn)定只有當(dāng)黃金與其他商品的相對(duì)價(jià)格較為穩(wěn)定時(shí)才能實(shí)現(xiàn)。 3、當(dāng)世界黃金產(chǎn)量的增長(zhǎng)滿(mǎn)足不了世界經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)和維持穩(wěn)定匯率的需要時(shí)，金本位制就顯得非常虛弱，難以經(jīng)受各種沖擊。（三）國(guó)際金本位制度的演變 1914年第一次世界大戰(zhàn)爆發(fā)，各國(guó)均實(shí)行黃金禁運(yùn)和紙幣停止兌換黃金，國(guó)際金本位暫時(shí)停止實(shí)行。 戰(zhàn)后各國(guó)著手恢復(fù)金本位，但恢復(fù)起來(lái)的金本位制是一種國(guó)際金匯兌本位制

6、。國(guó)際金匯兌本位制1、美國(guó)實(shí)行的是完整的金幣本位制 2、英法兩國(guó)實(shí)行金塊本位制 3、德國(guó)、意大利、奧地利和丹麥等三十幾個(gè)國(guó)家實(shí)行以美元、英鎊和法郎為中心的金匯兌本位制。1929年爆發(fā)世界性經(jīng)濟(jì)危機(jī)和1931年的國(guó)際金融危機(jī)后，金匯兌本位徹底崩潰第三節(jié) 布雷頓森林體系第二次世界大戰(zhàn)臨近結(jié)束時(shí)，重建國(guó)際貨幣體系的工作就開(kāi)展起來(lái)。1944年7月，44個(gè)國(guó)家的300多位代表在美國(guó)新罕布什爾州（New Hampshire）布雷頓森林市（Bretton Woods）召開(kāi)國(guó)際金融會(huì)議，確立新的國(guó)際貨幣體系。在布雷頓森林會(huì)議上，英國(guó)提出的凱恩斯計(jì)劃和美國(guó)提出的懷特計(jì)劃激烈交鋒。前者代表戰(zhàn)前傳統(tǒng)強(qiáng)國(guó)利益，后者代

7、表美國(guó)規(guī)劃世界的意圖。爭(zhēng)執(zhí)的結(jié)果，是英國(guó)大幅度讓步，以美元為主導(dǎo)的布雷頓森林體系確立。一、布雷頓森林體系的主要內(nèi)容 1、建立一個(gè)永久性的國(guó)際金融機(jī)構(gòu)，即國(guó)際貨幣基金組織（IMF），旨在促進(jìn)國(guó)際貨幣合作。 2、規(guī)定以美元作為最主要的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，實(shí)行以美元黃金為基礎(chǔ)的、可調(diào)整的固定匯率制。 美元與黃金直接掛鉤，各國(guó)政府或中央銀行隨時(shí)可用美元向美國(guó)按官價(jià)兌換黃金；其他國(guó)家的貨幣與美元掛鉤，從而間接與黃金掛鉤。3、IMF向國(guó)際收支赤字國(guó)提供短期資金融通，以協(xié)助其解決國(guó)際收支困難。4、廢除對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目的外匯管制，但允許對(duì)資本流動(dòng)進(jìn)行限制。5、制定了稀缺貨幣條款（Scarce-currency claus

8、e）。 布雷頓森林體系特點(diǎn)：1、實(shí)質(zhì)上是一種國(guó)際金匯兌本位制；又是一種可調(diào)整的釘住匯率制；2、美元是唯一的儲(chǔ)備貨幣，確立了美元的霸權(quán)地位；3、美元兌換黃金受到很大限制；4、IMF成為國(guó)際貨幣制度日常運(yùn)轉(zhuǎn)的中心。二、 對(duì)布雷頓森林體系的評(píng)價(jià)布雷頓森林體系是國(guó)際貨幣合作的產(chǎn)物，它消除了戰(zhàn)前各個(gè)貨幣集團(tuán)相互對(duì)立、進(jìn)行外匯傾銷(xiāo)、貨幣戰(zhàn)、匯率戰(zhàn)的局面，一定程度解決了世界貨幣不足問(wèn)題，穩(wěn)定了戰(zhàn)后國(guó)際金融混亂的動(dòng)蕩局勢(shì)，有利于國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際投資的發(fā)展。然而，布雷頓森林體系也存在一些基本缺陷： 1、清償力和信心之間的矛盾。 “特里芬難題” ：美國(guó)在布雷頓森林體系中有兩個(gè)基本責(zé)任：一是保證美元按固定官價(jià)兌換黃金

9、，維持各國(guó)對(duì)美元的信心；二是提供足夠的國(guó)際清償力，即美元。但信心和清償力同時(shí)實(shí)現(xiàn)是有矛盾的。3、在布雷頓森林體系下，各國(guó)為了維持對(duì)外收支平衡和穩(wěn)定匯率，也不得不喪失國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。 4、各國(guó)之間權(quán)利和義務(wù)分配不對(duì)等。三、 布雷頓森林體系的解體 布雷頓森林體系的解體過(guò)程，就是美元危機(jī)不斷爆發(fā)拯救再爆發(fā)直至崩潰的過(guò)程。 1、1960年第一次爆發(fā)了大規(guī)模拋售美元、搶購(gòu)美國(guó)的黃金和硬通貨（如馬克）的美元危機(jī)。（59年底，黃金195億美元，對(duì)外流動(dòng)負(fù)債達(dá)194億美元） 挽救措施：建立黃金總庫(kù)、簽訂一般借款協(xié)定和貨幣互換協(xié)定等。 2、1968年 ，第二次美元危機(jī)。（121億/331億）挽救措施：黃金雙價(jià)制3

10、、1971年，第三次美元危機(jī)。挽救措施：美國(guó)新經(jīng)濟(jì)政策，停止兌換黃金，10%進(jìn)口附加稅；史密森協(xié)議：調(diào)整匯率和黃金官價(jià)（$38）4、1973年 第四次美元危機(jī)。 美元對(duì)黃金再度貶值（$42.22），各國(guó)先后放棄與美元的匯價(jià)，實(shí)行浮動(dòng)匯率制度，布雷頓森林體系徹底解體。第四節(jié) 牙買(mǎi)加體系 1976年IMF“國(guó)際貨幣制度臨時(shí)委員會(huì)”在牙買(mǎi)加首都金斯敦召開(kāi)會(huì)議，達(dá)成“牙買(mǎi)加協(xié)議”，該協(xié)定內(nèi)容在同年4月通過(guò)的“國(guó)際貨幣基金組織協(xié)定”的第二次修正案中得到肯定，從而形成了國(guó)際貨幣關(guān)系的新格局。一、牙買(mǎi)加協(xié)議的主要內(nèi)容1、取消貨幣平價(jià)和各國(guó)貨幣與美元的中心匯率，確認(rèn)浮動(dòng)匯率的合法性，允許成員國(guó)自由選擇匯率制度

11、。2、黃金非貨幣化，取消黃金官價(jià)，黃金不再是平價(jià)的基礎(chǔ)。3、提高SDRs的國(guó)際儲(chǔ)備地位，修訂SDRs的有關(guān)條款，以使SDRs逐步取代黃金和美元而成為國(guó)際貨幣制度的主要儲(chǔ)備資產(chǎn)。 4、擴(kuò)大對(duì)發(fā)展中國(guó)家的資金融通。5、增加會(huì)員國(guó)的基金份額。二、牙買(mǎi)加體系的特征1、以美元為主多元化的儲(chǔ)備體系2、浮動(dòng)匯率制為主3、國(guó)際收支失衡具有多重調(diào)節(jié)渠道后布雷頓森林體系；布雷頓森林體系II；后美元時(shí)代三、對(duì)牙買(mǎi)加體系的評(píng)價(jià)1、多元化的儲(chǔ)備體系基本上擺脫了布雷頓森林體系時(shí)期基準(zhǔn)貨幣國(guó)與依附國(guó)相互牽連的弊端，并在一定程度上解決了“特里芬難題”。2、以主要貨幣匯率浮動(dòng)為主的多種匯率安排體系具有較大的靈活性，各國(guó)政策有了

12、更大自主性。 3、多種國(guó)際收支調(diào)節(jié)機(jī)制并存，比較能適應(yīng)各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相差懸殊，各國(guó)發(fā)展模式、政策目標(biāo)和客觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境都不相同的特點(diǎn)。目前貨幣制度的缺陷 ：不穩(wěn)定性 在多元化儲(chǔ)備體系下，各儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國(guó)，享受著向其他國(guó)家征收“鑄幣稅”的特權(quán)。 多元化儲(chǔ)備體系缺乏穩(wěn)定的貨幣標(biāo)準(zhǔn)國(guó)際儲(chǔ)備貨幣間的投機(jī)不可避免，這種投機(jī)會(huì)加劇外匯市場(chǎng)的動(dòng)蕩。浮動(dòng)匯率增加了匯率風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際資本流動(dòng)都會(huì)產(chǎn)生消極影響。國(guó)際收支調(diào)節(jié)機(jī)制仍不健全，各種調(diào)節(jié)機(jī)制都有局限性，IMF的援助和監(jiān)督能力又有限。 第五節(jié) 國(guó)際貨幣制度改革 次貸危機(jī)和國(guó)際貨幣體系一、次貸危機(jī)的形成與發(fā)展 2006年,美國(guó)利率升高、房?jī)r(jià)下跌,使資信狀

13、況欠佳的次貸借款人越來(lái)越難以承受房貸的負(fù)擔(dān)。至2007年7月,次貸拖欠60天的比率超過(guò)15%。2007年4月,美國(guó)次貸行業(yè)的第二大公司新世紀(jì)金融宣布倒閉,拉開(kāi)了次貸危機(jī)的序幕。二、次貸危機(jī)的成因分析2、 美國(guó)過(guò)去長(zhǎng)期實(shí)行的低利率政策；2、金融市場(chǎng)泡沫，現(xiàn)代金融市場(chǎng)存在的大量信息不對(duì)稱(chēng)的問(wèn)題和監(jiān)管缺位；3、美國(guó)的高負(fù)債消費(fèi)模式。深層原因：國(guó)際貨幣體系的問(wèn)題美元在國(guó)際金融體系中的中心地位 美元在國(guó)際金融體系中的中心地位 順差國(guó)大量的美元儲(chǔ)備：購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債和其他金融品鼓勵(lì)美國(guó)的借債消費(fèi)促進(jìn)美國(guó)利率下降將次貸危機(jī)的影響擴(kuò)散至全球 三、我們需要什么樣的國(guó)際貨幣體系？次貸危機(jī)后的提議：、建立一種與主權(quán)國(guó)家

14、脫鉤并能保持幣值長(zhǎng)期穩(wěn)定的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣；（周小川） 、全球應(yīng)該盡快就創(chuàng)建新的全球儲(chǔ)備貨幣體系達(dá)成共識(shí)，以取代美元的國(guó)際貨幣地位；（斯蒂格利茨）、無(wú)論是今天還是在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)，都沒(méi)有更好的貨幣可以替代美元的地位。維持美元的購(gòu)買(mǎi)力以及一個(gè)開(kāi)放和強(qiáng)有力的金融系統(tǒng)，不僅符合美國(guó)的利益，也符合中國(guó)和全世界的利益（保羅沃爾克） G20倫敦峰會(huì)成果： 打擊避稅天堂；促進(jìn)全球貿(mào)易；反保護(hù)主義；限制銀行家薪酬；刺激經(jīng)濟(jì)方案。 注資IMF：G20將會(huì)向國(guó)際貨幣基金組織(IMF)注資5000億美元，以提高其支持財(cái)困國(guó)家的能力；同時(shí)，G20將大幅增加IMF特別提款權(quán)(SDR)規(guī)模2500億美元，紓緩貧窮國(guó)家財(cái)政壓力。

15、另外，IMF將出售黃金儲(chǔ)備幫助窮國(guó)布雷頓森林體系崩潰后的提議 (一)創(chuàng)立國(guó)際商品儲(chǔ)備貨幣 建立一個(gè)世界性的中央銀行，發(fā)行新的國(guó)際貨幣單位，其價(jià)值由一個(gè)選定的商品籃子來(lái)決定.央行可以在國(guó)際貨幣單位和商品間操作買(mǎi)賣(mài)。 （二）建立國(guó)際信用儲(chǔ)備制度 建立超國(guó)家的國(guó)際信用儲(chǔ)備制度，建議各國(guó)應(yīng)將持有的國(guó)際儲(chǔ)備以?xún)?chǔ)備存款形式上交IMF保管，IMF將成為各國(guó)中央銀行的清算機(jī)構(gòu)。（三）IMF的“替代帳戶(hù)” 是指在IMF設(shè)立一個(gè)專(zhuān)門(mén)帳戶(hù)，發(fā)行一種SDRs存單，各國(guó)中央銀行將手中多余的美元儲(chǔ)備折成SDRs存入該帳戶(hù)內(nèi)，再由IMF用吸收的美元投資于美國(guó)財(cái)政部發(fā)行的長(zhǎng)期債券，所得的利息收入返還給替代帳戶(hù)的存款者。提高S

16、DR的地位 （四）恢復(fù)金本位制的方案（蒙代爾） 認(rèn)為恢復(fù)金本位制是對(duì)付通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)的唯一辦法。只有恢復(fù)了紙幣和黃金的兌換關(guān)系，才能使人們相信持有的資產(chǎn)的購(gòu)買(mǎi)力在將來(lái)是有保證的，從而達(dá)到增加儲(chǔ)蓄和投資，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)的目的。 （五）設(shè)立匯率目標(biāo)區(qū) 約翰威廉姆森 ：所謂匯率目標(biāo)區(qū)是指有關(guān)國(guó)家的貨幣當(dāng)局選擇一組可調(diào)整的基本參考匯率，制定出一個(gè)圍繞其上下波動(dòng)的幅度并加以維持。包括“硬目標(biāo)區(qū)”和“軟目標(biāo)區(qū)” （六） 恢復(fù)美圓本位制 有歷史和現(xiàn)實(shí)的基礎(chǔ)，美圓仍然是最主要的儲(chǔ)備貨幣。但無(wú)法解決“特里芬難題” （七） 實(shí)行單一貨幣制 先在主要工業(yè)國(guó)之間實(shí)行匯率目標(biāo)區(qū)制，然后在美日歐之間組成單

17、一貨幣制度（SDR），在此基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)世界范圍單一貨幣制度 | 本章重點(diǎn)： | 概念：國(guó)際貨幣體系；金匯兌本位；特里芬難題| 思考：1、國(guó)際貨幣體系包含的主要內(nèi)容；2、國(guó)際貨幣體系的分類(lèi)；3、國(guó)際金本位、金匯兌本位下國(guó)際貨幣體系內(nèi)容；4、布雷頓森林體系主要內(nèi)容和特點(diǎn)5、牙買(mǎi)加協(xié)議的主要內(nèi)容。6、國(guó)際金本位、布雷頓森林體系和牙買(mǎi)加體系下國(guó)際貨幣體系各自的優(yōu)勢(shì)和不足。Chapter2. 國(guó)際收支本章內(nèi)容:| *國(guó)際收支的概念| *國(guó)際收支平衡表的主要內(nèi)容,記帳法則| *國(guó)際收支的分析(原因影響)| *國(guó)際收支調(diào)節(jié)方法| *國(guó)際收支理論第一節(jié) 國(guó)際收支和國(guó)際收支平衡表一、國(guó)際收支的概念 狹義的國(guó)際收支

18、 一國(guó)在一定時(shí)期內(nèi)（比如一年）的外匯收支。廣義的國(guó)際收支 國(guó)際收支（Balance of Payments）是在一定時(shí)期內(nèi)一國(guó)居民與非居民之間所發(fā)生的全部經(jīng)濟(jì)交易的貨幣價(jià)值的系統(tǒng)記錄。要點(diǎn)：1流量概念; 2居民概念； 3經(jīng)濟(jì)交易是指經(jīng) 濟(jì)價(jià)值從一個(gè)經(jīng)濟(jì)實(shí)體向另一個(gè)經(jīng)濟(jì)實(shí)體的轉(zhuǎn)移。 二、國(guó)際收支平衡表定義：一國(guó)根據(jù)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易的內(nèi)容和范圍設(shè)置項(xiàng)目和帳戶(hù)，按照復(fù)式簿記原理，系統(tǒng)地記錄該國(guó)在一定時(shí)期內(nèi)各種對(duì)外往來(lái)所引起的全部國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易的統(tǒng)計(jì)報(bào)表。記帳原則 和記帳符號(hào)記帳符號(hào)：“借”“貸” 借方反映： = 資金運(yùn)用項(xiàng)目= 外匯支出（需求）項(xiàng)目負(fù)號(hào)項(xiàng)目貸方反映： = 資金來(lái)源項(xiàng)目 = 外匯收入（供給）

19、項(xiàng)目正號(hào)項(xiàng)目借貸,代表赤字或逆差；借求.外匯貶值，本幣升值 逆差.外匯供x.m 貿(mào)易條件惡化Sx.Sm=x.m 貿(mào)易條件不變Sx.Sm D F0國(guó)際收支贏余Md/m D F0國(guó)際收支逆差（二）國(guó)際收支失衡的調(diào)節(jié)1一國(guó)國(guó)際收支的失衡現(xiàn)象是暫時(shí)的，可以通過(guò)貨幣調(diào)節(jié)機(jī)制自行消除。2本幣貶值會(huì)提高國(guó)內(nèi)價(jià)格，這意味著實(shí)際貨幣余額的下降，導(dǎo)致對(duì)名義貨幣余額需求的增加。在貨幣供應(yīng)量不變的情況下，人們必然會(huì)通過(guò)減少支出來(lái)滿(mǎn)足增加的名義貨幣需求，從而國(guó)際收支狀況將會(huì)改善。 需要注意的是，本幣貶值對(duì)改善一國(guó)國(guó)際收支狀況的效應(yīng)只有在貨幣供應(yīng)保持不變的情況下才會(huì)發(fā)生。3在浮動(dòng)匯率制下，國(guó)際收支失衡可以立即由匯率的自動(dòng)

20、變化而得到糾正。國(guó)際收支貨幣理論更贊成浮動(dòng)匯率制。四、國(guó)際收支調(diào)節(jié)中的政策搭配(一）宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)：1、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)； 2、保證較高的就業(yè)率；3、低而穩(wěn)定的物價(jià)； 4、國(guó)際收支的基本平衡。 （二）米德沖突 1951年英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家詹姆斯.米德提出的固定匯率制下的內(nèi)外均衡沖突問(wèn)題。在匯率不變時(shí)，政府只能主要運(yùn)用影響社會(huì)總需求的政策來(lái)調(diào)節(jié)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)均衡，這會(huì)導(dǎo)致開(kāi)放條件下的特定區(qū)間出現(xiàn)內(nèi)外均衡難以兼顧的現(xiàn)象。 一國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)不平衡的四種情形 內(nèi)部經(jīng)濟(jì) 外部經(jīng)濟(jì) 衰退 逆差 衰退 順差通貨膨脹 順差通貨膨脹 逆差（三）政策搭配的原則和方法 政策搭配目的-兼顧內(nèi)外經(jīng)濟(jì)平衡。 1、 丁伯根原則。要實(shí)現(xiàn)若干個(gè)

21、獨(dú)立的政策目標(biāo)，至少需要相互獨(dú)立的若干個(gè)有效的政策工具。2、羅伯特.蒙代爾的政策指派和政策搭配理論 （財(cái)政和貨幣政策的搭配）每一個(gè)政策目標(biāo)應(yīng)該指派給對(duì)這一目標(biāo)有著相對(duì)最大的影響力，因而在影響政策目標(biāo)上有相對(duì)優(yōu)勢(shì)的工具。 貨幣政策相對(duì)對(duì)國(guó)際收支更有效，而財(cái)政政策對(duì)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)更有效不同區(qū)間政策搭配方法 經(jīng)濟(jì)狀況 財(cái)政政策 貨幣政策衰退逆差 擴(kuò)張 緊縮衰退順差 擴(kuò)張 擴(kuò)張膨脹順差 緊縮 擴(kuò)張膨脹逆差 緊縮 緊縮本章題庫(kù)試題 一、名詞解釋?zhuān)簢?guó)際收支 國(guó)際收支平衡表 官方儲(chǔ)備 綜合差額 馬歇爾勒納條件 J曲線效應(yīng) 居民 自主性經(jīng)濟(jì)交易 調(diào)節(jié)性經(jīng)濟(jì)交易 丁伯根原則 米德沖突二、簡(jiǎn)答題：1、 國(guó)際收支平衡表的

22、記帳原則2、國(guó)際收?qǐng)?zhí)平衡表的主要內(nèi)容3、 國(guó)際收支狀況對(duì)一國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)影響4、 國(guó)際收支不平衡的原因分析5、 國(guó)際收支的調(diào)節(jié)原則6、簡(jiǎn)述國(guó)際收支不平衡的自動(dòng)調(diào)節(jié)功能7、國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)失衡的調(diào)節(jié)政策搭配方法。 三、論述題：1、評(píng)述國(guó)際收支彈性理論、吸收論、貨幣理論。2、比較國(guó)際收支彈性論、吸收論和貨幣論關(guān)于貨幣貶值對(duì)國(guó)際收支的影響。3、國(guó)際收支不平衡的政策調(diào)節(jié)機(jī)制。 4、分析開(kāi)放條件下的宏觀經(jīng)濟(jì)政策效果。Chapter3 外匯和匯率| 外匯| 匯率| 匯率的決定及變化| 率決定理論第一節(jié) 外匯1、外匯定義2、外匯分類(lèi)2、 外匯作用一外匯定義Foreign Exchange動(dòng)態(tài)外匯：指國(guó)家之間的匯款，即

23、國(guó)際匯兌，也就是國(guó)際結(jié)算 。靜態(tài)外匯：外國(guó)貨幣或以外國(guó)貨幣表示的用于國(guó)際結(jié)算的支付手段 國(guó)際貨幣基金組織關(guān)于外匯定義 外匯是貨幣行政當(dāng)局（中央銀行、貨幣管理機(jī)構(gòu)、外匯平準(zhǔn)基金組織和財(cái)政部）以銀行存款、財(cái)政部庫(kù)券、長(zhǎng)短期政府證券等形式所保有的在國(guó)際收支逆差時(shí)可使用的債權(quán)。實(shí)際指外匯儲(chǔ)備外匯形式外幣現(xiàn)金；外幣存款；以外幣表示的支付憑證.包括：匯票、 本票、支票。外幣有價(jià)證券；其他外幣債權(quán)。外匯特點(diǎn)以外幣表示的金融資產(chǎn)；在國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易中被普遍接受和使用；可以自由兌換。 目前主要外匯有：美圓（USD），日?qǐng)A（JP￥）, 歐元（EUR），英鎊(GBP),加拿大圓（CAD），澳大利亞圓（AUD），港圓（H

24、KD），瑞士法郎（）， 丹麥克郎（DKK），挪威克郎（）等。二. 外匯種類(lèi)根據(jù)外匯來(lái)源：貿(mào)易外匯、非貿(mào)易外匯貿(mào)易外匯指由商品的進(jìn)口和出口而發(fā)生的支 出和收入外匯； 非貿(mào)易外匯指由非貿(mào)易業(yè)務(wù)往來(lái)而支出和收入的外匯。根據(jù)買(mǎi)賣(mài)期限：即期外匯、遠(yuǎn)期外匯 即期外匯又稱(chēng)現(xiàn)匯，是在買(mǎi)賣(mài)成交后立即交割，或在成交后第一個(gè)或第二個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)完成交割的外匯。遠(yuǎn)期外匯又稱(chēng)期匯，是到約定日期按合同規(guī)定的匯率進(jìn)行交割的外匯。能否自由兌換：自由外匯、記帳外匯 自由外匯是無(wú)須貨幣發(fā)行國(guó)批準(zhǔn)，可以無(wú)限制兌換成其他貨幣,或直接向第三者辦理支付的外匯。記帳外匯是簽有清算協(xié)定的國(guó)家之間，由于貿(mào)易引起的債權(quán)債務(wù)，不是用現(xiàn)匯逐筆結(jié)算，而通

25、過(guò)當(dāng)事國(guó)央行帳戶(hù)相互沖銷(xiāo)所使用的外匯。貨幣的可兌換性可兌換貨幣，即自由外匯。 可部分兌換貨幣，未經(jīng)貨幣發(fā)行國(guó)批準(zhǔn)，不能自由兌換成其他貨幣或?qū)Φ谌龂?guó)進(jìn)行支付的貨幣。包括在一定條件的可兌換貨幣、區(qū)域性的可自由兌換貨幣。不可兌換貨幣IMF可兌換貨幣標(biāo)準(zhǔn)： 對(duì)國(guó)際收支經(jīng)常項(xiàng)目下支付不加限制； 不采取歧視性差別匯率；在另一會(huì)員國(guó)要求下，隨時(shí)有義務(wù)換回對(duì)方經(jīng)常項(xiàng)目往來(lái)積累的本國(guó)貨幣。三. 外匯作用轉(zhuǎn)移國(guó)際間的購(gòu)買(mǎi)力并促進(jìn)國(guó)際間貨幣流通的發(fā)展; 作為國(guó)際貿(mào)易的計(jì)價(jià)手段和支付工具，便利了國(guó)際結(jié)算；便于調(diào)節(jié)國(guó)際間資金的供求失衡; 作為國(guó)際儲(chǔ)備有平衡國(guó)際收支的功能;作為儲(chǔ)備資產(chǎn)，其多少是衡量一國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)能力和

26、支付能力的重要標(biāo)志.第二節(jié) 匯率匯率概念匯率標(biāo)價(jià)方法匯率種類(lèi)一.匯率概念外匯匯率（foreign exchange rate)是兩國(guó)貨幣的相對(duì)比價(jià)，即用一國(guó)貨幣表示的另一國(guó)貨幣的價(jià)格。將匯率中所涉及的貨幣區(qū)分為基本貨幣和標(biāo)價(jià)貨幣?；矩泿牛╞ase currency）在標(biāo)價(jià)中作為常量的貨幣。（USD1=RMB￥6.8745； USD/ RMB= 6.8745） 標(biāo)價(jià)貨幣（quoted currency)在標(biāo)價(jià)中作為變量的貨幣。（USD1=RMB￥6.8745；USD/ RMB= 6.8745） 根據(jù)本幣和外幣在標(biāo)價(jià)中位置不同，匯率有兩種基本標(biāo)價(jià)方法：直接標(biāo)價(jià)法和間接標(biāo)價(jià)法二.匯率的標(biāo)價(jià)方法1、

27、直接標(biāo)價(jià)法： 在標(biāo)價(jià)過(guò)程中以外幣作為基本貨幣、以本幣作為標(biāo)價(jià)貨幣的匯率表達(dá)方式。即用若干單位本幣來(lái)表示一定單位外匯價(jià)格的標(biāo)價(jià)方法。特點(diǎn)： 外幣數(shù)額不變，本幣數(shù)額變化； 本幣數(shù)額增加，表明外匯升值、本幣貶值； 本幣數(shù)額下降，表明外匯貶值、本幣升值。2、 間接標(biāo)價(jià)法： 以本幣作為基本貨幣、外幣作為標(biāo)價(jià)貨幣的匯率表示方法。即以若干單位外幣表示一定單位本幣價(jià)值的標(biāo)價(jià)方法。特點(diǎn)：本幣數(shù)額不變，外幣數(shù)額變化； 外幣數(shù)額增加表示外匯貶值本幣升值；外幣數(shù)額下降表示外匯升值本幣貶值。例：某日，中國(guó)銀行報(bào)價(jià) USD1=RMB￥6.8745一周后報(bào)價(jià)USD1=RMB￥6.8755（外匯升值） （直接標(biāo)價(jià)法 ）同 日

28、紐約某銀行報(bào)價(jià)： USD1=RMB￥6.8745一周后報(bào)價(jià)USD1=RMB￥6.8755（外匯貶值） （間接標(biāo)價(jià)法）基本貨幣幣值與數(shù)字大小變化一致，標(biāo)價(jià)貨幣幣值與數(shù)字大小變化相反 美元標(biāo)價(jià)法 目前幾乎所有外匯市場(chǎng)交易的貨幣都對(duì)美元報(bào)價(jià)；而且除少數(shù)貨幣（英鎊、歐元等）外，其他貨幣報(bào)價(jià)都以美元作為基本貨幣。三匯率的種類(lèi)按銀行外匯交易情況劃分，分為買(mǎi)入?yún)R率、賣(mài)出匯率和中間匯率、現(xiàn)鈔匯率。買(mǎi)入?yún)R率指銀行購(gòu)買(mǎi)某種貨幣時(shí)所使用的匯率，又稱(chēng)買(mǎi)入價(jià)。賣(mài)出匯率指銀行出售外匯時(shí)所使用的匯率，又稱(chēng)賣(mài)出價(jià)。買(mǎi)入價(jià)一定比賣(mài)出價(jià)便宜基本貨幣的買(mǎi)入價(jià)為較小的數(shù)額，賣(mài)出價(jià)為較大的數(shù)額；標(biāo)價(jià)貨幣的買(mǎi)入價(jià)為較大的數(shù)額，賣(mài)出價(jià)為較

29、小的數(shù)額。中間匯率指買(mǎi)入價(jià)與賣(mài)出價(jià)的平均數(shù)，又稱(chēng)中間價(jià)?，F(xiàn)鈔匯率指外幣現(xiàn)鈔的價(jià)格，又稱(chēng)鈔價(jià)。也包括買(mǎi)入價(jià)和賣(mài)出價(jià)，其買(mǎi)入價(jià)比非現(xiàn)鈔買(mǎi)入價(jià)更低，賣(mài)出價(jià)一樣。按匯率的折算方法劃分，分為基礎(chǔ)匯率和套算匯率。 我們稱(chēng)本國(guó)貨幣與外匯關(guān)鍵貨幣之間的匯率為基礎(chǔ)匯率，而稱(chēng)本國(guó)貨幣與其他外國(guó)貨幣之間的匯率為套算匯率。關(guān)鍵貨幣是本國(guó)使用最多、外匯儲(chǔ)備中比重最大的自由外匯。同邊相乘，交叉相除(以基本貨幣為分母），前小后大按外匯交易工具和收付時(shí)間劃分。電匯匯率是指經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)的銀行以電報(bào)方式買(mǎi)賣(mài)外匯時(shí)所用的匯率。電匯匯率一般較高。信匯匯率指銀行以信函方式買(mǎi)賣(mài)外匯時(shí)所使用的匯率。信匯匯率低于電匯匯率。票匯匯率指銀行買(mǎi)賣(mài)

30、外匯匯票、支票和其他票據(jù)所使用的匯率。票匯匯率也較電匯匯率低。且期限越遠(yuǎn)的票據(jù)匯率越低。按外匯交割期限不同分為即期匯率和遠(yuǎn)期匯率即期匯率指成交后的兩個(gè)營(yíng)業(yè)日以?xún)?nèi)交割的匯率。即期匯率用于外匯的現(xiàn)貨買(mǎi)賣(mài)。遠(yuǎn)期匯率指成交后的將來(lái)某一日期交割的匯率。遠(yuǎn)期匯率用于外匯的遠(yuǎn)期買(mǎi)賣(mài)。 一般遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)是以即期匯率為基礎(chǔ)而報(bào)出的，即在即期匯率的基礎(chǔ)上再報(bào)出遠(yuǎn)期匯率比即期匯率高或低若干點(diǎn)（一點(diǎn)一般指的是0.0001個(gè)單位）來(lái)報(bào)價(jià)，我們稱(chēng)為“掉期率報(bào)價(jià)”。三種情況：遠(yuǎn)期匯率升值-升水(At premium)遠(yuǎn)期匯率貶值-貼水 (At discount)遠(yuǎn)期匯率不變-平價(jià)(At par)如果掉期率點(diǎn)數(shù)大小關(guān)系為“

31、小大”，遠(yuǎn)期匯率計(jì)算在即期匯率上加上掉期率；如為“大小”，減去點(diǎn)數(shù)。按外匯管制松嚴(yán)劃分，有官方匯率和市場(chǎng)匯率。官方匯率指一國(guó)的貨幣金融管理機(jī)構(gòu)如中央銀行或外匯管理當(dāng)局規(guī)定并予以公布的匯率。市場(chǎng)匯率指在自由外匯市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)外匯的匯率。外匯資金的用途和性質(zhì)，分為貿(mào)易匯率和金融匯率貿(mào)易匯率指用于進(jìn)出口貿(mào)易貨價(jià)及其從屬費(fèi)用方面支付結(jié)算的匯率。金融匯率指用于資金往來(lái)、旅游等非貿(mào)易方面支付結(jié)算的匯率。名義匯率、實(shí)際匯率和有效匯率的區(qū)別： 名義匯率是政府或媒體公布的匯率； 實(shí)際匯率通常指從名義匯率中剔除通貨膨脹因素后的匯率；也指剔除掉政府財(cái)政補(bǔ)貼和稅收減免等因素后的匯率。 RER=SP*/P有效匯率:指以勞動(dòng)

32、力成本、零售物價(jià)、貿(mào)易比重等因素為權(quán)數(shù)經(jīng)加權(quán)平均而得出的匯率指數(shù).用以考察某一貨幣對(duì)其它不同貨幣的綜合波動(dòng)浮動(dòng).實(shí)際有效匯率:將某一貨幣對(duì)不同貨幣的名義匯率剔除掉通貨膨脹影響因素以后,再按照某種權(quán)數(shù)加權(quán)平均而得到的匯率指數(shù).第三節(jié) 匯率的決定與變化匯率的決定影響匯率變動(dòng)的因素 匯率變化的影響一、匯率的決定匯率 價(jià)格 價(jià)值匯率是由貨幣的價(jià)值決定的匯率的決定與貨幣的形態(tài)有關(guān)系金本位制下的匯率鑄幣平價(jià)是決定匯率的基礎(chǔ)；匯率受市場(chǎng)供求影響上下波動(dòng)，但其波動(dòng)幅度不超過(guò)黃金輸送點(diǎn)；黃金輸出點(diǎn)是外匯匯率高限，黃金輸入點(diǎn)是匯率波動(dòng)下限。鑄幣平價(jià)加上黃金運(yùn)送費(fèi)構(gòu)成。黃金輸出點(diǎn)，減去黃金運(yùn)送費(fèi)為黃金輸入點(diǎn)例如，當(dāng)

33、時(shí)英鎊單位含金量為113.0016格令，單位美圓含金量為23.22格令，英鎊與美圓金幣平價(jià)為 1=$4. 8665。 當(dāng)時(shí)一英鎊黃金在英美間平均運(yùn)費(fèi)為$0. 03，英鎊對(duì)美圓的黃金輸出點(diǎn)為1=$4. 8965，黃金輸入點(diǎn)為1=$4. 8365，這也是當(dāng)時(shí)英鎊兌美圓匯率的高限和低限。 如果市場(chǎng)對(duì)英鎊需求過(guò)高，使得英鎊匯率超過(guò)黃金輸出點(diǎn)（1=$4. 9000），此時(shí)美國(guó)進(jìn)口商對(duì)于1英鎊的英國(guó)商品：外匯支付進(jìn)口成本：$4. 9000黃金支付進(jìn)口成本：113.0016格令黃金（$4. 8665）+運(yùn)費(fèi)（$ 0.03）=$4. 8965 英鎊匯率下跌金塊與金匯兌本位下匯率的決定 不同紙幣所代表的含金量之

34、比即法定金平價(jià)是匯率決定的基礎(chǔ)。匯率受供求關(guān)系影響上下波動(dòng)，但是波動(dòng)已經(jīng)不受黃金輸送點(diǎn)的限制。 紙幣本位下匯率的決定貨幣的價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)？每種貨幣所代表的價(jià)值量是匯率決定的基礎(chǔ)；貨幣的實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力可以反映貨幣所代表的價(jià)值量；用物價(jià)反映的紙幣代表的貨幣購(gòu)買(mǎi)力不再是確定不變的；匯率受供求關(guān)系影響出現(xiàn)較大幅度的波動(dòng)，主要靠政府干預(yù)來(lái)維持穩(wěn)定二、 影響匯率變動(dòng)的因素國(guó)際收支狀況。(+)當(dāng)一國(guó)對(duì)外收支項(xiàng)目處于順差時(shí)，該國(guó)貨幣的匯率趨于上升；反之，其匯率趨于下降。通貨膨脹率差異。(-)當(dāng)兩國(guó)均出現(xiàn)通貨膨脹時(shí)，若國(guó)內(nèi)的通貨膨脹率高于國(guó)外的，則本幣匯率趨于下降；反之，本幣匯率則趨于上升。 利率差異。(+) 一國(guó)利率水平提高，可增加資本流入，抑制資本外流，使該國(guó)貨幣的匯率上升；反之貶值。 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)差異。(+) 從長(zhǎng)期看，當(dāng)一國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率快于另一國(guó)家時(shí)，該國(guó)的匯率趨于上升。反之，則下跌。 市場(chǎng)預(yù)期。(+) 如果交易者預(yù)期某國(guó)貨幣匯率將呈跌勢(shì)，將紛