行政管理專業(yè)財務(wù)管理第七章

1、第七章第七章 營運資金管理營運資金管理本章基本結(jié)構(gòu)框架本章基本結(jié)構(gòu)框架第一節(jié)第一節(jié) 營運資金管理的主要內(nèi)容營運資金管理的主要內(nèi)容一、營運資金的概念及特點一、營運資金的概念及特點（一）概念營運資金是指在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中占用在流動資產(chǎn)上的資金。廣義：指一個企業(yè)流動資產(chǎn)的總額狹義：指流動資產(chǎn)減去流動負債后的余額本教材指狹義流動資產(chǎn)與流動負債的分類項目分類標準分類流動資產(chǎn)按占用形態(tài)現(xiàn)金、交易性金融資產(chǎn)、應(yīng)收及預(yù)付款項和存貨。按在生產(chǎn)經(jīng)營過程中所處的環(huán)節(jié)生產(chǎn)領(lǐng)域中的流動資產(chǎn)、流通領(lǐng)域中的流動資產(chǎn)以及其他領(lǐng)域的流動資產(chǎn)。流動負債以應(yīng)付金額是否確定應(yīng)付金額確定的流動負債和應(yīng)付金額不確定的流動負債（如應(yīng)交稅

2、金、應(yīng)付產(chǎn)品質(zhì)量擔(dān)保債務(wù)等）。以流動負債的形成情況自然性流動負債和人為性流動負債。以是否支付利息有息流動負債和無息流動負債。（二）營運資金的特點（二）營運資金的特點1.營運資金的來源具有靈活多樣性；2.營運資金的數(shù)量具有波動性；3.營運資金的周轉(zhuǎn)具有短期性；4.營運資金的實物形態(tài)具有變動性和易變現(xiàn)性。二、營運資金的管理原則二、營運資金的管理原則1.保證合理的資金需求應(yīng)認真分析生產(chǎn)經(jīng)營狀況，合理確定營運資金的需要數(shù)量。（營運資金管理的首要任務(wù)）2.提高資金使用效率縮短營業(yè)周期，加速變現(xiàn)過程，加快營運資金周轉(zhuǎn)。3.節(jié)約資金使用成本保證生產(chǎn)經(jīng)營需要的前提下，盡力降低資金使用成本。4.保持足夠的短期償

3、債能力合理安排流動資產(chǎn)和流動負債的比例關(guān)系，保持流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與流動負債結(jié)構(gòu)的適配性，保證企業(yè)有足夠的短期償債能力。三、營運資金管理策略三、營運資金管理策略 主要解決兩個問題：企業(yè)運營需要多少營運資金 流動資產(chǎn)投資戰(zhàn)略；如何籌集企業(yè)所需營運資金 流動資產(chǎn)融資戰(zhàn)略。（一）流動資產(chǎn)的投資戰(zhàn)略1.流動資產(chǎn)投資戰(zhàn)略的種類種類特點流動資產(chǎn)與銷售收入比率財務(wù)與經(jīng)營風(fēng)險流動資產(chǎn)持有成本企業(yè)的收益水平緊縮的流動資產(chǎn)投資戰(zhàn)略維持低水平較高較低較高寬松的流動資產(chǎn)投資戰(zhàn)略維持高水平較低較高較低【提示】這里的流動資產(chǎn)通常只包括生產(chǎn)經(jīng)營過程中生產(chǎn)的存貨、應(yīng)收款項以及現(xiàn)金等生產(chǎn)型流動資產(chǎn)，而不包括股票、債券等有價證券等金融

4、資產(chǎn)性流動資產(chǎn)。2.選擇何種流動資產(chǎn)投資戰(zhàn)略的應(yīng)考慮的因素因素具體表現(xiàn)（1）權(quán)衡資產(chǎn)的收益性和風(fēng)險性增加流動資產(chǎn)投資，會增加流動資產(chǎn)的持有成本，降低資產(chǎn)的收益性，但會提高資產(chǎn)的流動性。反之會降低。因此，從理論上來說，最優(yōu)的流動資產(chǎn)投資規(guī)模等于流動資產(chǎn)的持有成本與短缺成本之和最低時的流動資產(chǎn)占用水平。（2）企業(yè)經(jīng)營的內(nèi)外部環(huán)境（1）銀行和其他借款人對企業(yè)流動性水平非常重視。如果公司重視債權(quán)人的意見，會持有較多流動資產(chǎn)；（2）融資困難的企業(yè)，通常采用緊縮政策。（3）產(chǎn)業(yè)因素銷售邊際毛利較高的產(chǎn)業(yè)，寬松信用政策可能提供更可觀的收益。（4）行業(yè)類型流動資產(chǎn)占用具有明顯的行業(yè)特征。比如，在商業(yè)零售行業(yè)，

5、其流動資產(chǎn)占用要超過機械行業(yè)。（5）影響企業(yè)政策的決策者保守的決策者更傾向于寬松的流動資產(chǎn)投資策略，而風(fēng)險承受能力較強的決策者則傾向于緊縮的流動資產(chǎn)投資策略。（1）運營經(jīng)理和銷售經(jīng)理分別喜歡高水平的原材料存貨及產(chǎn)成品存貨；（2）財務(wù)管理人員喜歡使存貨和應(yīng)收賬款最小化?！纠}1單選題】下列適合采用緊縮的流動資產(chǎn)投資戰(zhàn)略的企業(yè)是（ ）。A.銷售邊際毛利較高的產(chǎn)業(yè)B.融資較為困難的企業(yè)C.管理政策趨于保守的企業(yè)D.主要考慮配合運營經(jīng)理和銷售經(jīng)理要求的企業(yè)【答案】B【解析】選項ACD屬于適合采用寬松的流動資產(chǎn)投資戰(zhàn)略的企業(yè)。（二）流動資產(chǎn)的融資戰(zhàn)略1.流動資產(chǎn)的特殊分類分類特點永久性流動資產(chǎn)指滿足企業(yè)

6、長期最低需求的流動資產(chǎn)，其占有量通常相對穩(wěn)定。波動性流動資產(chǎn)（臨時性流動資產(chǎn)）指那些由于季節(jié)性或臨時性的原因而形成的流動資產(chǎn)，其占用量隨當(dāng)時的需求而波動。2.流動負債的特殊分類分類特點臨時性負債（籌資性流動負債）為了滿足臨時性流動資產(chǎn)需要所發(fā)生的負債，臨時性負債一般只能供企業(yè)短期使用。如1年期以內(nèi)的短期借款或發(fā)行短期融資券等融資方式。自發(fā)性負債（經(jīng)營性流動負債）直接產(chǎn)生于企業(yè)持續(xù)經(jīng)營中的負債，如商業(yè)信用籌資和日常運營中產(chǎn)生的其他應(yīng)付款，以及應(yīng)付職工薪酬、應(yīng)付利息、應(yīng)付稅費等等，自發(fā)性負債可供企業(yè)長期使用。【例題2多選題】企業(yè)在持續(xù)經(jīng)營過程中，會自發(fā)地、直接地產(chǎn)生一些資金來源，部分地滿足企業(yè)的經(jīng)

7、營需要的自然性流動負債，如（ ）。A.預(yù)收賬款 B.應(yīng)付職工薪酬C.應(yīng)付票據(jù) D.根據(jù)周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定取得的限額內(nèi)借款【答案】ABC【解析】自然性流動負債是指不需要正式安排，由于結(jié)算程序或有關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定等原因而自然形成的流動負債；人為性流動負債是指根據(jù)企業(yè)對短期資金的需求情況，通過人為安排所形成的流動負債。選項D屬于人為性流動負債。3.流動資產(chǎn)融資戰(zhàn)略的種類及特點 （1）期限匹配融資戰(zhàn)略（2）保守融資戰(zhàn)略（3）激進融資戰(zhàn)略【提示提示】1.自發(fā)性流動負債、長期負債以及權(quán)益資本為融資的長期來源；臨時性流動負債為短期來源。2.臨時性負債屬于短期籌資性負債，籌資風(fēng)險大，但資本成本低；三種戰(zhàn)略中激進型融

8、資戰(zhàn)略的臨時性負債占比重最大；保守型融資戰(zhàn)略的臨時性負債占比重最小。【例題3單選題】某企業(yè)以長期融資方式滿足固定資產(chǎn)、永久性流動資產(chǎn)和部分波動性流動資產(chǎn)的需要，短期融資僅滿足剩余的波動性流動資產(chǎn)的需要，該企業(yè)所采用的流動資產(chǎn)融資戰(zhàn)略是（ ）。（2012年）A.激進融資戰(zhàn)略 B.保守融資戰(zhàn)略C.折中融資戰(zhàn)略 D.期限匹配融資戰(zhàn)略【答案】B【解析】在保守融資戰(zhàn)略中，長期融資支持固定資產(chǎn)、永久性流動資產(chǎn)和某部分波動性流動資產(chǎn)。第二節(jié)第二節(jié) 現(xiàn)金管理現(xiàn)金管理一、持有現(xiàn)金的動機一、持有現(xiàn)金的動機動機含義影響因素交易性需求企業(yè)為了維持日常周轉(zhuǎn)及正常商業(yè)活動所需持有的現(xiàn)金額。1.向客戶提供的商業(yè)信用條件；(

9、同向)2.從供應(yīng)商那里獲得的信用條件；(反向)3.業(yè)務(wù)的季節(jié)性。預(yù)防性需求企業(yè)需要維持充足現(xiàn)金，以應(yīng)付突發(fā)事件。1.企業(yè)愿冒現(xiàn)金短缺風(fēng)險的程度；2.企業(yè)預(yù)測現(xiàn)金收支可靠的程度；3.企業(yè)臨時融資的能力。投機性需求企業(yè)為了抓住突然出現(xiàn)的獲利機會而持有的現(xiàn)金。金融市場投資機會【提示】企業(yè)的現(xiàn)金持有量一般小于三種需求下的現(xiàn)金持有量之和，因為為某一需求持有的現(xiàn)金可以用于滿足其他需求?！纠}4多選題】下列各項中，決定預(yù)防性現(xiàn)金需求數(shù)額的因素有（ ）。（2012年）A.企業(yè)臨時融資的能力B.企業(yè)預(yù)測現(xiàn)金收支的可靠性C.金融市場上的投資機會D.企業(yè)愿意承擔(dān)短缺風(fēng)險的程度【答案】ABD【解析】為應(yīng)付意料不到的現(xiàn)

10、金需要，企業(yè)需掌握的現(xiàn)金額取決于：（1）企業(yè)愿冒缺少現(xiàn)金風(fēng)險的程度；（2）企業(yè)預(yù)測現(xiàn)金收支可靠的程度；（3）企業(yè)臨時融資的能力。希望盡可能減少風(fēng)險的企業(yè)傾向于保留大量的現(xiàn)金余額，以應(yīng)付其交易性需求和大部分預(yù)防性資金需求。另外，企業(yè)會與銀行維持良好關(guān)系，以備現(xiàn)金短缺之需。二、目標現(xiàn)金余額的確定二、目標現(xiàn)金余額的確定（一）成本模型成本模型是根據(jù)現(xiàn)金有關(guān)成本，分析預(yù)測其總成本最低時現(xiàn)金持有量的一種方法。相關(guān)成本含 義與現(xiàn)金持有量的關(guān)系機會成本因持有一定現(xiàn)金余額而喪失的再投資收益正相關(guān)管理成本因持有一定數(shù)量的現(xiàn)金而發(fā)生的管理費用一般認為是固定成本短缺成本現(xiàn)金持有量不足而又無法及時通過有價證券變現(xiàn)加以補

11、充而給企業(yè)造成的損失。負相關(guān)決策原則：上述三項成本之和最小的現(xiàn)金持有量即為最佳現(xiàn)金持有量。 最佳現(xiàn)金持有量min（管理成本機會成本短缺成本）【例題5單選題】運用成本模型計算最佳現(xiàn)金持有量時，下列公式中，正確的是（ ）。(2010年）A.最佳現(xiàn)金持有量=min（管理成本+機會成本+轉(zhuǎn)換成本）B.最佳現(xiàn)金持有量=min（管理成本+機會成本+短缺成本）C.最佳現(xiàn)金持有量=min（機會成本+經(jīng)營成本+轉(zhuǎn)換成本）D.最佳現(xiàn)金持有量=min（機會成本+經(jīng)營成本+短缺成本）【答案】B【解析】成本模型是根據(jù)現(xiàn)金有關(guān)成本，分析預(yù)測其總成本最低時現(xiàn)金持有量的一種方法。最佳現(xiàn)金持有量=min（管理成本機會成本短缺成

12、本）（二）存貨模式（二）存貨模式將存貨經(jīng)濟訂貨批量模型用于確定目標現(xiàn)金持有量。1.假設(shè)前提:（1）現(xiàn)金的支出過程比較穩(wěn)定，波動較小，而且每當(dāng)現(xiàn)金余額降至零時，均通過變現(xiàn)部分證券得以補足；（不允許短缺）（2）企業(yè)預(yù)算期內(nèi)現(xiàn)金需要總量可以預(yù)測；（3）證券的利率或報酬率以及每次固定性交易費用可以獲悉。2、決策原則找出現(xiàn)金管理相關(guān)總成本最小的那一現(xiàn)金持有量C（1）機會成本：指企業(yè)因保留一定現(xiàn)金余額而喪失的再投資收益。 機會成本=平均現(xiàn)金持有量有價證券利息率（2）交易成本：有價證券轉(zhuǎn)換回現(xiàn)金所付出的代價。交易成本=交易次數(shù)每次交易成本C:現(xiàn)金持有量K:持有現(xiàn)金的機會成本率（一般用有價證券利息率）F:每次

13、交易成本T:一定時期現(xiàn)金的需求量3、計算公式【例7-2】某企業(yè)每月現(xiàn)金需求總量為5200000元，每次現(xiàn)金轉(zhuǎn)換的成本為1000元，持有現(xiàn)金的機會成本率約為10%，則該企業(yè)的最佳現(xiàn)金持有量可以計算如下：該企業(yè)最佳現(xiàn)金持有量為322490，持有超過322490元則會降低現(xiàn)金的投資收益率，低于322490元則會加大企業(yè)正?，F(xiàn)金支付的風(fēng)險。C*=322490（元）（三）隨機模型（米勒-奧爾模型） 1.控制原理企業(yè)根據(jù)歷史經(jīng)驗和現(xiàn)實需要，測算出一個現(xiàn)金持有量的控制范圍，即制定出現(xiàn)金持有量的上限和下限，將現(xiàn)金量控制在上下限之內(nèi)。 2.三條線的確定（1）下限（L）的確定現(xiàn)金管理部經(jīng)理在綜合考慮以下因素的基礎(chǔ)

14、上確定： 短缺現(xiàn)金的風(fēng)險程度； 公司借款能力； 公司日常周轉(zhuǎn)所需資金； 銀行要求的補償性余額。（2）回歸線R的計算公式： 312)i 4b3(R+L 式中：b:證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或現(xiàn)金轉(zhuǎn)換為證券的成本； :公司每日現(xiàn)金流變動的標準差：i:以日為基礎(chǔ)計算的現(xiàn)金機會成本。 （3）最高控制線H的計算公式為： H=3R-2L 【例7-3】設(shè)某公司現(xiàn)金部經(jīng)理決定L值應(yīng)為10000元，估計公司現(xiàn)金流量標準差 為1000元，持有現(xiàn)金的年機會成本為15%，換算為i值是0.00039，b=150元。根據(jù)該模型，可求得：166071000000039. 0410001503312R H=316 607-210000=

15、29821（元） 3.特點 適用于所有企業(yè)最佳現(xiàn)金持有量的測算. 建立在企業(yè)的現(xiàn)金未來需求總量和收支不可預(yù)測的前提下,計算出來的現(xiàn)金持有量比較保守.【例題8單選題】某公司持有有價證券的平均年利率為5，公司的現(xiàn)金最低持有量為1500元，現(xiàn)金余額的回歸線為8000元。如果公司現(xiàn)有現(xiàn)金20000元，根據(jù)現(xiàn)金持有量隨機模型，此時應(yīng)當(dāng)投資于有價證券的金額是（ ）元。 A.0 B.6500 C.12000 D.18500 【答案】A 【解析】L=1500（元），R=8000（元），所以H=3R-2L=21000（元）20000（元），應(yīng)當(dāng)投資于有價證券的金額為0。 三、資金集中管理模式三、資金集中管理模式

16、 （一）資金集中管理模式的概念與內(nèi)容 概念資金集中管理，也稱司庫制度，是指集團企業(yè)借助商業(yè)銀行網(wǎng)上銀行功能及其他信息技術(shù)手段，將分散在集團各所屬企業(yè)的資金集中到總部，由總部統(tǒng)一調(diào)度、統(tǒng)一管理和統(tǒng)一運用。內(nèi)容包括資金集中、內(nèi)部結(jié)算、融資管理、外匯管理、支付管理等。其中，資金集中是基礎(chǔ)。含義企業(yè)的一切資金收入都集中在集團總部的財務(wù)部門，各分支機構(gòu)或子企業(yè)不單獨設(shè)立賬號，一切現(xiàn)金支出都通過集團總部財務(wù)部門付出，現(xiàn)金收支的批準權(quán)高度集中。優(yōu)點統(tǒng)收統(tǒng)支模式有利于企業(yè)集團實現(xiàn)全面收支平衡，提高資金的周轉(zhuǎn)效率，減少資金沉淀，監(jiān)控現(xiàn)金收支，降低資金成本。缺點不利于調(diào)動成員企業(yè)開源節(jié)流的積極性，影響成員企業(yè)經(jīng)營

17、的靈活性，以致降低整個集團經(jīng)營活動和財務(wù)活動的效率。而且在制度的管理上欠缺一定的合理性，如果每筆進進出出的收支都要經(jīng)過財務(wù)之手，那么財務(wù)的工作量就大了很多。適用范圍通常適用于企業(yè)規(guī)模比較小的公司。（二）集團企業(yè)資金集中管理的模式 1、統(tǒng)收統(tǒng)支模式2、撥付備用金模式含義指集團按照一定的期限統(tǒng)撥給所有所屬分支機構(gòu)或子企業(yè)備其使用的一定數(shù)額的現(xiàn)金。等各分支機構(gòu)或子企業(yè)發(fā)生現(xiàn)金支出后，持有關(guān)憑證到集團財務(wù)部門報銷以補足備用金。特點撥付備用的結(jié)算模式相當(dāng)于企業(yè)的報銷中心，相比統(tǒng)收統(tǒng)付的結(jié)算模式具有一定的靈活性。適用范圍通常適用于那些經(jīng)營規(guī)模比較小的企業(yè)。3、結(jié)算中心模式含義結(jié)算中心通常是由企業(yè)集團內(nèi)部設(shè)

18、立的，辦理內(nèi)部各成員現(xiàn)金收付和往來結(jié)算業(yè)務(wù)的專門機構(gòu)。它通常設(shè)立于財務(wù)部門內(nèi)，是一個獨立運行的職能機構(gòu)。特點結(jié)算中心是企業(yè)集團發(fā)展到一定階段，應(yīng)企業(yè)內(nèi)部資金管理需求而生的一個內(nèi)部資金管理機構(gòu)，是根據(jù)集團財務(wù)管理和控制的需要在集團內(nèi)部設(shè)立的，為企業(yè)成員辦理資金融通和結(jié)算，以降低企業(yè)成本、提高資金使用效率的服務(wù)機構(gòu)。4、內(nèi)部銀行模式含義將社會銀行的基本職能與管理方式引入企業(yè)內(nèi)部管理機制而建立起來的一種內(nèi)部資金管理機構(gòu)，它將“企業(yè)管理”、“金融信貸”和“財務(wù)管理”三者融為一體，一般是將企業(yè)的自有資金和商業(yè)銀行的信貸資金統(tǒng)籌運作，在內(nèi)部銀行統(tǒng)一調(diào)劑、融通運用。適用性內(nèi)部銀行一般適用于具有較多責(zé)任中心的

19、企事業(yè)單位5、財務(wù)公司模式含義財務(wù)公司是一種經(jīng)營部分銀行業(yè)務(wù)的非銀行金融機構(gòu)。特點集團各子公司具有完全獨立的財權(quán)，可以自行經(jīng)營自身的現(xiàn)金，對現(xiàn)金的使用行使決策權(quán)。另外集團對各子公司的現(xiàn)金控制是建立在各自具有獨立的經(jīng)濟利益基礎(chǔ)上的。集團公司經(jīng)營者（或最高決策機構(gòu)）不再直接干預(yù)子公司的現(xiàn)金使用和取得。適用性它一般是集團公司發(fā)展到一定水平后，需要經(jīng)過人民銀行審核批準才能設(shè)立的。四、現(xiàn)金收支管理四、現(xiàn)金收支管理（一）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期含義現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期，就是指介于公司支付現(xiàn)金與收到現(xiàn)金之間的時間段，它等于經(jīng)營周期減去應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期。周轉(zhuǎn)期內(nèi)容1.存貨周轉(zhuǎn)期：是指從收到原材料到加工原材料，形成產(chǎn)成品，到將產(chǎn)成品賣出

20、的這一時期，稱為存貨周轉(zhuǎn)期；2.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期：是指產(chǎn)品賣出后到收到顧客支付的貨款的這一時期，被稱之為應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期；3.應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期：企業(yè)購買原材料并不用立即付款，這一延遲的付款時間段就是應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期。（二）收款管理一個高效率的收款系統(tǒng)能夠使收款成本和收款浮動期達到最小，同時能夠保證與客戶匯款及其他現(xiàn)金流入來源相關(guān)的信息的質(zhì)量。因素內(nèi)容收款的成本浮動期成本（機會成本）；管理收款系統(tǒng)相關(guān)費用；第三方處理費用或清算相關(guān)費用。收款浮動期收款浮動期是指從支付開始到企業(yè)收到資金的時間間隔。收款浮動期主要是紙基支付工具導(dǎo)致的，有下列三種類型：郵寄浮動期：從付款人寄出支票到收款人或收款人的處理系統(tǒng)收到

21、支票的時間間隔；處理浮動期：是指支票的接受方處理支票和將支票存入銀行以收回現(xiàn)金所花的時間；結(jié)算浮動期：是指通過銀行系統(tǒng)進行支票結(jié)算所需的時間。（三）付款管理控制現(xiàn)金支出的目標是在不損害企業(yè)信譽條件下，盡可能推遲現(xiàn)金的支出。延緩現(xiàn)金支出的策略說明使用現(xiàn)金浮游量現(xiàn)金浮游量是指由于企業(yè)提高收款效率和延長付款時間所產(chǎn)生的企業(yè)賬戶上的現(xiàn)金余額和銀行賬戶上的企業(yè)存款余額之間的差額。推遲應(yīng)付款的支付推遲應(yīng)付款的支付是指企業(yè)在不影響自己信譽的前提下，充分運用供貨方所提供的信用優(yōu)惠，盡可能地推遲應(yīng)付款的支付期。匯票代替支票與支票不同的是，承兌匯票并不是見票即付。它推遲了企業(yè)調(diào)入資金支付匯票的實際所需時間。改進員

22、工工資支付模式企業(yè)可以為支付工資專門設(shè)立一個工資賬戶，通過銀行向職工支付工資。透支企業(yè)開出支票的金額大于活期存款余額。爭取現(xiàn)金流出與現(xiàn)金流入同步應(yīng)盡量使現(xiàn)金流出與流入同步，這樣，就可以降低交易性現(xiàn)金余額，同時可以減少有價證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的次數(shù)，提高現(xiàn)金的利用效率，節(jié)約轉(zhuǎn)換成本。使用零余額賬戶企業(yè)與銀行合作，保持一個主賬戶和一系列子賬戶。企業(yè)只在主賬戶保持一定的安全儲備，而在一系列子賬戶不需要保持安全儲備。第三節(jié)第三節(jié) 應(yīng)收賬款管理應(yīng)收賬款管理一、應(yīng)收賬款的功能一、應(yīng)收賬款的功能1、增加銷售功能 增加的收益=增加的銷售量單位邊際貢獻2、減少存貨存貨資金占用成本、倉儲與管理費用等會相應(yīng)減少，從而提高

23、企業(yè)收益。 二、應(yīng)收賬款的成本二、應(yīng)收賬款的成本（一）機會成本1、含義因投放于應(yīng)收賬款而放棄其他投資所帶來的收益。2、計算應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計利息（即機會成本）=應(yīng)收賬款占用資金資本成本=應(yīng)收賬款平均余額變動成本率資本成本=日銷售額信用期間或平均收現(xiàn)期變動成本率資本成本=全年銷售變動成本/360信用期間或平均收現(xiàn)期資本成本（二）管理成本指進行應(yīng)收賬款管理而發(fā)生的費用（調(diào)查顧客信用狀況的費用、收集各種信息的費用、賬簿的記錄費用、收賬費用、數(shù)據(jù)處理成本、相關(guān)管理人員成本、從第三方購買信用信息的成本）在賒銷交易中，債權(quán)人無法收回應(yīng)收賬款而發(fā)生的損失在賒銷交易中，債權(quán)人無法收回應(yīng)收賬款而發(fā)生的損失應(yīng)

24、收賬款的壞賬成本應(yīng)收賬款的壞賬成本= =賒銷額賒銷額預(yù)計壞賬損失率預(yù)計壞賬損失率（二）壞賬成本三、應(yīng)收賬款的管理目標三、應(yīng)收賬款的管理目標求得利潤。只有當(dāng)應(yīng)收賬款所增加的盈利超過所增加的成本時，才應(yīng)當(dāng)實施應(yīng)收賬款賒銷。 四、信用政策四、信用政策（一）應(yīng)收賬款信用政策的主要內(nèi)容內(nèi)容含義信用標準信用標準是指信用申請者獲得企業(yè)提供信用所必須達到的最低信用水平，通常以預(yù)期的壞賬損失率作為判別標準。信用條件信用條件是銷貨企業(yè)要求賒購客戶支付貨款的條件，由信用期限、折扣期限和現(xiàn)金折扣三個要素組成。收賬政策收賬政策是指信用條件被違反時，企業(yè)采取的收賬策略【例題17多選題】為了確保公司能一致性地運用信用和保證

25、公平性，公司必須保持恰當(dāng)?shù)男庞谜?，信用政策必須明確地規(guī)定（ ）。A.信用標準 B.信用條件C.收賬政策 D.商業(yè)折扣【答案】ABC【解析】信用政策包括信用標準、信用條件和收賬政策。（二）信用標準確定1.信用的定性分析企業(yè)在設(shè)定某一顧客的信用標準時，往往先要評估它賴賬的可能性。這可以通過“5C”系統(tǒng)來進行。5C含義衡量（1）品質(zhì)指個人申請人或公司申請人管理者的誠實和正直表現(xiàn)；這是“5C”中最主要的因素通常要根據(jù)過去計錄結(jié)合現(xiàn)狀調(diào)查來進行分析。（2）能力指經(jīng)營能力通常通過分析申請者的生產(chǎn)經(jīng)營能力及獲利情況，管理制度是否健全，管理手段是否先進，產(chǎn)品生產(chǎn)銷售是否正常，在市場上有無競爭力，經(jīng)營規(guī)模和經(jīng)

26、營實力是否逐年增長等來評估。（3）資本資本是指如果企業(yè)或個人當(dāng)前的現(xiàn)金流不足以還債，他們在短期和長期內(nèi)可供使用的財務(wù)資源。調(diào)查了解企業(yè)資本規(guī)模和負債比率，反映企業(yè)資產(chǎn)或資本對負債的保障程度。（4）抵押當(dāng)公司或個人不能滿足還款條款時，可以用作債務(wù)擔(dān)保的資產(chǎn)或其他擔(dān)保物。分析擔(dān)保抵押手續(xù)是否齊備，抵押品的估值和出售有無問題，擔(dān)保人的信譽是否可靠等。（5）條件條件是指影響申請人還款能力和還款意愿的經(jīng)濟環(huán)境。對企業(yè)的經(jīng)濟環(huán)境，包括企業(yè)發(fā)展前景、行業(yè)發(fā)展趨勢、市場需求變化等進行分析，預(yù)測其對企業(yè)經(jīng)營效益的影響。2.信用的定量分析企業(yè)進行商業(yè)信用的定量分析可以從考察信用申請人的財務(wù)報表開始。通常使用比率分

27、析法評價顧客的財務(wù)狀況?？己酥笜祟悇e具體指標流動性和營運資本比率流動比率、速動比率以及現(xiàn)金對負債總額比率。債務(wù)管理和支付比率利息保障倍數(shù)、長期債務(wù)對資本比率、帶息債務(wù)對資產(chǎn)總額比率，以及負債總額對資產(chǎn)總額比率。盈利能力銷售回報率、總資產(chǎn)回報率和凈資產(chǎn)收益率。（三）應(yīng)收賬款信用政策決策【例7-4】A企業(yè)目前采用30天按發(fā)票金額（即無現(xiàn)金折扣）付款的信用政策，擬將信用期間放寬至60天，仍按發(fā)票金額付款，假設(shè)等風(fēng)險投資的最低報酬率為15%，其他有關(guān)數(shù)據(jù)如表7-3： 表表7-3 7-3 信用期決策數(shù)據(jù)信用期決策數(shù)據(jù)項目信用期間（30天）信用期間（60天）全年銷售量（件）100000120000全年銷售

28、額（單價5元）500000600000全年銷售成本（元）： 變動成本（每件4元）400000480000固定成本5000050000毛利（元）5000070000可能發(fā)生的收賬費用（元）30004000可能發(fā)生的壞賬損失（元）50009000（1）增加的收益收益的增加=增加的銷售收入- -增加的變動成本 =100000- -80000=20000（元）（2）增加的成本改變信用期間增加的機會成本=60天信用期應(yīng)計利息-30天信用期應(yīng)計利息=600000/36060（480000/600000）15%-500000/36030（400000/500000）15%=480000/3606015%-4

29、00000/3603015%=7000（元）【提示】 平均收現(xiàn)期（周轉(zhuǎn)天數(shù)）的確定：如果題中沒有給出平均收現(xiàn)期，在沒有現(xiàn)金折扣條件情況下，以信用期作為平均收現(xiàn)期；在有現(xiàn)金折扣條件情況下，則用加權(quán)平均數(shù)作為平均收賬天數(shù)。日銷售額的確定：用未扣除現(xiàn)金折扣的年銷售額除以一年的天數(shù)得到。即不考慮現(xiàn)金折扣因素，如果題目中明確了賒銷現(xiàn)銷比例，應(yīng)用賒銷額來計算。 應(yīng)收賬款機會成本的增加=新信用政策應(yīng)收賬款機會成本原信用政策應(yīng)收賬款機會成本增加的收賬費用和壞賬損失增加的收賬費用=4000-3000=1000（元）增加的壞賬損失=9000-5000=4000（元）改變信用期增加的的稅前損益改變信用期間增加的的稅

30、前損益=增加的收益-增加的成本費用=20000-7000-1000-4000=8000（元）由于增加的收益大于增加的成本，故應(yīng)采用60天信用期。上述信用期分析的方法比較簡略，可以滿足一般制定信用政策的需要。如有必要，也可以進行更細致的分析，如進一步考慮：銷售增加引起存貨增加而占用的資金。 五、應(yīng)收賬款的監(jiān)控五、應(yīng)收賬款的監(jiān)控 （一）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)或平均收賬期是衡量應(yīng)收賬款管理狀況的一種方法。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=期末在外應(yīng)收賬款/平均日銷售額應(yīng)收賬款的逾期天數(shù)=應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)-應(yīng)收賬款信用期（二）賬齡分析表優(yōu)點：比應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)更能揭示應(yīng)收賬款變化趨勢，因為賬齡分析表給出了

31、應(yīng)收賬款分布的模式，而不僅僅是一個平均數(shù)。（三）應(yīng)收賬款賬戶余額的模式應(yīng)收賬款余額的模式反映一定期間（如一個月）的賒銷額在發(fā)生賒銷的當(dāng)月月末及隨后的各月仍未償還的百分比。（四）ABC分析法六、應(yīng)收賬款日常管理六、應(yīng)收賬款日常管理（一）調(diào)查客戶信用信用調(diào)查是指收集和整理反映客戶信用狀況的有關(guān)資料的工作。（二）評估客戶信用企業(yè)一般采用“5C”系統(tǒng)來評價，并對客戶信用進行等級劃分。（三）收賬的日常管理根據(jù)應(yīng)收賬款總成本最小化的原則，可以通過比較各收賬方案成本的大小對其加以選擇。（四）應(yīng)收賬款保理 1、含義應(yīng)收賬款保理是企業(yè)將賒銷形成的未到期應(yīng)收賬款在滿足一定條件的情況下，轉(zhuǎn)讓給保理商，以獲得銀行的流

32、動資金支持，加快資金的周轉(zhuǎn)。2、種類（三）作用 1.融資功能：實質(zhì)是一種利用未到期應(yīng)收賬款這種流動資產(chǎn)作為抵押從而獲得銀行短期借款的一種融資方式。 2.減輕企業(yè)應(yīng)收賬款的管理負擔(dān)：推行保理業(yè)務(wù)是市場分工思想的運用。 3.減少壞賬損失、降低經(jīng)營風(fēng)險。 4.改善企業(yè)的財務(wù)結(jié)構(gòu)：企業(yè)通過出售應(yīng)收賬款，將流動性稍弱的應(yīng)收賬款置換為具有高度流動性的貨幣資金，增強了企業(yè)資產(chǎn)的流動性，提高了企業(yè)的債務(wù)清償能力和盈利能力。第四節(jié)第四節(jié) 存貨管理存貨管理一、存貨管理的目標一、存貨管理的目標（一）存貨的定義（一）存貨的定義 ）存貨是指企業(yè)在 生產(chǎn)經(jīng)營過程中為銷售或者消耗而儲備的物資。存貨主要包括：材料、燃料、低值

33、易耗品、在產(chǎn)品、半成品、產(chǎn)成品、商品等。（二）企業(yè)持有存貨的原因（二）企業(yè)持有存貨的原因1.保證生產(chǎn)或銷售的經(jīng)營需要2.整批購買可以在價格上有優(yōu)惠存貨管理的目標，就是在保證生產(chǎn)或銷售經(jīng)營需要的前提下，最大限度地降低存貨成本。具體包括以下幾個方面：（1）保證生產(chǎn)正常進行；（2）有利于銷售；（3）便于維持均衡生產(chǎn),降低產(chǎn)品成本；（4）降低存貨取得成本；（5）防止意外事件的發(fā)生。（三）存貨管理的目標（三）存貨管理的目標缺料會造成生產(chǎn)中斷、停工待料現(xiàn)象增強生產(chǎn)和銷售的機動性、更好的適應(yīng)市場變化主要是針對季節(jié)性產(chǎn)品和需求波動較大的產(chǎn)品而言進貨成本與采購物資單價和采購次數(shù)成正比保險儲備二、存貨的成本二、存

34、貨的成本指為購買存貨本身所支出的成本，即存貨本身的價值指取得訂單的成本（辦公費、差旅費、郵費、電話費、運輸費等）指為了保持存貨而發(fā)生的成本（存貨所占用資金的利息、倉儲費、保險費、損毀或變質(zhì)損失等）指為取得某種存貨而支出的成本指由于存貨中斷而造成的損失（停工損失、拖欠發(fā)貨損失、喪失銷售機會的損失、商譽損失等）三、最優(yōu)存貨量的確定三、最優(yōu)存貨量的確定（一）經(jīng)濟訂貨基本模型 1.經(jīng)濟訂貨批量的概念使存貨總成本最低的進貨批量，叫作經(jīng)濟訂貨批量或經(jīng)濟批量。 2.經(jīng)濟訂貨批量基本模型需滿足的假設(shè)前提存貨總需求量是已知常數(shù)；訂貨提前期是常數(shù)；貨物是一次性入庫；單位貨物成本為常數(shù)，無批量折扣；庫存儲存成本與庫

35、存水平呈線性關(guān)系；貨物是一種獨立需求的物品，不受其他貨物影響。【提示】理解模型最關(guān)鍵的假設(shè)是、以及沒有缺貨。稱存貨年需要量每次進貨量存貨控制決策 存貨總成本與訂貨批量的關(guān)系3.基本公式經(jīng)濟訂貨批量： EOQ= CKKD2存貨相關(guān)總成本=變動訂貨成本+變動儲存成本TC=K QD+ CKQ2最小相關(guān)總成本TC=CKDK2K:每次訂貨變動成本D:存貨年需要量KC:單位儲存變動成本【擴展】最佳訂貨次數(shù)N=D/Q（二）保險儲備（二）保險儲備1.保險儲備的含義為防止缺貨造成的損失，就需要多儲備一些存貨以備應(yīng)急之需，稱為保險儲備。2.考慮保險儲備的再訂貨點（再訂貨水平）考慮保險儲備的再訂貨點：R=交貨時間平

36、均日需求量+保險儲備=Ld+B再訂貨點=預(yù)計交貨期內(nèi)的需求+保險儲備（例題（例題P226例例7-13）3.合理保險儲備的確定（1）最佳保險儲備確定的原則：使缺貨損失和保險儲備的儲存成本之和達到最低（2）與保險儲備和缺貨量相關(guān)的總成本相關(guān)總成本=缺貨損失+保險儲備的儲存成本缺貨損失=每年訂貨次數(shù)每次訂貨缺貨數(shù)量缺貨概率單位缺貨損失保險儲備的儲存成本=保險儲備量單價儲存成本率 四、存貨的控制系統(tǒng)四、存貨的控制系統(tǒng) （一）ABC控制系統(tǒng) 項目特征管理方法A類金額巨大，品種數(shù)量較少實行重點控制、嚴格管理。B類金額一般，品種數(shù)量相對較多對B類和C類庫存的重視程度則可依次降低，采取一般管理。C類品種數(shù)量繁

37、多，價值金額卻很小【例】采用ABC法對存貨進行控制時，應(yīng)當(dāng)重點控制的是（ ）A.數(shù)量較多的存貨 B.占用資金較多的存貨C.品種較多的存貨 D.庫存時間較長的存貨【答案】B【解析】采用ABC法對存貨進行控制時應(yīng)重點控制A類存貨，A類存貨屬于金額較多，品種數(shù)量較少的存貨。（二）適時制庫存控制系統(tǒng)（零庫存管理，看板管理系統(tǒng)）基本原理優(yōu)點缺點是指制造企業(yè)事先和供應(yīng)商和客戶協(xié)調(diào)好；只有當(dāng)制造企業(yè)在生產(chǎn)過程中需要原料或零件時，供應(yīng)商才會將原料或零件送來；而每當(dāng)產(chǎn)品生產(chǎn)出來就被客戶拉走。降低庫存成本經(jīng)營風(fēng)險大。（適時制庫存控制系統(tǒng)需要的是穩(wěn)定而標準的生產(chǎn)程序以及與供應(yīng)商的誠信，否則，任何一環(huán)出現(xiàn)差錯將導(dǎo)致整

38、個生產(chǎn)線的停止。）【例】企業(yè)如果采取適時制庫存控制系統(tǒng)，則下列表述中正確的有（ ）。A.庫存成本較低B.制造企業(yè)必須事先和供應(yīng)商和客戶協(xié)調(diào)好C.需要的是穩(wěn)定而標準的生產(chǎn)程序以及與供應(yīng)商的誠信D.供應(yīng)商必須提前將企業(yè)生產(chǎn)所需要的原料或零件送來，避免企業(yè)缺貨【答案】ABC【解析】適時制庫存控制系統(tǒng)下只有當(dāng)制造企業(yè)在生產(chǎn)過程中需要原料或零件時，供應(yīng)商才會將原料或零件送來。第五節(jié)第五節(jié) 流動負債管理流動負債管理一、短期借款一、短期借款（一）短期借款的信用條件1.信貸限額與周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定的區(qū)別 條件含義需注意的問題信貸限額即貸款限額，是借款企業(yè)與銀行在協(xié)議中規(guī)定的借款最高限額，信貸額度的有效期限通常為1年

39、。無法律效應(yīng)，銀行并不承擔(dān)必須提供全部信貸數(shù)額的義務(wù)。周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定銀行具有法律義務(wù)地承諾提供不超過某一最高限額的貸款協(xié)定。周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定的有效期常超過1年，但實際上貸款每幾個月發(fā)放一次，所以這種信貸具有短期和長期借款的雙重特點。（1）有法律效應(yīng)，銀行必須滿足企業(yè)不超過最高限額的借款；（2）貸款限額未使用的部分，企業(yè)需要支付承諾費?！纠?-15】某企業(yè)與銀行商定的周轉(zhuǎn)信貸額度為5000萬元，年度內(nèi)實際使用了2800萬元，承諾率為0.5%，企業(yè)應(yīng)向銀行支付的承諾費為：信貸承諾費（5000-2800）0.5%11（萬元）2.補償性余額條件下實際利率的確定條件含義需注意的問題補償性余額銀行要求借款企業(yè)保持按貸款限額或?qū)嶋H借款額一定百分比的最低存款額會提高借款的實際利率實際利