期貨基礎知識

1、期貨基礎知識目錄目錄第一章第一章 期貨交易的起源及基本特征期貨交易的起源及基本特征第二章第二章 期貨市場組織結構及品種分類期貨市場組織結構及品種分類第三章第三章 期貨基本術語及名詞解釋期貨基本術語及名詞解釋第四章第四章 期貨市場的功能及作用期貨市場的功能及作用第五章第五章 期貨交易的流程期貨交易的流程第六章第六章 期貨的套期保值期貨的套期保值 第一章第一章 期貨交易的起源及基本特征期貨交易的起源及基本特征 期貨交易的起源及基本特征一、期貨交易的起源二、期貨交易的 基本特征1.期貨的歷史發(fā)展 2.期貨與現(xiàn)貨的區(qū)別 3.期貨市場與現(xiàn)貨市場的區(qū)別1.雙向性2.杠桿作用 3.費用低4.機會翻番 5.大

2、于負市場 6.合約標準化 7.場所固定化 8.結算統(tǒng)一化 9.每日無負債結算制度10.商品特殊化 期貨（Futures）與現(xiàn)貨完全不同，現(xiàn)貨是實實在在可以交易的貨（商品），期貨主要不是貨，而是以某種大眾產(chǎn)品如棉花、大豆、石油等及金融資產(chǎn)如股票、債券等為標的標準化可交易合約。因此，這個標的物可以是某種商品（例如黃金、原油、農(nóng)產(chǎn)品），也可以是金融工具。 期貨市場最早萌芽于歐洲。早在古希臘和古羅馬時期，就出現(xiàn)過中央交易場所、大宗易貨交易，以及帶有期貨貿(mào)易性質(zhì)的交易活動。 最初的期貨交易是從現(xiàn)貨遠期交易發(fā)展而來。第一家現(xiàn)代意義的期貨交易所1848年成立于美國芝加哥，該所在1865年確立了標準合約的模式

3、。 1848年芝加哥期貨交易所產(chǎn)生1874年芝加哥商業(yè)交易所產(chǎn)生1876年倫敦金屬交易所產(chǎn)生1885年法國期貨交易所產(chǎn)生一、期貨交易的起源一、期貨交易的起源1.期貨的歷史發(fā)展期貨的歷史發(fā)展現(xiàn)貨現(xiàn)貨遠期合同期貨合約期貨 20世紀90年代，我國的現(xiàn)代期貨交易所應運而生。我國有上海交易所、大連商品交易所、鄭州商品交易所和中國金融期貨交易所四家期貨交易所，其上市期貨品種的價格變化對國內(nèi)外相關行業(yè)產(chǎn)生了深遠的影響。1.期貨的歷史發(fā)展期貨的歷史發(fā)展2.期貨交易與現(xiàn)貨交易的區(qū)別期貨交易與現(xiàn)貨交易的區(qū)別3. 期貨市場與證券市場的區(qū)別期貨市場與證券市場的區(qū)別期貨交易與股市的一個最大區(qū)別就期貨可以雙向交易，期貨可

4、以買多也可賣空。價格上漲時可以低買高賣，價格下跌時可以高賣低買。做多可以賺錢，而做空也可以賺錢，所以說期貨無熊市。（在熊市中，股市會蕭條而期貨市場卻風光依舊，機會依然。)雙向交易雙向交易二、期貨交易的基本特征二、期貨交易的基本特征1.雙向性雙向性2.杠桿作用杠桿作用杠桿原理是期貨投資魅力所在。期貨市場里交易無需支付全部資金，國內(nèi)期貨交易只需要支付5%保證金即可獲得未來交易的權利。由于保證金的運用，原本行情被以十余倍放大。假設某日銅價格封漲停（期貨里漲停僅為上個交易日結算價的3%），操作對了，資金利潤率達60%（3%5%）之巨，是股市漲停板的6倍。（有機會才能賺錢）3.3.費用低費用低對期貨交易

5、國家不征收印花稅等稅費，唯一費用就是交易手續(xù)費。國內(nèi)三家交易所手續(xù)在萬分之二、三左右，加上經(jīng)紀公司的附加費用，單邊手續(xù)費亦不足交易額的千分之一。（低廉的費用是成功的一個保證）4.4.機會翻番機會翻番期貨是“T+0”的交易，使您的資金應用達到極致，您在把握趨勢后，可以隨時交易，隨時平倉。（方便的進出可以增加投資的安全性）5.5.大于負市場大于負市場期貨是零和市場，期貨市場本身并不創(chuàng)造利潤。在某一時段里，不考慮資金的進出和提取交易費用，期貨市場總資金量是不變的，市場參與者的盈利來自另一個交易者的虧損。在股票市場步入熊市之即，市場價格大幅縮水，加之分紅的微薄，國家、企業(yè)吸納資金，也無做空機制。股票市

6、場的資金總量在一段時間里會出現(xiàn)負增長，獲利總額將小于虧損額。（零永遠大于負數(shù)）6.6.合約標準化合約標準化期貨具有標準化和簡單化的特征，期貨交易通過買賣期貨合約進行，而期貨合約是標準化的合約。 7. 場所固定化期貨交易是在依法建立的期貨交易所內(nèi)進行的，一般不允許進行場外交易。8、結算統(tǒng)一化期貨交易具有付款方向一致性的特征，期貨交易是由結算所專門進行結算的，實行每日無負債結算制度。期貨交易通過每日結算制度進行風險控制，這不僅有效的保證資金安全，而且你可以隨時兌現(xiàn)自己的投資。9、每日無負債結算制度10、商品特殊化期貨交易范圍有限制。期貨交易品種較少，主要有農(nóng)產(chǎn)品、石油、金屬、一切初級原材料和金融商

7、品。第二章第二章 期貨市場組織結構及品種簡介期貨市場組織結構及品種簡介期貨市場組織結構及品種簡介一、期貨交易的種類二、國際期貨市場品種簡介三、國內(nèi)期貨市場基本交易體系四、國內(nèi)四大期貨交易所及品種簡介期貨交易的種類商品期貨金融期貨（按標的物不同）一、期貨交易的種類一、期貨交易的種類二、國際期貨市場品種簡介二、國際期貨市場品種簡介中國期貨業(yè)協(xié)會期貨交易所證監(jiān)會派出機構期貨經(jīng)紀公司三、國內(nèi)期貨市場基本交易體系三、國內(nèi)期貨市場基本交易體系大豆、豆粕、豆油、玉米、大豆、豆粕、豆油、玉米、塑料、塑料、PVC、棕櫚油、棕櫚油白糖、強麥、早秈稻、棉花、白糖、強麥、早秈稻、棉花、PTA、菜籽油、菜籽油銅、鋅、鋁

8、、鋼材、燃料銅、鋅、鋁、鋼材、燃料油、天然橡膠、黃金油、天然橡膠、黃金滬深滬深300指數(shù)期貨指數(shù)期貨四、國內(nèi)四大期貨交易所及品種簡介四、國內(nèi)四大期貨交易所及品種簡介第三章第三章 期貨基本術語及名詞解釋期貨基本術語及名詞解釋一、期貨合約二、保證金三、結算四、交割五、開倉六、平倉七、撮合成交八、漲跌停板九、強行平倉制度十、頭寸十一、套利十二、投機者 1.期貨合約期貨合約：是由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時間和地點交割一定數(shù)量和質(zhì)量商品的標準化合約。2.保證金保證金：是指期貨交易者按照規(guī)定標準交納的資金，用于結算和保證履約。3.結算結算：是指根據(jù)期貨交易所公布的結算價格對交易雙方的交易

9、盈虧狀況進行的資金清算。4.交割交割：是指期貨合約到期時，根據(jù)期貨交易所的規(guī)則和程序，交易雙方通過該期貨合約所載商品所有權的轉移，了結到期未平倉合約的過程。5.開倉開倉：開始買入或賣出期貨合約的交易行為稱為”開倉”或”建立交易部位”6.平倉平倉：是指期貨交易者買入或者賣出與其所持期貨合約的品種、數(shù)量及交割月份相同但交易方向相反的期貨合約，了結期貨交易的行為。7.撮合成交撮合成交：是指期貨交易所的計算機交易系統(tǒng)對交易雙方的交易指令進行配對的過程。8.漲跌停板漲跌停板：是指期貨合約在一個交易日中的交易價格不得高于或者低于規(guī)定的漲跌幅度，超出該漲跌幅度的報價將被視為無效，不能成交。 9.強行平倉制度

10、強行平倉制度：是指當客戶的交易保證金不足并未在規(guī)定時間內(nèi)補足，客戶持倉超出規(guī)定的持倉限額，因客戶違規(guī)受到處罰的，根據(jù)交易所的緊急措施應予強行平倉的，其他應予強行平倉的情況發(fā)生時，期貨經(jīng)紀公司為了防止風險進一步擴大，實行強行平倉的制度。10.頭寸頭寸：一種市場約定。期貨合約買方處于多頭（買空）部位，期貨合約賣方處于空頭（賣空）部位。 11.套利套利：投機者或?qū)_者都可以使用的一種交易技術，即在某市場買進現(xiàn)貨或期貨商品，同時在另一個市場賣出相同或類似的商品，并希望兩個交易會產(chǎn)生價差而獲利。12、投機者、投機者：“投機”一詞用于期貨、證券交易行為中，并不是“貶義詞”，而是“中性詞”，指根據(jù)對市場的判

11、斷，把握機會，利用市場出現(xiàn)的價差進行買賣從中獲得利潤的交易行為。投機者可以“買空”也可以“賣空 ”。投機的目的很直接-就是獲得價差利潤。但投機是用風險的。 投機者是期貨市場的重要組成部分，是期貨市場必不可少的潤滑劑。投機交易增強了市場的流動性，承擔了套期保值交易轉移的風險，是期貨市場正常運營的保證。 第四章第四章 期貨市場的功能及作用期貨市場的功能及作用期貨市場的功能與作用一、期貨市場的功能1.發(fā)現(xiàn)價格 2.規(guī)避風險 3.期貨保值4.后述二、期貨市場的作用1.在宏觀經(jīng)濟中的作用 2.在微觀經(jīng)濟中的作用 期貨市場期貨市場期貨保值期貨保值規(guī)避風險規(guī)避風險發(fā)現(xiàn)價格發(fā)現(xiàn)價格一、期貨市場的功能一、期貨市

12、場的功能千百萬買家和賣家，包括生產(chǎn)者、經(jīng)營者、加工者、進出口商和投機者等，通過經(jīng)紀人聚集在期貨交易所內(nèi)以公開競價的方式，根據(jù)各自的生產(chǎn)成本、預期利潤以及對有關商品供需變化和價格走勢的預測，報出他們的理想價格，并隨時加以廣泛傳播，從而使商品交易所每天競爭出的結算價格成為世界商品交易的成交價格基礎。金融工具持有者通過參考金融期貨市場的成交價格，可以形成對金融工具的合理預期，進而有計劃的安排投資決策和生產(chǎn)經(jīng)營決策，從而有助于減少搜集成本，提高交易效率，實現(xiàn)公平合理、機會均等的競爭。1.發(fā)現(xiàn)價格功能發(fā)現(xiàn)價格功能期貨交易的產(chǎn)生，為現(xiàn)貨市場提供了一個回避價格風險的場所和手段，其主要原理是利用期現(xiàn)貨兩個市場

13、進行套期保值交易。在實際的生產(chǎn)經(jīng)營過程中，為避免商品價格的千變?nèi)f化導致成本上升或利潤下降，可利用期貨交易進行套期保值，即在期貨市場上買進或賣出與現(xiàn)貨市場上數(shù)量相等但交易方向相反的期貨合約，使期現(xiàn)貨市場交易的損益相互抵補。鎖定企業(yè)的生產(chǎn)成本或商品銷售價格，保住既定利潤，回避價格風險。2、規(guī)避風險功能、規(guī)避風險功能 在現(xiàn)貨市場上買進或賣出一定數(shù)量現(xiàn)貨商品同時，在期貨市場上賣出或買進與現(xiàn)貨品種相同、數(shù)量相當、但方向相反的期貨商品（期貨合約），以一個市場的盈利來彌補另一個市場的虧損，達到規(guī)避價格風險的目的交易方式。 期貨交易之所以能夠保值，是因為某一特定商品的期現(xiàn)貨價格同時受共同的經(jīng)濟因素的影響和制約

14、，兩者的價格變動方向一般是一致的，由于有交割機制的存在，在臨近期貨合約交割期，期現(xiàn)貨價格具有趨同性。3、套期保值功能、套期保值功能交割：期貨交易的了結（即平倉）一般有兩種方式，一是對沖平倉；二是實物交割。實物交割就是用實物交收的方式來履行期貨交易的責任。因此，期貨交割是指期貨交易的買賣雙方在合約到期時，對各自持有的到期未平倉合約按交易所的規(guī)定履行實物交割，了結其期貨交易的行為。實物交割在期貨合約總量中占的比例很小，然而正是實物交割機制的存在，使期貨價格變動與相關現(xiàn)貨價格變動具有同步性，并隨著合約到期日的臨近而逐步趨近。實物交割就其性質(zhì)來說是一種現(xiàn)貨交易行為，但在期貨交易中發(fā)生的實物交割則是期貨

15、交易的延續(xù)，它處于期貨市場與現(xiàn)貨市場的交接點，是期貨市場和現(xiàn)貨市場的橋梁和紐帶，所以，期貨交易中的實物交割是期貨市場存在的基礎，是期貨市場兩大經(jīng)濟功能發(fā)揮的根本前提。期貨交易的兩大功能使期貨市場兩種交易模式有了運用的舞臺和基礎，價格發(fā)現(xiàn)功能需要有眾多的投機者參與，集中大量的市場信息和充沛的流動性，而套期保值交易方式的存在又為回避風險提供了工具和手段。同時期貨也是一種投資工具。由于期貨合約價格的波動起伏，交易者可以利用套利交易通過合約的價差賺取風險利潤。4、后述、后述1.調(diào)節(jié)市場供求、減緩價格波動調(diào)節(jié)市場供求、減緩價格波動2.為政府宏觀調(diào)控提供參考依據(jù)為政府宏觀調(diào)控提供參考依據(jù)3.促進本國經(jīng)濟的

16、國際化發(fā)展促進本國經(jīng)濟的國際化發(fā)展4.有助于市場經(jīng)濟體系的建立和完善有助于市場經(jīng)濟體系的建立和完善宏觀經(jīng)濟中的作用宏觀經(jīng)濟中的作用1.鎖定生產(chǎn)成本、實現(xiàn)預期利潤鎖定生產(chǎn)成本、實現(xiàn)預期利潤2.降低流通費用、穩(wěn)定產(chǎn)銷關系降低流通費用、穩(wěn)定產(chǎn)銷關系3.提高合約兌現(xiàn)率，穩(wěn)定經(jīng)濟秩序提高合約兌現(xiàn)率，穩(wěn)定經(jīng)濟秩序序微觀經(jīng)濟中的作用微觀經(jīng)濟中的作用二、期貨市場的作用二、期貨市場的作用第五章第五章 期貨交易流程期貨交易流程期貨交易流程一、期貨交易流程的簡介二、期貨交易流程的環(huán)節(jié)1.開戶 2.下單 3.競價 4.結算與交割一般而言，客戶進行期貨交易涉及以下幾個環(huán)節(jié)：開戶、下單、競價、結算、交割。在期貨交易的實際

17、操作中，大多數(shù)期貨交易都是通過對沖平倉的方式了結履約責任，進入交割環(huán)節(jié)的比重非常小，所以交割環(huán)節(jié)并不是交易流程中的必經(jīng)環(huán)節(jié)。 能夠直接進入期貨交易所進行交易的只能是期貨交易所的會員，所以普通投資者在進入期貨市場交易之前，應首先選擇一個具備合法代理資格、信譽好、資金安全、運作規(guī)范和收 費比較合理的期貨公司。在我國，由中國期貨保證金監(jiān)控中心有限責任公司（簡稱監(jiān)控中心）負責客戶開戶管理的具體實施工作。 一般來說，各期貨公司會員為客戶開設賬戶的程序及所需的文件細節(jié)雖不盡相同，但其基本程序是相同的。一、期貨交易流程簡介一、期貨交易流程簡介1.開戶開戶 申請開戶：投資者在經(jīng)過對比、判斷，選定期貨公司之后，

18、即可向該期貨公司提出委托申請，開立賬戶，成為該公司的客戶。開立賬戶實質(zhì)上是確立投資者（委托人）與期貨公司（代理人）之間的一種法律關系。 閱讀期貨交易風險說明書并簽字確認 ：期貨公司在接受客戶開戶申請時，必須向客戶提供期貨交易風險說明書，自然人客戶應在仔細閱讀并理解后，在該期貨交易風險說明書上簽字；法人客戶應在仔細閱讀并理解之后，由單位法定代表人或授權他人在該期貨交易風險說明書上簽字并加蓋單位公章。 簽署期貨經(jīng)紀合同書 ：期貨公司在接受客戶開戶申請時，雙方必須簽署期貨經(jīng)紀合同。自然人客戶應在該合同上簽字，法人客戶應由法人代表或授權他人在該合同上簽字并加蓋公章。 申請交易編碼并確認資金賬號。二、期

19、貨交易流程的環(huán)節(jié)二、期貨交易流程的環(huán)節(jié)客戶在正式交易前，應制訂詳細周密的交易計劃。在此之后，客戶即可按計劃下達交易指令（即下單交易）。目前，我國客戶的下單方式有書面下單、電話下單和網(wǎng)上下單三種，其中網(wǎng)上下單是最主要的方式。 1.用戶登錄。 2. 委托下單。 3. 查詢委托。 4. 查詢資金2、下單、下單競價方式競價方式 競價方式主要有公開喊價方式和計算機撮合成交兩種方式。其中，公開喊價屬于傳統(tǒng)的競價方式。21 世紀以來，隨著信息技術的發(fā)展，越來越多的交易所采用了計算機撮合成交方式，而原來采用公開喊價方式的交易所也逐步引入了電子交易系統(tǒng)。 成交回報與確認成交回報與確認 當計算機顯示指令成交后，客

20、戶可以立即在期貨公司的下單系統(tǒng)獲得成交回報。對于書面下單和電話下單的客戶，期貨公司應按約定方式即時予以回報。 客戶對交易結算單記載事項有異議的，應當在下一交易日開市前向期貨公司提出書面異議；客戶對交易結算單記載事項無異議的，應當在交易結算單上簽字確認或者按照期貨經(jīng)紀合同約定的方式確認?？蛻艏任磳灰捉Y算單記載事項確認，也未提出異議的，視為對交易結算單的確認。對于客戶有異議的，期貨公司應當根據(jù)原始指令記錄和交易記錄予以核實。 3、競價、競價結算是指根據(jù)期貨交易所公布的結算價格對交易賬戶的交易盈虧狀況進行的資金清算和劃轉。 目前，大連商品交易所、鄭州商品交易所和上海期貨交易所實行全員結算制度，交易

21、所對所有會員的賬戶進行結算，收取和追收保證金。中國金融期貨交易所實行會員分級結算制度，其會員由結算會員和非結算會員組成，期貨交易所只對結算會員結算，向結算會員收取和追收保證金；由結算會員對非結算會員進行結算、收取和迫收保證金。 交割（Delivery）是指期貨合約到期時，按照期貨交易所的規(guī)則和程序，交易雙方通過該合約所載標的物所有權的轉移，或者按照結算價進行現(xiàn)金差價結算，了結到期未平倉合約的過程。其中，以標的物所有權轉移方式進行的交割為實物交割；按結算價進行現(xiàn)金差價結算的交割方式為現(xiàn)金交割。一般來說，商品期貨以實物交割方式為主；股票指數(shù)期貨、短期利率期貨多采用現(xiàn)金交割方式。 交割是聯(lián)系期貨與現(xiàn)貨的紐帶。盡盡管期貨市場的交割量占總成交量的很小比例，但交割環(huán)節(jié)對期貨市場的整體運行卻起著十分重要的作用。 4、結算與交割、結算與交割第六章第六章 期貨的套期保值期貨的套期保值期貨的套期保值一、套期保值的定義二、套期保值的原理三、套期保值的類型及運用 定義：定義：是指把期貨市場當作轉移價格風險的場所，利用期貨合約作為將來在現(xiàn)貨市場上買賣商品的臨時替代物，對其買進準備以后售出商品或?qū)硇枰I