稅收政策對證券市場的影響研究

1、湖南涉外經(jīng)濟(jì)學(xué)院證券投資分析模擬實(shí)驗(yàn)報(bào)告報(bào)告內(nèi)容:稅收政策對證券市場的影響研究班級:金融本1304班 組次:第八組成員:官敏,張育華,唐游超,熊希文,洪云鵬前言金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心,其在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的地位日趨重要。隨著證券市場的不斷完善和發(fā)展，證券投資將越來越流行。無論從市場調(diào)節(jié)的角度看，還是從財(cái)政收入的角度考慮，對證券市場的征稅越來越重要。證券稅制的建設(shè)是否得當(dāng)，設(shè)置稅制是否規(guī)范，稅率確定是否合理，直接關(guān)系到證券市場的健康與否。我國證券市場起步晚，發(fā)展快，市場規(guī)模越來越大，投資者的人數(shù)越來越多。但是在發(fā)展過程中，出現(xiàn)了股市波動與宏觀經(jīng)濟(jì)脫節(jié)，股價(jià)不能真實(shí)反映上市公司業(yè)績等問題，日益暴露出證券稅

2、收制度建設(shè)的不足。作為規(guī)范證券市場的證券稅制越來越不適應(yīng)證券市場發(fā)展的需要。如何調(diào)整證券稅收制度,對于引導(dǎo)證券市場健康穩(wěn)定發(fā)展有著重要的意義。本文通過分析證券市場稅收制度的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，比較中國和一些發(fā)達(dá)國家和地區(qū)的證券稅收制度，探討我國現(xiàn)行證券稅收制度存在的問題，提出了進(jìn)一步完善我國證券市場稅收制度的初步設(shè)想。本文從以下四個(gè)方面研究證券市場稅收制度：證券發(fā)行環(huán)節(jié)，證券交易環(huán)節(jié)，證券所得環(huán)節(jié)和證券財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移環(huán)節(jié).以鼓勵(lì)投資，抑制投機(jī)，公平稅負(fù)，保護(hù)中小投資者利益為出發(fā)點(diǎn)，提出了完善我國證券市場稅收制度的若干政策建議。稅收制度與證券市場證券稅收制度是指與證券市場的行為主體或其行為相關(guān)的稅收政策及其制度

3、規(guī)定。具體來說，它是指對股票、債券等有價(jià)證券的發(fā)行、轉(zhuǎn)讓、投資、贈與以及繼承等所課征的各種稅收。稅收制度對經(jīng)濟(jì)的影響稅收制度與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系：兩者存在辯證關(guān)系。經(jīng)濟(jì)增長帶來稅收的增加;宏觀稅負(fù)影響經(jīng)濟(jì)增長。稅收制度與證券市場的關(guān)系證券市場是一個(gè)國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)中的重要組成部分。影響一國證券業(yè)發(fā)展的經(jīng)濟(jì)因素很多，稅收政策便是其中舉足輕重的一個(gè)因素。證券市場與證券稅制具有十分密切的關(guān)系。（1） 證券市場是證券稅制存在的基礎(chǔ)證券課稅伴隨證券市場產(chǎn)生而產(chǎn)生，證券交易稅就是隨著證券交易而產(chǎn)生的一個(gè)新興稅種。證券稅制隨著證券市場的發(fā)展而完善,例如西方國家一般都已形成了證券交易稅，證券交易所得稅，證券投資所得稅

4、，以及證券遺贈稅等較完善的證券稅制。證券市場的興旺直接影響證券稅制的收入的規(guī)模，繁榮的證券市場可以為國家提供豐厚的稅收收入。（2） 證券市場發(fā)展要求證券稅制的配合要推進(jìn)證券市場對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的積極作用，同時(shí)消除其的投機(jī)性對經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定的副作用，政府就必須運(yùn)用各種宏觀調(diào)控手段，通過設(shè)立合理的證券稅制，引導(dǎo)和規(guī)范證券市場健康穩(wěn)定發(fā)展。稅收作為國家進(jìn)行調(diào)控經(jīng)濟(jì)的手段之一，對證券市場的調(diào)節(jié)相當(dāng)重要，它不僅關(guān)系到廣大投資者的切身利益和國家財(cái)政資金的來源，而且也關(guān)系到證券市場的興衰及社會經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定。證券稅制中的各類稅種對證券市場的發(fā)展既有正效應(yīng)，也有負(fù)效應(yīng)。稅種數(shù)量的多少，稅種設(shè)置的時(shí)期，稅負(fù)的高低等稅收政策對

5、證券市場的影響極為明顯。過重的證券稅收會提高資金成本，特別是二級市場上的資金成本，這將導(dǎo)致資金回報(bào)率降低，導(dǎo)致金融資產(chǎn)價(jià)格下降，最終導(dǎo)致大量資金套現(xiàn)離場，不利于證券市場的發(fā)展。證券稅收改變了不同種類證券的相對交易成本，從而影響投資者的投資偏好，改變資金的流向和證券的供求狀況，在調(diào)控不當(dāng)?shù)那闆r下，會破壞證券市場的自然平衡狀態(tài)，導(dǎo)致資源配置不合理。從近年出現(xiàn)的全球證券市場不穩(wěn)定來看，適當(dāng)?shù)亩愂照邔τ谑袌鼋?jīng)濟(jì)復(fù)蘇應(yīng)付未來證券不穩(wěn)定是至關(guān)重要的。稅收政策應(yīng)該確保不阻礙擦汗能夠企資本的流入，不鼓勵(lì)短期的投機(jī)資本（游資）的發(fā)展，適合于有秩序的，流暢的和透明的證券市場的建立和發(fā)展。從我國證券市場來看,在低

6、迷期與亢進(jìn)期,國家都運(yùn)用了暫緩征收股票利得稅與調(diào)整印花稅稅率等稅收手段調(diào)控證券市場。因此，在建立和發(fā)展證券市場的同時(shí)，構(gòu)建合理的證券稅制，對于防范與降低金融風(fēng)險(xiǎn)，支持和促進(jìn)證券市場向健康穩(wěn)定規(guī)范的方向發(fā)展具有重要意義。證券市場稅收制度的分析證券市場稅收制度是指與證券市場的行為主體或其行為相關(guān)的稅收政策及制度規(guī)定。具體而言，它是指對股票，債券等有價(jià)證券的發(fā)行，投資，贈與以及繼承所征收的各種稅收。根據(jù)證券市場的運(yùn)行特點(diǎn)，證券市場所涉及的稅收內(nèi)容一般在以下四個(gè)環(huán)節(jié)：證券發(fā)行環(huán)節(jié)，證券交易環(huán)節(jié)，證券所得環(huán)節(jié)和證券財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移環(huán)節(jié)。（一）證券發(fā)行環(huán)節(jié)課稅證券發(fā)行環(huán)節(jié)的課稅是指對一級市場上發(fā)行的證券征收印花稅

7、。證券發(fā)行環(huán)節(jié)的成本主要由發(fā)行費(fèi)用和印花稅構(gòu)成。在其他條件不變的前提下，印花稅稅負(fù)高低會增加或降低證券發(fā)行成本，從而引起證券價(jià)格的變動，導(dǎo)致投資者收益的變化，由此影響參與證券市場申購的投資者數(shù)量，影響投資者購入證券的數(shù)量和品種，進(jìn)而縮小或擴(kuò)大證券市場的規(guī)模，達(dá)到收縮或擴(kuò)張證券市場的目的?？傊{(diào)整證券發(fā)行環(huán)節(jié)印花稅稅率可以發(fā)揮稅收政策的杠桿作用，影響證券市場的規(guī)模。對證券發(fā)行環(huán)節(jié)征收印花稅的作用：（1）增加國家稅收收入；（2）提高發(fā)行成本，降低購買欲望；（3）抑制過度投機(jī)，平衡供求矛盾（2） 證券交易環(huán)節(jié)課稅證券交易稅是對有價(jià)證券的交易行為,按買賣成交額所課征的一種流轉(zhuǎn)稅.該稅以交易額為計(jì)稅依

8、據(jù),定率全額計(jì)征,只要發(fā)生交易,無論盈虧都要承擔(dān)稅負(fù)。它與證券交易費(fèi)用一起構(gòu)成交易成本，對證券交易行為有較大的影響。我國的證券交易印花稅的實(shí)質(zhì)就是證券交易稅。證券交易印花稅是1990年為抑制股票交易過熱而設(shè)立的。我國從一開始就把有價(jià)證券作為一種法定權(quán)益證書列入印花稅的征稅對象，并長期用征收印花稅來取代交易稅。它的由來帶有了30年來計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制因素與市場經(jīng)濟(jì)體制因素二元并存格局下經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程中的濃厚色彩。這也就使得證券交易印花稅成為一個(gè)法律依據(jù)有所缺失的特殊稅目。非常奇怪的是，1994年，我國開始進(jìn)行稅制改革,(證券交易)印花稅卻從此依照關(guān)于實(shí)行分稅制財(cái)政管理體制的決定由地方稅改成了中央地方共享

9、稅，并從此在官方文件中正式由“印花稅”改稱為“證券交易印花稅”。此后，我國證券交易印花稅稅率幾經(jīng)變更，但這個(gè)套用印花稅之名、實(shí)質(zhì)應(yīng)該為證券交易稅的特殊稅目卻一直延續(xù)到今天。過去18年來，我國股市印花稅稅率曾經(jīng)有過數(shù)次調(diào)整。深圳市政府在開征股票交易印花稅后半年不到的時(shí)間內(nèi)，改單向征收買賣雙向征收6的交易印花稅，以平抑暴漲的股價(jià)。1991年10月，鑒于股市持續(xù)低迷，深圳市又將印花稅稅率下調(diào)為3。在隨后幾年的股市中，股票交易印花稅成為最重要的市場調(diào)控工具，1997年5月9日，為平抑過熱的股市，股票交易印花稅由3上調(diào)至5；1998年6月12日，為活躍市場交易，又將印花稅率由5下調(diào)為4，1999年6月1

10、日，為拯救低迷的B股市場，國家又將B股印花稅稅率由4下降為3。2001年11月16日，財(cái)政部調(diào)整證券（股票）交易印花稅稅率。對買賣、繼承、贈與所書立的A股、B股股權(quán)轉(zhuǎn)讓書據(jù)，由立據(jù)雙方當(dāng)事人分別按2的稅率繳納證券（股票）交易印花稅。 2007年5月30日，財(cái)政部突然宣布將兩市證券交易印花稅由千分之一上調(diào)至千分之三，引發(fā)市場著名的5 30大跌，不到10個(gè)交易日內(nèi)滬指由29日收盤的4334點(diǎn)跌至3404點(diǎn)。2008年4月24日，財(cái)政部又出手“救市”，將印花稅下調(diào)至千分之一，當(dāng)日滬指暴漲9.29%（即著名的4 24行情）。同年9月19日，財(cái)政部又將印花稅改為單邊征收，當(dāng)日兩市A股全線漲停報(bào)收（即9

11、18大救市）。2014年5月30日，證券（股票）印花稅率由1。提高到3。，股票市場在隨后的幾個(gè)交易日內(nèi)出現(xiàn)大幅下跌。而從去年11月以來，在短短的不到130個(gè)交易日內(nèi)，股指下跌了50%。(三)證券所得環(huán)節(jié)在當(dāng)前證券市場上,可供投資者投資的爭取拿資產(chǎn)主要有股票,債券和共同基金等.證券所得主要由兩部分組成:一是證券交易所得,也叫資本利得,就是證券買賣的轉(zhuǎn)讓價(jià)差收益;二是投資利得,包括利息,股息與紅利收入。證券交易所得稅是對投資者因買賣證券而取得的交易價(jià)差增值所得課征的稅收,也就是對資本利得課征的稅收.證券投資所得稅是指因證券投資獲得的利息,股息和紅利所得,對證券投資所得的征稅.(4) 證券財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移環(huán)節(jié)對有價(jià)證券因繼承或贈與發(fā)生產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移時(shí),對其征稅。作用：避免財(cái)產(chǎn)過度集中，一直社會浪費(fèi)，平衡納稅人心理等作用。證券稅制的國際經(jīng)驗(yàn)()發(fā)揮證券稅制的宏觀調(diào)控作用和資源配置功能1. 投資導(dǎo)向 引導(dǎo)投資向稅率低的金融產(chǎn)品轉(zhuǎn)移