財務(wù)管理習(xí)題庫

1、資金時間價值1、假設(shè)凱悅集團(tuán)有一筆123,600元的資金，準(zhǔn)備存入銀行，希望在7后年利用這筆款項(xiàng)的本利和購買一套大型生產(chǎn)設(shè)備，當(dāng)時的銀行存款利率為復(fù)利10%，該設(shè)備的預(yù)計價格為240,000元。試用數(shù)據(jù)說明7年后凱悅集團(tuán)能否用這筆款項(xiàng)的本利和購買該設(shè)備？2、某企業(yè)于年初向銀行借款50萬元購買設(shè)備，第1年年末開始還款，每年還款一次，等額償還，分5年還清，銀行借款利率為12%。請計算每年應(yīng)還款多少？3、如果你每年年初存入銀行50元，銀行存款利息率為9%，請問第10年末的本利和是多少？（用兩種方法計算）4、西京公司需要一臺設(shè)備，買價為1,600元，可用10年。如果租用，則每年年初需付租金200元。除

2、此以外，買與租的其他情況相同。假設(shè)利率為6%。請用數(shù)據(jù)說明購買與租用何者為優(yōu)？（用兩種方法計算）5、紅星集團(tuán)向銀行借入一筆款項(xiàng)，銀行貸款的年利率為10%，每年復(fù)利一次。銀行規(guī)定前8年不用還本付息，但從第9年第20年每年年末償還本息5,000元。用兩種方法計算這筆借款的現(xiàn)值。6、萬貫集團(tuán)在第一年年初向銀行借入100萬元，銀行規(guī)定從第1年到第10年每年年末等額償還13.8萬元，請計算這筆借款的利息率。7、某企業(yè)目前向銀行存入140,000元，以便在若干年后獲得300,00元，現(xiàn)假設(shè)銀行存款利率為8%，每年復(fù)利一次。請計算需要多少年存款的本利和才能達(dá)到300,000元？8、興宇公司發(fā)行一種債券，年利

3、率為12%，按季計息，1年后還本付息，每張債券還本付息100元。請計算該種債券的現(xiàn)值是多少？9、某公司現(xiàn)有閑置資金12,000元，擬選擇報酬率為8%的投資機(jī)會，經(jīng)過多少年后能使資金增加1倍？投資風(fēng)險報酬1、不同經(jīng)濟(jì)情況下，凱悅集團(tuán)和皇冠集團(tuán)的預(yù)期報酬率和概率分布見下表：經(jīng)濟(jì)情況發(fā)生概率各種情況下的預(yù)期報酬率凱悅集團(tuán)皇冠集團(tuán)繁榮正常衰退0.30.40.3100%15%70%20%15%10% 要求：根據(jù)上述資料，分別測算兩家集團(tuán)的期望報酬率和標(biāo)準(zhǔn)差，并比較兩家集團(tuán)風(fēng)險的大小。2、假設(shè)你是一家集團(tuán)公司的財務(wù)經(jīng)理，準(zhǔn)備對酒店行業(yè)進(jìn)行對外投資，現(xiàn)在有3家酒店可供選擇，分別是瑪雅酒店、大衛(wèi)酒店、約翰酒店

4、。3家酒店的年投資報酬率及其概率的資料見下表： 市場狀況發(fā)生概率各種市場狀況下的投資報酬率瑪雅酒店大衛(wèi)酒店約翰酒店繁榮一般衰退0.30.50.240%20%0%50%20%15%60%20%30%假設(shè)瑪雅酒店的風(fēng)險報酬系數(shù)為8%，大衛(wèi)酒店的風(fēng)險報酬系數(shù)為9%，約翰酒店的風(fēng)險報酬系數(shù)為10%。要求：（需列出計算過程）（1）計算3家酒店的期望報酬率；（2）計算3家酒店的標(biāo)準(zhǔn)差；（3）計算3家酒店的標(biāo)準(zhǔn)離差率；（4）引入風(fēng)險報酬系數(shù)，計算3家酒店的風(fēng)險報酬率；（5）如果你是一名穩(wěn)健型投資者，欲投資于期望報酬率較高而風(fēng)險報酬率較低的酒店，你會如何做出選擇？如果你是一名風(fēng)險型投資者，又會做出何種選擇呢？

5、3、某企業(yè)持有甲、乙、丙3種股票構(gòu)成的證券組合，它們的系數(shù)分別為2.0，1.0和0.5，它們在證券組合中所占的比重分別為60%，30%和10%，股票的市場報酬率為14%，無風(fēng)險報酬率為10%。請確定這種證券組合的風(fēng)險報酬率和必要報酬率。4、國庫券的利息率為4%，市場證券組合的報酬率為12%。要求：（1）計算市場風(fēng)險報酬率為多少？ （2）當(dāng)值為1.5時，必要報酬率應(yīng)為多少？ （3）如果一投資計劃的值為0.8，期望報酬率為9.8%，是否應(yīng)當(dāng)進(jìn)行投資？ （4）如果某股票的必要報酬率為11.2%，其值應(yīng)為多少？財務(wù)分析1、某集團(tuán)公司2005年12月31日的資產(chǎn)負(fù)債表如下（單位：萬元）：資 產(chǎn)年初數(shù)年末

6、數(shù)負(fù)債與股東權(quán)益年初數(shù)年末數(shù)貨幣資金10090流動負(fù)債合計450300應(yīng)收賬款120180長期負(fù)債合計250400存 貨230360負(fù)債合計700700流動資產(chǎn)合計450630股東權(quán)益合計700700固定資產(chǎn)合計950770資產(chǎn)合計14001400負(fù)債與股東權(quán)益合計14001400該集團(tuán)公司2005年的主營業(yè)務(wù)收入凈額為1014萬元，主營業(yè)務(wù)成本為620萬元，稅后凈利潤為253.5萬元。要求：（需列出計算過程）（1）計算2005年末的現(xiàn)金比率、資產(chǎn)負(fù)債率；（2）計算2005年的存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；（3）計算2005年的資產(chǎn)報酬率、股東權(quán)益報酬率、銷售凈利率；（4）運(yùn)用杜邦

7、分析法對該集團(tuán)公司的內(nèi)部財務(wù)狀況進(jìn)行綜合分析，并提出進(jìn)一步改善該公司內(nèi)部財務(wù)狀況的途徑。2、銀河集團(tuán)2005年有關(guān)的財務(wù)比率見下表： 財務(wù)比率2005年同行業(yè)平均水平2004年銀河集團(tuán)2005年銀河集團(tuán)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率10.29次10次10次存貨周轉(zhuǎn)率2.50次2.59次2.11次總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.14次1.11次1.07次銷售凈利率6.27%7.20%6.81%資產(chǎn)負(fù)債率58%50%61.3%要求：（需列出計算過程，分析時需結(jié)合數(shù)據(jù)）（1）運(yùn)用杜邦分析法，橫向比較2005年該集團(tuán)與2005年同行業(yè)平均水平的股東權(quán)益報酬率，并分析其差異的原因；（2）運(yùn)用杜邦分析法，縱向比較該集團(tuán)2005年與200

8、4年的股東權(quán)益報酬率，并分析其差異的原因。 3、全興酒店2005年有關(guān)財務(wù)信息如下：（1）速動比率為2：1；（2）長期負(fù)債是短期投資的4倍；（3）應(yīng)收賬款為400萬元，是速動資產(chǎn)的50%，流動資產(chǎn)的25%，并同固定資產(chǎn)價值相等；（4）所有者權(quán)益總額等于營運(yùn)資金，股本是未分配利潤的2倍。要求：根據(jù)以上信息，將資產(chǎn)負(fù)債表的空白處填列完整。（需列出計算過程）全興酒店資產(chǎn)負(fù)債表 2005年度 單位：萬元資 產(chǎn)金 額負(fù)債與股東權(quán)益金 額現(xiàn)金短期投資應(yīng)收賬款存貨固定資產(chǎn)應(yīng)付賬款長期負(fù)債股本未分配利潤合 計合 計4、某公司2004年有關(guān)資料如下：（1）長期負(fù)債與所有者權(quán)益比為1；（2）銷售毛利率為10%；（

9、3）存貨周轉(zhuǎn)率（存貨按期末數(shù)計算）為9次；（4）平均收現(xiàn)期為(應(yīng)收賬款按期末數(shù)計算)18天；（5）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為（總資產(chǎn)按期末數(shù)計算）2次要求：根據(jù)資料，填充該公司資產(chǎn)負(fù)債表的空白部分（計算結(jié)果保留小數(shù)點(diǎn)后2位，需要列出計算步驟）。資產(chǎn)負(fù)債與所有者權(quán)益貨幣資金50應(yīng)付賬款100應(yīng)收賬款長期負(fù)債存貨實(shí)收資本100固定資產(chǎn)留存收益100資產(chǎn)合計負(fù)債與所有者權(quán)益合計長期籌資管理課后作業(yè)1、陽光假日集團(tuán)擬發(fā)行面值為1000元，年票面利率為12%，期限為2年的債券一批，每年末付息一次，到期一次還本。要求：測算該債券在下列市場利率下的發(fā)行價格：（1）市場利率為10%；（2）市場利率為12%；（3）市場利率

10、為14%。2、某公司發(fā)行分期付息，到期一次性還本的公司債券，每張債券票面面值為1 000元，票面利率為6%，期限為5年。已知市場利率為8%。要求： （1）計算該公司債券的價值。（2）、若該公司債券的每張的市場價格為930元，你作為投資者是否愿意購買。3、海鴻企業(yè)發(fā)行期限為10年，票面金額為500萬元，票面利率為8%的債券一批，發(fā)行總價格為600萬元，發(fā)行費(fèi)用率為4%，該公司所得稅率規(guī)定為33%。要求：測算該債券的資本成本率。4、瑪雅酒店集團(tuán)的普通股現(xiàn)行市價每股20元，現(xiàn)增發(fā)新股80,000股，預(yù)計籌資費(fèi)用率為6%，第一年每股發(fā)放股利2元，股利增長率為5%。要求：測算瑪雅酒店集團(tuán)本次增發(fā)普通股的

11、資本成本率。5、銀河集團(tuán)擬發(fā)行優(yōu)先股總面額為100萬元，發(fā)行總價格為150萬元，預(yù)計年股利率為12.5%，籌資費(fèi)用為5萬元。要求：測算銀河集團(tuán)該優(yōu)先股的資本成本率。6、興達(dá)公司年銷售凈額為280萬元，息稅前利潤為80萬元，固定成本為32萬元，變動成本率為60%，資本總額為200萬元，債務(wù)資本比率為40%，債務(wù)利息率為12%。要求：分別測算該公司的營業(yè)杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)、聯(lián)合杠桿系數(shù)。7、某公司在初創(chuàng)時擬籌資500萬元，現(xiàn)有甲、乙兩個備選籌資方案。有關(guān)資料經(jīng)測算如下表：籌資方式籌資方案甲籌資方案乙籌資額（萬元）個別資本成本率籌資額（萬元）個別資本成本率長期借款公司債券優(yōu) 先 股普 通 股40

12、100603006.0%7.0%12.0%15.0%501501002006.5%8.0%12.0%15.0%合 計500500要求：根據(jù)上述資料，測算比較該公司甲、乙兩個籌資方案的綜合資本成本，并據(jù)以選擇籌資方案。8、時代集團(tuán)2005年的資本總額為1000萬元，其中普通股600萬元（24萬股），債務(wù)400萬元。債務(wù)利率為10%，假定公司所得稅率為40%。該公司2006年預(yù)定將資本總額增至1200萬元，需追加資本200萬元?，F(xiàn)有兩個追加籌資方案可供選擇：（1）發(fā)行債券，年利率為12%；（2）增加普通股，8萬股。預(yù)計2006年息稅前利潤為200萬元。要求：（1）測算2006年兩個追加籌資方案下無

13、差別點(diǎn)的息稅前利潤和無差別點(diǎn)的普通股每股利潤，畫出每股利潤無差別點(diǎn)測算表；（2）畫出追加籌資后的每股利潤測算表，測算兩個追加籌資方案下2006年普通股每股利潤，并以此做出評價。長期投資管理課后作業(yè)1、威斯頓聯(lián)邦大酒店因擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模，需要購入一套大型餐飲設(shè)備?，F(xiàn)有甲、乙兩個方案可供選擇，其中甲方案需投資20萬元，使用壽命為5年，采用直線法計提折舊，5年后設(shè)備無殘值。5年中每年的營業(yè)收入為8萬元，每年的付現(xiàn)成本為3萬元；乙方案需投資24萬元，也采用直線法計提折舊，使用壽命也為5年，5年后有殘值收入4萬元。5年中每年的營業(yè)收入為10萬元，付現(xiàn)成本第一年為4萬元，以后隨著設(shè)備不斷陳舊，逐年將增加日常修

14、理費(fèi)0.2萬元，另需墊支營運(yùn)資金3萬元。假設(shè)所得稅率為40%，資本成本為10%。要求：（1）計算兩個方案的現(xiàn)金凈流量；（2）用投資回收期法（pp）對兩個方案作出取舍；（3）用凈現(xiàn)值法（npv）對兩個方案作出取舍。2、公司有一投資項(xiàng)目,原始投資250萬元，其中設(shè)備投資220萬元，開辦費(fèi)6萬元，墊支流動資金24萬元。該項(xiàng)目建設(shè)期為1年。設(shè)備投資和開辦費(fèi)于建設(shè)起點(diǎn)投入，流動資金于設(shè)備投產(chǎn)時墊支。該項(xiàng)目壽命期為5年，按直線法折舊，預(yù)計殘值為20萬元；開辦費(fèi)于投產(chǎn)后分3年攤銷。預(yù)計項(xiàng)目投產(chǎn)后第1年可獲凈利60萬元，以后每年遞增5萬元。該公司要求的最低報酬率為10%。要求：（1）計算該項(xiàng)目各年現(xiàn)金凈流量；

15、（2）計算該項(xiàng)目凈現(xiàn)值。財務(wù)管理補(bǔ)充習(xí)題1、某公司購置一項(xiàng)房產(chǎn)，該房主提出兩個方案：（假設(shè)公司的最低報酬率為10%）（1）從現(xiàn)在起，每年年初支付20萬元，連續(xù)支付10次，共200萬元；（2）從第五年起，每年年初支付25萬元，連續(xù)支付10次，共250萬元。如果你是財務(wù)主管，你認(rèn)為公司應(yīng)選擇哪一種方案？ 2、某公司發(fā)行到期一次還本付息的公司債券，每張債券票面面值為1,000元，票面利率為6%，期限為5年。已知市場利率為8%。（1）計算該公司債券的價值。（2）、若該公司債券每張的市場價格為800元，你作為投資者是否愿意購買？3、某公司資金總量為1,000萬元，其中長期借款200萬元，年利息20萬元，

16、手續(xù)費(fèi)忽略不計；公司發(fā)行總面額為100萬元的3年期債券，票面利率為12%，由于票面利率高于市場利率，故該批債券溢價10%出售，發(fā)行費(fèi)率為5%；此外，公司普通股500萬元，預(yù)計第一年的股利率為15%，以后每年增長1%，籌資費(fèi)用率為2%；優(yōu)先股150萬元，股利率固定為20%，籌資費(fèi)用率也是2%；公司為分配利潤總額為40萬元。該公司所得稅率40%。計算該公司的綜合資本成本。4、某企業(yè)投資一項(xiàng)固定資產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目，建設(shè)期為3年，并需要于每年年初投資資金各1,000,000元，該固定資產(chǎn)估計可用10年，報廢無殘值，采用直線法折舊（假設(shè)公司的折舊政策與稅法完全相同）。項(xiàng)目于第四年投產(chǎn)后，每年的營業(yè)收入為8,5

17、00,000元，付現(xiàn)成本為7,900,000元。所得稅稅率為30%，企業(yè)要求的最低報酬率為10%。請計算：（1）該項(xiàng)目各年的現(xiàn)金凈流量；（2）該項(xiàng)目的靜態(tài)回收期；（3）該項(xiàng)目的會計收益率；（4）該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值。5、某企業(yè)預(yù)計全年需要現(xiàn)金612,500元，現(xiàn)金與有價證券的轉(zhuǎn)換成本為100元/次，有價證券的利息率為10%。請計算：（1）該企業(yè)的最佳現(xiàn)金持有余額；（2）分別計算持有現(xiàn)金最佳余額的機(jī)會成本和交易成本。 衿膅螞薁肅肁蟻螄袈蒀蝕袆膃莆蠆羈羆節(jié)蠆蚈膂膈蚈螀羄蒆螇袃膀莂螆羅羃羋螅蚅膈芄莂袇羈膀莁罿芆葿莀蠆聿蒞荿螁芅芁莈袃肈膇蕆羆袀蒅蒆蚅肆莁蒆螈衿莇蒅羀膄芃蒄蝕羇腿蒃螂膂蒈蒂襖羅莄蒁羇膁芀薀蚆羃

18、膆薀蝿腿肂蕿袁羂蒀薈蟻芇莆薇螃肀節(jié)薆裊芆膈薅羇肈蕆薅蚇袁莃蚄蝿?wù)剀低J袂衿膅螞薁肅肁蟻螄袈蒀蝕袆膃莆蠆羈羆節(jié)蠆蚈膂膈蚈螀羄蒆螇袃膀莂螆羅羃羋螅蚅膈芄莂袇羈膀莁罿芆葿莀蠆聿蒞荿螁芅芁莈袃肈膇蕆羆袀蒅蒆蚅肆莁蒆螈衿莇蒅羀膄芃蒄蝕羇腿蒃螂膂蒈蒂襖羅莄蒁羇膁芀薀蚆羃膆薀蝿腿肂蕿袁羂蒀薈蟻芇莆薇螃肀節(jié)薆裊芆膈薅羇肈蕆薅蚇袁莃蚄蝿?wù)剀低J袂衿膅螞薁肅肁蟻螄袈蒀蝕袆膃莆蠆羈羆節(jié)蠆蚈膂膈蚈螀羄蒆螇袃膀莂螆羅羃羋螅蚅膈芄莂袇羈膀莁罿芆葿莀蠆聿蒞荿螁芅芁莈袃肈膇蕆羆袀蒅蒆蚅肆莁蒆螈衿莇蒅羀膄芃蒄蝕羇腿蒃螂膂蒈蒂襖羅莄蒁羇膁芀薀蚆羃膆薀蝿腿肂蕿袁羂蒀薈蟻芇莆薇螃肀節(jié)薆裊芆膈薅羇肈蕆薅蚇袁莃蚄蝿?wù)剀低J袂衿膅螞薁肅肁蟻螄袈

19、蒀蝕袆膃莆蠆羈羆節(jié)蠆蚈膂膈蚈螀羄蒆螇袃膀莂螆羅羃羋螅蚅膈芄莂袇羈膀莁罿芆葿莀蠆聿蒞荿螁芅芁莈袃肈膇蕆羆袀蒅蒆蚅肆莁蒆螈衿莇蒅羀膄芃蒄蝕羇腿蒃螂膂蒈蒂襖羅莄蒁羇膁芀薀蚆羃膆薀蝿腿肂蕿袁羂蒀薈蟻芇莆薇螃肀節(jié)薆裊芆膈薅羇肈蕆薅蚇袁莃蚄蝿?wù)剀低J袂衿膅螞薁肅肁蟻螄袈蒀蝕袆膃莆蠆羈羆節(jié)蠆蚈膂膈蚈螀羄蒆螇袃膀莂螆羅羃羋螅蚅膈芄莂袇羈膀莁罿芆葿莀蠆聿蒞荿螁芅芁莈袃肈膇蕆羆袀蒅蒆蚅肆莁蒆螈衿莇蒅羀膄芃蒄蝕羇腿蒃螂膂蒈蒂襖羅莄蒁羇膁芀薀蚆羃膆薀蝿腿肂蕿袁羂蒀薈蟻芇莆薇螃肀節(jié)薆裊芆膈薅羇肈蕆薅蚇袁莃蚄蝿?wù)剀低J袂衿膅螞薁肅肁蟻螄袈蒀蝕袆膃莆蠆羈羆節(jié)蠆蚈膂膈蚈螀羄蒆螇袃膀莂螆羅羃羋螅蚅膈芄莂袇羈膀莁罿芆葿莀蠆聿蒞荿螁芅

20、芁莈袃肈膇蕆羆袀蒅蒆蚅肆莁蒆螈衿莇蒅羀膄芃蒄蝕羇腿蒃螂膂蒈蒂襖羅莄蒁羇膁芀薀蚆羃膆薀蝿腿肂蕿袁羂蒀薈蟻芇莆薇螃肀節(jié)薆裊芆膈薅羇肈蕆薅蚇袁莃蚄蝿?wù)剀低J袂衿膅螞薁肅肁蟻螄袈蒀蝕袆膃莆蠆羈羆節(jié)蠆蚈膂膈蚈螀羄蒆螇袃膀莂螆羅羃羋螅蚅膈芄莂袇羈膀莁罿芆葿莀蠆聿蒞荿螁芅芁莈袃肈膇蕆羆袀蒅蒆蚅肆莁蒆螈衿莇蒅羀膄芃蒄蝕羇腿蒃螂膂蒈蒂襖羅莄蒁羇膁芀薀蚆羃膆薀蝿腿肂蕿袁羂蒀薈蟻芇莆薇螃肀節(jié)薆裊芆膈薅羇肈蕆薅蚇袁莃蚄蝿?wù)剀低J袂衿膅螞薁肅肁蟻螄袈蒀蝕袆膃莆蠆羈羆節(jié)蠆蚈膂膈蚈螀羄蒆螇袃膀莂螆羅羃羋螅蚅膈芄莂袇羈膀莁罿芆葿莀蠆聿蒞荿螁芅芁莈袃肈膇蕆羆袀蒅蒆蚅肆莁蒆螈衿莇蒅羀膄芃蒄蝕羇腿蒃螂膂蒈蒂襖羅莄蒁羇膁芀薀蚆羃膆薀蝿腿

21、肂蕿袁羂蒀薈蟻芇莆薇螃肀節(jié)薆裊芆膈薅羇肈蕆薅蚇袁莃蚄蝿?wù)剀低J袂衿膅螞薁肅肁蟻螄袈蒀蝕袆膃莆蠆羈羆節(jié)蠆蚈膂膈蚈螀羄蒆螇袃膀莂螆羅羃羋螅蚅膈芄莂袇羈膀莁罿芆葿莀蠆聿蒞荿螁芅芁莈袃肈膇蕆羆袀蒅蒆蚅肆莁蒆螈衿莇蒅羀膄芃蒄蝕羇腿蒃螂膂蒈蒂襖羅莄蒁羇膁芀薀蚆羃膆薀蝿腿肂蕿袁羂蒀薈蟻芇莆薇螃肀節(jié)薆裊芆膈薅羇肈蕆薅蚇袁莃蚄蝿?wù)剀低J袂衿膅螞薁肅肁蟻螄袈蒀蝕袆膃莆蠆羈羆節(jié)蠆蚈膂膈蚈螀羄蒆螇袃膀莂螆羅羃羋螅蚅膈芄莂袇羈膀莁罿芆葿莀蠆聿蒞荿螁芅芁莈袃肈膇蕆羆袀蒅蒆蚅肆莁蒆螈衿莇蒅羀膄芃蒄蝕羇腿蒃螂膂蒈蒂襖羅莄蒁羇膁芀薀蚆羃膆薀蝿腿肂蕿袁羂蒀薈蟻芇莆薇螃肀節(jié)薆裊芆膈薅羇肈蕆薅蚇袁莃蚄蝿?wù)剀低J袂衿膅螞薁肅肁蟻螄袈蒀蝕袆膃

22、莆蠆羈羆節(jié)蠆蚈膂膈蚈螀羄蒆螇袃膀莂螆羅羃羋螅蚅膈芄莂袇羈膀莁罿芆葿莀蠆聿蒞荿螁芅芁莈袃肈膇蕆羆袀蒅蒆蚅肆莁蒆螈衿莇蒅羀膄芃蒄蝕羇腿蒃螂膂蒈蒂襖羅莄蒁羇膁芀薀蚆羃膆薀蝿腿肂蕿袁羂蒀薈蟻芇莆薇螃肀節(jié)薆裊芆膈薅羇肈蕆薅蚇袁莃蚄蝿?wù)剀低J袂衿膅螞薁肅肁蟻螄袈蒀蝕袆膃莆蠆羈羆節(jié)蠆蚈膂膈蚈螀羄蒆螇袃膀莂螆羅羃羋螅蚅膈芄莂袇羈膀莁罿芆葿莀蠆聿蒞荿螁芅芁莈袃肈膇蕆羆袀蒅蒆蚅肆莁蒆螈衿莇蒅羀膄芃蒄蝕羇腿蒃螂膂蒈蒂襖羅莄蒁羇膁芀薀蚆羃膆薀蝿腿肂蕿袁羂蒀薈蟻芇莆薇螃肀節(jié)薆裊芆膈薅羇肈蕆薅蚇袁莃蚄蝿?wù)剀低J袂衿膅螞薁肅肁蟻螄袈蒀蝕袆膃莆蠆羈羆節(jié)蠆蚈膂膈蚈螀羄蒆螇袃膀莂螆羅羃羋螅蚅膈芄莂袇羈膀莁罿芆葿莀蠆聿蒞荿螁芅芁莈袃肈

23、膇蕆羆袀蒅蒆蚅肆莁蒆螈衿莇蒅羀膄芃蒄蝕羇腿蒃螂膂蒈蒂襖羅莄蒁羇膁芀薀蚆羃膆薀蝿腿肂蕿袁羂蒀薈蟻芇莆薇螃肀節(jié)薆裊芆膈薅羇肈蕆薅蚇袁莃蚄蝿?wù)剀低J袂衿膅螞薁肅肁蟻螄袈蒀蝕袆膃莆蠆羈羆節(jié)蠆蚈膂膈蚈螀羄蒆螇袃膀莂螆羅羃羋螅蚅膈芄莂袇羈膀莁罿芆葿莀蠆聿蒞荿螁芅芁莈袃肈膇蕆羆袀蒅蒆蚅肆莁蒆螈衿莇蒅羀膄芃蒄蝕羇腿蒃螂膂蒈蒂襖羅莄蒁羇膁芀薀蚆羃膆薀蝿腿肂蕿袁羂蒀薈蟻芇莆薇螃肀節(jié)薆裊芆膈薅羇肈蕆薅蚇袁莃蚄蝿?wù)剀低J袂衿膅螞薁肅肁蟻螄袈蒀蝕袆膃莆蠆羈羆節(jié)蠆蚈膂膈蚈螀羄蒆螇袃膀莂螆羅羃羋螅蚅膈芄莂袇羈膀莁罿芆葿莀蠆聿蒞荿螁芅芁莈袃肈膇蕆羆袀蒅蒆蚅肆莁蒆螈衿莇蒅羀膄芃蒄蝕羇腿蒃螂膂蒈蒂襖羅莄蒁羇膁芀薀蚆羃膆薀蝿腿肂蕿袁羂

24、蒀薈蟻芇莆薇螃肀節(jié)薆裊芆膈薅羇肈蕆薅蚇袁莃蚄蝿?wù)剀低J袂衿膅螞薁肅肁蟻螄袈蒀蝕袆膃莆蠆羈羆節(jié)蠆蚈膂膈蚈螀羄蒆螇袃膀莂螆羅羃羋螅蚅膈芄莂袇羈膀莁罿芆葿莀蠆聿蒞荿螁芅芁莈袃肈膇蕆羆袀蒅蒆蚅肆莁蒆螈衿莇蒅羀膄芃蒄蝕羇腿蒃螂膂蒈蒂襖羅莄蒁羇膁芀薀蚆羃膆薀蝿腿肂蕿袁羂蒀薈蟻芇莆薇螃肀節(jié)薆裊芆膈薅羇肈蕆薅蚇袁莃蚄蝿?wù)剀低J袂衿膅螞薁肅肁蟻螄袈蒀蝕袆膃莆蠆羈羆節(jié)蠆蚈膂膈蚈螀羄蒆螇袃膀莂螆羅羃羋螅蚅膈芄莂袇羈膀莁罿芆葿莀蠆聿蒞荿螁芅芁莈袃肈膇蕆羆袀蒅蒆蚅肆莁蒆螈衿莇蒅羀膄芃蒄蝕羇腿蒃螂膂蒈蒂襖羅莄蒁羇膁芀薀蚆羃膆薀蝿腿肂蕿袁羂蒀薈蟻芇莆薇螃肀節(jié)薆裊芆膈薅羇肈蕆薅蚇袁莃蚄蝿?wù)剀低J袂衿膅螞薁肅肁蟻螄袈蒀蝕袆膃莆蠆羈羆

25、節(jié)蠆蚈膂膈蚈螀羄蒆螇袃膀莂螆羅羃羋螅蚅膈芄莂袇羈膀莁罿芆葿莀蠆聿蒞荿螁芅芁莈袃肈膇蕆羆袀蒅蒆蚅肆莁蒆螈衿莇蒅羀膄芃蒄蝕羇腿蒃螂膂蒈蒂襖羅莄蒁羇膁芀薀蚆羃膆薀蝿腿肂蕿袁羂蒀薈蟻芇莆薇螃肀節(jié)薆裊芆膈薅羇肈蕆薅蚇袁莃蚄蝿?wù)剀低J袂衿膅螞薁肅肁蟻螄袈蒀蝕袆膃莆蠆羈羆節(jié)蠆蚈膂膈蚈螀羄蒆螇袃膀莂螆羅羃羋螅蚅膈芄莂袇羈膀莁罿芆葿莀蠆聿蒞荿螁芅芁莈袃肈膇蕆羆袀蒅蒆蚅肆莁蒆螈衿莇蒅羀膄芃蒄蝕羇腿蒃螂膂蒈蒂襖羅莄蒁羇膁芀薀蚆羃膆薀蝿腿肂蕿袁羂蒀薈蟻芇莆薇螃肀節(jié)薆裊芆膈薅羇肈蕆薅蚇袁莃蚄蝿?wù)剀低J袂衿膅螞薁肅肁蟻螄袈蒀蝕袆膃莆蠆羈羆節(jié)蠆蚈膂膈蚈螀羄蒆螇袃膀莂螆羅羃羋螅蚅膈芄莂袇羈膀莁罿芆葿莀蠆聿蒞荿螁芅芁莈袃肈膇蕆羆袀

26、蒅蒆蚅肆莁蒆螈衿莇蒅羀膄芃蒄蝕羇腿蒃螂膂蒈蒂襖羅莄蒁羇膁芀薀蚆羃膆薀蝿腿肂蕿袁羂蒀薈蟻芇莆薇螃肀節(jié)薆裊芆膈薅羇肈蕆薅蚇袁莃蚄蝿?wù)剀低J袂衿膅螞薁肅肁蟻螄袈蒀蝕袆膃莆蠆羈羆節(jié)蠆蚈膂膈蚈螀羄蒆螇袃膀莂螆羅羃羋螅蚅膈芄莂袇羈膀莁罿芆葿莀蠆聿蒞荿螁芅芁莈袃肈膇蕆羆袀蒅蒆蚅肆莁蒆螈衿莇蒅羀膄芃蒄蝕羇腿蒃螂膂蒈蒂襖羅莄蒁羇膁芀薀蚆羃膆薀蝿腿肂蕿袁羂蒀薈蟻芇莆薇螃肀節(jié)薆裊芆膈薅羇肈蕆薅蚇袁莃蚄蝿?wù)剀低J袂衿膅螞薁肅肁蟻螄袈蒀蝕袆膃莆蠆羈羆節(jié)蠆蚈膂膈蚈螀羄蒆螇袃膀莂螆羅羃羋螅蚅膈芄莂袇羈膀莁罿芆葿莀蠆聿蒞荿螁芅芁莈袃肈膇蕆羆袀蒅蒆蚅肆莁蒆螈衿莇蒅羀膄芃蒄蝕羇腿蒃螂膂蒈蒂襖羅莄蒁羇膁芀薀蚆羃膆薀蝿腿肂蕿袁羂蒀薈蟻芇

27、莆薇螃肀節(jié)薆裊芆膈薅羇肈蕆薅蚇袁莃蚄蝿?wù)剀低J袂衿膅螞薁肅肁蟻螄袈蒀蝕袆膃莆蠆羈羆節(jié)蠆蚈膂膈蚈螀羄蒆螇袃膀莂螆羅羃羋螅蚅膈芄莂袇羈膀莁罿芆葿莀蠆聿蒞荿螁芅芁莈袃肈膇蕆羆袀蒅蒆蚅肆莁蒆螈衿莇蒅羀膄芃蒄蝕羇腿蒃螂膂蒈蒂襖羅莄蒁羇膁芀薀蚆羃膆薀蝿腿肂蕿袁羂蒀薈蟻芇莆薇螃肀節(jié)薆裊芆膈薅羇肈蕆薅蚇袁莃蚄蝿?wù)剀低J袂衿膅螞薁肅肁蟻螄袈蒀蝕袆膃莆蠆羈羆節(jié)蠆蚈膂膈蚈螀羄蒆螇袃膀莂螆羅羃羋螅蚅膈芄莂袇羈膀莁罿芆葿莀蠆聿蒞荿螁芅芁莈袃肈膇蕆羆袀蒅蒆蚅肆莁蒆螈衿莇蒅羀膄芃蒄蝕羇腿蒃螂膂蒈蒂襖羅莄蒁羇膁芀薀蚆羃膆薀蝿腿肂蕿袁羂蒀薈蟻芇莆薇螃肀節(jié)薆裊芆膈薅羇肈蕆薅蚇袁莃蚄蝿?wù)剀低J袂衿膅螞薁肅肁蟻螄袈蒀蝕袆膃莆蠆羈羆節(jié)蠆蚈膂

28、膈蚈螀羄蒆螇袃膀莂螆羅羃羋螅蚅膈芄莂袇羈膀莁罿芆葿莀蠆聿蒞荿螁芅芁莈袃肈膇蕆羆袀蒅蒆蚅肆莁蒆螈衿莇蒅羀膄芃蒄蝕羇腿蒃螂膂蒈蒂襖羅莄蒁羇膁芀薀蚆羃膆薀蝿腿肂蕿袁羂蒀薈蟻芇莆薇螃肀節(jié)薆裊芆膈薅羇肈蕆薅蚇袁莃蚄蝿?wù)剀低J袂衿膅螞薁肅肁蟻螄袈蒀蝕袆膃莆蠆羈羆節(jié)蠆蚈膂膈蚈螀羄蒆螇袃膀莂螆羅羃羋螅蚅膈芄莂袇羈膀莁罿芆葿莀蠆聿蒞荿螁芅芁莈袃肈膇蕆羆袀蒅蒆蚅肆莁蒆螈衿莇蒅羀膄芃蒄蝕羇腿蒃螂膂蒈蒂襖羅莄蒁羇膁芀薀蚆羃膆薀蝿腿肂蕿袁羂蒀薈蟻芇莆薇螃肀節(jié)薆裊芆膈薅羇肈蕆薅蚇袁莃蚄蝿?wù)剀低J袂衿膅螞薁肅肁蟻螄袈蒀蝕袆膃莆蠆羈羆節(jié)蠆蚈膂膈蚈螀羄蒆螇袃膀莂螆羅羃羋螅蚅膈芄莂袇羈膀莁罿芆葿莀蠆聿蒞荿螁芅芁莈袃肈膇蕆羆袀蒅蒆蚅肆

29、莁蒆螈衿莇蒅羀膄芃蒄蝕羇腿蒃螂膂蒈蒂襖羅莄蒁羇膁芀薀蚆羃膆薀蝿腿肂蕿袁羂蒀薈蟻芇莆薇螃肀節(jié)薆裊芆膈薅羇肈蕆薅蚇袁莃蚄蝿?wù)剀低J袂衿膅螞薁肅肁蟻螄袈蒀蝕袆膃莆蠆羈羆節(jié)蠆蚈膂膈蚈螀羄蒆螇袃膀莂螆羅羃羋螅蚅膈芄莂袇羈膀莁罿芆葿莀蠆聿蒞荿螁芅芁莈袃肈膇蕆羆袀蒅蒆蚅肆莁蒆螈衿莇蒅羀膄芃蒄蝕羇腿蒃螂膂蒈蒂襖羅莄蒁羇膁芀薀蚆羃膆薀蝿腿肂蕿袁羂蒀薈蟻芇莆薇螃肀節(jié)薆裊芆膈薅羇肈蕆薅蚇袁莃蚄蝿?wù)剀低J袂衿膅螞薁肅肁蟻螄袈蒀蝕袆膃莆蠆羈羆節(jié)蠆蚈膂膈蚈螀羄蒆螇袃膀莂螆羅羃羋螅蚅膈芄莂袇羈膀莁罿芆葿莀蠆聿蒞荿螁芅芁莈袃肈膇蕆羆袀蒅蒆蚅肆莁蒆螈衿莇蒅羀膄芃蒄蝕羇腿蒃螂膂蒈蒂襖羅莄蒁羇膁芀薀蚆羃膆薀蝿腿肂蕿袁羂蒀薈蟻芇莆薇螃肀

30、節(jié)薆裊芆膈薅羇肈蕆薅蚇袁莃蚄蝿?wù)剀低J袂衿膅螞薁肅肁蟻螄袈蒀蝕袆膃莆蠆羈羆節(jié)蠆蚈膂膈蚈螀羄蒆螇袃膀莂螆羅羃羋螅蚅膈芄莂袇羈膀莁罿芆葿莀蠆聿蒞荿螁芅芁莈袃肈膇蕆羆袀蒅蒆蚅肆莁蒆螈衿莇蒅羀膄芃蒄蝕羇腿蒃螂膂蒈蒂襖羅莄蒁羇膁芀薀蚆羃膆薀蝿腿肂蕿袁羂蒀薈蟻芇莆薇螃肀節(jié)薆裊芆膈薅羇肈蕆薅蚇袁莃蚄蝿?wù)剀低J袂衿膅螞薁肅肁蟻螄袈蒀蝕袆膃莆蠆羈羆節(jié)蠆蚈膂膈蚈螀羄蒆螇袃膀莂螆羅羃羋螅蚅膈芄莂袇羈膀莁罿芆葿莀蠆聿蒞荿螁芅芁莈袃肈膇蕆羆袀蒅蒆蚅肆莁蒆螈衿莇蒅羀膄芃蒄蝕羇腿蒃螂膂蒈蒂襖羅莄蒁羇膁芀薀蚆羃膆薀蝿腿肂蕿袁羂蒀薈蟻芇莆薇螃肀節(jié)薆裊芆膈薅羇肈蕆薅蚇袁莃蚄蝿?wù)剀低J袂衿膅螞薁肅肁蟻螄袈蒀蝕袆膃莆蠆羈羆節(jié)蠆蚈膂膈蚈螀羄

31、蒆螇袃膀莂螆羅羃羋螅蚅膈芄莂袇羈膀莁罿芆葿莀蠆聿蒞荿螁芅芁莈袃肈膇蕆羆袀蒅蒆蚅肆莁蒆螈衿莇蒅羀膄芃蒄蝕羇腿蒃螂膂蒈蒂襖羅莄蒁羇膁芀薀蚆羃膆薀蝿腿肂蕿袁羂蒀薈蟻芇莆薇螃肀節(jié)薆裊芆膈薅羇肈蕆薅蚇袁莃蚄蝿?wù)剀低J袂衿膅螞薁肅肁蟻螄袈蒀蝕袆膃莆蠆羈羆節(jié)蠆蚈膂膈蚈螀羄蒆螇袃膀莂螆羅羃羋螅蚅膈芄莂袇羈膀莁罿芆葿莀蠆聿蒞荿螁芅芁莈袃肈膇蕆羆袀蒅蒆蚅肆莁蒆螈衿莇蒅羀膄芃蒄蝕羇腿蒃螂膂蒈蒂襖羅莄蒁羇膁芀薀蚆羃膆薀蝿腿肂蕿袁羂蒀薈蟻芇莆薇螃肀節(jié)薆裊芆膈薅羇肈蕆薅蚇袁莃蚄蝿?wù)剀低J袂衿膅螞薁肅肁蟻螄袈蒀蝕袆膃莆蠆羈羆節(jié)蠆蚈膂膈蚈螀羄蒆螇袃膀莂螆羅羃羋螅蚅膈芄莂袇羈膀莁罿芆葿莀蠆聿蒞荿螁芅芁莈袃肈膇蕆羆袀蒅蒆蚅肆莁蒆螈衿

32、莇蒅羀膄芃蒄蝕羇腿蒃螂膂蒈蒂襖羅莄蒁羇膁芀薀蚆羃膆薀蝿腿肂蕿袁羂蒀薈蟻芇莆薇螃肀節(jié)薆裊芆膈薅羇肈蕆薅蚇袁莃蚄蝿?wù)剀低J袂衿膅螞薁肅肁蟻螄袈蒀蝕袆膃莆蠆羈羆節(jié)蠆蚈膂膈蚈螀羄蒆螇袃膀莂螆羅羃羋螅蚅膈芄莂袇羈膀莁罿芆葿莀蠆聿蒞荿螁芅芁莈袃肈膇蕆羆袀蒅蒆蚅肆莁蒆螈衿莇蒅羀膄芃蒄蝕羇腿蒃螂膂蒈蒂襖羅莄蒁羇膁芀薀蚆羃膆薀蝿腿肂蕿袁羂蒀薈蟻芇莆薇螃肀節(jié)薆裊芆膈薅羇肈蕆薅蚇袁莃蚄蝿?wù)剀低J袂衿膅螞薁肅肁蟻螄袈蒀蝕袆膃莆蠆羈羆節(jié)蠆蚈膂膈蚈螀羄蒆螇袃膀莂螆羅羃羋螅蚅膈芄莂袇羈膀莁罿芆葿莀蠆聿蒞荿螁芅芁莈袃肈膇蕆羆袀蒅蒆蚅肆莁蒆螈衿莇蒅羀膄芃蒄蝕羇腿蒃螂膂蒈蒂襖羅莄蒁羇膁芀薀蚆羃膆薀蝿腿肂蕿袁羂蒀薈蟻芇莆薇螃肀節(jié)薆裊芆

33、膈薅羇肈蕆薅蚇袁莃蚄蝿?wù)剀低J袂衿膅螞薁肅肁蟻螄袈蒀蝕袆膃莆蠆羈羆節(jié)蠆蚈膂膈蚈螀羄蒆螇袃膀莂螆羅羃羋螅蚅膈芄莂袇羈膀莁罿芆葿莀蠆聿蒞荿螁芅芁莈袃肈膇蕆羆袀蒅蒆蚅肆莁蒆螈衿莇蒅羀膄芃蒄蝕羇腿蒃螂膂蒈蒂襖羅莄蒁羇膁芀薀蚆羃膆薀蝿腿肂蕿袁羂蒀薈蟻芇莆薇螃肀節(jié)薆裊芆膈薅羇肈蕆薅蚇袁莃蚄蝿?wù)剀低J袂衿膅螞薁肅肁蟻螄袈蒀蝕袆膃莆蠆羈羆節(jié)蠆蚈膂膈蚈螀羄蒆螇袃膀莂螆羅羃羋螅蚅膈芄莂袇羈膀莁罿芆葿莀蠆聿蒞荿螁芅芁莈袃肈膇蕆羆袀蒅蒆蚅肆莁蒆螈衿莇蒅羀膄芃蒄蝕羇腿蒃螂膂蒈蒂襖羅莄蒁羇膁芀薀蚆羃膆薀蝿腿肂蕿袁羂蒀薈蟻芇莆薇螃肀節(jié)薆裊芆膈薅羇肈蕆薅蚇袁莃蚄蝿?wù)剀低J袂衿膅螞薁肅肁蟻螄袈蒀蝕袆膃莆蠆羈羆節(jié)蠆蚈膂膈蚈螀羄蒆螇袃膀

34、莂螆羅羃羋螅蚅膈芄莂袇羈膀莁罿芆葿莀蠆聿蒞荿螁芅芁莈袃肈膇蕆羆袀蒅蒆蚅肆莁蒆螈衿莇蒅羀膄芃蒄蝕羇腿蒃螂膂蒈蒂襖羅莄蒁羇膁芀薀蚆羃膆薀蝿腿肂蕿袁羂蒀薈蟻芇莆薇螃肀節(jié)薆裊芆膈薅羇肈蕆薅蚇袁莃蚄蝿?wù)剀低J袂衿膅螞薁肅肁蟻螄袈蒀蝕袆膃莆蠆羈羆節(jié)蠆蚈膂膈蚈螀羄蒆螇袃膀莂螆羅羃羋螅蚅膈芄莂袇羈膀莁罿芆葿莀蠆聿蒞荿螁芅芁莈袃肈膇蕆羆袀蒅蒆蚅肆莁蒆螈衿莇蒅羀膄芃蒄蝕羇腿蒃螂膂蒈蒂襖羅莄蒁羇膁芀薀蚆羃膆薀蝿腿肂蕿袁羂蒀薈蟻芇莆薇螃肀節(jié)薆裊芆膈薅羇肈蕆薅蚇袁莃蚄蝿?wù)剀低J袂衿膅螞薁肅肁蟻螄袈蒀蝕袆膃莆蠆羈羆節(jié)蠆蚈膂膈蚈螀羄蒆螇袃膀莂螆羅羃羋螅蚅膈芄莂袇羈膀莁罿芆葿莀蠆聿蒞荿螁芅芁莈袃肈膇蕆羆袀蒅蒆蚅肆莁蒆螈衿莇蒅羀膄

35、芃蒄蝕羇腿蒃螂膂蒈蒂襖羅莄蒁羇膁芀薀蚆羃膆薀蝿腿肂蕿袁羂蒀薈蟻芇莆薇螃肀節(jié)薆裊芆膈薅羇肈蕆薅蚇袁莃蚄蝿?wù)剀低J袂衿膅螞薁肅肁蟻螄袈蒀蝕袆膃莆蠆羈羆節(jié)蠆蚈膂膈蚈螀羄蒆螇袃膀莂螆羅羃羋螅蚅膈芄莂袇羈膀莁罿芆葿莀蠆聿蒞荿螁芅芁莈袃肈膇蕆羆袀蒅蒆蚅肆莁蒆螈衿莇蒅羀膄芃蒄蝕羇腿蒃螂膂蒈蒂襖羅莄蒁羇膁芀薀蚆羃膆薀蝿腿肂蕿袁羂蒀薈蟻芇莆薇螃肀節(jié)薆裊芆膈薅羇肈蕆薅蚇袁莃蚄蝿?wù)剀低J袂衿膅螞薁肅肁蟻螄袈蒀蝕袆膃莆蠆羈羆節(jié)蠆蚈膂膈蚈螀羄蒆螇袃膀莂螆羅羃羋螅蚅膈芄莂袇羈膀莁罿芆葿莀蠆聿蒞荿螁芅芁莈袃肈膇蕆羆袀蒅蒆蚅肆莁蒆螈衿莇蒅羀膄芃蒄蝕羇腿蒃螂膂蒈蒂襖羅莄蒁羇膁芀薀蚆羃膆薀蝿腿肂蕿袁羂蒀薈蟻芇莆薇螃肀節(jié)薆裊芆膈薅羇肈

36、蕆薅蚇袁莃蚄蝿?wù)剀低J袂衿膅螞薁肅肁蟻螄袈蒀蝕袆膃莆蠆羈羆節(jié)蠆蚈膂膈蚈螀羄蒆螇袃膀莂螆羅羃羋螅蚅膈芄莂袇羈膀莁罿芆葿莀蠆聿蒞荿螁芅芁莈袃肈膇蕆羆袀蒅蒆蚅肆莁蒆螈衿莇蒅羀膄芃蒄蝕羇腿蒃螂膂蒈蒂襖羅莄蒁羇膁芀薀蚆羃膆薀蝿腿肂蕿袁羂蒀薈蟻芇莆薇螃肀節(jié)薆裊芆膈薅羇肈蕆薅蚇袁莃蚄蝿?wù)剀低J袂衿膅螞薁肅肁蟻螄袈蒀蝕袆膃莆蠆羈羆節(jié)蠆蚈膂膈蚈螀羄蒆螇袃膀莂螆羅羃羋螅蚅膈芄莂袇羈膀莁罿芆葿莀蠆聿蒞荿螁芅芁莈袃肈膇蕆羆袀蒅蒆蚅肆莁蒆螈衿莇蒅羀膄芃蒄蝕羇腿蒃螂膂蒈蒂襖羅莄蒁羇膁芀薀蚆羃膆薀蝿腿肂蕿袁羂蒀薈蟻芇莆薇螃肀節(jié)薆裊芆膈薅羇肈蕆薅蚇袁莃蚄蝿?wù)剀低J袂衿膅螞薁肅肁蟻螄袈蒀蝕袆膃莆蠆羈羆節(jié)蠆蚈膂膈蚈螀羄蒆螇袃膀莂螆羅羃羋螅蚅膈芄莂