國際金融復(fù)習資料整理

1、國際金融復(fù)習資料整理現(xiàn)鈔的買入價為什么低于現(xiàn)匯的買入價？1. 在銀行各種貨幣買賣中，現(xiàn)鈔的交易量十分小，而其交易所負擔的成本與銀行間大宗交易所需成本幾乎相同；2.要進行現(xiàn)鈔交易，銀行必須持有一定數(shù)量的各種貨幣的現(xiàn) 鈔，以便隨時按客戶要求提供各種貨幣的現(xiàn)鈔，而這些現(xiàn)鈔 是沒有利息的，使銀行負擔了機會成本、存儲成本以及承擔 各種貨幣匯率變動而產(chǎn)生的外匯風險；3.銀行儲存現(xiàn)鈔和運送現(xiàn)鈔還要承擔運送費用及保險費。國際收支如何影響匯率的變化國際收支順差的情況下，外匯貶值，本幣升值。國際收支逆差的情況下，外匯升值，本幣貶值。購買力平價理論的核心思想是什么？該理論有何局限性？基本思想：絕對購買力平價理論認為

2、，匯率為兩國的物 價之比。公式表示： S=P/P*相對購買力平價理論認為，一 定時期內(nèi)，兩國的貨幣匯率的變化反映了同一時期來年各國 物價指數(shù)的對比關(guān)系。局限性：1.“ 一價定律”在實際中很難成立；2。購買力平價理論將商品的價格看成是決定匯率的唯一因素，但實 際上影響匯率的因素是多方面的，比如國際資本的流動、夕卜 匯管理政策等等；3.物價指數(shù)測算的問題；4.不完全競爭。 利率平價理論的主要觀點夕卜匯市場上，利率高的貨幣遠期貼水，利率低的貨幣遠 期升水，其升貼水的幅度大約相當于兩種貨幣的利率差。為什么很難對匯率做出準確的預(yù)測？匯率變化對國內(nèi)經(jīng)濟帶來怎樣的影響？1.對國內(nèi)物價的影響。2. 對國民收入

3、和就業(yè)的影響。匯率變化會影響到進出口 貿(mào)易，而貿(mào)易的變化又會因為乘數(shù)作用對國民收入和就業(yè)造 成影響。本幣貶值后，如果國內(nèi)存在各種人、財、物等閑置 資源，那么，本國的產(chǎn)量就會擴大，貿(mào)易收支得到改善。貿(mào) 易收支的改善將會通過乘數(shù)效應(yīng)擴大總需求，帶動國民收入 增長，就業(yè)上升。本幣升值，其結(jié)果相反。3. 對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響。不同產(chǎn)業(yè)收益的變化，使稀缺資 源在各產(chǎn)業(yè)中重新分配，導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變化。一國貨幣匯 率下跌時，該國生產(chǎn)出口產(chǎn)品和進口替代品的企業(yè)和部門得 到發(fā)展；反之，上述行業(yè)則受到打擊。貨幣危機的危害表現(xiàn)在哪些方面？貨幣危機對經(jīng)濟造成諸多影響，不利影響主要體現(xiàn)在以 下幾方面：1. 貨幣危機發(fā)生時對

4、經(jīng)濟帶來不利影響。從國際資本流 動角度看，大量資金的頻繁流動會擾亂該國的金融市場運 作；從公眾角度看，貨幣危機發(fā)生期間的不穩(wěn)定的局勢會對 他們的正常生產(chǎn)經(jīng)營活動帶來很大干擾，一國的經(jīng)濟秩序也 往往陷入混亂狀態(tài)。2. 貨幣危機發(fā)生后經(jīng)濟條件會發(fā)生變化。首先，貨幣危機容易誘發(fā)金融危機、經(jīng)濟危機乃至于政治危機、社會危機; 其次，外國資金往往在貨幣危機發(fā)生后大舉撤出該國，會給 該國經(jīng)濟發(fā)展帶來沉重打擊；再次，貨幣危機導(dǎo)致以本幣衡 量的對外債務(wù)大量增加；最后，貨幣危機發(fā)生后被迫采取的 浮動匯率制度，往往因為政府無力有效管理而波動過大，給 正常的生產(chǎn)、貿(mào)易帶來不利影響。3. 從貨幣危機發(fā)生后相當長的時期內(nèi)

5、政府被迫采取的 補救性措施的影響看，緊縮性財政貨幣政策是一國政府采取 的最普遍的措施。在貨幣危機并不是擴張性宏觀政策因素導(dǎo) 致時，這一措施的后果往往給社會帶來巨大災(zāi)難。可調(diào)整釘住匯率制度的優(yōu)缺點優(yōu)點：可調(diào)整釘住匯率制度試圖將固定匯率制度和浮動匯率制度結(jié)合起來，既利用 固定匯率制匯率穩(wěn)定的優(yōu)點，又利用浮動匯率制以匯率變動 糾正國際收支不平衡的優(yōu)勢。缺陷：1.調(diào)節(jié)國際收支的能力有限。首先，對于什么是國際收支的“根本性不平衡”， 基金組織從未有過明確的界定，從而失去了判定各國貨幣何 時應(yīng)該貶值，何時應(yīng)該升值的客觀、公認的標準，埋下了匯 率失衡的隱患。其次，匯率缺乏彈性。2. 容易引起單向投機活動。在

6、可調(diào)整釘住匯率制度下，于匯率波動幅度很小，匯率平價的變動幅度一般都大于匯率 的波動幅度，使得投機者所面臨的風險和收益不對稱。單項 投機所具有的這種破壞性特點，使得本來不必貶值的貨幣不 得不貶值，從而加大了匯率的不穩(wěn)定性。贊成固定匯率的理：1. 固定匯率可以避免日常匯率的大幅度波動，有利于生 產(chǎn)在世界范圍內(nèi)的專業(yè)化以及國際貿(mào)易和國際投資的發(fā)展。2. 和自浮動匯率制下的投機相比，固定匯率制下的投機更穩(wěn) 定。3.固定匯率下的“物價紀律”可以避免政府采取膨脹 性貨幣政策，有利于國內(nèi)物價穩(wěn)定。4.固定匯率下可使匯率調(diào)整的成本降低。贊成浮動匯率的理1. 浮動匯率可以自動的對國際收支不平衡進行及時、迅 速的

7、調(diào)整，以避免長期失衡。2. 浮動匯率下，政府可以將搜友的政策工具都用于實現(xiàn)內(nèi)部平衡，并提高了經(jīng)濟政策的獨立性。3.浮動匯率下，貨幣政策的郵箱型得到增強。4. 浮動匯率下，有利于均衡匯率的建立，實現(xiàn)資源的有 效配置。5.浮動匯率下，可以免除政府干預(yù)市場的成本支 出。一國如何選擇自己的匯率制度經(jīng)濟因素與匯率制度的選擇 經(jīng)濟因素 經(jīng)濟規(guī)模和開放程度匯率選擇 如果一國開放程度很高，即進出口貿(mào)易在總產(chǎn)出中所占的比重很大， 那么匯率波動的代價會很高，這就說明，經(jīng)濟較為開放的小國最好采用固定匯率制通貨膨脹率 進出口商品的地域分布金融市場的發(fā)育程度資本的流動性勞動力市場的靈活性 中央銀行的信譽 如果一國的通貨

8、膨脹率大大高于其貿(mào) 易伙伴國，那么。它就應(yīng)該采用較靈活的匯率制度，以防止 自己的產(chǎn)品在世界市場競爭力的下降進出口商品地域分布集中的國家可以將自己的貨幣釘住主要貿(mào)易伙伴國的貨幣 對金融市場發(fā)育不足的發(fā)展中國家而言，選擇自浮動匯率可 能是不明智的，因為少量的外匯交易就會導(dǎo)致匯率的劇烈波 動 國際資本的流動性越強，維持固定匯率的難度也越大一國的工資剛性越強，即勞動力市場的靈活性越低，那么，它 就越需要更靈活的匯率制度來抵御經(jīng)濟所遭受的外部沖擊 中央銀行的信譽越低，就應(yīng)該采用更加穩(wěn)固的釘住匯率制， 以增強人們對政府控制通貨膨脹的信心外匯市場主要有哪些參與者1. 零售客戶：這類市場參與者，有的是為實施某

9、項經(jīng)濟 交易而買賣；有的為調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)或利用國際金融市場的不 均衡狀況進行外匯交易；還有其他的零星外匯供求者，如國 際旅游者、出國留學(xué)生等2. 外匯指定銀行：即中央銀行指定或授權(quán)經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)的銀行，包括：a.以外匯為專營業(yè)務(wù)的本國專業(yè)銀行；b.兼營外匯業(yè)務(wù)的本國商業(yè)銀行；c.外國銀行設(shè)在本國的分行及本國與外國的合資銀行。3. 外匯經(jīng)紀商：每個外匯交易中心都有若干個外匯經(jīng)紀 商，他們是經(jīng)中央銀行批準后才經(jīng)營外匯中介業(yè)務(wù)的。其作 用是為了提高外匯交易的效率。4. 中央銀行：各國的中央銀行都持有相當數(shù)量的外匯余額作為國際儲備的重要構(gòu)成部分。外匯市場的作用主要變現(xiàn)在哪些方面1. 促成外匯價格的形成。國

10、際貿(mào)易和其他國際活動產(chǎn)生 的外匯供給和外匯需求，銀行同業(yè)市場上的外匯供給和需求，在外匯市場大量交易作用下，攻擊者和需求者互相競價，必將在外匯市場上形成一個市場均衡價格。外匯市場套匯交 易和套利交易的存在，可確定銀行同業(yè)買賣價格，以此確定 零售外匯市場匯價，從而確定了整個外匯市場的外匯價格。2. 實現(xiàn)國際間購買力轉(zhuǎn)移。外匯市場滿足了外匯供給者 和需求者買賣外匯的可能，是不同國家貨幣購買力和資金轉(zhuǎn) 移的渠道。外匯市場的存在，滿足了潛在的外匯買賣雙方的 愿望，使各類型的國際商業(yè)往來和經(jīng)濟合作，以及各國在政 治、軍事、文化、體育、科技等領(lǐng)域的交流成為可能。3. 便利國際間的資金融通。外匯市場使得不同國

11、家的貨 幣市場和資本市場日益連成一個整體，國際外匯市場的迅速 發(fā)展加快了國際金融市場的一體化進程，外匯市場已成為國 際金融市場重要組成部分，在買賣外匯的同時向國際經(jīng)濟交 易者提供資金融通的便利。4. 提供外匯保值和投機的場所。外匯風險是客觀存在的，但是人們可通過轉(zhuǎn)移風險來達到避免外匯風險的目的。 在外匯市場上，實際的外匯供求者構(gòu)成了套期保值交易的一 方，交易的另一方則是職業(yè)的外匯交易商或者外匯投機者， 外匯市場上為這兩類人實現(xiàn)格子的目的提供了場所和條件。遠期交易的主要作用1. 利用遠期交易來避免外匯風險，從事國際貿(mào)易的進出口商和從事外匯業(yè)務(wù)的銀行都可以通過遠期外匯交易來避 免外匯風險；2. 利

12、用遠期外匯交易進行投機，遠期外匯投機指交易者根據(jù)對匯率變動的預(yù)測，有意保持某種外匯的多頭或空頭， 希望從匯率變動中賺取差價利潤的行為。套期交易存在的前提第一， 套利活動以有關(guān)國家對貨幣的兌換和資金的轉(zhuǎn) 移不加任何限制為前提；第二， 所謂有關(guān)國家貨幣市場上利率的高低不同，是 就同一性質(zhì)或同一種類金融工具的名義利率而言的，否則就不具有可比性；第三， 于需要遠期保值，因此抵補套利活動所涉及的 投資是短期性質(zhì)的，期限一般不超過一年；第四， 抵補套利能使投資者獲取毫無風險的利潤，它是市場不均衡的產(chǎn)物，然而，隨著抵補套利活動的進行，市場上利率與匯率之間的均衡關(guān)系 會重新得到恢復(fù)；第五， 抵補套利也涉及一些

13、交易成本；第六， 根據(jù)資產(chǎn)組合理論，國內(nèi)外的金融資產(chǎn)是不可 能完全替代的。衍生金融工具的主要功能是什么（一）基本功能。1.避險功能，金融家們設(shè)計出的大量的衍生金融商品，完善了金融市場，金融市場內(nèi)部形成了許多 既相互聯(lián)系又相互獨立的子市場；2價格發(fā)現(xiàn)功能，衍生金融商品交易特別是場內(nèi)交易，擁有眾多交易者；3.贏利功能，既包括交易本身帶來的收益，也包括提供經(jīng)紀人服務(wù)的收入。（二）延伸功能。1.資產(chǎn)負債管理，利率、匯率的波動，既影響金融機構(gòu)的資產(chǎn)，又影響其負債；2.籌集投資，恰當?shù)倪\用衍生交易，能使投資者降低投資風險， 使投資難變易；3. 產(chǎn)權(quán)重組，通過產(chǎn)權(quán)重組提高企業(yè)的經(jīng)營效益；4.激勵功能，在公司

14、制情況下，激勵經(jīng)營管理人員為所有者努力工作， 這是一個關(guān)系到企業(yè)發(fā)展的重要問題。公司外匯風險管理可以采取哪幾種戰(zhàn)略1. 不采取行動，就是接受風險，準備承擔匯率變化所造 成的任何后果；2. 鎖定全部風險，雖然這種方案比較被動，但可以大大 降低經(jīng)營過程中成本和收入的不確定性，便于企業(yè)制定各種 財務(wù)計劃，對資金調(diào)度進行安排；3. 有選擇的控制風險，也稱動態(tài)風險管理，即企業(yè)確定 風險后，根據(jù)情況鎖定其中一部分風險，對這一部分風險是 否采取措施的決定需要建立在一系列嚴密合理的分析和預(yù) 測的基礎(chǔ)上。外匯，是指以外國貨幣所表示的用于國際結(jié)算的支付手 段。匯率，是指兩種貨幣之間的兌換比率，或者說是以一國 貨幣

15、所表示的另一國貨幣的價格。 直接標價法，以本國貨 幣表示外國貨幣的價格稱為直接標價法，特點是外國貨幣的 量是固定不變的，本國貨幣的量是可變的。間接標價法，以外國貨幣表示本國貨幣的方法就是間接標價法，特點是本 國貨幣的量固定不變，外國貨幣的量是可變的。升值，是指于外匯市場上供求關(guān)系的變化造成的某種貨 幣對外價值的增加。法定升值，指政府有關(guān)當局文明規(guī)定提高本國貨幣的對外價值。貶值，是外匯市場上供求關(guān)系變化造成的某國貨幣對外價值的下降。法定貶值，政府有關(guān)當局文明規(guī)定降低本國貨幣的對外價值。基本匯率，是指本國貨幣與國際上某一關(guān)鍵貨幣的兌換比率。套算匯率，又稱交叉匯率，是指兩種貨幣通過各自對第三種貨幣的

16、匯率推算出的匯率。名義匯率，是指各種媒體所公布出來的匯率。實際匯率，是以不變價格計算出來的某國貨幣的匯率，它考慮到了通貨膨脹這一因素對匯率的影 響。有效匯率，是用來衡量一國貨幣匯率總體變化情況的一 個指標。貨幣危機，又稱國際收支危機，它的含義有廣義和狹義 兩種，從廣義上看，一個貨幣的匯率變動在短期內(nèi)超過一定 的幅度，就稱為貨幣危機。從狹義來看，貨幣危機是對匯率 采取某種限制的匯率制度相聯(lián)系的，主要發(fā)生在固定匯率制 下。匯率制度：又叫匯率安排，它是指一國貨幣當局對本 國貨幣匯率變動的基本方式所作出的一系列安排或規(guī)定。 固定匯率制度：是指匯率受平價制約，只能圍繞平價在較小 范圍內(nèi)上下波動的一種匯率

17、制度。金本位制下的匯率就是典 型的固定匯率制度。浮動匯率制度：是指匯率不受平價制約，主要隨外匯市場供求狀況而變動的匯率制度。鑄幣平價：I兩國貨幣間的比價要用其各自所含的含金量來折算。兩種貨幣的含金量之 比稱為鑄幣平價。鑄幣平價是金鑄幣本位制度下決定兩國貨 幣匯率的基礎(chǔ)?？烧{(diào)整的可釘住匯率：是指一國將本國貨幣依照固定匯率方式釘住某一主要外國貨幣或一籃子貨幣， 并將匯率波動幅度限制在中心匯率的較小波動范圍內(nèi)理浮動：又稱“骯臟浮動”，指貨幣當局對外匯市場不加任何干預(yù)，完全聽任匯率隨市場供求狀況的變動而自漲落。自浮動：又稱“清潔浮動”，指貨幣當局對外匯市場不加任何 干預(yù)，完全聽任匯率隨市場供求狀況的變

18、動而自漲落。單獨浮動：指一國貨幣不與其它任何貨幣固定匯率，其匯率根 據(jù)市場外匯供求來決定，目前，包括美國、英國、德國、法 國、日本在內(nèi)的三十多個國家實行單獨浮動。聯(lián)合浮動：又稱共同浮動或集體浮動，指國家集團對成 員國內(nèi)部貨幣實行福鼎匯率，對集團外貨幣則實行聯(lián)合的浮 動匯率。貨幣局：是一種較為特殊的匯率制度，是一個貨幣權(quán)利 機構(gòu)。它通過按照固定的匯率進行本幣與被釘住貨幣之間的 兌換來發(fā)行本國貨幣。美元化：是指放棄本幣，而用美元代替本幣執(zhí)行貨幣的各項職能的制度。從本質(zhì)上講，美元化是固定匯率制的極端 形式，或者說是一種超固定匯率。三元悖論：又叫蒙代爾三角，它揭示了開放條件下的宏 觀經(jīng)濟政策所面臨的難

19、題，即政府在下述三個目標中只能達 到兩個，而不能同時實現(xiàn)三個： 貨幣政策的獨立，匯率穩(wěn)定， 資本自流動。即期交易：俗稱現(xiàn)匯交易，是指外匯買賣成交后在兩個 營業(yè)日內(nèi)辦理有關(guān)貨幣收付的外匯業(yè)務(wù)。遠期交易：又稱期權(quán)交易，是指買賣雙方在成交時將交 易的幣種、價格、數(shù)量及交割期限等以合同的形式確定下來， 等到合同到期時交易雙方再按合同條件進行交割。掉期交易：指外匯交易者在買進某種期限的外匯的同時，賣出數(shù)額 相同的另一種期限的同種外匯。套匯交易：是指交易者利用不同外匯市場上的匯率差 別，同時在低價市場買進，在高價市場賣出，以獲取匯率差 價收益的一種外匯交易。套利交易：又叫時間套匯，是指交易者利用貨幣市場上 短期利率差與外匯市場上遠期升 /貼水幅度不一致而進行有 利的資金轉(zhuǎn)移，從中賺取利率差或匯率差的行為。衍