港股的特點(diǎn)和規(guī)則

1、港股的特點(diǎn)和規(guī)則港股一直以來深受國際投資者及機(jī)構(gòu)的高度評(píng)價(jià)。除了有健全的市場(chǎng)機(jī)制之外，香港的金融立法也很完善。投資者在香港的股市中享受到的是安全與合理的投資回報(bào)。并且由于香港回歸之后，內(nèi)地與香港地區(qū)的更緊密的經(jīng)濟(jì)關(guān)系和金融合作使得香港的股市更受國際關(guān)注。幾乎所有的國際投資機(jī)構(gòu)都參與到香港的股市之中。在一輪一輪的投資輪回中，港股帶給投資者的收益是被積極肯定的。一、香港金融市場(chǎng)的“閃光點(diǎn)”（一）、香港的金融市場(chǎng)毋庸質(zhì)疑的要比國內(nèi)的金融市場(chǎng)更有吸引力首先，金融體制上的優(yōu)勢(shì)，香港的金融體制的完善是舉世公認(rèn)的。其次，在立法方面，健全的法制是香港經(jīng)濟(jì)幾十年長期持續(xù)發(fā)展的有力保證再次，在風(fēng)險(xiǎn)控制方面，香港的

2、各種監(jiān)督管理一直都讓全球的投資者堅(jiān)定信賴。各種交易中，除了交易商和銀行之外，另有第三方的監(jiān)管，來保證所有投資者的資金安全。最重要的是香港金融市場(chǎng)的收益，這是促使全球投資者對(duì)香港金融時(shí)市場(chǎng)青睞的最重要原因。所以，投資香港的金融市場(chǎng)是理財(cái)選擇中十分不錯(cuò)的選擇。（二）、投資港股的理由1：香港是自由開放的金融中心，吸引世界各地的投資者，證券市場(chǎng)成熟理性，受政策及人為因素影響小，追逐價(jià)值投資理念。2：在內(nèi)地和香港同時(shí)上市的內(nèi)地企業(yè)，H股股價(jià)遠(yuǎn)低于A股股價(jià)，同股不同價(jià)，隨著QDII資格和港股直通車逐步放開，必將帶動(dòng)這些股票股價(jià)上升，投資空間潛力很大。3：認(rèn)購新股-港股特色。香港是全球最大的IPO集資市場(chǎng)，

3、新股發(fā)售數(shù)量多，香港政策比較照顧中小投資者，新股認(rèn)購中簽率高，并且投資者通過經(jīng)紀(jì)公司可獲得自有資金9倍的銀行融資，即自有10萬港元即可以100萬元認(rèn)購新股。（可達(dá)10%中簽率）4：交易品種豐富，認(rèn)股權(quán)證多達(dá)2000個(gè)，（僅中國人壽就有設(shè)有200多個(gè)權(quán)證）權(quán)證交易活躍，如窩輪。-成交量居全球首位。另有各種ETF基金，跟蹤指數(shù)，成本低，收益穩(wěn)定。5：境內(nèi)直接投資香港市場(chǎng)進(jìn)一步放寬，政策上，境內(nèi)居民個(gè)人已經(jīng)可以與合格境內(nèi)投資者共同參與投資境外資本市場(chǎng)，境內(nèi)資金更多流向香港，港股市場(chǎng)必然因資金注入而看好,而此時(shí)在港股直通車未正式啟動(dòng)之前，前期進(jìn)入香港市場(chǎng)，抓住進(jìn)場(chǎng)時(shí)機(jī)，待直通車開啟，資金大舉進(jìn)入，則在

4、前期進(jìn)場(chǎng)低成本建倉的同時(shí)，必定享受到水漲船高引起股價(jià)上漲帶來的較高的投資回報(bào)。（每年兩個(gè)黃金周的大陸資金沖擊，足以證明了資金市對(duì)港股行情的一波又一波的強(qiáng)烈支持） 特別是，中國證監(jiān)會(huì)副主席曾表示正在研究A股和H股互換問題，引發(fā)了投資者對(duì)于兩地股價(jià)將會(huì)接軌的預(yù)期。雖翌日聲明當(dāng)前條件不足，但是沒有對(duì)“正在研究”予以正面說明。故，互換預(yù)期存在，而且一旦發(fā)生則影響很大。 為何要投資香港股市 第一，香港股市與大陸股市相比，香港市場(chǎng)更加成熟和規(guī)范。香港股市建立于1866年，至今已經(jīng)有一百多年。香港是小型開放的自由經(jīng)濟(jì)體系，擁有全方位的金融服務(wù)體制，同時(shí)具備高度嚴(yán)格、規(guī)范的監(jiān)管法律體系，明顯強(qiáng)于其他市場(chǎng)，有效

5、地保護(hù)了廣大投資者及中小股民的權(quán)益。在人民幣進(jìn)一步升值的憧憬下，資金正源源不斷流入香港股市。第二，H股和A股相比，考慮到香港發(fā)展內(nèi)需拉動(dòng)優(yōu)勢(shì)明顯，2007年回歸十周年紀(jì)念，及2008年北京奧運(yùn)會(huì)景象，香港作為大陸投資反映的晴雨表，H股的預(yù)期上升空間更大。能經(jīng)過香港聯(lián)交所批準(zhǔn)上市的公司，更是一些大陸資質(zhì)非常好的公司，相對(duì)國內(nèi)股市的上市公司，投資風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)更低。和A股比較 香港市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)總結(jié)香港上市費(fèi)用較高，但時(shí)間周期較短，再融資方便。法律監(jiān)管嚴(yán)格，信息披露透明，停牌制度靈活。香港市場(chǎng)對(duì)IPO融資承受能力強(qiáng)，優(yōu)質(zhì)公司持續(xù)受到投資者的青睞。交易品種豐富，交易實(shí)行T+0，無漲跌停板，有強(qiáng)大的做空機(jī)制。仙股

6、、細(xì)股很多，一旦公司基本面出現(xiàn)改觀，股價(jià)上升空間巨大。香港新股發(fā)行比較照顧中小投資者。 二、港股的一些規(guī)則按總市值比較，滬深股市加起來在近期曾一度超過香港，但與內(nèi)地股市相比，香港股市在公司治理、市場(chǎng)監(jiān)管等方面均更加成熟和規(guī)范。香港股市始建于1866年，至今已經(jīng)有一百多年的歷史。香港是一個(gè)自由港，擁有全世界最為開放的自由經(jīng)濟(jì)體系、能夠提供全方位的全球金融服務(wù)，同時(shí)具備高度嚴(yán)格、規(guī)范的監(jiān)管法律體系，能夠有效地保護(hù)各類投資者的權(quán)益。同時(shí)香港背靠內(nèi)地，在中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速發(fā)展的背景下，尤其是在近幾年人民幣進(jìn)一步升值的憧憬下，全世界各類資金持續(xù)流入香港股市，港股無論是恒生指數(shù)還是成交水平今年均持續(xù)創(chuàng)出歷史

7、新高。 下面試就香港股市的基本情況及與內(nèi)地股市的主要差異簡單介紹如下。 港股基本交易規(guī)則及與A股差異1.香港股市所有交易品種均不設(shè)漲跌板限制港股一個(gè)交易日內(nèi)股價(jià)波動(dòng)幅度從制度上沒有限制。港股歷史上不止一次出現(xiàn)過大盤指數(shù)大幅波動(dòng)過千點(diǎn)、幅度超過10（如1997年亞洲金融風(fēng)暴期間），因公司突發(fā)消息引起的股價(jià)大漲大跌更是司空見慣，幾乎每天都有漲跌30甚至更多的股票。即使像中國石油（0857.HK）這樣的超級(jí)大盤股今年5月也曾因受發(fā)現(xiàn)南堡油田的消息刺激一日上升了超過15。對(duì)于，不設(shè)漲跌板限制的模式香港證券市場(chǎng)的沽空特點(diǎn)，提供了在下跌的行情中，通過沽空而投資盈利的操作機(jī)制。 *自設(shè)止損、止贏點(diǎn)，投資者可

8、以根據(jù)投資狀況和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，買進(jìn)或賣出證券，以控制投資風(fēng)險(xiǎn)。2.港股投資品種豐富（各種權(quán)證和衍生品，包括股指期貨、股指期權(quán)、股票期權(quán)等）香港市場(chǎng)交易產(chǎn)品較為豐富，涵蓋了股本、債券、衍生產(chǎn)品各個(gè)類別，沽空機(jī)制也很完善。機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者都能夠找到相匹配的投資工具。以近期A股市場(chǎng)比較惹眼的權(quán)證為例，港股的權(quán)證品種相比A股豐富得多，不僅有公司發(fā)行的認(rèn)股證，還有券商發(fā)行的各類認(rèn)股證、備兌認(rèn)股證、以及一籃子備兌證（包含一籃子標(biāo)的證券）等，甚至還有牛熊證等。*繁多的投資品種，一方面、不同的交易類型，有利于促成投資收益最大化；另一方面、不同的交易方式，方便進(jìn)行組合投資、分散投資減小投資風(fēng)險(xiǎn)。 3.基本

9、交易規(guī)則港股交易時(shí)間為周一至周五，早市10：00-12：30；午市14：30-16：00，股票期貨交易則開市和收市分別提前和推后15分鐘。需要注意的是，除周六周日，香港公眾假期和內(nèi)地不同，也造成兩地休市時(shí)間不同。此外，惡劣天氣如臺(tái)風(fēng)季節(jié)天文臺(tái)懸掛八號(hào)風(fēng)球時(shí)交易所也會(huì)臨時(shí)休市。港股買賣可做T+0回轉(zhuǎn)交易，即可以當(dāng)天買賣，且次數(shù)不受限制。對(duì)于列入可以沽空名單的股票（如大型藍(lán)籌股），更可以先賣后買。 港股實(shí)行T2交收、實(shí)際交收時(shí)間為交易日之后第二個(gè)工作日（T+2）；在T+2以前，客戶不能提取現(xiàn)金、實(shí)物股票及進(jìn)行買入股份的轉(zhuǎn)托管。 港股對(duì)保證金交易（港稱子子展交易）并無政策上的限制，通常各證券行或銀行

10、證券買賣部門均提供融資買賣服務(wù)，但一般需開立專門的子子展戶口。 *T+0回轉(zhuǎn)交易，投資者當(dāng)日買入的證券突遭政策面、基本面或其他突發(fā)事件時(shí)，可及時(shí)賣出，從而減少了一定風(fēng)險(xiǎn)。4.交易成本和其他費(fèi)用。港股的交易成本主要包括經(jīng)紀(jì)傭金（各券商不同，通常0.25但一般均有最低收費(fèi)，比如每筆交易100元港幣）、政府收費(fèi)（印花稅，0.1）、交易征費(fèi)（很少比例）等，綜合交易成本目前低于A股，尤其是內(nèi)地調(diào)高印花稅后。*對(duì)于中短線操作類型，較低的交易費(fèi)用可以此類投資者節(jié)省不少的投資成本，該節(jié)省部分既可繼續(xù)用于投資升值又可提取用于消費(fèi)。但與A股不同的是，港股需要定期收取賬戶管理費(fèi)用（通常是每年100港元）；港股沒有股

11、息稅，現(xiàn)金分紅不需要扣稅，但上市公司分紅派息時(shí)，股票托管的證券行和銀行也會(huì)按比例收取少量的手續(xù)費(fèi)。如果投資人購買股票后打算長期持有，也可以提取實(shí)物股票規(guī)避該項(xiàng)費(fèi)用（現(xiàn)金分紅由上市公司直接將支票郵寄給投資人登記的香港地址）。5.上市公司信息披露。香港的定期報(bào)告法定信息披露為每年兩次，與A股不同，目前港股季報(bào)屬于自愿披露，大部分公司鑒于公司策略及商業(yè)機(jī)密故不披露季度報(bào)告。此外，與A股不同的是，港股的會(huì)計(jì)年度不是統(tǒng)一的1月1日12月31日，有些公司公布全年業(yè)績報(bào)告的時(shí)候，另外一些公司則在公布中期業(yè)績報(bào)告。但對(duì)臨時(shí)信息披露，港股也有嚴(yán)格的要求，與A股類似。與內(nèi)地不同的是，港股通常需將信息披露的文字版本

12、（如年報(bào)、半年報(bào)、股東通函）等郵寄給股東。6.上市公司的融資基本不受政策限制。港股再融資通常只需符合基本條件和市場(chǎng)（投資者）接受即可，基本沒有融資時(shí)間間隔和行政審批方面的限制。再融資的方式也較多，如配售新股（相當(dāng)于國內(nèi)的增發(fā)，通常是配售給一些特定的投資人，更接近國內(nèi)的定向增發(fā)）、供股（向持有公司股票的股東發(fā)售新的股票，國內(nèi)稱配股，在香港通常為經(jīng)營前景、財(cái)務(wù)狀況不佳，缺乏其他融資手段的公司采用，不受市場(chǎng)歡迎）等。募集資金用途方面也沒有國內(nèi)A股那樣嚴(yán)格的限制和持續(xù)監(jiān)督。7.股票面值、價(jià)格、買賣價(jià)位港股對(duì)股票面值并無統(tǒng)一的規(guī)定，不像A股統(tǒng)一均為人民幣1元。港股面值常見的多為1仙（1分）、1角、1元（

13、港元，下同）等。此外港股偶爾也能見到合股（10股或數(shù)10股合并為1股）或拆細(xì)的情況。*股票面值低，為投資者提供了，相同的資金量可以操作更多的股票買賣。同時(shí)仙股（以分計(jì)算的股票）在遇到政策面變動(dòng)或企業(yè)基本面改善的情況下，其市值漲幅很大（操作仙股，必須建立在做好做足調(diào)查研究的基礎(chǔ)上，以次降低風(fēng)險(xiǎn)）。股票絕對(duì)價(jià)格方面，港股從1仙到數(shù)百元均有，跨度明顯大于A股。這也反映港股更多是以價(jià)值而非供求關(guān)系來決定股價(jià)的市場(chǎng)。*股票價(jià)格跨幅大間接證明了香港股市不存在結(jié)構(gòu)性泡沫，畢竟在競爭性、公平性、自由性的市場(chǎng)中，供求關(guān)系決定價(jià)格。而不應(yīng)該因?yàn)榱鲃?dòng)性過剩而抬高幾乎每一支股票價(jià)格。在股票買賣價(jià)位方面，與A股不同，港

14、股并不統(tǒng)一買賣的價(jià)位，不是所有的股票均為1仙一個(gè)價(jià)位，而是根據(jù)股價(jià)的高低，分為不同的價(jià)位差，從1仙到50仙不等。但近年為增強(qiáng)交投、提高成交的概率，已經(jīng)逐步對(duì)中、高價(jià)股收窄買賣價(jià)差，如匯豐控股（0005.HK）這類的買賣價(jià)位已經(jīng)由前些年的0.5港元收窄到了0.1港元。8.港股對(duì)各類合法資金開放，外資可自由買賣港股港股是個(gè)完全開放的市場(chǎng)，只要是合法投資者及合法的資金，均可以投資港股，且沒有持有比例、時(shí)間等等限制性規(guī)定。A股目前對(duì)外資還是有嚴(yán)格的限制，外國投資者主要通過QFII機(jī)制有限度地投資。比較項(xiàng)目 港股 A股 交易規(guī)則 T+0，當(dāng)天買賣次數(shù)無限制 T+1 交易手段 網(wǎng)上交易為主，可電話委托 基

15、本相同 股票透支 可透支，當(dāng)天買賣不計(jì)息，隔夜收息 無 交易品種 品種豐富，股票、恒指期貨、期權(quán)、認(rèn)股權(quán)、對(duì)沖基金 品種較單一，股票、基金、權(quán)證 漲跌幅度 無漲跌幅限制 有 沽空交易 股票、期貨、期權(quán)、認(rèn)股證舉可實(shí)行沽空獲利 認(rèn)沽權(quán)證 流通深度 自由體系市場(chǎng)，國際游資自由進(jìn)出，交易活躍 市場(chǎng)相對(duì)封閉 新股認(rèn)購 券商提供1：9融資額度，中簽率高，基本人手一份 中簽率比較低，券商不提供融資額度 派息情況 優(yōu)質(zhì)公司眾多，公用股、地產(chǎn)股及銀行股派息普遍較高，最高年息可達(dá)4.8%以上 優(yōu)質(zhì)公司相對(duì)較少，市盈率高，股東回報(bào)率偏低，派息不穩(wěn)定 三、港股的市場(chǎng)環(huán)境和特征1.港股為相對(duì)成熟的股票市場(chǎng)，總體估值水

16、平接近國際成熟股市。香港作為亞太地區(qū)金融中心，具有明顯的國際化特征。香港市場(chǎng)公司治理及監(jiān)管體系較為完善，市場(chǎng)參與者也是機(jī)構(gòu)投資者為主，股市通常炒作的是比較明確的預(yù)期，港股中H股、紅籌股等中國資產(chǎn)的定價(jià)也比較貼近國際標(biāo)準(zhǔn)，整體市場(chǎng)比較理性、更注重價(jià)值投資和長期回報(bào)。因此香港股市總體估值水平相對(duì)比較合理，各項(xiàng)估值指標(biāo)更接近成熟的國際股市。2.港股的主要市場(chǎng)參與者以機(jī)構(gòu)投資者為主。香港資金進(jìn)出非常自由，港幣又是可自由兌換的主要貨幣，還有美元聯(lián)系匯率支持港幣幣值不會(huì)大幅波動(dòng)，市場(chǎng)寬度又足夠、股市波動(dòng)幅度也較大，因此港股吸引了大量的國際投資和投機(jī)資金。同時(shí)，港股的投資者多年以來一直以機(jī)構(gòu)投資者為主，其中

17、又以國際性的機(jī)構(gòu)投資者占主導(dǎo)。國際上著名的投資銀行和證券商幾乎均在香港設(shè)立了地區(qū)總部或分支機(jī)構(gòu)，積極參加香港的證券發(fā)行、承銷和交易市場(chǎng)，他們同時(shí)也是港股最有影響力的投資者之一。此外，許多國際性的基金等機(jī)構(gòu)投資者也直接或者通過國際性投資銀行參與投資香港股市。據(jù)有關(guān)統(tǒng)計(jì)，國際投資者交易量占總交易量的35，而全部機(jī)構(gòu)投資者交易量更占到總交易量的三分之二左右。個(gè)人投資者（散戶）在香港市場(chǎng)無論是數(shù)量（常年維持在數(shù)十萬，與內(nèi)地A股不可同日而語）和影響程度上均非常小。3.受國際股市波動(dòng)影響較大。傳統(tǒng)上港股走勢(shì)受美國股市影響最大，同時(shí)也在一定程度上受英國和歐洲、日本等股市影響。香港上市的核心藍(lán)籌股通常多采用A

18、DR（美國存托憑證）的方式在美國NYSE（紐約證券交易所）市場(chǎng)交易、同時(shí)還有部分藍(lán)籌股在倫敦交易所交易（所謂倫敦港股，近年來其影響在減弱），這些做法實(shí)際上延長了核心港股的交易時(shí)段。因此投資港股有“收市后看英國、晚上看美國、早上看日本”的說法。通常美國股市的大幅波動(dòng)均會(huì)嚴(yán)重影響第二日港股的開盤走勢(shì)。 4.港股走勢(shì)日益受國內(nèi)政策和國內(nèi)股市波動(dòng)影響。近年來，香港上市的中國概念股越來越多，隨著一大批行業(yè)龍頭公司如中國移動(dòng)、中國石油、中國石化、“六行三?！保ㄖ?、建、工、交、招商、中信，人壽、平保、財(cái)保）等紛紛在香港掛牌，H股和紅籌的總市值已經(jīng)超過港股總市值的50，港股已經(jīng)日益中國化、金融化。由于這類公司

19、業(yè)務(wù)基本都在中國內(nèi)地，因此，港股受內(nèi)地宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)、政府政策乃至A股市場(chǎng)走勢(shì)的影響均越來越明顯，香港股市已經(jīng)越來越成為反映中國內(nèi)地經(jīng)濟(jì)情況的晴雨表。*香港與大陸的特殊關(guān)系以及作為大陸通向海外市場(chǎng)的入?？?，中央政府也是香港市場(chǎng)健康發(fā)展的又一重要保證。*今年以來，受國內(nèi)QDII政策落實(shí)推出、香港回歸十周年紀(jì)念以及2008年北京奧運(yùn)會(huì)臨近、特別是“港股直通車的開啟”等帶動(dòng)，港股繼續(xù)走強(qiáng)，其中H股和紅籌股升幅和預(yù)期上升空間更大。5.國際資金流向?qū)Ω酃勺邉?shì)影響巨大如前文所言，香港是一個(gè)自由港，資金進(jìn)出自由，而且香港市場(chǎng)短期內(nèi)國際資金流動(dòng)的量非常巨大，尤其是國際金融市場(chǎng)發(fā)生重大波動(dòng)時(shí)。石油、貴金屬等大宗商

20、品和外匯（包括日元套利交易）等市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)均可能導(dǎo)致國際資金流向在短期內(nèi)發(fā)生重大變化，從而使港股走勢(shì)產(chǎn)生大幅波動(dòng)。 *利用當(dāng)今資訊的便捷性，及時(shí)根據(jù)國際時(shí)事新聞，研判國際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化（往往國際形勢(shì)變化的信息要遠(yuǎn)比國內(nèi)某些公司內(nèi)部消息更早地被投資者所獲悉，畢竟公司的內(nèi)部更具隱蔽性。），提早調(diào)整帳戶，減少風(fēng)險(xiǎn)、增加收益。四、港股投資要點(diǎn)以上只是對(duì)香港股市一些知識(shí)性的介紹，希望通過這些投資者能夠?qū)Ω酃捎幸恍┮话阈缘牧私?。但投資港股，對(duì)內(nèi)地投資者來說，還是具有一定風(fēng)險(xiǎn)的。在此特意提醒初入港股的投資者以下幾點(diǎn)：1.港股與A股不盡相同，無論是投資理念、價(jià)值判斷、估值方法、炒作手法、交易規(guī)則等等，因此不能完全用買賣A股的習(xí)慣做法去買賣港股，應(yīng)慢慢摸索適合自己的買賣港股的手法。*在通貨膨脹、資產(chǎn)縮水的壓力下，財(cái)富持有者更加注重投資理財(cái)。此時(shí)如何選擇一個(gè)成熟、活躍、規(guī)范的健康市場(chǎng)是一個(gè)不可回避的事實(shí)，其中，怎樣在這樣一個(gè)市場(chǎng)中成長、成熟到干練，更是至關(guān)重要。因而，選擇一個(gè)國際化市場(chǎng)，學(xué)習(xí)并運(yùn)用更加科學(xué)的投資理念及方法，才可以在投資領(lǐng)域中隨意馳騁。2.即使只買賣股票不參與期貨和衍生產(chǎn)品的投資，也應(yīng)對(duì)港股衍生產(chǎn)品和一些特殊交易手法（如沽空、套利）造成的股價(jià)波動(dòng)和特殊風(fēng)險(xiǎn)有所了解