第01章證券投資概述

1、證券投資學(xué)證券投資學(xué)湖南城市學(xué)院商學(xué)院湖南城市學(xué)院商學(xué)院龔龔 勛勛2021-11-52 email： qq：343850880 tel：139737820832021-11-53參考文獻(xiàn)參考文獻(xiàn) 1霍文文編著：證券投資學(xué)霍文文編著：證券投資學(xué)(第第2版版) ，高等教育出版社，高等教育出版社，2004 2吳曉求主編：證券投資學(xué)吳曉求主編：證券投資學(xué)(第第3版版)，中，中國(guó)人民大學(xué)出版，國(guó)人民大學(xué)出版，2004 教材：譚中明主編，證券投資學(xué)，中國(guó)教材：譚中明主編，證券投資學(xué)，中國(guó)科學(xué)技術(shù)大學(xué)出版社，科學(xué)技術(shù)大學(xué)出版社，2009.09。2021-11-54第一章第一章 證券投資概述證券投資概述 第一

2、節(jié)第一節(jié) 證券概述證券概述 第二節(jié)第二節(jié) 證券投資證券投資 第三節(jié)第三節(jié) 證券投資與投機(jī)證券投資與投機(jī) 2021-11-55第一節(jié)第一節(jié) 證券概述證券概述 一、證券的概念一、證券的概念 證券是各類(lèi)財(cái)產(chǎn)所有權(quán)或債權(quán)憑證的通證券是各類(lèi)財(cái)產(chǎn)所有權(quán)或債權(quán)憑證的通稱(chēng)，是用來(lái)證明證券持有人有權(quán)取得相稱(chēng)，是用來(lái)證明證券持有人有權(quán)取得相應(yīng)權(quán)益的憑證。應(yīng)權(quán)益的憑證。 根據(jù)一國(guó)的法律，公開(kāi)發(fā)行的證券，都根據(jù)一國(guó)的法律，公開(kāi)發(fā)行的證券，都具有法律效力。并得到一國(guó)法律的保護(hù)。具有法律效力。并得到一國(guó)法律的保護(hù)。 2021-11-56 證券的兩個(gè)最基本的特征：證券的兩個(gè)最基本的特征：法律特征和書(shū)法律特征和書(shū)面特征，面特

3、征，凡同時(shí)具備上述兩個(gè)特征的書(shū)面凡同時(shí)具備上述兩個(gè)特征的書(shū)面憑證才可稱(chēng)之為證券。憑證才可稱(chēng)之為證券。 法律特征法律特征,即它反映的是某種法律行為的結(jié)即它反映的是某種法律行為的結(jié)果，本身必須具有合法性，同時(shí)，它所包果，本身必須具有合法性，同時(shí)，它所包含的特定內(nèi)容具有法律效力。含的特定內(nèi)容具有法律效力。 書(shū)面特征，即必須采取書(shū)面形式或與書(shū)面書(shū)面特征，即必須采取書(shū)面形式或與書(shū)面形式有同等效力的形式，并且必須按照特形式有同等效力的形式，并且必須按照特定的格式進(jìn)行書(shū)寫(xiě)或制作，載明有關(guān)法規(guī)定的格式進(jìn)行書(shū)寫(xiě)或制作，載明有關(guān)法規(guī)規(guī)定的全部必要事項(xiàng)。規(guī)定的全部必要事項(xiàng)。 2021-11-57 隨著證券發(fā)行、交易

4、的電子化，在我國(guó)，股隨著證券發(fā)行、交易的電子化，在我國(guó)，股票、債券、基金的發(fā)行均已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了無(wú)紙化。票、債券、基金的發(fā)行均已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了無(wú)紙化。因此，不能將證券的書(shū)面特征，等同于紙面因此，不能將證券的書(shū)面特征，等同于紙面特征。特征。 我國(guó)我國(guó)公司法公司法規(guī)定，股票采用紙面形式或規(guī)定，股票采用紙面形式或國(guó)務(wù)院證券管理部門(mén)規(guī)定的其他形式。實(shí)際國(guó)務(wù)院證券管理部門(mén)規(guī)定的其他形式。實(shí)際應(yīng)用中，在交易所發(fā)行交易的上市公司股票，應(yīng)用中，在交易所發(fā)行交易的上市公司股票，都是采用電子記載形式；未上市公司的股票都是采用電子記載形式；未上市公司的股票則大多仍采用傳統(tǒng)的紙面形式。但這兩種形則大多仍采用傳統(tǒng)的紙面形式。但這兩

5、種形式都必須包含上述的證券的書(shū)面特征。式都必須包含上述的證券的書(shū)面特征。 2021-11-58二、證券的分類(lèi)二、證券的分類(lèi)證證 券券 無(wú)價(jià)證券無(wú)價(jià)證券 有價(jià)證券有價(jià)證券 證據(jù)證券證據(jù)證券 所有權(quán)證券所有權(quán)證券 商品證券商品證券 貨幣證券貨幣證券 資本證券資本證券 2021-11-59證證 券券 無(wú)價(jià)證券無(wú)價(jià)證券 有價(jià)證券有價(jià)證券 證據(jù)證券證據(jù)證券 所有權(quán)證券所有權(quán)證券 商品證券商品證券 貨幣證券貨幣證券 資本證券資本證券 憑證證券（無(wú)價(jià)證券）是指證券本身不能使憑證證券（無(wú)價(jià)證券）是指證券本身不能使持券人取得一定收入的證券。持券人取得一定收入的證券。 2021-11-510證證 券券 無(wú)價(jià)證券無(wú)

6、價(jià)證券 有價(jià)證券有價(jià)證券 證據(jù)證券證據(jù)證券 所有權(quán)證券所有權(quán)證券 商品證券商品證券 貨幣證券貨幣證券 資本證券資本證券 有價(jià)證券是指對(duì)某種有價(jià)物具有一定權(quán)利的憑證。有價(jià)證券是指對(duì)某種有價(jià)物具有一定權(quán)利的憑證。 2021-11-511證證 券券 無(wú)價(jià)證券無(wú)價(jià)證券 有價(jià)證券有價(jià)證券 證據(jù)證券證據(jù)證券 所有權(quán)證券所有權(quán)證券 商品證券商品證券 貨幣證券貨幣證券 資本證券資本證券 證據(jù)書(shū)面憑證，即證據(jù)書(shū)面憑證，即為單純證明某一特為單純證明某一特定事實(shí)的書(shū)面憑證，定事實(shí)的書(shū)面憑證，例如借用證、證據(jù)例如借用證、證據(jù)等。等。在我們以前的經(jīng)濟(jì)在我們以前的經(jīng)濟(jì)生活中，常使用的生活中，常使用的糧票、油票、布票糧票、

7、油票、布票等票證，就是證據(jù)等票證，就是證據(jù)證券。證券。 2021-11-512證證 券券 無(wú)價(jià)證券無(wú)價(jià)證券 有價(jià)證券有價(jià)證券 證據(jù)證券證據(jù)證券 所有權(quán)證券所有權(quán)證券 商品證券商品證券 貨幣證券貨幣證券 資本證券資本證券 所有權(quán)證券是指所有權(quán)證券是指認(rèn)定持證人是某種認(rèn)定持證人是某種私權(quán)的合法所有者，私權(quán)的合法所有者，證明發(fā)行人對(duì)持證證明發(fā)行人對(duì)持證人所履行的義務(wù)是人所履行的義務(wù)是有效的文件。有效的文件。如存款單、借據(jù)、如存款單、借據(jù)、收據(jù)以及銀行存折收據(jù)以及銀行存折等。所有權(quán)證券沒(méi)等。所有權(quán)證券沒(méi)有價(jià)值，不能自由有價(jià)值，不能自由買(mǎi)賣(mài)和轉(zhuǎn)讓。買(mǎi)賣(mài)和轉(zhuǎn)讓。 2021-11-513證證 券券 無(wú)價(jià)證券

8、無(wú)價(jià)證券 有價(jià)證券有價(jià)證券 證據(jù)證券證據(jù)證券 所有權(quán)證券所有權(quán)證券 商品證券商品證券 貨幣證券貨幣證券 資本證券資本證券 商品證券是將某種商品證券是將某種物質(zhì)資料轉(zhuǎn)化為有物質(zhì)資料轉(zhuǎn)化為有價(jià)證券的一種證券。價(jià)證券的一種證券。持有這種有價(jià)證券，持有這種有價(jià)證券，表明擁有某種商品表明擁有某種商品或物資。這種有價(jià)或物資。這種有價(jià)證券的典型代表是證券的典型代表是提單、運(yùn)貨單等。提單、運(yùn)貨單等。 2021-11-514證證 券券 無(wú)價(jià)證券無(wú)價(jià)證券 有價(jià)證券有價(jià)證券 證據(jù)證券證據(jù)證券 所有權(quán)證券所有權(quán)證券 商品證券商品證券 貨幣證券貨幣證券 資本證券資本證券 貨幣證券是一種證貨幣證券是一種證明對(duì)一定量的貨幣

9、明對(duì)一定量的貨幣具有所有權(quán)的有價(jià)具有所有權(quán)的有價(jià)證券。這種證券可證券。這種證券可以代替貨幣使用，以代替貨幣使用，是商業(yè)信用或銀行是商業(yè)信用或銀行信用的工具。如期信用的工具。如期票、匯票、支票、票、匯票、支票、信用證及信用卡等。信用證及信用卡等。 2021-11-515證證 券券 無(wú)價(jià)證券無(wú)價(jià)證券 有價(jià)證券有價(jià)證券 證據(jù)證券證據(jù)證券 所有權(quán)證券所有權(quán)證券 商品證券商品證券 貨幣證券貨幣證券 資本證券資本證券 資本證券是表明資資本證券是表明資本所有權(quán)的一種證本所有權(quán)的一種證券，它表明了資本券，它表明了資本投資的事實(shí)，并把投資的事實(shí)，并把投資者的權(quán)利轉(zhuǎn)化投資者的權(quán)利轉(zhuǎn)化為有價(jià)證券的一種為有價(jià)證券的一

10、種證券。證券。 2021-11-516 我們?nèi)粘Ｉ钪兴傅挠袃r(jià)證券或證券，我們?nèi)粘Ｉ钪兴傅挠袃r(jià)證券或證券，多指資本證券。多指資本證券。資本證券主要有兩種：資本證券主要有兩種： 一種是股權(quán)證券一種是股權(quán)證券，這種證券的收益是經(jīng)常，這種證券的收益是經(jīng)常變動(dòng)的，因而也稱(chēng)為變動(dòng)收益證券，如股變動(dòng)的，因而也稱(chēng)為變動(dòng)收益證券，如股票、認(rèn)股權(quán)證等。票、認(rèn)股權(quán)證等。 另一種是債權(quán)證券另一種是債權(quán)證券，這種證券表明一種債，這種證券表明一種債權(quán)和債務(wù)關(guān)系，由于其收益相對(duì)較穩(wěn)定，權(quán)和債務(wù)關(guān)系，由于其收益相對(duì)較穩(wěn)定，因而也稱(chēng)固定收益證券，如各種債券。因而也稱(chēng)固定收益證券，如各種債券。 資本證券已成為投資者分析和

11、研究的主要資本證券已成為投資者分析和研究的主要對(duì)象。對(duì)象。 2021-11-517三、資本證券三、資本證券 資本證券是獨(dú)立于實(shí)際資本之外的一種衍資本證券是獨(dú)立于實(shí)際資本之外的一種衍化資本存在形式?；Y本存在形式。資本證券沒(méi)有價(jià)值資本證券沒(méi)有價(jià)值，但，但由于持有資本證券能獲得資本化的收入因由于持有資本證券能獲得資本化的收入因而而具有價(jià)格具有價(jià)格。 不過(guò)，資本證券的價(jià)格總額常常高于其所不過(guò)，資本證券的價(jià)格總額常常高于其所代表的實(shí)際資本的總額，所以資本證券并代表的實(shí)際資本的總額，所以資本證券并非實(shí)際資本，而是非實(shí)際資本，而是虛擬資本虛擬資本，只能大概地，只能大概地反映實(shí)際資本運(yùn)動(dòng)的情況，然而資本證券

12、反映實(shí)際資本運(yùn)動(dòng)的情況，然而資本證券能促使資金的集中和有效配置。能促使資金的集中和有效配置。2021-11-518資本證券的特征資本證券的特征 1.資本證券具有收益性資本證券具有收益性 資本證券的持有者，能定期獲取資本化資本證券的持有者，能定期獲取資本化的收入。的收入。 這種收入包括資本投資的股息、債息收這種收入包括資本投資的股息、債息收入及投資買(mǎi)賣(mài)差價(jià)收入。入及投資買(mǎi)賣(mài)差價(jià)收入。 資本證券的收益比其他投資方式的收益資本證券的收益比其他投資方式的收益為高，因而持有資本證券者甚多。為高，因而持有資本證券者甚多。 2021-11-5192.資本證券具有流通性資本證券具有流通性 資本證券的流通性是指

13、資本證券能自由轉(zhuǎn)資本證券的流通性是指資本證券能自由轉(zhuǎn)讓和交易，具有很強(qiáng)的變現(xiàn)能力，如果資讓和交易，具有很強(qiáng)的變現(xiàn)能力，如果資本證券的所有者想要把他的投資變成現(xiàn)款，本證券的所有者想要把他的投資變成現(xiàn)款，通過(guò)證券的流通市場(chǎng)的交易，可以很容易通過(guò)證券的流通市場(chǎng)的交易，可以很容易地實(shí)現(xiàn)。所以資本證券的流通性很強(qiáng)。地實(shí)現(xiàn)。所以資本證券的流通性很強(qiáng)。 在證券市場(chǎng)上，資金的進(jìn)出都比較方便。在證券市場(chǎng)上，資金的進(jìn)出都比較方便。如果對(duì)證券市場(chǎng)的前景看好，可以隨時(shí)進(jìn)如果對(duì)證券市場(chǎng)的前景看好，可以隨時(shí)進(jìn)場(chǎng)購(gòu)入證券；反之，則可隨時(shí)出售證券。場(chǎng)購(gòu)入證券；反之，則可隨時(shí)出售證券。 2021-11-5203.資本證券具有期

14、限性資本證券具有期限性 資本證券的這一特點(diǎn)主要是針對(duì)債權(quán)證券而資本證券的這一特點(diǎn)主要是針對(duì)債權(quán)證券而言的。言的。 股權(quán)證券即股票，一般是沒(méi)有期限的，是一股權(quán)證券即股票，一般是沒(méi)有期限的，是一種永久性的投資，如果投資者想要抽回投資，種永久性的投資，如果投資者想要抽回投資，不能把股票讓發(fā)行公司收回，而只能在證券不能把股票讓發(fā)行公司收回，而只能在證券流通市場(chǎng)上，通過(guò)公開(kāi)競(jìng)價(jià)出售給其他投資流通市場(chǎng)上，通過(guò)公開(kāi)競(jìng)價(jià)出售給其他投資者。者。 債權(quán)證券即各種債券一般都有期限，債券一債權(quán)證券即各種債券一般都有期限，債券一到期，債券發(fā)行者就必須還本付息。未到期到期，債券發(fā)行者就必須還本付息。未到期的債券，也可通過(guò)

15、證券流通市場(chǎng)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓和的債券，也可通過(guò)證券流通市場(chǎng)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓和交易。交易。 2021-11-5214.資本證券具有公開(kāi)性資本證券具有公開(kāi)性 公開(kāi)性主要是指資本證券的發(fā)行和流通都公開(kāi)性主要是指資本證券的發(fā)行和流通都必須面向公眾投資者，進(jìn)行公開(kāi)發(fā)行和公必須面向公眾投資者，進(jìn)行公開(kāi)發(fā)行和公開(kāi)交易。開(kāi)交易。 目前，在證券流通市場(chǎng)上進(jìn)行交易的資本目前，在證券流通市場(chǎng)上進(jìn)行交易的資本證券。都是向社會(huì)公眾公開(kāi)發(fā)行的。證券。都是向社會(huì)公眾公開(kāi)發(fā)行的。 而且，資本證券的有關(guān)信息也必須及時(shí)公而且，資本證券的有關(guān)信息也必須及時(shí)公開(kāi)發(fā)布，以維護(hù)證券市場(chǎng)的公平交易原則。開(kāi)發(fā)布，以維護(hù)證券市場(chǎng)的公平交易原則。 2021-1

16、1-5225.資本證券具有風(fēng)險(xiǎn)性資本證券具有風(fēng)險(xiǎn)性 投資資本證券具有收益，但同時(shí)也具有風(fēng)險(xiǎn)，投資資本證券具有收益，但同時(shí)也具有風(fēng)險(xiǎn)，收益和風(fēng)險(xiǎn)是并存的。收益和風(fēng)險(xiǎn)是并存的。 資本證券的風(fēng)險(xiǎn)是指投資購(gòu)買(mǎi)資本證券，有資本證券的風(fēng)險(xiǎn)是指投資購(gòu)買(mǎi)資本證券，有可能使投資本金遭受虧損?？赡苁雇顿Y本金遭受虧損。 而資本證券的投資期望值與實(shí)際變動(dòng)值之間而資本證券的投資期望值與實(shí)際變動(dòng)值之間存在著差距，這種差距體現(xiàn)了資本證券的風(fēng)存在著差距，這種差距體現(xiàn)了資本證券的風(fēng)險(xiǎn)。險(xiǎn)。 期望值與實(shí)際變動(dòng)值之間的差距越大，則風(fēng)期望值與實(shí)際變動(dòng)值之間的差距越大，則風(fēng)險(xiǎn)越大；反之，則風(fēng)險(xiǎn)越小。險(xiǎn)越大；反之，則風(fēng)險(xiǎn)越小。2021-

17、11-523第二節(jié)第二節(jié) 證券投資證券投資 一、投資一、投資 投資者通過(guò)持有金融資產(chǎn)或?qū)嵨镔Y產(chǎn)，獲投資者通過(guò)持有金融資產(chǎn)或?qū)嵨镔Y產(chǎn)，獲得該資產(chǎn)在未來(lái)所產(chǎn)生的與所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)得該資產(chǎn)在未來(lái)所產(chǎn)生的與所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)成比例的預(yù)期收益的過(guò)程。成比例的預(yù)期收益的過(guò)程。 投資是運(yùn)用資金的一種經(jīng)濟(jì)行為，其目的投資是運(yùn)用資金的一種經(jīng)濟(jì)行為，其目的可能是為了獲利、保值、避免風(fēng)險(xiǎn)或者是可能是為了獲利、保值、避免風(fēng)險(xiǎn)或者是其他目的。其他目的。 但投資行為是以犧牲目前的消費(fèi)為代價(jià)，但投資行為是以犧牲目前的消費(fèi)為代價(jià)，而著眼于未來(lái)收益的。投資的規(guī)模取決于而著眼于未來(lái)收益的。投資的規(guī)模取決于投資主體的自有資金量的多少及融資能

18、力投資主體的自有資金量的多少及融資能力的大小。的大小。2021-11-524 一般而言，由于未來(lái)的情況不可預(yù)料，一般而言，由于未來(lái)的情況不可預(yù)料，因而，投資是具有一定風(fēng)險(xiǎn)的，而風(fēng)險(xiǎn)因而，投資是具有一定風(fēng)險(xiǎn)的，而風(fēng)險(xiǎn)除了與投資期限的長(zhǎng)短有關(guān)系之外，還除了與投資期限的長(zhǎng)短有關(guān)系之外，還與投資的環(huán)境、經(jīng)濟(jì)情況、金融形勢(shì)與與投資的環(huán)境、經(jīng)濟(jì)情況、金融形勢(shì)與自然環(huán)境的變化等因素有關(guān)系，甚至也自然環(huán)境的變化等因素有關(guān)系，甚至也受到人們的心理狀況變化的影響。受到人們的心理狀況變化的影響。 投資一般可分為直接投資和間接投資，投資一般可分為直接投資和間接投資，長(zhǎng)期投資和短期投資等。長(zhǎng)期投資和短期投資等。 202

19、1-11-525（一）直接投資和間接投資（一）直接投資和間接投資 直接投資是指用一定量的資金購(gòu)買(mǎi)土地、房直接投資是指用一定量的資金購(gòu)買(mǎi)土地、房屋、機(jī)器設(shè)備等實(shí)物資產(chǎn)，以構(gòu)成固定資產(chǎn)，屋、機(jī)器設(shè)備等實(shí)物資產(chǎn)，以構(gòu)成固定資產(chǎn)，進(jìn)行生產(chǎn)建設(shè)，獲取投資收益的投資。進(jìn)行生產(chǎn)建設(shè)，獲取投資收益的投資。 直接投資一般流動(dòng)性較差，即資產(chǎn)的變現(xiàn)能直接投資一般流動(dòng)性較差，即資產(chǎn)的變現(xiàn)能力不強(qiáng)，在短期內(nèi)如需要將直接投資的財(cái)產(chǎn)力不強(qiáng)，在短期內(nèi)如需要將直接投資的財(cái)產(chǎn)變換成規(guī)金，可能會(huì)遭受較大的損失。但是，變換成規(guī)金，可能會(huì)遭受較大的損失。但是，直接投資者可將其投資資產(chǎn)用以擔(dān)保、抵押，直接投資者可將其投資資產(chǎn)用以擔(dān)保、抵

20、押，而獲取信用。而獲取信用。 2021-11-526 間接投資是指用一定量的資金購(gòu)買(mǎi)有價(jià)證間接投資是指用一定量的資金購(gòu)買(mǎi)有價(jià)證券，券，如公司股票、債券等的投資。如公司股票、債券等的投資。 間接投資也稱(chēng)為證券投資，是本課程研究間接投資也稱(chēng)為證券投資，是本課程研究分析的重點(diǎn)。分析的重點(diǎn)。 證券投資可獲取投資的收益，包括股票的證券投資可獲取投資的收益，包括股票的股息、債券的債息收入和有價(jià)證券買(mǎi)賣(mài)的股息、債券的債息收入和有價(jià)證券買(mǎi)賣(mài)的差價(jià)收入，但同時(shí)也具有較高的投資風(fēng)險(xiǎn)。差價(jià)收入，但同時(shí)也具有較高的投資風(fēng)險(xiǎn)。 間接投資的流動(dòng)性較強(qiáng)，即其資產(chǎn)的變現(xiàn)間接投資的流動(dòng)性較強(qiáng)，即其資產(chǎn)的變現(xiàn)能力較強(qiáng)。有價(jià)證券也

21、可用以擔(dān)保、抵押，能力較強(qiáng)。有價(jià)證券也可用以擔(dān)保、抵押，而獲取信用。而獲取信用。2021-11-527（二）長(zhǎng)期投資和短期投資（二）長(zhǎng)期投資和短期投資 長(zhǎng)期投資和短期投資是以投資的期限來(lái)劃分的。一長(zhǎng)期投資和短期投資是以投資的期限來(lái)劃分的。一般而言，般而言，長(zhǎng)期投資是投資期限在長(zhǎng)期投資是投資期限在1年以上的投資行年以上的投資行為，而把為，而把1年以?xún)?nèi)的投資行為稱(chēng)為短期投資。年以?xún)?nèi)的投資行為稱(chēng)為短期投資。 對(duì)于直接投資而言，長(zhǎng)期投資由于期限長(zhǎng)，期間影對(duì)于直接投資而言，長(zhǎng)期投資由于期限長(zhǎng)，期間影響投資收益的風(fēng)險(xiǎn)較多，因而風(fēng)險(xiǎn)可能大于短期投響投資收益的風(fēng)險(xiǎn)較多，因而風(fēng)險(xiǎn)可能大于短期投資的風(fēng)險(xiǎn)。資的風(fēng)險(xiǎn)

22、。 對(duì)于間接投資而言，長(zhǎng)期投資可能會(huì)回避由于突發(fā)對(duì)于間接投資而言，長(zhǎng)期投資可能會(huì)回避由于突發(fā)因素而導(dǎo)致的證券價(jià)格的波動(dòng)，因而，長(zhǎng)期投資的因素而導(dǎo)致的證券價(jià)格的波動(dòng)，因而，長(zhǎng)期投資的風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)低于短期投資的風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)低于短期投資的風(fēng)險(xiǎn)。 因而在有價(jià)證券的投資中，許多證券分析家都建議因而在有價(jià)證券的投資中，許多證券分析家都建議投資者的投資期限要長(zhǎng)一些。投資者的投資期限要長(zhǎng)一些。 2021-11-528二、有價(jià)證券的投資二、有價(jià)證券的投資 這里的有價(jià)證券主要是指資本證券，因這里的有價(jià)證券主要是指資本證券，因而本課程研究的證券投資，主要是指資而本課程研究的證券投資，主要是指資本證券的投資。本證券

23、的投資。 資本證券的投資是指投資者運(yùn)用資金投資本證券的投資是指投資者運(yùn)用資金投資于股票、債券、基金等證券上，以期資于股票、債券、基金等證券上，以期獲取投資收益的經(jīng)濟(jì)行為。獲取投資收益的經(jīng)濟(jì)行為。 通常，證券投資有如下幾個(gè)步驟：通常，證券投資有如下幾個(gè)步驟： 2021-11-5291.籌措投資資金籌措投資資金 進(jìn)行證券投資的先決條件是籌措一筆投進(jìn)行證券投資的先決條件是籌措一筆投資資金，其數(shù)額的多少與如何進(jìn)行投資、資資金，其數(shù)額的多少與如何進(jìn)行投資、與如何選擇投資對(duì)象有很大關(guān)系。與如何選擇投資對(duì)象有很大關(guān)系。 就個(gè)人投資者而言，應(yīng)根據(jù)收入情況，就個(gè)人投資者而言，應(yīng)根據(jù)收入情況，以剩余資金進(jìn)行證券投

24、資，避免借貸。以剩余資金進(jìn)行證券投資，避免借貸。 2021-11-5302.確定投資目標(biāo)確定投資目標(biāo) 確定投資目標(biāo)是證券投資過(guò)程的重要環(huán)節(jié)，需要考確定投資目標(biāo)是證券投資過(guò)程的重要環(huán)節(jié)，需要考慮收益和風(fēng)險(xiǎn)兩方面的內(nèi)容，由于風(fēng)險(xiǎn)和收益呈正慮收益和風(fēng)險(xiǎn)兩方面的內(nèi)容，由于風(fēng)險(xiǎn)和收益呈正比例關(guān)系，因而投資者把收益最大化作為投資的目比例關(guān)系，因而投資者把收益最大化作為投資的目標(biāo)是不科學(xué)的，合理的目標(biāo)應(yīng)是在風(fēng)險(xiǎn)一定的情況標(biāo)是不科學(xué)的，合理的目標(biāo)應(yīng)是在風(fēng)險(xiǎn)一定的情況下，實(shí)現(xiàn)收益的最大化；或是在收益一定的情況下，下，實(shí)現(xiàn)收益的最大化；或是在收益一定的情況下，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的最小化。實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的最小化。 個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者

25、由于各自具體的目的和要求，其個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者由于各自具體的目的和要求，其目標(biāo)也不相同。個(gè)人投資者的目標(biāo)受到收入狀況、目標(biāo)也不相同。個(gè)人投資者的目標(biāo)受到收入狀況、年齡、健康狀況、家庭負(fù)擔(dān)、受教育程度、對(duì)風(fēng)險(xiǎn)年齡、健康狀況、家庭負(fù)擔(dān)、受教育程度、對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好程度、投資知識(shí)和技能等諸多因素的影響。的偏好程度、投資知識(shí)和技能等諸多因素的影響。例如，一個(gè)高收入階層的人，有寬裕的資金用以投例如，一個(gè)高收入階層的人，有寬裕的資金用以投資，且是風(fēng)險(xiǎn)偏好型投資者，那么他就可能把投資資，且是風(fēng)險(xiǎn)偏好型投資者，那么他就可能把投資目標(biāo)定在高收益、高風(fēng)險(xiǎn)證券上，如普通股票。目標(biāo)定在高收益、高風(fēng)險(xiǎn)證券上，如普通股票。 2

26、021-11-531 相反，它是風(fēng)險(xiǎn)厭惡型投資者，投資目標(biāo)相反，它是風(fēng)險(xiǎn)厭惡型投資者，投資目標(biāo)有可能定在現(xiàn)時(shí)收入穩(wěn)定、本金安全的政有可能定在現(xiàn)時(shí)收入穩(wěn)定、本金安全的政府債券上。府債券上。 機(jī)構(gòu)投資者的性質(zhì)與個(gè)人投資者相比，在機(jī)構(gòu)投資者的性質(zhì)與個(gè)人投資者相比，在資金來(lái)源、投資目標(biāo)和投資政策上有很大資金來(lái)源、投資目標(biāo)和投資政策上有很大的不同。的不同。 例如，商業(yè)銀行主要是經(jīng)營(yíng)資金存貸業(yè)務(wù)例如，商業(yè)銀行主要是經(jīng)營(yíng)資金存貸業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)，保證儲(chǔ)戶(hù)資金的安全是其首要責(zé)的機(jī)構(gòu)，保證儲(chǔ)戶(hù)資金的安全是其首要責(zé)任，它的盈利資產(chǎn)必須具有高流動(dòng)性和安任，它的盈利資產(chǎn)必須具有高流動(dòng)性和安全性，這就決定了它必須選擇安全性和

27、流全性，這就決定了它必須選擇安全性和流動(dòng)性強(qiáng)的政府債券作為投資對(duì)象。動(dòng)性強(qiáng)的政府債券作為投資對(duì)象。2021-11-5323.了解金融工具的特性和金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)了解金融工具的特性和金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu) 明確投資目標(biāo)之后，投資者要廣泛了解各種投資對(duì)明確投資目標(biāo)之后，投資者要廣泛了解各種投資對(duì)象象金融工具的收益、風(fēng)險(xiǎn)情況。不同種類(lèi)的金金融工具的收益、風(fēng)險(xiǎn)情況。不同種類(lèi)的金融工具，其性質(zhì)、期限、擔(dān)保情況、收益高低、支融工具，其性質(zhì)、期限、擔(dān)保情況、收益高低、支付情況、風(fēng)險(xiǎn)大小及包含內(nèi)容各不相同，投資者應(yīng)付情況、風(fēng)險(xiǎn)大小及包含內(nèi)容各不相同，投資者應(yīng)在全面了解后，才能正確選擇。在全面了解后，才能正確選擇。 此外，證

28、券交易大都通過(guò)證券經(jīng)紀(jì)商進(jìn)行，所以要此外，證券交易大都通過(guò)證券經(jīng)紀(jì)商進(jìn)行，所以要進(jìn)一步了解證券市場(chǎng)的組織和機(jī)制、經(jīng)紀(jì)商的職能進(jìn)一步了解證券市場(chǎng)的組織和機(jī)制、經(jīng)紀(jì)商的職能和作用、買(mǎi)賣(mài)證券的程序和手續(xù)、管理證券交易的和作用、買(mǎi)賣(mài)證券的程序和手續(xù)、管理證券交易的法律條例、證券的交易方式和費(fèi)用等，否則將無(wú)法法律條例、證券的交易方式和費(fèi)用等，否則將無(wú)法進(jìn)行交易或要蒙受不應(yīng)有的損失。進(jìn)行交易或要蒙受不應(yīng)有的損失。2021-11-5334.進(jìn)行投資分析進(jìn)行投資分析 投資者在對(duì)證券本身及市場(chǎng)情況有了全面了投資者在對(duì)證券本身及市場(chǎng)情況有了全面了解后，還要對(duì)可能選擇的有價(jià)證券的真實(shí)價(jià)解后，還要對(duì)可能選擇的有價(jià)證券

29、的真實(shí)價(jià)值、上市價(jià)格以及價(jià)格漲跌趨勢(shì)進(jìn)行深入分值、上市價(jià)格以及價(jià)格漲跌趨勢(shì)進(jìn)行深入分析，才能確定投資何種證券以及買(mǎi)賣(mài)的時(shí)機(jī)。析，才能確定投資何種證券以及買(mǎi)賣(mài)的時(shí)機(jī)。 證券的質(zhì)量決定于其真實(shí)價(jià)值，價(jià)值表現(xiàn)為證券的質(zhì)量決定于其真實(shí)價(jià)值，價(jià)值表現(xiàn)為市場(chǎng)價(jià)格，但市場(chǎng)價(jià)格受多種因素影響經(jīng)常市場(chǎng)價(jià)格，但市場(chǎng)價(jià)格受多種因素影響經(jīng)常變動(dòng)，并不完全反映其真實(shí)價(jià)值，因此需要變動(dòng)，并不完全反映其真實(shí)價(jià)值，因此需要作深入細(xì)致的分析，才能作出正確選擇。作深入細(xì)致的分析，才能作出正確選擇。2021-11-534 在進(jìn)行投資分析時(shí)，必須充分利用有關(guān)信在進(jìn)行投資分析時(shí)，必須充分利用有關(guān)信息，運(yùn)用基本分析、技術(shù)分析法和證券投息

30、，運(yùn)用基本分析、技術(shù)分析法和證券投資組合理論進(jìn)行。資組合理論進(jìn)行。 基本分析法的重點(diǎn)在于分析證券特別是股基本分析法的重點(diǎn)在于分析證券特別是股票的內(nèi)在價(jià)值；技術(shù)分析主要是根據(jù)證券票的內(nèi)在價(jià)值；技術(shù)分析主要是根據(jù)證券市場(chǎng)過(guò)去的統(tǒng)計(jì)資料來(lái)研究證券市場(chǎng)未來(lái)市場(chǎng)過(guò)去的統(tǒng)計(jì)資料來(lái)研究證券市場(chǎng)未來(lái)的變動(dòng)；而證券投資組合理論則是利用數(shù)的變動(dòng)；而證券投資組合理論則是利用數(shù)學(xué)公式或方法，計(jì)算證券之間的風(fēng)險(xiǎn)通過(guò)學(xué)公式或方法，計(jì)算證券之間的風(fēng)險(xiǎn)通過(guò)相關(guān)作用影響后的定值，來(lái)求出一個(gè)有效相關(guān)作用影響后的定值，來(lái)求出一個(gè)有效的組合。的組合。 2021-11-5355.構(gòu)建投資組合構(gòu)建投資組合 投資者要按照自己所擬定的投資目

31、標(biāo)，針對(duì)本身投資者要按照自己所擬定的投資目標(biāo)，針對(duì)本身對(duì)收益和風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度，并考慮今后對(duì)現(xiàn)金的需要對(duì)收益和風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度，并考慮今后對(duì)現(xiàn)金的需要和用途及未來(lái)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和本身財(cái)務(wù)狀況的變化和用途及未來(lái)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和本身財(cái)務(wù)狀況的變化等，作出判斷和決策投資組合的構(gòu)建涉及投資對(duì)等，作出判斷和決策投資組合的構(gòu)建涉及投資對(duì)象以及投資比例，關(guān)鍵在于擇券、擇時(shí)和多元化。象以及投資比例，關(guān)鍵在于擇券、擇時(shí)和多元化。 投資者應(yīng)選擇合適的證券，在價(jià)格相對(duì)低點(diǎn)買(mǎi)入，投資者應(yīng)選擇合適的證券，在價(jià)格相對(duì)低點(diǎn)買(mǎi)入，并決定各種證券占多大比重，同時(shí)，分散程度應(yīng)并決定各種證券占多大比重，同時(shí)，分散程度應(yīng)限于多少證券數(shù)量的范圍之內(nèi)，才能

32、構(gòu)成最有效限于多少證券數(shù)量的范圍之內(nèi)，才能構(gòu)成最有效的搭配，使其在一定收益水平上風(fēng)險(xiǎn)最小，或風(fēng)的搭配，使其在一定收益水平上風(fēng)險(xiǎn)最小，或風(fēng)險(xiǎn)一定收益最高。險(xiǎn)一定收益最高。2021-11-536 組合構(gòu)成后，還要定期進(jìn)行業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估并組合構(gòu)成后，還要定期進(jìn)行業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估并加以嚴(yán)密管理。因證券市場(chǎng)變幻莫測(cè)，加以嚴(yán)密管理。因證券市場(chǎng)變幻莫測(cè)，要針對(duì)市場(chǎng)變動(dòng)情況，隨時(shí)組合證券的要針對(duì)市場(chǎng)變動(dòng)情況，隨時(shí)組合證券的種類(lèi)和比例結(jié)構(gòu)，以保持組合應(yīng)有的功種類(lèi)和比例結(jié)構(gòu)，以保持組合應(yīng)有的功效，使投資目標(biāo)不致落空。投資組合的效，使投資目標(biāo)不致落空。投資組合的構(gòu)筑和管理，對(duì)投資巨大的機(jī)構(gòu)投資者構(gòu)筑和管理，對(duì)投資巨大的機(jī)構(gòu)投資者

33、更為重要。更為重要。 2021-11-5376.評(píng)價(jià)投資績(jī)效評(píng)價(jià)投資績(jī)效 評(píng)價(jià)投資績(jī)效主要是評(píng)價(jià)投資組合的結(jié)果，評(píng)價(jià)投資績(jī)效主要是評(píng)價(jià)投資組合的結(jié)果，并將該結(jié)果與基準(zhǔn)水平相比較從而評(píng)價(jià)投并將該結(jié)果與基準(zhǔn)水平相比較從而評(píng)價(jià)投資績(jī)效的優(yōu)劣。所謂基準(zhǔn)是指為了便于績(jī)資績(jī)效的優(yōu)劣。所謂基準(zhǔn)是指為了便于績(jī)效評(píng)價(jià)而事先設(shè)定的證券集合的績(jī)效表現(xiàn)。效評(píng)價(jià)而事先設(shè)定的證券集合的績(jī)效表現(xiàn)。基準(zhǔn)通常是指市場(chǎng)上公認(rèn)的股票價(jià)格綜合基準(zhǔn)通常是指市場(chǎng)上公認(rèn)的股票價(jià)格綜合指數(shù)，機(jī)構(gòu)投資者亦可自己開(kāi)發(fā)滿(mǎn)足客戶(hù)指數(shù)，機(jī)構(gòu)投資者亦可自己開(kāi)發(fā)滿(mǎn)足客戶(hù)要求的基準(zhǔn)。要求的基準(zhǔn)。 投資績(jī)效應(yīng)包含投資的收益和風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)方投資績(jī)效應(yīng)包含投資的收益

34、和風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)方面，投資績(jī)效的評(píng)價(jià)就是將投資組合的收面，投資績(jī)效的評(píng)價(jià)就是將投資組合的收益和風(fēng)險(xiǎn)與基準(zhǔn)的收益和風(fēng)險(xiǎn)比較，從而益和風(fēng)險(xiǎn)與基準(zhǔn)的收益和風(fēng)險(xiǎn)比較，從而達(dá)到評(píng)價(jià)績(jī)效，分析原因的目的。達(dá)到評(píng)價(jià)績(jī)效，分析原因的目的。2021-11-538第三節(jié)第三節(jié) 證券投資與投機(jī)證券投資與投機(jī) 一、證券投資與證券投機(jī)的關(guān)系一、證券投資與證券投機(jī)的關(guān)系 投機(jī)是指購(gòu)買(mǎi)土地、證券、商品、外幣投機(jī)是指購(gòu)買(mǎi)土地、證券、商品、外幣或未來(lái)契約，其目的在于通過(guò)市場(chǎng)價(jià)格或未來(lái)契約，其目的在于通過(guò)市場(chǎng)價(jià)格的短期變化而獲利的一種經(jīng)濟(jì)行為。的短期變化而獲利的一種經(jīng)濟(jì)行為。 證券投機(jī)是指在證券交易市場(chǎng)上，在短證券投機(jī)是指在證券交易市

35、場(chǎng)上，在短期內(nèi)買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出一種證券（也可以是多期內(nèi)買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出一種證券（也可以是多種證券）以獲取利潤(rùn)的一種經(jīng)濟(jì)行為。種證券）以獲取利潤(rùn)的一種經(jīng)濟(jì)行為。 2021-11-539 最典型的證券投機(jī)為買(mǎi)空和賣(mài)空。買(mǎi)空是最典型的證券投機(jī)為買(mǎi)空和賣(mài)空。買(mǎi)空是指當(dāng)證券價(jià)格低時(shí)，投機(jī)者估計(jì)今后會(huì)上指當(dāng)證券價(jià)格低時(shí)，投機(jī)者估計(jì)今后會(huì)上漲，而大量買(mǎi)進(jìn)，等到價(jià)格上升以后再賣(mài)漲，而大量買(mǎi)進(jìn)，等到價(jià)格上升以后再賣(mài)出。賣(mài)空是指當(dāng)證券價(jià)格高時(shí)，投機(jī)者估出。賣(mài)空是指當(dāng)證券價(jià)格高時(shí)，投機(jī)者估計(jì)今后價(jià)格會(huì)下降，于是把證券大量拋出，計(jì)今后價(jià)格會(huì)下降，于是把證券大量拋出，等到證券價(jià)格下降后再買(mǎi)進(jìn)。等到證券價(jià)格下降后再買(mǎi)進(jìn)。 在證券市場(chǎng)

36、上有證券投資，也有證券投機(jī)，在證券市場(chǎng)上有證券投資，也有證券投機(jī)，兩者同時(shí)并存。證券市場(chǎng)是投資的主要場(chǎng)兩者同時(shí)并存。證券市場(chǎng)是投資的主要場(chǎng)所，但也是投機(jī)的最好地方，因此，我們所，但也是投機(jī)的最好地方，因此，我們有必要在理論上對(duì)證券投資和證券投機(jī)加有必要在理論上對(duì)證券投資和證券投機(jī)加以分析。以分析。2021-11-540（一）證券投資與證券投機(jī)的相同點(diǎn)（一）證券投資與證券投機(jī)的相同點(diǎn) 不管是投資活動(dòng)還是投機(jī)活動(dòng)，都是買(mǎi)不管是投資活動(dòng)還是投機(jī)活動(dòng)，都是買(mǎi)賣(mài)證券的交易活動(dòng)。賣(mài)證券的交易活動(dòng)。 證券投資是購(gòu)買(mǎi)證券的經(jīng)濟(jì)行為，如購(gòu)證券投資是購(gòu)買(mǎi)證券的經(jīng)濟(jì)行為，如購(gòu)買(mǎi)公司股票、認(rèn)購(gòu)債券。買(mǎi)公司股票、認(rèn)購(gòu)債

37、券。 證券投機(jī)也是一種證券交易行為，因而，證券投機(jī)也是一種證券交易行為，因而，兩者往往相似而難以區(qū)別。兩者往往相似而難以區(qū)別。2021-11-541（二）證券投資與證券投機(jī)的區(qū)別（二）證券投資與證券投機(jī)的區(qū)別 證券投資與證券投機(jī)的區(qū)別，可以從證券投證券投資與證券投機(jī)的區(qū)別，可以從證券投資與投機(jī)活動(dòng)的動(dòng)機(jī)、所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)大小、資與投機(jī)活動(dòng)的動(dòng)機(jī)、所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)大小、交易的方法以及對(duì)社會(huì)的影響等多方面加以交易的方法以及對(duì)社會(huì)的影響等多方面加以說(shuō)明。說(shuō)明。 1.證券交易的動(dòng)機(jī)不同證券交易的動(dòng)機(jī)不同 證券投資一般看重長(zhǎng)期的正規(guī)投資報(bào)酬，購(gòu)證券投資一般看重長(zhǎng)期的正規(guī)投資報(bào)酬，購(gòu)買(mǎi)債券的著眼于債息收入，購(gòu)買(mǎi)股

38、票的著眼買(mǎi)債券的著眼于債息收入，購(gòu)買(mǎi)股票的著眼于股票的紅利、股息收入以及資本的增值。于股票的紅利、股息收入以及資本的增值。而證券投機(jī)一般著眼于證券市場(chǎng)價(jià)格的漲跌，而證券投機(jī)一般著眼于證券市場(chǎng)價(jià)格的漲跌，著眼于證券買(mǎi)賣(mài)的差價(jià)收入，以謀取短期的著眼于證券買(mǎi)賣(mài)的差價(jià)收入，以謀取短期的收益。收益。 2021-11-5422.證券交易承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)不同證券交易承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)不同 證券投資者一般僅獲取債息、利息、股息證券投資者一般僅獲取債息、利息、股息等報(bào)酬，因而所愿意承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)比較小。等報(bào)酬，因而所愿意承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)比較小。一般選擇經(jīng)營(yíng)管理優(yōu)良的企業(yè)債券和股票一般選擇經(jīng)營(yíng)管理優(yōu)良的企業(yè)債券和股票作為投資對(duì)象，以降低

39、資本或資金損失的作為投資對(duì)象，以降低資本或資金損失的可能性?？赡苄?。 而證券投機(jī)者要想獲取證券價(jià)格上下波動(dòng)而證券投機(jī)者要想獲取證券價(jià)格上下波動(dòng)的差價(jià)收入，但由于證券市場(chǎng)上證券價(jià)格的差價(jià)收入，但由于證券市場(chǎng)上證券價(jià)格變化莫測(cè)，所以投機(jī)者根據(jù)各種因素分析、變化莫測(cè)，所以投機(jī)者根據(jù)各種因素分析、預(yù)測(cè)證券價(jià)格漲跌未必都能正確，因而其預(yù)測(cè)證券價(jià)格漲跌未必都能正確，因而其承擔(dān)的資本或資金損失的風(fēng)險(xiǎn)就大。承擔(dān)的資本或資金損失的風(fēng)險(xiǎn)就大。 2021-11-5433.證券交易的方式不同證券交易的方式不同 證券投資交易方式一般都為現(xiàn)貨交易，證券投資交易方式一般都為現(xiàn)貨交易，交易一成功，便進(jìn)行實(shí)際的交割。交易一成功

40、，便進(jìn)行實(shí)際的交割。 而證券投機(jī)交易方式多數(shù)為買(mǎi)空賣(mài)空，而證券投機(jī)交易方式多數(shù)為買(mǎi)空賣(mài)空，期貨、信用交易等方式。期貨、信用交易等方式。 買(mǎi)空為多頭，看漲，借錢(qián)加碼買(mǎi)進(jìn)。買(mǎi)空為多頭，看漲，借錢(qián)加碼買(mǎi)進(jìn)。 賣(mài)空為空頭，看跌，借股放空賣(mài)出。賣(mài)空為空頭，看跌，借股放空賣(mài)出。 2021-11-5444.證券交易的期限不同證券交易的期限不同 證券投資一般是長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)行為，投資者購(gòu)證券投資一般是長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)行為，投資者購(gòu)買(mǎi)政府或企業(yè)債券，獲取穩(wěn)定的債息收入，買(mǎi)政府或企業(yè)債券，獲取穩(wěn)定的債息收入，或者購(gòu)買(mǎi)股票而成為公司的股東，領(lǐng)取股息、或者購(gòu)買(mǎi)股票而成為公司的股東，領(lǐng)取股息、紅利。紅利。 而證券投機(jī)一般是短期的

41、經(jīng)濟(jì)行為，這是由而證券投機(jī)一般是短期的經(jīng)濟(jì)行為，這是由于證券市場(chǎng)上證券價(jià)格變動(dòng)頻繁，投機(jī)者往于證券市場(chǎng)上證券價(jià)格變動(dòng)頻繁，投機(jī)者往往重視證券價(jià)格的短期升降，并作出預(yù)測(cè)，往重視證券價(jià)格的短期升降，并作出預(yù)測(cè)，買(mǎi)賣(mài)證券，收取價(jià)差。買(mǎi)賣(mài)證券，收取價(jià)差。 2021-11-5455.證券交易對(duì)社會(huì)的影響不同證券交易對(duì)社會(huì)的影響不同 證券投資是一種投資行為，因而無(wú)疑對(duì)社證券投資是一種投資行為，因而無(wú)疑對(duì)社會(huì)發(fā)展有促進(jìn)作用。會(huì)發(fā)展有促進(jìn)作用。 而證券投機(jī)有積極作用也有消極作用，一而證券投機(jī)有積極作用也有消極作用，一方面能活躍市場(chǎng)，對(duì)證券市場(chǎng)的證券交易方面能活躍市場(chǎng)，對(duì)證券市場(chǎng)的證券交易價(jià)格連續(xù)性有積極作用，

42、但另一方面也可價(jià)格連續(xù)性有積極作用，但另一方面也可能持巨額資金，操縱市場(chǎng)，獲取暴利，造能持巨額資金，操縱市場(chǎng)，獲取暴利，造成股市動(dòng)蕩。成股市動(dòng)蕩。 2021-11-546（三）證券投資與證券投機(jī)的轉(zhuǎn)化（三）證券投資與證券投機(jī)的轉(zhuǎn)化 證券投資與投機(jī)在一定情況下會(huì)相互轉(zhuǎn)證券投資與投機(jī)在一定情況下會(huì)相互轉(zhuǎn)化，證券投資可能轉(zhuǎn)化為證券投機(jī)，而化，證券投資可能轉(zhuǎn)化為證券投機(jī)，而證券投機(jī)也有可能轉(zhuǎn)化為證券投資。證券投機(jī)也有可能轉(zhuǎn)化為證券投資。 這主要有三種情況：這主要有三種情況： 2021-11-5471.證券投資轉(zhuǎn)化為證券投機(jī)證券投資轉(zhuǎn)化為證券投機(jī) 對(duì)于某一個(gè)證券投資者來(lái)說(shuō)由于證券市場(chǎng)對(duì)于某一個(gè)證券投資者

43、來(lái)說(shuō)由于證券市場(chǎng)價(jià)格變化，而促使其把所持有的證券賣(mài)掉，價(jià)格變化，而促使其把所持有的證券賣(mài)掉，轉(zhuǎn)化為投機(jī)者。轉(zhuǎn)化為投機(jī)者。 如某一個(gè)人新認(rèn)購(gòu)下一種公司股票，過(guò)了如某一個(gè)人新認(rèn)購(gòu)下一種公司股票，過(guò)了一段時(shí)期后，新股票上市，市場(chǎng)價(jià)格高于一段時(shí)期后，新股票上市，市場(chǎng)價(jià)格高于其面額好幾倍，該投資者認(rèn)為有利可圖，其面額好幾倍，該投資者認(rèn)為有利可圖，便馬上把其持有的股票賣(mài)掉，獲取差價(jià)收便馬上把其持有的股票賣(mài)掉，獲取差價(jià)收入。證券投資轉(zhuǎn)化為證券投機(jī)是證券交易入。證券投資轉(zhuǎn)化為證券投機(jī)是證券交易中常見(jiàn)的情形。中常見(jiàn)的情形。 2021-11-5482.證券投機(jī)轉(zhuǎn)化為證券投資證券投機(jī)轉(zhuǎn)化為證券投資 證券投機(jī)者的目的

44、是為了獲取差價(jià)收證券投機(jī)者的目的是為了獲取差價(jià)收入。當(dāng)其預(yù)測(cè)股價(jià)會(huì)上升而大量買(mǎi)進(jìn)入。當(dāng)其預(yù)測(cè)股價(jià)會(huì)上升而大量買(mǎi)進(jìn)后，股價(jià)卻并未進(jìn)一步上升反而轉(zhuǎn)向后，股價(jià)卻并未進(jìn)一步上升反而轉(zhuǎn)向下降，此時(shí)投機(jī)者要么賣(mài)出股票虧本，下降，此時(shí)投機(jī)者要么賣(mài)出股票虧本，要么繼續(xù)持有其股票，等待股價(jià)上升要么繼續(xù)持有其股票，等待股價(jià)上升到合適的價(jià)位時(shí)才賣(mài)掉，此時(shí)該投機(jī)到合適的價(jià)位時(shí)才賣(mài)掉，此時(shí)該投機(jī)者便處于者便處于“套牢套牢”狀態(tài)，不得不長(zhǎng)期狀態(tài)，不得不長(zhǎng)期持有股票，而變成投資者。持有股票，而變成投資者。 2021-11-549 3.某一個(gè)人的投機(jī)，往往就是另外一某一個(gè)人的投機(jī)，往往就是另外一個(gè)人的投資個(gè)人的投資 例如，一

45、個(gè)投機(jī)認(rèn)股者，在股票上市后，例如，一個(gè)投機(jī)認(rèn)股者，在股票上市后，市場(chǎng)價(jià)格超過(guò)發(fā)行價(jià)格時(shí)，把此種股票賣(mài)市場(chǎng)價(jià)格超過(guò)發(fā)行價(jià)格時(shí)，把此種股票賣(mài)出；而購(gòu)買(mǎi)此種股票的人，可能由于購(gòu)買(mǎi)出；而購(gòu)買(mǎi)此種股票的人，可能由于購(gòu)買(mǎi)股票的價(jià)格過(guò)高，而不愿馬上把它轉(zhuǎn)手賣(mài)股票的價(jià)格過(guò)高，而不愿馬上把它轉(zhuǎn)手賣(mài)出，從而成為投資者。出，從而成為投資者。 2021-11-550二、證券投機(jī)與證券非法交易二、證券投機(jī)與證券非法交易 人們一般把證券投機(jī)與證券非法交易混人們一般把證券投機(jī)與證券非法交易混為一談，其實(shí)證券非法交易是指證券交為一談，其實(shí)證券非法交易是指證券交易法規(guī)所不允許的證券交易行為。易法規(guī)所不允許的證券交易行為。 例如

46、：例如：欺詐、內(nèi)幕交易和操縱市場(chǎng)的行欺詐、內(nèi)幕交易和操縱市場(chǎng)的行為是證券交易活動(dòng)三大違法行為。為是證券交易活動(dòng)三大違法行為。 2021-11-551 證券市場(chǎng)上的欺詐行為證券市場(chǎng)上的欺詐行為，是指在證券交易活，是指在證券交易活動(dòng)中誘騙投資者買(mǎi)賣(mài)證券，以及其他違背投動(dòng)中誘騙投資者買(mǎi)賣(mài)證券，以及其他違背投資者真實(shí)意愿，損害其利益的行為。資者真實(shí)意愿，損害其利益的行為。 具體為：具體為：違背客戶(hù)的委托為其買(mǎi)賣(mài)證券；違背客戶(hù)的委托為其買(mǎi)賣(mài)證券；不在規(guī)定時(shí)間內(nèi)向客戶(hù)提供交易的書(shū)面確不在規(guī)定時(shí)間內(nèi)向客戶(hù)提供交易的書(shū)面確認(rèn)文件；認(rèn)文件；挪用客戶(hù)所委托買(mǎi)賣(mài)的證券或者挪用客戶(hù)所委托買(mǎi)賣(mài)的證券或者客戶(hù)賬戶(hù)上的資金

47、；客戶(hù)賬戶(hù)上的資金；私自買(mǎi)賣(mài)客戶(hù)賬戶(hù)上私自買(mǎi)賣(mài)客戶(hù)賬戶(hù)上的證券，或者假借客戶(hù)的名義買(mǎi)賣(mài)證券；的證券，或者假借客戶(hù)的名義買(mǎi)賣(mài)證券；為牟取傭金收入，誘使客戶(hù)進(jìn)行不必要的證為牟取傭金收入，誘使客戶(hù)進(jìn)行不必要的證券買(mǎi)賣(mài)；券買(mǎi)賣(mài)；其他違背客戶(hù)真實(shí)意思表示，損其他違背客戶(hù)真實(shí)意思表示，損害客戶(hù)利益的行為。害客戶(hù)利益的行為。2021-11-552 內(nèi)幕交易內(nèi)幕交易，是指內(nèi)幕人員以及其他通過(guò)非法，是指內(nèi)幕人員以及其他通過(guò)非法途徑獲取證券內(nèi)幕信息的人，利用該信息進(jìn)途徑獲取證券內(nèi)幕信息的人，利用該信息進(jìn)行證券交易而試圖獲利的行為。行證券交易而試圖獲利的行為。 所謂內(nèi)幕信息，是指在證券交易活動(dòng)中，涉所謂內(nèi)幕信息，是

48、指在證券交易活動(dòng)中，涉及公司的經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)或者對(duì)該公司證券的市及公司的經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)或者對(duì)該公司證券的市場(chǎng)價(jià)格有重大影響的尚未公開(kāi)的信息。場(chǎng)價(jià)格有重大影響的尚未公開(kāi)的信息。 內(nèi)幕交易的形式是多種多樣的，如；內(nèi)幕人內(nèi)幕交易的形式是多種多樣的，如；內(nèi)幕人員利用內(nèi)幕信息買(mǎi)賣(mài)證券或者建議他人買(mǎi)賣(mài)員利用內(nèi)幕信息買(mǎi)賣(mài)證券或者建議他人買(mǎi)賣(mài)證券；內(nèi)幕人員向他人泄漏知情的內(nèi)幕信息，證券；內(nèi)幕人員向他人泄漏知情的內(nèi)幕信息，使他人利用該信息買(mǎi)賣(mài)證券；非內(nèi)幕人員采使他人利用該信息買(mǎi)賣(mài)證券；非內(nèi)幕人員采用不正當(dāng)?shù)氖侄潍@得內(nèi)幕信息，并依此信息用不正當(dāng)?shù)氖侄潍@得內(nèi)幕信息，并依此信息買(mǎi)賣(mài)證券等。買(mǎi)賣(mài)證券等。2021-11-553 操縱市場(chǎng)行為操縱市場(chǎng)行為是指?jìng)€(gè)人或機(jī)構(gòu)背離市場(chǎng)自由競(jìng)爭(zhēng)和是指?jìng)€(gè)人或機(jī)構(gòu)背離市場(chǎng)自由競(jìng)爭(zhēng)和供求關(guān)系的原則，人為地操縱證券交易價(jià)格，以引供求關(guān)系的原則，人為地操縱證券交易價(jià)格，以引誘他人參與證券交易，為自己牟取利益的行為。誘他人參與證券交易，為自己牟取利益的行為。 我國(guó)我國(guó)證券法證券法規(guī)定：禁止任何人以下列手