白糖：廣西本周開榨關注天氣情況PPT課件

1、白糖：廣西本周開榨關注天氣情況楊幸2017.11.19近期國內白糖市場行情回顧近期國內白糖市場行情回顧SR905合約做空策略預報軟商品組交易策略預報（2018111520181115）擬交易標的及方向交易所標的方向鄭商所SR905賣出策略邏輯簡析邏輯貢獻度支持因素廣西甘蔗收購價預計定在490元/噸，較17/18榨季僅下調10元/噸，糖廠開榨一個月內需兌付蔗農蔗款，實際甘蔗砍收入廠后一周內就需付款，糖廠或迫于資金壓力下調報價以回籠資金兌付蔗款。當前貿易商新糖預售價定在5160-5200元/噸，部分大品牌砂糖或定價在5200-5300元/噸。35%12月份，廣西糖廠進入集中開榨期，新糖上市后階段性

2、供應壓力將逐步顯現(xiàn)，或從供應端利空糖價。30%增產周期下，中間商和下游看空預期仍在，不多囤貨，春節(jié)前或出現(xiàn)旺季不旺現(xiàn)象，需求端或無支撐。25%中澳削減關稅協(xié)議，我國或出讓部分食糖配額換取對方工業(yè)品市場，若實行0關稅，澳大利亞食糖出口至我國精煉完稅加運費后成本在3150-3200元/噸。10%風險因素天氣：極端天氣導致糖料減產或影響含糖分，從而導致糖產量下滑，或從供應端利好糖價。60%政策：配額外進口額度無法確定，若少于100萬噸，將出現(xiàn)供應緊張局面，從供應端對糖價形成支撐。40%收購價降幅不大 糖廠資金壓力大4825004754404004405005005007000700065806000

3、51605800680068006500500053005600590062006500680071003503904304705105502010/112011/122012/122013/142014/152015/162016/172017/182018/19甘蔗收購價聯(lián)動糖價廣西甘蔗收購價和聯(lián)動糖價對比圖元/噸元/噸數(shù)據來源：廣西糖網、招金期貨研究院第一次征求意見：500元/噸第二次征求意見：490元/噸良種蔗加價30元/噸噸糖含稅成本：大廠：4900-5200元/噸小廠：5500-5700元/噸平均成本：5400-5600元/噸據崇左糖辦數(shù)據，到本期止混合產糖率11.70%，去年同期

4、混合產糖率12.39%，比去年同期低0.69個百分點；含糖份 13.48%，去年同期含糖份14.09 %，比去年同期少0.61個百分點。甘蔗含糖分同比下降明顯，加上11后廣西多降雨天氣，隨后甘蔗含糖分或進一步下降，若低于去年平均水平12%，糖廠平均制糖成本將高于5400-5600。陳糖報價走低 新糖預售價下調本月初，部分銷區(qū)貿易商對廣西新糖預售價在5200-5300元/噸；上周下調至5160-5200元/噸，低于目前某大型制糖集團陳糖售價5260-5270元/噸。1、廣西天氣潮濕、陳糖存放時間過長，產生結塊，貿易商不愿拿貨，去庫后等待新糖上市，消費淡季下走量更加清淡；2、糖廠資金壓力大，下調陳

5、糖報價，預計新糖上市前陳糖價格將繼續(xù)走低；3、甘蔗收購價高，新糖定價低，加快銷售，回籠資金，兌付蔗款。4,900.005,100.005,300.005,500.005,700.005,900.006,100.006,300.006,500.006,700.002017/09/202017/10/052017/10/202017/11/042017/11/192017/12/042017/12/192018/01/032018/01/182018/02/022018/02/172018/03/042018/03/192018/04/032018/04/182018/05/032018/05/1

6、82018/06/022018/06/172018/07/022018/07/172018/08/012018/08/162018/08/312018/09/152018/09/302018/10/152018/10/302018/11/14南寧柳州昆明國內主產區(qū)白糖現(xiàn)貨價格對比走勢圖元/噸數(shù)據來源：Wind資訊、招金期貨研究院廣西本周開啟18/19榨季生產據不完全統(tǒng)計，18/19榨季廣西計劃約89家糖廠開榨，上榨季為91家。由于降雨影響，甘蔗砍收困難，甘蔗量不足，原計劃18日開榨的廣西糖業(yè)集團柳興制糖有限公司延遲開榨，具體開榨時間未能確定。11月19到25日廣西還有4-7家糖廠計劃開榨，11

7、月共有20家糖廠計劃生產，較前期預估增加3家，較上榨季增加10家，較16/17榨季持平；本榨季開榨高峰仍然集中在12月，有68家糖廠計劃開工，同比少7家左右；1月份有1家糖廠開工，同比減少4-5家。后續(xù)天氣情況將影響甘蔗含糖分及糖廠壓榨進度。廣西部分糖廠提前開榨，階段性供應壓力將得到緩解，或從供應端利空糖價。另外，因甘蔗收購價高，糖廠資金壓力大，預計國內糖價在12月份糖廠進入集中開榨期后，將進入下跌走勢。總結1、內蒙產區(qū)甜菜菜絲含糖分較往年低2個百分點，下降幅度較大，18/19榨季增產30萬噸目標或無法實現(xiàn)，國內總產量預計調減，或在1070萬噸左右，但對糖價影響有限；2、廣西甘蔗收購價下調10元/噸，成本下降利空糖價，但對企業(yè)而言價格仍然偏高，資金壓力下糖廠料降價促銷回籠資金，更加利空糖