試析高等學(xué)校介入資本市場(chǎng)

1、    試析高等學(xué)校介入資本市場(chǎng)    摘  要  資金不足是制約我國(guó)高等教育發(fā)展的重要原因。高等學(xué)校市場(chǎng)意識(shí)的增強(qiáng)和我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的確立，為高等學(xué)校通過(guò)資本市場(chǎng)籌措資金提供了可能。贏利性是高等學(xué)校能否介入資本市場(chǎng)的重要前提，公私立高?？梢苑謩e以學(xué)費(fèi)收入、科研活動(dòng)和社會(huì)化服務(wù)為依托進(jìn)入資本市場(chǎng)。關(guān)鍵詞  高等學(xué)校  資本市場(chǎng)  可行途徑在西方發(fā)達(dá)國(guó)家，高等學(xué)校介入資本市場(chǎng)的行為已經(jīng)較為普遍，但對(duì)我國(guó)來(lái)說(shuō)，它還是一個(gè)新鮮事物。一方面是因?yàn)橛?jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代我國(guó)高等教育發(fā)展的小規(guī)模、精英型特征，掩蓋了多元化教育投

2、資的必要性和迫切性；另一方面是因?yàn)閭鹘y(tǒng)教育價(jià)值觀與市場(chǎng)價(jià)值觀的沖突，束縛了人們的思想。在高等教育大發(fā)展，高等教育投資融資體制改革逐步深入的今天，如何進(jìn)一步擴(kuò)大投資融資渠道，已成為當(dāng)務(wù)之急。重新審視和探討這一問(wèn)題，具有重要的理論和實(shí)踐意義。本文將以我國(guó)高等教育發(fā)展的現(xiàn)實(shí)需要為背景，沿著高等學(xué)校為什么要介入資本市場(chǎng)和高等學(xué)校如何介入資本市場(chǎng)這一線索，說(shuō)明高等學(xué)校介入資本市場(chǎng)的可行性和必要性。一、高等學(xué)校介入資本市場(chǎng)的宏觀環(huán)境和微觀動(dòng)因(一)宏觀環(huán)境的變化及其影響在改革開(kāi)放前的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)條件下，我國(guó)高等教育管理體制的突出特點(diǎn)是國(guó)家集權(quán)制，這和整個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)管理體制、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行機(jī)制的計(jì)劃性是一致的。20世紀(jì)

3、80年代，我國(guó)開(kāi)始了由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變的探索，并在1992年黨的十四大上正式宣布建立社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)將成為我國(guó)的基本經(jīng)濟(jì)制度。這表明我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行機(jī)制和社會(huì)資源配置方式發(fā)生了根本性變化，市場(chǎng)取代計(jì)劃日益成為資源配置的基礎(chǔ)性力量。計(jì)劃向市場(chǎng)的轉(zhuǎn)軌不僅是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行機(jī)制的轉(zhuǎn)變，更是一種思維理念、行為方式的變化，是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的競(jìng)爭(zhēng)創(chuàng)新特性對(duì)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的國(guó)家壟斷、固化惰性的取代。因此，它對(duì)社會(huì)生活的各個(gè)方面都可能會(huì)帶來(lái)變革與震動(dòng)。在這個(gè)過(guò)程中，市場(chǎng)力量也不可避免地滲透到高等教育領(lǐng)域。從我國(guó) 20世紀(jì)80年代初民辦高等院校的出現(xiàn)，1989年大多數(shù)高等學(xué)校收取學(xué)費(fèi)，到1997年高校實(shí)行收費(fèi)并

4、軌，我國(guó)高等教育改革的市場(chǎng)化取向越來(lái)越明顯，高等學(xué)校越來(lái)越注重學(xué)校的經(jīng)濟(jì)效益，高等學(xué)校尤其是民辦院校，在現(xiàn)實(shí)中已經(jīng)開(kāi)始從投入產(chǎn)出的角度來(lái)衡量學(xué)校的運(yùn)營(yíng)狀況。近20年來(lái)，高等學(xué)校經(jīng)歷的宏觀環(huán)境的另一個(gè)變化是，高等教育需求急劇增長(zhǎng)，高等教育賣方市場(chǎng)逐漸形成。計(jì)劃向市場(chǎng)的轉(zhuǎn)軌以及知識(shí)經(jīng)濟(jì)和信息化社會(huì)的到來(lái)，使高等教育的經(jīng)濟(jì)價(jià)值不斷凸現(xiàn)，高等教育得到社會(huì)和個(gè)人越來(lái)越多的重視，社會(huì)對(duì)高等教育的需求增長(zhǎng)迅速。對(duì)此，雖然國(guó)家加大了財(cái)政投資力度，為公立高校擴(kuò)大辦學(xué)規(guī)模創(chuàng)造條件；同時(shí)積極支持高校辦學(xué)主體多元化，多渠道擴(kuò)大教育供給。但相對(duì)于我國(guó)巨大的人口基數(shù)和社會(huì)轉(zhuǎn)型期教育需求的急劇膨脹，高等教育的供給不足是明顯

5、的，且會(huì)在一個(gè)較長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)存在。在國(guó)家財(cái)政投資無(wú)法滿足社會(huì)對(duì)高等教育的全部需求時(shí)，建立多元化、多渠道的教育投資體系是世界各國(guó)在實(shí)踐中所采取的有效對(duì)策。美國(guó)是這方面的典型代表。在美國(guó)，聯(lián)邦政府的高等教育經(jīng)費(fèi)數(shù)額占整個(gè)高等教育支出的13.7%，州政府占33%，其他經(jīng)費(fèi)來(lái)源占50%，包括學(xué)生的學(xué)費(fèi)、私人捐助和各州基金等等。目前我國(guó)的情況是，1999年財(cái)政性經(jīng)費(fèi)占高等學(xué)校總經(jīng)費(fèi)的62.53%，社會(huì)捐資和集資辦學(xué)經(jīng)費(fèi)占2.28%，學(xué)雜費(fèi)占17.04%，其他教育經(jīng)費(fèi)占17.69%。可以看出，財(cái)政經(jīng)費(fèi)所占比重較高，在教育需求加速增長(zhǎng)和高校招生規(guī)模逐年擴(kuò)張的情況下，如果國(guó)家財(cái)政投入比重保持不變，財(cái)政投資額必須

6、以相應(yīng)速度增長(zhǎng)，這對(duì)我們這樣一個(gè)發(fā)展中大國(guó)來(lái)說(shuō)是很難做到的。因此，擴(kuò)大其他來(lái)源教育資金的比重，直接影響到我國(guó)高等教育的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。從目前的情況看，我國(guó)傳統(tǒng)的教育經(jīng)費(fèi)來(lái)源，如學(xué)雜費(fèi)和社會(huì)捐贈(zèng)的數(shù)額短期內(nèi)都難有較大增長(zhǎng)。研究顯示，我國(guó)高等學(xué)校每年收取的生均學(xué)雜費(fèi)已經(jīng)占城鎮(zhèn)居民人均年收入的80%，農(nóng)村居民人均年收入的200%，大大超出普通居民的承受能力，大幅提高學(xué)雜費(fèi)是不合適的。社會(huì)捐助在我國(guó)教育經(jīng)費(fèi)中所占比重一直較低，2000年，社會(huì)捐助占我國(guó)高等教育經(jīng)費(fèi)的3.03%，歐美國(guó)家一般都達(dá)到7-8%。但社會(huì)捐助的提高要有相應(yīng)的稅收政策、激勵(lì)制度和基金管理辦法配合，短期內(nèi)我國(guó)還不具備這樣的條件，因此社會(huì)捐

7、助的大幅增長(zhǎng)也是不太可能的。以上分析使我們看到，必須開(kāi)發(fā)新的融資渠道，引進(jìn)新的融資手段，籌措高等教育發(fā)展資金。(二)高等學(xué)校介入資本市場(chǎng)的微觀動(dòng)因資金需求是高等學(xué)校介入資本市場(chǎng)的根本原因。我國(guó)高等教育不僅整體上資金不足，而且在資金的內(nèi)部分配上也存在明顯的傾斜。公立高校完全壟斷了國(guó)家對(duì)高等教育的資源投入，民辦高校則全靠自我經(jīng)營(yíng)所得進(jìn)行積累。無(wú)論公私立院校，都在不同程度上存在資金短缺。高等學(xué)校既是教育活動(dòng)的組織實(shí)施機(jī)構(gòu)，在客觀上也存在著一定的投入產(chǎn)出關(guān)系，擁有大量有形和無(wú)形資產(chǎn)，類似于一個(gè)企業(yè)組織。在高等學(xué)校中，民辦院校無(wú)論從投資來(lái)源，運(yùn)營(yíng)方式還是經(jīng)營(yíng)理念來(lái)說(shuō)，都更類似于一個(gè)提供教育產(chǎn)品或者說(shuō)教育

8、服務(wù)的企業(yè)組織。民辦高校的私有產(chǎn)權(quán)屬性，也內(nèi)在地決定了它的管理經(jīng)營(yíng)和核算辦法必然是企業(yè)式的，它在本質(zhì)上是企業(yè)性質(zhì)的。有關(guān)學(xué)者的研究發(fā)現(xiàn)，在民辦院校數(shù)量較多、發(fā)展較為成熟的陜西，發(fā)展勢(shì)頭迅猛，學(xué)校規(guī)模較大的幾所民辦院校的創(chuàng)辦人都有經(jīng)營(yíng)企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)，懂得企業(yè)經(jīng)營(yíng)和資本運(yùn)作，在學(xué)校的發(fā)展中能有效地利用市場(chǎng)資源，實(shí)現(xiàn)學(xué)校的跨越式發(fā)展。相比之下，許多較早由不懂經(jīng)營(yíng)只懂教育的人創(chuàng)辦的民辦院校則發(fā)展遲緩，或在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中日漸衰落?？梢钥隙ǎ?jīng)過(guò)近20年的市場(chǎng)化漸進(jìn)改革，無(wú)論公、私立高校，其市場(chǎng)意識(shí)都在增強(qiáng)。面對(duì)我國(guó)高等教育需求急劇增長(zhǎng)、供不應(yīng)求的狀況，公、私立高校都存在著強(qiáng)烈的擴(kuò)張沖動(dòng)，由此產(chǎn)生了不同程度的“

9、資金饑渴”。對(duì)此，近年來(lái)國(guó)家采取了鼓勵(lì)銀行向高校貸款的方式彌補(bǔ)財(cái)政投人的不足，表面上看這是一種通過(guò)市場(chǎng)融通資金的方式，但由于貸款銀行的國(guó)有性質(zhì)，它實(shí)質(zhì)上是一種變相的財(cái)政支付形式，并且隱含著巨大的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。在高等學(xué)校不能按期收回成本、歸還貸款的情況下，銀行將遭受巨大損失，而這種損失最終可能要由國(guó)家財(cái)政資金來(lái)彌補(bǔ)，這對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)將帶來(lái)難以預(yù)料的嚴(yán)重后果。此外，這種方式類似于財(cái)政資金投入，公立高校對(duì)資金的使用缺乏內(nèi)在的激勵(lì)約束機(jī)制，資金的使用效率也是難以保證的。因此不宜普遍采用。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，為企業(yè)提供中長(zhǎng)期資金融通的場(chǎng)所是資本市場(chǎng)。資本市場(chǎng)基本的和首要的功能，是將大量分散的社會(huì)閑置資金轉(zhuǎn)化為投資。此

10、外，資本市場(chǎng)還具有優(yōu)化資源配置、規(guī)范企業(yè)制度的功能。資本市場(chǎng)是一個(gè)較為完備的競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)和信息市場(chǎng)，激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、及時(shí)的信息發(fā)布和廣泛的社會(huì)監(jiān)督，將促使市場(chǎng)資金自發(fā)地流向效益好、管理科學(xué)、前景光明的企業(yè)和行業(yè)。高等教育是21世紀(jì)最具發(fā)展前景的產(chǎn)業(yè)，但是長(zhǎng)期的政府壟斷和缺乏競(jìng)爭(zhēng)的內(nèi)部環(huán)境，使我國(guó)部分高等學(xué)校管理松懈、效率低下，在教育資源不足情況下還存在著教育資源的浪費(fèi)，以及公立高校和民辦高校的不公平競(jìng)爭(zhēng)，這些都阻礙了高等教育的發(fā)展。高等學(xué)校進(jìn)入資本市場(chǎng)，不僅有助于解決資金問(wèn)題，而且在無(wú)形中把競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制引入學(xué)校的經(jīng)營(yíng)管理之中，促使其規(guī)范管理、提高效率。且局部效率的提高會(huì)對(duì)整個(gè)學(xué)校發(fā)揮強(qiáng)烈的示范效應(yīng)，對(duì)

11、高等學(xué)校整體效率的提高將產(chǎn)生積極意義。目前，美國(guó)大學(xué)在這方面已經(jīng)進(jìn)行了很多卓有成效的實(shí)踐，美國(guó)高校除了與企業(yè)合作，積極通過(guò)教育活動(dòng)、附屬企業(yè)及醫(yī)院等途徑取得收入外，還通過(guò)發(fā)行債券、股票籌集教育資金。二、高等學(xué)校介入資本市場(chǎng)的可行途徑高等學(xué)校通過(guò)資本市場(chǎng)融資存在的問(wèn)題在于，資本市場(chǎng)是一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)性的逐利市場(chǎng)，它要求籌資方必須具備一定的盈利或償還能力，這樣才能確保成功地籌集到資金。因此，是否具有盈利或償還能力，是高等學(xué)校能否介入資本市場(chǎng)的前提條件，同時(shí)決定了高等學(xué)校可能以何種形式，以及高等學(xué)校的哪個(gè)領(lǐng)域可以介入資本市場(chǎng)。目前我國(guó)高等學(xué)?？赡艿挠麃?lái)源有三個(gè)，一是學(xué)費(fèi)收人，二是科研成果轉(zhuǎn)化收益，三是社會(huì)

12、服務(wù)收益。按投資主體不同，我國(guó)高等學(xué)校分為公立和民辦兩種。公立高校享有穩(wěn)定的國(guó)家財(cái)政資金，同時(shí)收取一定數(shù)額的學(xué)費(fèi)以彌補(bǔ)學(xué)校資金的不足。國(guó)家對(duì)公立高校的投資反映出，公立高等教育是作為一種公共產(chǎn)品由政府向社會(huì)提供的，公立高校不能以此盈利，因此公立高校不適合以學(xué)費(fèi)為盈利來(lái)源介入資本市場(chǎng)。民辦高校由社會(huì)投資興辦，學(xué)費(fèi)收入是民辦高校的主要收人來(lái)源，只有產(chǎn)出大于投入時(shí)，學(xué)校才能生存下去。因此，依靠學(xué)費(fèi)適度盈利是其生存的需要，是合情合理的，且在現(xiàn)實(shí)中，民辦高校確實(shí)存在盈利。在民辦高校有盈利能力和存在盈利現(xiàn)實(shí)的情況下，應(yīng)該允許民辦高校以此介入資本市場(chǎng)，以利于民辦高校的規(guī)模擴(kuò)大，質(zhì)量提高。公立高校雖不能以學(xué)費(fèi)收

13、入介入資本市場(chǎng)，但公立高校擁有強(qiáng)大的科研實(shí)力，許多科研成果具有實(shí)際應(yīng)用價(jià)值，如果將其轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品投向市場(chǎng)，將帶來(lái)可觀收益。因此，公立高?？梢砸云淇蒲谢顒?dòng)或科研成果為盈利來(lái)源，以創(chuàng)造性的智力活動(dòng)作為投入，組建公司制經(jīng)濟(jì)實(shí)體，通過(guò)資本市場(chǎng)籌集資金，發(fā)展高科技產(chǎn)業(yè)，并以其獲得的利潤(rùn)投資于高等學(xué)校，支持學(xué)校發(fā)展。目前我國(guó)已經(jīng)有北京大學(xué)、清華大學(xué)等知名高校通過(guò)這種方式，使依托于學(xué)?？蒲械男＾k企業(yè)成功上市，如北大方正、清華紫光等集團(tuán)公司，年利潤(rùn)超過(guò)千萬(wàn)，學(xué)校從中獲得的教育經(jīng)費(fèi)超過(guò)了國(guó)家的財(cái)政撥款。但必須注意的是這種科研活動(dòng)或成果不是個(gè)人支配或所有的，學(xué)校擁有其全部產(chǎn)權(quán)或部分產(chǎn)權(quán)，因此學(xué)校就享有由其帶來(lái)的收益

14、權(quán)，具有將所得收益再投資于學(xué)校的可能。如果科研活動(dòng)或成果是隸屬于個(gè)人的，那就是一種個(gè)人行為，不能算高等學(xué)校介入資本市場(chǎng)。高等學(xué)校的社會(huì)化服務(wù)范圍較廣。例如高等學(xué)校面向社會(huì)進(jìn)行的成人教育、在職培訓(xùn)和網(wǎng)絡(luò)教育等。高等學(xué)校在提供社會(huì)化服務(wù)的過(guò)程中，通過(guò)對(duì)既有資源的重新組合，或借助新的傳播載體，或通過(guò)對(duì)知識(shí)的再加工，以較低的成本創(chuàng)造出較高的價(jià)值，帶來(lái)可觀收益，無(wú)論公立和民辦高校都是可以盈利的。隨著高等教育功能的泛化和終身教育體系的逐步建立，高等學(xué)校在這一領(lǐng)域的發(fā)展空間很大，以此介入資本市場(chǎng)也是可能的。三、教育價(jià)值觀與市場(chǎng)價(jià)值觀的沖突與調(diào)適高等學(xué)校通過(guò)資本市場(chǎng)籌集資金，必然帶來(lái)教育價(jià)值觀與市場(chǎng)價(jià)值觀的矛

15、盾沖突。資本市場(chǎng)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)物，它遵循和體現(xiàn)著市場(chǎng)規(guī)律；高等學(xué)校是教育活動(dòng)的組織載體，它苛守和服從的是教育規(guī)律。雖然市場(chǎng)的本性是追逐利潤(rùn)，但現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)早已脫離了不擇手段追逐利潤(rùn)的發(fā)展階段，現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是法制經(jīng)濟(jì)，只有那些遵循市場(chǎng)規(guī)則，提供優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品和服務(wù)的企業(yè)才能在市場(chǎng)中長(zhǎng)久生存。雖然高等學(xué)校介入了資本市場(chǎng)，需要以盈利作保障，不可避免地帶有市場(chǎng)的某些特性，但是介入了資本市場(chǎng)的高等學(xué)校只有遵循教育原則，提供符合社會(huì)需要的優(yōu)質(zhì)教育服務(wù)，才有可能獲得豐厚穩(wěn)定的收益，才有可能獲得資本市場(chǎng)的資金支持，并借助資本市場(chǎng)迅速發(fā)展壯大。正如亞當(dāng)·斯密所說(shuō)，市場(chǎng)是只看不見(jiàn)的手，它引導(dǎo)著自利的人自發(fā)地做出利他的行為。市場(chǎng)手段和教育規(guī)律雖然不是天生的協(xié)調(diào)，但也不是必然的矛盾。在高等教育劇烈變革的今天，資本市場(chǎng)雖不是解決高等學(xué)校面臨問(wèn)題的唯一良方，但資本市場(chǎng)具有其獨(dú)特的、無(wú)可替代的功能和優(yōu)勢(shì)，對(duì)于當(dāng)前這一特定發(fā)展階段的高等學(xué)校來(lái)說(shuō)，大膽介入資本市場(chǎng)可能會(huì)成為部分學(xué)校積聚力量、形成后發(fā)優(yōu)勢(shì)的重要契機(jī)，而外部力量的推動(dòng)也可能會(huì)加速優(yōu)勝劣汰機(jī)制在高等教育領(lǐng)域的建立。因此，無(wú)論是政府部門還是教育界、產(chǎn)業(yè)界，都應(yīng)該給高等學(xué)校多一些自由發(fā)展的選擇空間，推動(dòng)高等教育的繁榮。參考文獻(xiàn)  1楊  震.高等教育投入的國(guó)際比較與我國(guó)高教投資體制改革j.現(xiàn)代財(cái)經(jīng),2000，(