庫存成本施壓PP跌勢難止PPT課件

1、PP組：王保營 2018年11月21日 庫存成本施壓庫存成本施壓 PP跌勢難止跌勢難止PP期貨主力走勢回顧PP供應(yīng)分析檢修雖然目前是開工高峰期，雖然目前是開工高峰期，但是近期臨時檢修裝置但是近期臨時檢修裝置明顯增多，這也使得明顯增多，這也使得PP開工率降至階段性新低；開工率降至階段性新低；往年同期往年同期PP開工率多在開工率多在90%以上，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于目以上，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于目前前84%的水平。的水平。PP供應(yīng)分析開工率蘭港石化臨時故障停車，蘭港石化臨時故障停車，PP開工率繼續(xù)下降，目前已經(jīng)將至開工率繼續(xù)下降，目前已經(jīng)將至84%附近，為階段附近，為階段性新低，供應(yīng)減少對性新低，供應(yīng)減少對PP有一定利好支撐

2、。有一定利好支撐。PP生產(chǎn)比例近期PP拉絲比例明顯下降，目前已經(jīng)降至30%以下，最低跌破25%；加之PP整體開工率走低，市場拉絲貨源供應(yīng)減少，雖然目前石化庫存偏高，但是拉絲貨源偏少，尤其是華東地區(qū)比較明顯，這也是目前PP基差維持高位的主要原因之一。PP下游需求分析 金九銀十之后，金九銀十之后，PP剛需將逐漸高位回落，加上取暖季部分地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)，一定程剛需將逐漸高位回落，加上取暖季部分地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)，一定程度上影響終端需求；不過目前仍是剛需旺季，價格下跌后下游也有一定補庫預(yù)期。度上影響終端需求；不過目前仍是剛需旺季，價格下跌后下游也有一定補庫預(yù)期。PP內(nèi)外盤價差情況PP期現(xiàn)價差情況PP出廠價格陸續(xù)

3、下調(diào)，但是依然升水期貨，目前期貨依然貼水500附近。目前華東拉絲貨源偏緊，石化主動下調(diào)出廠價格意向不強，高基差有望維持，在一定程度上對期價有支撐。石化庫存居高不下PP成本及利潤分析PP成本及利潤分析由于成本大跌，目前外采甲醇及外采丙烯制由于成本大跌，目前外采甲醇及外采丙烯制PP扭虧為盈；油制扭虧為盈；油制PP現(xiàn)貨利潤在現(xiàn)貨利潤在2000元元/噸以上，目前噸以上，目前PP生產(chǎn)企業(yè)利潤大為改觀，利潤壓縮空間較大生產(chǎn)企業(yè)利潤大為改觀，利潤壓縮空間較大。關(guān)于套利1-5反套：反套：05合約肯定是弱合約，一個是年后石化累庫，二是需求淡季，三是明年擴能計劃較多。合約肯定是弱合約，一個是年后石化累庫，二是需求

4、淡季，三是明年擴能計劃較多。01合約雖然前期一直看空，但是下跌之后利空消化差不多，反而如果止跌反彈的話，在合約雖然前期一直看空，但是下跌之后利空消化差不多，反而如果止跌反彈的話，在修復(fù)基差修復(fù)基差+拉絲貨源偏少利好帶動下，拉絲貨源偏少利好帶動下， 反彈動能更足。反彈動能更足。PP-塑料套利塑料套利1.價差降至階段性低點；價差降至階段性低點；2.石化庫存中石化庫存中pp庫存少于庫存少于pe；3.拉絲貨源偏少；拉絲貨源偏少；4.PP受甲醇拖累跌幅更大，后期若甲醇反彈，受甲醇拖累跌幅更大，后期若甲醇反彈，pp反彈空間或更大；反彈空間或更大；5.pe進口數(shù)量更多，價格更低。進口數(shù)量更多，價格更低?？偨Y(jié)

5、及建議1.蘭港石化臨時停車，蘭港石化臨時停車，PP開工率繼續(xù)下降，目前在開工率繼續(xù)下降，目前在85%以下，供應(yīng)壓力不大；以下，供應(yīng)壓力不大；2.需求端目前表現(xiàn)一般，尤其是價格跌跌不休明顯打壓市場交投氣氛，貿(mào)易商存貨意向需求端目前表現(xiàn)一般，尤其是價格跌跌不休明顯打壓市場交投氣氛，貿(mào)易商存貨意向不高，不過拉絲跌破萬元大關(guān)后低價貨源增多，下游有一定補庫跡象。不高，不過拉絲跌破萬元大關(guān)后低價貨源增多，下游有一定補庫跡象。3.石化庫存依然偏高，周一在石化庫存依然偏高，周一在85.5萬噸，萬噸，周二在周二在82萬噸附近，萬噸附近，不過華東拉絲貨源偏緊；不過華東拉絲貨源偏緊；4.成本面坍塌是目前成本面坍塌是目前PP弱勢的主要利空，目前弱勢的主要利空，目前PP利潤利潤較高較高，短期對，短期對PP缺乏支撐；缺乏支撐；5.PP基差維持在基差維持在500附近，依然處于偏高水平，高基差對期價有一定支撐但有限。附近，依然處于偏高水平，高基差對期價有一定支撐但有限?？偨Y(jié)：總結(jié)：目前目前下游及貿(mào)易商庫存偏低，華東地區(qū)拉絲貨源偏少，后期存在一定補庫預(yù)期下游及貿(mào)易商庫存偏低，華東地區(qū)拉絲貨源偏少，后期存在一定補庫預(yù)期。但是但是石化庫存偏高，市場低迷下成交慘淡，石化庫存偏高，市場