4宏觀經(jīng)濟(jì)的內(nèi)外均衡

1、12第一節(jié)第一節(jié) 內(nèi)部平衡與外部平衡內(nèi)部平衡與外部平衡一、內(nèi)部平衡：充分就業(yè)與物價穩(wěn)定一、內(nèi)部平衡：充分就業(yè)與物價穩(wěn)定 在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)中，一國經(jīng)濟(jì)的內(nèi)部平衡是指當(dāng)該國的生產(chǎn)資源得到充分利用（充分就業(yè)）時，價格水平可以保持穩(wěn)定狀態(tài)。 對內(nèi)部平衡概念的界定和理解有一個演化的過程，這一概念首先由英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家米德首創(chuàng)。 米德之前，經(jīng)濟(jì)學(xué)界一般認(rèn)為內(nèi)部平衡是一種在沒有通貨膨脹條件下的充分就業(yè)狀況。 米德認(rèn)為，內(nèi)部經(jīng)濟(jì)平衡是指在考慮自然失業(yè)率的前提下，與謹(jǐn)慎控制的通貨膨脹相一致的最高水平的需求或國民產(chǎn)出。3 二、外部平衡：國際收支經(jīng)常項(xiàng)目的最優(yōu)水平二、外部平衡：國際收支經(jīng)常項(xiàng)目的最優(yōu)水平 米德認(rèn)為，所謂外部

2、平衡是指一國的國際收支處于平衡時的情形。 嚴(yán)格地說，外部平衡應(yīng)當(dāng)同時包括經(jīng)常項(xiàng)目的平衡與資本項(xiàng)目的平衡。但在最初分析時可以暫時把資本項(xiàng)目抽象掉，假定經(jīng)常項(xiàng)目的平衡就是整個國際收支的總平衡。4 經(jīng)常項(xiàng)目不平衡的狀況并非在任何時候都是有弊無利的。經(jīng)常項(xiàng)目不平衡的狀況并非在任何時候都是有弊無利的。 譬如，如果一國的投資機(jī)會比世界其他國家更好，那么該國現(xiàn)在借入資源并于將來償還是毫無問題的，因?yàn)橛欣蓤D的投資所產(chǎn)生的收益將足以補(bǔ)償借款的本金與利息。 同樣地，如果一國現(xiàn)在輸出資源比在國內(nèi)利用這些資源能產(chǎn)生比更大收益的話，那么經(jīng)常項(xiàng)目的盈余也是可以提高本國福利的。 也可以說，經(jīng)常項(xiàng)目的不平衡是一個國家從貿(mào)易

3、中獲利的另一種方式。 這種貿(mào)易也就是所謂的跨時貿(mào)易跨時貿(mào)易，即交換不同時點(diǎn)的消費(fèi)的貿(mào)易。5 一般來說，那些堅(jiān)持保持經(jīng)常項(xiàng)目平衡的國家可能會忽視跨時貿(mào)易帶來的收益。 所以，實(shí)踐中沒有一個現(xiàn)實(shí)主義的政策制定者會在任何情況下都堅(jiān)持經(jīng)常項(xiàng)目絕對平衡的政策。 在特定的時點(diǎn)上，政策制定者通常會要求達(dá)到一些經(jīng)常項(xiàng)目在特定的時點(diǎn)上，政策制定者通常會要求達(dá)到一些經(jīng)常項(xiàng)目余額方面的目標(biāo)，這就是他們的外部平衡的目標(biāo)。余額方面的目標(biāo)，這就是他們的外部平衡的目標(biāo)。 雖然經(jīng)常項(xiàng)目余額的目標(biāo)并不總是絕對平衡，但由于持續(xù)順差和持續(xù)逆差都會給一國經(jīng)濟(jì)帶來負(fù)面影響，所以政府總是力求避免過度赤字與過度盈余的出現(xiàn)， 6 三、米德沖突

4、：內(nèi)外平衡矛盾的經(jīng)典論述三、米德沖突：內(nèi)外平衡矛盾的經(jīng)典論述 1951年詹姆斯米德提出了固定匯率制下的內(nèi)部平衡與外部平衡沖突問題。 米德指出，一國在進(jìn)行國際收支調(diào)節(jié)的過程中，為了能夠同時實(shí)現(xiàn)內(nèi)外平衡，就必須同時應(yīng)用對一國的收入與國際收支具有不同效應(yīng)的兩種政策工具。 在固定匯率制度下，政府主要運(yùn)用影響社會總需求的政策來調(diào)節(jié)內(nèi)外平衡。但是，在開放經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的特定區(qū)間會出現(xiàn)內(nèi)外平衡難以兼顧的情形。 7內(nèi)部均衡與外部平衡的矛盾關(guān)系內(nèi)部均衡與外部平衡的矛盾關(guān)系國際收支逆差經(jīng)濟(jì)衰退/失業(yè)增加四國際收支逆差經(jīng)濟(jì)膨脹/充分就業(yè)三國際收支順差經(jīng)濟(jì)膨脹/充分就業(yè)二國際收支順差經(jīng)濟(jì)衰退/失業(yè)增加一外部經(jīng)濟(jì)狀況內(nèi)部經(jīng)濟(jì)

5、狀況8 第一、三種情況意味著內(nèi)外平衡之間的一致： 一、經(jīng)濟(jì)衰退一、經(jīng)濟(jì)衰退/失業(yè)增加失業(yè)增加國際收支順差國際收支順差 為實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)部平衡，要求政府采取增加社會總需求的措施(擴(kuò)張性政策)進(jìn)行調(diào)控，這便會導(dǎo)致進(jìn)口相應(yīng)增加，在出口保持不變時，就會使原有的國際收支順差狀況得以改變而趨于平衡。 這樣，政府在采取措施實(shí)現(xiàn)內(nèi)部平衡的同時，也對外部平衡的實(shí)現(xiàn)發(fā)揮了積極影響。 三、經(jīng)濟(jì)膨脹三、經(jīng)濟(jì)膨脹/充分就業(yè)充分就業(yè)國際收支逆差國際收支逆差 9 第二、四種情況則出現(xiàn)了內(nèi)外平衡的沖突： 二、經(jīng)濟(jì)膨脹二、經(jīng)濟(jì)膨脹/充分就業(yè)充分就業(yè)國際收支順差國際收支順差 政府在通過緊縮政策調(diào)節(jié)社會總需求實(shí)現(xiàn)內(nèi)部平衡時，導(dǎo)致進(jìn)口

6、相應(yīng)減少，在出口保持不變時，就會使原有的國際收支順差差額愈發(fā)增加，使外部經(jīng)濟(jì)狀況距離平衡目標(biāo)更遠(yuǎn)。 四、經(jīng)濟(jì)衰退四、經(jīng)濟(jì)衰退/失業(yè)增加失業(yè)增加國際收支逆差國際收支逆差 可見，內(nèi)外平衡的沖突一般是指在固定匯率下，通貨膨脹、經(jīng)常賬戶盈余或失業(yè)增加、經(jīng)常賬戶逆差這兩種特定的內(nèi)外經(jīng)濟(jì)狀況組合。 之所以會造成內(nèi)外平衡的沖突，其根源在于經(jīng)濟(jì)的開放性。 10 當(dāng)一國經(jīng)濟(jì)與世界經(jīng)濟(jì)的聯(lián)系日益緊密時，該國一方面要保持自身的相對穩(wěn)定，避免通貨膨脹、失業(yè)等宏觀經(jīng)濟(jì)失衡現(xiàn)象，同時，也要利用經(jīng)濟(jì)的開放，通過商品、勞務(wù)、資金的國際流動來增加本國福利。 內(nèi)外平衡的統(tǒng)一，即內(nèi)在穩(wěn)定性與合理開放性的結(jié)合就成為政府的政策目標(biāo)。

7、但是，直接影響內(nèi)外平衡目標(biāo)的變量很多。在開放條件下，這些變量通過各種機(jī)制發(fā)生著復(fù)雜的聯(lián)系，各種變量變動造成的沖擊都會使經(jīng)濟(jì)偏離最佳區(qū)間。 因此，政府必須運(yùn)用可控制的變量即政策工具來實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定與合理開放，而在某些區(qū)間內(nèi)或狀態(tài)下，經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在穩(wěn)定性與合理開放性的要求使這些變量的調(diào)整方向相反，實(shí)現(xiàn)某一目標(biāo)會帶來另一目標(biāo)的惡化。 這就形成了內(nèi)外平衡的沖突。 11 四、內(nèi)部平衡與外部平衡的均衡分析四、內(nèi)部平衡與外部平衡的均衡分析 詹姆斯米德研究了內(nèi)外均衡沖突的問題以后，指出開放經(jīng)濟(jì)下內(nèi)外平衡矛盾經(jīng)常會出現(xiàn)，要解決此矛盾，必須運(yùn)用政策搭配的方法。 一種政策用于實(shí)現(xiàn)內(nèi)部均衡，另一種政策用于實(shí)現(xiàn)國際收支平衡

8、。 一種政策只能用來對付一種目標(biāo)，一種政策如果同時用來對付兩個相互獨(dú)立的政策目標(biāo)，則兩個目標(biāo)都不能實(shí)現(xiàn)。 分析內(nèi)外經(jīng)濟(jì)同時平衡實(shí)現(xiàn)條件的模型，最初由澳大利亞經(jīng)濟(jì)學(xué)家薩爾特與雷弗斯旺各自提出，后由米德綜合而成。12 米德的內(nèi)外均衡協(xié)調(diào)理論可以概括為“兩種目標(biāo)、兩種政策工具”的理論模式。 兩種目標(biāo)即內(nèi)部均衡目標(biāo)和外部均衡目標(biāo)。 兩種政策工具即“支出調(diào)整政策”和“支出轉(zhuǎn)換政策”。 所謂的支出調(diào)整政策也稱為“支出政策”，主要由凱恩斯主義的需求管理政策，即財(cái)政政策和貨幣政策構(gòu)成；米德認(rèn)為，把貨幣政策和財(cái)政政策合在一起作為支出政策以調(diào)節(jié)總需求，可實(shí)現(xiàn)內(nèi)部均衡。13 支出轉(zhuǎn)換政策也稱為“轉(zhuǎn)換政策”，是指那些

9、能夠影響國際競爭力、使支出方向發(fā)生轉(zhuǎn)變的政策，諸如匯率調(diào)整、關(guān)稅、出口補(bǔ)貼等等，其中最主要的是匯率政策。 外部均衡主要通過轉(zhuǎn)換政策如價格調(diào)整來實(shí)現(xiàn)，即匯率變動和或進(jìn)口限制。 搭配使用雙重的政策工具就可以達(dá)到雙重均衡目的，但這只能但這只能在浮動匯率制下才能實(shí)現(xiàn)在浮動匯率制下才能實(shí)現(xiàn)。 在固定匯率制下，由于匯率不能變動，如果不采用貿(mào)易限制，內(nèi)外均衡的目標(biāo)會產(chǎn)生沖突。14ebib本幣升值本幣貶值ee0國內(nèi)支出或吸收水平 (2) 膨脹(3) 膨脹(4) 衰退(1) 衰退本國貨幣的實(shí)際匯率，代表本國的競爭性。順差順差逆差逆差15 米德分析的主要缺陷在于沒有考慮資金流動對內(nèi)外平衡問題的影響。 美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家

10、蒙代爾進(jìn)一步擴(kuò)展了米德的模型，認(rèn)為在資本流動的條件下，如果把外部均衡定義為經(jīng)常賬戶和資本賬戶均衡，就能夠解決這個政策困境。 在此基礎(chǔ)上，蒙代爾分析了政策目標(biāo)和政策手段之間的關(guān)系，提出了蒙代爾政策指派原則。16第二節(jié)第二節(jié) 基本的蒙代爾弗萊明模型基本的蒙代爾弗萊明模型一、蒙代爾一、蒙代爾弗萊明模型理論基礎(chǔ)：蒙代爾政策指派原則弗萊明模型理論基礎(chǔ)：蒙代爾政策指派原則 蒙代爾政策指派原則（mundell assignment iule），也被稱為有效市場分類法則。該原則認(rèn)為應(yīng)該根據(jù)比較優(yōu)勢原理指派各種政策工具，即每個政策工具都應(yīng)用于它有著相對最大效能的政策目標(biāo)。這一理論也被稱為政策配合理論。 蒙代爾的

11、政策指派原則即：運(yùn)用貨幣政策以實(shí)現(xiàn)外部均衡，運(yùn)用財(cái)政政策以實(shí)現(xiàn)內(nèi)部均衡。 17 蒙代爾指出，經(jīng)常賬戶和收入、就業(yè)水平負(fù)相關(guān)，資本賬戶隨著國際利差的變動而變動，而貨幣和財(cái)政政策對利率影響貨幣和財(cái)政政策對利率影響的效果相反的效果相反。 在失業(yè)和國際收支赤字的條件下，可以通過擴(kuò)張性的財(cái)政政策解決失業(yè)，通過緊縮性的貨幣政策引導(dǎo)資本內(nèi)流，這樣根據(jù)利率對財(cái)政政策和貨幣政策的不同反應(yīng)，可利用這兩個政策工具來實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡。 蒙代爾指派原則明確地表明，一國要同時實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡兩個目標(biāo)，不僅需要兩個操作工具，而且應(yīng)對各個工具的相應(yīng)的作用進(jìn)行明確的分派。 18利率下降貨幣擴(kuò)張利率上升貨幣緊縮利率 r預(yù)算gibeb衰退

12、膨脹膨脹衰退c財(cái)政緊縮 財(cái)政膨脹逆差順差逆差順差ab蒙代爾政策指派原則的內(nèi)容蒙代爾政策指派原則的內(nèi)容 貨幣政策與財(cái)政政策的搭配貨幣政策與財(cái)政政策的搭配0f19 蒙代爾的指派原則只是在固定匯率制下進(jìn)行分析蒙代爾的指派原則只是在固定匯率制下進(jìn)行分析的，后來蒙代爾進(jìn)一步融入了不同匯率制度下的分析，的，后來蒙代爾進(jìn)一步融入了不同匯率制度下的分析，進(jìn)一步完善了宏觀經(jīng)濟(jì)政策搭配的思想，這就是蒙代進(jìn)一步完善了宏觀經(jīng)濟(jì)政策搭配的思想，這就是蒙代爾爾弗萊明模型。弗萊明模型。 20 二、蒙代爾弗萊明模型二、蒙代爾弗萊明模型 蒙代爾弗萊明模型是宏觀經(jīng)濟(jì)islm分析模型在開放經(jīng)濟(jì)下的擴(kuò)展，它在若干假定前提下考察了固定

13、匯率制下的國際收支調(diào)節(jié)和浮動匯率制下的匯率決定，并對不同匯率制度下財(cái)政貨幣政策的效應(yīng)進(jìn)行了分析。 該理論模型為探討開放經(jīng)濟(jì)中的政策搭配提供了一個分析的框架體系。21 蒙代爾政策指派原則指出：政策調(diào)整的方向依賴于 “有效市場分類法則” ，即每一個政策工具應(yīng)該指派于具有相對更強(qiáng)效果的目標(biāo)變量。如果是正確的指派，則模型是穩(wěn)定的，經(jīng)濟(jì)可調(diào)整到宏觀經(jīng)濟(jì)的均衡點(diǎn)；相反的政策指派，經(jīng)濟(jì)將處于不穩(wěn)定狀態(tài)。 在資本完全流動和浮動匯率制度的條件下，貨幣政策對收入和內(nèi)部均衡的效果更強(qiáng)，財(cái)政政策沒有效果，而在固定匯率制下則恰恰相反，這是蒙代爾分析的一個重要結(jié)論。 弗萊明（1962）在同樣的假定條件下得出和蒙代爾類似的

14、結(jié)論，形成了蒙代爾弗萊明模型。22（一）（一） islm模型模型 蒙代爾弗萊明模型的基礎(chǔ)是islm模型 islm模型是由英國著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、1972年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎獲得者?？怂梗╦ihicks）最先提出（1936），后經(jīng)美國凱恩斯學(xué)派經(jīng)濟(jì)學(xué)家漢森（ahhansen）闡述（1949），再經(jīng)以后的學(xué)者們不斷發(fā)展和完善而成為一種完整的理論模型。 islm模型既可以作為凱恩斯收入支出說貨幣理論體系的概括，又可以看作是對凱恩斯利息理論的修正與發(fā)展。23islm曲線是一個關(guān)于商品市場和貨幣市場共同均衡的模型， is曲線：商品市場均衡條件 i（i）s（y） 0 ii0 sy0 y00isii0ypis1i1y

15、1p1y2i2sislms l25islm模型：商品市場與貨幣市場的一般均衡從以上分析可知，is曲線和lm曲線的方程分別如下： i（i）s（y） msmspk（y）h（i）l 在is曲線與lm曲線的交點(diǎn)，商品市場與貨幣市場達(dá)到一般均衡。如果沒有外來力量使is曲線和lm曲線的位置和形狀發(fā)生變化，商品市場和貨幣市場的一般均衡是穩(wěn)定的均衡。 y00islmii0yislmsimsislmsislms26（二）蒙代爾（二）蒙代爾弗萊明模型弗萊明模型 蒙代爾弗萊明模型是宏觀經(jīng)濟(jì)的一般均衡分析方法，模型中包括三個市場：即商品市場、貨幣市場和外匯市場。外匯市場的均衡不僅僅是經(jīng)常賬戶的均衡，而且加入了資本賬戶

16、的分析。 假定資本流動是國內(nèi)和國外利差的函數(shù)，在均衡狀態(tài)的條件下，經(jīng)常賬戶的盈余或赤字就要由資本賬戶的赤字或盈余來抵消。 該模型不僅重視商品流動的作用，而且特別重視資本流動對政策搭配的影響，從而把開放經(jīng)濟(jì)的分析從實(shí)物領(lǐng)域擴(kuò)展到金融領(lǐng)域。27l、模型的基本假定條件、模型的基本假定條件 總供給具有完全彈性。 這意味著該模型所考察的是凱恩斯意義上的蕭條經(jīng)濟(jì)，該經(jīng)濟(jì)中的總供給是一條水平線?？傂枨鬅o論如何變動，價格水平不變。所以：pp ffpp28本國利率與外國利率相等，即： iif這些條件隱含著以下假定成立： a、以小國為研究對象，從而本國利率是由外國利率決定的。 b、本國和外國債券具有完全替代性。

17、c、不考慮套利中的交易成本，從而套利能保證債券收益持續(xù)相等。 d、人們預(yù)期的匯率變動率為零。292、基本的蒙代爾、基本的蒙代爾弗萊明均衡弗萊明均衡 基本的蒙代爾弗萊明模型是對islm模型分析的擴(kuò)展，該擴(kuò)展主要表現(xiàn)為在islm模型基礎(chǔ)上加上了國際收支方程fe。 開放經(jīng)濟(jì)中的is曲線： ya（i， y）t（q，y）g開放經(jīng)濟(jì)中的lm曲線： msdfl（i， y）fe曲線： fe曲線是能夠使國際收支平衡的收入與利率組合點(diǎn)的軌跡。 國際收支差額fe是經(jīng)常賬戶差額ca與資本流動差額k之和： fecakx （e ）m （y） k（ i ， if） 30 fecakx （e ）m （y） k（ i ， if

18、） 在不同資金流動性下，在不同資金流動性下，fe曲線的形狀不同。曲線的形狀不同。 當(dāng)資金完全不流動時，當(dāng)資金完全不流動時，k0， feca。y00islmi0fe0yy1ife1固定匯率浮動匯率順差逆差31y00islmi0fe （i=if）資本完全可流動資本完全可流動i0y32y00islmi1feyi資本不可完全流動資本不可完全流動fe1y1i0y2i2本幣貶值33第三節(jié)第三節(jié) 蒙代爾蒙代爾弗萊明模型的政策功能弗萊明模型的政策功能 蒙代爾弗萊明模型最主要的貢獻(xiàn)是它系統(tǒng)地分析了在不同匯率制度下，國際資本流動在宏觀經(jīng)濟(jì)政策有效性分析中的重要作用，它是凱恩斯的收入支出模型和米德的政策搭配思想的綜

19、合，分析的是包括商品和金融資產(chǎn)的開放經(jīng)濟(jì)。 該理論模型為探討開放經(jīng)濟(jì)中的政策搭配提供了一個分析的框架體系。34一、固定匯率制度下的擴(kuò)張性貨幣、財(cái)政政策一、固定匯率制度下的擴(kuò)張性貨幣、財(cái)政政策 11貨幣政策：貨幣政策： 資金完全不流動資金完全不流動y00islm0i0feyy1ilm1i1擴(kuò)張性貨幣政策35 12 貨幣政策：貨幣政策： 資金一定條件下可流動資金一定條件下可流動y00islm0i0feyy1ilm1i1擴(kuò)張性貨幣政策3613 貨幣政策：貨幣政策： 資金完全流動資金完全流動y00islm0i0feyy1ilm1i1擴(kuò)張性貨幣政策37 固定匯率制下擴(kuò)張性貨幣政策短期內(nèi)會引起利率下固定匯

20、率制下擴(kuò)張性貨幣政策短期內(nèi)會引起利率下降、收入增加和國際收支逆差；降、收入增加和國際收支逆差； 但長期效應(yīng)只體現(xiàn)為外匯儲備減少，利率和國際收但長期效應(yīng)只體現(xiàn)為外匯儲備減少，利率和國際收支狀況不變。支狀況不變。3821 財(cái)政政策：財(cái)政政策： 資金完全不流動資金完全不流動y00is1lm0i0feyiis0y1i1lm1i2擴(kuò)張性財(cái)政政策3922財(cái)政政策：財(cái)政政策： 資金完全流動資金完全流動y00is1lm0i0iis0y1i1lm1fey2擴(kuò)張性財(cái)政政策4023-1 財(cái)政政策：財(cái)政政策： 資金一定條件下可流動資金一定條件下可流動i y00is1lm0i0is0y1i1lm1fey2i2擴(kuò)張性財(cái)政

21、政策fe曲線斜率小于lm曲線斜率4123-2財(cái)政政策：財(cái)政政策： 資金一定條件下可流動資金一定條件下可流動i y00is1lm0i0is0y1i1擴(kuò)張性財(cái)政政策fe曲線斜率等于lm曲線斜率42 23-3 財(cái)政政策：財(cái)政政策： 資金一定條件下可流動資金一定條件下可流動y00is1lm0i0iis0y1i1felm1i2y2擴(kuò)張性財(cái)政政策fe曲線斜率大于lm曲線斜率43 在固定匯率制下和資金可流動條件下，擴(kuò)張性財(cái)政政策在短期內(nèi)在固定匯率制下和資金可流動條件下，擴(kuò)張性財(cái)政政策在短期內(nèi)會引起利率上升、收入增加和國際收支順差。會引起利率上升、收入增加和國際收支順差。 其長期效應(yīng)表現(xiàn)為收入進(jìn)一步增加、利率上升幅度減小、貿(mào)易逆其長期效應(yīng)表現(xiàn)為收入進(jìn)一步增加、利率上升幅度減小、貿(mào)易逆差和國際收支平衡。差和國際收支平衡。44二、浮動匯率制度下的擴(kuò)張性財(cái)政、貨幣政策二、浮動匯率制度下的擴(kuò)張性財(cái)政、貨幣政策 11貨幣政策：貨幣政策： 資金完全不流動資金完全不流動yy00is1lm0i0fe0y1ilm1i1fe1y