財(cái)務(wù)管理級(jí)學(xué)生作品新湖中寶籌資之路與資本結(jié)構(gòu)分析PPT課件

1、公司簡介公司簡介 新湖中寶是根據(jù)有關(guān)法律、法規(guī)的規(guī)定,通過吸收合并中寶翡翠有限公司、浙江美爾珠寶首飾有限公司而存續(xù)的股份有限公司。公司前身浙江嘉興惠肯股份有限公司(以下簡稱惠肯股份公司)，于1992年8月由嘉興商業(yè)大廈、嘉興市信托投資公司、嘉興市建設(shè)房地產(chǎn)開發(fā)公司和中國工商銀行浙江省信托投資公司等4家單位共同發(fā)起，以定向募集方式設(shè)立的股份有限公司。成立時(shí)總股本為500.1599萬股，主要從事商業(yè)零售、批發(fā)等業(yè)務(wù)。第1頁/共34頁第2頁/共34頁 1996年9月,惠肯股份公司的國家股由嘉興市商業(yè)控股(集團(tuán))公司持有。1997年11月,以原“中寶戴夢(mèng)得股份有限公司”作為存續(xù)主體,合并了中寶翡翠有限

2、公司和浙江美爾珠寶首飾有限公司。 在此基礎(chǔ)上,公司申請(qǐng)公開發(fā)行社會(huì)公眾股6,500萬股,并擬將所募集的資金用于礦產(chǎn)的開發(fā)、珠寶加工基地的建設(shè)、全國性銷售網(wǎng)絡(luò)體系的擴(kuò)建以及稀貴金屬、鉆研領(lǐng)域的國際合作等。 本次發(fā)行后,本公司主營業(yè)務(wù)逐步由商業(yè)、房地產(chǎn)等轉(zhuǎn)向珠寶首飾,并逐步成為我國唯一一家從貴金屬、寶石的勘查、開采、加工到銷售、技術(shù)服務(wù)一條龍、工貿(mào)技一體化的貴金屬珠寶鉆石首飾生產(chǎn)企業(yè)。 第3頁/共34頁4公司簡介 一一09年中報(bào)主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)二二籌資之路籌資之路 三三資本結(jié)構(gòu)分析資本結(jié)構(gòu)分析 四四經(jīng)驗(yàn)、問題與建議經(jīng)驗(yàn)、問題與建議五五09年中報(bào)主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)年中報(bào)主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)二二第4頁/共34頁第5頁/

3、共34頁新湖中寶中期業(yè)績略增，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入18.28億元，凈利潤2.67億元，分別同比增長113.8和30.2%；主營利潤增長率41.61%凈利潤30.2%+基本每股收益0.095元，不分配不轉(zhuǎn)增，每股凈資產(chǎn)1.69元，每股現(xiàn)金流量0.213元，凈資產(chǎn)收益率5.61，主營業(yè)務(wù)增長113.78%，主營利潤增長率41.61%，主營業(yè)務(wù)毛利率19.08%。投資收益2.98億元，其中金融股權(quán)貢獻(xiàn)1.3億投資收益。第6頁/共34頁7公司簡介 一一09年中報(bào)主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)二二籌資之路籌資之路 三三資本結(jié)構(gòu)分析資本結(jié)構(gòu)分析 四四經(jīng)驗(yàn)、問題與建議經(jīng)驗(yàn)、問題與建議五五籌資之路籌資之路三三第7頁/共34頁籌資之路籌

4、資之路成立時(shí)成立時(shí)方式方式1997年年設(shè)立時(shí)19972008第8頁/共34頁2002年7月24日 向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.5元（含稅），并用資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增2股。分配方案實(shí)施后，公司總股本增加至25,084.03萬股。2006年2月13日 公司實(shí)施股權(quán)分置改革方案，流通股股東每10股獲得6股的轉(zhuǎn)增股份，公司總股本增加至31,276.03萬股。 2006年11月17日 公司以3.21元/股的價(jià)格向新湖集團(tuán)定向發(fā)行120,000萬股股份，新湖集團(tuán)以其所持有的十四家房地產(chǎn)類子公司的股權(quán)認(rèn)購，該次發(fā)行完成后，公司總股本增加至151,276.03萬股。 2007年5月8日 向全

5、體股東每10股轉(zhuǎn)增1股，轉(zhuǎn)增后公司總股本增加至166,403.63萬股。 2007年9月3日 公司向7名符合相關(guān)規(guī)定的機(jī)構(gòu)投資者非公開發(fā)行9,962萬股股份，發(fā)行后公司總股本增加至176,365.63萬股。 第9頁/共34頁14,403.3614,403.36萬元萬元注冊(cè)資本注冊(cè)資本設(shè)立時(shí)19972008籌資之路籌資之路第10頁/共34頁籌資之路籌資之路設(shè)立時(shí)19971999公司于1999年6月2日向社會(huì)公開發(fā)行人民幣普通股6,500萬股，發(fā)行后公司總股本20,903.3578萬股。1999年6月23日，公司股票在上海證券交易所掛牌上市，股票代碼：600208。時(shí)間股票代碼1999年6月23日

6、600208第11頁/共34頁 籌資之路籌資之路2005年 公司2003-2005年僅維持微利，三年平均凈利潤為595.06萬元，扣除非經(jīng)常性損益后的平均凈利潤為-1,545.74萬元，平均凈資產(chǎn)收益率僅為0.97%，平均每股收益僅為0.02元/股，盈利能力很低。 為了改善公司主營業(yè)務(wù)分散，主要業(yè)務(wù)板塊盈利能力較弱的情況。 2006年11月17日，公司以3.21元/股的價(jià)格向新湖集團(tuán)定向發(fā)行120,000萬股股份，新湖集團(tuán)以其所持有的十四家房地產(chǎn)類子公司的股權(quán)進(jìn)行認(rèn)購。第12頁/共34頁一2008年1999年1997年2005年 發(fā)行債券面值不超過14億元公司債券。 本次募集資金用于償還銀行貸

7、款和補(bǔ)充流動(dòng)資金，有利于拓寬公司融資渠道，優(yōu)化債務(wù)期限結(jié)構(gòu)，降低資金成本，提高資產(chǎn)負(fù)債管理水平和資金運(yùn)營效率，符合公司和全體股東的利益。 經(jīng)公司2007年第七次臨時(shí)股東大會(huì)審議通過，同意發(fā)行票面金額不超過14億元公司債券，公司債券發(fā)行募集的資金擬用3億元償還公司銀行貸款，剩余募集資金補(bǔ)充公司流動(dòng)資金。本次募集資金用于償還銀行貸款和補(bǔ)充流動(dòng)資金，有利于拓寬公司融資渠道，優(yōu)化債務(wù)期限結(jié)構(gòu)，降低資金成本，提高資產(chǎn)負(fù)債管理水平和資金運(yùn)營效率，符合公司和全體股東的利益。第13頁/共34頁公司通過資本運(yùn)作，控、參股 “ 浙江新湖創(chuàng)業(yè)投資股份有限公司、 中寶科控投資股份有限公司、 哈爾濱高科技集團(tuán)股份有限公

8、司三家上市公司籌資魅力籌資魅力參股了 “ 杭州市商業(yè)銀行 ” 和 “ 溫州市商業(yè)銀行 ” 兩家銀行。第14頁/共34頁經(jīng)過10年的籌資與經(jīng)營，新湖中寶的產(chǎn)業(yè)已經(jīng)形成“新湖“體系籌資魅力籌資魅力1997年11月吸收合并中國地礦寶石總公司下屬的中寶翡翠有限公司、浙江美爾珠寶首飾有限責(zé)任公司，于1999年6月2日上海證券交易所掛牌上市，到2009年的歷程頗具特色。一路走來，公司的融資決策，合并收購計(jì)劃，紛紛創(chuàng)就一個(gè)個(gè)神話，創(chuàng)就成功的金字塔型公司。第15頁/共34頁16公司簡介 一一09年中報(bào)主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)二二籌資之路籌資之路 三三資本結(jié)構(gòu)分析資本結(jié)構(gòu)分析 四四經(jīng)驗(yàn)、問題與建議經(jīng)驗(yàn)、問題與建議五五資本結(jié)

9、構(gòu)分析資本結(jié)構(gòu)分析四四第16頁/共34頁第17頁/共34頁第18頁/共34頁相對(duì)于其他兩家房地產(chǎn)企業(yè)，新湖中寶的負(fù)債率基本適中，處于中間水平。由于公司在2005年前購置土地，2006年以前維持了較高的負(fù)債水平， 2006年和2007年公司未高價(jià)拿地，加上房地產(chǎn)行業(yè)的良好狀況，2007年公司房地產(chǎn)及港口、酒店等其他業(yè)務(wù)持續(xù)健康增長。全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入29.92億元，同比增長43.31%。凈利潤達(dá)4.15 億元，同比增長74.61%。因此，2007年的負(fù)債率低于以往年份。2008年發(fā)行公司債券，負(fù)債又有所上升。 第19頁/共34頁第20頁/共34頁從圖中可以看出，新湖中寶的流動(dòng)比率在2006年以前小

10、于一，遠(yuǎn)低于招商地產(chǎn)和保利地產(chǎn)的水平，處于較高風(fēng)險(xiǎn)的狀態(tài)。自2006年開始新湖中寶的流動(dòng)比率開始上升，基本維持在1.8的水平，接近2。而保利地產(chǎn)和招商地產(chǎn)的流動(dòng)比率更好一些。新湖中寶在2006年末對(duì)新湖中寶與新湖創(chuàng)業(yè)進(jìn)行重組，新湖創(chuàng)業(yè)全體股東所持的新湖創(chuàng)業(yè)股份將按照1:1.85換股比例轉(zhuǎn)換為新湖中寶股份。重組以后總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)規(guī)模均有較大幅度的增長，綜合實(shí)力大幅上升。第21頁/共34頁所以2007年公司的流動(dòng)比率有了一個(gè)較大的提升。重組以后總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)規(guī)模均有較大幅度的增長，綜合實(shí)力大幅上升。2008年又發(fā)行8年期信用債券，主要用于償還銀行貸款和補(bǔ)充流動(dòng)資金。債券發(fā)行后，公司的長期負(fù)債增加，

11、短期負(fù)債減少，短期償債能力得到進(jìn)一步提高，流動(dòng)比率也因此停留在較高的水平。 第22頁/共34頁第23頁/共34頁速動(dòng)比率速動(dòng)比率由于速動(dòng)比率比流動(dòng)比率更能表現(xiàn)一個(gè)企業(yè)的短期償債能力。一般情況下，把負(fù)債和速動(dòng)比率確定為1：1是比較講得通的。而且合適的速動(dòng)比率可以保障公司在償還債務(wù)的同時(shí)不會(huì)影響生產(chǎn)經(jīng)營。在三者之中，新湖中寶的速動(dòng)比率一直處于較高的水平，特別是在2009年。第24頁/共34頁第25頁/共34頁上圖為新湖中寶的速動(dòng)比率和負(fù)債率的比較，在負(fù)債率維持一個(gè)較高的水平時(shí)，不斷提高速動(dòng)比率，降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。作為全國性的房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)，新湖中寶的土地儲(chǔ)備居于同行業(yè)前列。而公司的土地儲(chǔ)備多為2005

12、年前取得，2006年和2007年公司未高價(jià)拿地，因此速動(dòng)比率在2006年以前有一個(gè)下降的過程。而從2006年開始，經(jīng)過重組、定向增發(fā)、銀行貸款等方式獲取資金，并且在2008年發(fā)行公司債券，不斷提高速動(dòng)資產(chǎn)在流動(dòng)資產(chǎn)中的比率，又使之回到較高的水平。第26頁/共34頁27公司簡介 一一09年中報(bào)主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)二二籌資之路籌資之路 三三資本結(jié)構(gòu)分析資本結(jié)構(gòu)分析 四四經(jīng)驗(yàn)、問題與建議經(jīng)驗(yàn)、問題與建議五五經(jīng)驗(yàn)、問題與建議經(jīng)驗(yàn)、問題與建議五五第27頁/共34頁新湖中寶的籌資方式是多元化的，既有權(quán)益資本的籌集，又有債務(wù)資本的籌集。這體現(xiàn)了公司能充分利用金融資本市場的功能，為自身的發(fā)展提供必要的資金支持。總結(jié)總

13、結(jié)1第28頁/共34頁最后，權(quán)益資本的籌集不用支付固定的利息，不存在不能還本付息的風(fēng)險(xiǎn)，籌資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。1999年6月2日公司以5元的發(fā)行價(jià)首次公開發(fā)行650000股普通股，籌集資金共計(jì)3133000元。新湖中寶積極參與資本市場籌資一方面提高了公司的知名度和信譽(yù)度，另一方面又在不提高公司負(fù)債比率的同時(shí)為公司使用更多的債務(wù)資金提供有力的支持。此外，發(fā)行股票籌集的資金是永久性資金，在公司持續(xù)經(jīng)營期間可長期使用能充分保證公司生產(chǎn)經(jīng)營的資金需求。第29頁/共34頁新湖中寶通過發(fā)行公司債優(yōu)化了債務(wù)結(jié)構(gòu)，提高了流動(dòng)比率，降低了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)通過采取固定利息方式鎖定未來資金成本，有效降低了財(cái)務(wù)費(fèi)用。20

14、08年5月11日，新湖中寶股份有限公司14億元公司債獲得中國證監(jiān)會(huì)發(fā)審會(huì)審核通過，成為浙江省第一家發(fā)行公司債的上市公司。公司債的推出，為公司的直接融資提供了新的工具。第30頁/共34頁需要引起特別注意的是這次公司債的發(fā)行不僅固定利率高（高達(dá)9%），而且有多項(xiàng)有利于市場創(chuàng)新的條款。公司債的發(fā)行將使新湖中寶躍升至一個(gè)新的平臺(tái)，為未來的發(fā)展提供更加廣闊的空間。尤其是“3年+3年+2年”的回售條款的設(shè)置，使債券持有人有權(quán)在債券存續(xù)期間第三年、第六年付息日將其持有的債券全部或部分按面值回售給發(fā)行人；公司屆時(shí)亦可根據(jù)市場利率情況提高債券利率。這樣的設(shè)定，可以讓投資者在面對(duì)可能的利率波動(dòng)時(shí)，有更多的投資選擇權(quán)，增加了債券投資價(jià)值。第31頁/共34頁四、補(bǔ)充經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流，改善企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，增強(qiáng)后續(xù)盈利能力。三、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率均低于行業(yè)平均水平，這在一定程度上說明了企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力存在一些問題，因此，企業(yè)應(yīng)提高流動(dòng)資產(chǎn)的比率，增強(qiáng)短期償債能