管理層治理在環(huán)境信息披露質(zhì)量的影響

1、管理層治理在環(huán)境信息披露質(zhì)量的影響【摘要】面對口趨嚴(yán)重的環(huán)境污染，社會各界越來越重視環(huán)境保護(hù)問題，紡 織業(yè)作為重污染行業(yè)之一，對其環(huán)境信息進(jìn)行披露是保護(hù)生態(tài)的一條有效途徑， 管理層治理正是上市公司環(huán)境信息披露及其質(zhì)量的重要影響因素。文章將我國 2014-2016年間a股紡織業(yè)上市公司作為研究對象，建立多元回歸模型研究管 理層治理對環(huán)境信息披露質(zhì)量的影響。研究發(fā)現(xiàn)，高管學(xué)歷和高管薪酬與環(huán)境信 息的披露質(zhì)量呈顯著正向影響，管理層持股占比對環(huán)境信息披露質(zhì)量呈負(fù)向影 響，而獨(dú)立董事占比和高管平均年齡對環(huán)境信息披露質(zhì)量影響不顯著。最后根據(jù) 結(jié)論提出相關(guān)建議，以期為推進(jìn)我國環(huán)保事業(yè)發(fā)展提供一定理論依據(jù)?！?/p>

2、關(guān)鍵詞】管理層治理；環(huán)境信息；信息披露；紡織行業(yè)；薪酬激勵一. 引言在社會不斷進(jìn)步與發(fā)展過程中，人們保護(hù)生態(tài)環(huán)境的意識逐漸增強(qiáng)，對企業(yè) 公布環(huán)境信息的呼聲水漲船高。企業(yè)進(jìn)行環(huán)境信息披露既是環(huán)境保護(hù)的需耍及社 會責(zé)任的體現(xiàn)，乂是考慮其自身利益，以此樹立良好形象，改善同利益相關(guān)者的 關(guān)系，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。披露環(huán)境信息應(yīng)以現(xiàn)實(shí)產(chǎn)牛的業(yè)務(wù)或者事項(xiàng)為根 據(jù)來反映上市公司環(huán)境方面的狀況，做到內(nèi)容客觀、數(shù)字精確、信息可靠。據(jù)統(tǒng) 計，冃前我國紡織業(yè)產(chǎn)量已超過世界總產(chǎn)量的50%,國際市場占有率超過三分之 一，我國已成為紡織業(yè)的世界工廠，但其發(fā)展的環(huán)境代價巨大。國家環(huán)保部門 已將紡織業(yè)列入重污染行業(yè)之一，其

3、生產(chǎn)過程中存在過度使用化學(xué)制劑的現(xiàn) 象，同吋大量排放廢料并制造噪音，嚴(yán)重破壞了生態(tài)環(huán)境，因此，很有必要對其 環(huán)境信息進(jìn)行披露。企業(yè)踐行環(huán)保理念的同時，也有義務(wù)告知其利益相關(guān)者真實(shí) 和完整的環(huán)境信息。這一方而可以督促企業(yè)堅持貫徹綠色生產(chǎn)，使其環(huán)境責(zé)任的 履行情況透明化；另一方面又可以在實(shí)踐中不斷完善我國的環(huán)境會計理論，意義 重大。二. 文獻(xiàn)回顧國內(nèi)外學(xué)者認(rèn)為可靠的環(huán)境信息主要有定量及定性兩個方面。deegan等1 以澳大利亞上市公司為對象，研究其環(huán)境信息披露狀況，發(fā)現(xiàn)所披露的環(huán)境信息 大多數(shù)是描述性的定性披露，而且傾向于公布對自身形象有益的信息。同時指出, 在報告中的主觀性文字并不能真實(shí)反映公司

4、的環(huán)境狀況，需要進(jìn)行量化以確保信 息的可靠性。另外，除了文字，環(huán)境信息披露還可通過圖片、表格等更為直觀的 形式進(jìn)行披露，增加這些信息的數(shù)量和篇幅也是加強(qiáng)環(huán)境信息真實(shí)性的有效手 段。國內(nèi)學(xué)者余怒濤2的研究也表明我國環(huán)境信息披露大多是定性描述，內(nèi)容 不全面、可比性不足、數(shù)據(jù)不持續(xù)，且大多是歷史性信息。有關(guān)管理層治理對環(huán) 境信息披露質(zhì)量的影響，國內(nèi)外學(xué)者也做了許多探索。早在1978年，外國學(xué)者 dierkes&coppock3的研究結(jié)果就顯示規(guī)模較大的公司環(huán)境信息的披露質(zhì)量會 更高。eng&mak4指出較低的管理層持股能夠優(yōu)化企業(yè)環(huán)境信息披露質(zhì)量。 an-dr i kopou 1 o

5、s&kr i k 1 an 5 進(jìn)一步研究了管理層財務(wù)指標(biāo)對環(huán)境信息披露質(zhì)量 的影響，而ben-amar&mc訂ken-ny6深入探究了董事會特征對企業(yè)披露環(huán)境信 息的影響。國內(nèi)學(xué)者硏究考慮的治理因素更加廣泛，得出了許多具有參考意義的 結(jié)論。郭秀珍7實(shí)證分析了我國131家制藥業(yè)上市公司后，指出獨(dú)立董事占比、 管理層薪酬與環(huán)境信息披露質(zhì)量有正向影響，而董事會規(guī)模、監(jiān)事會規(guī)模及董事 長與總經(jīng)理二職合一則不影響環(huán)境信息披露的質(zhì)量。馮波和李強(qiáng)8選取我國 2010-2012年間重污染行業(yè)上市公司發(fā)布的380份社會責(zé)任報告進(jìn)行實(shí)證分析, 發(fā)現(xiàn)管理層治理對我國上市公司環(huán)境信息披露的質(zhì)量有積極

6、推進(jìn)作用。趙選民和 楊夢琳9將2013-2015年間241家資源型上市公司作為樣木進(jìn)行實(shí)證分析，指 出企業(yè)股權(quán)集中度、董事會規(guī)模、獨(dú)立董事占比等都對環(huán)境信息披露質(zhì)量有一定 程度的正向影響。綜合已有文獻(xiàn)，雖然管理層治理和環(huán)境信息披露質(zhì)量的相關(guān)研 究較為豐碩，但并沒有形成清晰一致的結(jié)論，有關(guān)紡織業(yè)上市公司的專門研究不 多，因此，本文將我國紡織業(yè)上市公司作為研究對象，從管理層治理的角度來進(jìn) 行實(shí)證研究。三. 理論分析與研究假設(shè)根據(jù)代理理論，有效的信息披露能減輕企業(yè)內(nèi)外部存在的信息不對稱問題， 從而降低代理成本。良好的管理層治理能夠從相關(guān)利益人價值最大化的角度來完 善信息披露，優(yōu)化披露信息的質(zhì)量。（一

7、）薪酬激勵薪酬激勵是緩解代理問題的天然機(jī)制，在一定程度上直接影 響管理層的決策及行動。當(dāng)管理層能夠獲取足夠的預(yù)期收入時，其通過操縱利潤、 粉飾報表、選擇性披露等手段獲得額外收益行為的可能性會下降。吳育輝和吳世 農(nóng)10通過實(shí)證研究發(fā)現(xiàn),管理層薪酬績效皺感度越高，其謀私利的概率就越低。 企業(yè)采取高管薪酬激勵機(jī)制，有助于優(yōu)化管理層的辦事效率，使公司的業(yè)務(wù)水平 有所提高，同時也對公司的環(huán)境信息披露有間接影響。因此，本文提出假設(shè)：h1： 高管薪酬越高，環(huán)境信息披露質(zhì)量越好。（二）管理層持股占比企業(yè)環(huán)境信息披露的具體內(nèi)容以及形式最終由管理層 決定。隨著管理層持股占比的增加，為了避免披露不良信息對自身收益的

8、影響， 管理層可能降低環(huán)境信息披露的意愿，對公司環(huán)境信息披露的內(nèi)容及方式產(chǎn)生影 響11。因此 提出如下假設(shè)：h2：管理層持股占比越高，環(huán)境信息披露質(zhì)量越 差。（三）高管特征高管人力資源是管理層治理研究的一個焦點(diǎn)，畢茜12等的 研究表明：年輕的高管更偏向于承擔(dān)公司環(huán)境信息披露責(zé)任，學(xué)歷越高的高管越 偏向于承擔(dān)公司環(huán)境信息披露責(zé)任。因此，本文提出假設(shè)：h3：高管人員平均學(xué) 歷越高，環(huán)境信息披露質(zhì)量越好；h4：高管人員平均年齡越大，環(huán)境信息披露質(zhì) 量越差。（四）獨(dú)立董事占比在企業(yè)屮未任職的獨(dú)立股東，與企業(yè)或企業(yè)高管無重要 的業(yè)務(wù)往來，且對企業(yè)決策作出客觀判斷的董事稱為獨(dú)立董事。上市公司中，獨(dú) 立董事

9、人數(shù)越多，占比越合理，越有益于獨(dú)立董事監(jiān)督和約束所有者及管理層人 員的機(jī)會主義行為，從而使公司進(jìn)行有效環(huán)境信息披露的意識也會增強(qiáng)，所提供 的信息也更可靠13。因此，本文提出假設(shè)：h5：獨(dú)立董事占比越高，環(huán)境信息 披露質(zhì)量越好。四. 研究設(shè)計（-）樣本選擇及數(shù)據(jù)來源本文從我國證監(jiān)會行業(yè)所劃分類別中選取滬深兩 市紡織行業(yè)a股上市公司為樣木，搜集其2014-2016年3年的數(shù)據(jù)，整理數(shù)據(jù) 吋剔除了數(shù)據(jù)不全的公司，同吋剔除數(shù)據(jù)異常企業(yè)、st企業(yè)以及借殼上市的企 業(yè)，最終得出的樣本數(shù)為185份。本文研究的上市公司年度報告信息來源為上交 所、深交所以及巨潮資訊網(wǎng)等，相關(guān)環(huán)境信息大部分是在企業(yè)公開年報或社會

10、責(zé) 任報告中獲取，自變量相關(guān)數(shù)據(jù)來源為深圳國泰安csmar數(shù)據(jù)庫。本文的數(shù)據(jù)處 理主要為spss20. 0統(tǒng)計軟件。（二）變量說明及模型設(shè)計1 變量說明目前國際上沒有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)可以用來 評價環(huán)境信息披露質(zhì)量，內(nèi)容分析法是當(dāng)下運(yùn)用得較為普遍的一種方法，該法能 夠?qū)h(huán)境信息這一定性的資料進(jìn)行量化。本文研究了我國有關(guān)上市公司環(huán)境信息 披露相關(guān)規(guī)定之后，結(jié)合我國紡織業(yè)發(fā)展情況，并參考李碩14的相關(guān)研究結(jié)論, 歸納整理后認(rèn)為環(huán)境信息應(yīng)包括三個方面：基本環(huán)境信息、環(huán)境財務(wù)信息以及環(huán) 境績效信息。三方面共12個計分條目，具體內(nèi)容及評分標(biāo)準(zhǔn)見表1。本文選取 直接求和的方式將各企業(yè)評價指標(biāo)得分相加得出環(huán)境信息披

11、露質(zhì)量指數(shù)，用環(huán)境 信息披露質(zhì)量指數(shù)衡量各企業(yè)環(huán)披質(zhì)量。詳細(xì)描述即文字、圖表相結(jié)合描述，一 般描述即僅有文字性描述，未披露即無相關(guān)內(nèi)容描述。環(huán)境信息披露質(zhì)量指數(shù) edli二第i家公司環(huán)境信息披露條目得分總和。2模型設(shè)計本文以環(huán)境信息披露 質(zhì)量指數(shù)（edi）為因變量，以高管薪酬（salary）.管理層持股占比（msp）、 高管學(xué)歷（degree）、高管平均年齡（avage） >獨(dú)立董事占比（idp）為自變量。五. 實(shí)證結(jié)果與分析（一）描述性分析對各變量進(jìn)行描述性分析后。紡織行業(yè)高管薪酬差異不明 顯，指數(shù)分布在13. 45至17. 00之間，均值為15. 12,標(biāo)準(zhǔn)差為071。高管持股 占比

12、差異大，最高持股達(dá)到80. 98%,最低為零持股，均值為19.09%,說明樣本 公司管理層持股的比重存在較大差距。高管學(xué)歷差異大，紡織行業(yè)中碩士生以上 學(xué)歷的均值為27. 26%,最高的達(dá)86. 96%,最低為零，表明我國紡織行業(yè)各上市 公司碩士以上學(xué)歷的管理者占比差異很大。高管年齡分布合理，平均年齡分布在 40到55之間，均值為48,表明我國紡織行業(yè)上市公司管理層人員歲數(shù)相差不大, 正是從事經(jīng)營管理的黃金年齡段。獨(dú)立董事占比符合標(biāo)準(zhǔn)，分布在3333%60% 之間，均值為37. 86%，其中，如意集團(tuán)和步森股份的獨(dú)立董事占比達(dá)到了 60%, 符合國家要求獨(dú)立董事占1/3的規(guī)定。我國紡織行業(yè)上市

13、公司2014-2016年整 個行業(yè)edi指數(shù)平均得分僅為3分，分?jǐn)?shù)偏低，表明紡織業(yè)壞境信息披露質(zhì)量整 體不高，樣本中有部分公司將己方視為非重污染行業(yè)公司而不予披露社會責(zé)任報 告及相關(guān)環(huán)境信息?？偠灾覈徔棙I(yè)環(huán)披意識有待提高，質(zhì)量有待加強(qiáng)。（二）相關(guān)性分析本模型durbin-watson檢驗(yàn)參數(shù)值為1. 803約等于2,說明 殘差與各變量是相互獨(dú)立的，能夠判斷其不存在一階序列相關(guān)問題。cohcnj.定 義回歸中r2的值0.02、0. 13和0.26分別表示小、中和大的效應(yīng)量15。本模 型調(diào)整后r2為0. 242,表明模型對樣本數(shù)據(jù)的擬合程度較好。f統(tǒng)計量的p值小 于0.01,表明冋歸模型在

14、1%的水平上顯著，具有一定統(tǒng)計學(xué)意義。（三）冋歸分析由表5的分析結(jié)果可知，容差最小值是0. 756,最大值是0. 833, 明顯超過0.1；且vif的最小值是1.201,最大值是1.322,明顯小于10,由此 表明本文各自變量之間不存在嚴(yán)重多重共線性問題。由表5得知，h1得到了驗(yàn) 證，高管薪酬t檢驗(yàn)p值sig.為0.013<0. 05,具有較高顯著性，其beta系數(shù)為 1.237>0,即高管薪酬與企業(yè)環(huán)境披露質(zhì)量為顯著正相關(guān)性。h2得到了驗(yàn)證，管 理層持股占比的t檢驗(yàn)p值sig 為0. 003<0.01,具有非常高的顯著性,其beta 系數(shù)為-4. 115<0,即管理層

15、持股占比越高，企業(yè)環(huán)境披露質(zhì)量越差。113得到了 驗(yàn)證，高管學(xué)歷占比的t檢驗(yàn)p值sig.為0. 000<0. 01,具有高度顯著性，其beta 系數(shù)為5. 885>0,即高管學(xué)歷與企業(yè)所披露的環(huán)境信息質(zhì)量呈正相關(guān)。114、115 都沒有通過檢驗(yàn)，高管平均年齡、獨(dú)立董事占比對環(huán)境信息披露影響不顯著。六、結(jié)論及建議（-）結(jié)論通過上述分析，木文得出以下結(jié)論：（1）高管的薪酬水平越高， 越能減少高管機(jī)會主義行為的可能性。目前年薪制作為上市公司對管理層主要的 激勵形式，隨著薪酬的增多，管理層的責(zé)任感有所增強(qiáng)，機(jī)會主義行為減少，從 而披露更多的環(huán)境信息。（2）上市公司高管學(xué)歷越高，越具有環(huán)保意

16、識，越愿 意積極披露相關(guān)環(huán)境信息，接受社會監(jiān)督，也會比較重視公司的長遠(yuǎn)發(fā)展，為公 司樹立優(yōu)秀環(huán)保形象。（3）當(dāng)管理層持股過度集中時，容易出現(xiàn)“內(nèi)部人控制” 現(xiàn)象，導(dǎo)致管理層犧牲中小股東的利益來實(shí)現(xiàn)自身利益最大化，從而導(dǎo)致上市公 司環(huán)境信息披露質(zhì)量下降。（4）各公司獨(dú)立董事占比都符合要求，差異不大， 但獨(dú)立董事職能發(fā)揮對環(huán)境信息披露是否有影響，還需進(jìn)一步探索。（5）紡織 行業(yè)高管平均年齡在4055歲之間，止是高管從事經(jīng)營管理的黃金年齡段，所以 與企業(yè)所披露的環(huán)境信息質(zhì)量沒有太大關(guān)聯(lián)。（二）建議1 完善高管激勵約束制度目前我國企業(yè)的激勵形式比較單一，高 額的工資并不能很好地滿足經(jīng)理日益增長的需求，因此，豐富薪資結(jié)構(gòu)、激勵形 式多樣化是十分必要的，比如股權(quán)激勵、限制性股份計劃、離退福利等形式，高 管薪資與環(huán)境保護(hù)掛鉤，才能更好地引導(dǎo)管理層主動接受社會和政府監(jiān)督。2. 引進(jìn)和培育高層次管理人才高層管理