中小企業(yè)私募債及債券業(yè)務(wù)介紹(給企業(yè))推薦課件

1、2012 - 11第一章第一章 中小企業(yè)私募債的基本概述中小企業(yè)私募債的基本概述 3 第二章第二章 中小企業(yè)私募債的發(fā)行要點中小企業(yè)私募債的發(fā)行要點 10 第三章第三章 中小企業(yè)私募債的投資主體中小企業(yè)私募債的投資主體 21第四章第四章 海通證券債券融資部債券業(yè)務(wù)介紹海通證券債券融資部債券業(yè)務(wù)介紹 25 目目 錄錄2第一章第一章 中小企業(yè)私募債的基本概述中小企業(yè)私募債的基本概述1.1 中小企業(yè)私募債的推出背景與意義中小企業(yè)私募債的推出背景與意義1.2 中小企業(yè)私募債相對其他債券融資方式的優(yōu)勢中小企業(yè)私募債相對其他債券融資方式的優(yōu)勢1.3 中小企業(yè)私募債的市場的發(fā)展歷程及目前的發(fā)行情況中小企業(yè)私

2、募債的市場的發(fā)展歷程及目前的發(fā)行情況31.1 中小企業(yè)私募債的推出背景（中小企業(yè)私募債的推出背景（1）4在第四屆全國金融工作會議上，溫家寶總理強(qiáng)調(diào)，做好新時期的金融工作，要堅持金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)堅持金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)要求，牢牢把握發(fā)展實體經(jīng)濟(jì)這一堅實基礎(chǔ)，從多方面采取措施，確保資金投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，有效解決實體經(jīng)濟(jì)融資難，融資貴問題，堅決抑制社會資本脫實向虛、以錢炒錢，防止虛擬經(jīng)濟(jì)過度自我循環(huán)和膨脹，防止出現(xiàn)產(chǎn)業(yè)空心化現(xiàn)象。證監(jiān)會郭樹清主席倡導(dǎo)提出“高收益?zhèn)?，以加快多層次資本市場體系建設(shè)，提高公司類債券融資在直接融資中的比重，拓寬中小企業(yè)融資渠道，服務(wù)拓寬中小企業(yè)融資渠道，服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。實

3、體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。中小企業(yè)私募債券中小企業(yè)私募債券指中小微型企業(yè)在中國境內(nèi)以非公開方式發(fā)行和轉(zhuǎn)讓，約定在一定期限內(nèi)還本付息的公司債券。注：中小企業(yè)私募債券的定義出自上海證券交易所中小企業(yè)私募債券業(yè)務(wù)試點辦法5降低綜合融資成降低綜合融資成本，改善企業(yè)融本，改善企業(yè)融資環(huán)境資環(huán)境有助于解決中小企業(yè)融資難、綜合融資成本高的問題。有助于解決部分中小企業(yè)銀行貸款短貸長用，使用期限不匹配的問題。增加直接融資渠道，有助于在經(jīng)濟(jì)形勢和自身情況未明時保持債務(wù)融資資金的穩(wěn)定性。籌集資金規(guī)模大籌集資金規(guī)模大發(fā)行條款靈活發(fā)行條款靈活占凈資產(chǎn)的比例未作限制，籌資規(guī)模可按企業(yè)需要自主決定。發(fā)行條款靈活期限為中短期（1-3年）債

4、券可以附贖回權(quán)、上調(diào)票面利率選擇權(quán)等期權(quán)條款增信設(shè)計可為第三方擔(dān)保、抵押/質(zhì)押擔(dān)保等，也可以設(shè)計認(rèn)股權(quán)證等可集合發(fā)債宏觀政策鼓勵，宏觀政策鼓勵，手續(xù)簡單，融資手續(xù)簡單，融資速度最快速度最快“十二五”規(guī)劃草案提出，要顯著提高直接融資比重。備案制度，10個工作日銀行、證券、保險、信托、基金公司都可以投資是否評級可自主選擇資金使用靈活資金使用靈活債務(wù)結(jié)構(gòu)合理債務(wù)結(jié)構(gòu)合理允許中小企業(yè)私募債的募集資金全額用于償還貸款、補(bǔ)充營運(yùn)資金若公司需要，也可用于募投項目投資、股權(quán)收購等方面資金使用的監(jiān)管較松提高企業(yè)在資本市提高企業(yè)在資本市場的影響力場的影響力債券發(fā)行期間的推介、公告以及與投資者的各種交流可以有效的提

5、升企業(yè)的形象。債券的成功發(fā)行顯示了發(fā)行人的整體實力，有助于企業(yè)提前樹立良好印象，有利于企業(yè)未來的上市等其他安排。債券的掛牌交易進(jìn)一步為發(fā)行人樹立資本市場形象。1.1中小企業(yè)私募債的推出意義（中小企業(yè)私募債的推出意義（2）1.2 中小企業(yè)私募債的優(yōu)勢（中小企業(yè)私募債的優(yōu)勢（1）6中小企業(yè)私募債中小企業(yè)私募債上市公司債券上市公司債券企業(yè)債券企業(yè)債券中票、短融中票、短融監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管機(jī)構(gòu)交易所中國證監(jiān)會國家發(fā)改委中國銀行間市場交易商協(xié)會審核方式審核方式備案制核準(zhǔn)制核準(zhǔn)制注冊制發(fā)行人類型發(fā)行人類型 非上市公司、中小企業(yè) 上市公司非上市公司、企業(yè)具有法人資格的非金融企業(yè)（包括上市公司）分期發(fā)行分期發(fā)行6個

6、月內(nèi)需完成發(fā)行可在2年內(nèi)分多次發(fā)行；應(yīng)在注冊后6個月內(nèi)完成首期發(fā)行不可分期發(fā)行，在國家發(fā)改委核準(zhǔn)后12個月內(nèi)完成發(fā)行可在2年內(nèi)分多次發(fā)行，應(yīng)在注冊后2個月內(nèi)完成首期發(fā)行審核時間審核時間10天以內(nèi)，核對速度快天以內(nèi)，核對速度快 1個月左右理論上審核時間為3個月，實際上會受國家發(fā)改委政策影響理論上審核時間為3個月，實際上會受央行貨幣政策影響凈資產(chǎn)要求凈資產(chǎn)要求 無，發(fā)行門檻低無，發(fā)行門檻低實踐中一般歸屬母公司的凈資產(chǎn)大于10億元實踐中一般歸屬母公司的凈資產(chǎn)大于10億元未作具體要求，實際操作中要求一般高于企業(yè)債券盈利能力要盈利能力要求求無，發(fā)行門檻低無，發(fā)行門檻低最近三年持續(xù)盈利，三年平均可分配利潤

7、足以支付債券一年利息最近三年持續(xù)盈利，三年平均可分配利潤足以支付債券一年利息未作具體要求*交易所市場指上交所和深交所市場交易所市場指上交所和深交所市場1.2 中小企業(yè)私募債的優(yōu)勢（中小企業(yè)私募債的優(yōu)勢（2）7中小企業(yè)私募債中小企業(yè)私募債上市公司債券上市公司債券企業(yè)債券企業(yè)債券中票、短融中票、短融評級審計評級審計要求要求不強(qiáng)制要求評級不強(qiáng)制要求評級；兩年財務(wù)需具證券從業(yè)資格事務(wù)所審計；需評級；三年財務(wù)需具證券從業(yè)資格事務(wù)所審計；需評級；三年財務(wù)需具證券從業(yè)資格事務(wù)所審計；需評級；三年財務(wù)需審計；發(fā)行規(guī)模發(fā)行規(guī)模無限制無限制不超過企業(yè)凈資產(chǎn)（含少數(shù)股東權(quán)益）的40%不超過企業(yè)凈資產(chǎn)（不含少數(shù)股東權(quán)

8、益）的40%不超過企業(yè)凈資產(chǎn)（含少數(shù)股東權(quán)益）的40%發(fā)行期限發(fā)行期限一年期以上中期，3-5年中長期，5年以上 中期票據(jù)為中短期，3-5年；短期融資券為1年以內(nèi)募集資金用募集資金用途途無限制，較為靈活無限制，較為靈活常用于置換銀行貸款和補(bǔ)充流動資金常用于項目投資和補(bǔ)充流動資金應(yīng)用于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動，不可用作資本金，后續(xù)監(jiān)管嚴(yán)格發(fā)行交易場發(fā)行交易場所所交易所、證券公司交易所銀行間市場和交易所銀行間市場優(yōu)勢比較優(yōu)勢比較審核效率高，發(fā)行條件審核效率高，發(fā)行條件要求低要求低發(fā)行規(guī)?？梢圆豢紤]短融、發(fā)行規(guī)?？梢圆豢紤]短融、中票發(fā)行規(guī)模中票發(fā)行規(guī)模發(fā)行主體所在行業(yè)不受限，發(fā)行主體所在行業(yè)不受限，關(guān)注募投項

9、目關(guān)注募投項目審核相對便利審核相對便利1.3 中小企業(yè)私募債的市場發(fā)展歷程中小企業(yè)私募債的市場發(fā)展歷程上海交易所上海交易所-已有已有17支私募債上市支私募債上市深圳交易所深圳交易所-已有已有15支私募債上市支私募債上市9交易代碼交易代碼債券簡稱債券簡稱發(fā)行規(guī)模發(fā)行規(guī)模(億億)發(fā)行期限發(fā)行期限(年年)發(fā)行起始日發(fā)行起始日12500012蘇鍍膜0.502.002012-6-812500112百慕債0.201.502012-6-1112500212寧水務(wù)2.002.002012-6-1112500312錢四橋1.002.002012-6-1112500412新寧債1.002.002012-6-121

10、2500512同捷011.003.002012-6-1212500612凡登債1.003.002012-6-1212500712天科債1.003.002012-6-1212500812新麗債1.002.002012-6-1812500912太子龍1.003.002012-6-1912501012大豐港1.001.002012-6-2712501112優(yōu)必勝0.252.002012-6-2912501212金泰010.153.002012-7-1012501312金泰020.153.002012-7-1012501412孚信債1.002.002012-7-1312501512天外債2.003.0

11、02012-7-1812501612江南債0.502.002012-7-20交易代碼交易代碼債券簡稱債券簡稱 發(fā)行規(guī)模發(fā)行規(guī)模(億億)發(fā)行期限發(fā)行期限(年年)發(fā)行起始日發(fā)行起始日11800112嘉力達(dá)0.503.002012-6-811800212德福萊2.003.002012-6-811800312巨龍債0.201.002012-6-1111800412拓奇?zhèn)?.281.002012-6-1111800512潯旅債0.503.002012-6-1111800612中欣010.202.002012-6-1111800712信威債2.002.002012-6-1511800812中欣020.30

12、2.002012-6-1511800912九恒星0.101.502012-6-1111801012錫物流2.502.002012-6-1111801112森德債1.503.002012-6-1111801212浙富立0.803.002012-6-2611801312鴻儀債0.202.002012-7-1611801412四方債2.003.002012-7-2311801512中科債1.002.002012-6-261.3 中小企業(yè)私募債的市場發(fā)行情況（中小企業(yè)私募債的市場發(fā)行情況（1）根據(jù)萬得資訊，截至2012年8月共有32支私募債分別在上交所與深交所上市，分別來自以下已被納入中小企業(yè)私募債試

13、點范圍的省、市。其中，在浙江省與江蘇省所發(fā)行的中小企業(yè)私募債分別占據(jù)了發(fā)行總額的31.56%與27.75%，這兩大省的總和就占據(jù)了總發(fā)行金額的五成以上。根據(jù)萬得資訊，已發(fā)行的32支私募債分別來自7個不同行業(yè)，其中工業(yè)、服務(wù)業(yè)和軟件與信息技術(shù)服務(wù)業(yè)的發(fā)行規(guī)模分別達(dá)6.75億、6.58億和5.50億，占到了已發(fā)行總額的23.41%、22.82%和19.08%。 1.3 中小企業(yè)私募債的市場發(fā)行情況（中小企業(yè)私募債的市場發(fā)行情況（2）已發(fā)行私募債的地域性已發(fā)行私募債的地域性已發(fā)行私募債的所處行業(yè)已發(fā)行私募債的所處行業(yè)10試點地區(qū)試點地區(qū)發(fā)行規(guī)模發(fā)行規(guī)模(億億)浙江省 9.10 江蘇省 8.00 北京

14、 4.50 廣東省 2.98 湖北省 2.00 上海 1.25 天津 1.00 總計總計 28.83所處行業(yè)所處行業(yè)發(fā)行規(guī)模發(fā)行規(guī)模(億億) 工業(yè)6.75服務(wù)業(yè)6.58軟件與信息技術(shù)服務(wù)業(yè)5.50零售業(yè)4.50交通運(yùn)輸業(yè) 3.00其他行業(yè)1.50信息傳輸業(yè)1.00總計總計28.83第二章第二章 中小企業(yè)私募債的發(fā)行要點中小企業(yè)私募債的發(fā)行要點112.1 中小企業(yè)私募債的發(fā)行基本要素和指導(dǎo)條件中小企業(yè)私募債的發(fā)行基本要素和指導(dǎo)條件2.2 中小企業(yè)私募債的發(fā)行流程及成功關(guān)鍵要素中小企業(yè)私募債的發(fā)行流程及成功關(guān)鍵要素2.3 中小企業(yè)私募債的備案材料中小企業(yè)私募債的備案材料2.4 中小企業(yè)私募債的發(fā)行

15、案例中小企業(yè)私募債的發(fā)行案例2.1 中小企業(yè)私募債的發(fā)行要素中小企業(yè)私募債的發(fā)行要素2.1 中小企業(yè)私募債的發(fā)行指導(dǎo)意見中小企業(yè)私募債的發(fā)行指導(dǎo)意見 2.2中小企業(yè)私募債的發(fā)行流程圖中小企業(yè)私募債的發(fā)行流程圖2.2 中小企業(yè)私募債的發(fā)行流程（中小企業(yè)私募債的發(fā)行流程（1）中小企業(yè)私募債整個發(fā)行的工作大致可以分為四個階段中小企業(yè)私募債整個發(fā)行的工作大致可以分為四個階段前期準(zhǔn)備階段前期準(zhǔn)備階段材料制作階段材料制作階段備案階段備案階段發(fā)行階段發(fā)行階段n討論確定發(fā)行方案：規(guī)模、期限、擔(dān)保方式、預(yù)計利率、募集資金用途等n聯(lián)系擔(dān)保工作n召開董事會、股東大會n會計師開展審計工作n券商、律師開展盡職調(diào)查n完成

16、擔(dān)保工作n簽署各項協(xié)議文件（承銷協(xié)議、受托管理協(xié)議、債券持有人會議規(guī)則、設(shè)立償債保障金專戶、擔(dān)保函、擔(dān)保協(xié)議）n中介機(jī)構(gòu)撰寫募集說明書、盡職調(diào)查報告等n律師出具法律意見書n完成上報文件初稿n尋找債券投資者n備案期間與主管單位持續(xù)跟蹤和溝通n完成備案n發(fā)行推介及宣傳n備案后六個月內(nèi)擇機(jī)發(fā)行債券預(yù)計預(yù)計20-4020-40天左右天左右預(yù)計預(yù)計1010天左右天左右18n主承銷商、律師、會計師等中介機(jī)構(gòu)可一起對企業(yè)進(jìn)行盡職調(diào)查，以加快項目進(jìn)程。盡職調(diào)查期間，主承銷商與發(fā)行人商定私募債具體發(fā)行方案。n討論確定發(fā)行方案：規(guī)模、期限、擔(dān)保方式、預(yù)計利率、募集資金用途等n聯(lián)系擔(dān)保工作n召開董事會、股東大會n會

17、計師開展審計工作n券商、律師開展盡職調(diào)查前期準(zhǔn)備階段前期準(zhǔn)備階段n發(fā)行人有關(guān)部門需組織會議，出具同意發(fā)債的決議文件。一般發(fā)債事宜由董事會提案，股東大會批準(zhǔn)后方可開展。制定審核限制股息分配措施。確定發(fā)行方案確定發(fā)行方案n確定發(fā)行規(guī)模、期限、募集資金用途等常規(guī)方案（具體方案在項目過程中仍可討論修改）。n確定擔(dān)保方式（第三方擔(dān)保，財產(chǎn)抵質(zhì)押），積確定擔(dān)保方式（第三方擔(dān)保，財產(chǎn)抵質(zhì)押），積極尋找擔(dān)保方，聯(lián)系擔(dān)保工作。極尋找擔(dān)保方，聯(lián)系擔(dān)保工作。n確定私募債受托管理人。n確定償債保障金賬戶銀行。盡職調(diào)查盡職調(diào)查重點工作重點工作企業(yè)角色企業(yè)角色n與主承銷商就具體方案進(jìn)行磋商。n發(fā)行人需落實有效擔(dān)保方案以吸

18、引投資者作出投資決策。n選擇債券托管人等n聯(lián)系召開董事會和股東大會。192.2 中小企業(yè)私募債的發(fā)行流程（中小企業(yè)私募債的發(fā)行流程（2）審計工作審計工作n備案材料包含發(fā)行人經(jīng)具有執(zhí)行證券、期貨相關(guān)業(yè)務(wù)資格的會計師事務(wù)所審計的最近兩個完整會計年度的財務(wù)報告。一般審計工作所需時間最長，而財務(wù)數(shù)據(jù)定稿決定了其它備案文件的完成時間。n發(fā)行人需盡早確定會計師，安排會計師進(jìn)場開展審計工作。n發(fā)行人需根據(jù)中介機(jī)構(gòu)要求配合完成盡職調(diào)查。發(fā)債事項決議發(fā)債事項決議n需要簽署的協(xié)議文件包括承銷協(xié)議、受托管理協(xié)議、債券持有人會議規(guī)則、銀行設(shè)立償債保障金專戶簽訂的協(xié)議、擔(dān)保協(xié)議或擔(dān)保函。n協(xié)議文件的簽署，保證了相關(guān)文件

19、制作的順利完成。對簽署協(xié)議各方都需要走公司內(nèi)部流程，需要預(yù)留時間以防止耽誤整體進(jìn)程。完成擔(dān)保工作完成擔(dān)保工作n證券交易所鼓勵發(fā)行人采取一定的增信措施，以提高償債能力，降低企業(yè)融資成本。n目前受市場認(rèn)可度較高的擔(dān)保方式為第三方擔(dān)保（擔(dān)保公司），考慮到第三方擔(dān)保需要盡職調(diào)查，且發(fā)行人需要準(zhǔn)備相應(yīng)反擔(dān)保物，該環(huán)節(jié)耗時長，溝通較為復(fù)雜，需要盡早安排。簽署協(xié)議文件簽署協(xié)議文件重點工作重點工作企業(yè)角色企業(yè)角色n第三方擔(dān)保方需要盡職調(diào)查，發(fā)行人提供反擔(dān)保質(zhì)押物。n與主承銷商簽訂承銷協(xié)議。n與受托管理人簽署受托管理協(xié)議，制定債券持有人會議規(guī)則。n在銀行設(shè)立償債保障金賬戶。n與擔(dān)保人簽署擔(dān)保協(xié)議或擔(dān)保函n完成擔(dān)

20、保工作n簽署各項協(xié)議文件（承銷協(xié)議、受托管理協(xié)議、債券持有人會議規(guī)則、設(shè)立償債保障金專戶、擔(dān)保函、擔(dān)保協(xié)議）n中介機(jī)構(gòu)撰寫募集說明書、盡職調(diào)查報告等n律師出具法律意見書n完成上報文件初稿n尋找債券投資者202.2 中小企業(yè)私募債的發(fā)行流程（中小企業(yè)私募債的發(fā)行流程（3）尋找投資者尋找投資者n在材料制作階段，主承銷商就開始尋找本期債券投資者，進(jìn)行充分溝通，積極推介企業(yè)。n配合主承銷商材料制作階段材料制作階段n上報備案材料后，主承銷商需要在備案期間與主管單位持續(xù)跟蹤和溝通，保證債券順利備案。重點工作重點工作企業(yè)角色企業(yè)角色n配合主承銷商做好與主管單位溝通工作。n備案期間與主管單位持續(xù)跟蹤和溝通n完

21、成備案212.2 中小企業(yè)私募債的發(fā)行流程（中小企業(yè)私募債的發(fā)行流程（4）發(fā)行階段發(fā)行階段n發(fā)行推介及宣傳n備案后六個月內(nèi)擇機(jī)發(fā)行債券發(fā)行推介發(fā)行推介n私募債的合格投資者包括金融機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的理財產(chǎn)品、企業(yè)法人、合伙企業(yè)以及高凈值個人，主承銷商的實力與尋找潛在投資人的能力直接相關(guān)，進(jìn)而對公司最終融資成本產(chǎn)生影響，故為申報階段的重點。n配合主承銷商做好企業(yè)宣傳、推介工作。發(fā)行時機(jī)發(fā)行時機(jī)n在證券交易所備案后六個月內(nèi)，發(fā)行人可擇機(jī)發(fā)行債券。n此時主承銷商通過對市場的研究，與發(fā)行人共同把握發(fā)行時機(jī)。優(yōu)秀的承銷商能夠?qū)で蟾玫陌l(fā)行窗口，挖掘更多潛在的投資者，以低利率發(fā)行本期債券，為發(fā)行人降低發(fā)行

22、成本。n配合主承銷商，選取最佳的發(fā)行時機(jī)，完成此次債券的發(fā)行工作。溝通協(xié)調(diào)工作溝通協(xié)調(diào)工作備案階段備案階段中中2.2 中小企業(yè)私募債發(fā)行關(guān)鍵中小企業(yè)私募債發(fā)行關(guān)鍵2.2 中小企業(yè)私募債發(fā)行關(guān)鍵2.2 中小企業(yè)私募債發(fā)行關(guān)鍵252.3 中小企業(yè)私募債的備案材料中小企業(yè)私募債的備案材料上交所備案資料上交所備案資料深交所備案資料深交所備案資料私募債券備案申請函及備案登記表私募債券備案申請函及備案登記表備案登記表備案登記表發(fā)行人公司章程及營業(yè)執(zhí)照（副本）復(fù)印件發(fā)行人公司章程及營業(yè)執(zhí)照（副本）復(fù)印件發(fā)行人公司章程及營業(yè)執(zhí)照（副本）復(fù)印件發(fā)行人公司章程及營業(yè)執(zhí)照（副本）復(fù)印件發(fā)行人內(nèi)設(shè)有權(quán)利機(jī)構(gòu)關(guān)于本期私

23、募債券發(fā)行事項的決發(fā)行人內(nèi)設(shè)有權(quán)利機(jī)構(gòu)關(guān)于本期私募債券發(fā)行事項的決議議發(fā)行人內(nèi)設(shè)有權(quán)利機(jī)構(gòu)關(guān)于本期私募債券發(fā)行事項的決發(fā)行人內(nèi)設(shè)有權(quán)利機(jī)構(gòu)關(guān)于本期私募債券發(fā)行事項的決議議私募債券承銷協(xié)議私募債券承銷協(xié)議私募債券承銷協(xié)議私募債券承銷協(xié)議私募債券募集說明書私募債券募集說明書私募債券募集說明書私募債券募集說明書承銷商的盡職調(diào)查報告承銷商的盡職調(diào)查報告承銷商的盡職調(diào)查報告承銷商的盡職調(diào)查報告私募債券受托管理協(xié)議及私募債券持有人會議規(guī)則私募債券受托管理協(xié)議及私募債券持有人會議規(guī)則私募債券受托管理協(xié)議及私募債券持有人會議規(guī)則私募債券受托管理協(xié)議及私募債券持有人會議規(guī)則發(fā)行人經(jīng)具有執(zhí)行證券、期貨相關(guān)業(yè)務(wù)資格

24、的會計師事發(fā)行人經(jīng)具有執(zhí)行證券、期貨相關(guān)業(yè)務(wù)資格的會計師事務(wù)所審計的最近兩個完整會計年度的財務(wù)報告務(wù)所審計的最近兩個完整會計年度的財務(wù)報告發(fā)行人經(jīng)具有執(zhí)行證券、期貨相關(guān)業(yè)務(wù)資格的會計師事發(fā)行人經(jīng)具有執(zhí)行證券、期貨相關(guān)業(yè)務(wù)資格的會計師事務(wù)所審計的最近兩個完整會計年度的財務(wù)報告務(wù)所審計的最近兩個完整會計年度的財務(wù)報告律師事務(wù)所出具的關(guān)于本期私募債券發(fā)行的法律意見書律師事務(wù)所出具的關(guān)于本期私募債券發(fā)行的法律意見書律師事務(wù)所出具的關(guān)于本期私募債券發(fā)行的法律意見書律師事務(wù)所出具的關(guān)于本期私募債券發(fā)行的法律意見書發(fā)行人全體董事、監(jiān)事和高級管理人員對發(fā)行申請文件發(fā)行人全體董事、監(jiān)事和高級管理人員對發(fā)行申請文

25、件真實性、準(zhǔn)確性和完整性的承諾書真實性、準(zhǔn)確性和完整性的承諾書發(fā)行人全體董事、監(jiān)事和高級管理人員對備案申請文件發(fā)行人全體董事、監(jiān)事和高級管理人員對備案申請文件真實性、準(zhǔn)確性和完整性的承諾書真實性、準(zhǔn)確性和完整性的承諾書本期私募債券意向發(fā)售對象情況本期私募債券意向發(fā)售對象情況承銷商通過中國證券業(yè)協(xié)會備案的文件承銷商通過中國證券業(yè)協(xié)會備案的文件發(fā)行人董事、監(jiān)事、高級管理人員及持股發(fā)行人董事、監(jiān)事、高級管理人員及持股5%以上股東以上股東名冊名冊上交所規(guī)定的其他文件上交所規(guī)定的其他文件深交所規(guī)定的其他文件深交所規(guī)定的其他文件從正式啟動發(fā)行工作到獲取備案通知書僅從正式啟動發(fā)行工作到獲取備案通知書僅2 2

26、個月的時間個月的時間1、完成、完成發(fā)行發(fā)行私募私募債券前債券前期準(zhǔn)備工作期準(zhǔn)備工作： 確定奕淳公司發(fā)行方案 確定審計事務(wù)所、律師事務(wù)所及受托管理人（銀行） 確定發(fā)行人的擔(dān)保方式第三方奕淳集團(tuán)及個人股東擔(dān)保2、發(fā)行人召開債券發(fā)行、發(fā)行人召開債券發(fā)行的決策會議的決策會議3、律師進(jìn)場盡職調(diào)查律師進(jìn)場盡職調(diào)查4、審計進(jìn)場盡職調(diào)查、審計進(jìn)場盡職調(diào)查5、券商進(jìn)場盡職調(diào)查，、券商進(jìn)場盡職調(diào)查，收集盡職調(diào)查材料收集盡職調(diào)查材料1、券商完成盡職調(diào)查：券商完成盡職調(diào)查： 調(diào)查奕淳公司的主體資格和基本情況 調(diào)查奕淳公司的業(yè)務(wù)經(jīng)營情況、財務(wù)狀況以及償債能力 調(diào)查奕淳公司的關(guān)聯(lián)交易情況 調(diào)查擔(dān)保人奕淳集團(tuán)的資信 調(diào)查發(fā)

27、行人及擔(dān)保人的保證、抵押及質(zhì)押等擔(dān)保情況 調(diào)查奕淳公司的信用資信，及違法違規(guī)、訴訟等情況 調(diào)查奕淳公司的納稅情況 調(diào)查擬發(fā)行私募債的各項風(fēng)險2、律師事務(wù)所出具法律意、律師事務(wù)所出具法律意見書見書3、審計機(jī)構(gòu)出具審計報告、審計機(jī)構(gòu)出具審計報告1、完成、完成整套申報材料的整套申報材料的撰寫工作：撰寫工作： 申請函及備案登記表 發(fā)行人的公司章程及營業(yè)執(zhí)照副本 發(fā)行債券的股東會決議 承銷協(xié)議 募集說明書 盡職調(diào)查報告 受托管理協(xié)議及債券持有人會議規(guī)則 審計報告 法律意見書 申請文件真實、準(zhǔn)確和完整性承諾書 意向發(fā)售對象的情況 擔(dān)保函 擔(dān)保人自信情況說明 擔(dān)保人股東會決議1、完成、完成公司的內(nèi)部審核公司

28、的內(nèi)部審核2、初步確定擬認(rèn)購私募初步確定擬認(rèn)購私募債的投資者債的投資者 市場初步詢價確定發(fā)行利率區(qū)間 初步確定認(rèn)購?fù)顿Y者認(rèn)購額度3、申報材料備案上交所、申報材料備案上交所1、獲取上交所備案通知獲取上交所備案通知書書2.4 中小企業(yè)私募債的發(fā)行案例（中小企業(yè)私募債的發(fā)行案例（1）江蘇奕淳有限責(zé)任公司江蘇奕淳有限責(zé)任公司2012年中小企業(yè)私募債券年中小企業(yè)私募債券262.4 中小企業(yè)私募債的發(fā)行案例（中小企業(yè)私募債的發(fā)行案例（2）不同企業(yè)類型的發(fā)行情況不同企業(yè)類型的發(fā)行情況27公司類型公司類型大型民營集團(tuán)下屬子公司大型民營集團(tuán)下屬子公司國有企業(yè)下屬子公司國有企業(yè)下屬子公司Pre-IPO公司公司總資

29、產(chǎn)（億元）總資產(chǎn)（億元）5.632.194.13凈資產(chǎn)（億元）凈資產(chǎn)（億元）1.971.372.41資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率64%37%41%營業(yè)收入（億元）營業(yè)收入（億元）1.161.550.63凈利潤凈利潤0.200.200.25增信方式（第三方擔(dān)增信方式（第三方擔(dān)保）保）江蘇奕淳集團(tuán)有限公司江蘇奕淳集團(tuán)有限公司（主體信用評級為（主體信用評級為AA-）泰州市交通產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司泰州市交通產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司（主體信用評級為（主體信用評級為AA）上海市再擔(dān)保有限公司上海市再擔(dān)保有限公司（主體信用評級為（主體信用評級為AA）擬發(fā)行額度（億元）擬發(fā)行額度（億元）0.700.700.50擬發(fā)行票面利率擬發(fā)

30、行票面利率11%10%11%中小企業(yè)私募債中小企業(yè)私募債-不同企業(yè)類型的發(fā)行情況不同企業(yè)類型的發(fā)行情況第三章第三章 中小企業(yè)私募債的投資主體中小企業(yè)私募債的投資主體3.1 中國中小企業(yè)私募債的投資人范圍中國中小企業(yè)私募債的投資人范圍3.2 中小企業(yè)私募債的交易平臺及結(jié)算方式中小企業(yè)私募債的交易平臺及結(jié)算方式3.3 中小企業(yè)私募債的發(fā)行及轉(zhuǎn)讓限定條款中小企業(yè)私募債的發(fā)行及轉(zhuǎn)讓限定條款28上海交易所上海交易所深圳交易所深圳交易所1、機(jī)構(gòu)投資者：（1）金融機(jī)構(gòu)：包括商業(yè)銀行、證券公司、信托公司和保險公司等（2）金融機(jī)構(gòu)面向投資者發(fā)行的各類理財產(chǎn)品（3）注冊資本不低于1000萬元的企業(yè)法人（4）合伙人

31、認(rèn)繳出資總額不低于5000萬元，實繳出資總額不低于1000萬元的合伙企業(yè)2、發(fā)行人的董事、監(jiān)事、高級管理人員及持股比例超過5%的股東以及承銷商可參與私募債認(rèn)購和轉(zhuǎn)讓 對比：上交所備案發(fā)行的中小企業(yè)私募債向經(jīng)紀(jì)類個人客戶開放；而深交所僅對各類機(jī)構(gòu)客戶開放1、機(jī)構(gòu)投資者：（1）金融機(jī)構(gòu)：包括商業(yè)銀行、證券公司、信托公司和保險公司等（2）金融機(jī)構(gòu)面向投資者發(fā)行的各類理財產(chǎn)品（3）注冊資本不低于1000萬元的企業(yè)法人（4）合伙人認(rèn)繳出資總額不低于5000萬元，實繳出資總額不低于1000萬元的合伙企業(yè)2、合格個人投資者，需要同時滿足如下條件：（1）個人各類證券賬戶、資金賬戶、資管賬戶中資產(chǎn)總額不低于50

32、0萬元（2）兩年以上證券投資經(jīng)驗（3）理解并接受私募債券風(fēng)險3、發(fā)行人的董事、監(jiān)事、高級管理人員及持股比例超過5%的股東以及承銷商可參與私募債認(rèn)購和轉(zhuǎn)讓3.1 中小企業(yè)私募債的投資人范圍中小企業(yè)私募債的投資人范圍29對比：1、深交所明確承銷商可對私募債進(jìn)行做市，上交所對此沒有明確規(guī)定2、結(jié)算方式上交所私募債可實現(xiàn)實時逐筆交收，深交所為T+1結(jié)算，次日上午完成券款交收1、上交所備案發(fā)行的中小企業(yè)私募債在固定收益平臺上進(jìn)行交易轉(zhuǎn)讓2、券商自營、券商資管、基金賬戶可自行通過固收平臺下單交易；信托自營、信托產(chǎn)品、企業(yè)客戶、合格個人投資者委托開戶券商進(jìn)行下單交易3、上交所私募債報價方式：（1）指定對手方

33、報價：本券商與其他券商之間進(jìn)行的交易（包括兩券商自營交易、本券商代理經(jīng)紀(jì)客戶與其他券商自營、本券商自營與其他券商代理經(jīng)紀(jì)客戶、本券商代理經(jīng)紀(jì)客戶與其他券商代理經(jīng)紀(jì)客戶，通過固定收益平臺定向報價完成（2）協(xié)議報價：本券商自營和本券商代理經(jīng)紀(jì)客戶間，通過固定收益平臺協(xié)議報價模塊進(jìn)行交易轉(zhuǎn)讓（3）意向報價（正在開發(fā)當(dāng)中）4、結(jié)算方式：逐筆實時非擔(dān)保交收（RTGS）1、深交所備案發(fā)行的中小企業(yè)私募債在綜合協(xié)議平臺上進(jìn)行交易轉(zhuǎn)讓2、券商自營、券商資管、基金賬戶可自行通過固收平臺下單交易；信托自營、信托產(chǎn)品、企業(yè)客戶委托開戶券商進(jìn)行下單交易3、報價方式：試點初期，協(xié)議平臺僅接受“成交申報”指令（包括帳號、

34、證券代碼、買賣方向、價格、數(shù)量、對手方）4、承銷行可通過協(xié)議平臺對私募債進(jìn)行做市5、綜合協(xié)議平臺結(jié)算方式為日終T+1結(jié)算 3.2 中小企業(yè)私募債的交易平臺及結(jié)算方式中小企業(yè)私募債的交易平臺及結(jié)算方式上海交易所上海交易所深圳交易所深圳交易所301、試點期間，上交所備案發(fā)行的小企業(yè)私募債期限應(yīng)在1年以上，3年以下；發(fā)行人對還本付息的資金安排有明確方案2、交易轉(zhuǎn)讓時間：固定收益平臺每個交易日9:30至11:30、13:00至15:00接受指定對手方報價、協(xié)議轉(zhuǎn)讓和意向報價3、轉(zhuǎn)讓申報數(shù)量應(yīng)當(dāng)不低于面值5萬元。私募債券持有余額小于5萬元面值的應(yīng)一次性轉(zhuǎn)讓4、上交所私募債轉(zhuǎn)讓價格為凈價 1、深交所備案發(fā)行的中小企業(yè)私募債在期限應(yīng)為1年以上，對還本還本付息的資金安排無明確要求2