國(guó)際金融權(quán)威課件

1、第一章第一章國(guó)際收支國(guó)際收支第一節(jié)第一節(jié) 國(guó)際收支和國(guó)際收支平衡表國(guó)際收支和國(guó)際收支平衡表 國(guó)際金融權(quán)威課件PPT課件1 11 11 1 國(guó)際收支的概念國(guó)際收支的概念 一、國(guó)際收支的產(chǎn)生一、國(guó)際收支的產(chǎn)生 國(guó)際收支(Balance of Payments)是在一定時(shí)期內(nèi)一國(guó)居民與非居民之間所發(fā)生的全部經(jīng)濟(jì)交易的貨幣價(jià)值。 國(guó)際收支是由一個(gè)國(guó)家對(duì)外經(jīng)濟(jì)、政治、文化等各方面往來(lái)活動(dòng)而引起的。生產(chǎn)社會(huì)化與國(guó)際分工的發(fā)展，使得各國(guó)之間的貿(mào)易日益增多，國(guó)際交往日益密切，從而在國(guó)際間產(chǎn)生了貨幣債權(quán)債務(wù)關(guān)系，這種關(guān)系必須在一定日期內(nèi)進(jìn)行清算與結(jié)算，由此產(chǎn)生了國(guó)際間的貨幣收支。 國(guó)際間的貨幣收支及其他以貨幣記

2、錄的經(jīng)濟(jì)交易共同構(gòu)成了國(guó)際收支的主要內(nèi)容。國(guó)際金融權(quán)威課件PPT課件 1 11 11 1 國(guó)際收支的概念國(guó)際收支的概念二、國(guó)際收支概念的發(fā)展二、國(guó)際收支概念的發(fā)展 國(guó)際收支的概念是隨著國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易的發(fā)展變化而變化的。 資本原始積累時(shí)期，主要的國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易是對(duì)外貿(mào)易，出現(xiàn)了早期的國(guó)際收支概念。金本位貨幣制度崩潰后，演化為狹義的國(guó)際收支概念。二戰(zhàn)后，國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易的內(nèi)容和范圍進(jìn)一步增加與擴(kuò)大，就發(fā)展為被各國(guó)普遍接受的廣義的國(guó)際收支。 IMF自1945年成立后，為了統(tǒng)一認(rèn)識(shí)，根據(jù)廣義的國(guó)際收支概念，對(duì)國(guó)際收支做了解釋，認(rèn)為國(guó)際收支是一個(gè)經(jīng)濟(jì)體（一個(gè)國(guó)家或地區(qū)）與其他經(jīng)濟(jì)體在一定時(shí)期（通常為1年）發(fā)生的

3、全部對(duì)外經(jīng)濟(jì)交易的系統(tǒng)記錄。它即包括清償債權(quán)債務(wù)所發(fā)生的貨幣收支，也包括無(wú)償?shù)膶?duì)外援助、其他單方面轉(zhuǎn)移及以貨易貨等不發(fā)生貨幣收支的行為。國(guó)際金融權(quán)威課件PPT課件1 11 11 1 國(guó)際收支的概念國(guó)際收支的概念三、三、 對(duì)國(guó)際收支概念的理解對(duì)國(guó)際收支概念的理解 1、國(guó)際收支是一個(gè)流量概念 當(dāng)人們提及國(guó)際收支時(shí)，總是需要指明是屬于哪一段時(shí)期的。這一報(bào)告期可以是一年，也可以是一個(gè)季度或一個(gè)月等，但通常以一年作為報(bào)告期。 2、國(guó)際收支所反映的內(nèi)容是經(jīng)濟(jì)交易 國(guó)際收支以經(jīng)濟(jì)交易為基礎(chǔ)，具體包括四種類型：交換；轉(zhuǎn)移；移居；其它根據(jù)推論存在的交易。 3、國(guó)際收支記載的是一國(guó)居民和非居民之間的交換 居民是指

4、在一個(gè)國(guó)家(或地區(qū))的居住期限達(dá)一年以上的經(jīng)濟(jì)單位，否則，該經(jīng)濟(jì)單位就被稱為該國(guó)(或該地區(qū))的非居民。居民與非居民包括個(gè)人、企業(yè)、政府和非贏利性團(tuán)體與機(jī)構(gòu)。國(guó)際金融權(quán)威課件PPT課件1 11 12 2 國(guó)際收支平衡表的編制原則國(guó)際收支平衡表的編制原則 一、國(guó)際收支平衡表的含義一、國(guó)際收支平衡表的含義 國(guó)際收支平衡表是一國(guó)根據(jù)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易的內(nèi)容和范圍設(shè)置項(xiàng)目和帳戶，按照復(fù)式簿記原理，系統(tǒng)地記錄該國(guó)在一定時(shí)期內(nèi)各種對(duì)外往來(lái)所引起的全部國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易的統(tǒng)計(jì)報(bào)表。為便于各會(huì)員國(guó)編制國(guó)際收支平衡表，國(guó)際貨幣基金組織出版了國(guó)際收支手冊(cè)，并多次進(jìn)行了修改，對(duì)編表所采用的概念、準(zhǔn)則、慣例、分類方法以及標(biāo)準(zhǔn)構(gòu)成等

5、都作了統(tǒng)一的規(guī)定或說(shuō)明，要求會(huì)員國(guó)每年按統(tǒng)一格式向其提交國(guó)際收支平衡表。國(guó)際金融權(quán)威課件PPT課件1 11 12 2 國(guó)際收支平衡表的編制原則國(guó)際收支平衡表的編制原則二、國(guó)際收支平衡表的編制原則二、國(guó)際收支平衡表的編制原則1、居民原則 國(guó)際收支平衡表主要記載的是居民與非居民之間的交易。 2、計(jì)價(jià)原則 國(guó)際收支原則上按成交時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格來(lái)計(jì)價(jià)。3、權(quán)責(zé)發(fā)生制原則 一旦經(jīng)濟(jì)價(jià)值產(chǎn)生、改變、交換、轉(zhuǎn)移或消失，交易就被記錄下來(lái)，一旦所有權(quán)發(fā)生變更，債權(quán)債務(wù)就隨之出現(xiàn)。4、復(fù)式計(jì)帳原則 任何一筆交易要求同時(shí)作借方記錄和貸方記錄；一切收入項(xiàng)目 或負(fù)債增加、資產(chǎn)減少的項(xiàng)目，都列入貸方；一切支出項(xiàng)目或資產(chǎn)增加、

6、負(fù)債減少的項(xiàng)目都列入借方；借貸兩方金額相等。如果交易屬于單向轉(zhuǎn)移，計(jì)帳的項(xiàng)目只有一方，不能自動(dòng)成雙匹配，就要使用某個(gè)特種項(xiàng)目計(jì)帳以符合復(fù)式計(jì)帳的要求。國(guó)際金融權(quán)威課件PPT課件1 11 12 2 國(guó)際收支平衡表的編制原則國(guó)際收支平衡表的編制原則 兩個(gè)經(jīng)驗(yàn)法則：第一，凡是引起本國(guó)從外國(guó)獲得外匯收入的交易記入貸方，凡是引起本國(guó)對(duì)國(guó)外有外匯支出的交易記入借方； 第二，凡是引起本國(guó)外匯供給的交易記入貸方，凡是引起本國(guó)外匯需求的交易記入借方。國(guó)際金融權(quán)威課件PPT課件一、經(jīng)常項(xiàng)目（經(jīng)常項(xiàng)目（current accountcurrent account） 該帳戶通常設(shè)以下三個(gè)子項(xiàng)目： 1、貿(mào)易項(xiàng)目（tra

7、de account） 2、無(wú)形貿(mào)易項(xiàng)目（invisible account） 3、單方面轉(zhuǎn)移項(xiàng)目（unrequited transfer account）指實(shí)物或金融資產(chǎn)在國(guó)際間發(fā)生單方面的轉(zhuǎn)移而產(chǎn)生的收支。二、資本帳戶（資本帳戶（capital accountcapital account） 1、長(zhǎng)期資本項(xiàng)目（long-term capital account） 2、短期資本項(xiàng)目（short-term capital account） 三、平衡項(xiàng)目（平衡項(xiàng)目（balancing accountbalancing account） 是為了平衡經(jīng)常項(xiàng)目與資本項(xiàng)目“缺口”而設(shè)置的調(diào)節(jié)性項(xiàng)目 1、

8、 錯(cuò)誤與遺漏（errors and omissions account） 2、官方儲(chǔ)備項(xiàng)目（reserve account）1.1.3 國(guó)際收支平衡表的主要內(nèi)容國(guó)際收支平衡表的主要內(nèi)容國(guó)際金融權(quán)威課件PPT課件 單方面轉(zhuǎn)移：不發(fā)生償還的實(shí)物、金融資產(chǎn)所有權(quán)在國(guó)際間的轉(zhuǎn)移。 包括經(jīng)常轉(zhuǎn)移和資本轉(zhuǎn)移。 經(jīng)常轉(zhuǎn)移包括政府轉(zhuǎn)移和其他轉(zhuǎn)移。 Except: A 固定資產(chǎn)所有權(quán)的轉(zhuǎn)移 B 同固定資產(chǎn)收買或放棄相聯(lián)系的或以其為條件的資金轉(zhuǎn)移 C 債權(quán)人不索取任何回報(bào)而取消的債務(wù)。 ABC屬于資本轉(zhuǎn)移1.1.3 國(guó)際收支平衡表的主要內(nèi)容國(guó)際收支平衡表的主要內(nèi)容國(guó)際金融權(quán)威課件PPT課件 直接投資和證券投資的界

9、限 直接投資者必須擁有企業(yè)10%或以上的普通股或投票權(quán) 資本和金融賬戶金融賬戶證券投資 經(jīng)常賬戶收入證券投資1.1.3 國(guó)際收支平衡表的主要內(nèi)容國(guó)際收支平衡表的主要內(nèi)容國(guó)際金融權(quán)威課件PPT課件 錯(cuò)誤與遺漏（Errors and Omissions） 根據(jù)復(fù)式簿記原則，國(guó)際收支平衡表的借貸總額應(yīng)當(dāng)相等。 in theory， 經(jīng)常項(xiàng)目差額 + 資本和金融項(xiàng)目差額 （except儲(chǔ)備資產(chǎn)） = 儲(chǔ)備資產(chǎn)凈差額1.1.3 國(guó)際收支平衡表的主要內(nèi)容國(guó)際收支平衡表的主要內(nèi)容國(guó)際金融權(quán)威課件PPT課件第二節(jié)第二節(jié) 國(guó)際收支失衡及其調(diào)節(jié)國(guó)際收支失衡及其調(diào)節(jié)國(guó)際金融權(quán)威課件PPT課件 在國(guó)際收支平衡表里，國(guó)

10、際收支最后總是平衡的，這種平衡是會(huì)計(jì)意義上的平衡。但在實(shí)際當(dāng)中，國(guó)際收支經(jīng)常存在不平衡，即出現(xiàn)不同程度的順差或逆差，這就是國(guó)際收支失衡（disequilibrium）的含義。 為了深入了解國(guó)際收支失衡的含義，我們引入兩個(gè)概念：1、自主性交易(autonomous transaction),亦稱事前交易（ex-antetransaction）.2、調(diào)節(jié)性交易，也稱補(bǔ)償性交易（accommodating or compensatory transaction）或事后交易（ex-post transaction）.1.2.1 國(guó)際收支失衡的含義國(guó)際收支失衡的含義國(guó)際金融權(quán)威課件PPT課件1.2.1

11、國(guó)際收支失衡的含義國(guó)際收支失衡的含義 一、國(guó)際收支不平衡的口徑 按照傳統(tǒng)習(xí)慣和國(guó)際貨幣基金組織的做法，國(guó)際收支不平衡的口徑可以分為以下四種： 1、貿(mào)易收支差額 是商品進(jìn)出口收支差額（不含勞務(wù)）國(guó)際金融權(quán)威課件PPT課件1.2.1 國(guó)際收支失衡的含義國(guó)際收支失衡的含義2、經(jīng)常項(xiàng)目收支差額是衡量國(guó)際收支狀況最重要的一個(gè)差額，綜合反映了一個(gè)國(guó)家的進(jìn)出口狀況（包括無(wú)形進(jìn)出口，如勞務(wù)、保險(xiǎn)、運(yùn)輸）3、資本和金融賬戶差額根據(jù)復(fù)式簿記原理，在國(guó)際收支中一筆貿(mào)易流量通常對(duì)應(yīng)一筆金融流量，因此經(jīng)常賬戶中實(shí)際資源的流動(dòng)和資本與金融賬戶中資產(chǎn)所有權(quán)的流動(dòng)是一個(gè)問(wèn)題的兩個(gè)方面。不考慮錯(cuò)誤與遺漏時(shí)，兩者的余額之和等于零

12、。國(guó)際金融權(quán)威課件PPT課件1.2.1 國(guó)際收支失衡的含義國(guó)際收支失衡的含義4、綜合賬戶差額或總差額是經(jīng)常賬戶與資本和金融賬戶中的資本轉(zhuǎn)移、直接投資、證券投資、其他投資賬戶所構(gòu)成的余額，就是將國(guó)際收支賬戶中的官方儲(chǔ)備賬戶剔除后的余額。它必然導(dǎo)致官方儲(chǔ)備的反向變動(dòng)，可用來(lái)衡量國(guó)際收支對(duì)一國(guó)儲(chǔ)備造成的壓力。國(guó)際金融權(quán)威課件PPT課件二、國(guó)際收支失衡的類型(一)季節(jié)性和偶然性的失衡 由于生產(chǎn)、消費(fèi)有季節(jié)性變化，一個(gè)國(guó)家的進(jìn)出口也會(huì)隨之而變化。季節(jié)性變化對(duì)進(jìn)出口的影響并不一樣，因而造成季節(jié)性的國(guó)際收支失衡。例如，在那些以農(nóng)產(chǎn)品為主要出口商品的發(fā)展中國(guó)家，國(guó)際收支失衡就常常表現(xiàn)為季節(jié)性失衡。因?yàn)檫@些國(guó)家

13、的農(nóng)業(yè)部門(mén)要根據(jù)季節(jié)的需要來(lái)進(jìn)口化肥、機(jī)械設(shè)備和燃料等，或在收獲之前，這些國(guó)家必須進(jìn)口食物以滿足消費(fèi)的需要，其貿(mào)易的季節(jié)性變化十分明顯。1.2.2 國(guó)際收支失衡的主要原因國(guó)際收支失衡的主要原因國(guó)際金融權(quán)威課件PPT課件 無(wú)規(guī)律的短期災(zāi)變也會(huì)引起國(guó)際收支的失衡，這被稱為偶然性失衡。例如洪水、地震這樣的自然災(zāi)害造成谷物歉收而減少了谷物出口。這種偶然性失衡對(duì)國(guó)際收支的影響是一次性的，且引起的失衡是暫時(shí)性的。1.2.2 國(guó)際收支失衡的主要原因國(guó)際收支失衡的主要原因國(guó)際金融權(quán)威課件PPT課件(二)周期性失衡 市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，由于受商業(yè)周期的影響，周而復(fù)始地出現(xiàn)繁榮、衰退、蕭條、復(fù)蘇四個(gè)階段，在周期的不同階

14、段，無(wú)論是價(jià)格水平的變化，還是生產(chǎn)和就業(yè)的變化，或兩者的共同變化，對(duì)國(guó)際收支狀況都會(huì)產(chǎn)生不同的影響。這種因景氣循環(huán)使經(jīng)濟(jì)條件變動(dòng)而發(fā)生的盈余和赤字交互出現(xiàn)的國(guó)際收支失衡，稱為周期性失衡。1.2.2 國(guó)際收支失衡的主要原因國(guó)際收支失衡的主要原因國(guó)際金融權(quán)威課件PPT課件 (三)貨幣性失衡 一國(guó)貨幣價(jià)值變動(dòng)(通貨膨脹或通貨緊縮)引起國(guó)內(nèi)物價(jià)水平變化，從而該國(guó)一般物價(jià)水平與其他國(guó)家比較相對(duì)地發(fā)生變動(dòng)，由此引起的國(guó)際收支失衡，稱為貨幣性失衡。當(dāng)一國(guó)的生產(chǎn)成本與一般物價(jià)水平普遍上升，使其相對(duì)高于其他國(guó)家，則該國(guó)的出口會(huì)受到抑制，而進(jìn)口則受到鼓勵(lì)，其經(jīng)常項(xiàng)目收支便會(huì)惡化，造成國(guó)際收支赤字。反之則會(huì)發(fā)生與上

15、述情況相反的結(jié)果，即國(guó)際收支盈余。1.2.2 國(guó)際收支失衡的主要原因國(guó)際收支失衡的主要原因國(guó)際金融權(quán)威課件PPT課件 (四)結(jié)構(gòu)性失衡 當(dāng)國(guó)際分工格局或國(guó)際需求結(jié)構(gòu)等國(guó)際經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā) 生變化時(shí)，一國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)及相應(yīng)的生產(chǎn)要素配置不能 完全適應(yīng)這種變化，從而發(fā)生的國(guó)際收支失衡，稱為結(jié) 構(gòu)性失衡。世界各國(guó)由于自然資源和其他生產(chǎn)要素稟賦 的差異而形成了一定的國(guó)際分工格局。這種國(guó)際分工格 局隨要素稟賦和其他條件的變化將會(huì)發(fā)生變化，任何國(guó) 家都不能永遠(yuǎn)保持既定的比較利益。如果一個(gè)國(guó)家的產(chǎn) 業(yè)結(jié)構(gòu)不能隨國(guó)際分工格局的變化而得到及時(shí)調(diào)整，便 會(huì)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性失衡。1.2.2 國(guó)際收支失衡的主要原因國(guó)際收支失衡的主

16、要原因國(guó)際金融權(quán)威課件PPT課件(五)不穩(wěn)定的投機(jī)和資本外逃造成的失衡 在短期資本流動(dòng)中，不穩(wěn)定投機(jī)與資本外逃是造成國(guó)際收支失衡的另一個(gè)原因，它們還會(huì)激化業(yè)已存在的失衡。投機(jī)性資本流動(dòng)是指利用利率差別和預(yù)期的匯率變動(dòng)來(lái)牟利的資本流動(dòng)。投機(jī)可能是穩(wěn)定的，也可能是不穩(wěn)定的。穩(wěn)定性投機(jī)與市場(chǎng)力量相反，當(dāng)某種貨幣的需求下降，投機(jī)者就買進(jìn)該貨幣，從而有助于穩(wěn)定匯率。而不穩(wěn)定的投機(jī)會(huì)使匯率累進(jìn)惡化，投機(jī)造成貶值，貶值又進(jìn)一步刺激投機(jī)，從而使外匯市場(chǎng)變得更加混亂。資本外逃與投機(jī)不同，它不是追求獲利，而是害怕?lián)p失。當(dāng)一個(gè)國(guó)家面臨貨幣貶值、外匯管制、政治動(dòng)蕩或戰(zhàn)爭(zhēng)威脅時(shí)，在這個(gè)國(guó)家擁有資產(chǎn)的居民與非居民就要把其

17、資金轉(zhuǎn)移到他們認(rèn)為穩(wěn)定的國(guó)家，造成該國(guó)資本的大量外流。不穩(wěn)定投資和資本外逃具有突發(fā)性、規(guī)模大的特點(diǎn)，在國(guó)際資本流動(dòng)迅速的今天，往往成為一國(guó)國(guó)際收支失衡的重要原因。1.2.2 國(guó)際收支失衡的主要原因國(guó)際收支失衡的主要原因國(guó)際金融權(quán)威課件PPT課件 此外，從需求角度看，消費(fèi)者偏好的改變、代替天 然原料的合成材料的發(fā)明、出口市場(chǎng)收入的變化、產(chǎn)品 來(lái)源及價(jià)格變化等都會(huì)使國(guó)際需求結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，一國(guó) 的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)如不能很好地適應(yīng)這種變化而得到及時(shí)調(diào)整， 也會(huì)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性失衡。1.2.2 國(guó)際收支失衡的主要原因國(guó)際收支失衡的主要原因國(guó)際金融權(quán)威課件PPT課件1 12 23 3國(guó)際收支持續(xù)失衡對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響國(guó)際

18、收支持續(xù)失衡對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響 一、國(guó)際收支持續(xù)逆差對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響一、國(guó)際收支持續(xù)逆差對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響 1、 導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備大量流失 。儲(chǔ)備的流失意味著該國(guó)金融實(shí)力甚至整個(gè)國(guó)力的下降，損害該國(guó)在國(guó)際上的聲譽(yù)。 2、導(dǎo)致該國(guó)外匯短缺，造成外匯匯率上升，本幣匯率下跌。一旦本幣匯率過(guò)度下跌，會(huì)削弱本幣在國(guó)際上的地位。導(dǎo)致該國(guó)貨幣信用的下降，國(guó)際資本大量外逃，引發(fā)貨幣危機(jī)。 3、使該國(guó)獲取外匯的能力減弱，影響該國(guó)發(fā)展生產(chǎn)所需的生產(chǎn)資料的進(jìn)口，使國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)受到抑制，進(jìn)而影響一國(guó)的國(guó)內(nèi)財(cái)政以及人民的充分就業(yè)。 4、持續(xù)性逆差還可能使該國(guó)陷入債務(wù)危機(jī)。國(guó)際金融權(quán)威課件PPT課件1 12 23 3國(guó)際收支持續(xù)

19、失衡對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響國(guó)際收支持續(xù)失衡對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響二、國(guó)際收支持續(xù)順差對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響二、國(guó)際收支持續(xù)順差對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響 1、持續(xù)順差會(huì)破壞國(guó)內(nèi)總需求與總供給的均衡，使總需求迅速大于總供 給，沖擊經(jīng)濟(jì)的正常增長(zhǎng)。 2、持續(xù)順差在外匯市場(chǎng)上表現(xiàn)為有大量的外匯供應(yīng)，這就增加了外匯對(duì) 本國(guó)貨幣的需求，導(dǎo)致外匯匯率下跌，本幣匯率上升，提高了以外幣表 示的出口產(chǎn)品的價(jià)格， 3、降低了以本幣表示的進(jìn)口產(chǎn)品的價(jià)格。導(dǎo)致在競(jìng)爭(zhēng)激烈的國(guó)際市場(chǎng) 上，其國(guó)內(nèi)商品和勞務(wù)市場(chǎng)將會(huì)被占領(lǐng)。 4、持續(xù)順差會(huì)使該國(guó)喪失獲取國(guó)際金融組織優(yōu)惠貸款的權(quán)力。 5、影響了其他國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展，導(dǎo)致國(guó)際貿(mào)易摩擦，甚至報(bào)復(fù)，不利于

20、國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系的發(fā)展。 6、一些資源型國(guó)家如果發(fā)生過(guò)度順差，意味著國(guó)內(nèi)資源的持續(xù)性開(kāi)發(fā)，會(huì)給這些國(guó)家今后的經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)隱患。 國(guó)際金融權(quán)威課件PPT課件1.2.4 1.2.4 國(guó)際收支失衡的調(diào)節(jié)國(guó)際收支失衡的調(diào)節(jié)一、自動(dòng)調(diào)節(jié)自動(dòng)調(diào)節(jié) 1、金本位制度下的自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制 其基本思想是：各國(guó)只要遵循游戲規(guī)則（見(jiàn)插圖），一國(guó)國(guó)際收支失衡，可以通過(guò)黃金的自由輸出入和物價(jià)的漲跌而自動(dòng)取得平衡。 圖1-1金本位制度下國(guó)際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制進(jìn)口增加出口減少黃金流出貨幣供應(yīng)量減少物價(jià)下降黃金流入進(jìn)口減少出口增加國(guó)際收支順差物價(jià)上升貨幣供應(yīng)量增加國(guó)際收支逆差國(guó)際金融權(quán)威課件PPT課件2、紙幣流通制度下的自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制 在

21、信用貨幣流通的制度下，紙幣流通使國(guó)際間貨幣流動(dòng)失去直接清償性，國(guó)際間的貨幣交換必須通過(guò)匯率來(lái)實(shí)現(xiàn)，因此“物價(jià)金幣流動(dòng)機(jī)制”已不復(fù)存在。雖然如此，在出現(xiàn)國(guó)際收支失衡時(shí)，仍然會(huì)存在某些調(diào)節(jié)機(jī)制，具有使國(guó)際收支自動(dòng)恢復(fù)均衡的作用。根據(jù)起作用的變量不同，可將自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制分為四類：匯率調(diào)節(jié)機(jī)制、利率調(diào)節(jié)機(jī)制、價(jià)格調(diào)節(jié)機(jī)制和收入調(diào)節(jié)機(jī)制。 1.2.4 國(guó)際收支失衡的調(diào)節(jié)國(guó)際收支失衡的調(diào)節(jié)國(guó)際金融權(quán)威課件PPT課件1.2.4 國(guó)際收支失衡的調(diào)節(jié)國(guó)際收支失衡的調(diào)節(jié)（一）匯率調(diào)節(jié)機(jī)制 當(dāng)一國(guó)出現(xiàn)國(guó)際收支失衡時(shí)，必然會(huì)對(duì)外匯市場(chǎng)產(chǎn)生壓力，促使外匯匯率的變動(dòng)。如果該國(guó)政府允許匯率自發(fā)變動(dòng)，而不加以干預(yù)，則國(guó)際收支的

22、失衡就有可能會(huì)被外匯匯率的變動(dòng)所消除，從而使該國(guó)國(guó)際收支自動(dòng)恢復(fù)均衡。例如，當(dāng)一國(guó)出現(xiàn)國(guó)際收支逆差時(shí)，必然會(huì)引起外匯市場(chǎng)上的外匯需求大于外匯供給，在政府不對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)的前提下，外匯匯率將上升，而本幣匯率會(huì)下跌。如果該國(guó)滿足馬歇爾-勒納條件，那么本幣貶值將會(huì)改善該國(guó)國(guó)際收支狀況，并使其國(guó)際收支趨于均衡；反之，當(dāng)一國(guó)出現(xiàn)國(guó)際收支順差時(shí)，本幣匯率的自發(fā)上升也會(huì)使該國(guó)的國(guó)際收支自發(fā)趨于均衡。 國(guó)際金融權(quán)威課件PPT課件1.2.4 國(guó)際收支失衡的調(diào)節(jié)國(guó)際收支失衡的調(diào)節(jié)（二）利率調(diào)節(jié)機(jī)制 在固定匯率制度下，國(guó)際收支失衡會(huì)通過(guò)貨幣供應(yīng)量的調(diào)整，引起利率水平的變化，從而起到減輕一國(guó)國(guó)際收支失衡的作用。例

23、如，在出現(xiàn)國(guó)際收支逆差的情況下，如果貨幣當(dāng)局采取嚴(yán)格的穩(wěn)定匯率政策，就必然會(huì)干預(yù)外匯市場(chǎng)，拋售外匯儲(chǔ)備，回購(gòu)本幣，從而造成本國(guó)貨幣供應(yīng)量的下降。貨幣量的減少會(huì)產(chǎn)生一個(gè)提高利率的短期效應(yīng)，導(dǎo)致本國(guó)資本外流減少，外國(guó)資本流入增加，從而使該國(guó)資本和金融賬戶得以改善，并減輕國(guó)際收支逆差的程度；反之，國(guó)際收支盈余會(huì)通過(guò)貨幣供應(yīng)量的上升和利率水平的下降，導(dǎo)致本國(guó)資本外流增加，外國(guó)資本流入減少，使其國(guó)際收支盈余減少甚至消除。 國(guó)際金融權(quán)威課件PPT課件1.2.4 國(guó)際收支失衡的調(diào)節(jié)國(guó)際收支失衡的調(diào)節(jié) （三）價(jià)格調(diào)節(jié)機(jī)制（三）價(jià)格調(diào)節(jié)機(jī)制 價(jià)格的變動(dòng)在國(guó)際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制中也發(fā)揮重要的作用。例如，在國(guó)際收支出

24、現(xiàn)赤字時(shí)，貨幣供應(yīng)量的下降，會(huì)使公眾所持有的現(xiàn)金余額低于其意愿水平，該國(guó)居民就會(huì)縮減對(duì)商品和勞務(wù)的開(kāi)支，從而引起價(jià)格水平的下降。本國(guó)商品相對(duì)價(jià)格的下降，會(huì)提高本國(guó)商品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，從而使本國(guó)的出口增加，進(jìn)口減少，該國(guó)國(guó)際收支狀況得以改善；反之，國(guó)際收支盈余會(huì)通過(guò)物價(jià)水平的上漲，削弱該國(guó)商品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)而在一定程度上矯正國(guó)際收支盈余。國(guó)際金融權(quán)威課件PPT課件1.2.4 國(guó)際收支失衡的調(diào)節(jié)國(guó)際收支失衡的調(diào)節(jié) （四）收入調(diào)節(jié)機(jī)制 如果在某一均衡收入水平上發(fā)生了國(guó)際收支的失衡，經(jīng)濟(jì)體系內(nèi)部就會(huì)自發(fā)產(chǎn)生使收入水平發(fā)生變動(dòng)的作用力，而收入的變動(dòng)至少會(huì)部分地減少國(guó)際收支的失衡程度。例如，在某一均衡收入

25、水平上，由于一國(guó)出口的增加導(dǎo)致國(guó)際收支順差，但與此同時(shí)，出口的增加又會(huì)引起國(guó)民收入水平的增加（乘數(shù)效應(yīng)），從而會(huì)引起進(jìn)口的增加，這就部分地抵消了出口的變動(dòng)，從而減少了該國(guó)國(guó)際收支順差的程度；反之，當(dāng)國(guó)際收支出現(xiàn)逆差時(shí)，國(guó)民收入的下降將會(huì)部分地消除該國(guó)國(guó)際收支逆差。 國(guó)際金融權(quán)威課件PPT課件1.2.4 國(guó)際收支失衡的調(diào)節(jié)國(guó)際收支失衡的調(diào)節(jié) 二、人為調(diào)節(jié)二、人為調(diào)節(jié) 在紙幣流通制度下，國(guó)際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制因?yàn)橐艿皆S多因素的影響和制約，其正常運(yùn)作具有很大的局限性，其效應(yīng)往往難以正常體現(xiàn)，盡管人為的調(diào)節(jié)也具有一定的負(fù)作用，但各國(guó)都在不同程度上予以運(yùn)用。1、支出變更政策 指通過(guò)改變社會(huì)總需求或經(jīng)濟(jì)中

26、支出的總水平，進(jìn)而改變對(duì)外國(guó)商品、勞務(wù)和金融 資產(chǎn)的需求，以此來(lái)調(diào)節(jié)國(guó)際收支失衡的一種政策。它主要包括財(cái)政政策和貨幣政策。2、 匯率政策 指一個(gè)國(guó)家通過(guò)調(diào)整匯率改變外匯的供求關(guān)系，由此影響進(jìn)出口商品的價(jià)格和資本流出入的實(shí) 際收益，進(jìn)而達(dá)到調(diào)節(jié)國(guó)際收支失衡的一種政策。 匯率政策的運(yùn)用受到一些條件的約束，比如：進(jìn)出口商品供給和需求的彈性。3、資金融通政策 指一國(guó)通過(guò)動(dòng)用官方儲(chǔ)備和使用國(guó)際信貸便利而調(diào)節(jié)國(guó)際收支失衡的一種政策。主要用于解決臨時(shí)性的國(guó)際收支失衡。4、直接管制政策 指一國(guó)對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易直接采用嚴(yán)格的行政管制，主要包括外匯管制和貿(mào)易管制。 5、國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融合作政策 在世界范圍內(nèi)解決各國(guó)的國(guó)

27、際收支不平衡，并取得較為顯著的效果，各個(gè)國(guó)家之間必須相互諒 解，加強(qiáng)國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融合作?？傊{(diào)節(jié)國(guó)際收支失衡的政策是多樣化的，每一種政策都有其 各自的特色與調(diào)節(jié)功效，一國(guó)可根據(jù)具體情況予以取舍。國(guó)際金融權(quán)威課件PPT課件 第三節(jié)第三節(jié) 國(guó)際收支理論國(guó)際收支理論 國(guó)際金融權(quán)威課件PPT課件一、 核心觀點(diǎn)核心觀點(diǎn) 重商主義者認(rèn)為，貴金屬（黃金和白銀）是財(cái)富的唯一形態(tài)。這種財(cái)富聚斂的主要途徑，是取得國(guó)際貿(mào)易順差，亦即外貿(mào)順差是該財(cái)富增加的源泉。因此，他們極力主張政府實(shí)行貿(mào)易保護(hù)政策。二、評(píng)價(jià)二、評(píng)價(jià) “貿(mào)易順差論”嚴(yán)格地說(shuō)不是國(guó)際收支理論，但它的觀點(diǎn)，卻是國(guó)際收支理論發(fā)展的起點(diǎn)。1.3.1 貿(mào)易順差

28、論貿(mào)易順差論國(guó)際金融權(quán)威課件PPT課件1.3.1 貿(mào)易順差論貿(mào)易順差論一、古典學(xué)派的國(guó)際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)理論一、古典學(xué)派的國(guó)際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)理論 1、 特點(diǎn)：該理論是建立在貨幣數(shù)量論基礎(chǔ)上，以金本位制和自由貿(mào)易的存在為前提。 調(diào)節(jié)過(guò)程均涉及三個(gè)小環(huán)節(jié)，即黃金量多寡、物價(jià)高低和進(jìn)出口增減。 2、代表觀點(diǎn)：休謨機(jī)制 3、評(píng)價(jià)： 該理論至今廣為流傳，但該理論是有局限性的，表現(xiàn)在： （1）其建立的前提是貿(mào)易自由化和黃金在國(guó)際間的自由輸出入，超出此前提，則理論只能流于幻想。 （2）其理論基礎(chǔ)是貨幣數(shù)量論，但卻忽略了對(duì)黃金和商品內(nèi)在價(jià)值的分析，也沒(méi)有對(duì)黃金數(shù)量變動(dòng)引起物價(jià)變化從而影響進(jìn)出口的時(shí)滯作應(yīng)有的考察。

29、（3）只考慮匯率與物價(jià)的調(diào)節(jié)作用，而沒(méi)有提及利率與國(guó)民收入的調(diào)節(jié)作用。國(guó)際金融權(quán)威課件PPT課件1.3.1 貿(mào)易順差論貿(mào)易順差論 國(guó)際金本位制是一種組織松散的國(guó)際貨幣制度，各主要資本主義國(guó)家自覺(jué)遵守以下貨幣紀(jì)律：各國(guó)貨幣均以一定數(shù)量的黃金定值，每一單位貨幣有其法定含金量；金幣是無(wú)限法償貨幣，具有無(wú)限支付手段的職能；金幣可自由鑄造、自由兌換；各國(guó)的貨幣儲(chǔ)備為黃金，國(guó)際結(jié)算可使用黃金，黃金可自由輸出入。國(guó)際金本位制度的建立，為世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展創(chuàng)造了良好的國(guó)際金融環(huán)境，極大地推動(dòng)了國(guó)際貿(mào)易、國(guó)際投資以及世界各國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。但1914年第一次世界大戰(zhàn)的爆發(fā)，使國(guó)際金本位制受到了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，各國(guó)在戰(zhàn)時(shí)均實(shí)行

30、黃金禁運(yùn)和紙幣停止兌換黃金，國(guó)際金本位暫時(shí)停止實(shí)行。戰(zhàn)后世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)生了很大變化，各國(guó)通貨膨脹嚴(yán)重，匯率劇烈波動(dòng)，對(duì)國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際收支產(chǎn)生了非常不利的影響。于是在戰(zhàn)后國(guó)際政局稍稍穩(wěn)定后，各國(guó)便先后著手恢復(fù)金本位。美國(guó)率先于1919年恢復(fù)黃金的自由兌換，英國(guó)于1925年恢復(fù)金本位，并維持英鎊戰(zhàn)前平價(jià)，法國(guó)于1928年恢復(fù)金本位，其他主要資本主義國(guó)家也相繼恢復(fù)了各種形式的金本位。國(guó)際金融權(quán)威課件PPT課件1.3.1 貿(mào)易順差論貿(mào)易順差論 但此時(shí)恢復(fù)的國(guó)際金本位制與戰(zhàn)前已大不相同，除了美國(guó)仍然實(shí)行完整的金幣本位制度以外，英法兩國(guó)實(shí)行的是金塊本位制度，而德國(guó)、意大利等其他國(guó)家則實(shí)行以美元、英鎊和法郎

31、為中心的金匯兌本位制度，將本國(guó)貨幣與實(shí)行金本位制度國(guó)家（美國(guó)、英國(guó)和法國(guó)）的貨幣保持固定的比價(jià)，并在該國(guó)存放外匯或黃金儲(chǔ)備，以便隨時(shí)干預(yù)外匯市場(chǎng)。實(shí)際上，此時(shí)的國(guó)際貨幣制度幾乎已經(jīng)演變成國(guó)際金匯兌本位制度。1929年爆發(fā)的空前嚴(yán)重的世界性經(jīng)濟(jì)危機(jī)和1931年因國(guó)際資本流動(dòng)沖擊所引發(fā)的金融危機(jī)，使戰(zhàn)后各國(guó)勉強(qiáng)建立起來(lái)的國(guó)際金本位制度受到嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，英國(guó)不得不于1931年放棄金本位，美國(guó)因受經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響也于1933年放棄金本位，從而導(dǎo)致國(guó)際金本位制度的徹底崩潰。國(guó)際金融權(quán)威課件PPT課件1.3.1 貿(mào)易順差論貿(mào)易順差論二、凱恩斯革命與梅芡勒國(guó)際收支理論二、凱恩斯革命與梅芡勒國(guó)際收支理論 1、特點(diǎn)：

32、 該理論認(rèn)為收入與就業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有決定性意義。 英國(guó)著名的經(jīng)濟(jì)學(xué)家約翰 梅納德 凱恩斯（John M Keynes）在1930年左右提出。 2、核心觀點(diǎn)： 該理論認(rèn)為“充分就業(yè)均衡”只是一種特殊的情況，“小于充分就業(yè)均衡”才是資本主義的常態(tài)。收入與就業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有決定性意義。這就是所謂的“凱恩斯革命” 3、評(píng)價(jià)： 該理論引導(dǎo)許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家從新的經(jīng)濟(jì)學(xué)原理和角度來(lái)闡述國(guó)際收支理論，出現(xiàn)了諸如“梅茨勒價(jià)格利率調(diào)節(jié)理論”等新的理論。該理論雖然對(duì)傳統(tǒng)的理論有所改造，但實(shí)質(zhì)上仍屬于自動(dòng)調(diào)節(jié)理論的范疇。國(guó)際金融權(quán)威課件PPT課件 1937年英國(guó)女經(jīng)濟(jì)學(xué)家瓊-羅賓遜提出 一、核心觀點(diǎn)核心觀點(diǎn) 貨幣貶值

33、具有促進(jìn)出口，抑制進(jìn)口的作用。貶值能否揚(yáng)“出”抑“進(jìn)”，取決于供求彈性。為了使貶值有助于減少國(guó)際收支逆差，必須滿足馬歇爾勒納條件。 二二. .假設(shè)條件假設(shè)條件 1.假定貿(mào)易商品的供給價(jià)格彈性幾乎為無(wú)窮大； 2.假定沒(méi)有資本流動(dòng)，國(guó)際收支等于貿(mào)易收支； 3. 假定其他條件（如收入、偏好等）不變，只探討匯率變化對(duì)貿(mào)易收支的影響。 1.3.3 1.3.3 國(guó)際收支彈性分析理論國(guó)際收支彈性分析理論國(guó)際金融權(quán)威課件PPT課件( (二二) )馬歇爾馬歇爾勒納條件勒納條件 其中，Df表示本國(guó)對(duì)外國(guó)進(jìn)口品的需求曲線 Sf表示外國(guó)對(duì)進(jìn)口品的供給曲線 Dh表示外國(guó)對(duì)本國(guó)出口品的需求曲線 Sh表示本國(guó)對(duì)出口品的供給

34、曲線國(guó)際金融權(quán)威課件PPT課件令E表示外匯匯率，X表示以本幣表示的出口額，M表示以外幣表示的進(jìn)口額，B表示以外幣表示的經(jīng)常帳戶差額，則有： MEXB(1-1)對(duì)外匯匯率E求導(dǎo)，得： dEdMdEdXEXEdEdB112(1-2)國(guó)際金融權(quán)威課件PPT課件經(jīng)過(guò)簡(jiǎn)單的代數(shù)變形，有： EdEMdMXMEEdEXdXEXdEdB12(1-3)設(shè)，分別表示貶值國(guó)出口商品和進(jìn)口商品需求價(jià)格彈性的絕對(duì)值，則(1-3)式可表為： xmmxXMEEXdEdB12(1-4)國(guó)際金融權(quán)威課件PPT課件本幣貶值是否能改善一國(guó)貿(mào)易收支狀況，取決于 的符號(hào)。顯然，當(dāng)，即時(shí)，本幣貶值能改善其貿(mào)易收支狀況。特殊地，假設(shè)一國(guó)貿(mào)

35、易收支在貶值前的匯率水平上處于均衡狀態(tài)，即MEX，則問(wèn)題可簡(jiǎn)化為判斷： dEdBdEdB1mxXME(1.5)國(guó)際金融權(quán)威課件PPT課件于是： 如 1，那么 ，國(guó)際收支因本幣貶值而改善； 如1，那么，國(guó)際收支狀況保持不變； 如1，那么，國(guó)際收支因本幣貶值而惡化。 xm0dEdBxmdEdBdEdBxm條件: 1mx(1.6)稱為馬歇爾勒納條件。如果該條件能夠?qū)崿F(xiàn)，經(jīng)常項(xiàng)目收支狀況會(huì)因本幣貶值得到改善。 國(guó)際金融權(quán)威課件PPT課件( (三三) )畢肯戴克畢肯戴克羅賓遜羅賓遜梅茨勒條件梅茨勒條件 馬歇爾-勒納條件的一個(gè)假設(shè)前提是進(jìn)出口供給彈性無(wú)窮大，即進(jìn)口和出口的供給曲線為水平線。摒棄這一假設(shè)后，

36、本幣貶值改善經(jīng)常項(xiàng)目收支狀況的條件變?yōu)?011mmxxmxmxmxmx(1.7)01)() 1() 1(limmxmmxxmxmxmxmxmx國(guó)際金融權(quán)威課件PPT課件( (四四) )J J曲線效應(yīng)曲線效應(yīng) J曲線效應(yīng)是指：當(dāng)一國(guó)貨幣貶值時(shí)，最初會(huì)使其貿(mào)易收支狀況進(jìn)一步惡化而不是改善，只有經(jīng)過(guò)一段時(shí)間以后，貿(mào)易收支狀況的惡化才會(huì)得到控制并開(kāi)始好轉(zhuǎn)，最終改善一國(guó)貿(mào)易收支狀況。 國(guó)際金融權(quán)威課件PPT課件國(guó)際金融權(quán)威課件PPT課件三.評(píng)價(jià)評(píng)價(jià) 該理論有局限性，表現(xiàn)在： 1、是局部均衡分析，只考慮匯率變動(dòng)對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易的影響，忽略了其他重要的經(jīng)濟(jì)變量對(duì)國(guó)際收支的影響以及其他一些相互關(guān)系； 2、是一種靜

37、態(tài)分析，看不到貶值不是通過(guò)相對(duì)價(jià)格變動(dòng)，而是通過(guò)貨幣供給和絕對(duì)價(jià)格水平的變動(dòng)來(lái)改善貿(mào)易收支，無(wú)法提出正確的貨幣政策； 3、是一種微觀分析忽略了宏觀經(jīng)濟(jì)分析的關(guān)于收入支出收入循環(huán) 理論的 基本觀點(diǎn)，看不到貶值與對(duì)外貿(mào)易引起的國(guó)民收入變化影響國(guó)際收支均衡的機(jī)制，無(wú)法提出正確的收入政策； 4、供給具有完全彈性這一假設(shè)不符合實(shí)際，貨幣貶值在一定條件下，可在一定程度上改善貿(mào)易收支狀態(tài)，但不能從根本上解決國(guó)際收支問(wèn)題。 國(guó)際金融權(quán)威課件PPT課件1952年有詹姆士-愛(ài)得華-米德和S-亞歷山大提出從國(guó)民收入和總需求的角度，系統(tǒng)研究貨幣貶值政策效應(yīng)的宏觀均衡分析 核心觀點(diǎn)核心觀點(diǎn) 該理論建立的基礎(chǔ)是凱恩斯主義

38、的宏觀經(jīng)濟(jì)分析，他把經(jīng)濟(jì)活動(dòng)視為一個(gè)互相聯(lián)系的整體。在這個(gè)整體中最重要的分析指標(biāo)是總供給、總需求、國(guó)民收入和就業(yè)總量。 吸收分析法的表現(xiàn)形式：貿(mào)易差額B=國(guó)民收入Y總吸收A 轉(zhuǎn)換政策和吸收政策的相互配合運(yùn)用，是一國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)內(nèi)外部平衡的主要條件。 1、現(xiàn)金余額效應(yīng) 2、貨幣錯(cuò)覺(jué) 3、收入再分配效應(yīng) 4、其他效應(yīng)134 國(guó)際收支吸收分析法國(guó)際收支吸收分析法國(guó)際金融權(quán)威課件PPT課件( (一一) )基本理論框架基本理論框架 運(yùn)用國(guó)民收入恒等式： Y=C+I+G+X-M (1-21) 經(jīng)移項(xiàng)整理后得： X-M=Y-(C+I+G) (1-22) 以B代表國(guó)際收支經(jīng)常帳戶差額，則有： B=X-M=Y-(C

39、+I+G) (1-23) 以A代表國(guó)內(nèi)支出總額，即ACIG，亞歷山大將其命名為“吸收”，則(1-23)式變?yōu)椋?B=Y-A (1-24) 國(guó)際收支盈余是吸收相對(duì)于收入不足的表現(xiàn)，而國(guó)際收支赤字則是吸收相對(duì)于收入過(guò)大的結(jié)果。因此，一國(guó)國(guó)際收支狀況最終都是要通過(guò)改變收入或吸收來(lái)調(diào)節(jié)。 國(guó)際金融權(quán)威課件PPT課件( (二二) )貨幣貶值效應(yīng)分析貨幣貶值效應(yīng)分析 對(duì)(1-24)式取增量形式可得： AYB(1.25)貨幣貶值影響經(jīng)常帳戶通過(guò)兩種方式進(jìn)行：貨幣貶值導(dǎo)致該國(guó)生產(chǎn)的變化，從而導(dǎo)致經(jīng)常帳戶差額被收入變化和收入引致的吸收變化的兩者差額所改變；貨幣貶值可改變與任一既定實(shí)際收入水平相聯(lián)系的實(shí)際吸收量。

40、貨幣貶值對(duì)收入有直接效應(yīng)Y(閑置資源效應(yīng)、貿(mào)易條件效應(yīng)、資源配置效應(yīng)），而對(duì)支出的效應(yīng)則可分為兩部分：即作為收入變動(dòng)的結(jié)果和收入以外的其他原因所產(chǎn)生的變動(dòng)。前者可表示為cY，其中c是邊際吸收傾向；后者可記為Ad，亞歷山大稱其為貶值對(duì)吸收的“直接效應(yīng)”（實(shí)際現(xiàn)金余額效應(yīng)、收入再分配效應(yīng)、貨幣錯(cuò)覺(jué)效應(yīng)）。 國(guó)際金融權(quán)威課件PPT課件由于dAYcA(1.26)所以dAYcB)1 (1.27)由(1-27)式，貨幣貶值對(duì)國(guó)際收支狀況的實(shí)際效果要取決于三個(gè)因素：貶值對(duì)實(shí)際收入所產(chǎn)生的直接效應(yīng)；邊際吸收傾向的大小；貶值對(duì)吸收的直接效應(yīng)（具體見(jiàn)書(shū)中P39-P41）。 國(guó)際金融權(quán)威課件PPT課件1.1.貨幣貶

41、值對(duì)收入的直接效應(yīng)貨幣貶值對(duì)收入的直接效應(yīng)(1)閑置資源效應(yīng)(2)貿(mào)易條件效應(yīng)(3)資源配置效應(yīng) 2.2.貨幣貶值對(duì)吸收的直接效應(yīng)貨幣貶值對(duì)吸收的直接效應(yīng) (1)實(shí)際現(xiàn)金余額效應(yīng)(2)收入再分配效應(yīng)(3)貨幣錯(cuò)覺(jué)效應(yīng) 國(guó)際金融權(quán)威課件PPT課件( (三三) )對(duì)吸收論的評(píng)價(jià)對(duì)吸收論的評(píng)價(jià) 國(guó)際收支吸收論建立在凱恩斯宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)之上，采用一般均衡分析的方法，將國(guó)際收支和整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的諸多變量聯(lián)系起來(lái)進(jìn)行分析，從而克服了國(guó)際收支彈性理論局部均衡分析的局限性，較之彈性理論前進(jìn)了一大步。同時(shí)，吸收理論還具有強(qiáng)烈的政策配合的涵義，使其具有較強(qiáng)的應(yīng)用性。 國(guó)際金融權(quán)威課件PPT課件吸收理論的局限性表現(xiàn)在

42、：吸收理論的局限性表現(xiàn)在：3.忽略了資本流動(dòng)在國(guó)際收支中的作用。1.沒(méi)有對(duì)收入吸收與貿(mào)易收支之間的因果關(guān)系提供令人信服的邏輯分析。 2.隱含了兩個(gè)重要的假定，即貶值是出口增加的唯一原因和生產(chǎn)要素的轉(zhuǎn)移機(jī)制運(yùn)行順暢，在現(xiàn)實(shí)中難以實(shí)現(xiàn)。 國(guó)際金融權(quán)威課件PPT課件 由美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家蒙代爾和約翰遜在休謨機(jī)制的基礎(chǔ)上于上世紀(jì)60年代、70年代初提出的。核心觀點(diǎn)核心觀點(diǎn) 對(duì)國(guó)際收支失衡及其調(diào)節(jié)的研究方面： 認(rèn)為導(dǎo)致國(guó)際收支失衡的原因是貨幣因素，特別是貨幣供應(yīng)量。一國(guó)要保持國(guó)際收支的均衡與穩(wěn)定，就必須使貨幣供給的增加與真實(shí)國(guó)民收入的增長(zhǎng)保持在相一致的水平上。貨幣供應(yīng)與需求之間的不協(xié)調(diào)導(dǎo)致國(guó)際收支的失衡。國(guó)內(nèi)

43、貨幣需求過(guò)度或供給不足，導(dǎo)致國(guó)際收支順差或國(guó)際儲(chǔ)備增加；國(guó)內(nèi)貨幣供給過(guò)度或貨幣需求不足，導(dǎo)致國(guó)際收支逆差或國(guó)際儲(chǔ)備減少；強(qiáng)調(diào)國(guó)際收支是能夠自動(dòng)調(diào)節(jié)的。1 13 35 5 國(guó)際收支貨幣分析法國(guó)際收支貨幣分析法國(guó)際金融權(quán)威課件PPT課件( (一一) )假定條件假定條件 2.假設(shè)一國(guó)經(jīng)濟(jì)處于充分就業(yè)均衡狀態(tài)，其實(shí)際貨幣需求是實(shí)際收入的穩(wěn)定函數(shù)。4.假設(shè)購(gòu)買力平價(jià)成立，即存在一個(gè)高效率的世界商品市場(chǎng)和資本市場(chǎng)，由于完全自由的套購(gòu)、套賣和套利活動(dòng)，使得同一商品的價(jià)格和資金的價(jià)格保持一致。3.假設(shè)貨幣供給的變化不會(huì)影響到實(shí)物產(chǎn)量。1.假設(shè)各國(guó)實(shí)行嚴(yán)格的固定匯率。5.各國(guó)不對(duì)資本流動(dòng)采取抵消政策。國(guó)際金融權(quán)

44、威課件PPT課件( (二二) ) 基本模型基本模型 sdsdMMFDmMkPYM)(1.28)(1.29)(1.30)為方便起見(jiàn)，假定m=1，由于 B=F，則有： D+B=Md可得： B=Md-D=kPY-D 國(guó)際金融權(quán)威課件PPT課件 1.國(guó)內(nèi)信貸量擴(kuò)張 2.實(shí)際收入增加 3.國(guó)內(nèi)價(jià)格上升 4.本幣貶值國(guó)際金融權(quán)威課件PPT課件( (三三) ) 評(píng)價(jià)評(píng)價(jià) 國(guó)際收支貨幣論的貢獻(xiàn)主要表現(xiàn)在： 1.貨幣理論所注重的是國(guó)際收支調(diào)節(jié)的另一側(cè)面，即其研究焦點(diǎn)不是放在出口、進(jìn)口、投資、消費(fèi)等一國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的實(shí)物側(cè)面，而是放在貨幣側(cè)面。 2.在政策主張上，貨幣理論把國(guó)際收支的貨幣調(diào)節(jié)放在首位，強(qiáng)調(diào)貨幣政策的運(yùn)

45、用。 國(guó)際金融權(quán)威課件PPT課件國(guó)際收支貨幣論的缺陷主要表現(xiàn)在：國(guó)際收支貨幣論的缺陷主要表現(xiàn)在： 1.過(guò)于強(qiáng)調(diào)貨幣因素對(duì)國(guó)際收支的影響，而忽視對(duì)收入水平、支出政策等實(shí)物因素的分析。 2.貨幣理論的假定條件不一定能成立(如貨幣供應(yīng)變動(dòng)不影響實(shí)物產(chǎn)量、一價(jià)定律等）。 國(guó)際金融權(quán)威課件PPT課件一、核心觀點(diǎn)核心觀點(diǎn) 二、評(píng)價(jià)評(píng)價(jià) 該理論較系統(tǒng)地分析了政策配合的意義和具體的機(jī)制，對(duì)一國(guó)政府的經(jīng)濟(jì)決策有一定的參考價(jià)值，但同時(shí)有缺陷，表現(xiàn)在1、忽略了國(guó)內(nèi)支出變化對(duì)對(duì)外資本輸出的影響，從而得出經(jīng)常項(xiàng)目與國(guó)內(nèi)支出之間的直接關(guān)系；2、沒(méi)有考慮到除利率以外其他因素對(duì)資本流動(dòng)的影響；3、政策的選擇比較單調(diào)，僅為財(cái)政

46、政策和貨幣政策；4、兩種政策對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)、國(guó)際收支影響的大小關(guān)系不能一概而論，而應(yīng)根據(jù)不同國(guó)家及不同時(shí)期的實(shí)際情況具體分析。1 13 36 6 國(guó)際收支政策配合理論國(guó)際收支政策配合理論國(guó)際金融權(quán)威課件PPT課件1 13 37 7 發(fā)展中國(guó)家國(guó)際收支調(diào)節(jié)的模式發(fā)展中國(guó)家國(guó)際收支調(diào)節(jié)的模式波波拉克模式拉克模式 荷蘭經(jīng)濟(jì)學(xué)家T-J-波拉克提出一、核心觀點(diǎn)核心觀點(diǎn) 該模式以貨幣分析法為基礎(chǔ)，認(rèn)為決定一國(guó)國(guó)際收支的主要因素是貨幣，一國(guó)政策的重點(diǎn)應(yīng)以控制國(guó)內(nèi)信貸為主，同時(shí)也融合了吸收分析法和彈性分析法的思想，認(rèn)為可利用吸收分析法所闡述的以控制國(guó)內(nèi)需求為主解決國(guó)際收支失衡的思想和彈性分析法以貶值促進(jìn)出口的一些

47、措施而形成一種綜合性的學(xué)說(shuō)。這一模式長(zhǎng)期以來(lái)被廣泛應(yīng)用于發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)調(diào)整，IMF也以此作為對(duì)發(fā)展中國(guó)家國(guó)際收支失衡進(jìn)行調(diào)節(jié)的理論和政策依據(jù)。二、評(píng)價(jià)二、評(píng)價(jià) 根據(jù)其觀點(diǎn)，國(guó)際貨幣基金組織對(duì)成員國(guó)國(guó)際收支失衡的調(diào)整方案都規(guī)定了財(cái)政赤字、信貸最高額和匯率等政策性數(shù)量指標(biāo)。 貨幣基金組織要求逆差國(guó)政府必須控制財(cái)政赤字。 貨幣基金組織要求把匯率調(diào)整到一個(gè)合理的水平。國(guó)際金融權(quán)威課件PPT課件 第四節(jié)第四節(jié) 我國(guó)國(guó)際收支及其調(diào)節(jié)政策的選擇我國(guó)國(guó)際收支及其調(diào)節(jié)政策的選擇國(guó)際金融權(quán)威課件PPT課件1 14 41 1我國(guó)國(guó)際收支的狀況及發(fā)展特點(diǎn)我國(guó)國(guó)際收支的狀況及發(fā)展特點(diǎn)一一、我國(guó)國(guó)際收支的現(xiàn)狀我國(guó)國(guó)際收

48、支的現(xiàn)狀 請(qǐng)你自己收集最新的資料，談?wù)勎覈?guó)國(guó)際收支的現(xiàn)狀二、我國(guó)國(guó)際收支的特點(diǎn)我國(guó)國(guó)際收支的特點(diǎn) 1、國(guó)際收支呈波浪式的發(fā)展上升趨勢(shì)，一般一個(gè)階段的變化周期為3-4年，且變化隨著時(shí)間的推移而延長(zhǎng)，這說(shuō)明我國(guó)國(guó)際收支更加適應(yīng)于國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化。 2、經(jīng)常項(xiàng)目收支狀況不穩(wěn)定，呈上下波動(dòng)之態(tài)勢(shì)，沒(méi)有明顯的改善跡象。資本項(xiàng)目收支狀況則表現(xiàn)出強(qiáng)勁的上升勢(shì)頭。 3、經(jīng)常項(xiàng)目中的有形貿(mào)易與無(wú)形貿(mào)易對(duì)收支平衡的貢獻(xiàn)具有很強(qiáng)的互補(bǔ)性。 4、資本項(xiàng)目中長(zhǎng)期資本順差且規(guī)模不斷擴(kuò)大，短期資本往來(lái)存在逆差。 5、國(guó)際收支平衡表中錯(cuò)誤與遺漏數(shù)額過(guò)大，且出現(xiàn)不斷擴(kuò)大的趨勢(shì)。 6、外匯儲(chǔ)備持續(xù)增長(zhǎng)，尤其1994年以后呈現(xiàn)

49、快速增長(zhǎng)之勢(shì)。 7、自1994年以后，國(guó)際收支中經(jīng)常項(xiàng)目與資本項(xiàng)目出現(xiàn)“雙順差”，且資本項(xiàng)目順差始終大于經(jīng)常項(xiàng)目順差。國(guó)際金融權(quán)威課件PPT課件142我國(guó)國(guó)際收支調(diào)節(jié)政策的選擇我國(guó)國(guó)際收支調(diào)節(jié)政策的選擇一、我國(guó)國(guó)際收支的目標(biāo)與原則我國(guó)國(guó)際收支的目標(biāo)與原則 1、長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)是保持國(guó)際收支自主性交易的基本平衡。 2、原則 第一，要立足于現(xiàn)實(shí)，展望未來(lái)，即按我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求或發(fā)展的進(jìn)程以及現(xiàn)有的金融、貨幣制度，對(duì)國(guó)際收支進(jìn)行調(diào)節(jié)； 第二，調(diào)節(jié)政策必須具有階段性特點(diǎn)，即根據(jù)不同的發(fā)展階段，實(shí)施不同的調(diào)節(jié)政策； 第三， 調(diào)節(jié)政策必須進(jìn)行搭配組合，以期產(chǎn)生預(yù)期效果； 第四，根據(jù)需要加強(qiáng)與國(guó)際間的合作，徹底消

50、除國(guó)際收支的過(guò)度失衡。二、我國(guó)國(guó)際收支調(diào)節(jié)的具體措施我國(guó)國(guó)際收支調(diào)節(jié)的具體措施1、實(shí)行適度擴(kuò)張的財(cái)政政策和貨幣政策2、保持穩(wěn)定或略有上升的匯率水平3、加大對(duì)外投資力度，同時(shí)保持一定規(guī)模的外資流入。4、加強(qiáng)國(guó)際間的協(xié)調(diào)與合作國(guó)際金融權(quán)威課件PPT課件142我國(guó)國(guó)際收支調(diào)節(jié)政策的選擇我國(guó)國(guó)際收支調(diào)節(jié)政策的選擇 雖然國(guó)際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制能從一定程度上緩解國(guó)際收支失衡狀況，但這一機(jī)制只能在某些經(jīng)濟(jì)條件或經(jīng)濟(jì)環(huán)境中才起作用，而且作用的程度和效果無(wú)法保證，作用的時(shí)間也較長(zhǎng)，因此，當(dāng)國(guó)際收支出現(xiàn)失衡時(shí)，一國(guó)政府往往不能完全依靠經(jīng)濟(jì)體系內(nèi)部的自動(dòng)調(diào)整機(jī)制來(lái)使國(guó)際收支恢復(fù)均衡，而有必要主動(dòng)運(yùn)用政策引導(dǎo)機(jī)制來(lái)對(duì)國(guó)

51、際收支進(jìn)行調(diào)節(jié)。一般說(shuō)來(lái)，國(guó)際收支失衡的調(diào)節(jié)政策主要有以下五種： 國(guó)際金融權(quán)威課件PPT課件142我國(guó)國(guó)際收支調(diào)節(jié)政策的選擇我國(guó)國(guó)際收支調(diào)節(jié)政策的選擇 （一）外匯緩沖政策（一）外匯緩沖政策 外匯緩沖政策是指運(yùn)用官方儲(chǔ)備的變動(dòng)或向外短期借款，來(lái)對(duì)付國(guó)際收支的短期性失衡。一般的做法是建立外匯平準(zhǔn)基金，該基金保持一定數(shù)量的外匯儲(chǔ)備和本國(guó)貨幣，當(dāng)國(guó)際收支失衡造成外匯市場(chǎng)的超額外匯供給或需求時(shí)，貨幣當(dāng)局就動(dòng)用該基金在外匯市場(chǎng)公開(kāi)操作，買進(jìn)或賣出外匯，消除超額的外匯供求。這種政策以外匯為緩沖體，故稱為外匯緩沖政策。 國(guó)際金融權(quán)威課件PPT課件（二）需求管理政策（二）需求管理政策 需求管理政策是指運(yùn)用擴(kuò)張或緊縮性財(cái)政政策和貨幣政策來(lái)提高或降低收入、物價(jià)和利率水平，進(jìn)而消除國(guó)際收支的周期性失衡和貨幣性失衡。這是戰(zhàn)后各國(guó)普遍采用的方法。 142我國(guó)國(guó)際收支調(diào)節(jié)政策的選擇我國(guó)國(guó)際收支調(diào)節(jié)政策的選擇國(guó)際金融權(quán)威課件PPT課件（三）匯率調(diào)整政策（三）匯率調(diào)整政策 匯率調(diào)整政策是指運(yùn)用匯率的變動(dòng)來(lái)糾正國(guó)際收支失衡的調(diào)節(jié)政策。142我國(guó)國(guó)際收支調(diào)節(jié)政策的選擇我國(guó)國(guó)際收支調(diào)節(jié)政策的選擇國(guó)際金融權(quán)威課件PPT課件（四）直接管制政策（四）直接管制政策 需求管理政策和匯率調(diào)整政策的實(shí)施有兩個(gè)共同的特點(diǎn)：一是