期權(quán)國際貿(mào)易論文范文-關(guān)于的外匯期權(quán)在國際貿(mào)易匯率風(fēng)險管理中的優(yōu)越性word版下載

1、期權(quán)國際貿(mào)易論文范文:關(guān)于的外匯期權(quán)在國際貿(mào)易匯率風(fēng)險管理中的優(yōu)越性word版下載外匯期權(quán)在國際貿(mào)易匯率風(fēng)險管理中的優(yōu)越性論文導(dǎo)讀：本論文是一 篇關(guān)于外匯期權(quán)在國際貿(mào)易匯率風(fēng)險管理中的優(yōu)越性的優(yōu)秀論文范 文，對正在寫有關(guān)于期權(quán)論文的寫作者有一定的參考和指導(dǎo)作用，論 文片段：摘要：在浮動匯率制下，隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的加劇，國與國 之間貿(mào)易往來日益密切，而與此同時合理規(guī)避國際貿(mào)易中的外匯風(fēng)險 勢在必行。本文通過實例具體分析了外匯期權(quán)交易的避險原理，并為 進(jìn)出口企業(yè)提供了外匯保值的策略。關(guān)鍵詞：國際貿(mào)易 外匯風(fēng)險 外匯期權(quán)在浮動匯率制度下，外匯管制逐步放松，加劇了外匯市場的動 蕩。由于進(jìn)出口貿(mào)易

2、中間環(huán)節(jié)復(fù)雜，從磋商談判、簽訂合同、履約發(fā) 貨到支付貨款往往需要幾個月的時間甚至更長，加之在買賣合同的價 格條款中就把商品計量單位、貿(mào)易術(shù)語、計價貨幣及貨物單價和總值 已經(jīng)確定下來，當(dāng)收付貨款時，計價貨幣升值對進(jìn)口支付遠(yuǎn)期外匯債 務(wù)的一方較為不利，使其承擔(dān)外匯升值導(dǎo)致貨款增加的損失；當(dāng)計價 貨幣貶值時，則對出口方不利。所以進(jìn)出口商不僅要面對價格變動風(fēng) 險，還要承受匯率變動風(fēng)險。事實上，把握匯率的變化是十分困難的。一般情況下，為了規(guī) 避匯率風(fēng)險，進(jìn)出口商大體上不外乎有兩種措施：一是進(jìn)出口商充分 利用商務(wù)談判和財務(wù)管理技巧巧妙規(guī)避外匯風(fēng)險；二是進(jìn)出口商利用 外部金融市場提供的避險工具合理的轉(zhuǎn)移外匯

3、風(fēng)險。冃前外匯交易市 場已經(jīng)十分發(fā)達(dá)，運作高效，利用金融市場規(guī)避外匯風(fēng)險，獲取穩(wěn)定 利潤己經(jīng)成為現(xiàn)代進(jìn)出口商的經(jīng)常性措施0譬如對參與國際貿(mào)易的進(jìn) 出口商來說，采用遠(yuǎn)期外匯交易、外匯期貨交易對遠(yuǎn)期貨款現(xiàn)金流入 流出進(jìn)行的保值是非常重要的。然而必須注意，采取遠(yuǎn)期外匯和外匯 期貨保值對進(jìn)出口商面對的各種各樣的匯率風(fēng)險來說，有時并不合 適。理由就是兩者都是按既定匯率交割的不變協(xié)議，并且遠(yuǎn)期外匯還 必須進(jìn)行實際貨幣交割。然而在許多現(xiàn)實例子中，保值者并不能確定 所要保值的現(xiàn)金流入或流出是否會成為事實。如果一項國際貿(mào)易失 敗、投標(biāo)不成功，這樣兩種辦法都耍承擔(dān)全部或部分的外匯風(fēng)險，無 需置疑，在這種情況下對于

4、進(jìn)出口商使用外匯期權(quán)來保值最為合適。外匯期權(quán)(foreign exchange options)也稱為貨幣期權(quán)，指 合約購買方在向出售方支付一定期權(quán)費后，所獲得的在未來約定日期 或一定時間內(nèi)，按照規(guī)定匯率(即執(zhí)行價格)買進(jìn)或者賣出定數(shù)量 外匯資產(chǎn)的選擇權(quán)。外匯期權(quán)是期權(quán)的一種，需特別指出外匯期權(quán)的 交易對象并不是貨幣本身，而是一項將來可以買賣貨幣的權(quán)利。叩期 權(quán)買方在向期權(quán)賣方支付相應(yīng)期權(quán)費后獲得一項權(quán)利，即期權(quán)買方在 支付一定數(shù)額的期權(quán)費后，有權(quán)在約定的到期日按照雙方事先約定的 協(xié)定匯率和金額同期權(quán)賣方買賣約定的貨幣，同時權(quán)利的買方也有權(quán) 不執(zhí)行上述買賣合約。對于賣方而言，其所承擔(dān)的是一項義

5、務(wù)，根據(jù) 買方的決定而履行買賣貨幣的責(zé)任。按期權(quán)買者的權(quán)利劃分，期權(quán)可 分為看漲期權(quán)(call option)和看跌期權(quán)(put option)凡是賦予 外匯期權(quán)買者購買外匯權(quán)利的合約就是看漲期權(quán)，又稱買權(quán)；而賦予 外匯期權(quán)買者出售外匯權(quán)利的合約就是看跌期權(quán)，又稱賣權(quán)。外匯期權(quán)交易的四種基本策略：買入買權(quán)，買入賣權(quán)，賣出買 權(quán)和賣出賣權(quán)。當(dāng)交易者預(yù)期外幣將會升值，可以采取買入該貨幣的 買權(quán)的交易，即買入買權(quán)。當(dāng)市場匯率如預(yù)期的那樣上漲時，買方會 執(zhí)行這項期權(quán)，其收益為市場匯率高于執(zhí)行價格的差額部分；反之， 當(dāng)市場匯率低于執(zhí)行價格時，買方將放棄此項期權(quán)。如果交易者預(yù)期 外匯將會貶值，可以采取買入

6、該貨幣賣權(quán)的交易，即買入賣權(quán)。如果 判斷準(zhǔn)確，該貨幣回來果真下跌，買者因執(zhí)行這項權(quán)利而獲利。若判 斷失誤，市場匯率向與預(yù)期相反的方向變化時，則選擇不執(zhí)行該期權(quán)。 賣出期權(quán)和買入期權(quán)是期權(quán)交易的兩個對立面，賣出買權(quán)是因為投資 者預(yù)期該貨幣匯率將維持穩(wěn)定或下跌，賣出買權(quán)的收益情況同買入買 權(quán)恰好相反。如果市場匯率走勢正如所料，賣方的最大收益就是期權(quán) 費收入；若預(yù)測有無，賣者將要承擔(dān)市場匯率變化的全部風(fēng)險。同理, 如果投資者預(yù)計某一貨幣匯率將維持盤整或升值，可通過賣出賣權(quán)來 實現(xiàn)收益，起損益情況同買入賣權(quán)完全相反。下面筆者通過一個例子來體現(xiàn)外匯期權(quán)的優(yōu)越性。例，中國一 出口企業(yè)要在3月份投標(biāo)，保證提

7、供一套設(shè)備，設(shè)備成本為6420萬 元人民幣，成交價為1000萬美元。但投標(biāo)結(jié)果要在6個月后公布。 即期匯率為1美元二6. 50人民幣元，中國公司將收入貨款6500萬元 人民幣，凈利潤80萬元。為避開一旦中標(biāo)后美元貶值的風(fēng)險，該出 口商會怎么辦？該企業(yè)不會采取遠(yuǎn)期外匯交易進(jìn)行規(guī)避風(fēng)險。由于 遠(yuǎn)期外匯交易到期必須履行交割，故該外匯交易只能規(guī)避中標(biāo)情況下 的外匯風(fēng)險。但中國企業(yè)中標(biāo)與否是理由的關(guān)鍵，故出口商不會貿(mào)然 在不確定中標(biāo)的情況下來采取遠(yuǎn)期外匯合約來規(guī)避風(fēng)險，否則會因小 失大。中國金業(yè)采用外匯期貨交易來抵制外匯風(fēng)險。如果該企業(yè)未 有幸中標(biāo)，則在外匯期貨市場的外匯交易就變成一種投機(jī)；如果該企 業(yè)

8、投標(biāo)成功，外匯期貨交易起到套期保值的冃的，在匯率變動不利于 企業(yè)時，它可以使企業(yè)在虧損時少虧一點，但它同時也會使企業(yè)在盈 利時少盈一些，前者是企業(yè)所希望的，后者則是企業(yè)不滿意的。出 口商決定買入期限為6個月的1000萬美元的看跌期權(quán)，協(xié)定價格為 1美元二6. 48人民幣元，每美元的期權(quán)費為0. 02元人民幣，期權(quán)費總 計為20萬元。到9月份，該出口商盈虧（如圖1和圖2）：中標(biāo)的 情況下，若市場匯率低于1美元二6. 48人民幣元，則出口商在期權(quán)市 場是盈利的，其最終收入6460萬元人民幣；若市場匯率高于1美元 =6.48人民幣元，則看跌期權(quán)的買者虧損風(fēng)險是有限的，則出口商最 終收入高于6460萬元。企業(yè)在沒有中標(biāo)的情況下，不存在實物交 割，當(dāng)市場匯率低于1美元=6.48人民幣元，則出口商會從現(xiàn)匯市場 上買入美元在期權(quán)市場執(zhí)行期權(quán)，是盈利的；當(dāng)市場匯率高于1美元 二6. 48人民幣元，則看跌期權(quán)的買者不履行期權(quán)虧損風(fēng)險是有限的， 即損失期權(quán)費。在國際金融市場外匯風(fēng)險不斷加劇的情況下，制約外匯風(fēng)險已 經(jīng)成為企業(yè)經(jīng)營策略的一個重要方面。因此，我國企業(yè)應(yīng)該不斷提高 風(fēng)險防范意識，積極運用外匯期權(quán)來完善企業(yè)外匯風(fēng)險管理系統(tǒng)，增 強(qiáng)企業(yè)風(fēng)險管理水平。參考文獻(xiàn)：1 張亦春，鄭振龍，林海金融市場學(xué)m