資本市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀及改革路徑探究

1、    資本市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀及改革路徑探究    王帥摘 要：目前我國(guó)資本市場(chǎng)，無(wú)論是在總量方面，還是在活躍度方面，都已經(jīng)成為了市場(chǎng)發(fā)展中不可或缺的重要力量。在這一背景下，資本市場(chǎng)面臨著諸多的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。本文主要探討新時(shí)期資本市場(chǎng)發(fā)展的現(xiàn)狀以及未來(lái)的改革路徑。關(guān)鍵詞：資本市場(chǎng);現(xiàn)狀;改革一、資本市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀在當(dāng)前的資本市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)和發(fā)展過(guò)程當(dāng)中，圍繞主板市場(chǎng)、中小板市場(chǎng)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)等諸多領(lǐng)域都取得了不錯(cuò)的成績(jī)，特別是，我國(guó)主板市場(chǎng)已經(jīng)成為了資本市場(chǎng)中最重要的組成部分。主板市場(chǎng)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中扮演著重要的晴雨表的角色。所以，優(yōu)化主板市場(chǎng)的發(fā)展體系，不僅有助于資本市場(chǎng)

2、的穩(wěn)定，也有助于整個(gè)市場(chǎng)的發(fā)展。除此之外，在中小板市場(chǎng)以及創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)發(fā)展方面我國(guó)也呈現(xiàn)出較好的發(fā)展態(tài)勢(shì)。隨著多層次資本市場(chǎng)內(nèi)容體系的不斷擴(kuò)大，資本市場(chǎng)監(jiān)管體系等諸多方面也呈現(xiàn)出越來(lái)越大的壓力與挑戰(zhàn)。二、資本市場(chǎng)發(fā)展中存在的問(wèn)題在資本市場(chǎng)向前推進(jìn)當(dāng)中，圍繞資本市場(chǎng)的相關(guān)制度以及上市標(biāo)準(zhǔn)等方面還存在著一些不足，其主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。首先，場(chǎng)外市場(chǎng)制度有待完善。在進(jìn)行資本市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)和發(fā)展過(guò)程當(dāng)中，資本市場(chǎng)在相關(guān)的掛牌公司數(shù)量方面呈現(xiàn)出上升態(tài)勢(shì)，但是，在新三板市場(chǎng)卻不同程度地存在著僵尸股。這對(duì)于整體的市場(chǎng)穩(wěn)定以及資本融資功能的提升帶來(lái)了負(fù)面影響，由此導(dǎo)致了劃分板塊以及信息披露等諸多層面的不足。所以，

3、在今后的資本市場(chǎng)完善與發(fā)展過(guò)程當(dāng)中，還應(yīng)該圍繞場(chǎng)外市場(chǎng)監(jiān)管方面進(jìn)行必要的提升。其次，上市方式單一。我國(guó)大部分企業(yè)只能采用ipo方式或者借殼st企業(yè)的方式上市。ipo方式與st借殼方式各有優(yōu)缺點(diǎn)，而發(fā)達(dá)資本主義國(guó)家擁有老股發(fā)行等多樣化上市方式。在進(jìn)行資本市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)和發(fā)展過(guò)程當(dāng)中，我國(guó)很多企業(yè)是借助借殼的方式來(lái)進(jìn)行上市。這有其內(nèi)在的考慮，但是，由于上市方式單一，在一定層面上影響和制約了我國(guó)國(guó)內(nèi)企業(yè)積極參與上市的動(dòng)力，也無(wú)法實(shí)現(xiàn)企業(yè)的多元化需求?；诖耍诮窈蟮馁Y本市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)和發(fā)展過(guò)程當(dāng)中，還應(yīng)該進(jìn)一步地拓寬上市的方式，滿足新時(shí)期資本市場(chǎng)的發(fā)展需求。再次，上市標(biāo)準(zhǔn)體系有待優(yōu)化。在當(dāng)前的資本市場(chǎng)積極進(jìn)入股

4、票市場(chǎng)當(dāng)中上市，其所面臨的主要考驗(yàn)是自身的標(biāo)準(zhǔn)是否符合證券法以及公司法的相關(guān)要求，但是，圍繞國(guó)際相關(guān)的發(fā)展慣例以及發(fā)展趨勢(shì)，在上市標(biāo)準(zhǔn)的具體制定以及上市標(biāo)準(zhǔn)的嚴(yán)格劃分方面不夠細(xì)致和準(zhǔn)確。這一點(diǎn)也影響了未來(lái)的資本市場(chǎng)的融合與發(fā)展。最后，資本市場(chǎng)溝通互動(dòng)機(jī)制有待完善。在進(jìn)行資本市場(chǎng)的運(yùn)作過(guò)程當(dāng)中，不僅需要考慮國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的發(fā)展，還需要立足于全球進(jìn)行資本市場(chǎng)資源的統(tǒng)籌與規(guī)劃，但是，從目前來(lái)看，由于受到諸多因素的影響，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)尤其是國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)在與國(guó)際市場(chǎng)的對(duì)接與融合中還存在的一些局限性。這種局限性在一定層面上影響和制約了資本市場(chǎng)的長(zhǎng)效化發(fā)展。基于此，在今后的資本市場(chǎng)綜合運(yùn)營(yíng)和統(tǒng)籌規(guī)劃中，還應(yīng)該完善資

5、本市場(chǎng)的互動(dòng)與溝通機(jī)制，實(shí)現(xiàn)雙贏。總之，從以上的分析中可以看出，當(dāng)前的資本市場(chǎng)融合發(fā)展過(guò)程當(dāng)中，圍繞相關(guān)的市場(chǎng)監(jiān)管以及上市標(biāo)準(zhǔn)和上市方式等方面依然存在一些不足。這些不足不僅影響了資本市場(chǎng)的穩(wěn)定，也影響了整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)的統(tǒng)籌與優(yōu)化?；诖耍枰诮窈蟮馁Y本市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)發(fā)展中進(jìn)行相關(guān)的優(yōu)化與改革。三、資本市場(chǎng)優(yōu)化改革路徑隨著資本市場(chǎng)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中所具有作用的不斷凸顯，如何優(yōu)化資本市場(chǎng)，滿足新時(shí)期市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)健發(fā)展需求已經(jīng)作為一個(gè)重要的議題，提上了議事日程。本文在借鑒相關(guān)研究成果基礎(chǔ)上，立足于國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀，嘗試從以下幾個(gè)方面提出具體的改革路徑建議。首先，大力發(fā)展多層次資本市場(chǎng)。根據(jù)我國(guó)多層次

6、資本市場(chǎng)的現(xiàn)狀，上海和深圳交易所是最為典型的多層次資本市場(chǎng)基礎(chǔ)。政府相關(guān)部門可以通過(guò)一定手段調(diào)整市場(chǎng)上為大中型企業(yè)服務(wù)的業(yè)務(wù)內(nèi)容。資本市場(chǎng)的多層次化在一定層面上有助于風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移以及風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警。所以，在今后的資本市場(chǎng)發(fā)展過(guò)程當(dāng)中，應(yīng)該基于不同階段、不同類型結(jié)合企業(yè)的發(fā)展實(shí)際，對(duì)資本市場(chǎng)平臺(tái)進(jìn)一步的進(jìn)行融合打造。通過(guò)這種多元層次的資本市場(chǎng)的發(fā)展，調(diào)整現(xiàn)有的資本市場(chǎng)布局中所存在的不足。尤其是，借助主板市場(chǎng)的勢(shì)在必行來(lái)進(jìn)行相關(guān)交易所的合理重組和分工，滿足新時(shí)期資本市場(chǎng)的發(fā)展需求。政府應(yīng)該在資本市場(chǎng)的多層次發(fā)展中，進(jìn)一步地強(qiáng)化自身的服務(wù)理念，做大做強(qiáng)相關(guān)的頂層設(shè)計(jì)，實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)的保駕護(hù)航目標(biāo)。在進(jìn)行資本

7、市場(chǎng)的標(biāo)準(zhǔn)以及資本市場(chǎng)的上市門檻的優(yōu)化中，應(yīng)該圍繞我國(guó)資本市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)的趨勢(shì)與特點(diǎn)在多樣化以及定制化方面進(jìn)行深入探討。其次，規(guī)范場(chǎng)外交易市場(chǎng)。在今后的資本市場(chǎng)發(fā)展過(guò)程當(dāng)中，場(chǎng)外市場(chǎng)對(duì)于多層次發(fā)展有著極為重要的影響和意義。為了更好地滿足新時(shí)期資本市場(chǎng)的改革目標(biāo)實(shí)現(xiàn)需求，一方面，應(yīng)該為場(chǎng)外市場(chǎng)的交易發(fā)展提供必要的渠道和發(fā)展的路徑。通過(guò)這種方式來(lái)促進(jìn)交易方式的合理化以及市場(chǎng)的流動(dòng)性需求。另一方面，還應(yīng)該在相關(guān)的交易主體的產(chǎn)權(quán)培育以及產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的內(nèi)部建設(shè)方面進(jìn)行系統(tǒng)的完善。借助企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)管理水平的發(fā)展需求來(lái)實(shí)現(xiàn)整體的資本市場(chǎng)的轉(zhuǎn)型與升級(jí)。在進(jìn)行資本市場(chǎng)的多層次發(fā)展中，應(yīng)該圍繞資本市場(chǎng)、資本產(chǎn)品的創(chuàng)新發(fā)展進(jìn)

8、行相關(guān)的政策支持體系的完善。借助相關(guān)政策的出臺(tái)來(lái)實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)的轉(zhuǎn)型與升級(jí)。再次，強(qiáng)化監(jiān)管體系。在資本市場(chǎng)做大做強(qiáng)的過(guò)程當(dāng)中，不僅需要注重資本市場(chǎng)自身的容量，還應(yīng)該注重資本市場(chǎng)與整個(gè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)之間的銜接和應(yīng)對(duì)。尤其是，隨著國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中不穩(wěn)定因素的不斷增加，資本市場(chǎng)自身在風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警方面的能力也面臨著諸多挑戰(zhàn)。在這一背景下，應(yīng)該不斷地轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)的資本市場(chǎng)的監(jiān)管理念和體系，將主動(dòng)靠近作為重要的監(jiān)管實(shí)施方案。對(duì)于可能出現(xiàn)的諸多風(fēng)險(xiǎn)環(huán)節(jié)進(jìn)行嚴(yán)格把關(guān)，最大限度地發(fā)揮出科技在資本市場(chǎng)法律監(jiān)管以及資本金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警方面所具有的作用。借助大數(shù)據(jù)平臺(tái)，科學(xué)統(tǒng)籌資本市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)，整合市場(chǎng)資源，滿足新時(shí)期資本市場(chǎng)的全面提升

9、需求。在今后的資本市場(chǎng)綜合監(jiān)管體系的完善中，還應(yīng)該強(qiáng)化法律層面的監(jiān)管。尤其是，借助法律體系的完善，杜絕由于制度體系的不完善而產(chǎn)生的相關(guān)的監(jiān)管漏洞。通過(guò)監(jiān)管體系的完善來(lái)實(shí)現(xiàn)綜合保障。最后，強(qiáng)化國(guó)際國(guó)內(nèi)合作。當(dāng)前的資本市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)和發(fā)展過(guò)程當(dāng)中，資本市場(chǎng)其所具有的流動(dòng)性在一定層面上已經(jīng)成為全球性的問(wèn)題。為了更好地聚焦國(guó)內(nèi)市場(chǎng)資本發(fā)展的穩(wěn)定性，滿足資本全球化發(fā)展需求，在今后的國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)綜合優(yōu)化與調(diào)整中，還應(yīng)該進(jìn)一步的搭建國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)與國(guó)外資本市場(chǎng)的溝通與互動(dòng)機(jī)制。借助共同經(jīng)驗(yàn)的分享以及相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警來(lái)共同搭建良好的資本市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)環(huán)境，滿足資本市場(chǎng)的發(fā)展需求。結(jié)語(yǔ)在今后的資本市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)和發(fā)展過(guò)程當(dāng)中，為了更好地實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)的穩(wěn)健發(fā)展要求，還應(yīng)該在資本市場(chǎng)發(fā)展的多層次資本市場(chǎng)的交易的安全性以及監(jiān)管體系和合作力度方面進(jìn)行完善。只有這樣，我國(guó)的資本市場(chǎng)才能夠在現(xiàn)有基礎(chǔ)上獲得更大水平的提升。參考文獻(xiàn)：1陽(yáng)曉霞.新提法：加快發(fā)展多層次資本市場(chǎng)提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力j.中國(guó)金融家， 2019（12）：38-39.2劉國(guó)勝.我國(guó)資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)下“轉(zhuǎn)板”機(jī)制的探尋j.改革與戰(zhàn)略，2017（9）：36-40.3