哈佛分析框架分析（課堂PPT）

1、 哈佛財(cái)務(wù)分析框架哈佛財(cái)務(wù)分析框架Page 2哈佛分析框架哈佛分析框架戰(zhàn)略分析戰(zhàn)略分析財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)分析前景分析前景分析會(huì)計(jì)分析會(huì)計(jì)分析Page 3哈佛分析框架的提出哈佛分析框架的提出傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析方法傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析方法n 會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)只是企業(yè)實(shí)施經(jīng)營戰(zhàn)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)只是企業(yè)實(shí)施經(jīng)營戰(zhàn)略的略的“財(cái)務(wù)表現(xiàn)財(cái)務(wù)表現(xiàn)”，忽略企業(yè)，忽略企業(yè)所處環(huán)境和經(jīng)營戰(zhàn)略的分析所處環(huán)境和經(jīng)營戰(zhàn)略的分析n 無法把握源頭數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性，無法把握源頭數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性，難以去偽存真并透過現(xiàn)象看本難以去偽存真并透過現(xiàn)象看本質(zhì)質(zhì)n 無法真實(shí)地把握企業(yè)的經(jīng)營活無法真實(shí)地把握企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)及成果，更難以判斷企業(yè)的動(dòng)及成果，更難以判斷企業(yè)的發(fā)展前景發(fā)展前

2、景哈佛財(cái)務(wù)分析框架哈佛財(cái)務(wù)分析框架n 2000年哈佛大學(xué)佩普年哈佛大學(xué)佩普（K.G.Palepu）、希利）、希利（P.M.Healy）和伯納德）和伯納德（V.L.Bernard）三位學(xué)者提出）三位學(xué)者提出n 從戰(zhàn)略的高度分析一個(gè)企業(yè)的財(cái)從戰(zhàn)略的高度分析一個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況務(wù)狀況n 分析企業(yè)外部環(huán)境存在的機(jī)會(huì)和分析企業(yè)外部環(huán)境存在的機(jī)會(huì)和威脅威脅n 分析企業(yè)內(nèi)部條件的優(yōu)勢和不足分析企業(yè)內(nèi)部條件的優(yōu)勢和不足n 在科學(xué)的預(yù)測上為企業(yè)未來的發(fā)在科學(xué)的預(yù)測上為企業(yè)未來的發(fā)展指出方向展指出方向Page 4哈佛分析框架哈佛分析框架企業(yè)活動(dòng)企業(yè)活動(dòng)經(jīng)營活動(dòng)經(jīng)營活動(dòng)投資活動(dòng)投資活動(dòng)融資活動(dòng)融資活動(dòng)會(huì)計(jì)系統(tǒng)會(huì)計(jì)系統(tǒng)

3、計(jì)量和報(bào)告計(jì)量和報(bào)告企業(yè)活動(dòng)的經(jīng)濟(jì)結(jié)果企業(yè)活動(dòng)的經(jīng)濟(jì)結(jié)果財(cái)務(wù)報(bào)表財(cái)務(wù)報(bào)表管理人員對(duì)企業(yè)業(yè)務(wù)活動(dòng)的信息優(yōu)勢管理人員對(duì)企業(yè)業(yè)務(wù)活動(dòng)的信息優(yōu)勢會(huì)計(jì)估計(jì)錯(cuò)誤會(huì)計(jì)估計(jì)錯(cuò)誤會(huì)計(jì)選擇導(dǎo)致的歪曲會(huì)計(jì)選擇導(dǎo)致的歪曲企業(yè)外部環(huán)境企業(yè)外部環(huán)境勞動(dòng)力市場勞動(dòng)力市場資本市場資本市場商品市場商品市場供應(yīng)商供應(yīng)商消費(fèi)者消費(fèi)者競爭對(duì)手競爭對(duì)手商業(yè)規(guī)程商業(yè)規(guī)程會(huì)計(jì)環(huán)境會(huì)計(jì)環(huán)境資本市場環(huán)境資本市場環(huán)境契約和治理契約和治理會(huì)計(jì)規(guī)定和慣例會(huì)計(jì)規(guī)定和慣例稅法和財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的關(guān)稅法和財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的關(guān)系系外部審計(jì)外部審計(jì)會(huì)計(jì)問題的法律規(guī)定會(huì)計(jì)問題的法律規(guī)定經(jīng)營戰(zhàn)略經(jīng)營戰(zhàn)略企業(yè)經(jīng)營范圍：企業(yè)經(jīng)營范圍：多樣化經(jīng)營的角度多樣化經(jīng)營的角度多樣化經(jīng)營的類型

4、多樣化經(jīng)營的類型競爭地位：競爭地位：成本優(yōu)勢成本優(yōu)勢產(chǎn)品的區(qū)別度產(chǎn)品的區(qū)別度成功關(guān)鍵因素和主要風(fēng)險(xiǎn)成功關(guān)鍵因素和主要風(fēng)險(xiǎn)會(huì)計(jì)策略會(huì)計(jì)策略會(huì)計(jì)政策的選擇會(huì)計(jì)政策的選擇會(huì)計(jì)估計(jì)的選擇會(huì)計(jì)估計(jì)的選擇報(bào)告形式的選擇報(bào)告形式的選擇財(cái)務(wù)報(bào)告附注披露財(cái)務(wù)報(bào)告附注披露內(nèi)容的選擇內(nèi)容的選擇Page 5哈佛分析框架構(gòu)成要素哈佛分析框架構(gòu)成要素會(huì)計(jì)分析會(huì)計(jì)分析戰(zhàn)略分析戰(zhàn)略分析財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)分析前景分析前景分析Page 6戰(zhàn)略分析戰(zhàn)略分析 戰(zhàn)略與企業(yè)價(jià)值戰(zhàn)略與企業(yè)價(jià)值企業(yè)價(jià)值取決于企業(yè)價(jià)值取決于：其獲得超出資本成本資本成本的資本回報(bào)資本回報(bào)的能力取決于資本市場取決于資本市場利潤潛力利潤潛力取決于戰(zhàn)略選擇取決于戰(zhàn)略選擇2

5、.競爭定位競爭定位1.行業(yè)選擇行業(yè)選擇3.企業(yè)整體策略企業(yè)整體策略Page 71.行業(yè)特征分析行業(yè)特征分析行業(yè)性質(zhì)及其在行業(yè)性質(zhì)及其在國民經(jīng)濟(jì)中的地位和作用國民經(jīng)濟(jì)中的地位和作用行業(yè)所處行業(yè)所處發(fā)展階段發(fā)展階段產(chǎn)品差別產(chǎn)品差別和和一體化程度一體化程度行業(yè)行業(yè)市場邊界市場邊界買方賣方數(shù)量買方賣方數(shù)量及及相對(duì)規(guī)模相對(duì)規(guī)模行業(yè)技術(shù)行業(yè)技術(shù)變革速度變革速度市場總量市場總量及及增長前景增長前景Page 8行業(yè)生命周期不同階段的特征行業(yè)生命周期不同階段的特征投入期投入期增長期增長期成熟期成熟期衰退期衰退期市場廣告宣傳，知名度，銷售渠道建立品牌信譽(yù)，開拓銷售渠道保護(hù)既有市場，滲入其他市場選擇市場區(qū)域，維持企

6、業(yè)形象生產(chǎn)經(jīng)營提高生產(chǎn)效率，制定產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)改進(jìn)產(chǎn)品質(zhì)量，增進(jìn)花色品種鞏固客戶關(guān)系，降低成本裁剪生產(chǎn)能力，保持價(jià)格優(yōu)勢財(cái)力利用財(cái)務(wù)杠桿開發(fā)生產(chǎn)和技術(shù)能力控制成本提高管理控制系統(tǒng)的效率人事培訓(xùn)員工適應(yīng)新的生產(chǎn)和市場培育生產(chǎn)和技術(shù)能力提高生產(chǎn)效率轉(zhuǎn)向新的增長領(lǐng)域研究開發(fā)掌握技術(shù)秘訣提升產(chǎn)品質(zhì)量和功能降低成本、開發(fā)新產(chǎn)品面向新的增長領(lǐng)域成功關(guān)鍵因素營銷、市場份額、消費(fèi)者信任對(duì)市場需求反應(yīng)靈敏，質(zhì)量生產(chǎn)效率、產(chǎn)品功能，新產(chǎn)品開發(fā)面向新的增長領(lǐng)域利潤虧損或微利迅速增長開始下降下降甚至虧損現(xiàn)金流沒有或極少少量至增長增長大量至枯竭Page 9行業(yè)分析范式行業(yè)分析范式-五大五大 力量理論力量理論現(xiàn)存對(duì)手之間的競爭

7、現(xiàn)存對(duì)手之間的競爭產(chǎn)業(yè)的成長性產(chǎn)業(yè)的成長性集中度集中度產(chǎn)品區(qū)別度產(chǎn)品區(qū)別度轉(zhuǎn)換成本轉(zhuǎn)換成本規(guī)模與學(xué)習(xí)曲線規(guī)模與學(xué)習(xí)曲線固定和變動(dòng)成本固定和變動(dòng)成本超額（生產(chǎn)）能力超額（生產(chǎn)）能力退出壁壘退出壁壘新進(jìn)入對(duì)手的威脅新進(jìn)入對(duì)手的威脅規(guī)模經(jīng)濟(jì)規(guī)模經(jīng)濟(jì)先動(dòng)優(yōu)勢先動(dòng)優(yōu)勢市場進(jìn)入障礙市場進(jìn)入障礙商業(yè)關(guān)系商業(yè)關(guān)系法律障礙法律障礙替代產(chǎn)品的威脅替代產(chǎn)品的威脅對(duì)手的價(jià)格和業(yè)績對(duì)手的價(jià)格和業(yè)績消費(fèi)者意愿的轉(zhuǎn)換消費(fèi)者意愿的轉(zhuǎn)換 現(xiàn)存和潛在的競爭力現(xiàn)存和潛在的競爭力行業(yè)獲利能力行業(yè)獲利能力在購買和銷售市場上談判的能力在購買和銷售市場上談判的能力消費(fèi)者的談判能力消費(fèi)者的談判能力轉(zhuǎn)換成本轉(zhuǎn)換成本產(chǎn)品的區(qū)別度產(chǎn)品的區(qū)別度產(chǎn)品

8、的成本和質(zhì)量的重要性產(chǎn)品的成本和質(zhì)量的重要性購買者的數(shù)量和每個(gè)購買者的數(shù)量購買者的數(shù)量和每個(gè)購買者的數(shù)量供應(yīng)商的談判能力供應(yīng)商的談判能力轉(zhuǎn)換成本轉(zhuǎn)換成本產(chǎn)品的區(qū)別度產(chǎn)品的區(qū)別度產(chǎn)品成本和質(zhì)量的重要性產(chǎn)品成本和質(zhì)量的重要性供應(yīng)商的數(shù)量和每個(gè)供應(yīng)商供應(yīng)的數(shù)量供應(yīng)商的數(shù)量和每個(gè)供應(yīng)商供應(yīng)的數(shù)量Page 102.競爭戰(zhàn)略分析競爭戰(zhàn)略分析低成本優(yōu)勢低成本優(yōu)勢以更低的成本提供相同以更低的成本提供相同產(chǎn)品或服務(wù)的能力產(chǎn)品或服務(wù)的能力大量大批生產(chǎn)的規(guī)模優(yōu)勢大量大批生產(chǎn)的規(guī)模優(yōu)勢生產(chǎn)的高效率生產(chǎn)的高效率產(chǎn)品設(shè)計(jì)簡化產(chǎn)品設(shè)計(jì)簡化低投入成本低投入成本較少的研究開發(fā)費(fèi)用或者廣告費(fèi)較少的研究開發(fā)費(fèi)用或者廣告費(fèi)嚴(yán)格的成本

9、控制機(jī)制嚴(yán)格的成本控制機(jī)制差異化優(yōu)勢差異化優(yōu)勢以成本低于售價(jià)供應(yīng)以成本低于售價(jià)供應(yīng)獨(dú)一無二的產(chǎn)品或服務(wù)獨(dú)一無二的產(chǎn)品或服務(wù)消費(fèi)者優(yōu)先考慮到購買消費(fèi)者優(yōu)先考慮到購買更好的產(chǎn)品質(zhì)量更好的產(chǎn)品質(zhì)量更多的產(chǎn)品花樣更多的產(chǎn)品花樣更好的客戶服務(wù)更好的客戶服務(wù)更加靈活的交貨方式更加靈活的交貨方式投資于產(chǎn)品品牌投資于產(chǎn)品品牌更多投資于研究開發(fā)更多投資于研究開發(fā)著眼于產(chǎn)品的改革和創(chuàng)新著眼于產(chǎn)品的改革和創(chuàng)新競爭優(yōu)勢競爭優(yōu)勢執(zhí)行戰(zhàn)略要求核心競爭力和主要成功因素相互匹配執(zhí)行戰(zhàn)略要求核心競爭力和主要成功因素相互匹配執(zhí)行戰(zhàn)略要求公司價(jià)值鏈和活動(dòng)相互匹配執(zhí)行戰(zhàn)略要求公司價(jià)值鏈和活動(dòng)相互匹配競爭優(yōu)勢的重要性競爭優(yōu)勢的重要性低

10、成本優(yōu)勢低成本優(yōu)勢以更低的成本提供相同以更低的成本提供相同產(chǎn)品或服務(wù)的能力產(chǎn)品或服務(wù)的能力大量大批生產(chǎn)的規(guī)模優(yōu)勢大量大批生產(chǎn)的規(guī)模優(yōu)勢生產(chǎn)的高效率生產(chǎn)的高效率產(chǎn)品設(shè)計(jì)簡化產(chǎn)品設(shè)計(jì)簡化低投入成本低投入成本較少的研究開發(fā)費(fèi)用或者廣告費(fèi)較少的研究開發(fā)費(fèi)用或者廣告費(fèi)嚴(yán)格的成本控制機(jī)制嚴(yán)格的成本控制機(jī)制差異化優(yōu)勢差異化優(yōu)勢以成本低于售價(jià)供應(yīng)以成本低于售價(jià)供應(yīng)獨(dú)一無二的產(chǎn)品或服務(wù)獨(dú)一無二的產(chǎn)品或服務(wù)消費(fèi)者優(yōu)先考慮到購買消費(fèi)者優(yōu)先考慮到購買更好的產(chǎn)品質(zhì)量更好的產(chǎn)品質(zhì)量更多的產(chǎn)品花樣更多的產(chǎn)品花樣更好的客戶服務(wù)更好的客戶服務(wù)更加靈活的交貨方式更加靈活的交貨方式投資于產(chǎn)品品牌投資于產(chǎn)品品牌更多投資于研究開發(fā)更多

11、投資于研究開發(fā)著眼于產(chǎn)品的改革和創(chuàng)新著眼于產(chǎn)品的改革和創(chuàng)新Page 11會(huì)計(jì)分析會(huì)計(jì)分析Step1辨認(rèn)關(guān)鍵辨認(rèn)關(guān)鍵會(huì)計(jì)政策會(huì)計(jì)政策Step4評(píng)價(jià)披露評(píng)價(jià)披露質(zhì)量質(zhì)量Step6消除會(huì)計(jì)消除會(huì)計(jì)信息失真信息失真Step5辨別危險(xiǎn)辨別危險(xiǎn)信號(hào)信號(hào)Step3評(píng)價(jià)會(huì)計(jì)評(píng)價(jià)會(huì)計(jì)策略策略Step2評(píng)估會(huì)計(jì)評(píng)估會(huì)計(jì)彈性彈性財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)分析Page 12Step1.辨認(rèn)關(guān)鍵會(huì)計(jì)政策辨認(rèn)關(guān)鍵會(huì)計(jì)政策n 對(duì)于實(shí)施產(chǎn)品差異戰(zhàn)略并以產(chǎn)品質(zhì)量和產(chǎn)品創(chuàng)新作為主要競爭優(yōu)勢的對(duì)于實(shí)施產(chǎn)品差異戰(zhàn)略并以產(chǎn)品質(zhì)量和產(chǎn)品創(chuàng)新作為主要競爭優(yōu)勢的制造業(yè)而言，與研究開發(fā)及售后服務(wù)的會(huì)計(jì)政策就顯得十分關(guān)鍵制造業(yè)而言，與研究開發(fā)及售后服務(wù)的會(huì)計(jì)

12、政策就顯得十分關(guān)鍵n 對(duì)于實(shí)施成本領(lǐng)先戰(zhàn)略的零售和批發(fā)企業(yè)而言，存貨管理是關(guān)鍵，與對(duì)于實(shí)施成本領(lǐng)先戰(zhàn)略的零售和批發(fā)企業(yè)而言，存貨管理是關(guān)鍵，與存貨相關(guān)的會(huì)計(jì)政策如存貨跌價(jià)損失準(zhǔn)備、存貨計(jì)價(jià)特別重要存貨相關(guān)的會(huì)計(jì)政策如存貨跌價(jià)損失準(zhǔn)備、存貨計(jì)價(jià)特別重要n 對(duì)于銀行等金融機(jī)構(gòu)而言，利息及信貸風(fēng)險(xiǎn)管理是關(guān)鍵，因此，利息對(duì)于銀行等金融機(jī)構(gòu)而言，利息及信貸風(fēng)險(xiǎn)管理是關(guān)鍵，因此，利息收入確認(rèn)、貸款分類方法、貸款準(zhǔn)備金計(jì)提、抵債資產(chǎn)處置等會(huì)計(jì)政收入確認(rèn)、貸款分類方法、貸款準(zhǔn)備金計(jì)提、抵債資產(chǎn)處置等會(huì)計(jì)政策就是重中之重策就是重中之重Page 13Step2.評(píng)估會(huì)計(jì)彈性評(píng)估會(huì)計(jì)彈性n 會(huì)計(jì)彈性指企業(yè)管理當(dāng)局對(duì)

13、會(huì)計(jì)政策的選擇余地會(huì)計(jì)彈性指企業(yè)管理當(dāng)局對(duì)會(huì)計(jì)政策的選擇余地n 會(huì)計(jì)彈性大小受制于會(huì)計(jì)制度和會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定會(huì)計(jì)彈性大小受制于會(huì)計(jì)制度和會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定n 根據(jù)信號(hào)發(fā)送理論，會(huì)計(jì)彈性越大，會(huì)計(jì)信息的分析價(jià)值越大，即管根據(jù)信號(hào)發(fā)送理論，會(huì)計(jì)彈性越大，會(huì)計(jì)信息的分析價(jià)值越大，即管理當(dāng)局對(duì)會(huì)計(jì)政策的選擇可以發(fā)送一定的理當(dāng)局對(duì)會(huì)計(jì)政策的選擇可以發(fā)送一定的“私人信息私人信息”；反之，會(huì)計(jì)；反之，會(huì)計(jì)信息的分析價(jià)值越小信息的分析價(jià)值越小n 彈性領(lǐng)域較大的會(huì)計(jì)政策包括：彈性領(lǐng)域較大的會(huì)計(jì)政策包括： 準(zhǔn)備、折舊政策、存貨計(jì)價(jià)、無形資產(chǎn)攤銷、收入確認(rèn)、或有事項(xiàng)、準(zhǔn)備、折舊政策、存貨計(jì)價(jià)、無形資產(chǎn)攤銷、收入確認(rèn)、或有

14、事項(xiàng)、關(guān)聯(lián)交易關(guān)聯(lián)交易Page 14Step3.評(píng)價(jià)會(huì)計(jì)策略評(píng)價(jià)會(huì)計(jì)策略關(guān)鍵問題關(guān)鍵問題n 企業(yè)選擇的關(guān)鍵會(huì)計(jì)政策與行業(yè)慣例是否一致？若不一致，是因?yàn)槠笃髽I(yè)選擇的關(guān)鍵會(huì)計(jì)政策與行業(yè)慣例是否一致？若不一致，是因?yàn)槠髽I(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略與眾不同，還是其他原因？業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略與眾不同，還是其他原因？n 企業(yè)管理當(dāng)局是否存在利用會(huì)計(jì)彈性進(jìn)行盈余管理的強(qiáng)烈動(dòng)機(jī)？企業(yè)管理當(dāng)局是否存在利用會(huì)計(jì)彈性進(jìn)行盈余管理的強(qiáng)烈動(dòng)機(jī)？n 企業(yè)是否改變會(huì)計(jì)政策和估計(jì)？理由是否充分？影響如何？企業(yè)是否改變會(huì)計(jì)政策和估計(jì)？理由是否充分？影響如何？n 企業(yè)過去所采用的會(huì)計(jì)政策和估計(jì)是否合乎實(shí)際情況？企業(yè)過去所采用的會(huì)計(jì)政策和估計(jì)是否合乎實(shí)

15、際情況？n 企業(yè)是否為了特定會(huì)計(jì)目的而進(jìn)行交易設(shè)計(jì)或從事缺乏商業(yè)理由的交企業(yè)是否為了特定會(huì)計(jì)目的而進(jìn)行交易設(shè)計(jì)或從事缺乏商業(yè)理由的交易？易？Page 15Step4.評(píng)價(jià)信息披露質(zhì)量評(píng)價(jià)信息披露質(zhì)量關(guān)鍵問題關(guān)鍵問題n 企業(yè)是否披露足夠的信息以評(píng)估企業(yè)的戰(zhàn)略及其經(jīng)濟(jì)后果？企業(yè)是否披露足夠的信息以評(píng)估企業(yè)的戰(zhàn)略及其經(jīng)濟(jì)后果？n 報(bào)表附注是否充分解釋關(guān)鍵的會(huì)計(jì)政策及其相關(guān)假設(shè)報(bào)表附注是否充分解釋關(guān)鍵的會(huì)計(jì)政策及其相關(guān)假設(shè)?這些政策和假這些政策和假設(shè)是否合乎邏輯？設(shè)是否合乎邏輯？n 企業(yè)是否對(duì)其當(dāng)期經(jīng)營業(yè)績進(jìn)行充分解釋？企業(yè)是否對(duì)其當(dāng)期經(jīng)營業(yè)績進(jìn)行充分解釋？n 如果會(huì)計(jì)制度或準(zhǔn)測的限制導(dǎo)致企業(yè)無法對(duì)其

16、關(guān)鍵成功要素進(jìn)行計(jì)量，如果會(huì)計(jì)制度或準(zhǔn)測的限制導(dǎo)致企業(yè)無法對(duì)其關(guān)鍵成功要素進(jìn)行計(jì)量，企業(yè)是否提供額外的信息以幫助外部信息使用者了解這些成功要素是企業(yè)是否提供額外的信息以幫助外部信息使用者了解這些成功要素是如何管理的？如何管理的？n 如果企業(yè)實(shí)施多元化經(jīng)營，擁有多個(gè)營業(yè)分部，企業(yè)是否分部信息，如果企業(yè)實(shí)施多元化經(jīng)營，擁有多個(gè)營業(yè)分部，企業(yè)是否分部信息，分部報(bào)告質(zhì)量如何？分部報(bào)告質(zhì)量如何？n 管理當(dāng)局如何對(duì)待即將來臨的不利消息？管理當(dāng)局如何對(duì)待即將來臨的不利消息？n 企業(yè)與投資者的關(guān)系如何？是否向投資者提供企業(yè)詳盡的業(yè)務(wù)和經(jīng)營企業(yè)與投資者的關(guān)系如何？是否向投資者提供企業(yè)詳盡的業(yè)務(wù)和經(jīng)營信息？與財(cái)務(wù)

17、分析師的關(guān)系如何？信息？與財(cái)務(wù)分析師的關(guān)系如何？Page 16Step5.辨認(rèn)危險(xiǎn)信號(hào)（插紅旗）辨認(rèn)危險(xiǎn)信號(hào)（插紅旗）n 經(jīng)營惡化時(shí)出現(xiàn)未加解釋的會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)變動(dòng)經(jīng)營惡化時(shí)出現(xiàn)未加解釋的會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)變動(dòng)n 未加解釋的旨在未加解釋的旨在“提升提升”利潤的異常交易利潤的異常交易n 與銷售有關(guān)的應(yīng)收賬款的非正常增長與銷售有關(guān)的應(yīng)收賬款的非正常增長n 與銷售有關(guān)的存貨的非正常增長與銷售有關(guān)的存貨的非正常增長n 報(bào)告利潤與經(jīng)營性現(xiàn)金流量之間的差距日益擴(kuò)大報(bào)告利潤與經(jīng)營性現(xiàn)金流量之間的差距日益擴(kuò)大n 報(bào)告利潤與應(yīng)稅所得額之間的差距日益擴(kuò)大報(bào)告利潤與應(yīng)稅所得額之間的差距日益擴(kuò)大n 過分熱衷于融資

18、機(jī)制，如與關(guān)聯(lián)方合作從事研究開發(fā)活動(dòng)，帶有追索過分熱衷于融資機(jī)制，如與關(guān)聯(lián)方合作從事研究開發(fā)活動(dòng)，帶有追索權(quán)的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓權(quán)的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓n 出乎意料的大額資產(chǎn)沖銷出乎意料的大額資產(chǎn)沖銷n 第四季度和第一季度的大額調(diào)整第四季度和第一季度的大額調(diào)整n 被出具被出具“不干凈意見不干凈意見”的審計(jì)報(bào)告，或更換的審計(jì)報(bào)告，或更換CPA的理由不充分的理由不充分n 頻繁的關(guān)聯(lián)交易、資產(chǎn)重組和剝離、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)評(píng)估頻繁的關(guān)聯(lián)交易、資產(chǎn)重組和剝離、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)評(píng)估n 巨額的補(bǔ)貼收入、資產(chǎn)捐贈(zèng)巨額的補(bǔ)貼收入、資產(chǎn)捐贈(zèng)Page 17Step6.消除會(huì)計(jì)信息失真消除會(huì)計(jì)信息失真審計(jì)報(bào)告審計(jì)報(bào)告分析法分析法關(guān)聯(lián)交

19、易關(guān)聯(lián)交易剔除法剔除法虛擬資產(chǎn)虛擬資產(chǎn)剔除法剔除法現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量分析法分析法異常利潤異常利潤剔除法剔除法Page 18財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)分析n 1.1.財(cái)務(wù)分析框架財(cái)務(wù)分析框架盈利能力與成長性盈利能力與成長性財(cái)務(wù)戰(zhàn)略財(cái)務(wù)戰(zhàn)略產(chǎn)品戰(zhàn)略產(chǎn)品戰(zhàn)略經(jīng)營管理經(jīng)營管理股利政策股利政策融資策略融資策略投資管理投資管理收入與費(fèi)用收入與費(fèi)用管理管理股利支付及股利支付及利潤分配利潤分配負(fù)債和權(quán)益負(fù)債和權(quán)益結(jié)構(gòu)管理結(jié)構(gòu)管理營運(yùn)資本與營運(yùn)資本與固定資產(chǎn)管理固定資產(chǎn)管理Page 192.財(cái)務(wù)指標(biāo)體系財(cái)務(wù)指標(biāo)體系可持續(xù)增長率可持續(xù)增長率凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率銷售回報(bào)率銷售回報(bào)率財(cái)務(wù)杠桿率財(cái)務(wù)杠桿率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率COGS/SalesGross Profit/SalesSG&A/SalesOI/SalesNI/SalesCurrent RatioQuick RatioOperating RatioL to E RatioD to E RatioIntr. CoverageCA TurnoverWC TurnoverAR TurnoverInv. TurnoverFA TurnoverTA Tur