第2章 外匯市場與交易實務中

1、1.1了解外匯市場的基本要素；了解外匯市場的基本要素；了解外匯市場的基本現(xiàn)狀；了解外匯市場的基本現(xiàn)狀；掌握外匯市場的交易規(guī)則；掌握外匯市場的交易規(guī)則；掌握外匯交易的基本方法。掌握外匯交易的基本方法。1.2外匯市場外匯市場:從事外匯買賣或兌換的交易場所，從事外匯買賣或兌換的交易場所，或者說是各種不同貨幣彼此進行交換的場所?；蛘哒f是各種不同貨幣彼此進行交換的場所。 外匯買賣兩種類型：外匯買賣兩種類型：本幣與外幣之間本幣與外幣之間不同幣種的外匯之間不同幣種的外匯之間 一、外匯市場的基本概念及構成一、外匯市場的基本概念及構成1.31.41.51.661218242481014162022東京時間東京時

2、間東東 京京 市市 場場倫敦市場倫敦市場香港、新加坡市場香港、新加坡市場紐約市場紐約市場舊舊 金金 山山 市市 場場1.7外匯銀行外匯銀行客戶客戶外匯經(jīng)紀人外匯經(jīng)紀人中央銀行中央銀行1.81.9統(tǒng)一報價統(tǒng)一報價（美元報價）（美元報價）報價簡潔報價簡潔（一般只報后兩位）（一般只報后兩位）基點概念基點概念（點數(shù)報價）（點數(shù)報價）數(shù)額限制數(shù)額限制（100100萬美元）萬美元）用語規(guī)范用語規(guī)范（外匯交易行話）（外匯交易行話）恪守信用恪守信用（一言為定）（一言為定）1.10第一步：第一步：自報家門自報家門第二步：第二步：詢價詢價第三步：第三步：報價報價第四步：第四步：成交成交第五步：第五步：證實證實第六

3、步：第六步：交割交割1.111.12v銀行同業(yè)間銀行同業(yè)間的交易一般是由銀行內(nèi)部的資金部門或外匯交的交易一般是由銀行內(nèi)部的資金部門或外匯交易室通過路透社交易機（易室通過路透社交易機（路透社路透社終端終端）或）或德勵財經(jīng)交易系統(tǒng)交易系統(tǒng)來完成。來完成。v以路透機交易為例，交易員首先通過交易機的鍵盤輸入對以路透機交易為例，交易員首先通過交易機的鍵盤輸入對方銀行四個英文字母代號，呼叫該銀行，待叫通后，熒屏上方銀行四個英文字母代號，呼叫該銀行，待叫通后，熒屏上即開始顯示雙方對話內(nèi)容。即開始顯示雙方對話內(nèi)容。v19931993年年6 6月月2323日中國銀行廣東省分行外匯資金部于香港中銀日中國銀行廣東省

4、分行外匯資金部于香港中銀集團外匯中心的一筆通過路透社終端集團外匯中心的一筆通過路透社終端進行的進行的USD/DEM外匯外匯交易的對話實例，反映了整個交易過程。交易的對話實例，反映了整個交易過程。v該交易為即期交易，詢價與報價的過程見下個該交易為即期交易，詢價與報價的過程見下個PPTPPT。1.13BCGD：GTCXSPDEM2PLS （詢價）詢價）GTCX：1.7035/40 （報價）報價） BCGD ：YOURS （成交）成交） GTCX ：OKDONECFMAT 1.7035 （成交）成交） WEBUYUSD2MIOAGDEM VAL25JUNE，1993 （確認）確認） OURUSDPL

5、STOABANKACNOXXX TKSFORTHEDEALNBIBCGD ：ALAGREEDMYDEMPLSTOBBANKACNOYYY TKSNBIBIFRD GTCX-香港中銀外匯中心在路透社交易系統(tǒng)的交易代碼。香港中銀外匯中心在路透社交易系統(tǒng)的交易代碼。 BCGD-中國銀中國銀行廣東分行在路透社交易系統(tǒng)的交易代碼。行廣東分行在路透社交易系統(tǒng)的交易代碼。1.14BCGD：GTCXSPDEM2PLS 解釋：解釋： SPDEM-即期德國馬克；即期德國馬克；2-2手；手；PLS-please。GTCX：1.7035/40 解釋：解釋： （美元美元）買入價買入價1.7035；賣出價賣出價1.704

6、0 。BCGD：YOURS 解釋：賣給你（表示賣出美元）。用美元換德國馬克。解釋：賣給你（表示賣出美元）。用美元換德國馬克。GTCX：OKDONECFMAT 1.7035 解釋：解釋：CFM-confirm-確認；確認； AT在在1.7035 的價格。的價格。 WEBUYUSD2MIOAGDEM 解釋：我按此比價買解釋：我按此比價買2百萬美元百萬美元；AG（against）-比價。比價。 VAL25JUNE，1993 解釋：起息日為解釋：起息日為1993年年6月月25日；日；VAL(value)起息。起息。 OURUSDPLSTOABANKACNOXXX 解釋：請將美元打到我們在解釋：請將美元

7、打到我們在A銀行的帳戶，銀行的帳戶， 帳號為帳號為XXX；AC(Account)-帳戶。帳戶。 TKSFORTHEDEALNBI 解釋：解釋：TKS-謝謝；謝謝；DEAL-交易；交易；N-and，BI-拜拜；拜拜；BCGD：ALAGREEDMYDEMPLSTOBBANKACNOYYY 解釋：都按你的意思，請將解釋：都按你的意思，請將德國馬克打到我在德國馬克打到我在B銀行的帳戶，帳號為銀行的帳戶，帳號為YYY。AL-all; TKSNBIBIFRD 解釋：解釋：FRD-friendGTCX-香港中銀外匯中心在路透社交易系統(tǒng)的交易代碼。香港中銀外匯中心在路透社交易系統(tǒng)的交易代碼。 BCGD-中國銀

8、行廣東分行在路中國銀行廣東分行在路透社交易系統(tǒng)的交易代碼。透社交易系統(tǒng)的交易代碼。MINE-表示買進。表示買進。MIO-million. 1.15輯運算的輯運算的快速工具快速工具1.16假定外匯牌價為：假定外匯牌價為：USD1=HKD7.2510/90 GBP1=USD1.4719/00 試問：試問：1、銀行向客戶賣出港元，買入美元，匯率應該是多少？、銀行向客戶賣出港元，買入美元，匯率應該是多少？ 2、客戶以港元向銀行買進美元，匯率應該是多少？、客戶以港元向銀行買進美元，匯率應該是多少？ 3、客戶如果要求將、客戶如果要求將100美元換為英鎊，按照即期匯率美元換為英鎊，按照即期匯率能夠得到多少英

9、鎊？能夠得到多少英鎊？解析：解析：1、銀行向客戶賣出港元，買入美元，應取銀行美元買入價，、銀行向客戶賣出港元，買入美元，應取銀行美元買入價，即即7.2510。2、客戶以港元向銀行買進美元，應取銀行美元賣出價，即、客戶以港元向銀行買進美元，應取銀行美元賣出價，即7.2590。3、客戶將、客戶將100美元換為英鎊，即銀行賣出英鎊，要取英鎊美元換為英鎊，即銀行賣出英鎊，要取英鎊的賣出價，即的賣出價，即1.4800。故客戶可得到的英鎊為。故客戶可得到的英鎊為1001.4800=67.57英鎊。英鎊。1.171.18一種與現(xiàn)匯報價相同，即一種與現(xiàn)匯報價相同，即直接將各種不同交割期的直接將各種不同交割期的

10、期匯的買入價與賣出價表期匯的買入價與賣出價表示出來。比如，在示出來。比如，在SP下，下，USD1=HKD7.2510/90；過過3個月交割價為個月交割價為USD1=KHD7.2520/00另一種是用報出期匯匯率另一種是用報出期匯匯率比現(xiàn)匯匯率高或低若干點比現(xiàn)匯匯率高或低若干點表示，也就是用二者的差表示，也就是用二者的差價來表示。價來表示。比如期匯交割時，買入價比如期匯交割時，買入價比現(xiàn)匯比現(xiàn)匯+10+10點，賣出價比現(xiàn)點，賣出價比現(xiàn)匯匯+15+15點。點。1.19利率高的貨幣一般表利率高的貨幣一般表現(xiàn)為貼水，利率低的貨現(xiàn)為貼水，利率低的貨幣一般表現(xiàn)為升水幣一般表現(xiàn)為升水。升貼水的幅度稱為升升貼

11、水的幅度稱為升貼水率，是遠期匯率相貼水率，是遠期匯率相對于即期匯率的變化率。對于即期匯率的變化率。1.20匯率與利率之間的關系匯率與利率之間的關系遠期匯水遠期匯水= =（即期匯率兩種貨幣的（即期匯率兩種貨幣的）360360l升貼水率升貼水率= =（遠期匯率即期匯率）（遠期匯率即期匯率）/ /即期匯率即期匯率l掉期率（升貼水額）掉期率（升貼水額）= =遠期匯率即期匯率遠期匯率即期匯率l提示：掉期率是絕對差額，而不是相對值提示：掉期率是絕對差額，而不是相對值1.211、假設某日紐約外匯市場上，美元假設某日紐約外匯市場上，美元/日元的即期匯率日元的即期匯率為為135.57/87，美元一個月的遠期差價

12、為，美元一個月的遠期差價為40/50，計算，計算美元美元/日元的一個月遠期匯率。日元的一個月遠期匯率。解析：解析：1、美元對日元，前小后大，用加法。、美元對日元，前小后大，用加法。v買價買價= 135.57+0.4=135.97v賣價賣價=135.87+0.5=136.37v所以一個月遠期匯率為：所以一個月遠期匯率為：USD1=JPY135.97/37美元美元升水升水日元日元貼水貼水1.222、假設某日紐約外匯市場上，美元假設某日紐約外匯市場上，美元/加元的即期匯加元的即期匯率為率為1.5142/62，美元一個月的遠期差價為，美元一個月的遠期差價為30/20，計算美元計算美元/加元的一個月遠期

13、匯率。加元的一個月遠期匯率。解析：解析：2、美元對加元，前大后小，用減法。美元對加元，前大后小，用減法。v買價買價= 1.51420.0030=1.5112v賣價賣價= 1.51620.0020=1.5142v所以一個月遠期匯率為：所以一個月遠期匯率為： USD1=CAD1.5112/42加元加元升水升水美元美元貼水貼水1.231.241234TEXT要點要點：客戶獲：客戶獲取交割時間上取交割時間上的主動權，但的主動權，但必須承擔最差必須承擔最差的交割匯率的交割匯率1.25 【例題例題】假定銀行報出美元日元的即期匯率為假定銀行報出美元日元的即期匯率為98.5098.508080， 1515天的

14、調(diào)期率為天的調(diào)期率為30304040， 3030天的調(diào)期率為天的調(diào)期率為50504040，請問客戶購買請問客戶購買1515天美元、天美元、3030天日元的遠期擇期匯價（買入價或天日元的遠期擇期匯價（買入價或賣出價）各為多少？賣出價）各為多少？ 【解】 客戶購買15天美元的遠期擇期匯價為：（98.8099.2099.20 ）（98.0098.4098.40 ）客戶購買30天日元的遠期擇期匯價為：99.2098.001.261.27TEXT例：例：倫敦外匯市場：倫敦外匯市場：GBP1=USD1.6685紐約外匯市場：紐約外匯市場：GBP1=USD1.6665 利用這一信息，在倫敦拋出利用這一信息，

15、在倫敦拋出100萬英鎊得到萬英鎊得到166.85萬美元，旋即電告在紐約的經(jīng)紀人在紐約萬美元，旋即電告在紐約的經(jīng)紀人在紐約市場以即期匯率購買市場以即期匯率購買100萬英鎊，用去萬英鎊，用去166.65萬萬美元，并電匯回倫敦。此一回合，不僅仍然持有美元，并電匯回倫敦。此一回合，不僅仍然持有100萬英鎊，并賺了萬英鎊，并賺了2000美元。當然，這里沒有美元。當然，這里沒有考慮相關成本?？紤]相關成本。1.28TEXT1.291.301.311.321.331.34示例：某企業(yè)從日本示例：某企業(yè)從日本借入借入一筆一筆1 1年期年期1 1億億日元日元的貸款，由于該企業(yè)需從美國進口原材料加工的貸款，由于該企

16、業(yè)需從美國進口原材料加工生產(chǎn)，產(chǎn)成品銷往美國，該公司生產(chǎn)，產(chǎn)成品銷往美國，該公司進口付匯和出口收進口付匯和出口收匯都是用美元計價匯都是用美元計價。所以，該企業(yè)到中國銀行申請所以，該企業(yè)到中國銀行申請即期賣出日元即期賣出日元買入買入美美元元的同時，為保證的同時，為保證1 1年后有足夠的日元還貸款和控制年后有足夠的日元還貸款和控制匯率風險，再敘做了一筆匯率風險，再敘做了一筆遠期買入日元遠期買入日元賣出美元賣出美元的的業(yè)務，從而達到固定成本，防范匯率風險的目的。業(yè)務，從而達到固定成本，防范匯率風險的目的。1.35三、外匯交易方式的創(chuàng)新三、外匯交易方式的創(chuàng)新 ( (一一) )外匯期貨外匯期貨外匯期貨：

17、也稱貨幣期外匯期貨：也稱貨幣期貨，是買賣雙方通過期貨貨，是買賣雙方通過期貨交易所按約定的價格，在交易所按約定的價格，在約定的未來時間買賣某種約定的未來時間買賣某種外匯合約的交易方式。外匯合約的交易方式。1.36遠期外匯交易與外匯期貨交易的區(qū)別遠期外匯交易與外匯期貨交易的區(qū)別1.37交易所必須分別與期貨的買方和賣方簽定契約交易所必須分別與期貨的買方和賣方簽定契約: :買賣雙買賣雙方均以交易所為對手，互不見面，免去互相征信任務。方均以交易所為對手，互不見面，免去互相征信任務。 必須交納保證金：必須交納保證金：初始保證金：交易開始時交納的保證金初始保證金：交易開始時交納的保證金維持保證金：允許帳戶保證金下降的最低水平維持保證金：允許帳戶保證金下降的最低水平追加保證金（至初始水平）追加保證金（至初始水平） 逐日清算，以追加