中國(guó)人大版財(cái)務(wù)管理學(xué)復(fù)習(xí)資料(全)

1、財(cái)務(wù)管理學(xué)期末復(fù)習(xí)范圍與綱要第 1 章總論1 1、財(cái)務(wù)管理概念、財(cái)務(wù)管理概念是組織企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)、處理財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理工作。企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)可以分為 4 個(gè)方面：（1）籌資引起的；1）籌資活動(dòng)；財(cái)務(wù)人員要思考企業(yè)需要多少資金，通過(guò)什么方式籌資（發(fā)行股票還是借錢）內(nèi)部籌資還是外部籌資？籌資長(zhǎng)期資金還是短期資金？成本怎樣？（2）投資引起的，投資活動(dòng)；投資活動(dòng)劃分為對(duì)內(nèi)投資和對(duì)外投資。對(duì)內(nèi)投資是指企業(yè)投資在固定資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)上的資金數(shù)額，財(cái)務(wù)人員要思考企業(yè)要投資在什么項(xiàng)目上， ，投資回收期，投資回報(bào)率怎樣，風(fēng)險(xiǎn)高低怎樣？對(duì)外投資：指投資于其他企業(yè)的股票、債券、與其他企業(yè)聯(lián)營(yíng)或者收購(gòu)另外企業(yè)。財(cái)務(wù)人員

2、要在各種可能的投資方案中評(píng)估選擇。（3）生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)引起的；指對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中現(xiàn)金流的管理。財(cái)務(wù)人員要在保證采購(gòu)-生產(chǎn)-銷售環(huán)節(jié)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，讓資金周轉(zhuǎn)起來(lái)。財(cái)務(wù)人員的工作是：思考流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的管理問(wèn)題，應(yīng)收與應(yīng)付款的催收與償還問(wèn)題。其本質(zhì)是企業(yè)現(xiàn)金流的管理問(wèn)題。（4）股利分配（利潤(rùn)分配）引起的，企業(yè)每個(gè)年度應(yīng)該結(jié)算利潤(rùn)，即按規(guī)定程序進(jìn)行利潤(rùn)結(jié)算：計(jì)算稅前利潤(rùn) -彌補(bǔ)以前年度虧損-依法納稅-稅后利潤(rùn)分配（留存企業(yè)和分配股利（股東）2、企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)3、企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系4 4、財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)、財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)4-14-1、以利潤(rùn)最大化為目標(biāo)，、以利潤(rùn)最大化為目標(biāo)，認(rèn)為利潤(rùn)代表了企業(yè)所創(chuàng)造的價(jià)值，利潤(rùn)越多

3、代表企業(yè)財(cái)富增加的就越多，認(rèn)為利潤(rùn)代表了企業(yè)所創(chuàng)造的價(jià)值，利潤(rùn)越多代表企業(yè)財(cái)富增加的就越多，就越接近企業(yè)目標(biāo)就越接近企業(yè)目標(biāo)4-24-2、以股東財(cái)富最大化為目標(biāo)、以股東財(cái)富最大化為目標(biāo)，認(rèn)為應(yīng)為股東創(chuàng)造價(jià)值，為投資者創(chuàng)造回報(bào)，認(rèn)為應(yīng)為股東創(chuàng)造價(jià)值，為投資者創(chuàng)造回報(bào)企業(yè)價(jià)值最大化，社會(huì)至上的股權(quán)文化企業(yè)價(jià)值最大化，社會(huì)至上的股權(quán)文化4-34-3、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與利益沖突、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與利益沖突5、經(jīng)濟(jì)周期中的理財(cái)策略，p166 6、金融市場(chǎng)環(huán)境，、金融市場(chǎng)環(huán)境，p19-22p19-22金融市場(chǎng)是資金融通的場(chǎng)所。企業(yè)資金的取得與投放都與金融市場(chǎng)分不開，金融市場(chǎng)發(fā)揮著金融中介，調(diào)節(jié)資金余缺的功能。金融

4、市場(chǎng)分為 1：外匯市場(chǎng)，2：資金市場(chǎng)，3：黃金市場(chǎng)。 。 。資金市場(chǎng)分為：1：貨幣市場(chǎng)（又分為短期證券市場(chǎng)和短期借貸市場(chǎng)） ，2：資本市場(chǎng)： （分為長(zhǎng)期證券市場(chǎng)（一級(jí)，和二級(jí)）和長(zhǎng)期借貸市場(chǎng)）為資金融通提供場(chǎng)所促進(jìn)投資和籌資促進(jìn)企業(yè)生產(chǎn)順利進(jìn)行；促進(jìn)社會(huì)資金合理流動(dòng)，提高社會(huì)資金的使用效益。第 2 章財(cái)務(wù)管理的價(jià)值概念1、現(xiàn)金流量時(shí)間線及其表示，p26-272 2、復(fù)利終值和復(fù)利現(xiàn)值、復(fù)利終值和復(fù)利現(xiàn)值3 3、年金終值和年金現(xiàn)值、年金終值和年金現(xiàn)值（后付年金-普通年金的終值和現(xiàn)值，先付年金的終值和現(xiàn)值，延期年金的現(xiàn)值，永續(xù)年金的現(xiàn)值）4 4、風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系（1）如何計(jì)算投資項(xiàng)

5、目的收益率（期望收益率）（2）如何計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)差，標(biāo)準(zhǔn)差表示項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度，兩個(gè)項(xiàng)目的預(yù)期收益率相同、標(biāo)準(zhǔn)差不同，應(yīng)選標(biāo)準(zhǔn)差較小的項(xiàng)目。兩個(gè)項(xiàng)目的預(yù)期收益率和標(biāo)準(zhǔn)差都不同， 如何選擇投資項(xiàng)目呢？這里需要計(jì)算變異系數(shù)。（3）如何計(jì)算變異系數(shù)。兩個(gè)項(xiàng)目的預(yù)期收益率和標(biāo)準(zhǔn)差都不同，如何選擇投資項(xiàng)目呢？需要計(jì)算變異系數(shù)，最后選擇變異系數(shù)小的項(xiàng)目。5、資本資產(chǎn)定價(jià)模型投資報(bào)酬率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)*標(biāo)準(zhǔn)差率（變異系數(shù)）風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)=（投資報(bào)酬率-無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率）/標(biāo)準(zhǔn)差率6 6、證券估價(jià)、證券估價(jià)（1）債券的估價(jià)方法，p61-62(2)普通股的估價(jià)方法，p65-66第第 3 3

6、章章財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)分析1、財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)-p772 2、償債能力分析、償債能力分析-p81-p81（1）短期償債能力分析:是指企業(yè)償付流動(dòng)負(fù)債的能力。流動(dòng)負(fù)債需要以現(xiàn)金直接償還，流動(dòng)資產(chǎn)是償還流動(dòng)負(fù)債的一個(gè)安全保障。所以，可以通過(guò)分析流動(dòng)負(fù)債與流動(dòng)資產(chǎn)之間的關(guān)系判斷企業(yè)短期償債能力。（2）長(zhǎng)期償債能力分析：主要包括，長(zhǎng)期借款，應(yīng)付債券，長(zhǎng)期應(yīng)付款，專項(xiàng)應(yīng)付款，預(yù)計(jì)付款等。企業(yè)的長(zhǎng)期債權(quán)人和所有者更關(guān)心長(zhǎng)期償債能力。公式：3 3、營(yíng)運(yùn)能力分析、營(yíng)運(yùn)能力分析（1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（2）存貨周轉(zhuǎn)率4 4、贏利能力分析、贏利能力分析（1）資產(chǎn)報(bào)酬率（2）股東權(quán)益報(bào)酬率（3）銷售毛利率第第 4 4 章章 財(cái)

7、務(wù)戰(zhàn)略與預(yù)算財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與預(yù)算1、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的概念與分類：包括 1：籌資戰(zhàn)略，2：投資戰(zhàn)略。3：運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略，4：股利戰(zhàn)略2、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的分析方法（1 1）swotswot分析表分析表1 1，內(nèi)部財(cái)務(wù)優(yōu)勢(shì)，例如企業(yè)盈利水平較高，資本結(jié)構(gòu)和理論，現(xiàn)金流量充足。，內(nèi)部財(cái)務(wù)優(yōu)勢(shì)，例如企業(yè)盈利水平較高，資本結(jié)構(gòu)和理論，現(xiàn)金流量充足。2 2，內(nèi)部財(cái)務(wù)劣勢(shì)，例如，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債過(guò)高，流動(dòng)比率下降，債務(wù)籌資能力有限。，內(nèi)部財(cái)務(wù)劣勢(shì)，例如，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債過(guò)高，流動(dòng)比率下降，債務(wù)籌資能力有限。3 3，外部財(cái)務(wù)機(jī)會(huì)，能為企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇提供更大空間。，外部財(cái)務(wù)機(jī)會(huì)，能為企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇提供更大空間。4 4，外部財(cái)務(wù)威脅，例如，企

8、業(yè)發(fā)行債券籌資收到控制，對(duì)手在準(zhǔn)備擴(kuò)大籌資等。，外部財(cái)務(wù)威脅，例如，企業(yè)發(fā)行債券籌資收到控制，對(duì)手在準(zhǔn)備擴(kuò)大籌資等。（2）swot 分析圖3、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇的依據(jù)（1 1）財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇必須與宏觀周期相一致）財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇必須與宏觀周期相一致（2 2）財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇必須與企業(yè)發(fā)展階段相適應(yīng)）財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇必須與企業(yè)發(fā)展階段相適應(yīng)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇必須與國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)周期相適應(yīng)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇必須與國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)周期相適應(yīng)宏觀經(jīng)濟(jì)周期具有波動(dòng)性，要求企財(cái)務(wù)戰(zhàn)略順應(yīng)經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)規(guī)律，通過(guò)制定和選擇富有彈性的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)周期具有波動(dòng)性，要求企財(cái)務(wù)戰(zhàn)略順應(yīng)經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)規(guī)律，通過(guò)制定和選擇富有彈性的財(cái)務(wù)

9、戰(zhàn)略，來(lái)抵御大起大落的經(jīng)濟(jì)震蕩。具體的策略詳見抵御大起大落的經(jīng)濟(jì)震蕩。具體的策略詳見 p119p119財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇必須與企業(yè)發(fā)展階段相適應(yīng)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇必須與企業(yè)發(fā)展階段相適應(yīng)這里企業(yè)的發(fā)展階段是指企業(yè)的生命周期這里企業(yè)的發(fā)展階段是指企業(yè)的生命周期（初創(chuàng)期、（初創(chuàng)期、擴(kuò)張期、擴(kuò)張期、穩(wěn)定期和衰退期）穩(wěn)定期和衰退期） ， 企業(yè)應(yīng)分析自身所處的發(fā)展階段，企業(yè)應(yīng)分析自身所處的發(fā)展階段，采取相應(yīng)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。具體的策略詳見采取相應(yīng)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。具體的策略詳見p119p1194、全面預(yù)算的含義與全面預(yù)算的構(gòu)成5、籌資數(shù)量的預(yù)測(cè)（1）因素分析法的原理與運(yùn)用（2）回歸分析法的原理與運(yùn)用第第 5 5 章章長(zhǎng)期籌資方

10、式長(zhǎng)期籌資方式1 1、長(zhǎng)期籌資的概念：、長(zhǎng)期籌資的概念：是指企業(yè)作為籌資主體，根據(jù)其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，投資活動(dòng)和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等長(zhǎng)期需要，通過(guò)長(zhǎng)是指企業(yè)作為籌資主體，根據(jù)其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，投資活動(dòng)和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等長(zhǎng)期需要，通過(guò)長(zhǎng)期投資渠道和資本市場(chǎng)，運(yùn)用長(zhǎng)期籌資方式，經(jīng)濟(jì)有效的籌措和集中長(zhǎng)期資本的活動(dòng)。期投資渠道和資本市場(chǎng)，運(yùn)用長(zhǎng)期籌資方式，經(jīng)濟(jì)有效的籌措和集中長(zhǎng)期資本的活動(dòng)。2 2、長(zhǎng)期籌資的動(dòng)機(jī)：長(zhǎng)期籌資的動(dòng)機(jī)：1 1：擴(kuò)張性籌資冬季，是企業(yè)因?yàn)閿U(kuò)大擅長(zhǎng)經(jīng)營(yíng)規(guī)模或者增加對(duì)外投資的需要而產(chǎn)生的追加：擴(kuò)張性籌資冬季，是企業(yè)因?yàn)閿U(kuò)大擅長(zhǎng)經(jīng)營(yíng)規(guī)模或者增加對(duì)外投資的需要而產(chǎn)生的追加籌資動(dòng)機(jī)?；I資動(dòng)機(jī)。2 2：調(diào)整型

11、籌資動(dòng)機(jī)：是企業(yè)因調(diào)整現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)的需要而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)。：調(diào)整型籌資動(dòng)機(jī)：是企業(yè)因調(diào)整現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)的需要而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)。 3 3：混合型籌資動(dòng)機(jī)，企業(yè)既為了擴(kuò)大：混合型籌資動(dòng)機(jī)，企業(yè)既為了擴(kuò)大規(guī)模又為了調(diào)整規(guī)模又為了調(diào)整 i i 幀本結(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)，成為混合型籌資動(dòng)機(jī)，即這種混合型籌資動(dòng)機(jī)中兼幀本結(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)，成為混合型籌資動(dòng)機(jī)，即這種混合型籌資動(dòng)機(jī)中兼 容了擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)和調(diào)整容了擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)和調(diào)整型湊字動(dòng)機(jī)。在這種混合型籌資動(dòng)機(jī)的驅(qū)使下，企業(yè)通過(guò)籌資，既擴(kuò)大了資產(chǎn)和資本的規(guī)模，又調(diào)整了資本結(jié)構(gòu)。型湊字動(dòng)機(jī)。在這種混合型籌資動(dòng)機(jī)的驅(qū)使下，企業(yè)通過(guò)籌資，既擴(kuò)大了資產(chǎn)和資本的

12、規(guī)模，又調(diào)整了資本結(jié)構(gòu)。3、長(zhǎng)期籌資的渠道4 4、長(zhǎng)期籌資的類型：長(zhǎng)期籌資的類型：1 1：內(nèi)部籌資與外部籌資，：內(nèi)部籌資與外部籌資， 2 2：直接籌資和簡(jiǎn)介籌資，：直接籌資和簡(jiǎn)介籌資，3 3：股權(quán)性籌資，債務(wù)性籌資和混合型：股權(quán)性籌資，債務(wù)性籌資和混合型籌資?；I資。5 5、股權(quán)性籌資、股權(quán)性籌資（1）投入資本籌資的種類 p146：是非股份制企業(yè)籌集股權(quán)資本的基本方式。（2）籌集非現(xiàn)金投資的估價(jià) p147(3)股票的發(fā)行條件 p149-150：1：公司的組織機(jī)構(gòu)健全，運(yùn)行良好，2：公司的盈利能力具有持續(xù)性，3：公司的財(cái)務(wù)狀況良好，4：公司募集資金的數(shù)額和使用符合規(guī)定。(4)股票的發(fā)行價(jià)格 p15

13、1-1526、債務(wù)性籌資（1）長(zhǎng)期借款的種類（2） 銀行借款的信用條件（3）債券的種類（4）債券的發(fā)行價(jià)格（5）融資租賃籌資-租賃的含義，種類和特點(diǎn)-融資租賃的租金計(jì)劃第6章資本結(jié)構(gòu)決策1 1、2 2、3 3、資本結(jié)構(gòu)的概念資本結(jié)構(gòu)的概念: :是指企業(yè)各種則本的價(jià)值構(gòu)成及其比例關(guān)系，是指企業(yè)各種則本的價(jià)值構(gòu)成及其比例關(guān)系，是企業(yè)一定時(shí)期籌資組合的結(jié)果。是企業(yè)一定時(shí)期籌資組合的結(jié)果。資本結(jié)構(gòu)的種類：資本結(jié)構(gòu)的種類：1 1：資本的權(quán)屬結(jié)構(gòu)，分為：股權(quán)資本和債務(wù)：資本的權(quán)屬結(jié)構(gòu)，分為：股權(quán)資本和債務(wù)資本。資本。2 2：資本的期限結(jié)構(gòu)，分為：長(zhǎng)期資本和短期資本。：資本的期限結(jié)構(gòu)，分為：長(zhǎng)期資本和短期資

14、本。資本結(jié)構(gòu)的價(jià)值基礎(chǔ)資本結(jié)構(gòu)的價(jià)值基礎(chǔ)-三種計(jì)量基礎(chǔ)：三種計(jì)量基礎(chǔ)：1 1：資本的賬面價(jià)值結(jié)構(gòu)：資本的賬面價(jià)值結(jié)構(gòu)：是指企業(yè)資本按會(huì)計(jì)賬面價(jià)值基礎(chǔ)計(jì)量反映的資本結(jié)構(gòu)。是指企業(yè)資本按會(huì)計(jì)賬面價(jià)值基礎(chǔ)計(jì)量反映的資本結(jié)構(gòu)。 2 2：資：資本的市場(chǎng)價(jià)值結(jié)構(gòu)：本的市場(chǎng)價(jià)值結(jié)構(gòu)：是指企業(yè)資本按現(xiàn)時(shí)市場(chǎng)價(jià)值基礎(chǔ)計(jì)量反映是指企業(yè)資本按現(xiàn)時(shí)市場(chǎng)價(jià)值基礎(chǔ)計(jì)量反映的資本結(jié)構(gòu)。的資本結(jié)構(gòu)。3 3：資本的目標(biāo)價(jià)值結(jié)構(gòu)：是指企業(yè)二資本按照未：資本的目標(biāo)價(jià)值結(jié)構(gòu)：是指企業(yè)二資本按照未來(lái)目標(biāo)價(jià)值計(jì)量反映的資本結(jié)構(gòu)。來(lái)目標(biāo)價(jià)值計(jì)量反映的資本結(jié)構(gòu)。資本結(jié)構(gòu)的理論觀點(diǎn)（1）早期資本結(jié)構(gòu)理論（凈收益觀點(diǎn)，凈營(yíng)業(yè)收益觀點(diǎn)，傳統(tǒng)折中觀

15、點(diǎn)）4、（2）mm 資本結(jié)構(gòu)理論觀點(diǎn)mm 資本結(jié)構(gòu)理論的基本結(jié)論及兩個(gè)命題（推論）（3）mm 資本結(jié)構(gòu)理論的修正觀點(diǎn)結(jié)論及兩個(gè)命題（推論）（4）新的資本結(jié)構(gòu)理論觀點(diǎn)代理成本理論，信號(hào)傳遞理論，優(yōu)選順序理論5 5、資本成本的測(cè)算：資本成本的測(cè)算：（1）（2）（3）（4）資本成本的概念（企業(yè)籌資而承付的代價(jià)）（企業(yè)籌資而承付的代價(jià)）資本成本的內(nèi)容資本成本的種類：包括用資費(fèi)用和籌資費(fèi)用個(gè)別資本成本率的測(cè)算： （資本成本的相對(duì)數(shù)，即資本成本率）具體是指企業(yè)用資費(fèi)用與有效籌資額之間的比率，包括：1 個(gè)別資本成本率（企業(yè)各種長(zhǎng)期資本的成本率） ，比如股票資本成本率， 債券資本成本率，長(zhǎng)期借款資本成本率。

16、2 綜合資本成本率，3 邊際資本成本率。-個(gè)別資本成本率的測(cè)算原理-債務(wù)資本成本率的測(cè)算（長(zhǎng)期借款資本成本率，長(zhǎng)期債權(quán)資本成本率）-股權(quán)資本成本率（普通股資本成本率測(cè)算，優(yōu)先股資本成本率測(cè)算）（5）綜合資本成本率的測(cè)算-綜合資本成本率的方法6 6、杠桿利益與風(fēng)險(xiǎn)的衡量杠桿利益與風(fēng)險(xiǎn)的衡量-營(yíng)業(yè)杠桿原理-營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)的測(cè)算-財(cái)務(wù)杠桿原理-財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的測(cè)算-聯(lián)合杠桿原理-聯(lián)合杠桿系數(shù)的測(cè)算第7章投資決策原理1 1、2 2、（1）企業(yè)投資的分類：企業(yè)投資的分類：1 1直接投資和間接投資直接投資和間接投資 2 2： 長(zhǎng)期短期長(zhǎng)期短期 3 3對(duì)內(nèi)對(duì)對(duì)內(nèi)對(duì)外外 4 4：初創(chuàng)投資和后續(xù)投資：初創(chuàng)投資和后續(xù)

17、投資 5 5：其他分類投資：其他分類投資投資現(xiàn)金流量的分析投資現(xiàn)金流量的分析投資現(xiàn)金流量的構(gòu)成：分為 1 初始現(xiàn)金流量 2：營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量 3：終結(jié)現(xiàn)金流量3 3、（1）（2）現(xiàn)金流量的計(jì)算現(xiàn)金流量的計(jì)算初始現(xiàn)金流量的預(yù)測(cè)（逐項(xiàng)測(cè)算法）p225全部現(xiàn)金流量的計(jì)算（主要是營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量）p2264 4、（1）（2）（3）折現(xiàn)現(xiàn)金流量方法折現(xiàn)現(xiàn)金流量方法 impimp凈現(xiàn)值內(nèi)含報(bào)酬率獲利指數(shù)5 5、（1）非折現(xiàn)現(xiàn)金流量方法非折現(xiàn)現(xiàn)金流量方法 impimp計(jì)算投資回收期（2）計(jì)算平均報(bào)酬率第 9 章短期資產(chǎn)管理1 1、營(yíng)運(yùn)資本的概念營(yíng)運(yùn)資本的概念: :廣義上的營(yíng)運(yùn)資本就是總營(yíng)運(yùn)資本，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是廣義上的

18、營(yíng)運(yùn)資本就是總營(yíng)運(yùn)資本，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的短期資產(chǎn)，狹義則是指凈營(yíng)運(yùn)資本，是短期資產(chǎn)減去短期在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的短期資產(chǎn)，狹義則是指凈營(yíng)運(yùn)資本，是短期資產(chǎn)減去短期負(fù)債的差額，通常所說(shuō)的營(yíng)運(yùn)資本多指后者。負(fù)債的差額，通常所說(shuō)的營(yíng)運(yùn)資本多指后者。2、營(yíng)運(yùn)資本與現(xiàn)金周轉(zhuǎn)3 3、短期資產(chǎn)的分類：短期資產(chǎn)的分類：一：按照實(shí)物形態(tài)，可以將短期資產(chǎn)分為現(xiàn)金，短期金融紫宸，應(yīng)收以及預(yù)付款一：按照實(shí)物形態(tài)，可以將短期資產(chǎn)分為現(xiàn)金，短期金融紫宸，應(yīng)收以及預(yù)付款項(xiàng)和存貨。項(xiàng)和存貨。 （1 1）現(xiàn)金（）現(xiàn)金（2 2）短期金融資產(chǎn)（）短期金融資產(chǎn)（3 3）應(yīng)收以及預(yù)付款項(xiàng)（）應(yīng)收以及預(yù)付款項(xiàng)（ 4 4）存貨）

19、存貨二：按照在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)循環(huán)中所處的流程，可以把二：按照在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)循環(huán)中所處的流程，可以把短期資產(chǎn)劃分為生產(chǎn)領(lǐng)域中的短期資產(chǎn)，流通領(lǐng)域中的短期資產(chǎn)以及生息領(lǐng)域中的短期資產(chǎn)。短期資產(chǎn)劃分為生產(chǎn)領(lǐng)域中的短期資產(chǎn)，流通領(lǐng)域中的短期資產(chǎn)以及生息領(lǐng)域中的短期資產(chǎn)。4 4、短期資產(chǎn)持有政策短期資產(chǎn)持有政策（1 1）影響因素：企業(yè)在權(quán)衡確定短期資產(chǎn)的最優(yōu)持有水平是，考慮）影響因素：企業(yè)在權(quán)衡確定短期資產(chǎn)的最優(yōu)持有水平是，考慮1 1，風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬，風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬，2 2：企業(yè)所處的行業(yè)。：企業(yè)所處的行業(yè)。3 3：企業(yè)規(guī)模。：企業(yè)規(guī)模。4 4：外部籌資環(huán)境。：外部籌資環(huán)境。（2）持有類型5、現(xiàn)金管理（1）概念（2 2）

20、現(xiàn)金預(yù)算的概念：就是在企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略的基礎(chǔ)上，以現(xiàn)金管現(xiàn)金預(yù)算的概念：就是在企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略的基礎(chǔ)上，以現(xiàn)金管理的目標(biāo)位指導(dǎo)，充分調(diào)查和分析各種現(xiàn)金收支影響因素，運(yùn)用一定的方法合理的目標(biāo)位指導(dǎo)，充分調(diào)查和分析各種現(xiàn)金收支影響因素，運(yùn)用一定的方法合理估測(cè)企業(yè)未來(lái)一定時(shí)期的現(xiàn)金收支狀況，并對(duì)預(yù)期差異采取相應(yīng)對(duì)策的活動(dòng)。理估測(cè)企業(yè)未來(lái)一定時(shí)期的現(xiàn)金收支狀況，并對(duì)預(yù)期差異采取相應(yīng)對(duì)策的活動(dòng)。（4）現(xiàn)金預(yù)算的編制方法-收支預(yù)算法6 6、應(yīng)收賬款管理應(yīng)收賬款管理（1）應(yīng)收賬款的成本：包括 1 應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本，2：應(yīng)收賬款的管理成本，3 應(yīng)收賬款的壞賬成本。（2）應(yīng)收賬款政策的制定：信用標(biāo)準(zhǔn)，信用條件

21、，收賬政策，綜合信用政策。第第1010章章短期籌資管理短期籌資管理1 1、2 2、3、短期籌資的概念短期籌資的概念短期籌資的分類短期籌資的分類短期籌資政策的類型4 4、5、短期籌資與短期資產(chǎn)政策的配合短期籌資與短期資產(chǎn)政策的配合自然性融資（1）商業(yè)信用形式（2 2）（3）6、商業(yè)信用條件商業(yè)信用條件（喪失現(xiàn)金折扣的資金成本）（喪失現(xiàn)金折扣的資金成本）商業(yè)信用的控制（應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率，應(yīng)付賬款余額百分比）短期借款籌資（1）短期借款籌資的種類（2 2）短期借款籌資的考慮因素短期借款籌資的考慮因素-短期銀行借款的成本計(jì)算-貸款銀行的選擇期末考試題型1、單選題（30%）-15 小題2、3、簡(jiǎn)答題（30%

22、）-5 小題計(jì)算題（40%）-6 小題簡(jiǎn)答題范圍；共 25第1章：思考題，p22，1，2，3第 2 章：思考題，p67，4，5，6第 3 章：思考題，p111-112，1，3，5第 4 章：思考題，p137, 3, 5, 6第 6 章：思考題，p215, 1, 4, 5, 6第 7 章：思考題，p240, 2, 3, 4第 9 章：思考題，p320, 1, 2, 5第 10 章：思考題，p345, 1, 3, 7第一章：一：為什么說(shuō)財(cái)務(wù)管理的首要目標(biāo)是股東財(cái)富最大化而不是企業(yè)利潤(rùn)最大化？答： （1）股東財(cái)富最大化目標(biāo)相比利潤(rùn)最大化目標(biāo)具有三方面的優(yōu)點(diǎn)：考慮現(xiàn)金流量的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)因素、克服追求

23、利潤(rùn)的短期行為、股東財(cái)富反映了資本與收益之間的關(guān)系；（2）通過(guò)企業(yè)投資工具模型分析，可以看出股東財(cái)富最大化目標(biāo)是判斷企業(yè)財(cái)務(wù)決策是否正確的標(biāo)準(zhǔn)； （3）股東財(cái)富最大化是以保證其他利益相關(guān)者利益為前提的。二：討論“委托-代理問(wèn)題”的主要表現(xiàn)形式？答： （1）激勵(lì)，把管理層的報(bào)酬同其績(jī)效掛鉤，促使管理層更加自覺地采取滿足股東財(cái)富最大化的措施； （2）股東直接干預(yù)，持股數(shù)量較多的機(jī)構(gòu)投資者成為中小股東的代言人，通過(guò)與管理層進(jìn)行協(xié)商，對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)提出建議； （3）被解聘的威脅，如果管理層工作嚴(yán)重失誤，可能會(huì)遭到股東的解聘； （4）被收購(gòu)的威脅，如果企業(yè)被敵意收購(gòu)，管理層通常會(huì)失去原有的工作崗位，因此管

24、理層具有較強(qiáng)動(dòng)力使企業(yè)股票價(jià)格最大化。三：企業(yè)利益相關(guān)者的利益與股東利益是否存在矛盾，如何解決？答： （1）利益相關(guān)者的利益與股東利益在本質(zhì)上是一致的，當(dāng)企業(yè)滿足股東財(cái)富最大化的同時(shí)，也會(huì)增加企業(yè)的整體財(cái)富，其他相關(guān)者的利益會(huì)得到更有效的滿足： （2）股東的財(cái)務(wù)要求權(quán)是“剩余要求權(quán)” ，是在其他利益相關(guān)者利益得到滿足之后的剩余權(quán)益。 （3）企業(yè)是各種利益相關(guān)者之間的契約的組合。 （4）對(duì)股東財(cái)富最大化需要進(jìn)行一定的約束。第二章：4：如何理解風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的關(guān)系？答： （1）對(duì)投資活動(dòng)而言，風(fēng)險(xiǎn)是與投資收益的可能性相聯(lián)系的，因此對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的衡量，就要從投資收益的可能性入手。 （2）風(fēng)險(xiǎn)與收益成反向變動(dòng)關(guān)

25、系，風(fēng)險(xiǎn)大，預(yù)期收益就高；反之，風(fēng)險(xiǎn)小，預(yù)期收益少。5：什么是市場(chǎng)和可分散風(fēng)險(xiǎn)？二者有啥區(qū)別？答： （1）股票風(fēng)險(xiǎn)中能夠通過(guò)構(gòu)建投資組合被消除的部分稱作可分散風(fēng)險(xiǎn)，也被稱作公司特別風(fēng)險(xiǎn)，或非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。而不能夠被消除的部分則稱作市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，又被稱作不可分散風(fēng)險(xiǎn)，或系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，或貝塔風(fēng)險(xiǎn)，是分散化之后仍然殘留的風(fēng)險(xiǎn)。 （2）二者的區(qū)別在于公司特別風(fēng)險(xiǎn)，是由某些隨機(jī)事件導(dǎo)致的，如個(gè)別公司遭受火災(zāi)，公司在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中的失敗等。這種風(fēng)險(xiǎn)， 可以通過(guò)證券持有的多樣化來(lái)抵消；而市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)則產(chǎn)生于那些系統(tǒng)影響大多數(shù)公司的因素：經(jīng)濟(jì)危機(jī)、通貨膨脹、經(jīng)濟(jì)衰退、以及高利率。由于這些因素會(huì)對(duì)大多數(shù)股票產(chǎn)生負(fù)面影響，故無(wú)法通過(guò)

26、分散化投資消除市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。6：證券組合的作用是什么？如何計(jì)算證券組合的期望報(bào)酬率？答：1）首先確定收益的概率分布。例如，在不同市場(chǎng)條件下，西京公司與東方公司未來(lái)的收益如下表所示。西京公司的概率分布市場(chǎng)需求類型旺盛正常低迷合計(jì)各類需求發(fā)生概率0.30.40.31.0各類需求狀況下股票收益率西京100%15%-70%（2）計(jì)算預(yù)期收益率，以概率作為權(quán)重，對(duì)各種可能出現(xiàn)的收益進(jìn)行加權(quán)平均。接上例：預(yù)期收益率的計(jì)算西京公司市場(chǎng)需求類型（1）旺盛正常各類需求發(fā)生概率（2）0.30.4各類需求下的收益率（3）100%15%乘積（2）（3）=（4）30%6%低迷合計(jì)0.31.0-70%-21%=15%r（3）

27、計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)差，據(jù)此來(lái)衡量風(fēng)險(xiǎn)大小，標(biāo)準(zhǔn)差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大。接上例：西京公司的標(biāo)準(zhǔn)差為：(100 % 15 %) 0.30 (15 % 15 %) 0.40 (70 % 15 %) 0.30 65 .84 %222如果已知同類東方公司的預(yù)期收益與之相同，但標(biāo)準(zhǔn)差為 3.87， 則說(shuō)明西京公司的風(fēng)險(xiǎn)更大。第三章：一：如果你是銀行的信貸部門經(jīng)理，再給企業(yè)發(fā)放貸款時(shí)，要考慮哪些因素？答：銀行在進(jìn)行貸款決策時(shí)，主要應(yīng)分析企業(yè)的償債能力。銀行要根據(jù)貸款的期限長(zhǎng)短，分析企業(yè)的短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力。衡量企業(yè)短期償債能力的指標(biāo)有流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率、現(xiàn)金流量比率等；衡量企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的指標(biāo)有資產(chǎn)負(fù)債

28、率、利息保障倍數(shù)等。此外，還要關(guān)注企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力、獲利能力、信用狀況以及擔(dān)保情況等。三：企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率偏低可能是由于什么原因造成的？會(huì)給企業(yè)帶來(lái)什么影響？答：如果企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率很低，則說(shuō)明企業(yè)回收應(yīng)收賬款的效率低，或者信用政策過(guò)于寬松， 這樣的情況會(huì)導(dǎo)致應(yīng)收賬款占用資金數(shù)量過(guò)多，影響企業(yè)資金利用率和資金的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，也可能會(huì)使企業(yè)承擔(dān)較大的壞賬的風(fēng)險(xiǎn)。五： 你認(rèn)為在評(píng)價(jià)股份有限公司的盈利恩呢管理時(shí)，哪個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)應(yīng)該當(dāng)做核心指標(biāo)？為什么？答：在評(píng)價(jià)股份有限公司的盈利能力時(shí)，一般應(yīng)以股東權(quán)益報(bào)酬率作為核心指標(biāo)。對(duì)于股份公司來(lái)說(shuō)，其財(cái)務(wù)管理目標(biāo)為股東財(cái)富最大化，股東權(quán)益報(bào)酬率越高，說(shuō)明公司

29、為股東創(chuàng)造收益的能力越強(qiáng)，有利于實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。在分析股東權(quán)益報(bào)酬率時(shí)，要重點(diǎn)分析影響該比率的主要因素，如資產(chǎn)負(fù)債率、銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等指標(biāo)的變化對(duì)股東權(quán)益報(bào)酬率的影響程度。第四章：三：說(shuō)明 swot 分析法的原理和應(yīng)用答：swot 分析法的原理就是在通過(guò)企業(yè)的外部財(cái)務(wù)環(huán)境和內(nèi)部財(cái)務(wù)條件進(jìn)行調(diào)查的基礎(chǔ)上，對(duì)有關(guān)因素進(jìn)行歸納分析，評(píng)價(jià)企業(yè)外部的財(cái)務(wù)機(jī)會(huì)與威脅、企業(yè)內(nèi)部的財(cái)務(wù)優(yōu)勢(shì)與劣勢(shì)， 并將它們?cè)趦蓛山M合為四種適于采用不同綜合財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇的象限，從而為財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇提供參考方案。swot 分析主要應(yīng)用在幫助企業(yè)準(zhǔn)確找的哦啊與企業(yè)的內(nèi)部資源和外部環(huán)境相匹配的企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略乃至

30、企業(yè)總體戰(zhàn)略。運(yùn)用 swot 分析法，可以采用 swot分析圖和 swot 分析表來(lái)進(jìn)行分析，從而為企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇提供依據(jù)。五：如何根據(jù)企業(yè)發(fā)展階段安排財(cái)務(wù)戰(zhàn)略？答：答：每個(gè)企業(yè)的發(fā)展都要經(jīng)過(guò)一定的發(fā)展階段。最典型的企業(yè)一般要經(jīng)過(guò)初創(chuàng)期、擴(kuò)張期、穩(wěn)定期和衰退期四個(gè)階段。不同的發(fā)展階段應(yīng)該有不同的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與之相適應(yīng)。企業(yè)應(yīng)當(dāng)分析所處的發(fā)展階段，采取相應(yīng)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。在初創(chuàng)期，現(xiàn)金需求量大，需要大規(guī)模舉債經(jīng)營(yíng)，因而存在著很大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，股利政策一般采用非現(xiàn)金股利政策。在擴(kuò)張期，雖然現(xiàn)金需求量也大，但它是以較低幅度增長(zhǎng)的，有規(guī)則的風(fēng)險(xiǎn)仍然很高，股利政策一般可以考慮適當(dāng)?shù)默F(xiàn)金股利政策。因此，在初創(chuàng)期

31、和擴(kuò)張期企業(yè)應(yīng)采取擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。在穩(wěn)定期，現(xiàn)金需求量有所減少，一些企業(yè)可能有現(xiàn)金結(jié)余，有規(guī)則的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降低，股利政策一般是現(xiàn)金股利政策。一般采取穩(wěn)健型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。在衰退期，現(xiàn)金需求量持續(xù)減少，最后經(jīng)受虧損，有規(guī)則的風(fēng)險(xiǎn)降低，股利政策一般采用高現(xiàn)金股利政策，在衰退期企業(yè)應(yīng)采取防御收縮型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。6 6試分析營(yíng)業(yè)預(yù)算、資本預(yù)算和財(cái)務(wù)預(yù)算的相互關(guān)系。試分析營(yíng)業(yè)預(yù)算、資本預(yù)算和財(cái)務(wù)預(yù)算的相互關(guān)系。答：營(yíng)業(yè)預(yù)算又稱經(jīng)營(yíng)預(yù)算，是企業(yè)日常營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)的預(yù)算，屬于短期預(yù)算，通常是與企業(yè)營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)相結(jié)合，一般包括營(yíng)業(yè)收入預(yù)算、營(yíng)業(yè)成本預(yù)算、期間費(fèi)用預(yù)算等。 資本預(yù)算是企業(yè)長(zhǎng)期投資和長(zhǎng)期籌資業(yè)務(wù)的預(yù)算， 屬于長(zhǎng)期預(yù)

32、算，它包括長(zhǎng)期投資預(yù)算和長(zhǎng)期籌資預(yù)算。財(cái)務(wù)預(yù)算包括企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量的預(yù)算，屬于短期預(yù)算，是企業(yè)的綜合預(yù)算，一般包括現(xiàn)金預(yù)算、利潤(rùn)預(yù)算、財(cái)務(wù)狀況預(yù)算等。營(yíng)業(yè)預(yù)算、資本預(yù)算和財(cái)務(wù)預(yù)算是企業(yè)全面預(yù)算的三個(gè)主要構(gòu)成部分。它們之間相互聯(lián)系，關(guān)系比較復(fù)雜。企業(yè)應(yīng)根據(jù)長(zhǎng)期市場(chǎng)預(yù)測(cè)和生產(chǎn)能力，編制各項(xiàng)資本預(yù)算，并以此為基礎(chǔ)，確定各項(xiàng)營(yíng)業(yè)預(yù)算。其中年度銷售預(yù)算是年度預(yù)算的編制起點(diǎn)，再按照“以銷定產(chǎn)”的原則編制營(yíng)業(yè)預(yù)算中的生產(chǎn)預(yù)算，同時(shí)編制銷售費(fèi)用預(yù)算。根據(jù)生產(chǎn)預(yù)算來(lái)確定直接材料費(fèi)用、直接人工費(fèi)用和制造費(fèi)用預(yù)算以及采購(gòu)預(yù)算。財(cái)務(wù)預(yù)算中的產(chǎn)品成本預(yù)算和現(xiàn)金流量預(yù)算（或現(xiàn)金預(yù)算）是有關(guān)預(yù)算的匯總，利潤(rùn)

33、預(yù)算和財(cái)務(wù)狀況預(yù)算是全部預(yù)算的綜合。第六章：一：試分析廣義資本結(jié)構(gòu)與狹義資本結(jié)構(gòu)的差別。資本結(jié)構(gòu)有廣義和狹義之分。 廣義的資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)全部資本的各種構(gòu)成及其比例關(guān)系。企業(yè)一定時(shí)期的資本可分為債務(wù)資本和股權(quán)資本，短期資本和長(zhǎng)期資本。一般而言，廣義的資本結(jié)構(gòu)包括：債務(wù)資本與股權(quán)資本的結(jié)構(gòu)、長(zhǎng)期資本與短期資本的結(jié)構(gòu)，以及債務(wù)資本的內(nèi)部結(jié)構(gòu)、長(zhǎng)期資本的內(nèi)部結(jié)構(gòu)和股權(quán)資本的內(nèi)部結(jié)構(gòu)等。狹義的資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種長(zhǎng)期資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系， 尤其是指長(zhǎng)期債務(wù)資本與（長(zhǎng)期）股權(quán)資本之間的構(gòu)成及其比例關(guān)系。四：在測(cè)算企業(yè)綜合資本成本率時(shí)，資本結(jié)構(gòu)或各種資本在全部資本中所占的比例起著決定作用。企業(yè)各種資本的

34、比例則取決于各種資本價(jià)值的確定。各種資本價(jià)值的計(jì)量基礎(chǔ)主要有三種選擇：賬面價(jià)值、市場(chǎng)價(jià)值和目標(biāo)價(jià)值。（1）按賬面價(jià)值確定資本比例。企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)所提供的資料主要是以賬面價(jià)值為基礎(chǔ)的。 財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)通過(guò)資產(chǎn)負(fù)債表可以提供以賬面價(jià)值為基礎(chǔ)的資本結(jié)構(gòu)資料，這也是企業(yè)籌資管理的一個(gè)依據(jù)。使用賬面價(jià)值確定各種資本比例的優(yōu)點(diǎn)是易于從資產(chǎn)負(fù)債表中取得這些資料，容易計(jì)算；其主要缺陷是：資本的賬面價(jià)值可能不符合市場(chǎng)價(jià)值，如果資本的市場(chǎng)價(jià)值已經(jīng)脫離賬面價(jià)值許多，采用賬面價(jià)值作基礎(chǔ)確定資本比例就有失現(xiàn)實(shí)客觀性， 從而不利于綜合資本成本率的測(cè)算和籌資管理的決策。（2）按市場(chǎng)價(jià)值確定資本比例是指?jìng)凸善钡纫袁F(xiàn)行資本市場(chǎng)價(jià)格

35、為基礎(chǔ)確定其資本比例，從而測(cè)算綜合資本成本率。（3）按目標(biāo)價(jià)值確定資本比例。按目標(biāo)價(jià)值確定資本比例是指證券和股票等以公司預(yù)計(jì)的未來(lái)目標(biāo)市場(chǎng)價(jià)值確定資本比例，從而測(cè)算綜合資本成本率。就公司籌資管理決策的角度而言，對(duì)綜合資本成本率的一個(gè)基本要求是，它應(yīng)適用于公司未來(lái)的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)。五：試說(shuō)明營(yíng)業(yè)杠桿的基本原理和營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)的測(cè)算方法。（1）營(yíng)業(yè)杠桿原理營(yíng)業(yè)杠桿的概念。營(yíng)業(yè)杠桿，亦稱經(jīng)營(yíng)杠桿或營(yíng)運(yùn)杠桿，是指企業(yè)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中對(duì)營(yíng)業(yè)成本中固定成本的利用。 企業(yè)營(yíng)業(yè)成本按其與營(yíng)業(yè)總額的依存關(guān)系可分為變動(dòng)成本和固定成本兩部分。其中，變動(dòng)成本是指隨著營(yíng)業(yè)總額的變動(dòng)而變動(dòng)的成本；固定成本是指在一定的營(yíng)業(yè)規(guī)模內(nèi)，

36、不隨營(yíng)業(yè)總額的變動(dòng)而保持相對(duì)固定不變的成本。企業(yè)可以通過(guò)擴(kuò)大營(yíng)業(yè)總額而降低單位營(yíng)業(yè)額的固定成本，從而增加企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，如此就形成企業(yè)的營(yíng)業(yè)杠桿。企業(yè)利用營(yíng)業(yè)杠桿，有時(shí)可以獲得一定的營(yíng)業(yè)杠桿利益，有時(shí)也承受著相應(yīng)的營(yíng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)即遭受損失?？梢?，營(yíng)業(yè)杠桿是一把“雙刃劍” 。營(yíng)業(yè)杠桿利益分析。營(yíng)業(yè)杠桿利益是指在企業(yè)擴(kuò)大營(yíng)業(yè)總額的條件下，單位營(yíng)業(yè)額的固定成本下降而給企業(yè)增加的息稅前利潤(rùn) （即支付利息和所得稅之前的利潤(rùn)） 。在企業(yè)一定的營(yíng)業(yè)規(guī)模內(nèi)，變動(dòng)成本隨著營(yíng)業(yè)總額的增加而增加，固定成本則不因營(yíng)業(yè)總額的增加而增加， 而是保持固定不變。 隨著營(yíng)業(yè)額的增加，單位營(yíng)業(yè)額所負(fù)擔(dān)的固定成本會(huì)相對(duì)減少，從而給企業(yè)帶

37、來(lái)額外的利潤(rùn)。營(yíng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析營(yíng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，亦稱經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，是指與企業(yè)經(jīng)營(yíng)有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)，尤其是指企業(yè)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中利用營(yíng)業(yè)杠桿而導(dǎo)致息稅前利潤(rùn)下降的風(fēng)險(xiǎn)。由于營(yíng)業(yè)杠桿的作用，當(dāng)營(yíng)業(yè)總額下降時(shí)，息稅前利潤(rùn)下降得更快，從而給企業(yè)帶來(lái)營(yíng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。（2）營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)的測(cè)算營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)是指企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的變動(dòng)率相當(dāng)于營(yíng)業(yè)額變動(dòng)率的倍數(shù)。它反映著營(yíng)業(yè)杠桿的作用程度。為了反映營(yíng)業(yè)杠桿的作用程度，估計(jì)營(yíng)業(yè)杠桿利益的大小，評(píng)價(jià)營(yíng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的高低，需要測(cè)算營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)。其測(cè)算公式是：dol e b i t / e b i ts / s式中：dol營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)e b i t 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，即息稅前利潤(rùn)e b i t 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的變動(dòng)額s 營(yíng)業(yè)

38、額s 營(yíng)業(yè)額的變動(dòng)額為了便于計(jì)算，可將上列公式變換如下：ebit q(p v )e b i t q(p v )dolqq(p v )q(p v ) fs cs c f或：d o ls式中：d o lq 按銷售數(shù)量確定的營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)s 銷售數(shù)量p 銷售單價(jià)v 單位銷量的變動(dòng)成本額f 固定成本總額d o ls按銷售金額確定的營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)c 變動(dòng)成本總額，可按變動(dòng)成本率乘以銷售總額來(lái)確定六：試說(shuō)明財(cái)務(wù)杠桿的基本原理和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的測(cè)算方法。（1）財(cái)務(wù)杠桿原理財(cái)務(wù)杠桿的概念。財(cái)務(wù)杠桿，亦稱籌資杠桿，是指企業(yè)在籌資活動(dòng)中對(duì)資本成本固定的債務(wù)資本的利用。 企業(yè)的全部長(zhǎng)期資本是由權(quán)益資本和債務(wù)資本所構(gòu)成的。

39、權(quán)益資本成本是變動(dòng)的，在企業(yè)所得稅后利潤(rùn)中支付；而債務(wù)資本成本通常是固定的，并在企業(yè)所得稅前扣除。不管企業(yè)的息稅前利潤(rùn)多少，首先都要扣除利息等債務(wù)資本成本，然后才歸屬于權(quán)益資本。因此，企業(yè)利用財(cái)務(wù)杠桿會(huì)對(duì)權(quán)益資本的收益產(chǎn)生一定的影響， 有時(shí)可能給權(quán)益資本的所有者帶來(lái)額外的收益即財(cái)務(wù)杠桿利益，有時(shí)可能造成一定的損失即遭受財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)杠桿利益分析。財(cái)務(wù)杠桿利益，亦稱融資杠桿利益，是指企業(yè)利用債務(wù)籌資這個(gè)財(cái)務(wù)杠桿而給權(quán)益資本帶來(lái)的額外收益。 在企業(yè)資本規(guī)模和資本結(jié)構(gòu)一定的條件下，企業(yè)從息稅前利潤(rùn)中支付的債務(wù)利息是相對(duì)固定的，當(dāng)息稅前利潤(rùn)增多時(shí)，每一元息稅前利潤(rùn)所負(fù)擔(dān)的債務(wù)利息會(huì)相應(yīng)地降低，扣除企業(yè)

40、所得稅后可分配給企業(yè)權(quán)益資本所有者的利潤(rùn)就會(huì)增加， 從而給企業(yè)所有者帶來(lái)額外的收益。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，亦稱籌資風(fēng)險(xiǎn)，是指企業(yè)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中與籌資有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)， 尤其是指在籌資活動(dòng)中利用財(cái)務(wù)杠桿可能導(dǎo)致企業(yè)權(quán)益資本所有者收益下降的風(fēng)險(xiǎn)，甚至可能導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。由于財(cái)務(wù)杠桿的作用，當(dāng)息稅前利潤(rùn)下降時(shí)， 稅后利潤(rùn)下降的更快， 從而給企業(yè)權(quán)益資本所有者造成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（2）財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的測(cè)算財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)是指企業(yè)稅后利潤(rùn)的變動(dòng)率相當(dāng)于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率的倍數(shù)。它反映著財(cái)務(wù)杠桿的作用程度。對(duì)股份有限公司而言，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)則可表述為普通股每股收益變動(dòng)率相當(dāng)于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率的倍數(shù)。 為了反映財(cái)務(wù)杠桿的作用

41、程度，估計(jì)財(cái)務(wù)杠桿利益的大小，評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的高低，需要測(cè)算財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。其測(cè)算公式是：d e l或：d e l式中：del 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)eat 稅后利潤(rùn)變動(dòng)額e a t 稅后利潤(rùn)額e b i t 息稅前利潤(rùn)變動(dòng)額ebit 息稅前利潤(rùn)額eps 普通股每股收益變動(dòng)額e p s 普通股每股收益額為了便于計(jì)算，可將上列公式變換如下：e p s (e b i t i )(1 t ) / neps (1 t ) / ne a t/ e a te p s/ e p se b i t / e b i te b i t / e b i td f le b i te b i t i式中：i 債務(wù)年利息t 公司所得

42、稅率n 流通在外普通股股份數(shù)第七章：二：投資活動(dòng)的現(xiàn)金流量是如何構(gòu)成的？為什么說(shuō)投資決策時(shí)使用折現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)更加合理？ 答：按照現(xiàn)金流量的發(fā)生時(shí)間，投資活動(dòng)的現(xiàn)金流量可以被分為初始現(xiàn)金流量、 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量和終結(jié)現(xiàn)金流量。 初始現(xiàn)金流量一般包括如下的幾個(gè)部分： （1）投資前費(fèi)用； （2）設(shè)備購(gòu)置費(fèi)用； （3）設(shè)備安裝費(fèi)用； （4）建筑工程費(fèi)； （5）營(yíng)運(yùn)資金的墊支； （6）原有固定資產(chǎn)的變價(jià)收入扣除相關(guān)稅金后的凈收益； （7）不可預(yù)見費(fèi)。營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量一般以年為單位進(jìn)行計(jì)算。營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入一般是指營(yíng)業(yè)現(xiàn)金收入，營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流出是指營(yíng)業(yè)現(xiàn)金支出和交納的稅金。終結(jié)現(xiàn)金流量主要包括： （1） 固定資產(chǎn)的殘值

43、收入或變價(jià)收入（指扣除了所需要上繳的稅金等支出后的凈收入） ； （2） 原有墊支在各種流動(dòng)資產(chǎn)上的資金的收回； （3） 停止使用的土地的變價(jià)收入等。投資決策采用折現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)更合理的的原因是：（1）非折現(xiàn)指標(biāo)把不同時(shí)間點(diǎn)上的現(xiàn)金收入和支出當(dāng)作毫無(wú)差別的資金進(jìn)行對(duì)比，忽略了資金的時(shí)間價(jià)值因素，這是不科學(xué)的。 而折現(xiàn)指標(biāo)則把不同時(shí)間點(diǎn)收入或支出的現(xiàn)金按照統(tǒng)一的折現(xiàn)率折算到同一時(shí)間點(diǎn)上，使不同時(shí)期的現(xiàn)金具有可比性， 這樣才能做出正確的投資決策。（2）非折現(xiàn)指標(biāo)中的投資回收期法只能反映投資的回收速度，不能反映投資的主要目標(biāo)凈現(xiàn)值的多少。 同時(shí)， 由于回收期沒有考慮時(shí)間價(jià)值因素， 因而高估了投資的回收

44、速度。（3）投資回收期、平均報(bào)酬率等非折現(xiàn)指標(biāo)對(duì)使用壽命不同、資金投入的時(shí)間和提供收益的時(shí)間不同的投資方案缺乏鑒別能力。而貼現(xiàn)指標(biāo)法則可以通過(guò)凈現(xiàn)值、報(bào)酬率和獲利指數(shù)等指標(biāo)， 有時(shí)還可以通過(guò)凈現(xiàn)值的年均化方法進(jìn)行綜合分析， 從而作出正確合理的決策。（4）非折現(xiàn)指標(biāo)中的平均報(bào)酬率、平均會(huì)計(jì)報(bào)酬率等指標(biāo)，由于沒有考慮資金的時(shí)間價(jià)值， 實(shí)際上是夸大了項(xiàng)目的盈利水平。 而折現(xiàn)指標(biāo)中的報(bào)酬率是以預(yù)計(jì)的現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)，考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值以后計(jì)算出的真實(shí)報(bào)酬率。（5）在運(yùn)用投資回收期這一指標(biāo)時(shí)，標(biāo)準(zhǔn)回收期是方案取舍的依據(jù)，但標(biāo)準(zhǔn)回收期一般都是以經(jīng)驗(yàn)或主觀判斷為基礎(chǔ)來(lái)確定的，缺乏客觀依據(jù)。而貼現(xiàn)指標(biāo)中的凈現(xiàn)

45、值和內(nèi)含報(bào)酬率等指標(biāo)實(shí)際上都是以企業(yè)的資本成本為取舍依據(jù)的， 任何企業(yè)的資本成本都可以通過(guò)計(jì)算得到，因此，這一取舍標(biāo)準(zhǔn)符合客觀實(shí)際。（6）管理人員水平的不斷提高和電子計(jì)算機(jī)的廣泛應(yīng)用，加速了貼現(xiàn)指標(biāo)的使用。在五、六十年代，只有很少企業(yè)的財(cái)務(wù)人員能真正了解貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)的真正含義，而今天，幾乎所有大企業(yè)的高級(jí)財(cái)務(wù)人員都明白這一方法的科學(xué)性和正確性。 電子計(jì)算機(jī)的廣泛應(yīng)用使貼現(xiàn)指標(biāo)中的復(fù)雜計(jì)算變得非常容易，從而也加速了貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)的推廣。三： 折現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)主要有哪幾個(gè)？運(yùn)用這些指標(biāo)進(jìn)行駝子決策時(shí)的規(guī)則是什么？之處各自的優(yōu)缺點(diǎn)。答： （1）折現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)主要有：凈現(xiàn)值、內(nèi)含報(bào)酬率、獲利指

46、數(shù)、貼現(xiàn)的投資回收期等。（2）決策規(guī)則凈現(xiàn)值法的決策規(guī)則是：在只有一個(gè)備選方案時(shí)，凈現(xiàn)值為正者則采納，凈現(xiàn)值為負(fù)者不采納。在有多個(gè)備選方案的互斥項(xiàng)目選擇決策中，應(yīng)選用凈現(xiàn)值是正值中的最大者。采用內(nèi)含報(bào)酬率法的決策規(guī)則是，在只有一個(gè)備選方案的采納與否決策中，如果計(jì)算出的內(nèi)含報(bào)酬率大于或等于公司的資本成本或必要報(bào)酬率就采納；反之，則拒絕。在有多個(gè)備選方案的互斥選擇決策中，選用內(nèi)含報(bào)酬率超過(guò)資本成本或必要報(bào)酬率最多的投資項(xiàng)目。獲利指數(shù)法的決策規(guī)則是， 在只有一個(gè)備選方案的采納與否決策中， 獲利指數(shù)大于或等于 1，則采納，否則就拒絕。在有多個(gè)方案的互斥選擇決策中，應(yīng)采用獲利指數(shù)超過(guò) 1 最多的投資項(xiàng)目

47、。折現(xiàn)投資回收期的決策規(guī)則是：在只有一個(gè)備選方案的采納與否決策中，折現(xiàn)回收期小于投資項(xiàng)目要求的標(biāo)準(zhǔn)回收期，則采納，否則就拒絕。在有多個(gè)方案的互斥選擇決策中，應(yīng)采用折現(xiàn)投資回收期最短的投資項(xiàng)目。（3）優(yōu)缺點(diǎn)凈現(xiàn)值法的優(yōu)點(diǎn)是：此法考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值，能夠反映各種投資方案的凈收益，是一種較好的方法。凈現(xiàn)值法的缺點(diǎn)是：凈現(xiàn)值法并不能揭示各個(gè)投資方案本身可能達(dá)到的實(shí)際報(bào)酬率是多少，而內(nèi)含報(bào)酬率則彌補(bǔ)了這一缺陷。內(nèi)含報(bào)酬率法考慮了資金的時(shí)間價(jià)值， 反映了投資項(xiàng)目的真實(shí)報(bào)酬率， 概念也易于理解。但這種方法的計(jì)算過(guò)程比較復(fù)雜。特別是對(duì)于每年 ncf 不相等的投資項(xiàng)目，一般要經(jīng)過(guò)多次測(cè)算才能算出。獲利指數(shù)可以

48、看成是 1 元的原始投資渴望獲得的現(xiàn)值凈收益。獲利指數(shù)法的優(yōu)點(diǎn)是：考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，能夠真實(shí)地反映投資項(xiàng)目的盈利能力，由于獲利指數(shù)是用相對(duì)數(shù)來(lái)表示，所以，有利于在初始投資額不同的投資方案之間進(jìn)行對(duì)比。獲利指數(shù)法的缺點(diǎn)是：獲利指數(shù)只代表獲得收益的能力而不代表實(shí)際可能獲得的財(cái)富， 它忽略了互斥項(xiàng)目之間投資規(guī)模上的差異，所以在多個(gè)互斥項(xiàng)目的選擇中，可能會(huì)得到錯(cuò)誤的答案。折現(xiàn)投資回收期相對(duì)于投資回收期指標(biāo)考慮了時(shí)間價(jià)值的因素， 但是在標(biāo)準(zhǔn)投資期的選擇上同樣比較主觀，同樣沒有考慮初始投資收回后以后年度的現(xiàn)金流量。四：既然凈現(xiàn)值決策規(guī)則優(yōu)于其他規(guī)則，那么是不是可以說(shuō)，對(duì)于所有的投資項(xiàng)目，只是用凈現(xiàn)值指

49、標(biāo)進(jìn)行分析就可以了？為什么還要使用獲利指數(shù)和內(nèi)含報(bào)酬率指標(biāo)？答：說(shuō)對(duì)于所有的投資項(xiàng)目，只使用凈現(xiàn)值指標(biāo)進(jìn)行分析就可以是不正確的。一方面，凈現(xiàn)值決策優(yōu)于其他規(guī)則是有限制條件的，是在沒有資本限制的條件下。另一反面，即使在沒有資本限額的情況下，只用凈現(xiàn)值決策也是有問(wèn)題的，因?yàn)閮衄F(xiàn)值指標(biāo)有其自身的缺陷， 凈現(xiàn)值法并不能揭示各個(gè)投資方案本身可能達(dá)到的實(shí)際報(bào)酬率是多少，而內(nèi)含報(bào)酬率則彌補(bǔ)了這一缺陷。另外，由于凈現(xiàn)值指標(biāo)是一個(gè)絕對(duì)值，如果企業(yè)還有其他的投資項(xiàng)目，在進(jìn)行不同投資項(xiàng)目決策時(shí)，可能更注重投資效率，這時(shí)候獲利指數(shù)和內(nèi)部報(bào)酬率優(yōu)于是相對(duì)值指標(biāo)，更方便于初始投資額不同的方案之間的比較。第九章：一：什么事

50、營(yíng)運(yùn)資本？它與先進(jìn)周轉(zhuǎn)之間的關(guān)系是什么？答：營(yíng)運(yùn)資本有廣義和狹義之分。廣義的營(yíng)運(yùn)資本是指總營(yíng)運(yùn)資本，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是指在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的短期資產(chǎn)；狹義的營(yíng)運(yùn)資本則是指凈營(yíng)運(yùn)資本，是短期資產(chǎn)減去短期負(fù)債的差額。通常所說(shuō)的營(yíng)運(yùn)資本多指后者。營(yíng)運(yùn)資本項(xiàng)目在不斷的變現(xiàn)和再投入，而各項(xiàng)目的變化會(huì)直接影響公司的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)， 同時(shí)， 恰恰是由于現(xiàn)金的周轉(zhuǎn)才使得營(yíng)運(yùn)資本不斷循環(huán)運(yùn)轉(zhuǎn)， 使公司成為一個(gè)活躍的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，兩者相輔相成。二：企業(yè)為什么要持有現(xiàn)金？現(xiàn)金管理的內(nèi)容包括哪些？答：企業(yè)持有現(xiàn)金往往是出于以下考慮：(1) 交易動(dòng)機(jī)。在企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)中，為了正常的生產(chǎn)銷售周轉(zhuǎn)必須保持一定的現(xiàn)金余額。銷售產(chǎn)品得到的收入往往不能馬上收到現(xiàn)金，而采購(gòu)原材料、支付工資等則需要現(xiàn)金支持，為了進(jìn)一步的生產(chǎn)交易需要一定的現(xiàn)金余額。所以，基于這種企業(yè)購(gòu)、產(chǎn)、銷行為需要的現(xiàn)金，就是交易動(dòng)機(jī)要求的現(xiàn)金持有。(2) 補(bǔ)償動(dòng)機(jī)。 銀行為企業(yè)提供服務(wù)時(shí)， 往往需要企業(yè)在銀行中保留存款余額來(lái)