中級(jí)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)管理第七章營(yíng)運(yùn)資金管理

1、.第7章 營(yíng)運(yùn)資金管理不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值營(yíng)運(yùn)資金流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債【思維導(dǎo)圖】第一節(jié)營(yíng)運(yùn)資金管理的主要內(nèi)容一、營(yíng)運(yùn)資金的概念和特點(diǎn) 營(yíng)運(yùn)資金概念營(yíng)運(yùn)資金流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債【提示】營(yíng)運(yùn)資金有廣義和狹義之分，廣義的營(yíng)運(yùn)資金概念是指一個(gè)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的總額；狹義的營(yíng)運(yùn)資金概念是指流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債后的余額。這里指的是狹義的營(yíng)運(yùn)資金概念流動(dòng)資產(chǎn)分類流動(dòng)資產(chǎn)是指可以在1年以內(nèi)或超過1年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或運(yùn)用的資產(chǎn).（1）流動(dòng)資產(chǎn)按照占用形態(tài)不同，分為現(xiàn)金、 交易性金融資產(chǎn)、應(yīng)收及預(yù)付款項(xiàng)和存貨等。（2）按在生產(chǎn)過程中所處的環(huán)節(jié)不同， 分為生產(chǎn)領(lǐng)域中的流動(dòng)資產(chǎn)、流通領(lǐng)域中的流動(dòng)資產(chǎn)以及其他領(lǐng)域的流動(dòng)資產(chǎn)。

2、流動(dòng)負(fù)債分類流動(dòng)負(fù)債是指需要在1年或者超過1年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)償還的債務(wù)。（1）以應(yīng)付金額是否確定為標(biāo)準(zhǔn)，可以分為應(yīng)付金額確定的流動(dòng)負(fù)債（如短期借款）和應(yīng)付金額不確定的流動(dòng)負(fù)債（如預(yù)計(jì)負(fù)債）。（2）以流動(dòng)負(fù)債的形成情況為標(biāo)準(zhǔn)，可以分為自然性流動(dòng)負(fù)債和人為性流動(dòng)負(fù)債。自然性流動(dòng)負(fù)債是指不需要正式安排，由于結(jié)算程序或有關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定等原因而自然形成的流動(dòng)負(fù)債（如應(yīng)付賬款等）。人為性流動(dòng)負(fù)債，是指根據(jù)企業(yè)對(duì)短期資金的需求情況，通過人為安排所形成的流動(dòng)負(fù)債（如短期借款等）。（3）以是否支付利息為標(biāo)準(zhǔn)，可以分為有息流動(dòng)負(fù)債和無息流動(dòng)負(fù)債。營(yíng)運(yùn)資金特點(diǎn)通常有短期借款、商業(yè)信用等多種融資方式。銷售變化流動(dòng)

3、資產(chǎn)變化流動(dòng)負(fù)債變化通常會(huì)在1年或一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)收回。一般按照現(xiàn)金、材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品、應(yīng)收賬款、現(xiàn)金的順序轉(zhuǎn)化。 【例·單選題】（2009年）下列各項(xiàng)中，可用于計(jì)算營(yíng)運(yùn)資金的算式是（）。A.資產(chǎn)總額負(fù)債總額B.流動(dòng)資產(chǎn)總額負(fù)債總額C.流動(dòng)資產(chǎn)總額流動(dòng)負(fù)債總額D.速動(dòng)資產(chǎn)總額流動(dòng)負(fù)債總額正確答案C答案解析營(yíng)運(yùn)資金流動(dòng)資產(chǎn)總額流動(dòng)負(fù)債總額【例·單選題】把流動(dòng)負(fù)債劃分為自然性流動(dòng)負(fù)債和人為性流動(dòng)負(fù)債的標(biāo)準(zhǔn)是（）。C.形成情況正確答案C答案解析以流動(dòng)負(fù)債的形成情況為標(biāo)準(zhǔn)，可以分為自然性流動(dòng)負(fù)債和人為性流動(dòng)負(fù)債。二、營(yíng)運(yùn)資金的管理原則 營(yíng)運(yùn)資金的管理必須把滿足正常合理的資金需求作

4、為首要任務(wù)。加速資金周轉(zhuǎn)是提高資金使用效率的主要手段之一。要在保證生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要的前提下，遵守勤儉節(jié)約的原則，盡力降低資金使用成本。合理安排流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的比例關(guān)系，保持流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與流動(dòng)負(fù)債結(jié)構(gòu)的適配性，保證企業(yè)有足夠的短期償債能力是營(yíng)運(yùn)資金管理的重要原則之一。三、營(yíng)運(yùn)資金管理策略主要解決兩個(gè)問題：（一）流動(dòng)資產(chǎn)投資策略注意一個(gè)比率：流動(dòng)資產(chǎn)與銷售收入比率。需要說明的是，這里的流動(dòng)資產(chǎn)通常只包括生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中產(chǎn)生的存貨、應(yīng)收款項(xiàng)以及現(xiàn)金等生產(chǎn)性流動(dòng)資產(chǎn)，而不包括股票、債券等有價(jià)證券等金融性流動(dòng)資產(chǎn)。根據(jù)這一比率的高低，可將流動(dòng)資產(chǎn)投資策略分為兩類。 種類特點(diǎn)緊縮的流動(dòng)資產(chǎn)投資戰(zhàn)略維持低水平

5、的流動(dòng)資產(chǎn)與銷售收入比率?？梢怨?jié)約流動(dòng)資產(chǎn)的持有成本，但與此同時(shí)可能伴隨著更高風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)為更緊的應(yīng)收賬款信用政策和較低的存貨占用水平，以及缺乏現(xiàn)金用于償還應(yīng)付賬款等等。對(duì)企業(yè)的管理水平有較高的要求。因?yàn)橐坏┦Э?，由于流?dòng)資產(chǎn)的短缺，會(huì)對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生重大影響。寬松的流動(dòng)資產(chǎn)投資戰(zhàn)略（1）維持高水平的流動(dòng)資產(chǎn)與銷售收入比率。（2）低風(fēng)險(xiǎn)、低收益。在這種策略下，由于較高的流動(dòng)性，企業(yè)的財(cái)務(wù)與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較小。但是，過多的流動(dòng)資產(chǎn)投資，無疑會(huì)承擔(dān)較大的流動(dòng)資產(chǎn)持有成本，提高企業(yè)的資金成本，降低企業(yè)的收益水平。（1）首先需要權(quán)衡的是資產(chǎn)的收益性與風(fēng)險(xiǎn)性。從理論上來說，最優(yōu)的流動(dòng)資產(chǎn)投資規(guī)模等于

6、流動(dòng)資產(chǎn)的持有成本與短缺成本之和最低時(shí)的流動(dòng)資產(chǎn)占用水平。（2）充分考慮企業(yè)經(jīng)營(yíng)的內(nèi)外部環(huán)境。融資困難，通常采用緊縮的投資策略。（3）可能還受產(chǎn)業(yè)因素的影響。在銷售邊際毛利較高的產(chǎn)業(yè)，如果從額外銷售中獲得的利潤(rùn)超過額外應(yīng)收賬款所增加的成本，寬松的信用政策可能為企業(yè)帶來更為可觀的收益。流動(dòng)資產(chǎn)占用具有明顯的行業(yè)特征。（4）企業(yè)政策的決策者。保守的決策者更傾向于寬松的流動(dòng)資產(chǎn)投資策略，而風(fēng)險(xiǎn)承受能能力較強(qiáng)的決策者則傾向于緊縮的流動(dòng)資產(chǎn)投資策略。運(yùn)營(yíng)經(jīng)理通常喜歡高水平的原材料，以便滿足生產(chǎn)所需；銷售經(jīng)理喜歡高水平的產(chǎn)成品存貨，以便滿足顧客的需要，而且喜歡寬松的信用政策以便刺激銷售；財(cái)務(wù)經(jīng)理喜歡使存貨

7、和和應(yīng)收賬款最小化，以便使流動(dòng)資產(chǎn)融資的成本最小化。（二）流動(dòng)資產(chǎn)融資策略 策略類型基本內(nèi)容主要特點(diǎn)期限匹配融資策略在期限匹配融資策略中，永久性流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)以長(zhǎng)期融資方式（負(fù)債或權(quán)益）來融通，波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)用短期來源融通。短期來源波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)長(zhǎng)期來源永久性流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)收益和風(fēng)險(xiǎn)居中【提示】資金來源的有效期與資產(chǎn)的有效期的匹配，只是一種戰(zhàn)略性的觀念匹配，而不要求實(shí)際金額完全匹配。實(shí)際上，企業(yè)也做不到完全匹配。其原因是：（1）企業(yè)不可能為每一項(xiàng)資產(chǎn)按其有效期配置單獨(dú)的資金來源，只能分為短期來源和長(zhǎng)期來源兩大類來統(tǒng)籌安排籌資。（2）企業(yè)必須有所有者權(quán)益籌資，它是無限期的資本來源，而資

8、產(chǎn)總是有期限的，不可能完全的匹配。（3）資產(chǎn)的實(shí)際有效期是不確定的，而還款期是確定的，必然會(huì)出現(xiàn)不匹配。 策略類型基本內(nèi)容主要特點(diǎn)保守融資策略在保守融資策略中，長(zhǎng)期融資支持非流動(dòng)資產(chǎn)、永久性流動(dòng)資產(chǎn)和某部分波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)。公司通常以長(zhǎng)期融資來源來為波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)的平均水平融資。短期來源波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)長(zhǎng)期來源永久性流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)與收益較低 策略類型基本內(nèi)容主要特點(diǎn)激進(jìn)融資策略在激進(jìn)融資策略中，公司以長(zhǎng)期負(fù)債和股東權(quán)益為所有的固定資產(chǎn)融資，僅對(duì)一部分永久性流動(dòng)資產(chǎn)使用長(zhǎng)期融資方式融資。短期融資方式支持剩下的永久性流動(dòng)資產(chǎn)和所有的臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)。短期資金波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)長(zhǎng)期資金永久性流動(dòng)資產(chǎn)固

9、定資產(chǎn)【提示】這種策略比其他戰(zhàn)略使用更多的短期融資。風(fēng)險(xiǎn)和收益較高【例·單選題】（2011年）某公司在融資時(shí)，對(duì)全部非流動(dòng)資產(chǎn)和部分永久性流動(dòng)資產(chǎn)采用長(zhǎng)期融資方式，據(jù)此判斷，該公司采取的融資戰(zhàn)略是（）。正確答案B答案解析對(duì)全部非流動(dòng)資產(chǎn)和部分永久性流動(dòng)資產(chǎn)采用長(zhǎng)期融資方式，屬于短資長(zhǎng)用，據(jù)此判斷是激進(jìn)型融資戰(zhàn)略。 【例·判斷題】（2010年）根據(jù)期限匹配融資戰(zhàn)略，固定資產(chǎn)比重較大的上市公司主要應(yīng)通過長(zhǎng)期負(fù)債和發(fā)行股票籌集資金。（）正確答案答案解析固定資產(chǎn)比重較大的公司，資金來源主要是長(zhǎng)期資金，通過長(zhǎng)期負(fù)債和發(fā)行股票籌集資金屬于期限匹配融資戰(zhàn)略的思想?！纠?#183;單選題】

10、下列流動(dòng)資產(chǎn)融資戰(zhàn)略中，短期資金占全部資金來源比重最大的是（）。正確答案C答案解析短期資金占全部資金來源比重最大指的是短期長(zhǎng)用的情況。因此屬于激進(jìn)融資戰(zhàn)略?！纠?#183;多選題】某企業(yè)擁有流動(dòng)資產(chǎn)100萬元（其中永久性流動(dòng)資產(chǎn)為30萬元），長(zhǎng)期融資400萬元，短期融資50萬元，則下列說法正確的有（）。正確答案BD答案解析波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)100-3070（萬元），短期融資50萬元，短期融資只解決了一部分波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)，另外一部分波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)需要通過長(zhǎng)期資金來源解決，這種情況屬于長(zhǎng)資短用，因此，屬于保守融資戰(zhàn)略。保守融資戰(zhàn)略的特點(diǎn)是收益和風(fēng)險(xiǎn)均較低。第二節(jié)現(xiàn)金管理現(xiàn)金的含義 廣義現(xiàn)金在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過

11、程中以貨幣形態(tài)存在的資金，包括庫存現(xiàn)金、銀行存款和其他貨幣資金等。狹義現(xiàn)金僅指庫存現(xiàn)金。本章所指現(xiàn)金，是廣義的現(xiàn)金?！咎崾尽楷F(xiàn)金是變現(xiàn)能力最強(qiáng)的資產(chǎn)，擁有足夠的現(xiàn)金對(duì)于降低企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、增強(qiáng)資產(chǎn)的流動(dòng)性和債務(wù)的可清償性有著重要的意義。但現(xiàn)金存量過多，會(huì)使企業(yè)的收益水平下降。一、持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)企業(yè)持有一定數(shù)量的現(xiàn)金主要是基于交易性需求、預(yù)防性需求和投機(jī)性需求。 動(dòng)機(jī)含義說明交易需求為維持日常周轉(zhuǎn)及正常商業(yè)活動(dòng)所需持有的現(xiàn)金額。企業(yè)日?，F(xiàn)金支出與現(xiàn)金收入在數(shù)額上不相等及時(shí)間上不匹配使企業(yè)需要持有一定現(xiàn)金來調(diào)節(jié)，以使生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)能持續(xù)進(jìn)行。預(yù)防需求企業(yè)需要持有一定量的現(xiàn)金，以應(yīng)付突發(fā)事件（大客戶違約）。

12、持有現(xiàn)金額的多少取決于：（1）企業(yè)愿冒現(xiàn)金短缺風(fēng)險(xiǎn)的程度；（2）企業(yè)預(yù)測(cè)現(xiàn)金收支可靠的程度；（3）企業(yè)臨時(shí)融資的能力。投機(jī)需求企業(yè)需要持有一定量的現(xiàn)金以抓住突然出現(xiàn)的獲利機(jī)會(huì)。如證券價(jià)格的突然下跌，企業(yè)若沒有用于投機(jī)的現(xiàn)金，就會(huì)錯(cuò)過這一機(jī)會(huì)?！咎崾尽科髽I(yè)的現(xiàn)金持有量一般小于三種需求下的現(xiàn)金持有量之和，因?yàn)闉槟骋恍枨蟪钟械默F(xiàn)金可以用于滿足其他需求?！纠?#183;判斷題】（2007年考題）企業(yè)之所以持有一定數(shù)量的現(xiàn)金，主要是出于交易動(dòng)機(jī)、預(yù)防動(dòng)機(jī)和投機(jī)動(dòng)機(jī)。（）正確答案答案解析本題中的交易動(dòng)機(jī)、預(yù)防動(dòng)機(jī)和投機(jī)動(dòng)機(jī)與交易需求動(dòng)機(jī)、預(yù)防需求動(dòng)機(jī)和投機(jī)需求動(dòng)機(jī)是一致的。二、目標(biāo)現(xiàn)金余額（最佳現(xiàn)金持有量

13、）的確定 最佳持有量持有成本最低的現(xiàn)金持有量現(xiàn)金持有成本機(jī)會(huì)成本機(jī)會(huì)成本與現(xiàn)金持有量同方向變化管理成本屬于固定成本，與現(xiàn)金持有量沒有明顯的變動(dòng)關(guān)系。如管理人員的工資、安全措施費(fèi)等短缺成本與現(xiàn)金持有量反方向變化交易成本在全年現(xiàn)金需要量一定的情況下，交易成本與現(xiàn)金持有量反方向變化（一）成本模型 含義成本分析模式是通過分析持有現(xiàn)金的成本，尋找使持有成本最低的現(xiàn)金持有量。假設(shè)假設(shè)不存在現(xiàn)金與有價(jià)證券之間的轉(zhuǎn)換。交易成本無關(guān)成本在成本分析模式下，企業(yè)持有的現(xiàn)金有三種成本：（1）機(jī)會(huì)成本。（2）管理成本。（3）短缺成本。決策原則最佳現(xiàn)金持有量是使上述三項(xiàng)成本之和最小的現(xiàn)金持有量。【例·單選題】（

14、2010年考題）運(yùn)用成本模型計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量時(shí)，下列公式中，正確的是（）。A.最佳現(xiàn)金持有量min（管理成本機(jī)會(huì)成本交易成本）B.最佳現(xiàn)金持有量min（管理成本機(jī)會(huì)成本短缺成本）C.最佳現(xiàn)金持有量min（機(jī)會(huì)成本經(jīng)營(yíng)成本交易成本）D.最佳現(xiàn)金持有量min（機(jī)會(huì)成本經(jīng)營(yíng)成本短缺成本）正確答案B答案解析成本模型之下不考慮交易成本，所以選項(xiàng)AC錯(cuò)誤；成本模型中也不包括經(jīng)營(yíng)成本，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。（二）存貨模式 假設(shè)不允許現(xiàn)金短缺，即短缺成本為無關(guān)成本相關(guān)成本（1）機(jī)會(huì)成本；（2）交易成本含義所謂的最佳現(xiàn)金持有量，也就是能使機(jī)會(huì)成本和交易成本之和最小的現(xiàn)金持有量。1.機(jī)會(huì)成本。機(jī)會(huì)成本、交易成本與現(xiàn)金

15、持有量之間的關(guān)系，可以圖示如下：從上圖可以看出，當(dāng)機(jī)會(huì)成本與交易成本相等時(shí)，相關(guān)總成本最低，此時(shí)的持有量即為最佳持有量。由此可以得出： 【例72】某企業(yè)每月現(xiàn)金需求總量為5200 000元，每次現(xiàn)金轉(zhuǎn)換的成本為1 000元，持有現(xiàn)金的再投資報(bào)酬率約為10%，則該企業(yè)的最佳現(xiàn)金持有量可以計(jì)算如下：正確答案該企業(yè)最佳現(xiàn)金持有量為322 490元，持有超過322 490元?jiǎng)t會(huì)降低現(xiàn)金的投資收益率，低于322 490元?jiǎng)t會(huì)加大企業(yè)正?，F(xiàn)金支付的風(fēng)險(xiǎn)?！纠?#183;單選題】在使用存貨模式進(jìn)行最佳現(xiàn)金持有量的決策時(shí)，假設(shè)持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本率為8%，與最佳現(xiàn)金持有量對(duì)應(yīng)的交易成本為2000元，則企業(yè)的最佳

16、現(xiàn)金持有量為（）元。正確答案C答案解析機(jī)會(huì)成本C/2×8%2000C=50000（元）（三）隨機(jī)模型（米勒奧爾模型） 含義隨機(jī)模式是在現(xiàn)金需求量難以預(yù)知的情況下進(jìn)行現(xiàn)金持有量控制的方法基本原理【兩條控制線，一條回歸線】當(dāng)企業(yè)現(xiàn)金余額在最高控制線（上限）和最低控制線（下限）之間波動(dòng)時(shí)，表明企業(yè)現(xiàn)金持有量處于合理的水平，無需進(jìn)行調(diào)整。當(dāng)現(xiàn)金余額達(dá)到上限時(shí)，則將部分現(xiàn)金轉(zhuǎn)換為有價(jià)證券；當(dāng)現(xiàn)金余額下降到下限時(shí)，則賣出部分證券。模型參數(shù)兩條控制線和一條回歸線的確定（1）最低控制線L的確定最低控制線L取決于模型之外的因素，其數(shù)額是由現(xiàn)金管理部經(jīng)理在綜合考慮短缺現(xiàn)金的風(fēng)險(xiǎn)程度、企業(yè)借款能力、企業(yè)日

17、常周轉(zhuǎn)所需資金、銀行要求的補(bǔ)償性余額等因素的基礎(chǔ)上確定的。（2）回歸線的確定 式中：b證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或現(xiàn)金轉(zhuǎn)換為證券的成本；delta，企業(yè)每日現(xiàn)金流變動(dòng)的標(biāo)準(zhǔn)差；i以日為基礎(chǔ)計(jì)算的現(xiàn)金機(jī)會(huì)成本。【注】R的影響因素：同向：L，b，；反向：i（3）最高控制線的確定H3R2L【注意】該公式可以變形為：HR2（RL）評(píng)價(jià)（1）符合隨機(jī)思想，適用于所有企業(yè)貨幣資金最佳持有量的測(cè)算。（2）建立在企業(yè)的現(xiàn)金未來需求總量和收支不可預(yù)測(cè)的前提下，因此，計(jì)算出來的現(xiàn)金持有量比較保守?！纠?#183;計(jì)算題】設(shè)某公司現(xiàn)金部經(jīng)理決定L值應(yīng)為10000元，估計(jì)公司現(xiàn)金流量標(biāo)準(zhǔn)差為1000元，持有現(xiàn)金的年機(jī)會(huì)成本為14

18、%，換算為i值是0.00039（14%/360），b150元。要求：根據(jù)以上資料確定隨機(jī)模型的回歸線和最高控制線。答疑編號(hào)5684070205：針對(duì)該題提問正確答案H3×166072×1000029821（元）該公司目標(biāo)現(xiàn)金余額為16 607元。若現(xiàn)金持有額達(dá)到29 821元，則買進(jìn)13 214元（29821-16607）的證券；若現(xiàn)金持有額降至10 000元，則賣出6 607元（16607-10000）的證券。【例·單選題】某公司持有有價(jià)證券的平均年利率為5%，公司的現(xiàn)金最低控制線為1500元，現(xiàn)金余額的回歸線為8000元。如果公司現(xiàn)有現(xiàn)金20000元，根據(jù)米勒

19、奧爾模型，此時(shí)應(yīng)當(dāng)投資于有價(jià)證券的金額是（）元。答疑編號(hào)5684070206：針對(duì)該題提問正確答案A答案解析H-R=2×（R-L）=2×（8000-1500）=13000H=13000+8000=21000>20000，所以應(yīng)當(dāng)投資于有價(jià)證券的金額是0。【思考】本題中假設(shè)公司現(xiàn)有現(xiàn)金30000元，此時(shí)應(yīng)投資于有價(jià)證券的金額是多少？答疑編號(hào)5684070207：針對(duì)該題提問答案解析30000800022000（元）【例·單選題】下列關(guān)于目標(biāo)現(xiàn)金余額確定的隨機(jī)模式中“回歸線”的表述中，正確的是（）。B.有價(jià)證券利息率增加，會(huì)導(dǎo)致回歸線上升C.有價(jià)證券的每次固定轉(zhuǎn)

20、換成本上升，會(huì)導(dǎo)致回歸線上升D.當(dāng)現(xiàn)金的持有量高于或低于回歸線時(shí)，應(yīng)立即購(gòu)入或出售有價(jià)證券答疑編號(hào)5684070208：針對(duì)該題提問正確答案C答案解析由回歸線的公式可知，回歸線的確定與企業(yè)最低現(xiàn)金每日需求量有關(guān)，選項(xiàng)A錯(cuò)誤；有價(jià)證券利息率與回歸線R成反比，所以有價(jià)證券利息率增加，會(huì)導(dǎo)致回歸線下降，選項(xiàng)B錯(cuò)誤；有價(jià)證券的每次固定轉(zhuǎn)換成本與回歸線R成同方向變化，選項(xiàng)C正確；當(dāng)現(xiàn)金的持有量高于最高控制線或者低于最低控制線時(shí)，應(yīng)立即購(gòu)入或出售有價(jià)證券，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。【例·判斷題】（2011年考題）在隨機(jī)模型下，當(dāng)現(xiàn)金余額在最高控制線和最低控制線之間波動(dòng)時(shí)，表明企業(yè)現(xiàn)金持有量處于合理區(qū)域，無需調(diào)

21、整。（）答疑編號(hào)5684070209：針對(duì)該題提問正確答案答案解析這是隨機(jī)模型管理現(xiàn)金的基本做法，表述正確。三、資金集中管理模式 概念是指集團(tuán)企業(yè)借助商業(yè)銀行網(wǎng)上銀行功能及其他信息技術(shù)手段，將分散在集團(tuán)各所屬企業(yè)的資金集中到總部，由總部統(tǒng)一調(diào)度、統(tǒng)一管理和統(tǒng)一使用。模式統(tǒng)收統(tǒng)支模式企業(yè)的一切資金收入都集中在集團(tuán)總部的財(cái)務(wù)部門，各分支機(jī)構(gòu)或子企業(yè)不單獨(dú)設(shè)立賬號(hào)，一切現(xiàn)金支出都通過集團(tuán)總部財(cái)務(wù)部門付出，現(xiàn)金收支的批準(zhǔn)權(quán)高度集中。撥付備用金模式集團(tuán)按照一定的期限統(tǒng)撥給所有所屬分支機(jī)構(gòu)或子企業(yè)備其使用的一定數(shù)額的現(xiàn)金，等各分支機(jī)構(gòu)或子企業(yè)發(fā)生現(xiàn)金支出后，持有關(guān)憑證到集團(tuán)財(cái)務(wù)部門報(bào)銷以補(bǔ)足備用金?！咎崾?/p>

22、】成員企業(yè)的所有現(xiàn)金收入必須集中到集團(tuán)財(cái)務(wù)部門。結(jié)算中心模式結(jié)算中心通常是由企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部設(shè)立的、辦理內(nèi)部各成員現(xiàn)金收付和往來結(jié)算的專門機(jī)構(gòu)。它通常設(shè)立于財(cái)務(wù)部門內(nèi)，是一個(gè)獨(dú)立運(yùn)行的職能機(jī)構(gòu)。內(nèi)部銀行模式將社會(huì)銀行的基本職能與管理方式引入企業(yè)內(nèi)部管理機(jī)制而建立起來的一種內(nèi)部資金管理機(jī)構(gòu)。財(cái)務(wù)公司模式財(cái)務(wù)公司是一種經(jīng)營(yíng)部分銀行業(yè)務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)。其主要職責(zé)是開展集團(tuán)內(nèi)部資金集中結(jié)算，同時(shí)為集團(tuán)成員提供包括存貸款、融資租賃等在內(nèi)的全方位的金融服務(wù)。四、現(xiàn)金收支日常管理（一）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期概念現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期存貨周轉(zhuǎn)期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期其中：存貨周轉(zhuǎn)期平均存貨每天的銷貨成本應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期平均應(yīng)收賬款

23、每天的銷貨收入應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期平均應(yīng)付賬款每天的購(gòu)貨成本措施減少現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期的措施：（1）減少存貨周轉(zhuǎn)期（加快制造與銷售產(chǎn)成品）（2）減少應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期（加速應(yīng)收賬款的回收）（3）延長(zhǎng)應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期（減緩支付應(yīng)付賬款）【例·多選題】（2010年考題）下列各項(xiàng)關(guān)于現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期的表述中，正確的有（）。正確答案ACD答案解析現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期存貨周轉(zhuǎn)期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期?！爱a(chǎn)品生產(chǎn)周期的延長(zhǎng)”意味著存貨周轉(zhuǎn)期的延長(zhǎng)，則現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期延長(zhǎng)。所以，正確答案為ACD?！纠?#183;計(jì)算題】某商業(yè)企業(yè)2012年的有關(guān)資料如下（單位：萬元）：項(xiàng)目期初金額期末金額存貨60006000應(yīng)收賬款35002500

24、應(yīng)付賬款22001800銷貨收入21600銷貨成本18000假定1年按360天計(jì)算，不考慮其他因素。要求：（1）根據(jù)以上資料計(jì)算：存貨周轉(zhuǎn)期、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期、應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期和現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期。正確答案（1）存貨周轉(zhuǎn)期6000/（18000/360）120（天）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期3000/（21600/360）50（天）應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期2000/（18000/360）40（天）【注】由于期初期末存貨余額相同，故全年銷售成本等于購(gòu)貨成本?，F(xiàn)金周轉(zhuǎn)期1205040130（天）（2）如果2013年現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期需要控制在120天，存貨周轉(zhuǎn)期、應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期和平均應(yīng)收賬款維持在上年水平，則2013年的銷貨收入增長(zhǎng)率為多

25、少？答疑編號(hào)5684070303：針對(duì)該題提問正確答案2013年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期1204012040（天）（120120應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期40）假設(shè)2013年銷貨收入為x，則有：403000/（x/360）解之得：x27000（萬元）2013年銷貨收入增長(zhǎng)率（2700021600）/2160025%（二）收款管理一個(gè)高效率的收款系統(tǒng)能夠使收款成本和收款浮動(dòng)期達(dá)到最小，同時(shí)能夠保證與客戶匯款及其他現(xiàn)金流入來源相關(guān)的信息的質(zhì)量。收款成本包括：（1）浮動(dòng)期成本（機(jī)會(huì)成本）；（2）管理收款系統(tǒng)相關(guān)費(fèi)用；（3）第三方處理費(fèi)用或清算相關(guān)費(fèi)用從支付開始到企業(yè)收到資金的時(shí)間間隔。有以下三種類型：（三）付款管理任務(wù)盡

26、可能延緩現(xiàn)金的支出時(shí)間（合理合法延緩）。措施1.使用現(xiàn)金浮游量。現(xiàn)金浮游量是指企業(yè)賬戶上現(xiàn)金余額與銀行賬戶上所示的存款余額之間的差額。2.推遲應(yīng)付款的支付。3.匯票代替支票。與支票不同的是匯票不是見票即付。4.改進(jìn)員工工資支付模式。企業(yè)可以為支付工資專門設(shè)立一個(gè)工資賬戶，通過銀行向職工支付工資。為了最大限度地減少工資賬戶的存款余額，企業(yè)要合理預(yù)測(cè)開出支付工資的支票到職工去銀行兌現(xiàn)的具體時(shí)間。措施企業(yè)開出支票的金額大于活期存款余額。它實(shí)際上是銀行向企業(yè)提供的信用。透支的限額，由銀行和企業(yè)共同商定。6.爭(zhēng)取現(xiàn)金流出與現(xiàn)金流入同步。7.使用零余額賬戶。企業(yè)與銀行合作，保持一個(gè)主賬戶和一系列子賬戶。企

27、業(yè)只在主賬戶保持一定的安全儲(chǔ)備，而在一系列子賬戶不需要保持安全儲(chǔ)備。當(dāng)某個(gè)子賬戶簽發(fā)的支票需要現(xiàn)金時(shí)，所需要的資金立即從主賬戶劃撥過來，從而使更多的現(xiàn)金可以用作他用?！纠?#183;單選題】（2010年考題）下列各項(xiàng)中，不屬于現(xiàn)金支出管理措施的是（）。正確答案B答案解析現(xiàn)金支出管理措施有：1.使用現(xiàn)金浮游量。2.推遲應(yīng)付款的支付。3.匯票代替支票。與支票不同的是匯票不是見票即付。4.改進(jìn)員工工資支付模式。5.透支。6.爭(zhēng)取現(xiàn)金流出與現(xiàn)金流入同步。7.使用零余額賬戶。所以，正確答案為B?！纠?#183;單選題】（2002年考題）企業(yè)在進(jìn)行現(xiàn)金管理時(shí)，可利用的現(xiàn)金浮游量是指（）。正確答案C答案解析

28、現(xiàn)金浮游量是指企業(yè)賬戶上現(xiàn)金余額與銀行賬戶上所示的存款余額之間的差額。所以，正確答案為C。第三節(jié)應(yīng)收賬款管理一、應(yīng)收賬款的功能增加銷售提供賒銷所增加的產(chǎn)品一般不增加固定成本，因此，賒銷所增加的收益等于銷量的增加與單位邊際貢獻(xiàn)，計(jì)算公式如下：增加的收益增加的銷售量×單位邊際貢獻(xiàn)減少存貨企業(yè)持有一定產(chǎn)成品存貨時(shí)，會(huì)相應(yīng)地占用資金，形成倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用、管理費(fèi)用等，產(chǎn)生成本；而賒銷則可避免這些成本的產(chǎn)生。二、應(yīng)收賬款的成本因投放于應(yīng)收賬款而放棄其他投資所帶來的收益，即為應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本。其計(jì)算公式如下：（1）應(yīng)收賬款平均余額日銷售額×平均收現(xiàn)期（2）應(yīng)收賬款占用資金應(yīng)收賬款平均余額&#

29、215;變動(dòng)成本率【提示】只有應(yīng)收賬款中的變動(dòng)成本才是因?yàn)橘d銷而增加的成本（投入的資金）。（3）應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息（即機(jī)會(huì)成本）應(yīng)收賬款占用資金×資本成本日銷售額×平均收現(xiàn)期×變動(dòng)成本率×資本成本應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期平均應(yīng)收賬款每天的銷貨收入主要是指在進(jìn)行應(yīng)收賬款管理時(shí)，所增加的費(fèi)用。主要包括：調(diào)查顧客信用狀況的費(fèi)用、收集各種信息的費(fèi)用、賬簿的記錄費(fèi)用、收賬費(fèi)用等。在賒銷交易中，債務(wù)人由于種種原因無力償還債務(wù)，債權(quán)人就有可能無法收回應(yīng)收賬款而發(fā)生損失，這種損失就是壞賬成本。壞賬成本一般用下列公式測(cè)算：應(yīng)收賬款的壞賬成本賒銷額×預(yù)計(jì)壞賬損失率三

30、、應(yīng)收賬款的管理目標(biāo)發(fā)生原因商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)?！咎崾尽抠d銷是擴(kuò)大銷售的手段之一。銷售與收款的時(shí)間差距?！咎崾尽坑捎阡N售和收款時(shí)間差造成的應(yīng)收賬款不屬于商業(yè)信用，也不是應(yīng)收賬款的主要內(nèi)容。目標(biāo)求得利潤(rùn)。只有當(dāng)應(yīng)收賬款所增加的盈利超過所增加的成本時(shí)，才應(yīng)當(dāng)實(shí)施應(yīng)收賬款賒銷。四、信用政策（一）信用標(biāo)準(zhǔn)含義是指信用申請(qǐng)者獲得企業(yè)提供信用所必須達(dá)到的最低信用水平，通常以預(yù)期的壞賬損失率作為判別標(biāo)準(zhǔn)。影響信用標(biāo)準(zhǔn)過于嚴(yán)格可能會(huì)降低對(duì)符合可接受信用風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)客戶的賒銷額減少壞賬損失、減少應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本但不利于擴(kuò)大企業(yè)銷售量甚至?xí)虼讼拗破髽I(yè)的銷售機(jī)會(huì)；信用標(biāo)準(zhǔn)過于寬松增加應(yīng)收賬款的管理成本與壞賬成本但會(huì)擴(kuò)大銷售。

31、信用的定性分析5C系統(tǒng)品質(zhì)是指?jìng)€(gè)人申請(qǐng)人或公司申請(qǐng)人管理者的誠(chéng)實(shí)和正直表現(xiàn)。品質(zhì)反映了個(gè)人或公司在過去的還款中所體現(xiàn)的還款意圖和愿望?！咎崾尽窟@是“5C”中最主要的因素。能力能力是指經(jīng)營(yíng)能力，通常通過分析申請(qǐng)者的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力及獲利情況，管理制度是否健全，管理手段是否先進(jìn)，產(chǎn)品生產(chǎn)銷售是否正常，在市場(chǎng)上有無競(jìng)爭(zhēng)力，經(jīng)營(yíng)規(guī)模和經(jīng)營(yíng)實(shí)力是否逐年增長(zhǎng)等來評(píng)估。資本指如果企業(yè)或個(gè)人當(dāng)前的現(xiàn)金流不足以還債，他們?cè)诙唐诤烷L(zhǎng)期內(nèi)可供使用的財(cái)務(wù)資源。抵押指當(dāng)企業(yè)或個(gè)人不能滿足還款條款時(shí)，可以用作債務(wù)擔(dān)保的資產(chǎn)或其他擔(dān)保物。信用分析必須分析抵押手續(xù)是否齊備、抵押品估值等。條件指影響申請(qǐng)者還款能力和還款意愿的經(jīng)濟(jì)環(huán)

32、境。經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)企業(yè)發(fā)展前途具有一定影響，也是影響企業(yè)信用的一項(xiàng)重要的外部因素。【信用的定量分析】企業(yè)進(jìn)行商業(yè)信用的定量分析可以從考察信用申請(qǐng)人的財(cái)務(wù)報(bào)表開始。通常使用比率分析法評(píng)價(jià)顧客的財(cái)務(wù)狀況?？己酥笜?biāo)類別典型指標(biāo)流動(dòng)性和營(yíng)運(yùn)資本比率流動(dòng)比率、速動(dòng)比率以及現(xiàn)金對(duì)負(fù)債總額比率。債務(wù)管理和支付比率利息保障倍數(shù)、長(zhǎng)期債務(wù)對(duì)資本比率、帶息債務(wù)對(duì)資產(chǎn)總額比率，以及負(fù)債總額對(duì)資產(chǎn)總額比率。盈利能力指標(biāo)銷售回報(bào)率、總資產(chǎn)回報(bào)率和凈資產(chǎn)收益率?！咎崾尽繉⑦@些指標(biāo)和信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)及其他協(xié)會(huì)發(fā)布的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行比較，可以觀察申請(qǐng)人的信用狀況。（二）信用條件信用條件是銷貨企業(yè)要求賒購(gòu)客戶支付貨款的條件。由信用期限、折

33、扣期限和現(xiàn)金折扣三個(gè)要素組成。信用期間是企業(yè)允許顧客從購(gòu)貨到付款之間的時(shí)間，或者說是企業(yè)給予顧客的付款期間?，F(xiàn)金折扣是企業(yè)對(duì)顧客在商品價(jià)格上的扣減。向顧客提供這種價(jià)格上的優(yōu)惠，主要目的在于吸引顧客為享受優(yōu)惠而提前付款，縮短企業(yè)的平均收款期。折扣期限，是顧客享受折扣的付款期限，超過該期限即不能享受折扣?！拘庞脳l件決策】增加的稅前損益0，可行。增加的收益增加的銷售收入增加的變動(dòng)成本增加的邊際貢獻(xiàn)增加的銷售量×單位邊際貢獻(xiàn)增加的銷售額×（1變動(dòng)成本率）【注意】以上公式假定信用政策改變后，銷售量的增加沒有突破固定成本的相關(guān)范圍。如果突破了相關(guān)范圍，則固定成本也將發(fā)生變化，此時(shí)，計(jì)算

34、收益的增加時(shí)還需要減去固定成本增加額。2.計(jì)算實(shí)施新信用政策后成本費(fèi)用的增加：第一：計(jì)算占用資金的應(yīng)計(jì)利息增加（1）應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息增加應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息日銷售額×平均收現(xiàn)期×變動(dòng)成本率×資本成本應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息增加新信用政策占有資金的應(yīng)計(jì)利息原信用政策占用資金的應(yīng)計(jì)利息（2）存貨占用資金應(yīng)計(jì)利息增加存貨占用資金應(yīng)計(jì)利息增加存貨增加量×單位變動(dòng)成本×資本成本（3）應(yīng)付賬款增加導(dǎo)致的應(yīng)計(jì)利息減少（增加成本的抵減項(xiàng)）應(yīng)付賬款增加導(dǎo)致的應(yīng)計(jì)利息減少應(yīng)付賬款平均余額增加×資本成本比如原來在信用政策之下應(yīng)付賬款的余額10萬，信

35、用政策改變后應(yīng)付賬款的余額變成了15萬，應(yīng)付賬款增加5萬，假設(shè)資本成本是10%，帶來利息節(jié)約5000元。意味著應(yīng)收賬款信用政策改變以后應(yīng)付賬款帶來的利息增加5000元。第二：計(jì)算收賬費(fèi)用和壞賬損失的增加收賬費(fèi)用一般會(huì)直接給出，只需計(jì)算增加額即可；壞賬損失一般可以根據(jù)壞賬損失率計(jì)算，然后計(jì)算增加額。第三：計(jì)算現(xiàn)金折扣的增加（若涉及現(xiàn)金折扣政策的改變）現(xiàn)金折扣成本賒銷額×折扣率×享受折扣的客戶比率現(xiàn)金折扣成本增加新的銷售水平×享受現(xiàn)金折扣的顧客比例×新的現(xiàn)金折扣率舊的銷售水平×享受現(xiàn)金折扣的顧客比例×舊的現(xiàn)金折扣率增加的稅前損益增加的收益

36、增加的成本費(fèi)用【決策原則】如果改變信用期增加的稅前損益大于0，則可以改變?！咎崾尽啃庞谜邲Q策中，依據(jù)的是稅前損益增加，因此，這種方法不考慮所得稅?！纠?4】某公司目前采用30天按發(fā)票金額（即無現(xiàn)金折扣）付款的信用政策，擬將信用期放寬至60天，仍按發(fā)票金額付款即不給折扣。假設(shè)等風(fēng)險(xiǎn)投資的最低報(bào)酬率為15%，其他有關(guān)的數(shù)據(jù)如下表。要求分析該公司應(yīng)否將信用期改為60天。項(xiàng)目信用期30天信用期60天全年銷售量（件）100000120000全年銷售額（元）（單價(jià)5元）500000600000全年銷售成本（元）變動(dòng)成本（每件4元）400000480000固定成本（元）5000050000毛利（元）500

37、0070000可能發(fā)生的收賬費(fèi)用（元）30004000可能發(fā)生的壞賬損失（元）50009000正確答案增加的收益銷售量的增加×單位邊際貢獻(xiàn)（120000100000）×（54）20000（元）30天信用期應(yīng)計(jì)利息（500000÷360）×30×（400000÷500000）×15%5000（元）60天信用期應(yīng)計(jì)利息（600000÷360）×60×（480000÷600000）×15%12000（元）增加的機(jī)會(huì)成本1200050007000（元）增加的收賬費(fèi)用400030001

38、000（元）增加的壞賬損失900050004000（元）增加的收益增加的成本費(fèi)用20000（700010004000）8000（元）由于增加的收益大于增加的成本，故應(yīng)采用60天的信用期?！纠?5】沿用【例74】的數(shù)據(jù)，假設(shè)上述30天信用期改為60天后，因銷售量增加，平均存貨水平將從9000件上升到20000件，每件存貨成本按變動(dòng)成本4元計(jì)算，其他情況依舊。正確答案存貨增加占用資金的應(yīng)計(jì)利息（200009000）×4×15%6600（元）改變信用期增加的稅前收益800066001400（元）因?yàn)槿匀豢梢垣@得稅前收益，所以盡管會(huì)增加平均存貨，還是應(yīng)該采用60天的信用期?！纠?6

39、】沿用上述信用期決策的數(shù)據(jù)，假設(shè)該企業(yè)在放寬信用期的同時(shí)，為了吸引顧客盡早付款，提出了0.8/30，N/60的現(xiàn)金折扣條件，估計(jì)會(huì)有一半的顧客（按60天信用期所能實(shí)現(xiàn)的銷售量計(jì)算）將享受現(xiàn)金折扣優(yōu)惠。正確答案增加的收益增加的銷售量×單位邊際貢獻(xiàn)（120000100000）×（54）20000（元）應(yīng)收賬款平均收現(xiàn)期30×50%60×50%45（天）提供現(xiàn)金折扣的應(yīng)計(jì)利息600000/360×45×80%×15%9000（元）增加應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息900050004000（元）收賬費(fèi)用增加400030001000（元）

40、壞賬損失增加900050004000（元）現(xiàn)金折扣成本增加新的銷售水平×享受現(xiàn)金折扣的顧客比例×新的現(xiàn)金折扣率舊的銷售水平×享受現(xiàn)金折扣的顧客比例×舊的現(xiàn)金折扣率600000×50%×0.8%02400（元）增加的收益增加的成本費(fèi)用20000（4000100040002400）8600（元）由于可獲得稅前收益，故應(yīng)當(dāng)放寬信用期，提供現(xiàn)金折扣?！纠?#183;計(jì)算題】（2011年考題）B公司是一家制造類企業(yè)，產(chǎn)品的變動(dòng)成本率為60%，一直采用賒銷方式銷售產(chǎn)品，信用條件為N/60。如果繼續(xù)采用N/60的信用條件，預(yù)計(jì)2011年賒銷收入凈額

41、為1000萬元，壞賬損失為20萬元，收賬費(fèi)用為12萬元。為擴(kuò)大產(chǎn)品的銷售量，B公司擬將信用條件變更為N/90。在其他條件不變的情況下，預(yù)計(jì)2011年賒銷收入凈額為1100萬元，壞賬損失為25萬元，收賬費(fèi)用為15萬元。假定等風(fēng)險(xiǎn)投資最低報(bào)酬率為10%，一年按360天計(jì)算，所有客戶均于信用期滿付款。要求：（1）計(jì)算信用條件改變后B公司收益的增加額。（2）計(jì)算信用條件改變后B公司應(yīng)收賬款成本增加額。（3）為B公司做出是否應(yīng)改變信用條件的決策并說明理由。答疑編號(hào)5684070404：針對(duì)該題提問正確答案（1）收益增加（11001000）×（160%）40（萬元）（2）增加應(yīng)計(jì)利息1100/3

42、60×90×60%×10%1000/360×60×60%×10%6.5（萬元）增加壞賬損失25205（萬元）增加收賬費(fèi)用15123（萬元）信用條件改變后B公司應(yīng)收賬款成本增加額6.55314.5（萬元）（3）結(jié)論：應(yīng)改變信用條件理由：改變信用條件增加的稅前損益4014.525.5（萬元）五、應(yīng)收賬款的監(jiān)控（一）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)目的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)或平均收賬期是衡量應(yīng)收賬款管理狀況的一種方法相關(guān)指標(biāo)平均逾期天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)平均信用期天數(shù)【例77】假設(shè)2013年3月底應(yīng)收賬款余額為285000元，信用條件為在60天按全額付清貨款，過去

43、三個(gè)月的賒銷情況為：一月份：90000元；二月份：105000元；三月份：115000元【要求】（1）計(jì)算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)；（2）計(jì)算應(yīng)收賬款平均逾期天數(shù)答疑編號(hào)5684070405：針對(duì)該題提問正確答案（1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)的計(jì)算：（2）平均逾期天數(shù)的計(jì)算：平均逾期天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)平均信用期天數(shù)82.746022.74（天）（二）賬齡分析表賬齡分析表，將應(yīng)收賬款劃分為未到信用期的應(yīng)收賬款和以30天為間隔的逾期應(yīng)收賬款，這是衡量應(yīng)收賬款管理狀況的另外一種方法。公司既可以按應(yīng)收賬款總額進(jìn)行賬齡分析，也可以分顧客進(jìn)行賬齡分析。假設(shè)信用期為30天，表74的賬齡分析表反映出30%的應(yīng)收賬款為逾期賬

44、款。賬齡分析表賬齡（天）應(yīng)收賬款金額（元）占應(yīng)收賬款的百分比030175000070%316037500015%619025000010%91以上1250005%合計(jì)2500000100%賬齡分析表比計(jì)算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)更能揭示應(yīng)收賬款變化趨勢(shì)，因?yàn)橘~齡分析表給出了應(yīng)收賬款分布的模式，而不僅僅是一個(gè)平均數(shù)。（三）應(yīng)收賬款賬戶余額的模式應(yīng)收賬款賬戶余額的模式,反映了一定期間（如一個(gè)月）的賒銷額，在發(fā)生賒銷的當(dāng)月月末及隨后的各月仍未償還的百分比（余額）。企業(yè)收款收款的歷史決定了其正常的應(yīng)收賬款余額的模式。企業(yè)管理部門通過將當(dāng)前的模式和過去的模式進(jìn)行對(duì)比來評(píng)價(jià)應(yīng)收賬款的賬戶余額模式的任何變化。企業(yè)還

45、可以運(yùn)用應(yīng)收賬款賬戶余額的模式來進(jìn)行應(yīng)收賬款金額水平的計(jì)劃，以及預(yù)測(cè)未來的現(xiàn)金流。【例78】某企業(yè)1月份銷售額為250000元，收款模式見下表。要求計(jì)算1月份的銷售在3月末仍未收回的應(yīng)收賬款。答疑編號(hào)5684070406：針對(duì)該題提問正確答案各月份銷售及收款情況單位：元1月份銷售2500001月份收款（銷售額的5%）250000×5%125002月份收款（銷售額的40%）250000×40%1000003月份收款（銷售額的35%）250000×35%87500收款合計(jì)2000001月份的銷售仍未收回的應(yīng)收賬款25000020000050000計(jì)算未收回應(yīng)收賬款的另

46、外一種方法：將銷售3個(gè)月后未收回銷售額的百分比（20%）乘以銷售額，即：250000×20%50000元【例79】某企業(yè)過去14月份的銷售額為：25萬元、30萬元、40萬元、50萬元。為了簡(jiǎn)便起見，假設(shè)沒有壞賬費(fèi)用。收款模式如下：（1）銷售的當(dāng)月收回銷售額的5%；（2）銷售后的第一個(gè)月收回銷售額的40%；（3）銷售后的第二個(gè)月收回銷售額的35%；（4）銷售后的第三個(gè)月收回銷售額的20%；要求計(jì)算：（1）3月末應(yīng)收賬款余額合計(jì)；（2）預(yù)計(jì)4月份現(xiàn)金流入。答疑編號(hào)5684070407：針對(duì)該題提問正確答案各月份應(yīng)收賬款賬戶余額模式月份銷售額（元）月銷售中于3月底未收回的金額（元）月銷售中

47、于3月底仍未收回的百分比1月2500005000020%2月30000016500055%3月40000038000095%4月5000003月末應(yīng)收賬款余額合計(jì)50000165000380000595000元4月份現(xiàn)金流入估計(jì)4月份銷售額的5%3月份銷售額40%2月份銷售額的35%1月份銷售額的20%500000×5%400000×40%300000×35%250000×20%340000元（四）ABC分析法又稱“重點(diǎn)管理法”。它將企業(yè)的所有欠款客戶按其金額的多少進(jìn)行分類排隊(duì),然后分別采取不同的收賬策略的一種方法。例如，某公司應(yīng)收賬款逾期金額為260萬

48、元，為了及時(shí)收回逾期貨款，公司采用ABC分析法來加強(qiáng)應(yīng)收賬款回收的監(jiān)控。具體數(shù)據(jù)如下：欠款客戶ABC分類法（共50家客戶）顧客逾期金額（萬元）逾期期限逾期金額所占比重（%）類別A854個(gè)月AB466個(gè)月C343個(gè)月小計(jì)165D242個(gè)月BE193個(gè)月F2個(gè)月G55天H1040天小計(jì)80I630天CJ428天小計(jì)15合計(jì)260100A類：逾期金額比重大,占客戶數(shù)量的比例低催款的重點(diǎn)C類：逾期金額比重小,占客戶數(shù)量比例高B類：介于AC之間.對(duì)這三類不同的客戶，應(yīng)采取不同的收款策略。例如，對(duì)A類客戶，可以發(fā)出措辭較為嚴(yán)厲的信件催收，或派專人催收，或委托收款代理機(jī)構(gòu)處理,甚至可通過法律解決；對(duì)B類客戶

49、則可以多發(fā)幾封信函催收，或打電話催收；對(duì)C類客戶只需要發(fā)出通知其付款的信函即可。四、應(yīng)收賬款日常管理（一）調(diào)查客戶信用信用調(diào)查是指收集和整理反映客戶信用狀況的有關(guān)資料的工作，是企業(yè)應(yīng)收賬款日常管理的基礎(chǔ)，是正確評(píng)價(jià)客戶信用的前提條件。兩種方法：直接調(diào)查調(diào)查人員通過與被調(diào)查單位進(jìn)行直接接觸，通過當(dāng)面采訪、詢問、觀看等方式獲取信用資料的一種方法。間接調(diào)查是以被調(diào)查單位以及其他單位保存的有關(guān)原始記錄和核算資料為基礎(chǔ)，通過加工整理獲得被調(diào)查單位信用資料的一種方法。資料來源：財(cái)務(wù)報(bào)表、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、銀行、其他途徑。（二）評(píng)估客戶信用（三）收賬的日常管理（四）應(yīng)收賬款保理含義：企業(yè)將賒銷形成的未到期應(yīng)收賬

50、款在滿足一定條件的情況下，轉(zhuǎn)讓給保理商（商業(yè)銀行），以獲得銀行的流動(dòng)資金支持，加快資金周轉(zhuǎn)。有追索權(quán)保理供應(yīng)商將債權(quán)轉(zhuǎn)讓給保理商，供應(yīng)商向保理商融通資金后，如果購(gòu)貨商拒絕付款或無力付款，保理商有權(quán)向供應(yīng)商要求償還預(yù)付的貨幣資金?！咎崾尽窟@種方式在我國(guó)采用較多。無追索權(quán)保理保理商將銷售合同完全買斷，并承擔(dān)全部的收款風(fēng)險(xiǎn)明保理保理商和供應(yīng)商需要將銷售合同被轉(zhuǎn)讓的情況通知購(gòu)貨商，并簽訂保理商、供應(yīng)商、購(gòu)貨商之間的三方合同。暗保理供應(yīng)商為了避免讓客戶知道自己因流動(dòng)資金不足而轉(zhuǎn)讓應(yīng)收賬款，并不將債權(quán)轉(zhuǎn)讓情況通知客戶，貨款到期時(shí)仍由銷售商出面催款，再向銀行償還借款。折扣保理又稱為融資保理，即在銷售合同到期

51、前，保理商將剩余未收款部分先預(yù)付給銷售商，一般不超過全部合同額的70%90%。到期保理保理商并不提供預(yù)付賬款融資，而是在賒銷到期時(shí)才支付，屆時(shí)不管貨款是否收到，保理商都必須向銷售商支付貨款。應(yīng)收賬款保理的作用：3.減少壞賬損失，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)4.改善企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)（應(yīng)收賬款與貨幣資金的置換）【例710】H公司主要生產(chǎn)和銷售冰箱、中央空調(diào)和液晶電視。20×1年全年實(shí)現(xiàn)的銷售收入為14.44億元。公司20×1年有關(guān)應(yīng)收賬款具體情況如下：表78H公司20×1年應(yīng)收賬款賬齡分析表金額單位：億元應(yīng)收賬款冰箱中央空調(diào)液晶電視合計(jì)年初應(yīng)收賬款總額年末應(yīng)收賬款（1）6個(gè)月以內(nèi)（2）6至12個(gè)月（3）1至2年（4）2至3年（5）3年以上年末應(yīng)收賬款總額上述應(yīng)收賬款中，冰箱的欠款單位主要是機(jī)關(guān)和大型事業(yè)單位；中央空調(diào)的欠款單位均是國(guó)內(nèi)知名廠家；液晶電視的主要欠款單位是美國(guó)Y公司。20×2年H公司銷售收入預(yù)算為18億元,有6億元資金缺口。為了加速資金周轉(zhuǎn)速度，決定對(duì)應(yīng)收賬款采取以下措施：（1）較大幅度提高現(xiàn)金折扣率,在其他條件不變的情況下，預(yù)計(jì)可使應(yīng)