上市公司財務(wù)風(fēng)險分析

1、    上市公司財務(wù)風(fēng)險分析    郭今京【摘要】公司運營需要資金，上市公司在資金籌集過程中，避免不了債務(wù)融資，因此財務(wù)風(fēng)險的防范是關(guān)系到公司生存的重大課題。本篇文章主要是研究上市公司的財務(wù)風(fēng)險，運用財務(wù)風(fēng)險的理論知識，來分析產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險的原因以及提出解決的方案?！娟P(guān)鍵詞】上市公司;財務(wù)風(fēng)險;財務(wù)管理伴隨著資本市場的變化，資本經(jīng)營的重要性逐漸提升，企業(yè)開始越來越重視，同時財務(wù)成為了企業(yè)運營管控的核心和主導(dǎo)。在財務(wù)管理方面，企業(yè)應(yīng)該特別重視企業(yè)運營中可能面臨的財務(wù)風(fēng)險，做好防范和管控工作，提高安全性。財務(wù)風(fēng)險是貫穿企業(yè)的各個流程中的，必須要有完善科學(xué)的防范

2、體系，尤其是上市公司，面臨的挑戰(zhàn)和風(fēng)險都更高更復(fù)雜，必須更加重視這一問題。社會在不斷進步，全球經(jīng)濟化成為了必然趨勢。我國的經(jīng)濟也發(fā)展得越來越好，被納入了世界范圍內(nèi)的重要經(jīng)濟體之一。在這一前提下，我國的上市公司也會面臨更多機遇同時也要承擔(dān)更多風(fēng)險、面對更多挑戰(zhàn)。因此上市公司一定要特別重視財務(wù)風(fēng)險管理和防范，制定科學(xué)完善的風(fēng)險管控制度。給企業(yè)的發(fā)展提供更安全可靠的環(huán)境和扎實的基礎(chǔ)。一、理論分析（一）何為財務(wù)風(fēng)險財務(wù)風(fēng)險指的是企業(yè)的財務(wù)結(jié)構(gòu)不科學(xué)或企業(yè)失去償還債務(wù)的能力從而使投資者的收益減少的風(fēng)險。財務(wù)風(fēng)險使普遍存在的，市場經(jīng)濟的參與者都會或多或少的遇到財務(wù)風(fēng)險，企業(yè)的目標(biāo)就是利益最大化。然而利益與

3、風(fēng)險是相互約束的，利益越大，則風(fēng)險越大，這是每個企業(yè)必須要考慮的問題。財務(wù)風(fēng)險是不可能被完全消除的，因此就需要企業(yè)的管理者來通過有效途徑減少風(fēng)險的發(fā)生概率。財務(wù)風(fēng)險可以分為狹義和廣義去理解，狹義的財務(wù)風(fēng)險強調(diào)的是損失的不確定性。而廣義財務(wù)風(fēng)險在強調(diào)損失不確定性的同時，還強調(diào)盈利的不確定性，它對活動主體的影響是雙向的，既有威脅，也有潛在的機會。只要進行債務(wù)融資，就會面臨財務(wù)風(fēng)險，財務(wù)風(fēng)險是不能夠完全避免的，只能通過一定的措施來減少發(fā)生的概率，在一定安全的范圍內(nèi)管控。引導(dǎo)財務(wù)風(fēng)險發(fā)生的因素較多，商業(yè)大環(huán)境的變化以及企業(yè)對財務(wù)風(fēng)險的認(rèn)知不足都會導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生。處理風(fēng)險本身就是一場游戲，游戲并不容

4、易。一般而言，財務(wù)風(fēng)險將阻礙公司的資本周轉(zhuǎn)，這將對經(jīng)營業(yè)績的下降產(chǎn)生不利影響。財務(wù)風(fēng)險的特性可總結(jié)為不確定性、雙面性、可控性和客觀存在性。（二）上市公司財務(wù)風(fēng)險的類型及具體表現(xiàn)1.上市公司財務(wù)風(fēng)險的種類可以分為投資風(fēng)險、收益分配風(fēng)險、籌資風(fēng)險和并購風(fēng)險四類風(fēng)險。投資風(fēng)險是指企業(yè)進行盲目的投資，投資過多財務(wù)風(fēng)險越大，很多企業(yè)對項目沒有充分的了解就去投資，導(dǎo)致投資方案實施后，不僅沒有增加企業(yè)的價值反而帶來了巨大的負(fù)面影響：收益分配風(fēng)險是指收益確認(rèn)的風(fēng)險以及投資者不能充分管控收益的風(fēng)險：籌資風(fēng)險是指債券籌資風(fēng)險和銀行借款風(fēng)險：并購風(fēng)險則是指在企業(yè)進行并購過程中出現(xiàn)的一系列可能的財務(wù)活動引發(fā)的風(fēng)險。2

5、上市公司財務(wù)風(fēng)險的具體表現(xiàn)（1）資產(chǎn)負(fù)債率高或無力償還貸款為了擴大經(jīng)營規(guī)模，許多上市公司利用債務(wù)取得收入，盲目籌集資金。資金規(guī)劃不合理，貸款額過高，從而增加了籌資成本。上市公司資產(chǎn)負(fù)債率居高不下，資金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)極大的問題，若屆時無法償還貸款，上市公司就會出現(xiàn)財務(wù)危機。（2）現(xiàn)金短缺一個企業(yè)能否長期發(fā)展下去與足夠的現(xiàn)金流量支出是分不開的，資金不足會影響企業(yè)的正常經(jīng)營，甚至?xí)苯邮蛊髽I(yè)面臨破產(chǎn)的危機。企業(yè)擁有大量的產(chǎn)品積壓或企業(yè)的應(yīng)收賬款過高時，都會出現(xiàn)現(xiàn)金短缺問題。貨物積壓不僅增加了倉庫管理費用還占用了大量的資金。于應(yīng)收賬款，如果無法及時收回，甚至成為壞賬，就無法應(yīng)對支付危機，這將對資產(chǎn)的流動性和

6、安全性產(chǎn)生非常嚴(yán)重的負(fù)面影響。嚴(yán)重的現(xiàn)金短缺會導(dǎo)致現(xiàn)金流斷裂，現(xiàn)金流斷裂是國內(nèi)很多公司破產(chǎn)的主要原因。綜上，對現(xiàn)金流的管理是十分必要的，提高存貨和應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率，提高資金的使用率。（3）存貨積壓，產(chǎn)品銷售不佳企業(yè)的資產(chǎn)使用得當(dāng)，必然會有好的財務(wù)狀況。存貨能否順利銷售影響著企業(yè)的生存，如果產(chǎn)品滯銷，企業(yè)在無法獲利的同時，還必然承擔(dān)著倉儲管理等成本，資金流通無疑受到阻礙。雪上加霜的是，產(chǎn)品銷售不及時，會導(dǎo)致存貨市價下降，發(fā)生資產(chǎn)減值損失。企業(yè)若是持續(xù)虧損，不能及時扭轉(zhuǎn)扭虧為盈的窘境，則將面臨著深刻的經(jīng)營困境。所以，存貨積壓、產(chǎn)品銷售不暢是一個很重要的財務(wù)風(fēng)險信號，企業(yè)應(yīng)該意識到財務(wù)狀況出現(xiàn)了問題

7、，從而采取相應(yīng)的銷售對策，改善經(jīng)營業(yè)績。華銳風(fēng)電在上市以后就面臨著十分嚴(yán)重的存貨積壓問題，這不僅是由于整個宏觀環(huán)境對于風(fēng)電行業(yè)的不利影響，更為重要的是企業(yè)自身在存貨管理、銷售策略上的不當(dāng)操作導(dǎo)致了其上市后每況愈下的盈利局面。（4）投資失敗，產(chǎn)生巨額損失企業(yè)投資對企業(yè)的財務(wù)狀況影響巨大，成功的投資會改善企業(yè)的財務(wù)狀況，失敗的投資則會給企業(yè)帶來嚴(yán)重的危機。有些企業(yè)在決策新產(chǎn)品投資項目時，缺乏詳盡準(zhǔn)確的市場調(diào)查，缺乏認(rèn)真細(xì)致的產(chǎn)品需求研究，盲目的投資最終導(dǎo)致做出錯誤的投資決策。在投資項目的運營中，經(jīng)營出現(xiàn)問題，競爭力受創(chuàng)，出現(xiàn)巨大的虧損，這些都是企業(yè)面臨的重大財務(wù)風(fēng)險的信號。巨額虧損通常是公司無法彌

8、補的，這不僅會導(dǎo)致公司的資本周轉(zhuǎn)率無效，還會影響公司的持續(xù)經(jīng)營。二、上市公司財務(wù)風(fēng)險的根源（一）外部原因上市公司財務(wù)風(fēng)險的外部原因主要有下面幾個方面：1.金融環(huán)境的多變性。上市公司財務(wù)活動置于金融環(huán)境之中并受到金融環(huán)境的改變的直接或間接的影響，或會導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。2.政治環(huán)境的多變性。政府出臺的政治觀點和政治權(quán)利變更會使政策環(huán)境發(fā)生改變，從而會對上市公司造成影響，與此同時，國際政治環(huán)境對上市公司財務(wù)風(fēng)險的影響也不容忽視，尤其是本土有大量涉外交易的企業(yè)，國際關(guān)系對于證券市場的影響，進出口貿(mào)易壁壘、匯率變動等都是影響上市公司財務(wù)狀況不容忽視的因素。3.經(jīng)濟環(huán)境的變化。國民經(jīng)濟環(huán)境，包括國際收

9、支，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，gdp增長，匯率，利率變化和宏觀經(jīng)濟政策，都將給上市公司帶來財務(wù)風(fēng)險。（二）內(nèi)部原因1.規(guī)模擴張。規(guī)模擴張需要資金的支持，盲目的融資會導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險的產(chǎn)生。規(guī)模擴張要適度，生產(chǎn)規(guī)模過大的擴張可能會給企業(yè)帶來負(fù)面影響。我們還必須考慮是否建立一個與企業(yè)擴張相適應(yīng)的有效內(nèi)部管理體系。否則，如果企業(yè)盲目擴張，最終將會導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險。2.投資失誤。多元化的產(chǎn)品更能滿足市場的需求，是企業(yè)內(nèi)部之間相互協(xié)同，減少費用的支出。但隨著社會經(jīng)濟的發(fā)展和由此產(chǎn)生的商業(yè)運作微觀環(huán)境，過度多樣化將使企業(yè)的資源和能源多樣化。削弱我們的業(yè)務(wù)和競爭優(yōu)勢，并增加運營風(fēng)險。綜上，企業(yè)如果想走多元化經(jīng)營的道路就要先確保專業(yè)

10、化經(jīng)營的能力，只有保證了專業(yè)化的經(jīng)營才能考慮向多元化經(jīng)營的道路邁進。3內(nèi)部控制不力。內(nèi)部控制制度實施的前提是要擁有完善的內(nèi)部管理體系。董事會、股東大會、監(jiān)事會和經(jīng)理層都要各盡所能，協(xié)調(diào)管理，相互制約，這樣才能保證內(nèi)部控制制度的順利執(zhí)行。三、通過財務(wù)分析發(fā)現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險上市公司的財務(wù)風(fēng)險可以通過相應(yīng)的財務(wù)風(fēng)險及早發(fā)現(xiàn)。（一）盈利能力分析企業(yè)通過一定的生產(chǎn)經(jīng)營活動并支付一定的生產(chǎn)成本，以銷售產(chǎn)品的形式獲得收益。利潤是企業(yè)長期生存和發(fā)展的保證。不能持續(xù)盈利就會加大企業(yè)的運營成本，這將對生產(chǎn)規(guī)模擴張產(chǎn)生負(fù)面影響。是否盈利對上市公司的影響很大，并且還會影響到聲譽和市值。盡管盈余管理的空間很大，但分析銷售收入

11、情況，基本上可以獲得公司的持續(xù)盈利。盈利狀況不佳，容易導(dǎo)致企業(yè)無法安裝預(yù)期進行財務(wù)運營，可能導(dǎo)致無法按時償還負(fù)債而產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。通過對盈利能力進行分析，可知企業(yè)的現(xiàn)金流量情況、資產(chǎn)負(fù)債情況以及企業(yè)利潤情況，從而分析出企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。（二）財務(wù)狀況分析對公司資產(chǎn)和負(fù)債的分析將從主要金融項目絕對值的變化以及資產(chǎn)和負(fù)債比例的變化中獲取公司的資產(chǎn)負(fù)債表。其中，貨幣資金，存貨和應(yīng)收賬款是調(diào)查的關(guān)鍵領(lǐng)域。（三）現(xiàn)金流量分析現(xiàn)金流量分析可以基于公司的經(jīng)營現(xiàn)金，投資現(xiàn)金以及現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出，并根據(jù)各自的趨勢進行橫向分析。對現(xiàn)金流入性質(zhì)和每年現(xiàn)金流入性質(zhì)的結(jié)構(gòu)化分析。這揭示了公司現(xiàn)金短缺的財務(wù)風(fēng)險。四、防范財

12、務(wù)風(fēng)險的建議預(yù)防財務(wù)風(fēng)險與上市公司的生存和發(fā)展有關(guān)。上市公司在提升自身素質(zhì)的同時，還要增強對風(fēng)險管控的能力，不僅如此，上市公司的發(fā)展前景也不容小覷。適當(dāng)傾向于上市公司的政策，制定適合上市公司發(fā)展的方針和策略，保證國民經(jīng)濟的健康平穩(wěn)發(fā)展，才能提升人民的生活水平和綜合國力。財務(wù)風(fēng)險的成因是多方面的，財務(wù)風(fēng)險的出現(xiàn)會直接影響企業(yè)的發(fā)展。企業(yè)的管理者在進行企業(yè)財務(wù)管理時，需要充分了解產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險的原因，從而采取有效的預(yù)防措施來避免風(fēng)險的出現(xiàn)。在中國現(xiàn)階段的還不完善的經(jīng)濟大環(huán)境下，財務(wù)人員必須特別注意金融風(fēng)險的管理，以確保企業(yè)經(jīng)濟的持續(xù)健康發(fā)展。因此，對于防范財務(wù)風(fēng)險，本文的建議如下：（一）提高上市公司

13、應(yīng)對外部環(huán)境的適應(yīng)性增強上市公司的應(yīng)變能力。市場環(huán)境不可能一成不變，要想在多變的環(huán)境中生存下來，上市公司必須好好研究市場的環(huán)境變化趨勢走向，總結(jié)規(guī)律，并針對不同的情況制定相應(yīng)的處理措施。公司的財務(wù)政策和管理模式要靈活多變，對不同的環(huán)境能夠適時調(diào)整，這樣才能長遠(yuǎn)發(fā)展，提高公司的生存力。（二）提高財務(wù)管理人員的風(fēng)險意識增強財務(wù)管理工作者對風(fēng)險防范的重視度?，F(xiàn)今，部分財務(wù)管理工作者對于風(fēng)險防范管理還沒有足夠的認(rèn)知和重視，企業(yè)應(yīng)該定期組織相關(guān)學(xué)習(xí)，讓他們正確認(rèn)識風(fēng)險管理的意義。要結(jié)合實際案例，總結(jié)經(jīng)驗，對于已經(jīng)發(fā)生過的風(fēng)險案例進行研究、學(xué)習(xí)、總結(jié)，確保出現(xiàn)類似問題時可以正確應(yīng)對。要讓工作人員明白風(fēng)險防范是跟公司的各個環(huán)節(jié)都息息相關(guān)的，要注意細(xì)節(jié)，只有將每個步驟都做好做到位，