農(nóng)村金融主題研究報告

1、農(nóng)村金融一. 農(nóng)村金融背景兩會上，農(nóng)村、消費金融、普惠金融、社會信用體系，是傳 遞出來的創(chuàng)新方向。這也是互聯(lián)網(wǎng)金融+的產(chǎn)業(yè)方向。但如何來 落地，形成核心競爭力，以及相關(guān)業(yè)務(wù)邏輯圈，是需要尋找的方 向?；ヂ?lián)網(wǎng)+被寫進政府工作報告。行業(yè)一致認為，互聯(lián) 網(wǎng)+",就是互聯(lián)網(wǎng)和其他傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)相結(jié)合的一種模式。過去， 互聯(lián)網(wǎng)與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的結(jié)合，就產(chǎn)生了不可思議的產(chǎn)業(yè)變化，如 o2oo而互聯(lián)網(wǎng)+不僅影響到服務(wù)業(yè)，還對金融、教育、交通、 醫(yī)療創(chuàng)造了大量公司，并將影響力逐步擴展到第一、第二產(chǎn)業(yè)。而互聯(lián)網(wǎng)金融作為近兩三年的產(chǎn)業(yè)熱點，兩會期間，監(jiān)管層 針對互聯(lián)網(wǎng)金融也不斷發(fā)出聲音。其中，央行副行長易綱表示，

2、互聯(lián)網(wǎng)金融要適度監(jiān)管。銀監(jiān)會也正在調(diào)硏p2p ,在緊鑼密鼓地 希望制訂岀適合p2p發(fā)展的政策、規(guī)定。證監(jiān)會表示z 2015年將推出公募類股權(quán)眾籌的試點。整體來看，兩會上對互聯(lián)網(wǎng)金融 傳遞出來的聲音，是比較正面的。在互聯(lián)網(wǎng)金融的狂飆突進中，每年都有戰(zhàn)略重點。而2015 年，除了金融全面擁抱互聯(lián)網(wǎng)之外，農(nóng)村金融、消費金融、征信 業(yè)將是2015年的新熱點,在這些領(lǐng)域，將會有大量新公司涌入。在去年的政府工作會議上，就提出要加快農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化建設(shè)，之后, 政府還專門出臺了關(guān)于加大改革創(chuàng)新力度加快農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化建設(shè)的 若干意見。這個生冷的意見也讓在城市市場短兵相接的巨頭們仿佛看到了 干涸沙漠里的野菊花農(nóng)村金融,還

3、是一片處女地。二、巨頭們在做什么農(nóng)村市場正在引起巨頭們的注意。近年來,農(nóng)村的年輕人面臨消 費升級、農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化的趨勢顯現(xiàn)，而這兩點又將帶動農(nóng)村金融服務(wù)的 需求。阿里和京東從去年年末開始頻頻表示將大舉進軍農(nóng)村市場，并 且都已經(jīng)有所動作。京東:農(nóng)村電商和農(nóng)村金融都不可辜負城市中的電商市場已經(jīng)日漸飽和，而縣、鄉(xiāng)、村成為了電商新的 藍海市場。京東副總裁王志軍說："2015年是農(nóng)村電商的啟蒙之年, 京東希望用縣級服務(wù)中心來撬動這個凍土層?！本〇|稱，2015年京東縣級服務(wù)中心將在全國區(qū)縣鋪開，預(yù)計年 內(nèi)開業(yè)數(shù)目將超過500家。月艮務(wù)中心將針對農(nóng)村市場,提供營銷、 物流配送、客戶體驗和產(chǎn)品展示等服務(wù)

4、，可為客戶下單、配送、展示。不僅是農(nóng)村電商,京東農(nóng)村金融服務(wù)的基礎(chǔ)也是這自建的配送網(wǎng)絡(luò)，這些鋪在村里的站點也將成為農(nóng)戶獲得金融服務(wù)的"迷你銀行"。 去年12月，京東宣布與格萊琨中國達成戰(zhàn)略合作意向,雙方將借 助京東的互聯(lián)網(wǎng)渠道和供應(yīng)鏈資源，結(jié)合格萊琨在農(nóng)村微金融服務(wù)領(lǐng)域的經(jīng)驗，攜手開拓中國廣大的農(nóng)村金融市場。劉強東表示：京東 在農(nóng)村金融領(lǐng)域?qū)⒅攸c通過賒銷的模式給農(nóng)民提供資金，雙方也將共 同合作拓展農(nóng)村領(lǐng)域的消費和創(chuàng)業(yè)貸款等金融服務(wù)。如此看來, 京東白條、小額信貸等會是京東進村的主推金融服務(wù)。阿里:農(nóng)村戰(zhàn)略是未來三大戰(zhàn)略之一在阿里巴巴ipo之際，甚少露臉的陸兆禧表示：農(nóng)村、國

5、際化、 大數(shù)據(jù)是阿里巴巴下一階段的三大戰(zhàn)略。去年10月，淘寶上線了針對農(nóng)村市場的二級頻道農(nóng)村淘寶：除了日常用品，還提供了農(nóng)用商品和工具。為了方便農(nóng)村用戶，農(nóng)村淘寶還將農(nóng)資農(nóng)具設(shè)置為第層,主要是提供肥料、農(nóng)藥、種子、耕地機、播種機等多種工具購買。同時,阿里也稱要啟動千縣萬村計劃，在3到5年內(nèi)建立1萬個縣級運營中心和10萬個村級服務(wù)站。這些神經(jīng)末梢的目的 不僅是在為農(nóng)戶使用電商服務(wù)降低門檻,也是其未來農(nóng)村金融服務(wù)的 根據(jù)地。如此看來,阿里和京東在推動農(nóng)村電商和金融業(yè)務(wù)方面的思 路非常相似。除了線下網(wǎng)點，支付寶也是阿里進村的武器。更早一些時候，阿 里表示支付寶錢包將向農(nóng)村金融機構(gòu)開放云計算、大數(shù)據(jù)等

6、技術(shù),讓 農(nóng)信社的用戶通過移動端支付寶錢包實現(xiàn)支付、轉(zhuǎn)賬、理財、保險等 金融服務(wù)。目前，宜信的觸角主要分布在中西部農(nóng)村，這個與阿里主攻東部沿海地區(qū)的戰(zhàn)略不太一樣。而且,相比于阿里和京東金融、電商相 互補給的路子，宜信做的則是提供多樣化的金融服務(wù)和開放 金融能力”。劉強東曾表示,農(nóng)村金融對于京東來說是一個至少干億 級的市場。那么，雖然巨頭紛紛入場會帶來競爭，但農(nóng)村金融還處在 非常早期的階段，多方共同開墾對于整個市場來說無疑是件好事。三、農(nóng)村金融的前景萬億市場商務(wù)部的一組數(shù)據(jù)顯示,2013年我國的農(nóng)產(chǎn)品交易總額為4萬億元，其中80%是通過傳統(tǒng)市場實現(xiàn)的。同時,進入流通領(lǐng)域的生 鮮農(nóng)產(chǎn)品價值總額達2

7、.45萬億元，但是通過電子商務(wù)流通的僅占1% 左右。由此可見，在萬億級的農(nóng)產(chǎn)品市場中，電子商務(wù)規(guī)模還太小, 放眼到農(nóng)村,這個占比可能會更低。前a股市場上的參股村鎮(zhèn)銀行的上市公司:御銀股份（持有廣州花都稠州村鎮(zhèn)銀行10%股權(quán)）;亞星錨鏈（持有靖江潤豐村鎮(zhèn)銀行8.33%股權(quán)）；通程控股（持有韶山光大村鎮(zhèn)銀行6%股權(quán)）;友阿股份（出資1422萬元參股資興浦發(fā)村鎮(zhèn)銀行，占9%股份）;大連圣亞（持有旅順口蒙銀村鎮(zhèn)銀行10%股權(quán)）；棒杰股份（出資600萬元參股浙江義烏聯(lián)合村鎮(zhèn)銀行，占2%股 份）；潯興股份和興業(yè)科技（參股福建晉江農(nóng)村合作銀行）；漳州發(fā)展（參股漳州市城區(qū)農(nóng)村信用合作聯(lián)社）；鴻博股份（參股廈門

8、翔安民生村鎮(zhèn)銀行）o大北農(nóng)（農(nóng)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)運營服務(wù)平臺）涉及三農(nóng)相關(guān)上市公司芭田股份（種植服務(wù)商）、輝豐股份（農(nóng)資電商）、江淮動力（農(nóng)業(yè)機械）神州信息（智慧農(nóng)村）農(nóng)產(chǎn)品（農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場經(jīng)營）等。個股推薦：新希望齊魯證券我們對新希望農(nóng)村互聯(lián)網(wǎng)金融戰(zhàn)略的總體判斷結(jié)論為：正在進入加速落地階段！不考慮 2015-16年畜禽鏈杲氣度上行邏輯，我們預(yù)計公司未來農(nóng)村互聯(lián)網(wǎng)金融冇望貢獻12-20億盈 利，僅此一項即町捉升新希望市值將近30%左右。未來新希望農(nóng)村互聯(lián)網(wǎng)金融的推進模式：通過技術(shù)輸出打造開放的新型養(yǎng)殖生態(tài)鏈，多 渠道尋找低成本資金，對接和導(dǎo)入己有體系內(nèi)的養(yǎng)殖戶資金需求，打造類似于p2p的模式, 進而驅(qū)動

9、農(nóng)村金融業(yè)務(wù)擴張。新希望z前冇擔(dān)保業(yè)務(wù)，但主要還是以銀行直接貸款為主,公司只做征信介紹（累計冇 超過100億），而且養(yǎng)殖戶沒有90%是線下的，那么這就導(dǎo)致公司信息搜集難度大、擴張速 度慢。但未來新希望互聯(lián)網(wǎng)金融模式是在于多渠道尋找低成本資金，然后對接自己體內(nèi)的養(yǎng) 殖戶資金需求，類似于p2p模式（現(xiàn)在已經(jīng)冇3. 6萬家養(yǎng)殖戶，未來隨著技術(shù)服務(wù)的福達計 劃二期推進，將會增加至10萬戶）。同時將會利用類似于養(yǎng)豬技術(shù)服務(wù)公司（單獨成立的 類豬場托管模式的公司，未來3年內(nèi)部規(guī)劃是覆蓋300萬頭內(nèi)部、700萬外部）進行技術(shù)輸 出，打破先前單純的新希望養(yǎng)殖鏈閉環(huán)，川開放的思維犁造養(yǎng)殖牛態(tài)鏈，增加覆蓋客戶數(shù)量

10、, 同樣也將會冇類似的線上管理服務(wù)，從而將閉環(huán)p2p模式擴張到非新希望自冇豬場中。對于上述新希望農(nóng)村互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)擴張的大致進程和空間，我們做了大致測算，依據(jù) 和結(jié)論如下：新希望互聯(lián)網(wǎng)金融將在2015年具體加快實施，02福達計劃二期可能推出，將 導(dǎo)致覆蓋線上人數(shù)增加至10力戶，特別是通過前期成立的慧農(nóng)科技進行互聯(lián)網(wǎng)金融平臺的 搭建，整體生態(tài)組件將逐步到位。對于貸款資金總盂求，我們判斷將在600-800億以上（禽 鏈資金需求約500億以上，按照20%市占率測算，禽鏈負債率較高；豬鏈未來市占率約5%, 資金需求100-200億），按照正常2-3%收益率，可挖掘利潤空間在12-20億。我們対新希望供

11、應(yīng)鏈金融的預(yù)測也較為樂觀：以毎年約2000萬噸飼料銷量計，未來利 用新加坡等地的低成木資金進行上下游采購，按照采購金額我們簡單匡算，供應(yīng)鏈金融空間 二2000 萬噸*3500 元/噸*0.5%二3. 5 億元。我們預(yù)計新希望2014-2016年eps分別為1. 16元、1. 55元和1. 93元，同比增長26. 79%、 34. 34%、24. 45%0按照當前市場中農(nóng)業(yè)25倍15年pe和銀行5倍pe,對應(yīng)目標價22. 29元, 對應(yīng)460億市值。當前股價16.21元,潛在獲利空間35-40%左右，重申“買入”建議。隨著技術(shù)服務(wù)、下游延伸及終端布局戰(zhàn)略的持續(xù)發(fā)力，公司各類業(yè)務(wù)將實現(xiàn)全面盈利增

12、長；僅僅考慮隨畜禽鏈反轉(zhuǎn)，新希望依然被低估，即使按照保守的靜態(tài)估值15倍計仍有20 30%漲幅作為安全邊際：同時，考慮到農(nóng)村互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)可能增加100-200億市值（預(yù) 期盈利空間約12-20億），新增了 20%左右的彈性向上空間。因此，當前16元附近，我們 建議機構(gòu)投資者積極關(guān)注。齊魯證券有限公司技術(shù)而長期橫盤,年后突破16元之后，縮量回調(diào),近期值得繼續(xù)關(guān)注。二季度市場分析報告1,貨幣政策：受到國內(nèi)經(jīng)濟和國際環(huán)境的共同作用，今年貨幣政策趨向?qū)捤傻目臻g將更大。從去年下半年到今年初z包括降息、降準以及創(chuàng)新的定向貨 幣政策工具已經(jīng)不止一次被使用。展望未來這類操作繼續(xù)岀臺的可能性仍很大。2 ,政策面：1中國工信部:明年重點扶持七大產(chǎn)業(yè):互聯(lián)網(wǎng)、鋼鐵、智能制造、機器人新能原車寬帶中國、鹽業(yè)2中蹄趣京靈悅衛(wèi)希、弟f3中國交通運輸部：啟動三大戰(zhàn)略"：有企