水利工程畢業(yè)論文關(guān)于南水北調(diào)西線工程資本運(yùn)作模式的思考

1、xx大學(xué)畢業(yè)論文關(guān)于南水北調(diào)西線工程資本運(yùn)作模式的思考姓 名：2014年6月25日關(guān)于南水北調(diào)西線工程資本運(yùn)作模式的思考摘要：南水北調(diào)西線工程是國家的一項(xiàng)大型跨流域的重大水利和環(huán)境保 護(hù)工程，投資巨大，如何進(jìn)行西線工程的資本運(yùn)作是工程建設(shè)中的關(guān)鍵問題。本 文從西線工程的性質(zhì)分析了如何進(jìn)行工程資本運(yùn)作的幾種模式，探討了在我國現(xiàn) 行貨幣政策和金融體系下的工程資本融資，提出了建立國資公司、發(fā)行市政債券 或企業(yè)債券和銀行貸款模式的思考，供商榷。關(guān)鍵詞：南水北調(diào)西線工程國資公司市政債券企業(yè)債券銀行貸款1南水北調(diào)西線第一期工程概況南水北調(diào)西線工程（以下簡稱西線工程）是從長江上游干、支流調(diào)水到黃河上 游的一

2、項(xiàng)跨流域的重大水利和環(huán)境保護(hù)工程，是改善牛態(tài)環(huán)境，解決黃河水資源 不足和西部大開發(fā)的重大基礎(chǔ)設(shè)施。實(shí)施從鄰近水資源豐沛的長江上游調(diào)水到黃 河上游的南水北調(diào)西線工程勢在必行。根據(jù)西線工程總體規(guī)劃，選擇位于四川省、青海省和甘肅省境內(nèi)的雅碧江的支 流達(dá)曲、泥曲，大渡河支流的杜柯河、瑪柯河和克柯河的聯(lián)合自流方案為南水北 調(diào)西線第一期工程。工程主體由“五壩七洞一渠”組成，“五壩”指調(diào)水所建的5座 引水樞紐，壩高分別為63123 m； “七洞”是指7段輸水隧洞，總長度為244 km； “一渠'為隧洞出口后的16 km明渠。一期工程年調(diào)水量40億m3,引水線路總長 260 km。2問題的提出西線工程

3、屬于國家基礎(chǔ)性大型工程。投資巨大，由于工程施工期較長，調(diào)水入 黃后各種效益的產(chǎn)生具有滯后性和因某些原因帶來的不確定性，由此帶來的資本 運(yùn)作的周期相對(duì)較長。在我國社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)逐步強(qiáng)化過程中，工程資本運(yùn)作 過程屮不可避免地存在著資金風(fēng)險(xiǎn)性。按國家地域劃分，西線工程受益的西北省 區(qū)，在相當(dāng)?shù)囊欢螘r(shí)間內(nèi)，完全依靠省區(qū)的財(cái)政力量來進(jìn)行資本運(yùn)作，完成西線 一期工程顯然是“力不從心雹如果完全依靠國家的財(cái)政撥款來進(jìn)行工程的資金運(yùn) 作，在不斷完善的市場經(jīng)濟(jì)的體制下，起碼可以說不是一個(gè)h益完善的資本運(yùn)作 體系。如何進(jìn)行西線工程的資本運(yùn)作是工程建設(shè)的關(guān)鍵問題。西線工程的岀資人是 誰？其出資形式如何實(shí)現(xiàn)，如何體現(xiàn)

4、西線工程投資的多元化和融資方式的多樣 化，如何可靠、高效、安全的實(shí)現(xiàn)資本的運(yùn)作是西線工程實(shí)現(xiàn)和發(fā)展的基礎(chǔ)。3西線工程資木運(yùn)作模式選擇的思考西線工程的資本運(yùn)作模式擬采用以下方式。3.1組建國資公司國資公司作為政府出資人代表，具有企業(yè)化和政府導(dǎo)向型的雙重利益取向。國 資公司是代表政府經(jīng)營管理授權(quán)范圍內(nèi)國有資產(chǎn)的授權(quán)經(jīng)營專司機(jī)構(gòu)，并完全擁 有管人、管事和管資產(chǎn)相結(jié)合的出資人權(quán)利，它們是具有一定意義的特殊企業(yè)法 人。因此，國資公司既是企業(yè)，又要按照政府調(diào)控國民經(jīng)濟(jì)的意圖對(duì)授權(quán)范圍內(nèi) 的企業(yè)發(fā)揮出資人代表的職責(zé)。作為企業(yè)，國資公司必須以追求投資回報(bào)、提高 經(jīng)濟(jì)效益作為生存發(fā)展的根本，但作為政府出資人代表

5、又必須以政府的政策意圖 為指向去經(jīng)營和運(yùn)作。組建國資公司是明晰和確立政府國有資產(chǎn)所有者與資木運(yùn)營機(jī)構(gòu)、資木運(yùn)營機(jī) 構(gòu)與企業(yè)的產(chǎn)權(quán)關(guān)系，建立國有資本出資人制度的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。政府授權(quán)后的資本 運(yùn)營機(jī)構(gòu)，與其權(quán)展企業(yè)之間是產(chǎn)權(quán)關(guān)系，不兼有政府行政管理職能；它與政府 z間是委托代理關(guān)系，代表政府對(duì)權(quán)屬企業(yè)行使國有資產(chǎn)出資人所有者職能，資 本運(yùn)營機(jī)構(gòu)形成政府與企業(yè)之間的隔離帶，使政府不能直接參與企業(yè)經(jīng)營管理， 從而實(shí)現(xiàn)政企分開，并依法承擔(dān)對(duì)企業(yè)出資額的有限責(zé)任，從而使國有資產(chǎn)出資 人代表職能到位。根據(jù)西線工程的基本性質(zhì)，參照國際上的成熟經(jīng)驗(yàn)并結(jié)合國內(nèi)的實(shí)際情況，國 資公司出資比例在60%左右，具體指標(biāo)可根

6、據(jù)工程的投資指標(biāo)確定。3.2發(fā)行市政債券或企業(yè)債券3.2.1債券的發(fā)行所謂市政債券或企業(yè)債券，指的是各省以及省以下市政機(jī)構(gòu) 和企業(yè)發(fā)行的一種長期債券，發(fā)行機(jī)構(gòu)在發(fā)行債券時(shí)需要指明其所確定的償還本 金和利息的固定日期。在市場經(jīng)濟(jì)高度發(fā)達(dá)的國家是重要的資金籌措市場，如美 國市政債券市場已經(jīng)成為美國各州、縣政府以及下屬機(jī)構(gòu)籌集公共事業(yè)所需資金 的重要市場，美國市政債市場與股票市場、國債市場以及企業(yè)債市場并列為美國 四大資木市場。規(guī)模龐大、功能上與股票市場互為補(bǔ)充的債券市場，是成熟資木 市場的組成部分。債券市場介于銀行存貸款和股市之間，正好能夠滿足投資人 對(duì)特定風(fēng)險(xiǎn)收益的偏好，也方便籌資者選擇不同的條

7、件來籌措資金。債券市場的 不發(fā)達(dá)，減少了投資者的投資選擇，大量的資金涌向有限的股票市場，導(dǎo)致了市 盈率畸高，資金的廉價(jià)乂會(huì)造成巨額的資源閑置和浪費(fèi)。如果投資人以直接融資 的方式投資于市政債券等資本市場工具，其對(duì)項(xiàng)目的關(guān)注必然增大，一定程度上 保證了融通資金的正常有效使用，解決了投資人監(jiān)督缺位問題。對(duì)政府和投資者 而言，允許企業(yè)發(fā)債和允許其發(fā)股的風(fēng)險(xiǎn)度是相同的，發(fā)行條件的成熟程度也是 大體-致的。認(rèn)為機(jī)構(gòu)或企業(yè)發(fā)債的風(fēng)險(xiǎn)較大，更容易出現(xiàn)償債困難，導(dǎo)致更大 不良后果的觀點(diǎn)是偏頗的。投資者應(yīng)當(dāng)認(rèn)識(shí)到，有垃圾股同樣也會(huì)有垃圾債，風(fēng) 險(xiǎn)是客觀存在。如果要進(jìn)行比較的話，投資者購買一個(gè)企業(yè)的股票比之購買其債

8、 券往往需要承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然，在發(fā)行市政債券時(shí)要獲得國家和地方政府的 稅收優(yōu)惠，比如免稅或低稅率優(yōu)惠。對(duì)于市政債券或企業(yè)債券的發(fā)行，要從籌集、使用到償還做出嚴(yán)密的制度安排, 保證債券的穩(wěn)定性和安全性。債券的穩(wěn)定性和安全性主要通過國家和各級(jí)政府對(duì) 所發(fā)行債券的有關(guān)控制和管理手段來保證。由于一些市政債券可以免國家收入 稅，因此這部分市政債券的發(fā)行受到國家的控制。要嚴(yán)格規(guī)定，此類市政債券所 籌資金必須并僅能夠用于西線工程的公共事業(yè)，不得用于套利交易。要從國家和 各級(jí)政府以法律文件的形式，對(duì)于償債資金儲(chǔ)備、違約賠付率、年度收入與年度 償債之間的比率等均做出了明確的規(guī)定，要擁有較強(qiáng)的制度約束和控制手

9、段，保 證市政債券或企業(yè)債券的公眾信譽(yù)度。根據(jù)西線工程的基本性質(zhì)，發(fā)行市政債券或企業(yè)債券實(shí)際比例在可占工程資本 的20%左右，具體指標(biāo)可根據(jù)工程的投資指標(biāo)確定。3.2.2債券的償還關(guān)于市政債券或企業(yè)債券的償還，我們通過以下分析可以 清楚的看出西線工程是完全有能力在工程運(yùn)行的有效年份償還的。西線工程的基本功能是將長江的水通過工程措施調(diào)到黃河流域，這是西線工程 的“主產(chǎn)品二而且可以說是唯一的主產(chǎn)品。但是，在生產(chǎn)這單一的主產(chǎn)品的過程 屮，由于水資源的特殊性，即它不但可以以水這種形態(tài)投入于社會(huì)z屮，而且， 從物理的角度來看，它本身帶有巨大的動(dòng)能和勢能。從調(diào)水入黃的3 400 m處進(jìn) 入黃河，一直到黃河

10、的受水區(qū)的末端400 m處，存在近3 000 m的空間高差，按 基本的勢能和動(dòng)能轉(zhuǎn)換原理，調(diào)水40億m3的水量就存在著近380萬kw的裝 機(jī)容量，其發(fā)電量190億kw-ho當(dāng)然這只是理論值，其調(diào)水入黃的動(dòng)能和發(fā)電 指標(biāo)和黃河上已建電站的數(shù)目及各省區(qū)從不同河段引水有關(guān)，根據(jù)目前的黃河電 站規(guī)劃成果，調(diào)水40億m3可增發(fā)電量86億kwh ,而這一電量是在不增加黃 河已建電站機(jī)組擴(kuò)機(jī)的情況下取得的。也就是說，調(diào)水入黃后，不需要任何投資, 西線工程的調(diào)水即可獲得這每年的額外經(jīng)濟(jì)效益?？梢哉f是西線工程調(diào)水的“副 產(chǎn)品而這一“副產(chǎn)品''卻是償還債券的基礎(chǔ)。滿足償還債券的紅利和本金的支 付。

11、至于調(diào)水后的水費(fèi)的收入同樣可支付債券的償還。3.3商業(yè)銀行貸款西線工程還可以通過商業(yè)銀行貸款進(jìn)行資本的運(yùn)作。其貸款比例一般可占工程 資本的15%左右，具體指標(biāo)可根據(jù)工程的投資指標(biāo)確定。由于從商業(yè)銀行貸款，其嚴(yán)格的貸款條件使得工程必須從根本上采取措施，詳 細(xì)地把握工程的整體和局部的效益的產(chǎn)出，做出實(shí)際的償還計(jì)劃。這從另一方面 反而促進(jìn)了工程的資本金的周傳，有利于和國有資產(chǎn)、債券之間的良性競爭與循 環(huán)。鼓勵(lì)各級(jí)政府通過貼息的方式支持公益性項(xiàng)目建設(shè)。過去公益性項(xiàng)目大都由地 方財(cái)政全部投資，而各地財(cái)力有限，相對(duì)建設(shè)資金的需求是杯水車薪。那些有條 件轉(zhuǎn)為經(jīng)營性或半經(jīng)營性的公益事業(yè)單位，有一定的自籌資金能

12、力，各級(jí)政府都 應(yīng)鼓勵(lì)它們?cè)鰪?qiáng)自身的生存發(fā)展能力。將政府通過各種渠道下?lián)艿慕ㄔO(shè)資金，部 分或全部改變?yōu)橘N息資金，可以引導(dǎo)更多的銀行信貸和其他資金，不僅有利于減 輕地方財(cái)政的負(fù)擔(dān)，而且還有利于這些事業(yè)以更快的速度發(fā)展。4結(jié)語南水北調(diào)西線工程通過以上的資木運(yùn)作模式分析，可以看出不但能有效地支持 工程的建設(shè)，而且較好的解決了國家公益性基礎(chǔ)工程和經(jīng)常盈利性工程的資金籌 措問題。當(dāng)然，在進(jìn)行南水北調(diào)西線工程資本運(yùn)作模式的過程中，許多問題還會(huì) 發(fā)生，其至個(gè)別措施還有可能與國家現(xiàn)行的貨幣政策發(fā)生沖突和矛盾，還需要在 實(shí)際應(yīng)用中一一解決。在客觀存在的實(shí)際資本運(yùn)作中，還需要從理論上、實(shí)際操 作中進(jìn)行相應(yīng)的政策和

13、法律制度的建設(shè)，還需要在實(shí)踐中不斷摸索。以上僅是筆 者的一點(diǎn)思考。參考文獻(xiàn)：1 中華人民共和國公司法s2 張文學(xué)，郭亞軍關(guān)于國有資本出資人制度改革的思考n.中華工商時(shí) 報(bào),2002, 8.3 斯蒂格利茨.經(jīng)濟(jì)學(xué)（上冊(cè)）m.北京:中國人民大學(xué)出版社4 盧漢林.國際投融資m.武漢:武漢大學(xué)出版社.ponder a problem of raise capital model about the west lineof south tonorth water transfer projectabstract: the west line of southtonorth water transfer

14、project which is giant crossingbasin waterconservancy and environmental protection project need huge investments. the one of key problems is how to raise capital for the engineering construction. this paper discuss the several models raising capital, and probe into the feasibility of collecting engineering funds in the condition of present monetary policies and system in china. the raise capital models presented in the paper include esta