貨幣金融學：第7講中央銀行與貨幣政策

1、 貨幣金融學貨幣金融學第七講第七講中央銀行與貨幣政策中央銀行與貨幣政策在本章的學習中，我們將學習中央銀行、貨幣政在本章的學習中，我們將學習中央銀行、貨幣政策和金融監(jiān)管的基本知識，通過本章的學習，你應該策和金融監(jiān)管的基本知識，通過本章的學習，你應該掌握：掌握：（1）中央銀行及其職能；）中央銀行及其職能；（2）貨幣政策的最終目標、中間目標和貨幣政策工具；）貨幣政策的最終目標、中間目標和貨幣政策工具； （一）中央銀行的起源（一）中央銀行的起源 （1）銀行券發(fā)行問題 （2）票據(jù)的交換和清算問題 （3）最后貸款人問題 （4）金融監(jiān)管問題 （二）中央銀行的職能（二）中央銀行的職能 1.發(fā)行的銀行中央銀行獨

2、占貨幣發(fā)行權、制定和實施貨幣政策，穩(wěn)定幣值。 2.銀行的銀行（1）中央銀行統(tǒng)一保管銀行存款準備金；（2）充當商業(yè)銀行的最后貸款人；（3）主持全國銀行間的清算業(yè)務；（4）主持外匯頭寸的拋補業(yè)務。 （二）中央銀行的職能（二）中央銀行的職能 3.政府的銀行（1）代理國庫；（2）代表政府參加國際金融事務；（3）充當政府金融政策顧問；（4）特殊情況下的政府融資事務。 4.管理金融的銀行中央銀行根據(jù)國家法律規(guī)定，對一國的金融市場和金融機構實行依法管理。 （三）中央銀行的基本特征和中央銀行的相對獨立性（三）中央銀行的基本特征和中央銀行的相對獨立性1.中央銀行的基本特征（1）中央銀行不以盈利為目的（2）以政府

3、和金融機構為業(yè)務對象（3）資產(chǎn)流動性高（4）不在國外設立分支機構。 （三）中央銀行的基本特征和中央銀行的相對獨立性（三）中央銀行的基本特征和中央銀行的相對獨立性2.中央銀行的獨立性中央銀行的獨立性是指中央銀行在制定和實施貨幣政策、實行金融監(jiān)管方面具有相對的獨立性。所謂相對的獨立性是指一方面中央銀行應獨立地制定和實施貨幣政策，規(guī)避政府短期行為的干擾；另一方面中央銀行的政策也要與國家宏觀經(jīng)濟運行相吻合。 貨幣政策是指一國的貨幣當局為了實現(xiàn)一定的宏觀經(jīng)濟目標而在金融領域內(nèi)針對貨幣供給量、利率等實施的一系列方針政策的總和。 （一）貨幣政策的最終目標（一）貨幣政策的最終目標 1.幣值穩(wěn)定 2.充分就業(yè)

4、3.經(jīng)濟增長4.國際收支平衡 四大目標內(nèi)在的矛盾性四大目標內(nèi)在的矛盾性 貨幣政策最終目標之間存在著內(nèi)在的矛盾性，所以不能同時實現(xiàn)，在一定時間只能擇其重點來實現(xiàn)。（相機抉擇）貨幣政策應首先關注幣值的穩(wěn)定，而其他目標應由其他政策來完成，貨幣政策沒有能力也不應該關注過多的目標。 （二）貨幣政策的中間目標（二）貨幣政策的中間目標 1.為什么要中間目標？ 中央銀行貨幣政策工具的實施和宏觀經(jīng)濟目標的實現(xiàn)之間存在著時間上的滯后性，為了監(jiān)控貨幣政策執(zhí)行情況，需要設立相應的指標。2.中間指標的選擇標準（1）可測性；（2）可控性；（3）相關性3.一般的貨幣政策中間目標（1）利率 （2）貨幣供給量 （三）貨幣政策工

5、具（三）貨幣政策工具 1.一般性貨幣政策工具其作用對象為整個國民經(jīng)濟和信用總量。 （1）法定存款準備金比率作用機制法定存款準備率商業(yè)銀行可用資金貸款投放投資反之亦然。 （三）貨幣政策工具（三）貨幣政策工具 （1）法定存款準備金比率優(yōu)點中央銀行的主動性強；（與貼現(xiàn)相比）政策作用力度強、對治理通貨膨脹通常有立竿見影的效果；可通過“宣示效應”傳遞央行意圖。缺點缺乏政策操作的靈活性；對經(jīng)濟的沖擊較大。 （三）貨幣政策工具（三）貨幣政策工具 （2）再貼現(xiàn)率政策作用機制作用機制再貼現(xiàn)率商業(yè)銀行資金成本貸款利率企業(yè)資金成本投資優(yōu)點優(yōu)點不僅可以進行總量調(diào)節(jié)，還可以進行結構調(diào)整；可通過“宣示效應”傳遞央行意圖。

6、缺點缺點政策實施需要商業(yè)銀行的配合；缺乏靈活、連續(xù)的操作空間。 （三）貨幣政策工具（三）貨幣政策工具 （3）公開市場操作作用機制作用機制公開市場上賣出債券回收基礎貨幣商業(yè)銀行可用資金貸款投放投資優(yōu)點優(yōu)點操作靈活，既可以實施強力干預、也可以實施微調(diào)，既可以進行總量調(diào)節(jié)、也可以進行結構調(diào)整。通過市場化行為來調(diào)節(jié)，給經(jīng)濟留足了調(diào)整的時間，對經(jīng)濟沖擊小。缺點缺點需要有一個足夠規(guī)模的國債市場；政策作用時滯較長。 （三）貨幣政策工具（三）貨幣政策工具 2.擇類性貨幣政策工具針對國民經(jīng)濟某個行業(yè)、某個部門的貨幣政策工具證券保證金制度住房按揭貸款優(yōu)惠利率、優(yōu)惠貸款等3.其他貨幣政策工具直接信用控制窗口指導 （四）貨幣政策與財政政策（四）貨幣政策與財政政策1.在治理通貨膨脹時，貨幣政策比財政政策好用；而在治理通貨緊縮時，通常財政政策更為