chapter金融工具宏觀經(jīng)濟學南京大學范從來PPT課件

1、金融工具金融工具 一、信用關(guān)系和信用形式 二、主要金融工具第1頁/共39頁一、信用關(guān)系和信用形式 信用的經(jīng)濟學定義不同于道德定義和心理定義。 債權(quán)債務(wù)關(guān)系、時間的間隔、標的物是信用的三要素。 信用形式表現(xiàn)信用借貸關(guān)系特征的形式 主體商業(yè)、銀行、國家、個人 期限即期、短期、長期 用途經(jīng)營、消費第2頁/共39頁1 1、商業(yè)信用 含義 商業(yè)信用是企業(yè)之間以商品形式提供的信用。 商業(yè)信用是信用體系的基礎(chǔ)，也是企業(yè)首先選擇的信用形式。 商業(yè)信用與企業(yè)三角債 商業(yè)信用為三角債的產(chǎn)生創(chuàng)造了條件，并不一定導致三角債，這里的關(guān)鍵是商業(yè)信用要票據(jù)化、銀行化；三角債產(chǎn)生的關(guān)鍵是企業(yè)資本金失效。第3頁/共39頁信用形

2、式 2 2、銀行信用是銀行及各類金融機構(gòu)以貨幣形式提供的信用。 3、國家信用是以國家為債務(wù)人，為政府籌集資金的一種借貸關(guān)系。其形式是國債。第4頁/共39頁政府為什么要舉債 第一，以舉借國債的方式彌補財政赤字，是民間支出和政府支出的轉(zhuǎn)換，不會增加貨幣總量。 第二，比直接增加稅收更隱蔽，更易于為公眾接受。 第三，調(diào)節(jié)經(jīng)濟的需要。第5頁/共39頁4 4、消費信用 定義：是指工商企業(yè)、銀行和其他金融機構(gòu)對消費者提供的信用。 (1)企業(yè)賒銷，特別是分期付款； (2)銀行和其它金融機構(gòu)直接貸款； (3)信用卡第6頁/共39頁消費信用的經(jīng)濟效應(yīng) (1)消費信用的發(fā)展，使消費者能提前享受現(xiàn)時尚無力購買的消費品

3、，在一定條件下可以促進消費商品的生產(chǎn)與銷售，甚至促進經(jīng)濟的增長。 (2)一些企業(yè)往往利用消費信用的優(yōu)惠條件，來推銷自己的商品，擴大商品銷貨渠道，加速了商品資本向貨幣資本的轉(zhuǎn)化。第7頁/共39頁消費信用對經(jīng)濟發(fā)展的消極作用 (1)消費信用的發(fā)展易引起消費過度膨脹，如果生產(chǎn)擴張能力有限，則會加劇市場供求緊張狀態(tài)，促使物價上漲，為經(jīng)濟增加了不穩(wěn)定的因素。 (2)由于消費信用的動態(tài)與經(jīng)濟發(fā)展周期相一致，會加劇經(jīng)濟運行的振蕩。 第8頁/共39頁西方國家消費信用非常發(fā)達的原因 日本的消費信用占整個貸款總量的9.6%81年，美國占到82年。 A、市場貸款需求減少，資金過剩，銀行為了有效地運用資金，把貸款由生

4、產(chǎn)領(lǐng)域擴大到消費領(lǐng)域。第9頁/共39頁西方國家消費信用非常發(fā)達的原因 B、金融業(yè)競爭日益激烈，為了在競爭中生存和發(fā)展，銀行需要開拓新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，消費者貸款就是一種現(xiàn)實的選擇。 C、日益增多的各類征信機構(gòu)的出現(xiàn)，為銀行發(fā)放消費者貸款創(chuàng)造了條件第10頁/共39頁西方國家消費信用非常發(fā)達的原因 D、西方經(jīng)濟發(fā)展比較穩(wěn)定，個人有比較穩(wěn)定可靠的貨幣收入，這為消費者貸款的發(fā)放提供了信用基礎(chǔ)。 E、通貨膨脹又影響著人們的實際收入，為了避免定期收入由于幣值下降而產(chǎn)生損失，人們也樂于利用銀行的消費者貸款來滿足自己的消費需要。 F、消費信用具有市場導向性。 第11頁/共39頁我國的消費信用為何難以發(fā)展？ 資金相對

5、短缺，生產(chǎn)性的貸款需求十分旺盛，不能自動產(chǎn)生還款能力的消費信用難以發(fā)展。 個人的收入水平有所提高，但是收入中的固定收入很低，難以支撐消費信用，浮動性收入又因缺少穩(wěn)定的預期難以成為消費信用的基礎(chǔ)。 經(jīng)濟運行的信息化程度低，個人的資信和還款能力難以充分保障；個人資產(chǎn)的評估機制、流動機制沒有能全面形成，這也制約著消費信用的發(fā)展。第12頁/共39頁二、信用工具與金融工具 口頭信用-帳簿信用-書面信用。 信用工具: :記載債權(quán)人權(quán)利債務(wù)人義務(wù)的憑證。 金融工具：金融工具是證明債權(quán)關(guān)系或所有權(quán)關(guān)系的合法憑證。第13頁/共39頁所有權(quán)融資債權(quán)融資貨幣信用 信用與金融的異同實物信用第14頁/共39頁金融工具的

6、分類 屬性分類：債權(quán)類憑證和股權(quán)類憑證。債權(quán)憑證，如債券，商業(yè)票據(jù)等；所有權(quán)憑證僅有股票一種。第15頁/共39頁金融工具的分類 償還期分類：長期金融工具和短期金融工具。短期金融工具主要包括本票、匯票、支票、大額定期存單、銀行承兌匯票、短期政府公債等；長期金融工具，包括中長期政府公債，股票。 基礎(chǔ)性金融工具和派生性金融工具。第16頁/共39頁1 1、匯票 匯票是由發(fā)票人簽發(fā)的，讓付款人在指定的到期日無條件付給收款人或執(zhí)票人一定金額的一種票據(jù)。匯票的發(fā)票人通常為債權(quán)人，付款人為債務(wù)人。 按發(fā)票人的不同，匯票可分為商業(yè)匯票和銀行匯票。銀行匯票是承匯銀行向另一家銀行或分行發(fā)出的命令，命令后者向持票人支

7、付一定數(shù)額的貨幣。第17頁/共39頁匯票 按匯票的付款期限不同，匯票可分為即期匯票和遠期匯票。 以收款人有無限定為標準，匯票可分為記名匯票和不記名匯票。第18頁/共39頁匯票 承兌匯票。承兌，即承認兌付。 商業(yè)承兌匯票和銀行承兌匯票。第19頁/共39頁2 2、本票 本票又稱期票，是發(fā)票人簽發(fā)在一定日期及地點無條件支付一定金額給收款人或執(zhí)票人的一種票據(jù)。本票的發(fā)票人為債務(wù)人，執(zhí)票人為債權(quán)人。第20頁/共39頁本票 按發(fā)票人的不同，本票分為銀行本票和商業(yè)本票。 根據(jù)付款期限不同，本票還可分為即期本票和遠期本票。 根據(jù)本票票面有否載明受款人姓名，本票又可分為記名本票和不記名本票。第21頁/共39頁我

8、國目前使用的是銀行本票 銀行本票是申請人將款項交存銀行，由銀行簽發(fā)給其憑以辦理轉(zhuǎn)帳或支取現(xiàn)金的票據(jù)。 銀行本票用于同一城市的結(jié)算。第22頁/共39頁票據(jù)的貼現(xiàn)和背書 商業(yè)本票和匯票經(jīng)執(zhí)票人背書后可以轉(zhuǎn)讓。 背書的意義在于對票據(jù)清償負責。 背書人又稱第二債務(wù)人。第23頁/共39頁銷售方（出票人）購貨方（債務(wù)人）銀行1、銷售100萬2、開出匯票3、承兌4、背書5、貼現(xiàn)6、收回款項第24頁/共39頁3 3、支票 支票是支票存款的存戶簽發(fā)一定金額，委托接受其存款的銀行無條件支付給收款人或執(zhí)票人的票據(jù)。 支票的種類：以是否記載收款人姓名為標準，支票可分為記名支票和不記名支票 按支付方式不同，支票可分為現(xiàn)

9、金支票、轉(zhuǎn)帳支票和保付支票。 旅行支票，即銀行為了方便旅游者攜帶和使用而發(fā)行的一種定額支票。旅游者在出發(fā)地向銀行繳存一定金額領(lǐng)取支票后，在預先約定的其它城市，就可憑旅行支票向其分行或聯(lián)絡(luò)行提取款項。第25頁/共39頁發(fā)卡機構(gòu)（銀行）商店1、發(fā)卡機構(gòu)約定經(jīng)銷商店顧客2、顧客申請3、審查同意4、顧客消費簽發(fā)票5、送發(fā)票6、付款7、送帳單8、付款 信用卡的運行信用卡的運行第26頁/共39頁信用卡的運行 對發(fā)卡機構(gòu)而言，可以獲得商店的存款、傭金、到期不支付向顧客收取的利息、擴大服務(wù)范圍； 對顧客而言，方便、可以免費使用信貸、享受信用貸款； 對商店而言，可以促銷，并可以節(jié)省調(diào)查費。第27頁/共39頁5

10、5、股 票 股票的定義 公司發(fā)給股東作為其投資入股并擁有相應(yīng)權(quán)益的憑證，是股本、股份、股權(quán)的具體體現(xiàn)。 股票的投資特性 高收益性、高風險性、可轉(zhuǎn)讓性 股票的種類：普通股和優(yōu)先股 普通股票：分享公司剩余利潤權(quán)、投票表決權(quán)、優(yōu)先認股權(quán)、 檢查監(jiān)督權(quán)、剩余財產(chǎn)的清償權(quán)。 優(yōu)先股票：優(yōu)先的含義、累積性與非累積 可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票，發(fā)行動機： 可低成本募集股本；可以延緩紅利的攤薄，獲取股東大會的支持；可變相提高公司股票價格。 投資意義：持有人可以在公司凈收益不多、普 通股紅利不高的情況下穩(wěn)獲固定的股息，又可以在普通股紅利提高時，把優(yōu)先股轉(zhuǎn)為普通股，以獲取較高的紅利。第28頁/共39頁6 6、債 券 債券與一

11、般借款合同；債券與股票在投資特性上的區(qū)別： （1）債券是債權(quán)憑證，股票是所有權(quán)憑證； （2）債券有固定的還本期限，股票的本金是不返還的； （3）債券的利率是固定的，股票的股息取決于剩余利潤的多少，事先不固定； （4）債券的還本付息有法律保障，股票股息的發(fā)放不受法律的約束； （5）股票持有人有權(quán)參與公司的經(jīng)營管理，債券的持有人沒有，有相機決策權(quán)； （6）只有股份有限公司才能發(fā)行股票，而任何有還款能力的組織都可以發(fā)行債券。第29頁/共39頁債券的種類 政府債券、非政府債券（公司債和非公司債） 公司債 記名公司債和息票公司債 抵押公司債、保證公司債、信用公司債 可贖回公司債 發(fā)行的動機：分批償還，避

12、免一次兌付；根據(jù)收益情況靈活兌付；償還舊債發(fā)新債，降低成本。 對投資人的影響： 影響投資收益：贖回價格具有壟斷性，難以彌補再投資的損失。 可轉(zhuǎn)換公司債 類似可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股第30頁/共39頁期貨、期權(quán) （1）遠期交易合同與期貨的區(qū)別：統(tǒng)一的品級、規(guī)范的交易單位、指定的交割月份、規(guī)范的交割方式。 （2）期貨的種類：軟商品期貨、硬商品期貨、金融商品期貨。金融期貨的種類：利率期貨、外幣期貨、指數(shù)期貨 （3）期權(quán)：含義，期權(quán)購買人、期權(quán)出售人，擇購期權(quán)、擇售期權(quán)第31頁/共39頁股票期權(quán)的提出 一般的分配是根據(jù)當期或近期的財務(wù)指標進行的，如獎金；有些決策會導致近期財務(wù)指標的下降，但有利于企業(yè)的長期發(fā)展。這

13、些行為在過去的分配制度中沒有激勵。第32頁/共39頁股票期權(quán)的內(nèi)涵 給予企業(yè)的高級經(jīng)營者在一定期限內(nèi)，按照某個價格購買一定數(shù)量本公司股票的權(quán)利。 如果35年后股票價格上升，期權(quán)持有人行使期權(quán)，獲得期權(quán)收益；如果股票價格沒有上升，放棄期權(quán)。第33頁/共39頁股票期權(quán)計劃的內(nèi)容 1、股票期權(quán)給誰：美國的情況是總經(jīng)理（22）、核心管理層（3）、中上層（42） 2、執(zhí)行期限：有效期（美國是35年）、持有期、分期執(zhí)行期 3、股票價格：契約簽訂日股票市場的平均價格，或契約簽訂日之前一個月的平均價格第34頁/共39頁股票期權(quán)計劃的內(nèi)容 4、數(shù)量：美國大公司總經(jīng)理1986年，小公司 5、贈予時機：聘任、提升、業(yè)績考核 6、行使期權(quán)的時機：需要貨幣、跳槽 、認為股票價格不再漲。 7、股票來源：大股東割讓、配股預留、二級市場回購第35頁/共39頁股票期權(quán)制度的問題 1、股票市場不規(guī)范，股票價格與公司業(yè)績不相關(guān)，企業(yè)經(jīng)營者不需要努力就可以獲得巨額收益，不利于獎勵目標的實現(xiàn)； 2、經(jīng)理市場沒有形成，有兩個問題：現(xiàn)在的經(jīng)理是不是能人；經(jīng)理的市場報酬應(yīng)該是多少?第36頁/共3