烏云籠罩下的棕櫚油期貨PPT課件

1、烏云籠罩下的棕櫚油期貨烏云籠罩下的棕櫚油烏云籠罩下的棕櫚油胡少華胡少華東海期貨研究所農(nóng)產(chǎn)品部東海期貨研究所農(nóng)產(chǎn)品部烏云籠罩下的棕櫚油烏云籠罩下的棕櫚油一、國際經(jīng)濟：疲弱不振一、國際經(jīng)濟：疲弱不振二、中國經(jīng)濟：不容樂觀二、中國經(jīng)濟：不容樂觀三、食用植物油：需求趨弱三、食用植物油：需求趨弱四、棕櫚油期貨跌勢未止四、棕櫚油期貨跌勢未止美國：如何恢復(fù)增長美國：如何恢復(fù)增長-3.00-3.00-2.00-2.00-1.00-1.000.000.001.001.002.002.003.003.004.004.005.005.006.006.002000/012000/082001/032001/10200

2、2/052002/122003/072004/022004/092005/042005/112006/062007/012007/082008/032008/102009/052009/122010/072011/022011/09CPICPI核心核心CPICPI% %注：我們認為注：我們認為QE3QE3的可能性不大：的可能性不大：(1)(1)經(jīng)過經(jīng)過QE1QE1、QE2QE2，再推再推QE3QE3效果不會效果不會好。（好。（2 2）美國經(jīng)濟發(fā)展得好時期，都沒有大量印錢。（美國經(jīng)濟發(fā)展得好時期，都沒有大量印錢。（3 3）基礎(chǔ)貨幣的基礎(chǔ)貨幣的過度發(fā)放會影響美元地位。過度發(fā)放會影響美元地位。一、通

3、脹限制貨幣政策一、通脹限制貨幣政策美國：如何恢復(fù)增長美國：如何恢復(fù)增長-400.00-400.00-200.00-200.000.000.00200.00200.00400.00400.00600.00600.00800.00800.001,000.001,000.001,200.001,200.001,400.001,400.001,600.001,600.000.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.003,000.003,500.004,000.00199019911992199319941995199619971998199920002001200

4、220032004200520062007200820092010財政赤字財政收入財政支出二、高赤字限制財政政策二、高赤字限制財政政策減少財政赤字成為美國政府的一項重要任務(wù)減少財政赤字成為美國政府的一項重要任務(wù)美國：如何恢復(fù)增長美國：如何恢復(fù)增長0.000.0020.0020.0040.0040.0060.0060.0080.0080.00100.00100.00120.00120.002000/2000/2001/2001/2002/2002/2003/2003/2004/2004/2005/2005/2006/2006/2007/2007/2008/2008/2009/2009/2010/

5、2010/2011/2011/密歇根大學(xué)消費者信心指數(shù)密歇根大學(xué)消費者信心指數(shù)三、消費信心降至低點三、消費信心降至低點奧巴馬奧巴馬44704470億美元就業(yè)計劃被否決。億美元就業(yè)計劃被否決。估計明年總統(tǒng)換屆選舉前不會有大的政策措施。估計明年總統(tǒng)換屆選舉前不會有大的政策措施。歐元區(qū)：債務(wù)危機如何解決歐元區(qū)：債務(wù)危機如何解決1.1. 高工資、高福利、高享受高工資、高福利、高享受2.2. 貨幣統(tǒng)一，政治不統(tǒng)一，發(fā)展不平衡貨幣統(tǒng)一，政治不統(tǒng)一，發(fā)展不平衡3.3. 應(yīng)對債務(wù)危機（歐盟峰會）：應(yīng)對債務(wù)危機（歐盟峰會）： 緊縮財政、提高銀行資本金緊縮財政、提高銀行資本金歐盟峰會沒有解決資金來源和經(jīng)濟增長問題

6、歐洲積弱難返：歐洲積弱難返：日本經(jīng)濟：負增長日本經(jīng)濟：負增長-12.00-12.00-10.00-10.00-8.00-8.00-6.00-6.00-4.00-4.00-2.00-2.000.000.002.002.004.004.002000/032000/092001/032001/092002/032002/092003/032003/092004/032004/092005/032005/092006/032006/092007/032007/092008/032008/092009/032009/092010/032010/092011/03GDP現(xiàn)價:同比% %圖圖1111：日本日

7、本GDPGDP烏云籠罩下的棕櫚油烏云籠罩下的棕櫚油一、國際經(jīng)濟：疲弱不振一、國際經(jīng)濟：疲弱不振二、中國經(jīng)濟：不容樂觀二、中國經(jīng)濟：不容樂觀三、食用植物油：需求趨弱三、食用植物油：需求趨弱四、棕櫚油期貨跌勢未止四、棕櫚油期貨跌勢未止中國經(jīng)濟不容樂觀中國經(jīng)濟不容樂觀0.000.002.002.004.004.006.006.008.008.0010.0010.0012.0012.0014.0014.0016.0016.002000/032000/092001/032001/092002/032002/092003/032003/092004/032004/092005/032005/092006/

8、032006/092007/032007/092008/032008/092009/032009/092010/032010/092011/032011/09GDPGDP同比同比% %規(guī)模以上企業(yè)標準：規(guī)模以上企業(yè)標準：20002000萬元萬元GDPGDP增速下降增速下降中國經(jīng)濟不容樂觀中國經(jīng)濟不容樂觀0.000.005.005.0010.0010.0015.0015.0020.0020.0025.0025.0030.0030.0035.0035.0040.0040.0045.0045.002000/012000/072001/012001/072002/012002/072003/01200

9、3/072004/012004/072005/012005/072006/012006/072007/012007/072008/012008/072009/012009/072010/012010/072011/012011/07M1:M1:同比同比M2:M2:同比同比最突出的問題：貨幣供應(yīng)過緊最突出的問題：貨幣供應(yīng)過緊中國經(jīng)濟不容樂觀中國經(jīng)濟不容樂觀 中小企業(yè)舉步維艱中小企業(yè)舉步維艱 出口形勢嚴峻：廣交會出口形勢嚴峻：廣交會 民間融資紅燈頻閃：民間融資紅燈頻閃： 溫州老板出走溫州老板出走 河南擔(dān)保公司兌付危機河南擔(dān)保公司兌付危機中國經(jīng)濟不容樂觀：中國經(jīng)濟不容樂觀：緊縮目標尚未達到緊縮目標尚

10、未達到（1 1）房地產(chǎn)價格剛開始松動。房地產(chǎn)價格剛開始松動。（2 2）CPICPI仍然高企仍然高企-4.00-4.00-2.00-2.000.000.002.002.004.004.006.006.008.008.0010.0010.002000/012000/072001/012001/072002/012002/072003/012003/072004/012004/072005/012005/072006/012006/072007/012007/072008/012008/072009/012009/072010/012010/072011/012011/07CPI:CPI:同比同比%

11、 %中國經(jīng)濟不容樂觀中國經(jīng)濟不容樂觀微調(diào)不改基調(diào)微調(diào)不改基調(diào) 溫總理：溫總理：“把穩(wěn)定物價作為首要任務(wù)，把穩(wěn)定物價作為首要任務(wù)，繼續(xù)搞好物價調(diào)控繼續(xù)搞好物價調(diào)控” 政策新動向：政策新動向： 小微企業(yè)稅收減免和金融支持小微企業(yè)稅收減免和金融支持 允許地方政府發(fā)債和債務(wù)展期允許地方政府發(fā)債和債務(wù)展期烏云籠罩下的棕櫚油烏云籠罩下的棕櫚油綜上所述：美國需要壓縮巨額財政赤字，民主、共和兩黨觀點不統(tǒng)一，估計在總統(tǒng)換屆前不會有大的舉措。歐元區(qū)忙于緩解債務(wù)危機，希臘等國壓縮開支，減少赤字，銀行提高資本金，這都是收縮性利空政策。中國的首要任務(wù)仍然是穩(wěn)定物價，緊縮性貨幣政策暫時還不會改變。其結(jié)果是：全球資金偏緊，

12、宏觀經(jīng)濟看淡，從而利空于商品期貨，利空其他金融產(chǎn)品，棕櫚油期貨的金融屬性會更加突顯出來烏云籠罩下的棕櫚油烏云籠罩下的棕櫚油一、國際經(jīng)濟：疲弱不振一、國際經(jīng)濟：疲弱不振二、中國經(jīng)濟：不容樂觀二、中國經(jīng)濟：不容樂觀三、食用植物油：需求趨弱三、食用植物油：需求趨弱四、棕櫚油期貨跌勢未止四、棕櫚油期貨跌勢未止食用植物油：需求趨弱食用植物油：需求趨弱USDAUSDA預(yù)測全球植物油消費增長大于供應(yīng)增長預(yù)測全球植物油消費增長大于供應(yīng)增長單位：百萬噸全球大豆產(chǎn)量減少552萬噸，其中，美國減少733萬噸，巴西減少200萬噸，中國減少110萬噸，阿根廷增加450萬噸。美豆面積減少（玉米競爭）、單產(chǎn)下降食用植物油：

13、需求趨弱食用植物油：需求趨弱植物油需求可能低于預(yù)期植物油需求可能低于預(yù)期 餐飲餐飲 工業(yè)需求工業(yè)需求 生物柴油生物柴油棕櫚油供大于求棕櫚油供大于求全球增產(chǎn)全球增產(chǎn)0 0500,000500,0001,000,0001,000,0001,500,0001,500,0002,000,0002,000,0002,500,0002,500,000JANFEBMARAPRMAYJUNJULAUGSEPOCTNOVDEC200920092010201020112011噸馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量增加馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量增加9月產(chǎn)量187萬噸，同比增長19.6%。油棕是三年齡的高產(chǎn)油棕，天氣有利棕櫚油供大于求棕櫚油供

14、大于求0 0500,000500,0001,000,0001,000,0001,500,0001,500,0002,000,0002,000,0002,500,0002,500,000JANFEBMARAPRMAYJUNJULAUGSEPOCTNOVDEC200920092010201020112011噸馬來西亞棕櫚油庫存大幅增加馬來西亞棕櫚油庫存大幅增加9月庫存212萬噸，同比增長23.7%食用植物油：需求趨弱食用植物油：需求趨弱0 01000001000002000002000003000003000004000004000005000005000006000006000007000007

15、000008000008000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20092009年年20102010年年20112011年年噸中國棕櫚油進口大于去年中國棕櫚油進口大于去年食用植物油：需求趨弱食用植物油：需求趨弱綜上所述：綜上所述： 從棕櫚油和食用植物油供求關(guān)系看，從棕櫚油和食用植物油供求關(guān)系看，總體利空棕櫚油期貨總體利空棕櫚油期貨烏云籠罩下的棕櫚油烏云籠罩下的棕櫚油一、國際經(jīng)濟：疲弱不振一、國際經(jīng)濟：疲弱不振二、中國經(jīng)濟：不容樂觀二、中國經(jīng)濟：不容樂觀三、食用植物油：需求趨弱三、食用植物油：需求趨弱四、棕櫚油四、棕櫚油K K線走勢：跌勢未止線走勢：跌勢未止棕櫚油期貨跌勢未止棕櫚油期貨跌勢未止棕櫚油綜指日棕櫚油綜指日K K線：下跌趨勢末變線：下跌趨勢末變?yōu)踉苹\罩下的棕櫚油烏云籠罩下的棕櫚油結(jié)論：結(jié)論： （1 1）貨幣供應(yīng)偏緊，宏觀經(jīng)濟看淡，利貨幣供應(yīng)偏緊，宏觀經(jīng)濟看淡，利空所有金融產(chǎn)品，利空棕櫚油期貨空所有金融產(chǎn)品，利空棕櫚油期貨 （2 2）全球食用植物油供應(yīng)雖然偏緊，但全球食用植物油供應(yīng)雖然偏緊，但估計需求趨降。同時全球棕櫚油增產(chǎn)，庫估計需求趨降。同時全球棕櫚油增產(chǎn)，庫存增加，供大于求