農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格整體平穩(wěn)

1、USDA上調(diào)12/13年度中國(guó)玉米產(chǎn)量農(nóng)林牧漁行業(yè)研究報(bào)告2021年12月15日USDA12月供需報(bào)告解讀1. 農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格整體平穩(wěn)美國(guó)農(nóng)業(yè)部12月供需報(bào)告整體偏空。受中國(guó)玉米產(chǎn)量超預(yù)期影響，美國(guó)農(nóng)業(yè)部12月全球農(nóng)產(chǎn)品供需報(bào)告，大幅上調(diào)2012/13年度全球玉米產(chǎn)量及消費(fèi)預(yù)測(cè)。美國(guó)農(nóng)業(yè)部12月全球農(nóng)產(chǎn)品供需報(bào)告，同時(shí)上調(diào)全球小麥產(chǎn)量及期末庫(kù)存。由于全球即將展開(kāi)新季的播種，受國(guó)際大豆、玉米、小麥價(jià)格上漲的影響，農(nóng)戶的種植意愿預(yù)計(jì)將持續(xù)增強(qiáng)，這將導(dǎo)致下一作物年度全球大豆、玉米、小麥等種植面積增加。相比之下，國(guó)際需求卻因價(jià)格高企而受到抑制，預(yù)計(jì)國(guó)際糧價(jià)將繼續(xù)處于高位震蕩。國(guó)內(nèi)方面，糧食供應(yīng)總體充足，但

2、受到糧食最低收購(gòu)價(jià)格支撐，預(yù)計(jì)后期基本保持平穩(wěn)或微漲。2. 投資建議維持中性評(píng)級(jí)。我們認(rèn)為，下一作物年度全球大豆、玉米、小麥等種植面積增加，農(nóng)作物供給增加可能性較大，國(guó)際需求因價(jià)格高企而受到抑制，預(yù)計(jì)國(guó)際糧價(jià)將繼續(xù)處于高位震蕩。國(guó)內(nèi)方面，糧食供應(yīng)總體充足，但受到糧食最低收購(gòu)價(jià)格支撐，預(yù)計(jì)后期基本保持平穩(wěn)或微漲。關(guān)注行業(yè)：（1）水產(chǎn)養(yǎng)殖行業(yè)；（2）飼料行業(yè)；（3）種業(yè)。重點(diǎn)公司：壹橋苗業(yè)、大北農(nóng)、海大集團(tuán)。3. 行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)自然災(zāi)害、突發(fā)事件；疫病、污染事件等。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)·投資須謹(jǐn)慎 研究員：張熹執(zhí)業(yè)證書(shū)編號(hào)：S05電 話：3網(wǎng) 址：郵 箱：本次行業(yè)評(píng)級(jí)：中性（維持）上次行業(yè)評(píng)級(jí)：中性未經(jīng)

3、授權(quán)刊載或者轉(zhuǎn)發(fā)證券研究報(bào)告的媒體，應(yīng)承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任；研究報(bào)告只是投資決策的參考依據(jù)。農(nóng)林牧漁板塊52周走勢(shì)資料來(lái)源：wind資訊近期相關(guān)報(bào)告1.農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格平穩(wěn),關(guān)注結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì) -2013年度農(nóng)林牧漁行業(yè)投資策略2012-12-011、農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格整體平穩(wěn)美國(guó)農(nóng)業(yè)部12月供需報(bào)告整體偏空。受中國(guó)玉米產(chǎn)量超預(yù)期影響，美國(guó)農(nóng)業(yè)部12月全球農(nóng)產(chǎn)品供需報(bào)告，大幅上調(diào)2012/13年度全球玉米產(chǎn)量及消費(fèi)預(yù)測(cè)。美國(guó)農(nóng)業(yè)部12月供需報(bào)告，同時(shí)上調(diào)全球小麥產(chǎn)量及期末庫(kù)存。1.1 全球糧食供需狀況1.玉米：USDA12月供需報(bào)告2012/13年度全球玉米供需預(yù)測(cè)：產(chǎn)量8.49億噸，同比下降3.70%，消費(fèi)量8

4、.66億噸，同比增加0.3%；期末庫(kù)存1.18億噸，庫(kù)存消費(fèi)比13.6%，較2011/12市場(chǎng)年度下降1.6個(gè)百分點(diǎn)。2.小麥：USDA12月報(bào)對(duì)2012/13市場(chǎng)年度全球小麥供需預(yù)測(cè)：產(chǎn)量6.55億噸，同比下降5.93%；消費(fèi)量6.80億噸，同比下降1.1%；庫(kù)存消費(fèi)比26.2%，較2011/12市場(chǎng)年度下降2.4個(gè)百分點(diǎn)。3.大豆：USDA12月報(bào)對(duì)2012/13市場(chǎng)年度全球大豆供需預(yù)測(cè)：產(chǎn)量2.68億噸，同比增長(zhǎng)11.7%；消費(fèi)量2.61億噸，同比增長(zhǎng)2.0%；庫(kù)存消費(fèi)比22.9%，較2011/12市場(chǎng)年度增加1個(gè)百分點(diǎn)。4.大米：USDA12月報(bào)對(duì)2012/13市場(chǎng)年度全球大米供需預(yù)測(cè)

5、：產(chǎn)量4.65億噸，同比持平；消費(fèi)量4.66億噸，同比增長(zhǎng)2.5%；庫(kù)存消費(fèi)比22%，較2011/12市場(chǎng)年度下降0.7個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格后市展望：由于受國(guó)際大豆、玉米、小麥價(jià)格上漲的影響，農(nóng)戶的種植意愿預(yù)計(jì)將持續(xù)增強(qiáng)，這將導(dǎo)致下一作物年度全球大豆、玉米、小麥等種植面積增加。相比之下，國(guó)際需求卻因價(jià)格高企而受到抑制。預(yù)計(jì)國(guó)際糧價(jià)將繼續(xù)處于高位震蕩。預(yù)計(jì)價(jià)格波動(dòng)幅度：玉米小麥大豆大米。1.2 中國(guó)糧食供需狀況美國(guó)農(nóng)業(yè)部12月供需報(bào)告顯示，除大豆以外，中國(guó)12/13年度玉米、小麥、大米產(chǎn)量均高于11/12年度，且?guī)齑嫦M(fèi)比處于高位，供需相對(duì)較為寬松。1.玉米：2012/13年度中國(guó)玉米供需預(yù)

6、測(cè)。中國(guó)玉米產(chǎn)量、消費(fèi)量預(yù)估與上月持平。產(chǎn)量2.08億噸，同比增長(zhǎng)7.89%；消費(fèi)量2.09億噸，同比增長(zhǎng)11.17%，庫(kù)存消費(fèi)比為28.7%，較上一年度下降2.79個(gè)百分點(diǎn)。2.小麥：USDA12月報(bào)對(duì)2012/13市場(chǎng)年度中國(guó)小麥供需預(yù)測(cè)：產(chǎn)量1.20億噸，同比增長(zhǎng)2.7%；消費(fèi)量1.23億噸，同比持平；庫(kù)存消費(fèi)比45.16%，較2011/12市場(chǎng)年度下降0.5個(gè)百分點(diǎn)。3.大豆：USDA12月報(bào)對(duì)2012/13市場(chǎng)年度中國(guó)大豆供需預(yù)測(cè)：產(chǎn)量0.13億噸，同比下降13.0%；消費(fèi)量0.77億噸，同比增長(zhǎng)6.3%；庫(kù)存消費(fèi)比19.2%，較2011/12市場(chǎng)年度下降2.9個(gè)百分點(diǎn)。4.大米：U

7、SDA11月報(bào)對(duì)2012/13市場(chǎng)年度中國(guó)大米供需預(yù)測(cè)：產(chǎn)量1.43億噸，同比增長(zhǎng)1.63%；消費(fèi)量1.44億噸，同比增長(zhǎng)3.2%；庫(kù)存消費(fèi)比31.8%，較2011/12市場(chǎng)年度下降0.4個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)內(nèi)糧食價(jià)格后市展望：根據(jù)國(guó)家糧油信息中心12月份預(yù)測(cè)，2012年全國(guó)玉米產(chǎn)量將達(dá)到20100萬(wàn)噸，較2011年增加821.9萬(wàn)噸，增幅4.3%。其中東北4省區(qū)玉米產(chǎn)量將達(dá)到8480萬(wàn)噸，較2011年增加472.8萬(wàn)噸，增幅5.9%。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2012年全國(guó)糧食總產(chǎn)量5.8957億噸，比2011年增產(chǎn)1836萬(wàn)噸，增長(zhǎng)3.2%，國(guó)內(nèi)糧食供應(yīng)總體充足。當(dāng)前，新糧種植成本有所提高且品質(zhì)好于陳糧

8、，市場(chǎng)預(yù)期下年度糧食最低收購(gòu)價(jià)格將會(huì)進(jìn)一步提高，預(yù)計(jì)后期基本保持平穩(wěn)或微漲。預(yù)計(jì)價(jià)格波動(dòng)幅度：玉米大豆小麥大米。表1:全球2012/13年度主要糧食作物供需情況 （單位：百萬(wàn)噸）大豆期初庫(kù)存產(chǎn)量進(jìn)口國(guó)內(nèi)總消費(fèi)出口期末庫(kù)存庫(kù)存消費(fèi)比全球11月預(yù)估56.00267.6096.01261.0398.5560.0222.99%12月預(yù)估56.00267.7296.31261.2598.8559.9322.93%美國(guó)11月預(yù)估4.6180.860.5445.6136.613.808.33%12月預(yù)估4.6180.860.5445.8836.613.537.69%小麥期初庫(kù)存產(chǎn)量進(jìn)口國(guó)內(nèi)總消費(fèi)出口期末庫(kù)存

9、庫(kù)存消費(fèi)比全球11月預(yù)估197.89651.43137.64675.14132.69174.1825.79%12月預(yù)估195.77655.11139.15673.93132.77176.9526.25%美國(guó)11月預(yù)估20.2161.763.5436.4129.9419.1552.60%12月預(yù)估20.2161.763.5436.4128.5820.5156.33%玉米期初庫(kù)存產(chǎn)量進(jìn)口國(guó)內(nèi)總消費(fèi)出口期末庫(kù)存庫(kù)存消費(fèi)比全球11月預(yù)估132.08839.7093.75857.2390.30117.9913.76%12月預(yù)估131.04849.0995.32862.5291.25117.6113.63

10、%美國(guó)11月預(yù)估25.11272.432.54254.4429.2116.426.45%12月預(yù)估25.11272.432.54254.4429.2116.426.45%大米期初庫(kù)存產(chǎn)量進(jìn)口國(guó)內(nèi)消費(fèi)出口期末庫(kù)存庫(kù)存消費(fèi)比全球11月預(yù)估105.81464.3134.29465.6436.52102.2521.85%12月預(yù)估105.70465.3434.20468.5136.58102.5421.88%美國(guó)11月預(yù)估1.306.330.654.043.280.9623.76%12月預(yù)估1.306.330.653.983.350.9624.12%資料來(lái)源:美國(guó)農(nóng)業(yè)部、大通證券研發(fā)中心表2:中國(guó)20

11、12/13年度主要糧食作物供需情況（單位：百萬(wàn)噸）小麥期初庫(kù)存產(chǎn)量進(jìn)口國(guó)內(nèi)消費(fèi)出口期末庫(kù)存庫(kù)存消費(fèi)比中國(guó)11月預(yù)估57.961182.51221.055.4545.45%12月預(yù)估55.951203.01231.055.5545.16%玉米期初庫(kù)存產(chǎn)量進(jìn)口國(guó)內(nèi)消費(fèi)出口期末庫(kù)存庫(kù)存消費(fèi)比中國(guó)11月預(yù)估59.342002.02010.260.1429.92%12月預(yù)估59.342082.02090.260.1428.77%大豆期初庫(kù)存產(chǎn)量進(jìn)口國(guó)內(nèi)消費(fèi)出口期末庫(kù)存庫(kù)存消費(fèi)比中國(guó)11月預(yù)估15.9212.663.076.580.2514.6919.18%12月預(yù)估15.9212.663.076.580

12、.2514.6919.18%大米期初庫(kù)存產(chǎn)量進(jìn)口國(guó)內(nèi)消費(fèi)出口期末庫(kù)存庫(kù)存消費(fèi)比中國(guó)11月預(yù)估44.951432.41440.545.8531.84%12月預(yù)估44.951432.41440.545.8531.84%資料來(lái)源：wind資訊、大通證券研發(fā)中心圖1：全球主要農(nóng)作物庫(kù)存消費(fèi)比圖2：中國(guó)主要農(nóng)作物庫(kù)存消費(fèi)比資料來(lái)源：wind資訊、大通證券研發(fā)中心圖3：CBOT玉米期貨價(jià)格圖4：國(guó)內(nèi)玉米現(xiàn)貨價(jià)格資料來(lái)源：wind資訊、大通證券研發(fā)中心圖5：CBOT大豆期貨價(jià)格圖6：國(guó)內(nèi)大豆現(xiàn)貨價(jià)格資料來(lái)源：wind資訊、大通證券研發(fā)中心圖7：CBOT小麥期貨價(jià)格圖8：國(guó)內(nèi)小麥現(xiàn)貨價(jià)格資料來(lái)源：wind資訊

13、、大通證券研發(fā)中心圖9：CBOT稻谷期貨價(jià)格圖10：國(guó)內(nèi)大米現(xiàn)貨價(jià)格資料來(lái)源：wind資訊、大通證券研發(fā)中心2、投資建議維持中性評(píng)級(jí)。我們認(rèn)為，由于全球即將展開(kāi)新季的播種，受國(guó)際大豆、玉米、小麥價(jià)格上漲的影響，農(nóng)戶的種植意愿預(yù)計(jì)將持續(xù)增強(qiáng)，這將導(dǎo)致下一作物年度全球大豆、玉米、小麥等種植面積增加，農(nóng)作物供給增加可能性較大。相比之下，國(guó)際需求卻因價(jià)格高企而受到抑制，預(yù)計(jì)國(guó)際糧價(jià)將繼續(xù)處于高位震蕩。國(guó)內(nèi)方面，糧食供應(yīng)總體充足，但受到糧食最低收購(gòu)價(jià)格支撐，預(yù)計(jì)后期基本保持平穩(wěn)或微漲。農(nóng)業(yè)部即將頒發(fā)新的育繁推一體化企業(yè)種子經(jīng)營(yíng)許可證；全國(guó)現(xiàn)代農(nóng)作物種業(yè)發(fā)展規(guī)劃(2011-2020年)已編制完成，有望于今

14、年12月底前正式發(fā)布，對(duì)行業(yè)龍頭公司利好。表3：關(guān)注公司財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)（收盤價(jià)12月24日）行業(yè)代碼簡(jiǎn)稱每股收益市盈率PE市凈率（MRQ）評(píng)級(jí)12E13E12E13E種植600598北大荒0.420.5619142.50中性600108亞盛集團(tuán)0.150.2445284.84中性601118海南橡膠0.100.1153492.31中性種業(yè)002041登海種業(yè)0.861.0327227.11增持300087荃銀高科0.280.3644342.32中性000998隆平高科0.650.7531277.78增持600354敦煌種業(yè)-0.110.05-2.82中性制糖000911南寧糖業(yè)-0.08-

15、0.15-1.58中性蘋果汁加工600962國(guó)投中魯0.240.2828241.81中性番茄醬加工600737中糧屯河0.010.09512571.84中性000972ST中基-0.20-0.30-9.37中性油脂加工000893東凌糧油0.340.740 0 8.07中性000639西王食品0.68 0.9420142.74中性林業(yè)000663永安林業(yè)0.02 0.044132074.80中性002679福建金森0.450.54393211.80增持畜禽養(yǎng)殖002477雛鷹農(nóng)牧0.721.152415 4.71增持002299圣農(nóng)發(fā)展0.100.35105302.65中性002234民和股份

16、0.360.6027161.82中性002458益生股份0.090.3699252.30中性水產(chǎn)養(yǎng)殖002069獐子島0.520.6929223.97增持002447壹橋苗業(yè)0.600.9936227.36增持600467好當(dāng)家0.300.4024181.92增持002086東方海洋0.480.6222172.01增持水產(chǎn)加工002220天寶股份0.460.6514102.08增持海洋捕撈600097開(kāi)創(chuàng)國(guó)際0.800.8915143.65中性飼料002311海大集團(tuán)0.580.7428224.95增持000876新希望1.141.451082.09增持002567唐人神0.600.80191

17、42.13增持002385大北農(nóng)0.921.3023164.83增持002548金新農(nóng)0.500.6023202.12增持002100天康生物0.380.5422162.22中性農(nóng)產(chǎn)品流通002556輝隆股份0.210.3334221.83增持300175朗源股份0.160.2729173.13中性000061農(nóng)產(chǎn)品0.240.3124192.49增持資料來(lái)源：Wind資訊、大通證券研發(fā)中心3、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)自然災(zāi)害、突發(fā)事件；疫病、污染事件等因素帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。正文完畢l 公司評(píng)級(jí)、行業(yè)評(píng)級(jí)及相關(guān)定義我們的評(píng)級(jí)制度要求分析師將其研究范圍中的公司或行業(yè)進(jìn)行評(píng)級(jí)，這些評(píng)級(jí)代表分析師根據(jù)歷史基本面及估值對(duì)研究

18、對(duì)象的投資前景的看法。每一種評(píng)級(jí)含義分別為：公司評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)買入：我們預(yù)計(jì)未來(lái)6個(gè)月內(nèi)，個(gè)股相對(duì)大盤漲幅在15%以上；增持：我們預(yù)計(jì)未來(lái)6個(gè)月內(nèi)，個(gè)股相對(duì)大盤漲幅介于5%與15%之間；中性：我們預(yù)計(jì)未來(lái)6個(gè)月內(nèi)，個(gè)股相對(duì)大盤漲幅介于-5%與5%之間；減持：我們預(yù)計(jì)未來(lái)6個(gè)月內(nèi)，個(gè)股相對(duì)大盤漲幅介于-5%與-15%之間；賣出：我們預(yù)計(jì)未來(lái)6個(gè)月內(nèi)，個(gè)股相對(duì)大盤漲幅低于-15%。行業(yè)投資評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)增持：我們預(yù)計(jì)未來(lái)6個(gè)月內(nèi)，行業(yè)整體回報(bào)高于市場(chǎng)整體水平5%以上；中性：我們預(yù)計(jì)未來(lái)6個(gè)月內(nèi)，行業(yè)整體回報(bào)介于市場(chǎng)整體水平-5%與5%之間；減持：我們預(yù)計(jì)未來(lái)6個(gè)月內(nèi)，行業(yè)整體回報(bào)低于市場(chǎng)整體水平5%以下。大通證券股份有限公司l 免責(zé)條款本報(bào)告信息均來(lái)源于公開(kāi)資料，我公司對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性和完整性不作任何保證。報(bào)告中的內(nèi)容和意見(jiàn)僅供參考，并不構(gòu)成對(duì)所述證券買賣的出價(jià)或征價(jià)。在任何情況下，本公司不對(duì)任何人因使用本報(bào)告中的任何內(nèi)容所引致的任何損失負(fù)任何責(zé)任。本報(bào)告所載的資料、意見(jiàn)及推測(cè)僅反映本公司于發(fā)布本報(bào)告當(dāng)日的判斷。在不同時(shí)期，本公司可發(fā)