從國家戰(zhàn)略高度看重組

1、從國家戰(zhàn)略高度看重組碧空如洗，幾個司機站在京藏高速公路集寧段的路邊悠閑地聊著各自家鄉(xiāng)的收成，仿佛身后長達幾公里的擁堵與他們無關(guān)。也難怪，經(jīng)歷過8月那場綿延百公里、持續(xù)十余天，以致引起世界關(guān)注的暴堵之后，面對這種日常性的小擁堵，他們已經(jīng)見怪不怪?？谝舨顒e明顯的他們顯然來自五湖四海，為了同一個目標走到一起?！安还馕覀?，這條路上的車有一多半都是去內(nèi)蒙古拉煤的。”就在幾個月之前，他們的目的地還是山西。改變源自席卷山西全省的煤炭行業(yè)改革。通過兼并重組，山西的煤炭現(xiàn)在基本通過一個大型集團統(tǒng)一對外銷售，單從價格上講，原有優(yōu)勢喪失殆盡。此外，河南、山東相繼開展的兼并重組也讓當?shù)氐拿簝r出現(xiàn)了一定幅度的上升。反觀

2、煤儲量位居國內(nèi)第一的內(nèi)蒙古，由于煤產(chǎn)量大，價格自然不會太高，加之還有小煤礦非法低價售煤，自然成為全國各地用煤大戶新的選擇。“從內(nèi)蒙古拉到山東，運費算進去，還比本地煤便宜，為啥不來?”在司機看來，如今大家爭相來內(nèi)蒙古拉煤是順理成章的事。內(nèi)蒙古極具誘惑力的煤炭價格，讓原本駛向山西的運煤車輛紛紛掉頭，山東、河南等地的司機整裝出發(fā)，來自全國各地的運煤車輛紛紛駛上路程相對最短、綜合運費最便宜的京藏高速這也是造成大擁堵的原因之一。但這一局面未必能持續(xù)太久，因為內(nèi)蒙古旨在提高產(chǎn)業(yè)集中度的煤改也已漸趨深入，效果逐漸開始顯現(xiàn)。除內(nèi)蒙古自治區(qū)層面的推動之外，8月底的國務(wù)院常務(wù)會議更為煤炭行業(yè)兼并重組提供了更高層面

3、的肯定與支持。事實上，在國家“十一五”規(guī)劃即將結(jié)束，“十二五”規(guī)劃即將開始的這幾個月里，重組的旋律并不只在煤炭行業(yè)內(nèi)部奏響。9月6日，國務(wù)院下發(fā)了促進企業(yè)兼并重組的意見一文，針對目前各行業(yè)各領(lǐng)域存在的產(chǎn)業(yè)集中度低、市場競爭力不強等問題，針對此前各地自發(fā)重組中涌現(xiàn)的突出問題，給出了針對性的解決意見。該文件的出場，意味著繼國資委執(zhí)導(dǎo)央企大重組之后，由國務(wù)院導(dǎo)演，參演企業(yè)數(shù)量更多、企業(yè)性質(zhì)更復(fù)雜、行業(yè)更廣泛、重組模式更豐富的一場上升到國家戰(zhàn)略高度的企業(yè)重組活劇即將上演。黑與紅提及那場始于2008年9月山西煤改，相信大多數(shù)適逢其會的外地赴晉投資商不會有太多愉快的回憶。在那場影響深遠的號稱全國規(guī)模最大的

4、企業(yè)兼并運動中，據(jù)說有高達3000億元的資金被擠出山西省(按照山西省社科院能源所所長王宏英向的說法則為1400億元)，無數(shù)投資者都認為自己損失慘重。數(shù)字到底是多少，已經(jīng)無從考究。但對于十分渴求資金的地方政府而言，這必然是一筆巨大的損失。山西方面認為已經(jīng)別無選擇，山西省煤炭工業(yè)廳廳長王守禎就曾明確表示：“這是一條不得不走的路，早走比晚走好!”山西省政府壯士斷腕般的勇氣來自于無奈的現(xiàn)實：作為20世紀80年代后全國最大的煤炭產(chǎn)地，山西的煤炭產(chǎn)量長期占到全國四分之一以上，其中絕大部分銷往外地。在我國東部有錢無資源、西部有資源無錢的不均衡經(jīng)濟格局和貧油少氣富煤、煤炭占能源消耗六成以上的資源背景下，山西省

5、用源源不斷輸出的煤炭為東部經(jīng)濟發(fā)展做出巨大貢獻的同時，也為自身發(fā)展帶來了沉重的負擔。由于山西此前的礦井規(guī)模多數(shù)偏小年產(chǎn)上千萬噸的礦井全國有24座，山西僅有兩座。進入新世紀以來，山西通過“關(guān)井壓產(chǎn)、淘汰落后、資源整合”等一系列大幅度動作減少了7000多家小煤礦，但到2008年全省礦井數(shù)仍有2600多家，30萬噸以下小煤礦仍占到全省煤礦70%以上，多、小、散、亂成為山西煤炭行業(yè)的真實寫照。由于小煤礦技術(shù)比較落后，回采率僅為10%15%，因而造成的大量資源浪費和嚴重環(huán)境污染導(dǎo)致山西煤礦采空區(qū)面積5000平方公里，煤矸石堆放量超過11億噸。近1700多個村莊，約80多萬民眾飲水困難。犧牲掉的綠水青山?jīng)]

6、有給山西換來預(yù)想中的金山銀山：一方面銷售原煤的利潤空間并不大，另一方面不少沒有登記在冊的小煤礦并未納入財稅監(jiān)管范圍。據(jù)山西煤炭和稅務(wù)部門估計，近兩年山西煤炭實際產(chǎn)量在8億噸，而每年的報表產(chǎn)量只有6.5億噸，也就是說，每年有1.5億噸左右是逃脫了監(jiān)管的“黑煤”，每年流失稅費百億元以上。更為嚴重的是，小煤礦的安全防范措施相對缺乏，更容易造成安全事故。統(tǒng)計表明，地方國有煤礦百萬噸死亡率是國有重點煤礦的3.8倍，鄉(xiāng)鎮(zhèn)小煤礦死亡率又是國有重點煤礦的11.3倍。因此，“帶血的煤炭”成為山西煤炭生產(chǎn)最為社會詬病的一個問題。越筑越高的黑金之山給山西帶來的各方面壓力在不斷加劇，因此2008年9月，山西省出臺了關(guān)

7、于加快推進煤礦企業(yè)兼并重組的實施意見(又稱“23號文”)。各地煤礦主還沒來得及熟悉這份文件的內(nèi)容，震驚全國的“98”襄汾潰壩事故發(fā)生，時任山西省長孟學(xué)農(nóng)去職，為這一輪尚未展開的整合畫上了休止符。2009年4月初，山西省政府對外公布“10號文”，在延續(xù)前次整合精神的同時，對整合標準進行了調(diào)整，要求煤炭企業(yè)規(guī)模原則上不低于年產(chǎn)300萬噸，單井規(guī)模原則上不低于90萬噸。力求在未來組建4個年生產(chǎn)能力億噸級的特大型煤炭集團，3個年生產(chǎn)能力5000萬噸以上的大型煤炭集團。在山西省政府強有力的推動下，一年多以來，此一輪兼并重組目標已經(jīng)接近完成。根據(jù)山西電視臺8月25日的報道，截至當天，重組整合煤礦企業(yè)正式協(xié)

8、議簽訂率達99.5%，主體接管到位率達98%，煤礦企業(yè)名稱預(yù)核準率達90%，采礦許可證變更率達95%以上。截至8月，山西礦井個數(shù)已由2598處減少到1053處，年產(chǎn)30萬噸以下的礦井全部淘汰，保留礦井全部實現(xiàn)機械化開采。其中，年產(chǎn)90萬噸級以上的綜采機械化礦井占到三分之二，平均單井規(guī)模提高到年產(chǎn)100萬噸以上。隨著山西煤礦企業(yè)兼并重組整合的推進，煤炭安全生產(chǎn)形勢穩(wěn)定好轉(zhuǎn)。2009年，山西煤礦事故發(fā)生量以及死亡人數(shù)同比分別下降了40%及32%。當絕大多數(shù)的非法黑煤礦和規(guī)模過小的煤礦被關(guān)停，現(xiàn)有煤礦全部為合法、合格的現(xiàn)代化企業(yè)時，山西煤炭經(jīng)濟的主色調(diào)由黑轉(zhuǎn)紅。審視“山西模式”但在退出山西煤炭行業(yè)的

9、投資商看來，這一“紅” 字，還有著豐富的意義?！按舜紊轿髅禾扛母锏囊粋€突出特點，就是以政府推動為主，以地方國企為兼并主體?！敝袊禾窟\銷協(xié)會市場觀察員李朝林作以上表示。山西省政府確定了5+2的主要兼并架構(gòu)，即晉煤集團、同煤集團、焦煤集團、陽煤集團、潞安集團五大煤炭集團，與山西煤運集團、山西煤炭進出口集團，上述七大集團中的三家產(chǎn)能將升至億噸級的特大型煤炭集團，4家將變身5000萬噸級以上的大型煤企。在這場重組中，帶有更多國家色彩的紅色企業(yè)山西地方國企成為最大贏家。面對兼并主體過于單一的質(zhì)疑，有專家解釋稱，政府之初衷是要讓那些在生產(chǎn)技術(shù)水平、企業(yè)管理機制上具有“大而先進”的企業(yè)成為兼并主體，但客觀

10、上，經(jīng)過數(shù)十年穩(wěn)定發(fā)展的國有或國有控股大型煤炭企業(yè)客觀上已具備這些特點;而中小型煤企很多都是2002年以后煤炭價格恢復(fù)性上漲后，由私人投資興建的，無論是技術(shù)水平和安全生產(chǎn)條件，都無法與上述“大而先進”企業(yè)媲美，自然在這場優(yōu)勝劣汰的角逐中處于被并購的地位。但是，不少人并不認可這一說法。因為其他省區(qū)的地方國企以及神華等央企也是具備這一特點的，卻幾乎沒有機會成為兼并主體(只有河北冀中能源、中煤集團兩家省外企業(yè)成功在山西省內(nèi)獲得整合煤礦資格)?！斑@就難免存在地方保護主義的嫌疑了。其實，在后來河南、山東開展的地方煤炭行業(yè)重組中，都不同程度地存在著這一問題?！眹鴦?wù)院發(fā)展研究中心產(chǎn)業(yè)研究部研究室主任錢平凡認

11、為，這也將成為阻礙包括煤炭在內(nèi)的多個行業(yè)真正做強做大的最大障礙。此外，政策的變化多端也讓不少民營煤礦經(jīng)營者俗稱的煤老板們很是摸不著頭腦。比如，2008年的“23號”文件中，山西省的生產(chǎn)礦井為2840座，到2010年年底要求壓縮至1414座。半年后出臺的“10號文”中，煤礦壓縮指標卻改為1000座。一位大同南郊區(qū)的煤老板曾向南方周末的記者訴苦稱，2006年以前要淘汰9萬噸以下的，好不容易耗資上億元整合到30萬噸，卻又要被關(guān)閉煤礦改擴建的周期在三年左右，而且提高單井產(chǎn)量還與煤層厚度、開采條件、資源量等因素有關(guān)。這意味著，如果這座煤礦三年內(nèi)一直改擴建也達不到山西省政府的要求?！斑@也正是小煤企之所以不

12、安全的根源?！崩畛址治龇Q，“他們對政策的連續(xù)性缺乏信心，不知道自己的煤礦什么時候就被收回了，因此不愿在施工、回報周期較長的安防措施上花太多資金，自然容易出事?！痹儆?，就是重組過程中，集中反映的評估機制不夠公正、公平的問題。據(jù)中央財經(jīng)大學(xué)中國煤炭經(jīng)濟研究院院長岳福斌介紹，山西省的重組主體給予的補償標準是當初購入時所支付價款的1.5到2倍。按理說這種標準已經(jīng)不低，但很多被并購企業(yè)的“煤老板”依舊非常不滿?！耙驗樗麄儺敵踬徣朊旱V時，非正常投入的隱性成本(例如拉關(guān)系、跑審批花費的公關(guān)費用)數(shù)額不小，但又拿不出憑證?！弊罱K結(jié)果只能是重組企業(yè)一邊認為出價已不低，而另一邊的煤老板大聲喊低。“山西煤改中出現(xiàn)

13、的上述問題，山東、河南也不同程度地存在?！卞X平凡進一步總結(jié)認為，諸如煤炭行業(yè)中出現(xiàn)的行政命令拉郎配、取舍標準一刀切、評估機制不公正、兼并主體較單一、地方保護難克服等問題，在鋼鐵、水泥、電解鋁等產(chǎn)能過剩、競爭力較弱的各行業(yè)整合過程中，均有暴露。相比較而言，以煤炭行業(yè)的最為突出而明顯。兼并重組里程碑“正是因為在實踐中發(fā)現(xiàn)了這些問題，因此國務(wù)院才出臺了促進企業(yè)兼并重組的意見(以下簡稱意見)，我個人認為，這一文件在兼并重組層面，將具有里程碑式意義?！北本┛萍即髮W(xué)教授劉澄顯然十分看好這一文件的作用。在他看來，這一文件的主要特點就是“以提高效率為目的，以資本整合為手段，以結(jié)果為最終導(dǎo)向，保證過程公開透明。

14、”作為國家下發(fā)的首份專注于企業(yè)兼并重組的國家級文件，由工信部牽頭，發(fā)改委、財政部、人力資源和社會保障部、國土資源部等13個部委參與執(zhí)行的這份意見極大程度上體現(xiàn)了國家推動相關(guān)行業(yè)兼并重組的決心?！斑@標志著兼并重組已經(jīng)上升到國家戰(zhàn)略的高度?！碧鞆娮稍兛偨?jīng)理祝波善認為。在內(nèi)容方面，該文件提出了一些創(chuàng)新性的舉措。針對此前備受詬病之困的民企、外資難以進入兼并重組的問題，意見繼此前的新三十六條之后，再度要求切實向民營資本開放法律法規(guī)未禁入的行業(yè)和領(lǐng)域，并放寬在股權(quán)比例等方面的限制。加快壟斷行業(yè)改革，鼓勵民營資本通過兼并重組等方式進入壟斷行業(yè)的競爭性業(yè)務(wù)領(lǐng)域，支持民營資本進入基礎(chǔ)設(shè)施、公共事業(yè)、金融服務(wù)和社

15、會事業(yè)相關(guān)領(lǐng)域。在外資進入方面，意見表示，將進一步完善外資并購管理規(guī)定，建立健全外資并購國內(nèi)企業(yè)國家安全審查制度，鼓勵和規(guī)范外資以參股、并購方式參與國內(nèi)企業(yè)改組改造和兼并重組，維護國家安全。針對民營資本進入時面臨的資金緊缺問題，國務(wù)院在此次意見中顯然有所考慮。意見明確要求，商業(yè)銀行要積極穩(wěn)妥地開展并購貸款業(yè)務(wù)，擴大貸款規(guī)模，合理確定貸款期限。鼓勵商業(yè)銀行對兼并重組后的企業(yè)實行綜合授信，靈活地滿足企業(yè)兼并重組期內(nèi)多階段資金需求。同時意見還提出，鼓勵證券公司、資產(chǎn)管理公司、股權(quán)投資基金以及產(chǎn)業(yè)投資基金等參與企業(yè)兼并重組，并向企業(yè)提供直接投資、委托貸款、過橋貸款等融資支持。劉澄認為，這實際上使民營企

16、業(yè)在實施兼并重組時增加了直接融資渠道。由于上述金融機構(gòu)較銀行愿意承擔更多的風險以獲得回報，所以能有效避免在民營企業(yè)兼并重組中，銀行因民營企業(yè)資信程度不高或缺乏抵押擔保而出現(xiàn)的惜貸現(xiàn)象。針對此前的鋼鐵、煤炭、稀土等行業(yè)在整合過程中，集中體現(xiàn)的企業(yè)跨區(qū)域整合困難的現(xiàn)象，意見指出，在不違背國家有關(guān)政策規(guī)定的前提下，地區(qū)間可根據(jù)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模和營利能力，簽訂企業(yè)兼并重組后的財稅利益分成協(xié)議，妥善解決企業(yè)兼并重組后工業(yè)增加值等統(tǒng)計數(shù)據(jù)的歸屬問題，實現(xiàn)企業(yè)兼并重組成果共享?！暗胤奖Ｗo主義的出發(fā)點有兩個，一方面是失去財稅收入，另一個是失去企業(yè)發(fā)展帶給當?shù)厣鐓^(qū)的福利性收入。”財政科學(xué)研究所研究室主任文宗瑜分析認

17、為，如果能在解決財稅分成的同時，更多地兼顧到企業(yè)發(fā)展對社區(qū)的帶動，意見的出臺將帶來更廣闊的想象空間。另外，文件創(chuàng)新性地提出了要以資本形式重組為主要手段的全新說法，這也是劉澄將其稱之為具有里程碑意義文件的主要原因。這一說法的提出是有著深刻背景的?，F(xiàn)在企業(yè)間的兼并重組早已經(jīng)跨越了行業(yè)的界限，比如之前國務(wù)院鼓勵的冶金、電力、化工等下游行業(yè)參與煤炭行業(yè)兼并重組乃至交叉持股。煤炭上下游行業(yè)企業(yè)之間的兼并重組，能夠有效保障煤炭供需矛盾突出時的供應(yīng)量，減少企業(yè)的交易成本。“煤炭行業(yè)屬于專業(yè)性比較強的行業(yè)，特別是安全系數(shù)要求高，下游企業(yè)如果掌握礦區(qū)的開發(fā)和生產(chǎn)則將帶來一系列問題。”岳福斌解釋道，“因此這次中央

18、才會提出以產(chǎn)權(quán)為紐帶、以股份制為主要形式參與兼并重組，而不是鼓勵這些企業(yè)成為重組主體?！薄斑@反映了中央決策層面認識的進步。因為大規(guī)模的企業(yè)形式重組時代已經(jīng)過去，現(xiàn)在的企業(yè)重組就應(yīng)該排除不當因素，還原資本運營本質(zhì)，讓資本在重組中發(fā)揮更大的作用?！眲⒊卧u論稱。央企成為最大贏家盡管文件對于央企、民企、外資進入重組層面給予了政策支持，并規(guī)定了具體舉措，但文宗瑜和祝波善都認為，意見的出臺將成為央企的盛宴。文宗瑜分析稱：“相關(guān)行業(yè)所需資金數(shù)額均比較龐大，民營企業(yè)規(guī)模有限，很難成為兼并主體，優(yōu)惠政策也很難落到實處。央企則不同，在資金實力雄厚、政策扶持力度大的雙重利好背景下，強者恒強的馬太效應(yīng)將在此次重組中得

19、到集中展現(xiàn)，對央企的發(fā)展起到明顯的助推作用?！弊２ㄉ婆e例稱：“煤炭行業(yè)表現(xiàn)得尤其明顯。央企煤炭企業(yè)數(shù)量不多，但現(xiàn)在冶金、電力、化工等行業(yè)的企業(yè)，現(xiàn)在已經(jīng)可以成為跨行業(yè)、跨區(qū)域兼并的主體了，這顯然為更多央企提供了難得的機遇。”事實驗證了祝波善的判斷。9月16日開幕的第三屆中國(太原)國際能源產(chǎn)業(yè)博覽會上，包括五大電力集團在內(nèi)的多家大型能源央企集結(jié)山西，與山西省政府簽訂合作框架協(xié)議。其中，華能集團還獲得山西省煤炭資源整合主體的資格山西省政府與華能集團簽訂的關(guān)于進一步加強低碳煤電技術(shù)及經(jīng)濟發(fā)展領(lǐng)域合作的框架協(xié)議明確提出，山西省政府支持華能集團以控股方式整合太原東山煤礦有限公司。業(yè)界普遍認為，這是山西

20、官方對意見的回應(yīng)之舉。央企擴大勢力范圍，固然有其機遇，同時也有其必要性。比如文件中重點提到的稀土行業(yè)。由于戰(zhàn)略地位特殊，而產(chǎn)業(yè)集中度過低，因此“黃金賣個白菜價”的說法成為稀土行業(yè)的真實寫照。這樣長期持續(xù)下去，不僅會影響行業(yè)的健康發(fā)展，也不利于國家戰(zhàn)略安全。而擴大央企在稀土行業(yè)的份額，成為提升產(chǎn)業(yè)集中度、加強我國在稀土行業(yè)話語權(quán)的必然之舉?！斑@次涉及的產(chǎn)業(yè)多數(shù)產(chǎn)能過剩，需要大量整合資金，因此無論是央企、民企，進入時一定要考慮企業(yè)的發(fā)展需求和企業(yè)自身的實力?！蔽淖阼ぬ嵝训馈?zhí)行效果有待觀察出發(fā)點和改革方向得到基本認可的同時，意見是否能得到有效的執(zhí)行也引發(fā)了熱烈的爭論?！爸昂芏嗪芎玫恼叨紱]有得到

21、很好的執(zhí)行而成為一紙空文，這次也有可能重蹈覆轍。”祝波善認為，對意見的整體可執(zhí)行性應(yīng)保持謹慎的樂觀。祝波善無不擔憂地表示，該文件將兼并重組的意義上升到前所未有的高度以后，之前重組中暴露出的一些問題就會被掩蓋。更關(guān)鍵的是，雖然意見明確提出了應(yīng)該避免在重組過程中的行政“拉郎配”現(xiàn)象，但文件落實到地方政府和職能部門層面以后，相關(guān)地方會以追求GDP數(shù)字增長一樣追求企業(yè)數(shù)量的減少，正如日前個別地方政府拉閘限電來完成節(jié)能減排任務(wù)一樣。在祝波善看來，不少地方政府已經(jīng)習慣于以指標、數(shù)字來衡量相關(guān)任務(wù)的完成進度，因為這樣最便捷、最直觀?！澳敲催@一旨在消除拉郎配的文件本身就可能成為當?shù)仄髽I(yè)重組拉郎配的新契機和依據(jù)?！鼻笫锹?lián)合管理咨詢公司董事長安林則直言不諱：“愿望良好，執(zhí)行困難?！卑擦终J為，文件的落實