投資銀行基礎(chǔ)知識

1、投資銀行基礎(chǔ)知識投資銀行基礎(chǔ)知識目目 錄錄一、投資銀行定義一、投資銀行定義二、投資銀行業(yè)務(wù)范圍二、投資銀行業(yè)務(wù)范圍三、首次公開發(fā)行（三、首次公開發(fā)行（IPOIPO）四、再融資四、再融資五、并購重組五、并購重組六、其他業(yè)務(wù)六、其他業(yè)務(wù)七、收費情況七、收費情況一、投資銀行定義一、投資銀行定義-4-投資銀行定義投資銀行定義定義的困難：定義的困難：投資銀行業(yè)務(wù)的不斷發(fā)展投資銀行業(yè)務(wù)的不斷發(fā)展多重定義：多重定義： 廣義：多種金融業(yè)務(wù)廣義：多種金融業(yè)務(wù) 狹義：證券承銷業(yè)務(wù)狹義：證券承銷業(yè)務(wù)一般觀點：一般觀點：指那些從事資本市場業(yè)務(wù)的機構(gòu)。如：證指那些從事資本市場業(yè)務(wù)的機構(gòu)。如：證券承銷、企業(yè)并購、基金管理

2、、風(fēng)險資本投資、大宗券承銷、企業(yè)并購、基金管理、風(fēng)險資本投資、大宗股票交易等股票交易等國內(nèi)市場：國內(nèi)市場：證券承銷保薦、企業(yè)并購等財務(wù)顧問證券承銷保薦、企業(yè)并購等財務(wù)顧問二、投資銀行業(yè)務(wù)范圍二、投資銀行業(yè)務(wù)范圍-6-投資銀行業(yè)務(wù)范圍投資銀行業(yè)務(wù)范圍股票（股票（IPOIPO、增發(fā)）、債券（可轉(zhuǎn)債、公司債）的發(fā)行、承銷、增發(fā)）、債券（可轉(zhuǎn)債、公司債）的發(fā)行、承銷、上市推薦上市推薦企業(yè)的股份制改造和發(fā)行上市輔導(dǎo)企業(yè)的股份制改造和發(fā)行上市輔導(dǎo)擔(dān)任政府融資策略顧問，幫助制定當(dāng)?shù)刭Y本運作規(guī)劃（如國擔(dān)任政府融資策略顧問，幫助制定當(dāng)?shù)刭Y本運作規(guī)劃（如國企改革、地方城投債等）企改革、地方城投債等）提供公司融資、

3、并購、戰(zhàn)略性投資等個性化金融服務(wù)（非上提供公司融資、并購、戰(zhàn)略性投資等個性化金融服務(wù)（非上市公司私募、買殼等）市公司私募、買殼等）其他創(chuàng)新型業(yè)務(wù)（私募債、新三板等）其他創(chuàng)新型業(yè)務(wù)（私募債、新三板等）三、首次公開發(fā)行（三、首次公開發(fā)行（IPOIPO）首次公開發(fā)行（首次公開發(fā)行（IPO）1 1、國內(nèi)、國內(nèi)IPOIPO制度改革制度改革2 2、企業(yè)發(fā)行上市優(yōu)缺點、企業(yè)發(fā)行上市優(yōu)缺點3 3、發(fā)行上市的基本程序、發(fā)行上市的基本程序4 4、券商在上市過程中的作用、券商在上市過程中的作用5 5、發(fā)行上市基本條件及審核重點關(guān)注事項、發(fā)行上市基本條件及審核重點關(guān)注事項-9-1、IPO制度改革制度改革審批制（審批制

4、（-1998-1998年）：年）：企業(yè)的選擇和推薦，由政府根據(jù)額度決定的；企業(yè)的選擇和推薦，由政府根據(jù)額度決定的；企業(yè)發(fā)行股票的規(guī)模，按計劃來確定；發(fā)行審核直接由證監(jiān)會審批通過；企業(yè)發(fā)行股票的規(guī)模，按計劃來確定；發(fā)行審核直接由證監(jiān)會審批通過；在股票發(fā)行方式上和股票發(fā)行定價上較多行政干預(yù)。在股票發(fā)行方式上和股票發(fā)行定價上較多行政干預(yù)。核準(zhǔn)制（核準(zhǔn)制（19991999年年-）：）：發(fā)行人在發(fā)行股票時，不需要各級政府批準(zhǔn)，發(fā)行人在發(fā)行股票時，不需要各級政府批準(zhǔn)，只要符合只要符合證券法證券法和和公司法公司法的要求即可申請上市。但是，發(fā)行人的要求即可申請上市。但是，發(fā)行人要充分公開企業(yè)的真實狀況，根據(jù)要

5、充分公開企業(yè)的真實狀況，根據(jù)證券法證券法和和公司法公司法，證券主管，證券主管機關(guān)有權(quán)否決不符合規(guī)定條件的股票發(fā)行申請。機關(guān)有權(quán)否決不符合規(guī)定條件的股票發(fā)行申請。注冊制（？）：注冊制（？）：證券主管機關(guān)則對證券發(fā)行人發(fā)行有價證券事先證券主管機關(guān)則對證券發(fā)行人發(fā)行有價證券事先不做實質(zhì)條件的限制，發(fā)行人在發(fā)行證券時只需全面、準(zhǔn)確地將投資人不做實質(zhì)條件的限制，發(fā)行人在發(fā)行證券時只需全面、準(zhǔn)確地將投資人判斷證券性質(zhì)、投資價值所必須的重要信息和材料做出充分的公開，經(jīng)判斷證券性質(zhì)、投資價值所必須的重要信息和材料做出充分的公開，經(jīng)證券主管機關(guān)所確認公開的信息全面、真實、準(zhǔn)確即可允許。證券主管機關(guān)所確認公開的信

6、息全面、真實、準(zhǔn)確即可允許。-10-2.1、企業(yè)發(fā)行上市的優(yōu)缺點、企業(yè)發(fā)行上市的優(yōu)缺點上市優(yōu)點：上市優(yōu)點：1 1、打通資本市場融資渠道，籌集企業(yè)發(fā)展資金；、打通資本市場融資渠道，籌集企業(yè)發(fā)展資金；2 2、轉(zhuǎn)換經(jīng)營機制；、轉(zhuǎn)換經(jīng)營機制； 建立現(xiàn)代企業(yè)制度、完善治理結(jié)構(gòu)、建立激勵約束機制建立現(xiàn)代企業(yè)制度、完善治理結(jié)構(gòu)、建立激勵約束機制3 3、增加企業(yè)的透明度，提高企業(yè)的信譽和可信度；、增加企業(yè)的透明度，提高企業(yè)的信譽和可信度；4 4、提高企業(yè)知名度，拓展國內(nèi)外市場；、提高企業(yè)知名度，拓展國內(nèi)外市場；5 5、提高企業(yè)整體實力，實現(xiàn)企業(yè)價值的快速增值；、提高企業(yè)整體實力，實現(xiàn)企業(yè)價值的快速增值；6 6

7、、公司資產(chǎn)證券化，可以準(zhǔn)確估值，方便股東變現(xiàn)。、公司資產(chǎn)證券化，可以準(zhǔn)確估值，方便股東變現(xiàn)。-11-2.2、企業(yè)發(fā)行上市的優(yōu)缺點、企業(yè)發(fā)行上市的優(yōu)缺點上市缺點：上市缺點：1 1、需對股東特別是中小股東負責(zé)；、需對股東特別是中小股東負責(zé)；2 2、股民對盈利要求增加管理層壓力；、股民對盈利要求增加管理層壓力；3 3、需特別遵守相關(guān)法規(guī)和監(jiān)督；、需特別遵守相關(guān)法規(guī)和監(jiān)督；4 4、信息披露義務(wù)不利競爭，并增加成本；、信息披露義務(wù)不利競爭，并增加成本；5 5、獨立董事削弱大股東控制權(quán)。、獨立董事削弱大股東控制權(quán)。 -12-3.1、發(fā)行上市的基本程序、發(fā)行上市的基本程序約約35個月個月46個月個月1個月個

8、月盡職調(diào)查審計股份公司設(shè)立申報創(chuàng)立大會股份公司設(shè)立輔導(dǎo)申報材料制做輔導(dǎo)驗收股東大會上市申請報中國證監(jiān)會刊登招股意向書保薦機構(gòu)完成內(nèi)核股東大會證監(jiān)會完成發(fā)行部審核股東大會證監(jiān)會反饋中介機構(gòu)反饋意見回復(fù)通過證監(jiān)會發(fā)審會審核證監(jiān)會反饋發(fā)行核準(zhǔn)詢價并路演輔導(dǎo)驗收網(wǎng)下及網(wǎng)上發(fā)行驗資上市申請輔導(dǎo)驗收掛牌上市估計周期為估計周期為812個月，申報后的周期約為個月，申報后的周期約為57個月個月改制及輔導(dǎo)改制及輔導(dǎo)改制及輔導(dǎo)改制及輔導(dǎo)申報及審核申報及審核發(fā)行及上市發(fā)行及上市-13-3.2、發(fā)行上市的基本程序、發(fā)行上市的基本程序主板（含中小板）審核流程主板（含中小板）審核流程-14-3.3、發(fā)行上市的基本程序、發(fā)行

9、上市的基本程序創(chuàng)業(yè)板審核流程創(chuàng)業(yè)板審核流程-15-4.1 券商在企業(yè)上市過程中的角色和作用券商在企業(yè)上市過程中的角色和作用保薦機構(gòu)保薦機構(gòu)承擔(dān)盡職推薦及持續(xù)督導(dǎo)的保薦責(zé)任主承銷商主承銷商負責(zé)股票的詢價、定價、發(fā)行，承擔(dān)包銷責(zé)任輔導(dǎo)機構(gòu)輔導(dǎo)機構(gòu)協(xié)助企業(yè)建立規(guī)范的公司治理及與當(dāng)?shù)乇O(jiān)管部門溝通法定責(zé)任法定責(zé)任作為上市總協(xié)調(diào)人作為上市總協(xié)調(diào)人總協(xié)調(diào)人總協(xié)調(diào)人企業(yè)規(guī)范企業(yè)規(guī)范協(xié)調(diào)各中介機構(gòu)，包括律師、會計師及證監(jiān)會反饋的工作協(xié)助企業(yè)改善基本面、挖掘企業(yè)亮點、編寫“投資故事”發(fā)現(xiàn)問題、協(xié)助企業(yè)解決問題企業(yè)價值發(fā)現(xiàn)企業(yè)價值發(fā)現(xiàn)-16-4.2 券商的工作流程及組織券商的工作流程及組織項目開發(fā)階段立項階段執(zhí)行階

10、段銷售安排l初步調(diào)查l至少一名保薦代表人參與l行業(yè)研究員參與l從行業(yè)、技術(shù)、產(chǎn)品、市場、公司規(guī)范運作情況等方面進行項目評價l項目人員、行業(yè)研究員、公司內(nèi)核、資本市場部等參與，從不同角度評價項目質(zhì)量l綜合評價并召開立項審核會l重點關(guān)注公司的歷史沿革、財務(wù)狀況、公司規(guī)范情況、募集資金項目、公司管理團隊、核心競爭力等l組建項目團隊l項目內(nèi)部討論制度l工作底稿制度l工作進展報告制度l定期召開協(xié)調(diào)會l公司風(fēng)控現(xiàn)場核查l內(nèi)核會議審核制度l研發(fā)中心獨立研究報告l估值定價l投資故事l路演推介l資本市場部的隔離l機構(gòu)客戶部的銷售安排投資銀行部研發(fā)中心資本市場部風(fēng)險控制公司內(nèi)核機構(gòu)客戶部公司各部門共同合作，完成整

11、個項目的執(zhí)行-17-4.3 券商是如何選擇項目券商是如何選擇項目要素標(biāo)準(zhǔn)重要性行業(yè)行業(yè)前景、成長周期、發(fā)展趨勢、行業(yè)地位盈利模式傳統(tǒng)經(jīng)濟與新經(jīng)濟、對業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)的控制公司業(yè)務(wù)及歷史沿革的規(guī)范業(yè)務(wù)、稅務(wù)、環(huán)保、歷史沿革、同業(yè)競爭、符合法定條件的合規(guī)性技術(shù)自主創(chuàng)新能力、領(lǐng)先程度、研發(fā)體系及投入程度、知識產(chǎn)權(quán)產(chǎn)品品質(zhì)、生命周期、可替代性、新產(chǎn)品規(guī)劃市場市場份額及其變化募集資金運用市場前景、規(guī)模適度、盈利模式的可靠性管理團隊經(jīng)營能力、素質(zhì)、誠信、敬業(yè)、企業(yè)文化券商的質(zhì)量評價體系券商的質(zhì)量評價體系綜合評價原則：全面審視綜合評價原則：全面審視-18-5.1 企業(yè)企業(yè)IPO申請時需要關(guān)注的相關(guān)法律法規(guī)申請時需要

12、關(guān)注的相關(guān)法律法規(guī)q證監(jiān)會審核時基本的參照法規(guī)證監(jiān)會審核時基本的參照法規(guī)公司法、證券法證券發(fā)行保薦業(yè)務(wù)管理辦法信息披露規(guī)則招股說明書準(zhǔn)則中國證監(jiān)會頒布的各項操作指引與發(fā)行條件和信息披露相關(guān)審核備忘錄p另外，還需要關(guān)注其他法律法規(guī)，主要包括：p與公司股權(quán)變更的相關(guān)法律法規(guī)，特別是國有企業(yè)p與財務(wù)及稅務(wù)相關(guān)的規(guī)定p各個地方頒布的地方性法律法規(guī)p國家發(fā)改委相關(guān)規(guī)定：如產(chǎn)業(yè)政策等p商務(wù)部相關(guān)規(guī)定：如外商投資股份有限公司的設(shè)立等p與環(huán)保相關(guān)的法律法規(guī)證監(jiān)會審核及券商盡職調(diào)查時參照的證監(jiān)會審核及券商盡職調(diào)查時參照的相關(guān)法律法規(guī)相關(guān)法律法規(guī)-19-5.2 主體資格主體資格q股份公司設(shè)立的合法性q最近三年經(jīng)營

13、業(yè)績可以連續(xù)計算q最近三年主營業(yè)務(wù)和公司董事、高級管理人員沒有發(fā)生重大變化q最近三年實際控制人未發(fā)生重大變化q發(fā)行人注冊資本已繳足q發(fā)行人的生產(chǎn)經(jīng)營符合法律、行政法規(guī)和公司章程的規(guī)定，符合國家產(chǎn)業(yè)政策q發(fā)行人股權(quán)清晰，控股股東和受控股股東、實際控制人支配的股東持有的發(fā)行人股份不存在權(quán)屬糾紛或重大不確定性。q各項財務(wù)指標(biāo)符合保薦管理辦法的規(guī)定。中介機構(gòu)調(diào)查及監(jiān)管部門的審核重點，在實際操作中：p由于企業(yè)的情況較為特殊，對于某些事項的判斷遵循實質(zhì)重于形式的原則p對于沒有量化指標(biāo)的，主要依賴于保薦機構(gòu)的專業(yè)判斷關(guān)注要點關(guān)注要點-20-5.3發(fā)行條件發(fā)行條件財務(wù)會計方面的基本指標(biāo)財務(wù)會計方面的基本指標(biāo)q

14、收入及利潤收入及利潤最近3年凈利潤為正，且累計大于3000萬（扣除非經(jīng)常性損益前后孰低）最近3年經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量凈額累計大于5000萬元；或或營業(yè)收入大于3億元q股本及凈資產(chǎn)股本及凈資產(chǎn)發(fā)行前股本大于或等于3000萬股最近1期末無形資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例小于20最近1期末未分配利潤大于0p借鑒境外市場，規(guī)定凈利潤、現(xiàn)金流量、營業(yè)收入三個關(guān)鍵指標(biāo)p三個指標(biāo)的滿足基本上說明了企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營能力p較充分地考慮了各類型企業(yè)的財務(wù)特征p保證發(fā)行前擁有一定的凈資產(chǎn)規(guī)模p防止發(fā)行人資產(chǎn)結(jié)構(gòu)存在較大的風(fēng)險p上市后具備向股東分紅的基本能力p盡管新的規(guī)則對負債率不再限制，但發(fā)行前公司保持合適的負債率水平（資本結(jié)構(gòu)）

15、是必要的。p基本財務(wù)指標(biāo)背后的數(shù)據(jù)：毛利率、凈利率、流動比率、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率等基本財務(wù)指標(biāo)及其變動趨勢，以及最近3年的營業(yè)收入增長率、凈利潤增長率等數(shù)據(jù)，顯示公司最基本的經(jīng)營能力和盈利質(zhì)量。問題舉例：問題舉例：1、上市前公司的負債率是否越低越好？70%？50%？30%？2、三年的凈利潤水平分別為20萬元，1000萬元，2000萬元（或1500萬元，500萬元，1500萬元），是否可以被認定為持續(xù)3年盈利？基本要求基本要求解析解析其他考慮其他考慮-21-5.4 稅務(wù)稅務(wù)q依法納稅q發(fā)行人執(zhí)行的稅率、稅種應(yīng)合法合規(guī)q稅務(wù)優(yōu)惠政策符合國家法律法規(guī)的規(guī)定q經(jīng)營成果對稅收優(yōu)惠政策不存在嚴(yán)重依

16、賴p從納稅角度看發(fā)行人對相關(guān)法律法規(guī)的遵守程度p納稅情況可以間接反映企業(yè)真實的盈利水平p嚴(yán)重依賴稅收優(yōu)惠政策的發(fā)行人，政策風(fēng)險高，且真實盈利能力有限p如果三年內(nèi)執(zhí)行的稅務(wù)優(yōu)惠政策與國家法規(guī)政策不符，省級稅務(wù)部門應(yīng)出具確認文件p直接并簡單的調(diào)查方式：最近3年的納稅申報表與公司原始財務(wù)報表及申報財務(wù)報表進行比較。p要分析差異的原因：（1）會計差錯導(dǎo)致的納稅差錯；（2）故意漏計收入，虛增成本；（3）濫用會計政策和會計估計；（4）操縱、偽造或篡改會計憑證p是否受到稅務(wù)處罰。p差異金額的大小。問題舉例：問題舉例：1、補繳是否可行？2、如何判斷稅務(wù)優(yōu)惠政策的合規(guī)性？3、如何認定稅務(wù)處罰通知書？4、公司未分

17、配利潤轉(zhuǎn)增股本時的稅務(wù)問題。5、納稅申報表凈利潤為負，但審計后凈利潤為正?；疽蠡疽蠼馕鼋馕銎渌紤]其他考慮-22-5.5 公司公司業(yè)務(wù)及基本面業(yè)務(wù)及基本面q企業(yè)是否完全依賴融資進行低效率的重復(fù)建設(shè)，維系持續(xù)經(jīng)營？q企業(yè)盈利模式是否穩(wěn)定，是否可以持續(xù)，是否可以簡單復(fù)制？q企業(yè)所處的行業(yè)周期： （ 1）是否為周期性行業(yè)，行業(yè)與國民經(jīng)濟周期的相關(guān)性；（2）整體行業(yè)屬于何種階段，快速增長、成熟、衰退？q企業(yè)產(chǎn)品的技術(shù)先進性，市場占有率，市場競爭力等方面的關(guān)鍵因素。q行業(yè)特色及公司行業(yè)排名q毛利率的趨勢q公司研發(fā)或市場營銷方面的投入情況q最近3年公司業(yè)務(wù)的增長及擴展情況q未來業(yè)務(wù)發(fā)展是否存在重大

18、風(fēng)險q競爭對手情況q業(yè)務(wù)對所依賴的關(guān)鍵要素或資源的把握能力q環(huán)保關(guān)注要點關(guān)注要點p監(jiān)管部門不僅要形式審核，還在一定程度上進行實質(zhì)審核。p發(fā)審會的發(fā)審委對企業(yè)的基本面的認識會影響其判斷。p由于證券市場投資人的成熟度有限，監(jiān)管部門的實質(zhì)審核實際是一種“善意”的把關(guān)。5333評價標(biāo)準(zhǔn)：評價標(biāo)準(zhǔn)：p5年左右的營運記錄或技術(shù)產(chǎn)品或市場成熟年左右的營運記錄或技術(shù)產(chǎn)品或市場成熟p細分行業(yè)的排名前細分行業(yè)的排名前3p3年的連續(xù)增長年的連續(xù)增長p凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率30左右左右-23-5.6 資產(chǎn)的獨立完整及資產(chǎn)的質(zhì)量資產(chǎn)的獨立完整及資產(chǎn)的質(zhì)量公司應(yīng)擁有基本生產(chǎn)系統(tǒng)、輔助生產(chǎn)系統(tǒng)、供應(yīng)系統(tǒng)、銷售系統(tǒng)以及其他

19、與生產(chǎn)加工服務(wù)相關(guān)的設(shè)施（產(chǎn)、供、銷、研），如果涉及股東以經(jīng)營性資產(chǎn)出資的，應(yīng)辦理產(chǎn)權(quán)變更手續(xù)公司應(yīng)擁有與主營業(yè)務(wù)相關(guān)的商標(biāo)所有權(quán)、專利所有權(quán)、非專利技術(shù)所有權(quán)等，并辦理產(chǎn)權(quán)變更手續(xù)公司原則上應(yīng)取得完整的土地使用權(quán)，如以租賃方式從主發(fā)起人合法取得土地使用權(quán)的，應(yīng)明確租賃期及付費方式，以及期后公司的優(yōu)先選擇權(quán)如果集團控制了其他上市公司，則公司資產(chǎn)或股權(quán)相對獨立于其他已上市公司不應(yīng)擁有對另一相同或相似業(yè)務(wù)的上市公司的實質(zhì)控制權(quán)公司的重要資產(chǎn)不存在質(zhì)押等限制性條件，沒有因法律訴訟等重大爭議、潛在糾紛等不確定因素非生產(chǎn)經(jīng)營性企業(yè)應(yīng)當(dāng)具備與經(jīng)營相關(guān)的業(yè)務(wù)體系和相關(guān)資產(chǎn)p資產(chǎn)的質(zhì)量p資產(chǎn)的剩余生命期 /

20、成新度p公司資產(chǎn)與公司業(yè)務(wù)的相關(guān)性p資產(chǎn)取得過程中相關(guān)的稅務(wù)及合規(guī)性p資產(chǎn)的構(gòu)成及使用效率資產(chǎn)的獨立完整關(guān)注要點資產(chǎn)的獨立完整關(guān)注要點資產(chǎn)的各項指標(biāo)：資產(chǎn)的各項指標(biāo)：流動比率固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例無形資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率輕資產(chǎn)型重資產(chǎn)型-24-5.7 人員及財務(wù)的獨立性人員及財務(wù)的獨立性q人員獨立完整人員獨立完整股份公司的總經(jīng)理、副總經(jīng)理、財務(wù)負責(zé)人、營銷負責(zé)人、董事會秘書等高級管理人員不能在股東單位兼任除董事以外的相關(guān)職位股東單位推薦董事和經(jīng)理人選需經(jīng)過合法程序進行擁有獨立于股東或其他關(guān)聯(lián)方的員工q財務(wù)獨立完整財務(wù)獨立完整帳戶獨立納稅獨立股東單位不得占用股份公司資產(chǎn)關(guān)注要點關(guān)注要點

21、相關(guān)問題如：1、職工是否已簽署勞動合同，是否按照勞動法辦理職工相關(guān)保險及福利2、是否存在集團公司直接任命高管的情形3、公司財務(wù)制度及相關(guān)配備人員的齊備性-25-5.8 業(yè)務(wù)獨立性及主營業(yè)務(wù)突出業(yè)務(wù)獨立性及主營業(yè)務(wù)突出主營業(yè)務(wù)不嚴(yán)重依賴于關(guān)聯(lián)交易主營業(yè)務(wù)的各個環(huán)節(jié)不嚴(yán)重依賴于其他方主營業(yè)務(wù)突出募股資金投向與主營業(yè)務(wù)相關(guān)原則上不得與控股股東或關(guān)聯(lián)方訂立委托經(jīng)營、租賃經(jīng)營等協(xié)定關(guān)注要點關(guān)注要點-26-5.9 股本演變及歷史沿革股本演變及歷史沿革q歷次驗資報告q公司股本形成的過程及股東資本投入情況q歷次股權(quán)轉(zhuǎn)讓及相關(guān)手續(xù)是否完備q集體資產(chǎn)量化或獎勵給個人的，關(guān)注集體資產(chǎn)量化或獎勵給個人的合法性，上報時

22、應(yīng)提供省級政府出具的確認文件q國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給個人，關(guān)注轉(zhuǎn)讓價格的確認情況，是否履行了評估確認手續(xù)，轉(zhuǎn)讓行為是否經(jīng)有權(quán)的國有資產(chǎn)管理部門的批準(zhǔn)，轉(zhuǎn)讓款的來源及支付情況。q對于公司的股東人數(shù)進行調(diào)查，特別關(guān)注委托持股、信托持股等實際股東與名義股東不一致的情形q公司主要股東所持的股權(quán)是否被質(zhì)押q關(guān)注實際控制人的變化關(guān)于集體資產(chǎn)量化或獎勵給個人的，目前國家法律、法規(guī)、政策沒有明確規(guī)定，但部分地方政府或集體資產(chǎn)授權(quán)經(jīng)營單位為改制或促進企業(yè)發(fā)展而制訂了相應(yīng)的規(guī)則。關(guān)注要點關(guān)注要點-27-5.10 經(jīng)營業(yè)績連續(xù)計算經(jīng)營業(yè)績連續(xù)計算q公司最近三年是否進行了評估調(diào)帳q公司最近三年的主營業(yè)務(wù)是否發(fā)生重大變更q公司

23、最近三年是否發(fā)生重大資產(chǎn)重組q是否出現(xiàn)經(jīng)營中斷關(guān)注要點關(guān)注要點問題舉例：1、公司原凈資產(chǎn)為3000萬元，最近12個月內(nèi)引入風(fēng)投增資1億元，是否構(gòu)成上市障礙。2、公司最近12個月內(nèi)收購了幾家公司，使得公司收入和凈利潤出現(xiàn)大幅增長。3、前3大股東持股比例接近，且無一家超過30，如何認定實際控制人？解析p對于有限責(zé)任公司，原則上只能采取整體變更的方式設(shè)立股份有限公司p公司最近3年內(nèi)，董事、監(jiān)事、高管及董秘累積變動不超過2/3p公司最近一年內(nèi)的重大收購必須與主營業(yè)務(wù)有關(guān)，且對公司收入及利潤的影響程度有限p最近三年內(nèi)未出現(xiàn)重大資產(chǎn)置換行為-28-5.11 公司治理公司治理q發(fā)行人已建立了健全的股東大會、

24、董事會、監(jiān)事會、獨立董事、董事會秘書制度，相關(guān)機構(gòu)和人員能夠依法履行職責(zé)。q發(fā)行人董事、監(jiān)事、高級管理人員的任職符合法律、行政法規(guī)和規(guī)政規(guī)定；q發(fā)行人董事、監(jiān)事、高級管理人員已經(jīng)了解與股票發(fā)行上市有關(guān)的法律法規(guī)，知悉上市公司及其董事、監(jiān)事、高級管理人員的法定義務(wù)和責(zé)任。q發(fā)行人的內(nèi)部控制制度健全且被有效執(zhí)行，能夠合理保證財務(wù)報告的可靠性、生產(chǎn)經(jīng)營的合法性、營運的效率與效果。q最近三年不得有重大違法行為；q不得有違規(guī)資金占用和擔(dān)保公司治理的形式規(guī)范公司治理的形式規(guī)范公司經(jīng)營能力的背景支持：公司經(jīng)營能力的背景支持：p企業(yè)家素質(zhì)p管理團隊的能力p公司管理層的誠信p股東的背景p公司研發(fā)的團隊及帶頭人既

25、關(guān)注公司治理的形式規(guī)范程度，也關(guān)注公司經(jīng)營能力的背景支持既關(guān)注公司治理的形式規(guī)范程度，也關(guān)注公司經(jīng)營能力的背景支持-29-5.12 籌資總額及募集資金項目的安排籌資總額及募集資金項目的安排q募集資金總額應(yīng)與公司未來發(fā)展、資本性支出及公司的管理能力相匹配。q募集資金應(yīng)有明確的使用方向，原則上必須用于主營業(yè)務(wù)。q募集資金投資項目應(yīng)當(dāng)符合國家產(chǎn)業(yè)政策、投資管理、環(huán)境保護、土地管理以及其他法律、法規(guī)和規(guī)章的規(guī)定。q發(fā)行人應(yīng)當(dāng)建立募集資金專項存儲制度，募集資金應(yīng)當(dāng)存放與董事會決定的帳戶。q募集資金項目應(yīng)擁有較為充分的技術(shù)準(zhǔn)備、市場空間，其未來盈利不存在重大風(fēng)險。解析：p取消了凈資產(chǎn)兩倍的要求，但規(guī)定募集資金數(shù)額應(yīng)和投資項目及公司運營資金的能