第九章 收入與分配管理

1、 第九章第九章 收入與分配管理收入與分配管理第一節(jié)第一節(jié) 收入與分配管理的主要內(nèi)容收入與分配管理的主要內(nèi)容一、收入與分配管理一、收入與分配管理（一）收入與分配管理的意義（一）收入與分配管理的意義（二）收入與分配管理的原則（二）收入與分配管理的原則二、收入與分配管理的內(nèi)容二、收入與分配管理的內(nèi)容（一）收入管理（一）收入管理（二）納稅管理（納稅籌劃）（二）納稅管理（納稅籌劃）（三）分配管理（三）分配管理 第二節(jié)第二節(jié) 收入管理收入管理一、銷售預(yù)測(cè)分析一、銷售預(yù)測(cè)分析（一）定性分析法（一）定性分析法 營(yíng)銷員判斷法、專家判斷法（包括：德爾菲法）、營(yíng)銷員判斷法、專家判斷法（包括：德爾菲法）、產(chǎn)品壽命周期

2、分析法產(chǎn)品壽命周期分析法（二）定量分析法（二）定量分析法1、趨勢(shì)預(yù)測(cè)分析法（注意：適用范圍）、趨勢(shì)預(yù)測(cè)分析法（注意：適用范圍）（1）算術(shù)平均法）算術(shù)平均法 適用于每期適用于每期銷售量波動(dòng)不大銷售量波動(dòng)不大的產(chǎn)品的銷售預(yù)測(cè)的產(chǎn)品的銷售預(yù)測(cè)（2）加權(quán)平均法）加權(quán)平均法 更為合理，計(jì)算較簡(jiǎn)便，實(shí)踐中應(yīng)用較多更為合理，計(jì)算較簡(jiǎn)便，實(shí)踐中應(yīng)用較多（3）移動(dòng)平均法）移動(dòng)平均法 從從n期數(shù)列中期數(shù)列中選取選取m期的數(shù)據(jù)期的數(shù)據(jù)作為樣本，作為樣本，計(jì)算計(jì)算m期的平均數(shù)期的平均數(shù)作為未來第作為未來第n+1期的預(yù)測(cè)值，然后用第期的預(yù)測(cè)值，然后用第n+1期的預(yù)測(cè)值與第期的預(yù)測(cè)值與第n期的預(yù)測(cè)值的差進(jìn)行修正。期的預(yù)測(cè)

3、值的差進(jìn)行修正。 Yn+1=Yn+1+（Yn+1-Yn） 適用于銷售量適用于銷售量略有波動(dòng)略有波動(dòng)的產(chǎn)品的銷售預(yù)測(cè)的產(chǎn)品的銷售預(yù)測(cè)（4）指數(shù)平滑法）指數(shù)平滑法 Yn+1=a實(shí)際值實(shí)際值+（1-a）預(yù)測(cè)值）預(yù)測(cè)值 比較靈活，適用范圍廣，但平滑指數(shù)的選擇比較靈活，適用范圍廣，但平滑指數(shù)的選擇具有一定的主觀隨意性具有一定的主觀隨意性2 2、因果預(yù)測(cè)分析法、因果預(yù)測(cè)分析法 主要：回歸分析法（回歸直線法）主要：回歸分析法（回歸直線法）例例1 1：下列銷售預(yù)測(cè)分析方法中，屬于定量分析法：下列銷售預(yù)測(cè)分析方法中，屬于定量分析法的是（的是（ ）。）。20162016A A專家判斷法專家判斷法 B B營(yíng)銷員判斷

4、法營(yíng)銷員判斷法C C因果預(yù)測(cè)分析法因果預(yù)測(cè)分析法 D D產(chǎn)品壽命周期分析法產(chǎn)品壽命周期分析法C C例例2 2：下列銷售預(yù)測(cè)方法中，屬于因果預(yù)測(cè)分析的：下列銷售預(yù)測(cè)方法中，屬于因果預(yù)測(cè)分析的是（是（ ）。）。20142014A.A.指數(shù)平衡法指數(shù)平衡法 B.B.移動(dòng)平均法移動(dòng)平均法C.C.專家小組法專家小組法 D.D.回歸直線法回歸直線法 D D二、銷售定價(jià)管理二、銷售定價(jià)管理（一）定價(jià)管理的含義（一）定價(jià)管理的含義（二）影響產(chǎn)品價(jià)格的因素（二）影響產(chǎn)品價(jià)格的因素（三）企業(yè)的定價(jià)目標(biāo)（三）企業(yè)的定價(jià)目標(biāo)（四）產(chǎn)品定價(jià)方法（四）產(chǎn)品定價(jià)方法 包括：包括：以成本為基礎(chǔ)的定價(jià)方法、以市場(chǎng)需求以成本為基

5、礎(chǔ)的定價(jià)方法、以市場(chǎng)需求為基礎(chǔ)的定價(jià)方法為基礎(chǔ)的定價(jià)方法1、以成本為基礎(chǔ)的定價(jià)方法、以成本為基礎(chǔ)的定價(jià)方法（1）全部成本費(fèi)用加成定價(jià)法）全部成本費(fèi)用加成定價(jià)法全部成本全部成本已知成本利潤(rùn)率時(shí)：已知成本利潤(rùn)率時(shí)：成本利潤(rùn)率成本利潤(rùn)率單位成本單位成本=售價(jià)（售價(jià)（1-稅率）稅率）-單位成本單位成本 售價(jià)售價(jià)=單位成本（單位成本（1+成本利潤(rùn)率）成本利潤(rùn)率） （1-稅率）稅率）已知銷售利潤(rùn)率時(shí)：已知銷售利潤(rùn)率時(shí)：銷售利潤(rùn)率銷售利潤(rùn)率售價(jià)售價(jià)=售價(jià)（售價(jià)（1-稅率）稅率）-單位成本單位成本售價(jià)售價(jià)=單位成本單位成本（1-稅率稅率-銷售利潤(rùn)率）銷售利潤(rùn)率）利潤(rùn)利潤(rùn)=收入收入-稅金稅金-（制造成本（制造成

6、本+期間費(fèi)用）期間費(fèi)用） 全部成本費(fèi)用加成定價(jià)法全部成本費(fèi)用加成定價(jià)法，可以保證全部生產(chǎn)耗可以保證全部生產(chǎn)耗費(fèi)都可以得到補(bǔ)償，但不能滿足市場(chǎng)需求的變化，費(fèi)都可以得到補(bǔ)償，但不能滿足市場(chǎng)需求的變化，定價(jià)可能過低或過高定價(jià)可能過低或過高（2）保本定價(jià)法）保本定價(jià)法（此價(jià)格為最低售價(jià)）（此價(jià)格為最低售價(jià)）保本利潤(rùn)為零保本利潤(rùn)為零售價(jià)售價(jià)=單位完全成本單位完全成本（1-稅率）稅率） =（單位變動(dòng)成本（單位變動(dòng)成本+單位固定成本）單位固定成本）（1-稅率）稅率）（3）目標(biāo)利潤(rùn)法）目標(biāo)利潤(rùn)法（保證目標(biāo)利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)的價(jià)格）（保證目標(biāo)利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)的價(jià)格）利潤(rùn)不為零（即：有目標(biāo)利潤(rùn)）利潤(rùn)不為零（即：有目標(biāo)利潤(rùn)） 售價(jià)售

7、價(jià)=單位成本（單位成本（1+成本利潤(rùn)率）成本利潤(rùn)率） （1-稅率）稅率） 售價(jià)售價(jià)=（單位完全成本（單位完全成本+單位目標(biāo)利潤(rùn)）單位目標(biāo)利潤(rùn)）（1-稅率）稅率）=（單位變動(dòng)成本（單位變動(dòng)成本+單位固定成本單位固定成本+單位目標(biāo)利潤(rùn)）單位目標(biāo)利潤(rùn)） （1-稅率）稅率）（4）變動(dòng)成本定價(jià)法）變動(dòng)成本定價(jià)法（適用于生產(chǎn)能力有剩余的（適用于生產(chǎn)能力有剩余的情況下，追加訂貨的決策。即：增加的產(chǎn)品不負(fù)情況下，追加訂貨的決策。即：增加的產(chǎn)品不負(fù)擔(dān)固定成本，只負(fù)擔(dān)變動(dòng)成本）擔(dān)固定成本，只負(fù)擔(dān)變動(dòng)成本）售價(jià)售價(jià)=單位變動(dòng)成本（單位變動(dòng)成本（1+成本利潤(rùn)率）成本利潤(rùn)率） （1-稅率）稅率）其中：?jiǎn)挝蛔儎?dòng)成本其中：

8、單位變動(dòng)成本=單位變動(dòng)生產(chǎn)成本單位變動(dòng)生產(chǎn)成本+單位變動(dòng)期間費(fèi)用單位變動(dòng)期間費(fèi)用例：資料二：例：資料二：F F產(chǎn)品年設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為產(chǎn)品年設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為1500015000件，件，20152015年計(jì)劃生產(chǎn)年計(jì)劃生產(chǎn)1200012000件，預(yù)計(jì)單位變動(dòng)成本為件，預(yù)計(jì)單位變動(dòng)成本為200200元，計(jì)劃期的固定成本總額為元，計(jì)劃期的固定成本總額為720000720000元。該產(chǎn)元。該產(chǎn)品適用的消費(fèi)稅稅率為品適用的消費(fèi)稅稅率為5%5%，成本利潤(rùn)率為，成本利潤(rùn)率為20%20%。資料三：戊公司接到資料三：戊公司接到F F產(chǎn)品的一個(gè)額外訂單，產(chǎn)品的一個(gè)額外訂單，意向訂購量為意向訂購量為28002800件，訂

9、單價(jià)格為件，訂單價(jià)格為290290元元/ /件，要件，要求求20152015年內(nèi)完工。（年內(nèi)完工。（20152015年）年）要求：要求：（1 1）根據(jù)資料二，運(yùn)用全部成本費(fèi)用加成根據(jù)資料二，運(yùn)用全部成本費(fèi)用加成定價(jià)法測(cè)算定價(jià)法測(cè)算F F產(chǎn)品的單價(jià)。產(chǎn)品的單價(jià)。單位產(chǎn)品價(jià)格單位產(chǎn)品價(jià)格= =單位成本單位成本（1+1+成本利潤(rùn)率）成本利潤(rùn)率）/ /（1-1-適用稅率）適用稅率）= =（200+720000/12000200+720000/12000）（1+20%1+20%）/ /（1-5%1-5%）=328.42=328.42（元）（元）（2 2）根據(jù)資料三，運(yùn)用變動(dòng)成本費(fèi)用加成定價(jià)法）根據(jù)資料三

10、，運(yùn)用變動(dòng)成本費(fèi)用加成定價(jià)法測(cè)算測(cè)算F F產(chǎn)品的單價(jià)。產(chǎn)品的單價(jià)。單位產(chǎn)品價(jià)格單位產(chǎn)品價(jià)格= =單位變動(dòng)成本單位變動(dòng)成本（1+1+成本利潤(rùn)率）成本利潤(rùn)率）/ /（1-1-適用稅率）適用稅率）=200=200（1+20%1+20%）/ /（1-5%1-5%）=252.63=252.63（元）（元）（3 3）根據(jù)資料二、資料三和上述測(cè)算結(jié)果，作出是）根據(jù)資料二、資料三和上述測(cè)算結(jié)果，作出是否接受否接受F F產(chǎn)品額外訂單的決策，并說明理由。產(chǎn)品額外訂單的決策，并說明理由。 由于額外訂單價(jià)格由于額外訂單價(jià)格290290元高于元高于252.63252.63元，故元，故應(yīng)接受這一額外訂單。應(yīng)接受這一額外訂

11、單。2 2、以市場(chǎng)需求為基礎(chǔ)的定價(jià)方法、以市場(chǎng)需求為基礎(chǔ)的定價(jià)方法（1 1）需求價(jià)格彈性系數(shù)定價(jià)法）需求價(jià)格彈性系數(shù)定價(jià)法（2 2）邊際分析定價(jià)法）邊際分析定價(jià)法 邊際收入邊際收入= =邊際成本時(shí)，即：邊際利潤(rùn)等于邊際成本時(shí)，即：邊際利潤(rùn)等于零的價(jià)格為最優(yōu)價(jià)格零的價(jià)格為最優(yōu)價(jià)格例：下列各項(xiàng)產(chǎn)品定價(jià)方法中，以市場(chǎng)需求為基例：下列各項(xiàng)產(chǎn)品定價(jià)方法中，以市場(chǎng)需求為基礎(chǔ)的是（礎(chǔ)的是（ ）。）。20142014A.A.目標(biāo)利潤(rùn)定價(jià)法目標(biāo)利潤(rùn)定價(jià)法 B.B.保本點(diǎn)定價(jià)法保本點(diǎn)定價(jià)法C.C.邊際分析定價(jià)法邊際分析定價(jià)法 D.D.變動(dòng)成本定價(jià)法變動(dòng)成本定價(jià)法C C（五）價(jià)格運(yùn)用策略（五）價(jià)格運(yùn)用策略 第三節(jié)第

12、三節(jié) 納稅管理納稅管理 一、納稅管理概述一、納稅管理概述（一）納稅管理（一）納稅管理（二）納稅籌劃（二）納稅籌劃 納稅籌劃的外在表現(xiàn)：降低稅負(fù)、延期納稅納稅籌劃的外在表現(xiàn)：降低稅負(fù)、延期納稅（三）納稅籌劃的原則（三）納稅籌劃的原則（四）納稅籌劃的方法（四）納稅籌劃的方法1、減少應(yīng)納稅額、減少應(yīng)納稅額（1）利用稅收優(yōu)惠政策）利用稅收優(yōu)惠政策 免稅、減稅、退稅、稅收扣除、稅率差異、所得免稅、減稅、退稅、稅收扣除、稅率差異、所得或財(cái)產(chǎn)分劈技術(shù)、稅收抵免或財(cái)產(chǎn)分劈技術(shù)、稅收抵免（2）轉(zhuǎn)讓定價(jià)籌劃化）轉(zhuǎn)讓定價(jià)籌劃化2、遞延納稅、遞延納稅例：納稅籌劃可以利用的稅收優(yōu)惠政策包括例：納稅籌劃可以利用的稅收優(yōu)惠

13、政策包括（ ）20162016A A免稅政策免稅政策B B減稅政策減稅政策C C退稅政策退稅政策D D稅收扣除政策稅收扣除政策ABCDABCD二、企業(yè)籌資納稅管理二、企業(yè)籌資納稅管理（一）內(nèi)部籌資納稅管理（一）內(nèi)部籌資納稅管理 優(yōu)先使用內(nèi)部資金滿足資金的需求，減少股利優(yōu)先使用內(nèi)部資金滿足資金的需求，減少股利分配分配，就可以減少股東的雙重稅負(fù)，有利于股東，就可以減少股東的雙重稅負(fù)，有利于股東財(cái)富的最大化財(cái)富的最大化（二）外部籌資納稅管理（二）外部籌資納稅管理 利用債務(wù)籌資可以獲得節(jié)稅的利益利用債務(wù)籌資可以獲得節(jié)稅的利益，但要求息，但要求息稅前資產(chǎn)報(bào)酬率稅前資產(chǎn)報(bào)酬率利息率，同時(shí)將資本結(jié)構(gòu)控制在利

14、息率，同時(shí)將資本結(jié)構(gòu)控制在相對(duì)安全的范圍內(nèi)相對(duì)安全的范圍內(nèi)例例1 1：某股份制企業(yè)共有普通股：某股份制企業(yè)共有普通股300300萬股，每股萬股，每股1010元，元，長(zhǎng)期負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債10001000萬元，利率為萬元，利率為10%10%，無其他負(fù)債。無其他負(fù)債。假設(shè)企業(yè)擬擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，預(yù)期不考慮籌資方案假設(shè)企業(yè)擬擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，預(yù)期不考慮籌資方案時(shí)時(shí)息稅前利潤(rùn)息稅前利潤(rùn)10001000萬元萬元，企業(yè)所得稅稅率為，企業(yè)所得稅稅率為25%25%。該年度企業(yè)銷售收入為該年度企業(yè)銷售收入為50005000萬元，發(fā)生業(yè)務(wù)招待萬元，發(fā)生業(yè)務(wù)招待費(fèi)為費(fèi)為5050萬元。該公司商定了三個(gè)籌資方案。萬元。該公司商定了三

15、個(gè)籌資方案。方案方案1 1：發(fā)行股票發(fā)行股票700700萬股（每股萬股（每股1010元）共元）共70007000萬萬元。元。方案方案2 2：發(fā)行股票發(fā)行股票400400萬股（每股萬股（每股1010元）發(fā)行債券元）發(fā)行債券30003000萬元（債券利率萬元（債券利率8%8%）。）。方案方案3 3：發(fā)行債券發(fā)行債券70007000萬元（債券利率萬元（債券利率8%8%）。）。從從每股凈利每股凈利的角度考慮，企業(yè)應(yīng)該采用哪個(gè)籌的角度考慮，企業(yè)應(yīng)該采用哪個(gè)籌資方案。資方案?；I資前企業(yè)利潤(rùn)總額為：籌資前企業(yè)利潤(rùn)總額為： 1000-1000 1000-100010%=90010%=900（萬元）（萬元） 業(yè)

16、務(wù)招待費(fèi)按照發(fā)生額的業(yè)務(wù)招待費(fèi)按照發(fā)生額的6060扣除，但最高不扣除，但最高不得超過當(dāng)年得超過當(dāng)年銷售（營(yíng)業(yè)）銷售（營(yíng)業(yè)）收入的收入的5 5 即：即： 50005000 5 =25 5 =25； 505060%=3060%=30；所以業(yè)務(wù)招待費(fèi)最多扣除所以業(yè)務(wù)招待費(fèi)最多扣除2525萬，調(diào)整納稅所得，萬，調(diào)整納稅所得，應(yīng)納稅所得額為應(yīng)納稅所得額為900+25=925900+25=925（萬元）（萬元）方案方案1 1：發(fā)行股票：發(fā)行股票700700萬股萬股應(yīng)納所得稅應(yīng)納所得稅=925=92525%=231.2525%=231.25（萬元）（萬元）稅后利潤(rùn)稅后利潤(rùn)=900-231.25=668.75

17、=900-231.25=668.75（萬元）（萬元）每股凈利每股凈利=668.75/1000=0.67=668.75/1000=0.67（元（元/ /股）股）方案方案3 3：發(fā)行債券：發(fā)行債券70007000萬元萬元利息支出利息支出=7000=70008%=5608%=560（萬元）（萬元）應(yīng)納所得稅應(yīng)納所得稅= =（925-560925-560）25%=91.2525%=91.25（萬元）（萬元）稅后利潤(rùn)稅后利潤(rùn)= =900-560900-560-91.25=248.75-91.25=248.75（萬元）（萬元）每股凈利每股凈利=248.75/300=0.83=248.75/300=0.83

18、（元（元/ /股）股）方案方案2 2：發(fā)行股票：發(fā)行股票400400萬股，發(fā)行債券萬股，發(fā)行債券30003000萬元萬元利息支出利息支出=3000=30008%=2408%=240（萬元）（萬元）應(yīng)納所得稅應(yīng)納所得稅= =（925-240925-240）25%=171.2525%=171.25（萬元）（萬元）稅后利潤(rùn)稅后利潤(rùn)= =900-240900-240-171.25=488.75-171.25=488.75（萬元）（萬元）每股凈利每股凈利=488.75/700=0.7=488.75/700=0.7（元（元/ /股）股） 所以，從每股凈利的角度考慮，企業(yè)應(yīng)該采用所以，從每股凈利的角度考慮，

19、企業(yè)應(yīng)該采用第三種籌資方案。第三種籌資方案。例例2 2：某公司年初為購置：某公司年初為購置1010臺(tái)新機(jī)器設(shè)備發(fā)生專門臺(tái)新機(jī)器設(shè)備發(fā)生專門借款借款200200萬元，稅法規(guī)定設(shè)備使用期限萬元，稅法規(guī)定設(shè)備使用期限5 5年，直線年，直線法折舊，同年為維持正常運(yùn)營(yíng)發(fā)生短期借款法折舊，同年為維持正常運(yùn)營(yíng)發(fā)生短期借款2020萬萬元，平均利率元，平均利率10%10%，則以下說法正確的有，則以下說法正確的有（ ）。）。A.A.當(dāng)年借款費(fèi)用共當(dāng)年借款費(fèi)用共2222萬元，可直接稅前扣除萬元，可直接稅前扣除B.B.當(dāng)年借款費(fèi)用當(dāng)年借款費(fèi)用2 2萬元，可直接稅前扣除萬元，可直接稅前扣除C.C.專門借款專門借款200

20、200萬元產(chǎn)生的萬元產(chǎn)生的2020萬元利息應(yīng)當(dāng)作為資萬元利息應(yīng)當(dāng)作為資本性支出計(jì)入資產(chǎn)成本本性支出計(jì)入資產(chǎn)成本D.D.短期借款的利息也應(yīng)該作為資本性支出計(jì)入資短期借款的利息也應(yīng)該作為資本性支出計(jì)入資產(chǎn)成本產(chǎn)成本BCBC三、企業(yè)投資納稅管理三、企業(yè)投資納稅管理（一）直接投資納稅管理（一）直接投資納稅管理 從從投資組織形式、投資行業(yè)、投資地區(qū)和投資組織形式、投資行業(yè)、投資地區(qū)和投資收益取得方式投資收益取得方式幾個(gè)方面進(jìn)行納稅籌劃幾個(gè)方面進(jìn)行納稅籌劃（二）間接投資納稅管理（二）間接投資納稅管理 不同種類的證券其收益的應(yīng)納所得稅不同不同種類的證券其收益的應(yīng)納所得稅不同例如：國(guó)債利息收入免稅例如：國(guó)債利

21、息收入免稅例例1 1：某公司準(zhǔn)備擴(kuò)大投資，從減輕稅負(fù)的角度：某公司準(zhǔn)備擴(kuò)大投資，從減輕稅負(fù)的角度出發(fā)，該公司需要考慮以下哪幾個(gè)方面（出發(fā)，該公司需要考慮以下哪幾個(gè)方面（ ）。）。 A.A.投資行業(yè)投資行業(yè) B.B.投資地點(diǎn)投資地點(diǎn) C.C.投資方式投資方式 D.D.企業(yè)組織形式企業(yè)組織形式 ABCDABCD 例例2 2：某公司按規(guī)定可享受技術(shù)開發(fā)費(fèi)加計(jì)扣除的：某公司按規(guī)定可享受技術(shù)開發(fā)費(fèi)加計(jì)扣除的優(yōu)惠政策。企業(yè)根據(jù)產(chǎn)品的市場(chǎng)需求，擬開發(fā)一系優(yōu)惠政策。企業(yè)根據(jù)產(chǎn)品的市場(chǎng)需求，擬開發(fā)一系列新產(chǎn)品，預(yù)計(jì)技術(shù)開發(fā)費(fèi)為列新產(chǎn)品，預(yù)計(jì)技術(shù)開發(fā)費(fèi)為250250萬元，據(jù)預(yù)測(cè)，萬元，據(jù)預(yù)測(cè)，在不考慮技術(shù)開發(fā)費(fèi)的

22、前提下，企業(yè)當(dāng)年可實(shí)現(xiàn)稅在不考慮技術(shù)開發(fā)費(fèi)的前提下，企業(yè)當(dāng)年可實(shí)現(xiàn)稅前利潤(rùn)前利潤(rùn)500500萬元。假定企業(yè)所得稅稅率為萬元。假定企業(yè)所得稅稅率為25%25%且無其且無其他納稅調(diào)整事項(xiàng)，則企業(yè)應(yīng)納稅所得額是（他納稅調(diào)整事項(xiàng)，則企業(yè)應(yīng)納稅所得額是（ ）萬元，應(yīng)納所得稅為（萬元，應(yīng)納所得稅為（ ）萬元。）萬元。 A.250A.250，62.5 B.12562.5 B.125，31.2531.25 C.500 C.500，125 D.250125 D.250，31.2531.25 B B技術(shù)開發(fā)費(fèi)為技術(shù)開發(fā)費(fèi)為250250萬元，加上可加計(jì)扣除萬元，加上可加計(jì)扣除50%50%即即125125萬元，則可稅

23、前扣除額萬元，則可稅前扣除額375375萬元。萬元。應(yīng)納稅所得額為應(yīng)納稅所得額為500-375=125500-375=125（萬元）（萬元）應(yīng)納所得稅為應(yīng)納所得稅為12512525%=31.2525%=31.25（萬元）（萬元）例例3 3：某企業(yè)有閑置資金：某企業(yè)有閑置資金800800萬元，打算近期進(jìn)行萬元，打算近期進(jìn)行投資。其面臨兩種選擇，一種是國(guó)債投資，已知投資。其面臨兩種選擇，一種是國(guó)債投資，已知國(guó)債年利率國(guó)債年利率3%3%，另一種是投資金融債券，年利率，另一種是投資金融債券，年利率為為5%5%，企業(yè)所得稅稅率，企業(yè)所得稅稅率25%25%。假設(shè)企業(yè)希望稅后。假設(shè)企業(yè)希望稅后投資收益高于投

24、資收益高于2525萬元，則應(yīng)該采取的投資方式是萬元，則應(yīng)該采取的投資方式是（ ）。）。 A.A.投資國(guó)債投資國(guó)債 B.B.投資金融債券投資金融債券 C.C.兩種皆可兩種皆可 D.D.兩種皆不可行兩種皆不可行 B國(guó)債投資收益國(guó)債投資收益=800=8003%=243%=24（萬元）（萬元）國(guó)債免稅，所以稅后收益為國(guó)債免稅，所以稅后收益為2424萬元。萬元。投資金融債券，投資收益投資金融債券，投資收益=800=8005%=405%=40（萬元）（萬元）稅后投資收益稅后投資收益=40=40（1-25%1-25%）=30=30（萬元）（萬元）四、企業(yè)營(yíng)運(yùn)納稅管理四、企業(yè)營(yíng)運(yùn)納稅管理流轉(zhuǎn)稅的納稅管理流轉(zhuǎn)稅

25、的納稅管理（一）采購納稅管理（一）采購納稅管理1 1、增值稅納稅人的籌劃、增值稅納稅人的籌劃 在銷售價(jià)格相同的情況下，稅負(fù)的高低主要在銷售價(jià)格相同的情況下，稅負(fù)的高低主要取決于增值率（銷售額取決于增值率（銷售額- -購進(jìn)額的差除以銷售額）的購進(jìn)額的差除以銷售額）的大小。大小。2 2、納稅對(duì)象的納稅籌劃、納稅對(duì)象的納稅籌劃 在選擇各類購貨對(duì)象時(shí)，要綜合考慮由于價(jià)格優(yōu)在選擇各類購貨對(duì)象時(shí)，要綜合考慮由于價(jià)格優(yōu)惠（如：小規(guī)?；騻€(gè)體戶給予的購買價(jià)格優(yōu)惠）所惠（如：小規(guī)模或個(gè)體戶給予的購買價(jià)格優(yōu)惠）所帶來的成本節(jié)約和不能抵扣增值稅帶來的納稅成本。帶來的成本節(jié)約和不能抵扣增值稅帶來的納稅成本。3 3、結(jié)算

26、方式（賒購、現(xiàn)金、預(yù)付）的納稅籌劃、結(jié)算方式（賒購、現(xiàn)金、預(yù)付）的納稅籌劃 在購貨價(jià)格無明顯差異時(shí)，盡可能選擇賒購在購貨價(jià)格無明顯差異時(shí)，盡可能選擇賒購4 4、增值稅專用發(fā)票管理（見教材）、增值稅專用發(fā)票管理（見教材）（二）生產(chǎn)納稅管理（二）生產(chǎn)納稅管理1 1、存貨計(jì)價(jià)的納稅籌劃、存貨計(jì)價(jià)的納稅籌劃 存貨計(jì)價(jià)方法不會(huì)對(duì)應(yīng)納增值稅總額產(chǎn)生影響存貨計(jì)價(jià)方法不會(huì)對(duì)應(yīng)納增值稅總額產(chǎn)生影響，但可以通過改變銷售成本，改變所得稅納稅義務(wù)在但可以通過改變銷售成本，改變所得稅納稅義務(wù)在時(shí)間上的分布，從而影響企業(yè)的價(jià)值時(shí)間上的分布，從而影響企業(yè)的價(jià)值2 2、固定資產(chǎn)的納稅籌劃、固定資產(chǎn)的納稅籌劃 固定資產(chǎn)購入當(dāng)期

27、，可以盡可能降低入賬價(jià)值，固定資產(chǎn)購入當(dāng)期，可以盡可能降低入賬價(jià)值，將一些費(fèi)用盡可能的作為當(dāng)期費(fèi)用扣除，盡量縮短將一些費(fèi)用盡可能的作為當(dāng)期費(fèi)用扣除，盡量縮短折舊年限，折舊年限，使投資額早日收回。使投資額早日收回。3 3、期間費(fèi)用的納稅籌劃（見教材）、期間費(fèi)用的納稅籌劃（見教材）（三）銷售納稅管理（三）銷售納稅管理1 1、結(jié)算方式納稅籌劃、結(jié)算方式納稅籌劃 在企業(yè)不能及時(shí)收到銷貨款的時(shí)候，可以采用在企業(yè)不能及時(shí)收到銷貨款的時(shí)候，可以采用委托代銷、分期收款委托代銷、分期收款等銷售方式，待收到代銷清等銷售方式，待收到代銷清單或合同約定的收款日期到來時(shí)，再開具發(fā)票，單或合同約定的收款日期到來時(shí)，再開具

28、發(fā)票，承擔(dān)納稅義務(wù)，獲取延遲納稅的好處。承擔(dān)納稅義務(wù)，獲取延遲納稅的好處。2 2、促銷方式納稅籌劃、促銷方式納稅籌劃 從稅收的角度考慮，適合考慮折扣銷售方式從稅收的角度考慮，適合考慮折扣銷售方式例：某公司向某企業(yè)銷售貨物一批，預(yù)計(jì)不能及例：某公司向某企業(yè)銷售貨物一批，預(yù)計(jì)不能及時(shí)收到貨款，于是企業(yè)決定采取委托代銷方式，時(shí)收到貨款，于是企業(yè)決定采取委托代銷方式，則下列說法正確的有（則下列說法正確的有（ ）。）。A.A.一般來說，企業(yè)可以在收到貨款或代銷清單時(shí)一般來說，企業(yè)可以在收到貨款或代銷清單時(shí)再開具發(fā)票、承擔(dān)納稅義務(wù)再開具發(fā)票、承擔(dān)納稅義務(wù)B.B.一般來說，采用這種方式可以起到延緩納稅的一般

29、來說，采用這種方式可以起到延緩納稅的作用作用C.C.企業(yè)在發(fā)出代銷商品時(shí)應(yīng)該開具發(fā)票，承擔(dān)納企業(yè)在發(fā)出代銷商品時(shí)應(yīng)該開具發(fā)票，承擔(dān)納稅義務(wù)稅義務(wù)D.D.一般來說，這種方式會(huì)使得企業(yè)墊付稅款一般來說，這種方式會(huì)使得企業(yè)墊付稅款A(yù)BAB五、企業(yè)利潤(rùn)分配納稅管理五、企業(yè)利潤(rùn)分配納稅管理（一）所得稅的納稅管理（一）所得稅的納稅管理例：公司例：公司20042004年至年至20102010年應(yīng)納稅所得額分別是：年應(yīng)納稅所得額分別是：-200-200萬元、萬元、4040萬元、萬元、2020萬元、萬元、4040萬元、萬元、4040萬元、萬元、2020萬元、萬元、120120萬元，所得稅率為萬元，所得稅率為25

30、%25%。則該企業(yè)。則該企業(yè)20102010年年度應(yīng)當(dāng)繳納的企業(yè)所得稅為：（度應(yīng)當(dāng)繳納的企業(yè)所得稅為：（ ）A.20A.20萬元萬元 B.0B.0萬元萬元 C.30C.30萬元萬元 D.40D.40萬元萬元 C C因?yàn)槠髽I(yè)彌補(bǔ)虧損期限最長(zhǎng)不得超過五年，所以因?yàn)槠髽I(yè)彌補(bǔ)虧損期限最長(zhǎng)不得超過五年，所以20102010年的利潤(rùn)不能彌補(bǔ)年的利潤(rùn)不能彌補(bǔ)20042004年的虧損，所以應(yīng)年的虧損，所以應(yīng)納所得稅為：納所得稅為：12012025%=3025%=30（萬元）（萬元） （二）股利分配的納稅管理（二）股利分配的納稅管理1、基于自然人股東、基于自然人股東 在現(xiàn)行制度下在現(xiàn)行制度下，上市公司發(fā)放股利，

31、可以鼓勵(lì)，上市公司發(fā)放股利，可以鼓勵(lì)個(gè)人投資者（股東）長(zhǎng)期持有股票，有利于穩(wěn)定個(gè)人投資者（股東）長(zhǎng)期持有股票，有利于穩(wěn)定股價(jià)，并使長(zhǎng)期持有股票的股東獲得納稅好處股價(jià)，并使長(zhǎng)期持有股票的股東獲得納稅好處2、基于法人股東、基于法人股東 在現(xiàn)行制度下在現(xiàn)行制度下，上市公司發(fā)放股利，可以使法，上市公司發(fā)放股利，可以使法人股東的投資收益免稅人股東的投資收益免稅六、企業(yè)重組納稅管理六、企業(yè)重組納稅管理（一）企業(yè)合并的納稅籌劃（一）企業(yè)合并的納稅籌劃1 1、并購目標(biāo)的選擇、并購目標(biāo)的選擇（1 1）并購有稅收優(yōu)惠政策的企業(yè)）并購有稅收優(yōu)惠政策的企業(yè)（2 2）并購虧損企業(yè)）并購虧損企業(yè)（3 3）并購上下游企業(yè)或

32、關(guān)聯(lián)企業(yè)）并購上下游企業(yè)或關(guān)聯(lián)企業(yè)2 2、并購支付方式的納稅籌劃、并購支付方式的納稅籌劃（1 1）股權(quán)支付）股權(quán)支付 財(cái)稅財(cái)稅200959200959號(hào)文規(guī)定當(dāng)企業(yè)符合號(hào)文規(guī)定當(dāng)企業(yè)符合特殊性稅務(wù)特殊性稅務(wù)處理的其他條件時(shí)，且股權(quán)支付處理的其他條件時(shí)，且股權(quán)支付金額不低于其交金額不低于其交易支付總額的易支付總額的85%85%時(shí)，可以免于確認(rèn)所得，免交所時(shí)，可以免于確認(rèn)所得，免交所得稅，并可以部分抵扣相關(guān)企業(yè)的虧損，從而獲得稅，并可以部分抵扣相關(guān)企業(yè)的虧損，從而獲得抵稅收益得抵稅收益（抵扣限額（抵扣限額= =被合并企業(yè)凈資產(chǎn)公允價(jià)值被合并企業(yè)凈資產(chǎn)公允價(jià)值截截止合并業(yè)務(wù)發(fā)生當(dāng)年年末國(guó)家發(fā)行的最長(zhǎng)

33、期限的國(guó)債利率）止合并業(yè)務(wù)發(fā)生當(dāng)年年末國(guó)家發(fā)行的最長(zhǎng)期限的國(guó)債利率）例：甲企業(yè)合并乙企業(yè)，乙企業(yè)被合并時(shí)賬面凈資例：甲企業(yè)合并乙企業(yè)，乙企業(yè)被合并時(shí)賬面凈資產(chǎn)為產(chǎn)為50005000萬元，評(píng)估公允價(jià)值為萬元，評(píng)估公允價(jià)值為60006000萬元。合并時(shí)，萬元。合并時(shí)，其中股權(quán)支付其中股權(quán)支付55005500萬元，其他非股權(quán)支付萬元，其他非股權(quán)支付500500萬元，萬元，則股權(quán)支付額占交易支付總額比例為則股權(quán)支付額占交易支付總額比例為92%92%（5500550060006000100%100%），超過），超過85%85%，雙方可以選擇，雙方可以選擇特殊性稅務(wù)處理。特殊性稅務(wù)處理。 資產(chǎn)增值部分（資

34、產(chǎn)增值部分（6000-5000=10006000-5000=1000萬元）不繳納萬元）不繳納企業(yè)所得稅。同時(shí)，甲乙雙方的股份置換部分也不企業(yè)所得稅。同時(shí)，甲乙雙方的股份置換部分也不確認(rèn)轉(zhuǎn)讓所得或損失。同時(shí)如果乙企業(yè)有虧損，還確認(rèn)轉(zhuǎn)讓所得或損失。同時(shí)如果乙企業(yè)有虧損，還可以被合并企業(yè)凈資產(chǎn)公允價(jià)值可以被合并企業(yè)凈資產(chǎn)公允價(jià)值截止合并業(yè)務(wù)發(fā)截止合并業(yè)務(wù)發(fā)生當(dāng)年年末國(guó)家發(fā)行的最長(zhǎng)期限的國(guó)債利率為限進(jìn)生當(dāng)年年末國(guó)家發(fā)行的最長(zhǎng)期限的國(guó)債利率為限進(jìn)項(xiàng)抵扣，使甲企業(yè)減少應(yīng)納稅所得，獲得抵稅收益。項(xiàng)抵扣，使甲企業(yè)減少應(yīng)納稅所得，獲得抵稅收益。（二）企業(yè)分立的納稅籌劃（二）企業(yè)分立的納稅籌劃1、分立方式的選擇、

35、分立方式的選擇（1）新設(shè)分立）新設(shè)分立（2）存續(xù)分立）存續(xù)分立2、支付方式的納稅籌劃、支付方式的納稅籌劃（1）股權(quán)支付）股權(quán)支付 當(dāng)企業(yè)符合當(dāng)企業(yè)符合特殊性稅務(wù)處理的其他條件時(shí)，特殊性稅務(wù)處理的其他條件時(shí)，且股權(quán)支付且股權(quán)支付金額不低于其交易支付總額的金額不低于其交易支付總額的85%85%時(shí)，時(shí)，可以使用資產(chǎn)重組可以使用資產(chǎn)重組特殊性稅務(wù)處理方法，減少分特殊性稅務(wù)處理方法，減少分立環(huán)節(jié)的所得稅納稅義務(wù)，且分立企業(yè)可以按照立環(huán)節(jié)的所得稅納稅義務(wù)，且分立企業(yè)可以按照分立資產(chǎn)占全部資產(chǎn)的比例分配被分立企業(yè)未超分立資產(chǎn)占全部資產(chǎn)的比例分配被分立企業(yè)未超過法定彌補(bǔ)期限的虧損額，獲得抵稅收益。過法定彌補(bǔ)期

36、限的虧損額，獲得抵稅收益。（2）非股權(quán)支付）非股權(quán)支付一、股利政策與企業(yè)價(jià)值一、股利政策與企業(yè)價(jià)值（一）股利分配理論（一）股利分配理論 1 1、股利無關(guān)論（剩余股利政策）、股利無關(guān)論（剩余股利政策）2 2、股利相關(guān)論（手中鳥理論、信號(hào)傳遞理論、股利相關(guān)論（手中鳥理論、信號(hào)傳遞理論、所得稅差異理論、代理理論）所得稅差異理論、代理理論） 第四節(jié)第四節(jié) 利潤(rùn)分配管理利潤(rùn)分配管理例例1 1：厭惡風(fēng)險(xiǎn)的投資者偏好確定的股利收益，而：厭惡風(fēng)險(xiǎn)的投資者偏好確定的股利收益，而不愿將收益留存在公司內(nèi)部去承擔(dān)未來的投資風(fēng)險(xiǎn)，不愿將收益留存在公司內(nèi)部去承擔(dān)未來的投資風(fēng)險(xiǎn)，因此公司采用高現(xiàn)金股利政策有利于提升公司價(jià)值

37、，因此公司采用高現(xiàn)金股利政策有利于提升公司價(jià)值，這種觀點(diǎn)的理論依據(jù)是（這種觀點(diǎn)的理論依據(jù)是（ ）20162016A A代理理論代理理論 B B信號(hào)傳遞理論信號(hào)傳遞理論C C所得稅差異理論所得稅差異理論 D D“手中鳥手中鳥”理論理論D D例例2 2：某股利分配理論認(rèn)為，由于對(duì)資本利得收益：某股利分配理論認(rèn)為，由于對(duì)資本利得收益征收的稅率低于對(duì)股利收益征收的稅率，企業(yè)應(yīng)采征收的稅率低于對(duì)股利收益征收的稅率，企業(yè)應(yīng)采用低股利政策。該股利分配理論是（用低股利政策。該股利分配理論是（ ）20152015A.A.代理理論代理理論 B.B.信號(hào)傳遞理論信號(hào)傳遞理論C.C.“手中鳥手中鳥”理論理論 D.D.

38、所得稅差異理論所得稅差異理論D D例例3 3：根據(jù)代理理論可知，較多地派發(fā)現(xiàn)金股利可以：根據(jù)代理理論可知，較多地派發(fā)現(xiàn)金股利可以通過資本市場(chǎng)的監(jiān)督減少代理成本。（通過資本市場(chǎng)的監(jiān)督減少代理成本。（ ） 例例4 4：代理理論認(rèn)為理想的股利政策應(yīng)該是代理成：代理理論認(rèn)為理想的股利政策應(yīng)該是代理成本最小的股利政策。（本最小的股利政策。（ ）（二）股利政策（二）股利政策（掌握每種政策的優(yōu)點(diǎn)、缺點(diǎn)、適掌握每種政策的優(yōu)點(diǎn)、缺點(diǎn)、適用范圍用范圍） 1 1、剩余股利政策、剩余股利政策特點(diǎn)：可以保持最佳資本結(jié)構(gòu)，降低再投資成本，特點(diǎn)：可以保持最佳資本結(jié)構(gòu)，降低再投資成本， 實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的長(zhǎng)期最大化實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的

39、長(zhǎng)期最大化。但不利于公司。但不利于公司 樹立良好的形象，不利于投資者安排收入與樹立良好的形象，不利于投資者安排收入與 支出支出適用：公司初創(chuàng)階段適用：公司初創(chuàng)階段 2 2、固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利政策、固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利政策特點(diǎn)：股利支付與盈余脫節(jié)，但有利于公司樹立良特點(diǎn)：股利支付與盈余脫節(jié)，但有利于公司樹立良 好的形象，有利于投資者安排收入與支出，好的形象，有利于投資者安排收入與支出， 吸引進(jìn)行長(zhǎng)期投資并對(duì)股利有依賴性的股東。吸引進(jìn)行長(zhǎng)期投資并對(duì)股利有依賴性的股東。適用：經(jīng)營(yíng)比較穩(wěn)定或處于成長(zhǎng)期的企業(yè)，但很適用：經(jīng)營(yíng)比較穩(wěn)定或處于成長(zhǎng)期的企業(yè)，但很 難長(zhǎng)期使用難長(zhǎng)期使用 3 3、固定股利支付率

40、政策、固定股利支付率政策特點(diǎn)：股利與盈余緊密結(jié)合，從支付能力角度看，特點(diǎn)：股利與盈余緊密結(jié)合，從支付能力角度看， 是一種穩(wěn)定的股利政策，但波動(dòng)的股利成為是一種穩(wěn)定的股利政策，但波動(dòng)的股利成為 影響股價(jià)的不利因素影響股價(jià)的不利因素適用：處于穩(wěn)定發(fā)展且財(cái)務(wù)狀況也比較穩(wěn)定的公司適用：處于穩(wěn)定發(fā)展且財(cái)務(wù)狀況也比較穩(wěn)定的公司4 4、低正常股利加額外股利政策、低正常股利加額外股利政策特點(diǎn)：特點(diǎn)：具有較大的靈活性具有較大的靈活性適用：盈利隨著經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)較大或盈利與現(xiàn)金流適用：盈利隨著經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)較大或盈利與現(xiàn)金流 量很不穩(wěn)定的企業(yè)量很不穩(wěn)定的企業(yè)例例2 2：適用于盈利水平隨著經(jīng)濟(jì)周期而波動(dòng)較大的：適用于盈

41、利水平隨著經(jīng)濟(jì)周期而波動(dòng)較大的公司或行業(yè)的股利分配政策是（公司或行業(yè)的股利分配政策是（ ）。）。A.A.剩余股利政策剩余股利政策B.B.固定股利政策固定股利政策C.C.固定股利支付率政策固定股利支付率政策D.D.低正常股利加額外股利政策低正常股利加額外股利政策D D例例1 1：下列各項(xiàng)中，屬于固定股利支付率政策優(yōu)點(diǎn)的：下列各項(xiàng)中，屬于固定股利支付率政策優(yōu)點(diǎn)的是（是（ ）20162016（單選）（單選）A A股利分配有較大靈活性股利分配有較大靈活性B B有利于穩(wěn)定公司的股價(jià)有利于穩(wěn)定公司的股價(jià)C C股利與公司盈余緊密配合股利與公司盈余緊密配合D D有利于樹立公司的良好形象有利于樹立公司的良好形象

42、C C例例3 3：下列各項(xiàng)中，屬于剩余股利政策優(yōu)點(diǎn)：下列各項(xiàng)中，屬于剩余股利政策優(yōu)點(diǎn)有（有（ ）。）。20152015A.A.保持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)保持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)B.B.降低再投資資本成本降低再投資資本成本C.C.使股利與企業(yè)盈余緊密結(jié)合使股利與企業(yè)盈余緊密結(jié)合D.D.實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的長(zhǎng)期最大化實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的長(zhǎng)期最大化ABDABD例例4 4：當(dāng)公司處于經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定或成長(zhǎng)期，對(duì)未來的盈：當(dāng)公司處于經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定或成長(zhǎng)期，對(duì)未來的盈利和支付能力可作出準(zhǔn)確判斷并具有足夠把握時(shí)，利和支付能力可作出準(zhǔn)確判斷并具有足夠把握時(shí)，可以考慮采用穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利政策，增強(qiáng)投資者信可以考慮采用穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利政策，增強(qiáng)投資者信心。（心

43、。（ ）201520151.1.若公司目前采用的是剩余政策，企業(yè)若公司目前采用的是剩余政策，企業(yè)20122012年末可年末可發(fā)放的股利為多少？發(fā)放的股利為多少？（520520萬元）萬元）2.2.若公司目前發(fā)行在外的股數(shù)為若公司目前發(fā)行在外的股數(shù)為10001000萬股，計(jì)算該萬股，計(jì)算該公司公司20122012年的每股股利與每股收益。年的每股股利與每股收益。（0.520.52元）元）（1 1元）元）3.3.若若20132013年公司計(jì)劃將公司的股利政策改為固定增年公司計(jì)劃將公司的股利政策改為固定增長(zhǎng)的股利政策，設(shè)股利的固定增長(zhǎng)率為長(zhǎng)的股利政策，設(shè)股利的固定增長(zhǎng)率為2%2%，若投資，若投資者要求的

44、必要收益率為者要求的必要收益率為12%12%，則該公司股票價(jià)值為，則該公司股票價(jià)值為多少？多少？（5.3045.304元）元）例例5 5：某公司：某公司20122012年實(shí)現(xiàn)的稅后凈利潤(rùn)為年實(shí)現(xiàn)的稅后凈利潤(rùn)為10001000萬元，萬元，若計(jì)劃若計(jì)劃20132013年有一新投資項(xiàng)目上馬，投資所需資金年有一新投資項(xiàng)目上馬，投資所需資金為為800800萬元，公司的目標(biāo)資金結(jié)構(gòu)為自有資金占萬元，公司的目標(biāo)資金結(jié)構(gòu)為自有資金占60%60%。例例6 6：某公司：某公司20122012年度的稅后利潤(rùn)為年度的稅后利潤(rùn)為12001200萬元，該萬元，該年分配股利年分配股利600600萬元，萬元，20142014

45、年擬投資年擬投資10001000萬元引進(jìn)萬元引進(jìn)一條生產(chǎn)線以擴(kuò)大生產(chǎn)能力，該公司目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)一條生產(chǎn)線以擴(kuò)大生產(chǎn)能力，該公司目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為自有資金占為自有資金占8080，借入資金占，借入資金占2020。該公司。該公司20132013年度的稅后利潤(rùn)為年度的稅后利潤(rùn)為13001300萬元。萬元。要求：要求：（1 1）如果該公司執(zhí)行的是）如果該公司執(zhí)行的是固定股利固定股利政策，并保持政策，并保持資本結(jié)構(gòu)不變，則資本結(jié)構(gòu)不變，則20142014年度該公司為引進(jìn)生產(chǎn)線需年度該公司為引進(jìn)生產(chǎn)線需要從外部籌集多少自有資金？要從外部籌集多少自有資金？維持維持20122012年股利分配額年股利分配額600600

46、萬元，萬元，20132013年剩余利潤(rùn)年剩余利潤(rùn)1300-600=7001300-600=700（萬元）（萬元）20142014年投資需要自有資金年投資需要自有資金100010008080=800=800（萬元）（萬元）20142014年外部自有資金籌集數(shù)額年外部自有資金籌集數(shù)額=100=100（萬元）（萬元）（2 2）如果該公司執(zhí)行的是固定股利支付率政策，）如果該公司執(zhí)行的是固定股利支付率政策，并保持資本結(jié)構(gòu)不變，則并保持資本結(jié)構(gòu)不變，則20142014年度該公司為引進(jìn)年度該公司為引進(jìn)生產(chǎn)線需要從外部籌集多少自有資金？生產(chǎn)線需要從外部籌集多少自有資金？股利支付率股利支付率=600/1200=

47、50=600/1200=5020122012年公司留存利潤(rùn)年公司留存利潤(rùn)=1300=1300（1-501-50）=650=650（萬元）（萬元）20142014年需要自有資金年需要自有資金100010008080=800=800（萬元）（萬元）20142014年外部自有資金籌集數(shù)額年外部自有資金籌集數(shù)額=800-650=150=800-650=150（萬元）（萬元）（3 3）如果該公司執(zhí)行的是剩余股利政策，本年不）如果該公司執(zhí)行的是剩余股利政策，本年不需要計(jì)提盈余公積金，則需要計(jì)提盈余公積金，則20132013年度公司可以發(fā)放年度公司可以發(fā)放多少現(xiàn)金股利？多少現(xiàn)金股利？20142014投資需要

48、自有資金投資需要自有資金100010008080=800=800（萬元）（萬元）所以：所以：20132013年可以發(fā)放的現(xiàn)金股利年可以發(fā)放的現(xiàn)金股利=1300-800=500=1300-800=500（萬元）（萬元）二、利潤(rùn)分配制約因素二、利潤(rùn)分配制約因素（一）法律因素（一）法律因素 資本保全、資本積累、償債能力約束等資本保全、資本積累、償債能力約束等（二）公司因素（二）公司因素 現(xiàn)金流量、資產(chǎn)的流動(dòng)性、投資機(jī)會(huì)、籌現(xiàn)金流量、資產(chǎn)的流動(dòng)性、投資機(jī)會(huì)、籌資因素、盈利的穩(wěn)定性等資因素、盈利的穩(wěn)定性等（三）股東因素（三）股東因素 控制權(quán)、股東穩(wěn)定的收入、避稅控制權(quán)、股東穩(wěn)定的收入、避稅（四）其他因素

49、（四）其他因素 債務(wù)契約、通貨膨脹債務(wù)契約、通貨膨脹例例1 1：在確定企業(yè)的利潤(rùn)分配政策時(shí)，應(yīng)當(dāng)考慮相：在確定企業(yè)的利潤(rùn)分配政策時(shí)，應(yīng)當(dāng)考慮相關(guān)因素的影響，其中關(guān)因素的影響，其中“資本保全約束資本保全約束”屬于（）。屬于（）。A.A.股東因素股東因素 B. B.公司因素公司因素C.C.法律因素法律因素 D.D.債務(wù)契約因素債務(wù)契約因素 C C例例2 2：“為充分保護(hù)投資者的利益，企業(yè)必須在有為充分保護(hù)投資者的利益，企業(yè)必須在有可供分配的留存收益的情況下才進(jìn)行利潤(rùn)分配可供分配的留存收益的情況下才進(jìn)行利潤(rùn)分配”所體現(xiàn)的分配原則是（）。所體現(xiàn)的分配原則是（）。A.A.資本保全原則資本保全原則 B.

50、B.利益兼顧原則利益兼顧原則C.C.依法理財(cái)原則依法理財(cái)原則 D. D.投資與收益對(duì)等原則投資與收益對(duì)等原則A A三、股利支付形式與程序三、股利支付形式與程序（一）股利支付形式（一）股利支付形式1 1、現(xiàn)金股利、現(xiàn)金股利2 2、財(cái)產(chǎn)股利（以持有的股票、債券作為股利）、財(cái)產(chǎn)股利（以持有的股票、債券作為股利）3 3、負(fù)債股利（用應(yīng)付票據(jù)或發(fā)行的公司債券支付）、負(fù)債股利（用應(yīng)付票據(jù)或發(fā)行的公司債券支付）4 4、股票股利、股票股利 股票股利股票股利不會(huì)導(dǎo)致現(xiàn)金流出企業(yè)不會(huì)導(dǎo)致現(xiàn)金流出企業(yè)；不會(huì)改變不會(huì)改變股東權(quán)益的總額股東權(quán)益的總額，但改變了股東權(quán)益的結(jié)構(gòu)但改變了股東權(quán)益的結(jié)構(gòu)即：由即：由留存收益轉(zhuǎn)化

51、為股本及資本公積（我國(guó)股票股利按留存收益轉(zhuǎn)化為股本及資本公積（我國(guó)股票股利按市價(jià)計(jì)算發(fā)行價(jià)格，按面值計(jì)入股本，超過部分記市價(jià)計(jì)算發(fā)行價(jià)格，按面值計(jì)入股本，超過部分記入資本公積）；股票股利入資本公積）；股票股利會(huì)增加流通在外的股數(shù)會(huì)增加流通在外的股數(shù)，從而降低股價(jià)，有利于股票交易和流通，吸引更多從而降低股價(jià)，有利于股票交易和流通，吸引更多投資者，使股權(quán)更加分散。投資者，使股權(quán)更加分散。（二）股利支付程序（二）股利支付程序宣告日、股權(quán)登記日、除息日、發(fā)放日宣告日、股權(quán)登記日、除息日、發(fā)放日的順序的順序 宣告日宣告日 登記日（登記日（2525日）日） 除息日（除息日（2626日）日） 發(fā)放日發(fā)放日1

52、 1、股權(quán)登記日：有權(quán)領(lǐng)取本期股利的股東資格登、股權(quán)登記日：有權(quán)領(lǐng)取本期股利的股東資格登記截止日期。記截止日期。2 2、除息日：股權(quán)登記日的下一個(gè)交易日。、除息日：股權(quán)登記日的下一個(gè)交易日。（除息（除息日當(dāng)天及以后，取得股票的股東無權(quán)領(lǐng)取本次分配日當(dāng)天及以后，取得股票的股東無權(quán)領(lǐng)取本次分配的股利）的股利）此日交易價(jià)格中不含股利，所以股票價(jià)格此日交易價(jià)格中不含股利，所以股票價(jià)格會(huì)下跌。會(huì)下跌。例例1 1：要獲得收取股利的權(quán)利，投資者購買股票：要獲得收取股利的權(quán)利，投資者購買股票的最遲日期是（的最遲日期是（ ）20162016A A除息日除息日 B B股權(quán)登記日股權(quán)登記日C C股利宣告日股利宣告日

53、 D D股利發(fā)放日股利發(fā)放日B B例例2 2：確定股東是否有權(quán)領(lǐng)取本期股利的截止日期：確定股東是否有權(quán)領(lǐng)取本期股利的截止日期是（是（ ）。）。20152015A.A.除息日除息日 B.B.股權(quán)登記日股權(quán)登記日C.C.股利宣告日股利宣告日 D.D.股利發(fā)放日股利發(fā)放日B B例例3 3：下列各項(xiàng)股利支付形式中，不會(huì)改變企業(yè)資：下列各項(xiàng)股利支付形式中，不會(huì)改變企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的是（本結(jié)構(gòu)的是（ ）。）。20152015A.A.股票股利股票股利 B.B.財(cái)產(chǎn)股利財(cái)產(chǎn)股利C.C.負(fù)債股利負(fù)債股利 D.D.現(xiàn)金股利現(xiàn)金股利A A四、股票分割與股票回購四、股票分割與股票回購 （一）股票分割（一）股票分割（與股票

54、股利的區(qū)別）（與股票股利的區(qū)別）1 1、股票分割的主要作用有：、股票分割的主要作用有：（1 1）增加股數(shù)，降低股票面值及股票價(jià)格增加股數(shù)，降低股票面值及股票價(jià)格（2 2）不改變股東權(quán)益總額和股東權(quán)益的結(jié)構(gòu)不改變股東權(quán)益總額和股東權(quán)益的結(jié)構(gòu)（3 3）向市場(chǎng)和投資者傳遞公司業(yè)績(jī)好，利潤(rùn)高，）向市場(chǎng)和投資者傳遞公司業(yè)績(jī)好，利潤(rùn)高，增長(zhǎng)潛力大的信息，從而能提高投資者對(duì)公司的信增長(zhǎng)潛力大的信息，從而能提高投資者對(duì)公司的信心。心。2 2、反分割（股票合并）、反分割（股票合并） 反分割會(huì)提高股價(jià)，降低股票的流通性，提高反分割會(huì)提高股價(jià)，降低股票的流通性，提高公司股票投資的門檻，向市場(chǎng)傳遞的信息是不利公司股票

55、投資的門檻，向市場(chǎng)傳遞的信息是不利的。的。例例1 1：下列各項(xiàng)中，受企業(yè)股票分割影響的是：下列各項(xiàng)中，受企業(yè)股票分割影響的是（ ）。）。20152015A.A.每股股票價(jià)值每股股票價(jià)值 B.B.股東權(quán)益總額股東權(quán)益總額C.C.企業(yè)資本結(jié)構(gòu)企業(yè)資本結(jié)構(gòu) D.D.股東持股比例股東持股比例A A例例2 2：在其他條件不變的情況下，股票分割會(huì)使：在其他條件不變的情況下，股票分割會(huì)使發(fā)行在外的股票總數(shù)增加，進(jìn)而降低公司資產(chǎn)負(fù)發(fā)行在外的股票總數(shù)增加，進(jìn)而降低公司資產(chǎn)負(fù)債率。（）債率。（）例例3 3：股票分割會(huì)使股票的每股市價(jià)下降，可以：股票分割會(huì)使股票的每股市價(jià)下降，可以提高股票的流動(dòng)性。（提高股票的流動(dòng)

56、性。（ ） （二）股票回購（二）股票回購1 1、股票回購的方式、股票回購的方式 市場(chǎng)回購、要約回購、協(xié)議回購市場(chǎng)回購、要約回購、協(xié)議回購 注意：回購價(jià)格的不同注意：回購價(jià)格的不同2 2、股票回購的動(dòng)機(jī)、股票回購的動(dòng)機(jī)（1 1）替代現(xiàn)金股利）替代現(xiàn)金股利（2 2）改變公司資本結(jié)構(gòu)，減少權(quán)益資本的比重，）改變公司資本結(jié)構(gòu)，減少權(quán)益資本的比重，提高財(cái)務(wù)杠桿的水平，降低資金成本提高財(cái)務(wù)杠桿的水平，降低資金成本（3 3）傳遞公司信息）傳遞公司信息（4 4）減少流通在外的股數(shù)，提高或穩(wěn)定股價(jià)，提）減少流通在外的股數(shù)，提高或穩(wěn)定股價(jià)，提高每股的收益，使控股股東鞏固既有的控制權(quán)，高每股的收益，使控股股東鞏固既

57、有的控制權(quán)，并防止敵意收購并防止敵意收購3 3、股票回購的影響（見教材）、股票回購的影響（見教材）例例1 1：下列各項(xiàng)中，屬于上市公司股票回購動(dòng)機(jī)的：下列各項(xiàng)中，屬于上市公司股票回購動(dòng)機(jī)的有（）。有（）。A.A.替代現(xiàn)金股利替代現(xiàn)金股利 B. B.提高每股收益提高每股收益C.C.規(guī)避經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) D. D.穩(wěn)定公司股價(jià)穩(wěn)定公司股價(jià) ABD ABD例例2 2：資料三：資料三：20152015年戊公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)為年戊公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)為500500萬萬元，元，20152015年年1212月月3131日戊公司股票每股市價(jià)為日戊公司股票每股市價(jià)為1010元。元。戊公司戊公司20152015年年

58、末資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)數(shù)據(jù)如表所示年年末資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)數(shù)據(jù)如表所示（20162016）項(xiàng)目項(xiàng)目金額金額資產(chǎn)總計(jì)資產(chǎn)總計(jì)1000010000負(fù)債合計(jì)負(fù)債合計(jì)60006000股本（面值股本（面值1 1元，發(fā)行在外元，發(fā)行在外10001000萬股）萬股） 10001000資本公積資本公積500500盈余公積盈余公積10001000未分配利潤(rùn)未分配利潤(rùn)15001500所有者權(quán)益合計(jì)所有者權(quán)益合計(jì)40004000要求：根據(jù)資料三，計(jì)算戊公司要求：根據(jù)資料三，計(jì)算戊公司20152015年年1212月月3131日日的市盈率和市凈率。的市盈率和市凈率。每股收益每股收益=500/1000=0.5=500/1000=0

59、.5（元（元/ /股）股）每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)=4000/1000=4=4000/1000=4（元（元/ /股）股）市盈率市盈率=10/0.5=20=10/0.5=20市凈率市凈率=10/4=2.5=10/4=2.5 資料四：戊公司資料四：戊公司20162016年擬籌資年擬籌資10001000萬元以滿足投萬元以滿足投資的需要。戊公司資的需要。戊公司20152015年年末的資本結(jié)構(gòu)是該公司年年末的資本結(jié)構(gòu)是該公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)。的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)。 要求：根據(jù)資料三和資料四，如果戊公司采用要求：根據(jù)資料三和資料四，如果戊公司采用剩余股利分配政策，計(jì)算：戊公司剩余股利分配政策，計(jì)算：戊公司2016年度

60、投年度投資所需的權(quán)益資本數(shù)額；每股現(xiàn)金股利。資所需的權(quán)益資本數(shù)額；每股現(xiàn)金股利。20152015年負(fù)債占總資金的比率（見資料三）年負(fù)債占總資金的比率（見資料三）=6000/10000=6000/10000100%=60%100%=60%20162016年投資所需要權(quán)益資本數(shù)額年投資所需要權(quán)益資本數(shù)額=1000=1000（1-60%1-60%）=400=400（萬元）（萬元）根據(jù)剩余股利分配政策根據(jù)剩余股利分配政策現(xiàn)金股利現(xiàn)金股利=500-400=100=500-400=100（萬元）（萬元）每股現(xiàn)金股利每股現(xiàn)金股利=100/1000=0.1=100/1000=0.1（元（元/ /股）股） 資料