2018年期貨從業(yè)資格考試知識點(diǎn)《投資分析》：能源化工分析

1、1 2018年期貨從業(yè)資格考試知識點(diǎn)投資分 析：能源化工分析 為方便廣大考生備考 2018 年期貨從業(yè)資格考試，無憂考網(wǎng)期貨 頻道整理發(fā)布“期貨從業(yè)資格投資分析知識點(diǎn)：能源化工分析” 希望大家認(rèn)真學(xué)習(xí)和復(fù)習(xí)，預(yù)?？忌寄茼樌ㄟ^考試。 一、 能源化工分析總論 1. 概述 由于國內(nèi)期貨市場化工產(chǎn)品 (除了天膠)的產(chǎn)業(yè)鏈源頭都是原 油，因此可以以原油為主線，從產(chǎn)業(yè)鏈出發(fā)，通過成本核算和供求關(guān) 系對能源化工走勢進(jìn)行分析。國內(nèi)上市能源化工品期貨有燃料油期 貨、PTA(精對苯二甲酸)期貨、LLDPE(線型低密度聚乙烯)期貨和 PVC(聚氯乙烯)期貨等。 2. 能化行業(yè)分析的共同特征 (1) 受原油走勢影

2、響。 (2) 價格波動具有季節(jié)性和頻繁波動性。 (3) 產(chǎn)業(yè)鏈影響因素復(fù)雜多變。 (4) 價格具有壟斷性。 二、 能源化工產(chǎn)業(yè)鏈分析 1. 原油開采及煉制階段 2 (1) 開采及煉制過程。 有工業(yè)價值的石油儲量從發(fā)現(xiàn)到成為產(chǎn)品 大致要經(jīng)過：地質(zhì)勘探-鉆井-采油-運(yùn)輸-儲存-加工等復(fù)雜的工業(yè)過 程。原油的提煉過程大致可以分為四個步驟：分離天然氣、分餾、裂 解和產(chǎn)品精制。 (2) 石油產(chǎn)品。石油產(chǎn)品在大體上可分為四類。一是氣體：產(chǎn)品 為丙烷與丁烷。二是輕餾分油：產(chǎn)品為汽油、石腦油。三是餾出物： 產(chǎn)品為煤油、*油、取暖油和柴油。四是殘余物：燃料油、取暖用油、 重柴油、重工業(yè)燃料和船用油。 (3) 石

3、油產(chǎn)品價格形成機(jī)制、在我國，除石腦油和燃料油外，其 他油品的價格仍然由“發(fā)改委統(tǒng)一定價”，采用區(qū)間定價的原則。即 只有當(dāng)國際油價的波動超過一定幅度時， 才會進(jìn)行調(diào)整。但我國的石 腦油和燃料油已率先采用了“市場定價機(jī)制”。 2. 化工產(chǎn)品階段 (1) 化工產(chǎn)品生產(chǎn)成本：生產(chǎn)成本主要包括材料成本、人工成本 及制造費(fèi)用。 (2) 化工產(chǎn)品價格傳導(dǎo)類型：消費(fèi)拉動型。在消費(fèi)拉動情況下， 下游需求增長將推動價格上漲。成本推動型。在成本推動的情況下， 產(chǎn)業(yè)鏈源頭原材料價格首先上漲，其結(jié)果要求將增加的原材料成本轉(zhuǎn) 嫁到加工環(huán)節(jié)的產(chǎn)品價格之中。 (3) 化工產(chǎn)品價格傳導(dǎo)特點(diǎn)：時間滯后性、過濾短期小幅波動、 傳導(dǎo)

4、過程可能被阻斷、可能的差異化、國際市場價格的影響等。 3 3. 下游制品階段 影響下游需求的因素主要涉及三方面： (1) 現(xiàn)有庫存情況對采購時機(jī)的影響。 (2) 下游工廠的生產(chǎn)條件對開工率的影響直接關(guān)系到用料的實(shí) 際需求。 (3) 下游制品的銷售狀況及價格漲跌對采購需求有較大影響。 三、相關(guān)因素分析 1. 影響原油價格的主要因素 影響原油價格的主要因素有原油需求、原油供給、庫存、OPEC 的政策、地緣政治和突發(fā)事件、自然因素影響、資金的推動等。 2. 影響化工產(chǎn)晶價格的主要因素 (1) 供需情況。供給面主要可以從兩個方面加以考慮，一方面是 國內(nèi)生產(chǎn)商的供給情況，另一方面則是國外進(jìn)口情況。需求面則主要 考慮經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的實(shí)際需求，以及一些投機(jī)需求。 (2) 下游開工情況。在生產(chǎn)成本較高的形勢下，生產(chǎn)廠商面臨微 利或虧損的局面，往往會降低開工率。反之，在生產(chǎn)成本較低時則會 傾向于提高開工率。 (3) 相關(guān)產(chǎn)品價格。由于替代關(guān)系，相關(guān)商品價格的變動也會影 響石化產(chǎn)品價格走勢。 (4) 原油價格。原油作為基礎(chǔ)能源和化工原料，其價格對化工下 *業(yè)有重要的影響