上公司財務(wù)困境的成因

1、如有你有幫助,請購置下載,謝謝!上市公司財務(wù)困境的成因財務(wù)困境(Financial distress )又稱為財務(wù)危機(jī),其最為嚴(yán) 重的情況就是破產(chǎn).隨著資本市場的不斷開展,我國上市公司中陷入 財務(wù)困境的企業(yè)也不斷增多.究其原因,國家宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化、 行業(yè)不景氣、市場競爭劇烈、會計準(zhǔn)那么的變更等客觀原因會在一定程 度上影響企業(yè)的業(yè)績,但根本原因還是企業(yè)自身的問題.一、經(jīng)營治理上的失誤1、“穿新鞋,走老路.目前我國上市公司的治理層經(jīng)營理念比擬 落后,方案經(jīng)濟(jì)的思想還根深蒂固.他們并沒有改變方案經(jīng)濟(jì)的“等、 靠、要思想,經(jīng)營機(jī)制沒有根本轉(zhuǎn)變,也沒有真正建立起現(xiàn)代企業(yè) 制度.企業(yè)治理仍是老套路,政

2、企不分,權(quán)責(zé)不清,機(jī)構(gòu)臃腫,效率 低下,最終陷入虧損的萬丈深淵.2、主業(yè)萎縮.企業(yè)多元化經(jīng)營并不是意味著沒有中央和主導(dǎo)產(chǎn)品. 而T族(ST、PD公司往往忽略了這一點(diǎn),主業(yè)萎縮成為該類企業(yè)的 一個普遍現(xiàn)象.陷入財務(wù)困境的公司也沒有通過開發(fā)新產(chǎn)品、提升產(chǎn) 品質(zhì)量、擴(kuò)大市場占有率等手段,來實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入的增長,而只 是依靠委托理財?shù)确墙?jīng)營性收益度日.一般而言,非經(jīng)營性收益大多 只是企業(yè)或者政府的偶然性行為,很難可持續(xù)開展.3、盲目投資.不少財務(wù)困境公司在投資之前,并沒有經(jīng)過科學(xué)的 可行性論證,帶有很大的盲目性,結(jié)果就是工程盲目上馬,投資方案 實(shí)施后,不僅沒有給公司創(chuàng)造效益反而帶來負(fù)面影響.4、大量

3、舉債,償債風(fēng)險過高.研究一下T族公司的材料,我們不如有你有幫助,請購置下載,謝謝!難發(fā)現(xiàn)很多PT公司上市之初就已種下了禍根：大量舉債投資,投資戰(zhàn) 線過長.由于投資的企業(yè)大多經(jīng)營不善,使這些企業(yè)步入了沒錢還債, 債務(wù)雪球越滾越大的惡性循環(huán).巨額的債務(wù)、很低的經(jīng)營水平和艱難 的融資渠道的共同作用,必然使這些公司的經(jīng)營狀況越來越惡劣,最 終走向破產(chǎn).5、“三費(fèi)過高,資金匱乏.很多企業(yè)“三費(fèi)居高不下,運(yùn)營 本錢之高,已經(jīng)到達(dá)了企業(yè)無法支撐的地步.這些企業(yè)經(jīng)營治理效率 低下,應(yīng)酬過多,缺乏資金限制和資金治理意識,放任自流,導(dǎo)致企 業(yè)陷入困境.6、公司治理結(jié)構(gòu)的嚴(yán)重缺陷.目前我國上市公司治理結(jié)構(gòu)存在很 多

4、缺陷,譬如“一股獨(dú)大、“內(nèi)部人限制等現(xiàn)象.而目前的“監(jiān)事 會 “獨(dú)立董事從某種程度上來講,只是一個“花瓶,并沒有起到 應(yīng)有的作用.7、追求高速,急功近利.很多企業(yè)都是盲目擴(kuò)張,實(shí)現(xiàn)多元化投 資分散風(fēng)險,急功近利大幅度做廣告,結(jié)果導(dǎo)致企業(yè)在無休止的競爭 中迷失方向,最終無奈的走向衰落.8、“股東大抽血.很多上市公司的大股東把上市公司作為“提 款機(jī),通過大額的債務(wù)擔(dān)保和債務(wù)重組等種種手段從上市公司“抽 血.翻開ST、PT公司的年報,上市公司應(yīng)收大股東的帳款,數(shù)額之 大,已經(jīng)到了觸目驚心的地步.9、經(jīng)營杠桿的負(fù)效應(yīng).我國上市公司中因經(jīng)營杠桿使用不當(dāng)而導(dǎo) 致財務(wù)危機(jī)的例子有很多.如眾所周知的“標(biāo)王秦池

5、的破產(chǎn)就是典如有你有幫助,請購置下載,謝謝!型的例子.10、財務(wù)杠桿的負(fù)效應(yīng).財務(wù)杠桿是一把“雙刃劍,既可以給企 業(yè)帶來積極、正面的影響,又可能給企業(yè)帶來負(fù)面、消極的影響.當(dāng) 總資產(chǎn)收益率大于借款利率時,舉債能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來積極效應(yīng)；相反, 當(dāng)總資產(chǎn)收益率小于借款利率時,舉債就會給企業(yè)帶來巨大的負(fù)面效 應(yīng),甚至是財務(wù)危機(jī).我國陷入財務(wù)的上市公司中,一局部就是財務(wù) 杠桿負(fù)效應(yīng)的結(jié)果.二、深層次原因探討1、企業(yè)家是官員.眾所周知,中國的大多數(shù)“企業(yè)家并非真正 意義上的企業(yè)家,而是“官員.他們大多數(shù)從政府官員演化而來, 或 者是由政府部門指定,其中很多都具有“行政級別.這些人之所以走 上企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)崗位,

6、往往并不是由于其經(jīng)營上的才能,更多的是由于其 政治上的才能.所以很容易造成這樣的現(xiàn)象：在其行為中,政治傾向 要大于商業(yè)傾向；在其個人素質(zhì)和水平的培養(yǎng)上,更偏好于政治素養(yǎng), 而非嚴(yán)謹(jǐn)、系統(tǒng)的商業(yè)練習(xí).這就很容易造成兩種背離：一是收益和 風(fēng)險的背離.這一背離導(dǎo)致了中國企業(yè)家片面夸大收益,而無視存在 的風(fēng)險,也很容易形成激進(jìn)的戰(zhàn)略舉措.二是企業(yè)家努力程度和經(jīng)濟(jì) 利益的背離.企業(yè)家的努力程度與企業(yè)本身的業(yè)績存在很大的相關(guān)性, 然而,由于分配機(jī)制的障礙,企業(yè)家很難得到自己辛勤的勞動成果.2、企業(yè)家的道德缺失.中國的企業(yè)家群體,從某種意義上來講, 算得上是“功利主義、不擇手段的理想主義者俱樂部.在這一特殊

7、群 體中,存在著“道德缺失的現(xiàn)象.我國大多數(shù)民營企業(yè)都是靠投機(jī)如有你有幫助,請購置下載,謝謝!經(jīng)營起家的,而大多數(shù)國有企業(yè)那么是依賴不同企業(yè)的差異待遇而得以 生存和開展的.也就是說,我國企業(yè)多數(shù)都不是靠市場上持續(xù)而卓越 的經(jīng)營而開展起來的.這也是為什么國內(nèi)一些看起來很強(qiáng)大的企業(yè), 一旦遇上國際上知名企業(yè)就很快顯示出其脆弱本性的根本原因.3、普遍缺乏系統(tǒng)的職業(yè)精神.“現(xiàn)代治理學(xué)之父彼得.杜拉克在他 1995年出版的?創(chuàng)新與企業(yè)家精神?一書中,第一次指出美國經(jīng)濟(jì)已 經(jīng)從“治理型經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變?yōu)椤捌髽I(yè)家經(jīng)濟(jì).據(jù)此可以明確,一個真正 的企業(yè)家時代應(yīng)該具有以下三個最為根本的特征：一是該國擁有大量 的中型現(xiàn)代企

8、業(yè),成為國家經(jīng)濟(jì)進(jìn)步的孵化器和推動力；二是治理成 為一門技術(shù)被廣泛應(yīng)用,由此出現(xiàn)了一個具有職業(yè)精神的專業(yè)型經(jīng)理 人階層；三是在經(jīng)濟(jì)生態(tài)圈中形成了一個成熟而健康的經(jīng)濟(jì)道德秩序. 如果用這樣一個標(biāo)準(zhǔn)來衡量,我們可以得出這樣的觀點(diǎn)：中國企業(yè)家 要真正成為這個社會和時代的主流力量,那么首先必須完成一項(xiàng)工作 一項(xiàng)比技術(shù)升級、治理創(chuàng)新乃至各種超前的經(jīng)營治理理念更為 重要的工作,那就是創(chuàng)造中國企業(yè)家的職業(yè)精神和重建中國企業(yè)的道 德秩序.4、經(jīng)營者的英雄主義情結(jié)和軍事化的思維. 由于歷史和文化的熏 陶,我國的企業(yè)家內(nèi)心深處有很深的英雄主義情結(jié)和軍事化經(jīng)營思維. 曾經(jīng)名噪一時的巨人集團(tuán)、三株集團(tuán)和秦池古酒都是典

9、型的軍事化管 理經(jīng)營案例.從市場份額的爭奪來看,經(jīng)營者畢竟不同于將軍,企業(yè) 及其員工也不同于軍隊(duì),現(xiàn)代市場更不同于過去的戰(zhàn)場.所以,那些 帶有濃重的軍事化色彩的治理模式就算紅極一時,也會由于其不合時如有你有幫助,請購置下載,謝謝!宜的治理思維而走向失敗.三、建立我國上市公司財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)應(yīng)注意的問題1、能夠反映財務(wù)治理宏觀環(huán)境及其變化情況, 對環(huán)境的變化具有 很強(qiáng)的適應(yīng)和應(yīng)變水平.財務(wù)治理的宏觀環(huán)境雖然存在于企業(yè)以外, 企業(yè)無法對其施加影響,但并不是說企業(yè)面對環(huán)境變化就無所作為. 企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng),應(yīng)該能夠靈敏地對不斷變化的財務(wù)治理宏 觀環(huán)境進(jìn)行反映,以便于決策者把握其變化趨勢及規(guī)律,

10、并制定多種 應(yīng)變舉措.從而提升企業(yè)對財務(wù)治理環(huán)境變化的適應(yīng)水平和應(yīng)變水平, 以此降低因環(huán)境變化給企業(yè)帶來的財務(wù)風(fēng)險.2、要有利于增強(qiáng)風(fēng)險意識,增強(qiáng)風(fēng)險教育.財務(wù)風(fēng)險存在于財務(wù) 治理工作的各個環(huán)節(jié),任何環(huán)節(jié)的工作失誤都可能會給企業(yè)帶來財務(wù) 風(fēng)險,財務(wù)治理人員必須將風(fēng)險防范貫穿于財務(wù)治理工作的始終.因 此,企業(yè)經(jīng)營治理者首先要充分熟悉到競爭和風(fēng)險是市場經(jīng)濟(jì)的重要 特征,風(fēng)險無處不在,試圖完全防止風(fēng)險是不可能的.其次,要樹立 企業(yè)員工,特別是企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者的風(fēng)險防范意識,增強(qiáng)其風(fēng)險教育,從 根本上杜絕財務(wù)風(fēng)險,保證投資人利益.3、要有利于完善企業(yè)內(nèi)部限制制度. 財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)應(yīng)向內(nèi)部 限制制度提出更高

11、的要求,良好的內(nèi)部限制制度應(yīng)該包括法人治理結(jié) 構(gòu)完善、組織建設(shè)權(quán)責(zé)清楚、交易處理程序適當(dāng)、信息記錄真實(shí)、披 露及時、審計客觀獨(dú)立等內(nèi)容.必須要有以致力于消除隱患、堵塞漏 洞、防范風(fēng)險、審慎經(jīng)營為宗旨和標(biāo)志,建立全方位的內(nèi)部限制體系、 多元的監(jiān)控舉措和設(shè)立循序漸進(jìn)的多道保安防線.只有這樣,企業(yè)的如有你有幫助,請購置下載,謝謝!財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)才能發(fā)揮最大成效.4、要成為定量分析與定性分析的結(jié)合體.定量分析雖然是通過對 財務(wù)報表進(jìn)行分析、加工和處理來完成財務(wù)風(fēng)險預(yù)警的,有其科學(xué)性 和合理性,但這種方式也會受到不同企業(yè)條件差異、企業(yè)在不同時期 影響因素的變化、評價時對評價指標(biāo)的選擇,以及企業(yè)對會計政策的 選擇等各種因素的影響,無法滿足企業(yè)對財務(wù)風(fēng)險預(yù)警的全面需要.而定性分析那么是在財務(wù)報表分析的根底上,結(jié)合專業(yè)分析人員的經(jīng)驗(yàn) 判斷,可以對定量分析的缺乏加以彌補(bǔ).為此,企業(yè)不但要通過定量 分析,把握企業(yè)的開展趨勢,而且要相應(yīng)地結(jié)合定性分析來進(jìn)行考量 和判斷.5、