征信公司發(fā)展方向

1、征信公司發(fā)展方向互聯(lián)網(wǎng)金融乃時(shí)下最大創(chuàng)業(yè)風(fēng)口之一，各類互聯(lián)網(wǎng)金融公司應(yīng)運(yùn)而生，近3000家P2P公司，若干一年三輪融資的大學(xué)生分期公司等等。作為火熱的P2P信貸及消費(fèi)分期貸款的基礎(chǔ)設(shè)施個(gè)人征信和風(fēng)控行業(yè)，也因?yàn)榻|的未來空間以及大數(shù)據(jù)征信，云風(fēng)控等概念被視為下一個(gè)風(fēng)口。然而，通過對比美、日、中三國征信市場的發(fā)展過程和最終格局，中國大數(shù)據(jù)征信和風(fēng)控市場將面臨市場化空間僅數(shù)百億、公辦機(jī)構(gòu)主導(dǎo)、牌照征信公司壟斷剩余市場等問題，沒有空間留給創(chuàng)業(yè)公司做大的機(jī)會(huì)，純征信或風(fēng)控創(chuàng)業(yè)公司只有從工具轉(zhuǎn)型切入具體業(yè)務(wù)才有做大的可能?；ヂ?lián)網(wǎng)對于征信產(chǎn)業(yè)的改變互聯(lián)網(wǎng)對征信行業(yè)的改變，提升了效率，而沒有改變原有的商業(yè)

2、邏輯及商業(yè)模型。傳統(tǒng)征信產(chǎn)業(yè)鏈由數(shù)據(jù)公司、征信公司及征信使用方三者構(gòu)成。這其中，數(shù)據(jù)公司的核心競爭力在于對獨(dú)特?cái)?shù)據(jù)源的掌控和挖掘能力，而征信公司的核心競爭力則在于數(shù)據(jù)源完整度，數(shù)據(jù)覆蓋人群完整性以及數(shù)據(jù)的分析畫像能力。從邏輯上推演，互聯(lián)網(wǎng)的出現(xiàn)，增加了新的數(shù)據(jù)緯度，也改變了數(shù)據(jù)采集的方式。但這兩點(diǎn)只是增加了數(shù)據(jù)公司的數(shù)據(jù)源，或提升了獲取數(shù)據(jù)的效率，并沒有實(shí)質(zhì)改變其采集并銷售數(shù)據(jù)的本質(zhì)模型。對于征信公司而言，本身就是一個(gè)大數(shù)據(jù)公司，互聯(lián)網(wǎng)帶來的信息上的變化也無法重構(gòu)征信公司核心的數(shù)據(jù)清洗，挖掘及畫像的核心環(huán)節(jié)。而對于征信使用方而言，互聯(lián)網(wǎng)的出現(xiàn)，則有可能增加了自身直接采集數(shù)據(jù)能力及風(fēng)控的能力，降

3、低對前面兩者的需求?？傮w而言，互聯(lián)網(wǎng)會(huì)提升征信產(chǎn)業(yè)的整體效率，但不會(huì)改變征信企業(yè)的本質(zhì)模式。因而，可以用海外美日歐征信市場的發(fā)展歷程來推測未來國內(nèi)征信產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。征信市場避不開的“三重門”第一重門：市場規(guī)模有限。美、日及歐洲國家等成熟征信市場成熟規(guī)模僅60到650億人民幣。從發(fā)達(dá)國家經(jīng)驗(yàn)看，純征信或風(fēng)控的總體市場不大，最發(fā)達(dá)的美國征信市場也僅約650億人民幣的年收入規(guī)模。一個(gè)國家的征信市場大小取決于政府設(shè)定的運(yùn)營結(jié)構(gòu)，有私營企業(yè)（以美國為代表），純公辦企業(yè)（以法國為代表）和公司混合（以日本為代表）三種結(jié)構(gòu)，運(yùn)營主體越市場化，則市場規(guī)模越大。這其中，市場規(guī)模最大的是第一種結(jié)構(gòu)。以美國為例，三大個(gè)

4、人征信公司Experian, Equifax 和Trans Union 2013年總年收入約在83億美元，最大壟斷企業(yè)征信公司Dun &Bradstreet 2012年收入為16.63億元，最大風(fēng)控模型公司FICO在2013年收入約為7.43億元這5家公司年總收入約為107億美元。假設(shè)這五大公司70%收入源于美國市場，則它們美國市場收入約為75億美元。至于第二、第三種結(jié)構(gòu)，產(chǎn)值最大的日本市場，規(guī)模也僅在10億美元及以下。第二重門：市場機(jī)構(gòu)空間小。中國征信市場結(jié)構(gòu)與日本相似，以公辦征信機(jī)構(gòu)為主，市場機(jī)構(gòu)為輔，央行征信中心壟斷大部分市場，留給市場機(jī)構(gòu)的空間很小。中國征信市場體系現(xiàn)在是以公辦

5、的央行征信中心及地方征信機(jī)構(gòu)為主體，輔以市場化的商業(yè)征信機(jī)構(gòu)。從1980年末至今，先后經(jīng)歷了起步、搭建征信平臺(tái)、央行主導(dǎo)統(tǒng)籌等數(shù)個(gè)階段。2015年1月5日人民銀行印發(fā)關(guān)于做好個(gè)人征信業(yè)務(wù)準(zhǔn)備工作的通知要求芝麻信用，騰訊征信等八家機(jī)構(gòu)做好個(gè)人征信業(yè)務(wù)的準(zhǔn)備工作，擇時(shí)發(fā)放第一批牌照。至今，除央行主導(dǎo)的企業(yè)和個(gè)人征信系統(tǒng)外，還有50多家社會(huì)征信機(jī)構(gòu)和80家信用評級機(jī)構(gòu)。在央行開放個(gè)人征信牌照前，2015年國內(nèi)征信市場規(guī)模預(yù)計(jì)約60億元。央行征信中心市場占比接近70%，短期留給市場機(jī)構(gòu)空間十分狹小，20億元空間。美國征信市場從1980經(jīng)歷信息化到2010年寡頭壟斷市場格局穩(wěn)定，收入進(jìn)入百億美元規(guī)模，歷

6、近30年。算上技術(shù)加速的因素，假設(shè)年均增長22%，可以合理預(yù)期中國也需要15年才達(dá)市場千億的階段。第三重門：牌照公司激烈競爭，創(chuàng)業(yè)公司生存不易。牌照征信公司依托牌照賦予的融資能力及數(shù)據(jù)源權(quán)利做大，但做大的空間取決于央行征信中心的開放程度，而初創(chuàng)純數(shù)據(jù)征信公司沒有做大的空間。假設(shè)未來市場機(jī)構(gòu)能占比30%的市場份額，2020年前新增百億的市場給新增的牌照公司爭奪。但如果央行不將數(shù)據(jù)與牌照公司共享，后者將無法低成本最核心的全銀行信貸數(shù)據(jù)，只能從央行購買，且無法在短時(shí)間內(nèi)推出比央行征信中心更有效的征信產(chǎn)品，只能做輔助作用。牌照第一批發(fā)放8家，后續(xù)未知。若后續(xù)繼續(xù)發(fā)放多個(gè)牌照，則個(gè)人征信市場會(huì)加劇現(xiàn)在以

7、牌照融資，跑馬圈地收購團(tuán)隊(duì)和小型征信公司的局面。未來征信行業(yè)將面臨數(shù)據(jù)同質(zhì)化、產(chǎn)品同質(zhì)化、價(jià)格戰(zhàn)的問題，甚至互聯(lián)網(wǎng)免費(fèi)的思路，降低行業(yè)整體產(chǎn)值。與之相比，純數(shù)據(jù)征信的創(chuàng)業(yè)公司，無論在融資、獨(dú)特?cái)?shù)據(jù)源、團(tuán)隊(duì)方面都不占優(yōu)勢，但面臨的市場競爭也同樣激烈。而且，因?yàn)闆]有征信牌照，征信創(chuàng)業(yè)公司無法合法的去獲取核心數(shù)據(jù)，比如銀行信貸數(shù)據(jù)或者運(yùn)營商，公安局的隱私數(shù)據(jù)；也無法以牌照去融資收購其他征信公司，資金上毫無優(yōu)勢。因而，初創(chuàng)公司很難在征信領(lǐng)域發(fā)展壯大，成為未來的寡頭之一。征信行業(yè)未來的機(jī)會(huì)在哪里？如果純征信市場已經(jīng)沒有機(jī)會(huì)給創(chuàng)業(yè)公司了，那么征信行業(yè)初創(chuàng)公司的機(jī)會(huì)會(huì)在哪？在此逐一探討數(shù)據(jù)公司、風(fēng)控模型、風(fēng)

8、控信息化系統(tǒng)、反欺詐、資產(chǎn)處置、貸款業(yè)務(wù)、資產(chǎn)證券化的各個(gè)方向可能性和市場空間。第一，數(shù)據(jù)公司。這可能是大部分征信公司的最終形態(tài)。借鑒美國、日本征信公司的發(fā)展進(jìn)程，初始階段都會(huì)出現(xiàn)上千家的征信企業(yè)，然后小征信公司被并購或者專業(yè)化成為細(xì)分領(lǐng)域的數(shù)據(jù)公司，最后剩下2到3家征信巨頭，小征信公司則靠賣數(shù)據(jù)給各家巨頭為生。同樣的趨勢也可能適用于中國。初創(chuàng)公司可以深挖非同質(zhì)化的數(shù)據(jù)源或非結(jié)構(gòu)化的數(shù)據(jù)源，例如輿論數(shù)據(jù)，社交網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)等。大部分地方法院案例的執(zhí)行信息或者和解案例信息是沒有聯(lián)網(wǎng)的，但里面企業(yè)或個(gè)人的履約信息卻對判斷個(gè)體的履約風(fēng)險(xiǎn)十分有價(jià)值，此公司就專門到各個(gè)地方法院收集和整理相關(guān)信息，再賣給其他征

9、信公司。這類有一定門檻的細(xì)分領(lǐng)域數(shù)據(jù)提供商是有一定價(jià)值的，可以被收購或賣數(shù)據(jù)為生，公司數(shù)量比較多，估計(jì)大部分公司價(jià)值會(huì)在幾百萬到億的量級。第二，風(fēng)控模型公司。在各個(gè)征信市場，只有美國FICO一家風(fēng)控模型公司做大。FICO現(xiàn)今26億美金市值，2014年?duì)I收7.9億美元，凈利潤9200萬美元。但我認(rèn)為，在中國不會(huì)出現(xiàn)像FICO那樣獨(dú)立的風(fēng)控模型公司，原因有幾點(diǎn)：首先，現(xiàn)今國內(nèi)各大銀行使用的風(fēng)控模型基本屬于一次性買斷或自建模型團(tuán)隊(duì)，現(xiàn)行市場并沒有空間給獨(dú)立風(fēng)控模型公司做大。其次，傳統(tǒng)FICO模型不能滿足在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代多緯度數(shù)據(jù)建模的需要。FICO模型的統(tǒng)一建立在過往有限的數(shù)據(jù)緯度上，比如信用償還歷史，

10、賬戶數(shù)，信用年限，使用信用類型級，新開里信用賬戶五個(gè)緯度；但中國在征信初建，數(shù)據(jù)緯度劇增的情況下，需要的是新型模型。最后，細(xì)分領(lǐng)域風(fēng)控模型的專業(yè)化，隨時(shí)信貸行業(yè)的細(xì)分化及專業(yè)化，通用模型已無法滿足風(fēng)控需求，大部分團(tuán)隊(duì)會(huì)以自身過往的信貸違約數(shù)據(jù)，自我研發(fā)該領(lǐng)域的風(fēng)控模型，比如拍拍貸的純線上P2P網(wǎng)絡(luò)風(fēng)控系統(tǒng)或者點(diǎn)融網(wǎng)線下貸款的風(fēng)控系統(tǒng)。第三，風(fēng)控信息化系統(tǒng)。這是指給信貸機(jī)構(gòu)提供貸前、貸中、貸后管理的信息化管理系統(tǒng)，現(xiàn)在更多被稱之為風(fēng)控SAAS服務(wù)等。這方面的需求在全國8000多家小額貸款公司，2000多家P2P和其他民間貸款機(jī)構(gòu)需求比較強(qiáng)烈?，F(xiàn)今中小貸款機(jī)構(gòu)在項(xiàng)目的風(fēng)控環(huán)節(jié)主要還是靠人力審查，紙

11、質(zhì)材料傳遞，外加灰色渠道查央行征信。貸前黑名單掃描及貸后管理跟蹤基本為空白。整體風(fēng)控的效率非常低下，以及流程容易受人為因素干擾出錯(cuò)等?？梢韵胂裎磥硗暾娘L(fēng)控SAAS系統(tǒng)應(yīng)該可以提供貸前調(diào)用黑名單掃描，輿論掃描；之后貸中可以直接查詢征信牌照公司或央行征信的征信報(bào)告，并選擇評分模型；貸后，可以接入多個(gè)不同的借款人監(jiān)控服務(wù)，包括手機(jī)監(jiān)控，企業(yè)信息監(jiān)控，資產(chǎn)監(jiān)控等等。如果違約，系統(tǒng)還可以直接推薦相應(yīng)的資產(chǎn)處置或催債服務(wù)方。在這個(gè)方向，國內(nèi)有不少創(chuàng)業(yè)公司從P2P系統(tǒng)，貸后服務(wù)等各個(gè)角度開始切。但因?yàn)槭袌霰容^割裂，同質(zhì)化競爭嚴(yán)重。但如果能壟斷具體一個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，未來還是有做資產(chǎn)證券化或P2P二級市場的想像空

12、間。第四，反欺詐。反欺詐領(lǐng)域在國內(nèi)是個(gè)剛需，尤其是企業(yè)端需求反欺詐服務(wù)去防止用戶造假和刷單等行為，在信貸領(lǐng)域直接的應(yīng)用是防止用戶重復(fù)申請，非本人申請，虛假信息借貸以及黑名單用戶查詢等。2B的反欺詐服務(wù)核心在于商業(yè)模式的設(shè)計(jì)以及搶占龍頭地位形成網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)自然做大。國內(nèi)的例子是同盾科技，通過收集和整理全網(wǎng)大規(guī)模的網(wǎng)絡(luò)黑名單信息，給銀行，第三方支付，信貸，電商，游戲等企業(yè)提供云端風(fēng)險(xiǎn)管控和反欺詐服務(wù)，免卻單家企業(yè)黑名單信息不全，自建成本高的問題。在服務(wù)的同時(shí)，也要求客戶企業(yè)繼續(xù)上載新的黑名單信息，繼續(xù)擴(kuò)大同盾的黑名單規(guī)模，有了一個(gè)正向循環(huán)，形成網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，黑名單庫越多企業(yè)使用覆蓋面越完整。2C端的反欺詐

13、，美國有創(chuàng)建于2005年，并于2012年IPO的Lifelock。目前擁有360萬的付費(fèi)C端用戶，14年產(chǎn)生收入4.49億美元，遠(yuǎn)超過To B端2600萬美元的收入。C端收入2014年同比增長32.1%，發(fā)展迅速。這塊空間還很大，初創(chuàng)公司在設(shè)計(jì)戰(zhàn)略時(shí)，尤其需要考慮如何面臨同類初創(chuàng)公司如同盾和安全巨頭的競爭。第五，資產(chǎn)處置。資產(chǎn)處置是信貸機(jī)構(gòu)貸后管理的一個(gè)核心環(huán)節(jié)。根據(jù)人民銀行2015年2季度的數(shù)據(jù)，社會(huì)融資規(guī)模存量在131.58萬億，增速為11.9%，年增長規(guī)模在10萬億以上。假設(shè)需要進(jìn)行資產(chǎn)處置的資產(chǎn)為5%，則市場規(guī)模達(dá)6.57萬億，空間是極大的，有孕育千億公司的空間?，F(xiàn)今國內(nèi)初創(chuàng)公司切入資

14、產(chǎn)處置的方向有以下幾個(gè)方向：一是信息對接平臺(tái)，比如資產(chǎn)360，信貸機(jī)構(gòu)在平臺(tái)上對接催債公司。二是專業(yè)化服務(wù)公司，例如專業(yè)電話催收服務(wù)公司。三是細(xì)分領(lǐng)域資產(chǎn)處置公司，比如專業(yè)房產(chǎn)處置流通公司，抵押車處置公司等。專業(yè)化及信息化的資產(chǎn)處置市場才剛開始啟動(dòng)，整個(gè)行業(yè)還有極大的效率提升空間，有著極大的空間給初創(chuàng)公司嘗試。第六，資產(chǎn)證券化。資產(chǎn)證券化也是一個(gè)萬億級的市場，但各路金融機(jī)構(gòu)都在關(guān)注。資產(chǎn)證券化核心能力有亮點(diǎn)：一是有能力判斷資產(chǎn)的質(zhì)量并定價(jià)。比如一個(gè)信貸公司，比如P2P公司出讓一個(gè)資產(chǎn)包，如何判斷里面具體資產(chǎn)的質(zhì)量，總體風(fēng)險(xiǎn)？最終如何定價(jià)？二是有能力將打包后的資產(chǎn)包銷售掉。如果資產(chǎn)包被定價(jià)并且打包好后，對接什么銷售渠道？二級市場，機(jī)構(gòu)市場還是公眾市場，如何有讓買方有信心買下資產(chǎn)包？這兩個(gè)核心能力都是任何涉足資產(chǎn)證券化企業(yè)需要考慮的問題。第七，貸款業(yè)務(wù)。征信初創(chuàng)公司轉(zhuǎn)型直接做貸款業(yè)務(wù)可能性是比較大的。理由如下兩點(diǎn)：一，市場空間極大，增量萬億級，足以容納多家公司。中國社會(huì)融資規(guī)模存量在131.58萬億，15年2季度增速為11.9%，年增長規(guī)模在10萬億以上。以特點(diǎn)細(xì)分領(lǐng)域而言，中國消費(fèi)金融2014年達(dá)15.37萬億元，同比增長18.5%，2013到20