財(cái)務(wù)報(bào)表分析宋都股份案例

1、百度文庫(kù)作業(yè)一宋都股份 2009-2010 年財(cái)務(wù)報(bào)表分析一、公司簡(jiǎn)介宋都基業(yè)投資股份有限公司 （以下簡(jiǎn)稱企業(yè)或本企業(yè)） 原名遼寧百科集團(tuán)（控股）股份有限公司，1997 年 5 月 20 日公司股票在上海證券交易所上市。2005年公司開(kāi)始進(jìn)行重大資產(chǎn)重組，由能源電力行業(yè)向鋼鐵物流行業(yè)轉(zhuǎn)型。2010 年與浙江宋都控股有限公司、 深圳市平安置業(yè)投資有限公司和自然人郭軼娟所持杭州宋都房地產(chǎn)集團(tuán)有限公司 100%的股權(quán)進(jìn)行整體資產(chǎn)置換， 同年 11 月完成重組 , 主營(yíng)業(yè)務(wù)徹底轉(zhuǎn)型 , 現(xiàn)主要從事房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)。 2011 年，因未對(duì)投資損失進(jìn)行披露遭到上海證券交易所的公開(kāi)譴責(zé)。 2013 年，因以前

2、年度為披露的關(guān)聯(lián)方交易遭到中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)的罰款、警告和市場(chǎng)進(jìn)入處罰。二、宋都年財(cái)務(wù)分析（ 20092013）由于 2010 年宋都基業(yè)通過(guò)資產(chǎn)置換完成重組實(shí)現(xiàn)借殼上市， 故 2009 年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)均為百科集團(tuán)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)， 可以看出其經(jīng)營(yíng)情況已經(jīng)十分惡化， 且已面臨退市風(fēng)險(xiǎn)。這也是 2010 年各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)明顯好轉(zhuǎn)的原因。（一）償債能力分析（ 2013 年）1 、短期償債能力分析表一短期償債能力主要指標(biāo)表科目 時(shí)間 20132012201120102009流動(dòng)比率速動(dòng)比率現(xiàn)金比率圖一短期償債能力主要指標(biāo)變動(dòng)圖32.52流動(dòng)比率1.5速動(dòng)比率1現(xiàn)金比率0.50200920102011201

3、22013由表一可得，宋都股份的流動(dòng)比率平均水平在， 意味著其短期償債能力較強(qiáng)，短期可轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的流動(dòng)資產(chǎn)基本足以償還到期流動(dòng)負(fù)債。由圖一可知 , 速動(dòng)比率在 2010 年達(dá)到后連年下降，到 2013 年僅為，盡管房地產(chǎn)行業(yè)速動(dòng)比率普遍偏低， 平均水平在到左右， 但這個(gè)數(shù)字仍過(guò)低， 這就意味著盡管流動(dòng)比率較為理想， 但主要是因?yàn)榱鲃?dòng)資產(chǎn)中存貨占比相當(dāng)大， 扣除存貨后，其流動(dòng)資產(chǎn)只能償還 23的到期流動(dòng)負(fù)債，短期償債能力其實(shí)并不理想。現(xiàn)金比率自 2009 年至今連年下跌， 到 2013 年以遠(yuǎn)低于的標(biāo)準(zhǔn)值， 說(shuō)明公司現(xiàn)金缺乏，支付能力較弱，容易發(fā)生支付困難。2、長(zhǎng)期償債能力分析表二長(zhǎng)期償債能力分

4、析主要數(shù)據(jù)表單位：萬(wàn)元1百度文庫(kù)科目 時(shí)間201320122011無(wú)形資產(chǎn)資產(chǎn)總計(jì)113246710692181080806負(fù)債合計(jì)股東權(quán)益合計(jì)財(cái)務(wù)費(fèi)用經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~利潤(rùn)總額表三長(zhǎng)期償債能力主要指標(biāo)表科目 時(shí)間201320122011資產(chǎn)負(fù)債率股東權(quán)益比率產(chǎn)權(quán)比率有形凈值債務(wù)率償債保障倍數(shù)圖二長(zhǎng)期償債能力主要指標(biāo)變化圖20151050-520092010201120122013-10-1520102009-21561620102009資產(chǎn)負(fù)債率股東權(quán)益比率產(chǎn)權(quán)比率有形凈值債務(wù)率償債保障倍數(shù)由表三、圖二可知，除 2009 年，該公司資產(chǎn)負(fù)債率在均在 70%以上， 2013 年達(dá)到了 %，股東權(quán)

5、益比率在 20%到 30%之間，產(chǎn)權(quán)比率明顯偏高， 平均水平大于 , 結(jié)合表二分析可得 , 這可能主要是由于企業(yè)長(zhǎng)期融資增加導(dǎo)致的，這意味著在企業(yè)全部資產(chǎn)中， 股東提供的資本所占比重太低， 資金安全性太低， 貸款的安全性也無(wú)法得到可靠保障。 但房地產(chǎn)行業(yè)普遍資產(chǎn)負(fù)債率均偏高， 該企業(yè)基本處于行業(yè)平均水平，這與近年來(lái)的限購(gòu)政策帶來(lái)的影響有關(guān)， 房地產(chǎn)行業(yè)整體的處境并不樂(lè)觀，整體的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)都在加大。 償債保障倍數(shù)出現(xiàn)負(fù)值， 意味這企業(yè)長(zhǎng)期資金不足，也說(shuō)明了其償債能力很弱。綜合上述分析， 企業(yè)短期和長(zhǎng)期償債能力均不強(qiáng)，應(yīng)注意調(diào)節(jié)融資結(jié)構(gòu)， 否則有很大面臨重大財(cái)務(wù)危機(jī)的可能性。（二）營(yíng)運(yùn)能力分析表四營(yíng)

6、運(yùn)能力主要指標(biāo)表項(xiàng)目 時(shí)間20132012201120102009應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2百度文庫(kù)圖三營(yíng)運(yùn)能力主要指標(biāo)變化圖700600500400300200100020092010201120122013應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率由圖三可知，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的波動(dòng)幅度較大， 這與房產(chǎn)銷售中每年按揭款、補(bǔ)差款收回情況變動(dòng)大有關(guān)。由表四可知， 2013 年，該企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為次，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為天， 與企業(yè)歷年數(shù)據(jù)比較均處于較好的水平， 但與行業(yè)平均水平相比，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與存貨周轉(zhuǎn)率均遠(yuǎn)低于平均水平， 說(shuō)明企業(yè)收回應(yīng)收賬款的速度低于行業(yè)

7、平均水平， 應(yīng)收賬款收回速度過(guò)慢， 同時(shí)，營(yíng)運(yùn)資本在存貨上的占用比例過(guò)高，資產(chǎn)流動(dòng)性過(guò)低。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率連年下降， 從 2009 年的次降至 2013 年的次，這在一定程度上可以說(shuō)明近年來(lái)企業(yè)固定資產(chǎn)利用效率略有下降。 但與同行業(yè)比較， 其固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率水平仍是較高的，說(shuō)明其管理水平較高。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率同樣在連年下降， 說(shuō)明其利用資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)的效率變差， 盡管與行業(yè)平均水平基本持平，但持續(xù)下去仍可能會(huì)影響到企業(yè)的盈利能力。綜合以上分析可知， 雖在固定資產(chǎn)從管理和使用方面的水平值得肯定， 但企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力整體水平有待提高。（三）盈利能力分析表五盈利能力主要指標(biāo)表項(xiàng)目 時(shí)間2013201220112

8、0102009資產(chǎn)利潤(rùn)率股東權(quán)益報(bào)酬率銷售毛利率銷售凈利率每股股利每股凈資產(chǎn)每股現(xiàn)金流量每股利潤(rùn)股利支付率-圖四3百度文庫(kù)盈利能力主要指標(biāo)變動(dòng)圖5資產(chǎn)利潤(rùn)率4股東權(quán)益報(bào)酬率3銷售毛利率2銷售凈利率1每股股利0每股凈資產(chǎn)-120092010201120122013每股現(xiàn)金流量每股利潤(rùn)-2由表五可知，該企業(yè)資產(chǎn)利潤(rùn)率自 2011 年到 2013 年較為穩(wěn)定但低于行業(yè)平均水平，資產(chǎn)盈利能力較弱， 管理者的資產(chǎn)配置能力有待提高。股東權(quán)益報(bào)酬率在 2011 年到 2013 年也沒(méi)有較大變化，穩(wěn)定在12%到 13%，這說(shuō)明企業(yè)的盈利能力比較穩(wěn)定。銷售毛利率與凈利率略有起伏，且2013 年下降較多，但整體來(lái)

9、說(shuō)仍處于行業(yè)上游水平， 說(shuō)明企業(yè)通過(guò)擴(kuò)大銷售來(lái)獲取報(bào)酬的能力較強(qiáng)， 隨著今年政府的限購(gòu)政策放松， 央行降準(zhǔn)等一系列措施的實(shí)施， 樓市將進(jìn)一步回暖， 該能力也應(yīng)會(huì)進(jìn)一步增長(zhǎng)。該公司 2012 年和 2013 年均有發(fā)放現(xiàn)金股利，但 2013 年每股現(xiàn)金流量為負(fù)， 雖然每股利潤(rùn)略有增長(zhǎng)， 但公司的股利支付能力并不強(qiáng)。 每股凈資產(chǎn)在 2011 年達(dá)到峰值，近三年持續(xù)下跌，說(shuō)明公司盈利能力有所下滑。2011 年至 2013 年股利支付率不斷下滑， 這主要是因?yàn)槠髽I(yè)需要大量資金購(gòu)買宅地，上馬新項(xiàng)目。綜合以上各項(xiàng)結(jié)論可知， 僅在重組后第一年該公司表現(xiàn)良好，之后該公司的盈利能力便逐年緩慢下降，同時(shí)股利支付能

10、力也有待增強(qiáng)。（四）發(fā)展能力分析表六發(fā)展能力指標(biāo)表科目 時(shí)間20132012201120102009銷售增長(zhǎng)率資產(chǎn)增長(zhǎng)率股權(quán)資本增長(zhǎng)率利潤(rùn)增長(zhǎng)率圖五盈利能力主要指標(biāo)變動(dòng)圖201510銷售增長(zhǎng)率5資產(chǎn)增長(zhǎng)率0股權(quán)資本增長(zhǎng)率-520092010201120122013利潤(rùn)增長(zhǎng)率-10-15-20由圖五可知，公司銷售增長(zhǎng)率僅在2010 年有所提升，之后便不斷下滑，表4百度文庫(kù)明公司的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)性差，發(fā)展能力差。分析其原因可能與2011 年開(kāi)始實(shí)施的限購(gòu)政策有關(guān)，但與同行業(yè)其他企業(yè)比較，仍可得出其發(fā)展能力欠佳的結(jié)論。資產(chǎn)增長(zhǎng)率 2010 年猛增后開(kāi)始大幅度下滑，雖2013 年較 2012 年有小幅度

11、回升，但在行業(yè)中仍處于下游水平，總體來(lái)講，企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大速動(dòng)緩慢，競(jìng)爭(zhēng)力較弱。股權(quán)增長(zhǎng)率同樣只在2010 年大幅度提升，之后就基本回落到2009年的水平，2013 年又出現(xiàn)負(fù)值為，這說(shuō)明企業(yè)股東權(quán)益總額不斷降低，資本積累能力不斷減弱，發(fā)展?jié)摿Σ患?。利?rùn)增長(zhǎng)率從 2009 年至今沒(méi)有明顯變化趨勢(shì)，不過(guò)出現(xiàn)兩次負(fù)值，為正值時(shí)數(shù)值也并不大，因此認(rèn)為盈利能力不樂(lè)觀，發(fā)展前景堪憂。綜合發(fā)展能力分析的各項(xiàng)結(jié)論可知，盡管受 2011 年政府推行限購(gòu)政策，發(fā)地產(chǎn)行業(yè)整體受到?jīng)_擊的影響， 在行業(yè)整體表現(xiàn)不佳的大背景下， 該企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入成長(zhǎng)性、 資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大速度、 資本累積能力以及未來(lái)盈利能力均不樂(lè)觀， 普遍低于行業(yè)平均水平，因此可到其發(fā)展能力不佳的結(jié)論。三、杜邦分析