政策猶抱琵琶半遮面 連豆無奈橫盤待指引

1、農(nóng)產(chǎn)品研究大豆中州期貨信息研發(fā)部作者：崔廣健團(tuán)隊(duì)：農(nóng)產(chǎn)品團(tuán)6699942Email:zzyf理念：專業(yè)、嚴(yán)謹(jǐn)、務(wù)實(shí)內(nèi) 容 摘 要：上周國內(nèi)連豆主力1009合約走勢先揚(yáng)后抑，但波動(dòng)幅度明顯小于外盤，這與國內(nèi)政策支撐及現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺密不可分。盤后持倉顯示，本周連豆1009成交較上周明顯活躍，持倉亦大幅增加3萬余手。但由于目前國家新的收儲(chǔ)政策尚未出臺(tái)，市場依然謹(jǐn)慎，當(dāng)前盤面處于上有壓力、下有支撐的尷尬局面，雖然美豆回落，但在政策即將出臺(tái)情況下連豆回調(diào)空間有限，短期維持震蕩走勢，操作上注意美豆止跌信號(hào)。 政策猶抱琵琶半遮面 連豆無奈橫盤待指引一、近期行情回顧上周美豆先揚(yáng)后抑，

2、周初曾在外部市場利好和降雨可能引發(fā)大豆產(chǎn)量下降因素支撐下強(qiáng)勁反彈，但從周三開始，美豆收割進(jìn)程加快，開始打壓美豆走勢，截止周五收盤美豆主力1月合約已由周初的1021美分回落至955美分，周線圖上收長上影線。預(yù)計(jì)天氣仍將對盤面帶來影響，另外本周美農(nóng)業(yè)部將公布最新月度供需報(bào)告也將為市場帶來一定指引。國內(nèi)連豆主力1009合約走勢與外盤相仿，但波動(dòng)幅度明顯小于外盤，這與國內(nèi)政策支撐及現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺密不可分。盤后持倉顯示，本周連豆1009成交較上周明顯活躍，持倉亦大幅增加3萬余手。盤面處于上有壓力、下有支撐的尷尬局面，預(yù)計(jì)在政策即將出臺(tái)情況下連豆回調(diào)空間有限，短期維持震蕩走勢，美豆止跌是我們買入時(shí)機(jī)。二、影

3、響因素分析1、近期宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半美國勞工部5日公布數(shù)據(jù)顯示，美國10月減少19萬個(gè)非農(nóng)業(yè)領(lǐng)域工作崗位，失業(yè)率升至10.2%，為1983年4月以來最高。這給預(yù)期經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇的人們潑了一盆冷水。日趨走高的失業(yè)率表明，對美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇至關(guān)重要的就業(yè)市場前景依然暗淡，增加了經(jīng)濟(jì)回暖的不確定性，這也使得人們進(jìn)一步增加買入黃金的拋售美元的意愿。形成鮮明對比的是，商務(wù)部一周前公布，今年第三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增長3.5%，美國經(jīng)濟(jì)連續(xù)4個(gè)季度收縮后首現(xiàn)復(fù)蘇跡象。另外美國10月ISM制造業(yè)指數(shù)錄得55.7，高于預(yù)期的53及前值52.6，表明制造業(yè)進(jìn)一步好轉(zhuǎn)。從上可以看出，當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)向好趨勢不改

4、，但仍存在一些不確定因素，使得大宗商品市場波動(dòng)也呈現(xiàn)震蕩反復(fù)的特點(diǎn)。11月4日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將聯(lián)邦基金利率維持在0-0.25之間。同一天，歐洲央行宣布維持基準(zhǔn)利率于1不變，并維持隔夜貸款利率及隔夜存款利率分別于1.75及0.25不變。各國央行的表態(tài)，打消了市場對澳大利亞等國加息后世界主要經(jīng)濟(jì)體是否會(huì)跟進(jìn)的顧慮。美元指數(shù)延續(xù)疲軟走勢，雖然11月3日一度上沖至76.81高點(diǎn)，但在觸及下降通道上沿時(shí)震蕩回落，預(yù)計(jì)在全球?qū)捤韶泿耪呃^續(xù)的情況下美元弱勢將繼續(xù)維持，從而有利于提振大宗商品走勢。 圖一 美元指數(shù)圖2、美豆增產(chǎn)數(shù)據(jù)或?qū)⒊鰻t美國農(nóng)業(yè)部(USDA)在每周作物生長報(bào)告中公布，截至11月1日當(dāng)周，大豆

5、收割率為51%，前一周為44%，去年同期為85%，五年均值為87%。截至11月1日當(dāng)周，大豆優(yōu)良率為63%，前一周為65%。收依舊割延遲，是1985年來的最低。雖然美豆收割較緩，但近期天氣似乎愿意提供幫助。據(jù)氣象機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，下周初預(yù)期有一些降雨，但大范圍以及大雨預(yù)計(jì)不可能出現(xiàn)，總體干燥的天氣有利于大豆的收割。這也使得人們對即將公布的月度供需報(bào)告產(chǎn)量強(qiáng)烈利空感覺。分析機(jī)構(gòu)Informa最新預(yù)測2009年美國大豆產(chǎn)量為33.33億蒲，較其10月份預(yù)估下降5000萬蒲。同一天，F(xiàn)C Stone報(bào)告預(yù)計(jì)美豆產(chǎn)量為33.79億蒲，較其10月份預(yù)估增加5000萬蒲。與此相比，美農(nóng)業(yè)部10月份報(bào)告預(yù)估的大豆產(chǎn)

6、量為32.5億蒲。3、國內(nèi)政策猶抱琵琶半遮面2009年國家再次進(jìn)行大豆收儲(chǔ)幾乎毫無懸念，但具體細(xì)節(jié)尚未公布，市場普遍預(yù)計(jì)在3740-3760元/噸左右，這個(gè)價(jià)格比2008年時(shí)的收購價(jià)格高于40-60元/噸。但是今年與去年的環(huán)境明顯不同，2008年的大豆收儲(chǔ)價(jià)格為3700元/噸，比當(dāng)時(shí)市場價(jià)格3300-3400元/噸高出300-400元/噸。而今年市場大豆現(xiàn)貨價(jià)格普遍在3700元/噸左右，與目前市場預(yù)計(jì)的國儲(chǔ)收購價(jià)格相差僅有40-60元/噸，而且一旦今年的國儲(chǔ)收購價(jià)公布出來，理論上講，市場價(jià)格上漲的空間將直接受到限制。所以，從去年與今年收儲(chǔ)政策對市場的作用來看，政策托市力度可能明顯不如去年。近日

7、國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)的大豆價(jià)格上漲。黑龍江省哈爾濱市大豆價(jià)格為每噸3660-3680元，高于上周的3640-3660元；佳木斯市大豆價(jià)格為每噸3560-3580元，較上周價(jià)格每噸上漲20元。黑龍江省大豆加工廠提高了大豆收購價(jià)，因農(nóng)戶拒絕了此前的較低報(bào)價(jià)，這說明供應(yīng)減少且投入成本增加。農(nóng)戶惜售的另一原因是預(yù)期政府將以更高的價(jià)格進(jìn)行收購。而江蘇一加工廠表示，一旦政策公布，大豆現(xiàn)貨價(jià)格或許將面臨下行壓力，因預(yù)期的政府采購價(jià)介于每噸3740-3760元，這一價(jià)格并不比當(dāng)前市場價(jià)每噸3700元高多少。4、技術(shù)分析圖二 豆一指數(shù)周線圖 上圖為連豆指數(shù)周線圖，從上可以看出，連豆總體處于上行通道，這也是我們?yōu)槭裁撮L期看

8、多的原因之一。不過從短期來看，期價(jià)連續(xù)四周位于3650-3750元之間震蕩整理，且量能繼續(xù)維持低位，尚不具備發(fā)動(dòng)大行情動(dòng)能，因此在當(dāng)前國內(nèi)外多空因素交織的情況下，短期仍將延續(xù)震蕩走勢。三、后期展望 隨著天氣轉(zhuǎn)好，美豆增產(chǎn)炒作再次浮現(xiàn)至市場面前，本周二美國農(nóng)業(yè)部將公布具體結(jié)果，由于市場存在利空預(yù)期，因此對盤面帶來打壓。不過筆者認(rèn)為由于增產(chǎn)預(yù)期之前有一定炒作，其進(jìn)一步打壓價(jià)格的威力有所折扣。后期美豆將在產(chǎn)量與銷售等基本面影響下震蕩整理，區(qū)間950-1020美分。國內(nèi)大豆在政策未出臺(tái)之前滯漲滯跌作用明顯，短期亦呈現(xiàn)震蕩整理走勢，對于目前行情建議觀望或以日內(nèi)短線為主，連豆1009支撐位3700，壓力位3750，區(qū)間高拋低吸操作。免責(zé)聲明： 本報(bào)告的信息均來源于公開資料，中州期貨將本著證實(shí)的理念、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膽B(tài)度，力爭所述內(nèi)容客觀公正，但對文中信息、資料的準(zhǔn)確性和完整性不做保證，也不保證所有包含的信息和建議不會(huì)發(fā)生任何變更，因此文中結(jié)論和建議僅供參考