造紙行業(yè)分析報(bào)告調(diào)研報(bào)告

1、造紙行業(yè)分析報(bào)告【最新資料， WORD文檔，可編輯修改】目錄第一章造紙行業(yè)市場(chǎng)供需分析.第一節(jié)行業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位變化. .一、行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈分析.二、行業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值占GDP 比重變化 .三、行業(yè)投資額度占全國(guó)投資總額比重變化分析.第二節(jié)行業(yè)供給分析 .一、供給總量及速率分析.二、供給結(jié)構(gòu)分析.第三節(jié)行業(yè)需求分析 .一、需求總量及速率分析.二、需求結(jié)構(gòu)及特點(diǎn)分析.第四節(jié)行業(yè)進(jìn)出口分析.一、進(jìn)口量分析 .二、進(jìn)出口特點(diǎn)分析.第二章行業(yè)規(guī)模與效益分析.第一節(jié)行業(yè)規(guī)模分析 .一、資產(chǎn)規(guī)模變化分析.二、收入和利潤(rùn)變化分析.第二節(jié)行業(yè)效益分析 .一、行業(yè)三費(fèi)減少.二、行業(yè)效益分析.三、行業(yè)平均生產(chǎn)率顯著提

2、高.第三章行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)分析 .第一節(jié)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)特點(diǎn)分析.一、行業(yè)的規(guī)模特點(diǎn).二、行業(yè)的政策監(jiān)管狀況.三、行業(yè)的資本結(jié)構(gòu)特點(diǎn).四、行業(yè)的資源整合趨勢(shì).第二節(jié)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)分析.一、供應(yīng)商分析 .二、購(gòu)買者分析 .三、替代品分析 .四、潛在競(jìng)爭(zhēng)者分析.第三節(jié)行業(yè)壟斷性分析.一、企業(yè)集中度總體分析.二、前 20 家企業(yè)集中度具體分析 .第四節(jié)行業(yè)進(jìn)入壁壘分析.一、投資金額大 .二、設(shè)備技術(shù)含量高及其管理水平要求高.三、廢水處理等環(huán)保措施要求高.四、原料供應(yīng)渠道穩(wěn)定性要求高.第四章企業(yè)分析 . .第一節(jié)造紙業(yè)企業(yè)特征分析.一、行業(yè)企業(yè)總體特征分析.二、規(guī)模特征分析.三、所有制特征分析.第二節(jié)主要企業(yè)運(yùn)營(yíng)狀況對(duì)

3、比分析.一、盈利能力分析.二、償債能力分析.三、發(fā)展能力分析.四、營(yíng)運(yùn)能力分析.第三節(jié)上市公司運(yùn)營(yíng)狀況對(duì)比分析.一、總體排名分析.二、盈利能力對(duì)比分析.三、經(jīng)營(yíng)能力對(duì)比分析.四、償債能力對(duì)比分析.五、發(fā)展能力對(duì)比分析.附表表 11992 年 -2007 年紙及紙板消費(fèi)量 . .表 22004-2007 年造紙行業(yè)盈利能力變化 .表 32004-2007 年造紙行業(yè)償債能力變化 .表 42004-2007 年造紙行業(yè)發(fā)展能力變化 .表 52004-2007 年造紙行業(yè)營(yíng)運(yùn)能力變化 .表 6造紙行業(yè)相關(guān)政策 . .表 72007 年造紙行業(yè)集中度 .表 82007 年造紙行業(yè)前20家企業(yè)銷售收入集

4、中度 .表 92007 年造紙行業(yè)前20家企業(yè)資產(chǎn)集中度 .表 102007 年造紙行業(yè)前20家企業(yè)利潤(rùn)集中度 .表 11造紙行業(yè)不同規(guī)模企業(yè)的資產(chǎn)狀況. .表 12造紙行業(yè)不同規(guī)模企業(yè)的虧損狀況. .表 13造紙行業(yè)不同規(guī)模企業(yè)的發(fā)展及盈利狀況. .表 14造紙行業(yè)不同所有制企業(yè)的資產(chǎn)狀況. .表 15造紙行業(yè)不同所有制企業(yè)人員狀況. .表 16造紙行業(yè)不同所有制企業(yè)虧損狀況. .表 17造紙行業(yè)不同所有制企業(yè)盈利狀況. .表 182007 年造紙業(yè)前 20 家企業(yè)盈利能力分析 .表 192007 年造紙業(yè)前 20 家企業(yè)“三費(fèi)”增長(zhǎng)情況 .表 202007 年造紙業(yè)前 20 家企業(yè)償債能力

5、分析 .表 212007 年造紙業(yè)前 20 家企業(yè)發(fā)展能力分析 .表 222007 年造紙業(yè)前 20 家企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析 .表 23上市公司分析指標(biāo)及權(quán)重 . .表 242007 年 9 月造紙行業(yè)上市公司企業(yè)排序.表 252007 年 9 月上市公司獲利能力 .表 262007 年 9 月上市公司經(jīng)營(yíng)能力 .表 272007 年 9 月上市公司償債能力 .表 282007 年 9 月上市公司發(fā)展能力 .附圖圖 1造紙行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu). .圖 22004-2007 造紙行業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值占 GDP比重 .圖 32004-2007 造紙行業(yè)固定資產(chǎn)投資占全社會(huì)比重.圖 42004-2007 紙及紙板產(chǎn)

6、量及增速 .圖 52004-2007 年造紙行業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值及增速.圖 62006 年造紙行業(yè)供給結(jié)構(gòu) .圖 72007 年造紙行業(yè)供給結(jié)構(gòu) .圖 82004-2007 年造紙行業(yè)銷售收入及增速.圖 92006 年造紙行業(yè)需求結(jié)構(gòu) .圖 102007 年造紙行業(yè)需求結(jié)構(gòu) .圖 112007 年各國(guó)人均消費(fèi)紙張數(shù)量比較.圖 122004-2007 年造紙行業(yè)資產(chǎn)變化 .圖 132004-2007 年造紙行業(yè)收入與利潤(rùn)變化.圖 142004-2007 年三費(fèi)增速變化 .圖 152004-2007 年三費(fèi)占銷售收入比重變化.圖 162004-2007 年造紙行業(yè)平均生產(chǎn)率水平變化.圖 17我國(guó)造紙行業(yè)

7、單個(gè)企業(yè)平均固定資產(chǎn)凈值變化. .圖 18造紙行業(yè)企業(yè)規(guī)模分布 . .圖 19造紙行業(yè)企業(yè)所有制分布 . .第一章造紙行業(yè)市場(chǎng)供需分析第一節(jié)行業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位變化一、行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈分析造紙行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈相對(duì)較短，從上游到下游依次劃分為制漿、造紙和紙制品行業(yè)。造紙行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈中的上游行業(yè)主要是指紙漿制造產(chǎn)業(yè)，包括造紙木漿、非木漿和廢紙漿的制造。中游的造紙鏈條按照國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的行業(yè)劃分標(biāo)準(zhǔn)可分為機(jī)制紙及紙板、手工紙和加工紙三類。一般地，我們按照產(chǎn)品可以分為新聞紙、文化用紙、包裝用紙和特種紙四個(gè)子行業(yè)。其中，新聞紙主要用于報(bào)業(yè)；文化用紙主要用于印刷出版業(yè)，包括涂布紙和非涂布紙，涂布紙又包括銅版紙、涂布白卡

8、紙等等；包裝用紙主要應(yīng)用于包裝業(yè)，通常有白板紙、箱板紙和瓦楞原紙等品種；特種紙常見的有電容器紙、卷煙紙等。而下游行業(yè)則主要指各種紙制品的制造，包括紙和紙板容器的制造、加工紙的制造等。具體如下圖所示：圖1 造紙行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)此外，根據(jù)中國(guó)造紙工業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)造紙行業(yè)的子行業(yè)細(xì)分標(biāo)準(zhǔn)，將造紙行業(yè)細(xì)分為以下十種子產(chǎn)品：新聞紙、未涂布印刷書寫紙、涂布紙（主要包括銅版紙） 、生活用紙、包裝用紙、白板紙（主要包括涂布白板紙）、箱板紙、瓦楞原紙、特種紙及紙板、其他紙及紙板。二、行業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值占GDP 比重變化造紙行業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中具有非常重要的地位和非常大的發(fā)展空間。紙和紙板為消費(fèi)型的原材料，將隨著我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)

9、展始終保持旺盛的需求。近幾年來，造紙行業(yè)的工業(yè)總產(chǎn)值一直以高于GDP 的增長(zhǎng)速度發(fā)展，近四年的復(fù)合增長(zhǎng)率超過20。我國(guó)經(jīng)濟(jì)目前正處于一個(gè)長(zhǎng)周期的增長(zhǎng)期，GDP仍將保持快速增長(zhǎng)， 這將繼續(xù)拉動(dòng)我國(guó)紙張消費(fèi)的快速增長(zhǎng)。從下圖看出，造紙行業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值占GDP的比重不斷上升，2003 年和 2004 年時(shí)分別約占1.52%和 1.43%， 2006 年時(shí)回升到1.49%，2007 年則繼續(xù)回升，達(dá)到1.52%。從未來看，由于國(guó)內(nèi)和國(guó)際市場(chǎng)對(duì)紙及紙板的需求和消費(fèi)將繼續(xù)增加，這將使得造紙行業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位會(huì)進(jìn)一步增加。數(shù)據(jù)來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局圖 2 2004-2007 造紙行業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值占 GDP 比重三

10、、行業(yè)投資額度占全國(guó)投資總額比重變化分析由于需求增長(zhǎng)的拉動(dòng)和國(guó)家反傾銷保護(hù)政策的刺激，我國(guó)造紙行業(yè)的投資從03 年開始經(jīng)歷了一個(gè)爆發(fā)式的增長(zhǎng)，這種增長(zhǎng)在04 年達(dá)到頂峰。然而在06 年，行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速明顯放緩，但是，到 07 年 11 月份為止，行業(yè)投資額度又逐漸回升。另外，從 03 年以來，全國(guó)投資總額一直保持20%以上的增長(zhǎng)速度。造紙行業(yè)固定資產(chǎn)投資額度占全國(guó)的比重在06 年達(dá)到最低點(diǎn)0.7%，但 07 年后有所回升。具體見下圖所示：數(shù)據(jù)來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局圖 3 2004-2007 造紙行業(yè)固定資產(chǎn)投資占全社會(huì)比重但是，我們認(rèn)為07 年以來的增速回升與04、 05 年大規(guī)模的資產(chǎn)投入在

11、結(jié)構(gòu)上有所不同。一方面，7 年以來的固定資產(chǎn)投資中有很大一部分是用于紙漿生產(chǎn)線建設(shè)，另一方面，由于國(guó)家針對(duì)“兩高一資”行業(yè)進(jìn)行宏觀調(diào)控，造紙行業(yè)紛紛加大了對(duì)環(huán)境保護(hù)的資金投入。第二節(jié)行業(yè)供給分析一、供給總量及速率分析近幾年來，我國(guó)造紙行業(yè)的供給水平開始快速增長(zhǎng)。隨著 04 年、05 年大量新增產(chǎn)能項(xiàng)目的建設(shè)，導(dǎo)致 05 年、 06 年產(chǎn)能集中釋放，從以往的供不應(yīng)求逐步轉(zhuǎn)變?yōu)楣┻^于求。截至 2007 年底全國(guó)紙及紙板生產(chǎn)企業(yè)約有 3800 家，全國(guó)紙及紙板生產(chǎn)產(chǎn)量達(dá) 7400 萬噸，同比 06 年的 6500 萬噸增長(zhǎng) 13.85%，增速較 06 年的 16.07%有所放緩。具體如下圖所示：數(shù)據(jù)

12、來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局圖4 2004-2007 紙及紙板產(chǎn)量及增速我們應(yīng)該注意到，2007 年產(chǎn)量增速放緩的主要原因有：（1） 2007 年國(guó)家繼續(xù)大力推行節(jié)能減排政策，大量關(guān)閉淘汰中小產(chǎn)能；（2）新聞紙和銅版紙等一些子行業(yè)市場(chǎng)早2006 年就已供過于求，競(jìng)爭(zhēng)十分激烈， 2007 年開工率有所下降，產(chǎn)量有所回落；（3） 2006 年固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)率較04、05年明顯下滑，而造紙行業(yè)的建設(shè)周期一般為10 15 個(gè)月。此外，近四年來，行業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值增速一直保持在18%以上，平均增速超過20%。到 2006 年底，造紙行業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值已經(jīng)突破3000 億元， 2007 年更是高達(dá)3758.4 億元，同比增

13、長(zhǎng)20.49%。具體如下圖所示：數(shù)據(jù)來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局圖52004-2007 年造紙行業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值及增速總的來說， 2007 年全年紙和紙板的產(chǎn)量高達(dá) 7400 萬噸，同比增速 13.85%，繼續(xù)保持著高速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。但由于 06 年投資增速回落，產(chǎn)能的快速增長(zhǎng)有所緩解。與此同時(shí)， 07 年絕大多數(shù)紙產(chǎn)品相繼提價(jià)，行業(yè)景氣度開始回升， 使得到 07 年 11 月份為止，行業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值同比增長(zhǎng)20.49%，高達(dá) 3445.2億元。二、供給結(jié)構(gòu)分析資料來源：中國(guó)造紙工業(yè)協(xié)會(huì)圖 62006 年造紙行業(yè)供給結(jié)構(gòu)資料來源：中國(guó)造紙工業(yè)協(xié)會(huì)圖7 2007 年造紙行業(yè)供給結(jié)構(gòu)由以上兩幅供給結(jié)構(gòu)圖的對(duì)比分析可見

14、， 2007 年產(chǎn)量比重明顯上升的品種有：涂布紙、箱紙板、瓦楞原紙和特種紙及紙板等。（二）供給特點(diǎn)分析總結(jié)我國(guó)造紙行業(yè)近幾年供給量的變化，有以下兩個(gè)較為明顯的特點(diǎn)：1、外資進(jìn)入加快經(jīng)過十幾年的發(fā)展，中國(guó)已經(jīng)成為全球第二大紙及紙板的生產(chǎn)國(guó)和消費(fèi)國(guó)。中國(guó)造紙業(yè)的發(fā)展有兩方面的因素：一是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)，帶動(dòng)了對(duì)紙及紙板的需求，并刺激國(guó)內(nèi)在造紙領(lǐng)域的投資；二是全球造紙業(yè)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的大背景。造紙業(yè)的生產(chǎn)和貿(mào)易重心轉(zhuǎn)移應(yīng)該具備兩個(gè)條件：跨國(guó)公司獲得持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；接收國(guó)或者地區(qū)具備區(qū)位優(yōu)勢(shì)。目前，這兩個(gè)條件已經(jīng)成熟。近年來，全球造紙業(yè)的生產(chǎn)和貿(mào)易重心出現(xiàn)了由歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家向亞太、拉美等地區(qū)轉(zhuǎn)移的新趨勢(shì)。統(tǒng)

15、計(jì)數(shù)據(jù)表明，近幾年歐洲和北美等國(guó)家的紙及紙板產(chǎn)量與消費(fèi)量增長(zhǎng)有限，甚至還出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)的局面，而中國(guó)的造紙產(chǎn)量 2005 年增長(zhǎng)達(dá) 13.13%， 2006 年增長(zhǎng)達(dá) 16.07%，呈加速增長(zhǎng)趨勢(shì)。2、市場(chǎng)集中度繼續(xù)提高我國(guó)造紙行業(yè)由于其產(chǎn)品差別化小，企業(yè)規(guī)模小，市場(chǎng)集中度較低；但是隨著市場(chǎng)機(jī)制的引入，我國(guó)造紙行業(yè)集中度逐年提高， 主要表現(xiàn)為前十強(qiáng)企業(yè)產(chǎn)量比重和銷售收入比重這兩個(gè)指標(biāo)逐年提高。同時(shí)，產(chǎn)量排名前 10 位的企業(yè)增產(chǎn)產(chǎn)量所占比重要高于相應(yīng)的總產(chǎn)量所占比重，表明新的市場(chǎng)多數(shù)被大企業(yè)占領(lǐng)。但是與國(guó)際前 50 強(qiáng)相比，國(guó)內(nèi)企業(yè)規(guī)模仍然偏小，產(chǎn)業(yè)集中度仍有待進(jìn)一步提高。由于行業(yè)本身特性的要求，

16、企業(yè)存在做大的內(nèi)在沖動(dòng)。在目前行業(yè)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的暫時(shí)過剩的情況下，具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)將通過擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、整合小公司的方式擴(kuò)大市場(chǎng)份額。我國(guó)造紙業(yè)的市場(chǎng)集中度將繼續(xù)提高。第三節(jié)行業(yè)需求分析一、需求總量及速率分析我國(guó)造紙行業(yè)的發(fā)展步入快速增長(zhǎng)期，紙業(yè)也已成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)熱門行業(yè)。全球造紙行業(yè)生產(chǎn)與消費(fèi)每年以 2% 3%的速度增長(zhǎng)，亞洲以 8.5%增長(zhǎng)，名列各大洲之首，我國(guó)的紙品需求快速增長(zhǎng)，我國(guó)現(xiàn)在已經(jīng)是世界上僅次于美國(guó)的第二大紙品消費(fèi)國(guó)，各類紙和紙板的消費(fèi)量占世界紙和紙板消費(fèi)總量的14%以上。具體從1992 年到 2007 年的紙及紙板消費(fèi)量情況見下表所示：表 1 1992 年 -2007

17、年紙及紙板消費(fèi)量單位：萬噸年份19921993199419951996199719981999消費(fèi)量19482088243030303071325933483522年份20002001200220032004200520062007消費(fèi)量35753683433248065439593066007300數(shù)據(jù)來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局我們可以看到，從 2004 年到 2007 年，消費(fèi)量先是越過 5000 萬噸和 6000 萬噸，然后上升至 7000 萬噸， 2007 年的消費(fèi)量已經(jīng)達(dá)到 7300 萬噸。近幾年來我國(guó)造紙行業(yè)的銷售收入增速一直保持在20%以上。從下圖可以看到，2006 年造紙行業(yè)銷售收入達(dá)到

18、 3038 億元， 2007 年前 11 個(gè)月就已經(jīng)達(dá)到 3374 億元，同比增長(zhǎng) 24.16%。具體如下圖所示：數(shù)據(jù)來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局圖82004-2007 年造紙行業(yè)銷售收入及增速行業(yè)的快速發(fā)展與國(guó)民經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展及相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策等密切相關(guān)。近四年來，我國(guó)GDP已連續(xù)五年增速保持在10%以上了，并且呈現(xiàn)出逐年加快的趨勢(shì)，2006 年 11.1%，2007 年達(dá)到 11.4%，而且居民收入增速也一直保持高速增長(zhǎng)。因此，隨著居民收入水平的不斷提高，居民消費(fèi)水平會(huì)隨之升高，消費(fèi)水平的提高無疑會(huì)促進(jìn)紙和紙板的消費(fèi)需求。此外，人民幣升值的利好以及相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策的出臺(tái)也進(jìn)一步推動(dòng)了我國(guó)紙和紙板市場(chǎng)的快速成長(zhǎng)

19、。二、需求結(jié)構(gòu)及特點(diǎn)分析（一）需求結(jié)構(gòu)變化及分析當(dāng)前國(guó)際上能生產(chǎn)的紙及紙板種類已達(dá) 1200 多種，我國(guó)有 600 余種。按照用途我國(guó)一般將其分為新聞紙、未涂布印刷書寫紙、涂布紙、生活用紙、包裝用紙、白板紙、箱板紙、瓦楞原紙、特種紙等十類。資料來源：中國(guó)造紙協(xié)會(huì)圖9 2006 年造紙行業(yè)需求結(jié)構(gòu)資料來源：中國(guó)造紙協(xié)會(huì)圖102007 年造紙行業(yè)需求結(jié)構(gòu)由以上兩幅需求結(jié)構(gòu)圖的對(duì)比分析可見， 2007 年消費(fèi)量比重明顯上升的主要品種有：未涂布印刷書寫紙、涂布紙、白紙板、箱紙板、特種紙及紙板等。（二）需求特點(diǎn)分析總結(jié)我國(guó)造紙行業(yè)近幾年消費(fèi)量的變化，有以下兩個(gè)較為明顯的特點(diǎn)：一是紙及紙板的需求增長(zhǎng)由緩慢

20、增長(zhǎng)階段逐漸過度到快速增長(zhǎng)階段，造紙行業(yè)整體上屬于成長(zhǎng)性行業(yè)。由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)對(duì)紙張需求的增加，再加上我國(guó)紙張出口日益強(qiáng)勁，兩方面因素綜合起來導(dǎo)致我國(guó)紙及紙板需求快速增長(zhǎng)。二是高檔紙需求快速增加。我國(guó)紙及紙板的消費(fèi)結(jié)構(gòu)發(fā)生明顯變化，高檔紙需求增加，如書寫印刷紙中的高檔銅板紙、紙板中的白紙板和涂白紙板消費(fèi)量和消費(fèi)比重增速明顯高于其他同類產(chǎn)品，而草漿低檔紙用量逐年減少。三是我國(guó)人均紙張消費(fèi)量遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國(guó)家。 根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)， 2001-2007 年我國(guó)紙與紙板消費(fèi)量高速增長(zhǎng)，年復(fù)合增長(zhǎng)率為 12%。然而，我國(guó) 2007 年人均消費(fèi)量?jī)H為 50 公斤，遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國(guó)家的人均 300公斤的消

21、費(fèi)水平，也低于世界人均 52 公斤的消費(fèi)水平?？梢娢覈?guó)人均紙張消費(fèi)水平還很低，增長(zhǎng)空間仍然很大。具體如下圖所示：數(shù)據(jù)來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局圖112007 年各國(guó)人均消費(fèi)紙張數(shù)量比較第四節(jié)行業(yè)進(jìn)出口分析一、進(jìn)口量分析近幾年來，我國(guó)紙及紙板的進(jìn)出口力量對(duì)比發(fā)生了較大變化。2000 年，我國(guó)進(jìn)口紙及紙板進(jìn)口595 萬噸，而出口量?jī)H為 65 萬噸，凈進(jìn)口量為 530 萬噸；至 2006 年紙及紙板的出口量已達(dá)305萬噸，年復(fù)合增長(zhǎng)率為 29.39%，而進(jìn)口量自2003 年后就逐年下降， 2006 年的進(jìn)口量為 436 萬噸，出口量 305萬噸，年凈進(jìn)口量為 131 萬噸。2007 年紙及紙板出口量首超進(jìn)口量

22、。2007 年我國(guó)紙及紙板出口 422 萬噸，同比增長(zhǎng)38.5%，進(jìn)口量為 398 萬噸，同比下降 8.8%，出口量在 2007 年首度超過進(jìn)口量。此外，原材料進(jìn)口依舊保持增長(zhǎng)。2007 年我國(guó)紙漿進(jìn)口量為847 萬噸，同比增長(zhǎng) 6.5%，累計(jì)進(jìn)口金額 55.49 億美元，同比增長(zhǎng) 26.3%。 2007 年我國(guó)進(jìn)口混合廢紙459 萬噸，同比增長(zhǎng)16.59%；舊報(bào)紙577 萬噸，同比增長(zhǎng) 14.82%；舊箱板紙 1199 萬噸，同比增長(zhǎng) 15.07%。二、進(jìn)出口特點(diǎn)分析（一）進(jìn)口特點(diǎn)分析隨著紙及紙板消費(fèi)的增長(zhǎng)和現(xiàn)代造紙工業(yè)產(chǎn)能的迅猛增加，國(guó)內(nèi)纖維原料供需矛盾突出，缺口逐年增大。由于產(chǎn)能的擴(kuò)張主

23、要集中在以木漿、廢紙漿為原料高檔文化用紙、包裝紙及新聞紙，而國(guó)內(nèi)纖維資源發(fā)展滯后，新增產(chǎn)能的對(duì)纖維原料的需求部分通過增加進(jìn)口來滿足，木漿和廢紙進(jìn)口量及所占全球貿(mào)易量的比例逐年增加。但是，隨著國(guó)內(nèi)新建項(xiàng)目的陸續(xù)投產(chǎn)，主要產(chǎn)品如新聞紙、銅版紙、涂布包裝紙等國(guó)內(nèi)供給能力大幅增加，產(chǎn)品檔次結(jié)構(gòu)發(fā)生了明顯的變化，不僅可以逐步代替進(jìn)口，出口也有了相當(dāng)?shù)倪M(jìn)步，一定程度上也說明了我國(guó)造紙工業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力已有較大提高。（二）出口特點(diǎn)分析近年來，我國(guó)造紙行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張迅速，紙與紙板、紙漿產(chǎn)量連續(xù)多年快速增長(zhǎng)，已成為全球第二大紙與紙板的生產(chǎn)國(guó)，紙及紙板出口勢(shì)頭趨于興旺。盡管國(guó)外市場(chǎng)需求的上升為我國(guó)造紙行業(yè)的發(fā)展提供了良好的

24、機(jī)遇，但造紙行業(yè)擴(kuò)大出口尚需破解兩大難題：一是原材料短缺成為制約我國(guó)造紙行業(yè)發(fā)展的瓶頸。隨著我國(guó)造紙?jiān)辖Y(jié)構(gòu)的調(diào)整，到2010 年造紙工業(yè)原料中木漿的比例將從目前的6%提高到 20%，提高 3 倍多，造紙?jiān)现畱n日益顯現(xiàn)出來。目前由于我國(guó)林木資源稀缺，再加上我國(guó)廢紙回收率低，造成以木漿、廢紙為主要原料的高檔紙及紙板的國(guó)內(nèi)供給能力嚴(yán)重不足，需大量依賴進(jìn)口。2007 年受需求增加、北美生產(chǎn)下降和能源價(jià)格上漲的影響，國(guó)際木漿價(jià)格持續(xù)走高，到07 年 9 月份創(chuàng) 12 年來的歷史高點(diǎn)。同時(shí)，廢紙受需求拉動(dòng)和供給剛性的影響，價(jià)格也持續(xù)上漲。木漿和廢紙進(jìn)口價(jià)格上漲大大抬升了國(guó)內(nèi)造紙公司的成本。二是出口市場(chǎng)

25、高度集中，貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)加大，造紙業(yè)國(guó)際化之路將充滿坎坷。我國(guó)紙及紙板對(duì)印度、東盟和美國(guó)三個(gè)市場(chǎng)的出口量占紙及紙板出口量近6 成，且出口增長(zhǎng)迅速，應(yīng)警惕遭遇反傾銷的風(fēng)險(xiǎn)。第二章行業(yè)規(guī)模與效益分析第一節(jié)行業(yè)規(guī)模分析一、資產(chǎn)規(guī)模變化分析近四年來，造紙行業(yè)總資產(chǎn)保持穩(wěn)定的發(fā)展態(tài)勢(shì)，平均增速在14.7%左右。 2006 年總資產(chǎn)規(guī)模超過了 3600 億元， 2007 年 111 月，總資產(chǎn)同比增長(zhǎng)了 16.91%，達(dá)到 4075.82 億元。行業(yè)的旺盛需求推動(dòng)了資產(chǎn)的快速穩(wěn)定增長(zhǎng)。具體如下圖所示：數(shù)據(jù)來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局圖122004-2007 年造紙行業(yè)資產(chǎn)變化二、收入和利潤(rùn)變化分析近幾年來，銷售收入一直保持

26、在 20%以上的增速。 2006 年造紙行業(yè)經(jīng)歷著價(jià)格下降、成本增加的不利局面，銷售收入增速迅速下降了 6 個(gè)百分點(diǎn)，但 07 年又由于行業(yè)景氣，增速有所回升。同時(shí)，行業(yè)利潤(rùn)的增速在2004 年 2006 年之間呈跳躍式增長(zhǎng)。從2004 年的 12.52%利潤(rùn)增長(zhǎng)率發(fā)展到 2006 年的 27.76%， 07 年又由于行業(yè)景氣，行業(yè)利潤(rùn)大幅度增長(zhǎng)，利潤(rùn)同比增長(zhǎng)了40.99%，達(dá)到了 194.22 億元。在 04、05 年，銷售收入增速一直高于利潤(rùn)增速。但在06 年時(shí)，造紙行業(yè)收入增速開始略高于成本增速，行業(yè)利潤(rùn)率持續(xù)走高，表明行業(yè)規(guī)?；瘞淼墓芾硭教嵘５?7 年時(shí)，行業(yè)利潤(rùn)更是大幅增長(zhǎng)，利

27、潤(rùn)的增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于銷售收入的增速，利潤(rùn)增長(zhǎng)進(jìn)入快車道。具體數(shù)據(jù)有如下圖所示：數(shù)據(jù)來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局圖132004-2007 年造紙行業(yè)收入與利潤(rùn)變化第二節(jié)行業(yè)效益分析一、行業(yè)三費(fèi)減少造紙行業(yè)三費(fèi)增速低于銷售收入增速， 2007 年，銷售收入增速和三費(fèi)增速之間的差距拉大，收入增速達(dá)到 24.16%，而三費(fèi)平均增速在 12.50%左右。從總體趨勢(shì)看，三費(fèi)增速呈下降趨勢(shì)，特別是財(cái)務(wù)費(fèi)用增速下降顯著，從 06 年的 41.16%下降到 9.85%。具體如下圖所示：數(shù)據(jù)來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局圖 14 2004-2007 年三費(fèi)增速變化由于三費(fèi)增速下降，銷售收入增速穩(wěn)步上升，導(dǎo)致三費(fèi)所占銷售收入比重下降。從下圖中看

28、出，四年來三費(fèi)占銷售收入的比重整體上一直為下降趨勢(shì)， 銷售費(fèi)用、 管理費(fèi)用、 財(cái)務(wù)費(fèi)用分別下降 0.88 、 0.56 、 0.51 個(gè)百分點(diǎn)。三費(fèi)的下降，主要由于行業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大，行業(yè)景氣度提升以及競(jìng)爭(zhēng)的日益激烈。國(guó)家相關(guān)的造紙行業(yè)產(chǎn)業(yè)政策等因素促使企業(yè)不斷提高自己效率，加強(qiáng)對(duì)各項(xiàng)支出的控制，最大可能的提高企業(yè)的盈利能力。數(shù)據(jù)來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局圖152004-2007 年三費(fèi)占銷售收入比重變化二、行業(yè)效益分析（一）毛利率下滑至歷史最低點(diǎn)在產(chǎn)能過剩和原材料成本上漲的雙重不利影響下，造紙行業(yè)的毛利率從2004 年起開始不斷下滑。至2006 年及 2007 年的上半年，行業(yè)的毛利率下降至歷史的最低點(diǎn)

29、。但隨著中國(guó)制造的紙產(chǎn)品開始逐漸被海外市場(chǎng)所接受，出口的增長(zhǎng)在一定程度上緩解了國(guó)內(nèi)產(chǎn)能過剩的壓力，原材料價(jià)格的增速也有所放緩。造紙行業(yè)毛利率下降的速度開始有所緩和，并從2007 年中期開始逐漸回升。（二）盈利能力有所改善通過下表數(shù)據(jù)我們可以看到，04 年以來，造紙行業(yè)的盈利能力逐年提高。具體地，銷售毛利率經(jīng)歷了 05 年的低谷后穩(wěn)步回升，銷售利潤(rùn)率回升速度更快，同樣，資產(chǎn)報(bào)酬率從 06 年的 6.06%上升至 07 年的 7.04%，提高了一個(gè)百分點(diǎn)。總的來說，造紙行業(yè)盈利能力有所改善，在今后幾年更是穩(wěn)步回升。具體如下表所示：表2 2004-2007 年造紙行業(yè)盈利能力變化2007 年 11

30、月2006 年2005 年2004 年銷售毛利率13.7413.3913.0814.61銷售利潤(rùn)率5.764.974.844.96資產(chǎn)報(bào)酬率7.046.065.335.44數(shù)據(jù)來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局（三）償債能力較高從 04 年以來，行業(yè)的負(fù)債率在07 年首次低于60%，較 06 年大幅下降。虧損面較06 年略有上升， 但幅度很小，且近幾年的虧損面基本在18%-19%，一直保持在較為合理的狀態(tài)。利息保障倍數(shù)為3.82 ，較 06 年的 3.21 有所提高，達(dá)到近四年來新高?？偟膩碚f，造紙行業(yè)的償債能力較高。具體如下表所示：表3 2004-2007 年造紙行業(yè)償債能力變化2007 年 11 月2006

31、 年2005 年2004 年負(fù)債率59.8362.0061.8462.03虧損面18.3318.2119.8119.18利息保障倍數(shù)3.823.213.522.94數(shù)據(jù)來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局（四）發(fā)展?jié)摿薮蠼哪陙?，行業(yè)的發(fā)展能力指標(biāo)變動(dòng)較大，其中應(yīng)收賬款增長(zhǎng)率、資產(chǎn)增長(zhǎng)率和銷售收入增長(zhǎng)率有升有降，但行業(yè)的利潤(rùn)總額增長(zhǎng)率一直以較高的速度增長(zhǎng)， 從 04 年的 12.52%上升到 07 年的 40.99%，說明造紙行業(yè)利潤(rùn)增速很快，行業(yè)發(fā)展?jié)摿薮蟆＞唧w如下表所示：表4 2004-2007 年造紙行業(yè)發(fā)展能力變化2007 年 11 月2006 年2005 年2004 年應(yīng)收帳款增長(zhǎng)率14.9119.

32、8518.563.76利潤(rùn)總額增長(zhǎng)率40.9927.7625.7412.52資產(chǎn)增長(zhǎng)率16.9111.7418.0812.13銷售收入增長(zhǎng)率24.1621.6927.920.94數(shù)據(jù)來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局（五）營(yíng)運(yùn)能力較為穩(wěn)定通常，我們考察行業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力時(shí)常選用應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)率和流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率這三個(gè)指標(biāo)。通過下表數(shù)據(jù)可以看到，三個(gè)指標(biāo)均穩(wěn)步上升，其中產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)率 07 年增幅較大，上升近 2 個(gè)百分點(diǎn)?？偟膩碚f，造紙行業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力較為穩(wěn)定，并且呈逐年上升趨勢(shì)。具體如下表所示：表5 2004-2007 年造紙行業(yè)營(yíng)運(yùn)能力變化2007 年 11 月2006 年2005 年2004 年應(yīng)收帳款

33、周轉(zhuǎn)率8.968.588.458.04產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)率16.0814.6313.0711.75流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.432.312.191.95數(shù)據(jù)來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局三、行業(yè)平均生產(chǎn)率顯著提高造紙行業(yè)平均生產(chǎn)水平呈現(xiàn)出快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，這主要受宏觀經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)，供求不斷改善的推動(dòng)，主要產(chǎn)品產(chǎn)能利用率的穩(wěn)步回升等幾個(gè)因素的影響。由于產(chǎn)品價(jià)格的上漲將推動(dòng)銷售收入顯著增長(zhǎng)，同時(shí)國(guó)際商品漿市場(chǎng)由于產(chǎn)能利用率的逐步下降，造紙企業(yè)的成本壓力得到緩解，這顯著改善行業(yè)盈利能力，單位生產(chǎn)成本降低，人均生產(chǎn)效率提高。2004 年時(shí)，行業(yè)的人均利潤(rùn)總額和人均銷售收入分別為 1.31 萬元和 26.43 萬元，到 2007 年，二者

34、分別達(dá)到了 2.62 萬元和 45.49 萬元。具體如下圖所示：數(shù)據(jù)來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局圖162004-2007 年造紙行業(yè)平均生產(chǎn)率水平變化行業(yè)的平均生產(chǎn)效率能夠保持如此快速的增長(zhǎng)，充分表明行業(yè)正處于景氣上升期，對(duì)造紙行業(yè)的未來看好。第三章行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)分析第一節(jié)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)特點(diǎn)分析一、行業(yè)的規(guī)模特點(diǎn)我國(guó)造紙行業(yè)由于其產(chǎn)品差別化小，企業(yè)規(guī)模小，市場(chǎng)集中度低。從我國(guó)紙和紙板生產(chǎn)企業(yè)數(shù)量與規(guī)模以上企業(yè)數(shù)量的對(duì)比來看，2000 年以來，紙和紙板生產(chǎn)企業(yè)的數(shù)量總體下降，而規(guī)模以上企業(yè)的數(shù)量不斷攀升，且這種變化呈現(xiàn)不斷加大的趨勢(shì)。規(guī)模以上企業(yè)占比不斷增長(zhǎng)的趨勢(shì)表明我國(guó)造紙行業(yè)曾經(jīng)魚龍混雜、小紙廠林立混戰(zhàn)的局面正在得到改善。但是需要指出目前的集中度仍然較低，特別是行業(yè)龍頭企業(yè)的