證券投資學(xué)第01章

1、第一篇證券概述第一篇證券概述第一章證券概述第一章證券概述第一節(jié)第一節(jié) 投資與投機(jī)投資與投機(jī)一、投資的定義：一、投資的定義：投資是為獲得可能的不確定的未來投資是為獲得可能的不確定的未來值而作出的確定的現(xiàn)值犧牲。投資學(xué)（威廉值而作出的確定的現(xiàn)值犧牲。投資學(xué)（威廉夏普）夏普）二、投資的特征二、投資的特征1、投資是現(xiàn)在支出一定價(jià)值的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。、投資是現(xiàn)在支出一定價(jià)值的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。2、投資具有時(shí)間性、投資具有時(shí)間性3、投資的目的在于獲得報(bào)酬、投資的目的在于獲得報(bào)酬4、投資具有風(fēng)險(xiǎn)性、投資具有風(fēng)險(xiǎn)性三、證券投資的定義：三、證券投資的定義：是指?jìng)€(gè)人或法人對(duì)有價(jià)證券的是指?jìng)€(gè)人或法人對(duì)有價(jià)證券的購買行為，這種行為

2、會(huì)使投資者在證券持有期內(nèi)獲得購買行為，這種行為會(huì)使投資者在證券持有期內(nèi)獲得與其所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)相稱的收益。與其所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)相稱的收益。四、證券投資與證券投機(jī)四、證券投資與證券投機(jī)1、證券投機(jī)：在證券市場(chǎng)上，短期內(nèi)買進(jìn)或賣出一種或、證券投機(jī)：在證券市場(chǎng)上，短期內(nèi)買進(jìn)或賣出一種或多種證券，以獲取收益的一種經(jīng)濟(jì)行為。多種證券，以獲取收益的一種經(jīng)濟(jì)行為。2、投機(jī)的作用、投機(jī)的作用價(jià)格平衡價(jià)格平衡 投機(jī)者的目的在于通過價(jià)格波動(dòng)獲得利潤(rùn)，因此必然投機(jī)者的目的在于通過價(jià)格波動(dòng)獲得利潤(rùn)，因此必然是低價(jià)買進(jìn)，高價(jià)賣出，因而通過投機(jī)者賤買貴賣的是低價(jià)買進(jìn)，高價(jià)賣出，因而通過投機(jī)者賤買貴賣的活動(dòng)，使不同時(shí)間、不同市場(chǎng)、

3、不同品種的價(jià)格趨于活動(dòng)，使不同時(shí)間、不同市場(chǎng)、不同品種的價(jià)格趨于平衡，適應(yīng)正常的供求狀況。平衡，適應(yīng)正常的供求狀況。增強(qiáng)證券的流動(dòng)性增強(qiáng)證券的流動(dòng)性 由于投機(jī)者主要在交易中牟取差價(jià)，只要有利由于投機(jī)者主要在交易中牟取差價(jià)，只要有利可圖，就會(huì)頻繁地買賣，當(dāng)投資者要買賣某種可圖，就會(huì)頻繁地買賣，當(dāng)投資者要買賣某種證券而沒有交易對(duì)手時(shí)，投機(jī)者便會(huì)乘虛而入，證券而沒有交易對(duì)手時(shí)，投機(jī)者便會(huì)乘虛而入，既使交易正常延續(xù)，又能從中獲取利潤(rùn)。既使交易正常延續(xù)，又能從中獲取利潤(rùn)。分散價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)分散價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn) 投資者往往為了保值而需要回避風(fēng)險(xiǎn)、轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)，可投資者往往為了保值而需要回避風(fēng)險(xiǎn)、轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)，可采取期貨

4、交易、期權(quán)交易等手段，但這種交易若沒有采取期貨交易、期權(quán)交易等手段，但這種交易若沒有人出來承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，則交易難以成功，投機(jī)者為牟利而人出來承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，則交易難以成功，投機(jī)者為牟利而甘愿承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，成了風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)者。甘愿承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，成了風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)者。3、證券投資與證券投機(jī)的區(qū)別：、證券投資與證券投機(jī)的區(qū)別：對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度不同對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度不同；投資時(shí)間長(zhǎng)短不同投資時(shí)間長(zhǎng)短不同；交易方式不同交易方式不同；分析方法不同分析方法不同。西方諺語：一項(xiàng)良好的投資，即是一次成功的投機(jī)。投西方諺語：一項(xiàng)良好的投資，即是一次成功的投機(jī)。投資是穩(wěn)健的投機(jī)，投機(jī)是冒險(xiǎn)的投資。資是穩(wěn)健的投機(jī)，投機(jī)是冒險(xiǎn)的投資。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度不同對(duì)

5、風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度不同投資者希望回避風(fēng)險(xiǎn)，希望風(fēng)險(xiǎn)降低到最低程度，他投資者希望回避風(fēng)險(xiǎn)，希望風(fēng)險(xiǎn)降低到最低程度，他們購買證券一般限于預(yù)期收入穩(wěn)定，本金相對(duì)安全的們購買證券一般限于預(yù)期收入穩(wěn)定，本金相對(duì)安全的證券；證券；投機(jī)者希望從價(jià)格的漲跌中牟取厚利，可以說是風(fēng)險(xiǎn)投機(jī)者希望從價(jià)格的漲跌中牟取厚利，可以說是風(fēng)險(xiǎn)喜愛者，往往買高風(fēng)險(xiǎn)的證券。喜愛者，往往買高風(fēng)險(xiǎn)的證券。投資的時(shí)間長(zhǎng)短不同投資的時(shí)間長(zhǎng)短不同投資者著眼于長(zhǎng)遠(yuǎn)利益，買入證券往往長(zhǎng)期持有，坐投資者著眼于長(zhǎng)遠(yuǎn)利益，買入證券往往長(zhǎng)期持有，坐享按期收入股息和資本增值；享按期收入股息和資本增值；投機(jī)者則熱衷于交易的快速周轉(zhuǎn)，從買賣中獲取差價(jià)投機(jī)者則熱衷于交

6、易的快速周轉(zhuǎn)，從買賣中獲取差價(jià)收益。收益。交易方式不同交易方式不同投資者一般從事現(xiàn)貨交易并實(shí)際交割；投資者一般從事現(xiàn)貨交易并實(shí)際交割；投機(jī)者則往往從事信用交易，買空賣空，或不進(jìn)行現(xiàn)投機(jī)者則往往從事信用交易，買空賣空，或不進(jìn)行現(xiàn)貨交割。貨交割。分析方法不同分析方法不同投資者注重對(duì)證券的內(nèi)在價(jià)值進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)，常用投資者注重對(duì)證券的內(nèi)在價(jià)值進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)，常用基本分析法；基本分析法；投機(jī)者不注重對(duì)證券本身進(jìn)行評(píng)估，而是關(guān)心市場(chǎng)價(jià)投機(jī)者不注重對(duì)證券本身進(jìn)行評(píng)估，而是關(guān)心市場(chǎng)價(jià)格的變動(dòng)，多用技術(shù)分析法。格的變動(dòng)，多用技術(shù)分析法。第二節(jié)證券的概念及特征第二節(jié)證券的概念及特征一、證券的概念一、證券的概念是

7、有價(jià)證券的簡(jiǎn)稱，具有一定票面金額、代表財(cái)產(chǎn)所是有價(jià)證券的簡(jiǎn)稱，具有一定票面金額、代表財(cái)產(chǎn)所有權(quán)或債權(quán)的一種書面證明或憑證。其基本屬性有：有權(quán)或債權(quán)的一種書面證明或憑證。其基本屬性有：1、證券是一種財(cái)產(chǎn)所有權(quán)證書。、證券是一種財(cái)產(chǎn)所有權(quán)證書。2、證券是一種商品。、證券是一種商品。3、證券是一種金融工具。、證券是一種金融工具。二、證券的種類二、證券的種類1、按權(quán)利和用途不同劃分：、按權(quán)利和用途不同劃分：A：商品證券：代表對(duì)一定商品有所有權(quán)的證書。如：提商品證券：代表對(duì)一定商品有所有權(quán)的證書。如：提貨單、購物券等。貨單、購物券等。B：貨幣證券：代表對(duì)一定貨幣有所有權(quán)的證書。如：支貨幣證券：代表對(duì)一定

8、貨幣有所有權(quán)的證書。如：支票、商業(yè)票據(jù)等。票、商業(yè)票據(jù)等。C：資本證券：代表對(duì)一定資本有所有權(quán)和收益權(quán)的投資資本證券：代表對(duì)一定資本有所有權(quán)和收益權(quán)的投資憑證。它的流動(dòng)是長(zhǎng)期的或是源源不斷的。如：股票、憑證。它的流動(dòng)是長(zhǎng)期的或是源源不斷的。如：股票、債券等。債券等。2、按證券發(fā)行者的性質(zhì)劃分：、按證券發(fā)行者的性質(zhì)劃分：A：直接證券：非金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的證券。直接證券：非金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的證券。B：間接證券：金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的證券。間接證券：金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的證券。3、按是否在證券交易所注冊(cè)并掛牌交易劃分：、按是否在證券交易所注冊(cè)并掛牌交易劃分：A：上市證券：經(jīng)證券主管機(jī)構(gòu)審查批準(zhǔn)，并在證上市證券：經(jīng)證券主管機(jī)

9、構(gòu)審查批準(zhǔn)，并在證券交易所注冊(cè)登記，允許上市交易的股票、債券等。券交易所注冊(cè)登記，允許上市交易的股票、債券等。B：非上市證券：未在證券交易所注冊(cè)登記，不能非上市證券：未在證券交易所注冊(cè)登記，不能公開上市交易的股票、債券等。公開上市交易的股票、債券等。4、按證券的發(fā)行方式和范圍劃分：、按證券的發(fā)行方式和范圍劃分：A：公募證券：向社會(huì)上廣泛的不特定的投資者發(fā)行公募證券：向社會(huì)上廣泛的不特定的投資者發(fā)行的證券。一般委托中介機(jī)構(gòu)發(fā)行，可在證券交易所的證券。一般委托中介機(jī)構(gòu)發(fā)行，可在證券交易所上市交易，信息公開。上市交易，信息公開。B：私募證券：向事先確定的投資者發(fā)行的證券。持私募證券：向事先確定的投資

10、者發(fā)行的證券。持有者通常是內(nèi)部職工或相關(guān)關(guān)系人。一般直接發(fā)行，有者通常是內(nèi)部職工或相關(guān)關(guān)系人。一般直接發(fā)行，流動(dòng)性受到限制，可免除公示制度。流動(dòng)性受到限制，可免除公示制度。、按證券在市場(chǎng)上的流動(dòng)性劃分：、按證券在市場(chǎng)上的流動(dòng)性劃分：A：適銷證券：可以經(jīng)過轉(zhuǎn)讓而自由流通的證券。適銷證券：可以經(jīng)過轉(zhuǎn)讓而自由流通的證券。B：非適銷證券：不可自由流通，但在特定條件下可非適銷證券：不可自由流通，但在特定條件下可提前收回的證券。如：定期和活期存單等。提前收回的證券。如：定期和活期存單等。三、證券的特征三、證券的特征1、收益性：持有者憑借證券獲取報(bào)酬。由當(dāng)前收益（以、收益性：持有者憑借證券獲取報(bào)酬。由當(dāng)前收

11、益（以股息、紅利或利息所表示的收益）和資本利得（差價(jià)股息、紅利或利息所表示的收益）和資本利得（差價(jià)收益）構(gòu)成。收益）構(gòu)成。2、流動(dòng)性：變現(xiàn)能力。在不損失本金的前提下，可以隨、流動(dòng)性：變現(xiàn)能力。在不損失本金的前提下，可以隨時(shí)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金。時(shí)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金。3、風(fēng)險(xiǎn)性：投資者購買的證券不能恢復(fù)其原來投資價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)性：投資者購買的證券不能恢復(fù)其原來投資價(jià)值的可能性。的可能性。第三節(jié)證券發(fā)展的歷史沿革第三節(jié)證券發(fā)展的歷史沿革一、證券的產(chǎn)生和發(fā)展一、證券的產(chǎn)生和發(fā)展1、股份制的形成和發(fā)展為證券產(chǎn)生提供了現(xiàn)實(shí)的物質(zhì)基、股份制的形成和發(fā)展為證券產(chǎn)生提供了現(xiàn)實(shí)的物質(zhì)基礎(chǔ)。礎(chǔ)。2、現(xiàn)代信用制度的建立為證券發(fā)展提供了制

12、度保證。、現(xiàn)代信用制度的建立為證券發(fā)展提供了制度保證。二、證券的發(fā)展趨勢(shì)二、證券的發(fā)展趨勢(shì)1、證券經(jīng)營(yíng)國(guó)際化、證券經(jīng)營(yíng)國(guó)際化2、證券交易技術(shù)現(xiàn)代化、證券交易技術(shù)現(xiàn)代化3、證券競(jìng)爭(zhēng)激烈化、證券競(jìng)爭(zhēng)激烈化4、場(chǎng)外交易市場(chǎng)發(fā)展迅速、場(chǎng)外交易市場(chǎng)發(fā)展迅速5、證券投資機(jī)構(gòu)化、證券投資機(jī)構(gòu)化第四節(jié)證券在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用第四節(jié)證券在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用一、融資功能一、融資功能迅速、廣泛地籌集大規(guī)模的資金，具有穩(wěn)定性和長(zhǎng)期性。迅速、廣泛地籌集大規(guī)模的資金，具有穩(wěn)定性和長(zhǎng)期性。二、資源配置功能二、資源配置功能以證券為媒介，產(chǎn)權(quán)在市場(chǎng)上自由轉(zhuǎn)讓和買賣，及時(shí)調(diào)以證券為媒介，產(chǎn)權(quán)在市場(chǎng)上自由轉(zhuǎn)讓和買賣，及時(shí)調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。三、分散和轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)功能三、分散和轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)功能通過有限責(zé)任制度分散通過有限責(zé)任制度分散籌資人籌資人的風(fēng)險(xiǎn)；通過流通市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)；通過流通市場(chǎng)轉(zhuǎn)讓和組合投資分散轉(zhuǎn)讓和組合投資分散投資者投資者的風(fēng)險(xiǎn)。的風(fēng)險(xiǎn)。四、信息傳播功能四、信息傳播功能“股市是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的晴雨表股市是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的晴雨表”。證券市場(chǎng)的各種指標(biāo)和數(shù)。證券市場(chǎng)的各種指標(biāo)和數(shù)據(jù)可以預(yù)先反