巴菲特的五大投資秘訣

1、巴菲特的五大投資秘訣對于大部分投資者來說，模仿沃倫-巴菲特(Warren Buffett而取得成功的機會，就跟模仿足球巨星戴維-貝克漢姆(David Beckham的動作而射球入門的機會差不多。像貝克漢姆一樣踢球？不大可能。像巴菲特一樣投資？去吧。巴菲特甚至還會教你怎么做。伯克希爾-哈撒韋公司(Berkshire Hathaway投資組合中的基本元素已經(jīng)包含在巴菲特妙語連珠、傳閱廣泛的著名年度致股東信中。最近的致股東信一共24頁，既有樂觀的展望、淳樸的老段子，也有投資股市、以及投資你自己的經(jīng)驗之談。巴菲特寫道：“隨著時間的推移，美國企業(yè)界將有良好的表現(xiàn)。同樣肯定的是，股市也會有良好的表現(xiàn)，因為

2、它的運勢就維系在企業(yè)的表現(xiàn)上面。是的，間歇性的倒退將會出現(xiàn)，但投資者和管理者所處的游戲格局對他們非常有利?！彼€寫道：“由于基本游戲格局如此有利不參與游戲的風險遠大于參與游戲的風險?！碑斎唬幢闶谦@取最基本的技能和知識也需要做大量的練習需要一遍一遍地踢球。巴菲特也不例外。他的水平已經(jīng)達到最高，但其投資程式是可以在任何土地上發(fā)芽的種子：回顧，續(xù)投、顛覆(review; reinvest, reinvent。所以一定要遵循巴菲特的教導，還有，得空時不妨也來上一兩杯汽水加冰激淋(root beer float。1. “差不多”是不行的對伯克希爾2012年業(yè)績最為失望的股東，或許就是巴菲特本人。雖然伯

3、克希爾去年在斥資13億美元用于回購股票之后增加了228億美元的財富，但巴菲特認為這一業(yè)績低于正常水平，因為公司賬面價值14.4%的增長低于基準標準普爾500種股票指數(shù)(Standard &Poor's 500-stock16%的回報率。巴菲特在致股東信里面說：“以快于標普指數(shù)回報率的速度增加企業(yè)的內(nèi)在價值是我們的職責?！彼€說，要不然投資者買一只費用低廉的標準500指數(shù)型基金、獲取市場的平均回報率就可以了。但巴菲特沒有沮喪。他說，“我們將繼續(xù)踏腳實地”，伯克希爾副董事長查理-芒格(Charlie Munger和他本人“希望充實每股內(nèi)在價值”，具體辦法是“提升我們諸多子公司的盈利

4、能力，通過補強型收購進一步提高它們的盈利水平，參與投資對象的成長，在伯克希爾股票出現(xiàn)實質性折價的時候回購股票，以及偶爾發(fā)起大手筆收購”。2. 相信你的最佳思路巴菲特將美國運通(American Express、可口可樂(Coca-Cola、IBM和富國銀行(Wells Fargo稱為伯克希爾的“四大”投資，而且是帶著不加掩飾的驕傲來說的。巴菲特寫道：“這四家公司擁有了不起的業(yè)務，其管理人員既有才能，又是以股東為導向。相比100%持有一家普普通通的公司，我們更加愿意持有一家好公司一筆沒有控制權但數(shù)額不低的股份。”這兩句話意味深長。投資者常常關注某個產(chǎn)品或某個頭條新聞，而對管理層制定決策、對待股東

5、的方式卻沒有給予足夠的重視。但如果沒有那些創(chuàng)造而非破壞價值、同時給予股東應有尊重的經(jīng)理人，那么投資者可能就會迎來一段坎坷之路。3. 堅持自己的風格在信中，巴菲特表示曾有人要求他動用伯克希爾的巨額現(xiàn)金儲備來派發(fā)股利。他說，他理解人們對收益的需要。然后他又不遺余力地解釋，為什么只要他在位子上就不會有股利派發(fā)。巴菲特喜歡股利，伯克希爾所持的很多股票都有可觀的分紅，并且這些年來對股東也是越來越大方。但他相信，伯克希爾可以將其資金用在有效、增值的地方，比如繼續(xù)投資已持股票或從事新的收購。現(xiàn)金為王，巴菲特在花現(xiàn)金的問題上不愿意變得更為民主。巴菲特寫道：“我曾經(jīng)犯下很多收購錯誤，將來還會繼續(xù)犯錯。但從總體上

6、來講，我們的成績是令人滿意的，這說明，如果我們用于收購的資金是被用于回購股票或派發(fā)股息，股東將遠遠沒有今天這么富裕。”話雖如此，當股價相比伯克希爾對自身內(nèi)在價值的保守估計出現(xiàn)折價時，它還是會回購股票。但這家公司不會付出超過內(nèi)在價值120%的價格巴菲特從來不是一個愿付溢價的人，免得他自己和股東付出代價。巴菲特寫道：“在回購決策中，價格至關重要。當回購價格高于內(nèi)在價值，價值也就蕩然無存?！?. 接納變化82歲的巴菲特跟當年在奧巴哈建成一家成功合伙制投資公司的32歲的抄底型投資者巴菲特存在很多相似之處。比如，半個世紀過后，巴菲特仍在尋找價值被低估的投資產(chǎn)品，即他的導師本杰明-梅雷厄姆(Benjami

7、n Graham所說的“撿煙屁股”投資。但在今天，跟他一起尋找的還有兩名投資副手。他們分別是托德-庫姆斯(Todd Combs和特德?韋施勒(Ted Weschler。兩人都奉行和董事長一樣的投資原則，并獨立管理著伯克希爾880億美元投資組合中各自負責的一部分。把選股權授予任何一個不叫巴菲特的人，都意味著巴菲特承認自己年事已高，且不再擔心伯克希爾在他和芒格之后的未來。但這也意味著讓出一定的控制權、承認伯克希爾投資組合將不再是“奧馬哈先知”一人的決策。第一只投資額度超過10億美元門檻的這類股票是衛(wèi)星電視提供商DirectTV。巴菲特對他挑選的接班人顯然感到滿意。最近他把更多的資金拿去給庫姆斯和韋

8、施勒管理，兩人管理的資金都接近50億美元。巴菲特寫道：“我們靠這兩人大獲全勝。在2012年，兩人的績效都超過標普10個百分點以上。他們讓我也望塵莫及?！?. 耐心等候時機價值投資者往往持有股票多年，同時他們在買入之前可能也會等上好幾年時間。價格關乎一切。巴菲特寫道：“一家公司的經(jīng)濟狀況再好，如果投資價格過高的話，它也有可能成為一筆失敗的投資?！蓖瑯?，如果買入價格有著很大的折價，某個衰落行業(yè)的公司也可以成為一筆不錯的投資。因為這個原因，伯克希爾曾大舉收購報業(yè)，15個月之內(nèi)以3.44億美元的成本收購了28家日報。平面出版行業(yè)總體上已經(jīng)被互聯(lián)網(wǎng)掏空，這意味著巴菲特和芒格這樣的報業(yè)愛好者可以按便宜的價格買進。巴菲特承認：“幾乎可以肯定地說，隨著時間的推移，伯克希爾從旗下報紙獲得的現(xiàn)金利潤將會越來越少。但我相信，以我們的成本，這些報紙將會達到或超過我們對收購目標的經(jīng)濟測試結果?！彼€說：“我們將以合適的價格即以非常低的當期市盈率收購更多我們所喜歡的報紙?！被仡?，續(xù)投、顛覆這樣的投資思路指引巴