評(píng)審室內(nèi)部提升學(xué)習(xí)資料(第二十期)20110311

1、評(píng)審室內(nèi)部提升學(xué)習(xí)資料（第二十期）2011年 3月 7日-3 月11日1. 警惕因企業(yè)誠(chéng)信問題引發(fā)的銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)從早期三聚氰胺事件，到去年的紫砂煲事件，到阿膠造假，到北 京青鳥健身俱樂部的突然停業(yè)， 再到近期的家樂福價(jià)格欺詐事件， 雖 然每一個(gè)事件都處在不同的行業(yè)， 產(chǎn)生的原因也不盡相同， 但事件發(fā) 生之后都給相關(guān)行業(yè)都帶來了巨大的信任危機(jī)。這些信任危機(jī)事件的爆發(fā)， 是我國(guó)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展與市場(chǎng)各種規(guī)范 制度及相關(guān)法律滯后性之間矛盾的必然結(jié)果。 可以想象， 在未來的一 段時(shí)間內(nèi)，此類事件將是一個(gè)高發(fā)期，而且由于事件的突發(fā)性，每個(gè) 行業(yè)都存在遭遇信任危機(jī)的可能性。 在這樣的情況下， 行業(yè)很有可能 會(huì)

2、出現(xiàn)迅速分化的格局。 那么，商業(yè)銀行在行業(yè)中應(yīng)如何選擇未來的 優(yōu)質(zhì)企業(yè)，從而避免相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)將是一個(gè)值得各個(gè)銀行深思的問題。近期，家樂福的欺詐事件引發(fā)了人們廣泛的關(guān)注。據(jù)了解，全國(guó) 各地家樂福門店在銷售商品時(shí)存在虛構(gòu)原價(jià)、 不履行價(jià)格承諾、 低價(jià) 高結(jié)等價(jià)格欺詐行為。統(tǒng)計(jì)顯示，截至 2 月 10 日，已有 11 家家樂 福門店被責(zé)令立即改正，退還多收價(jià)格，并做出了罰款 50 萬元人民 幣的行政處罰決定。 但由于涉嫌價(jià)格欺詐事件， 一度導(dǎo)致相關(guān)超市的 客流和銷售下滑，部分超市的客流量甚至比往常減少了 1/3 。如此同 時(shí)，家樂福的欺詐事件也引發(fā)了對(duì)零售行業(yè)的整體反思。一、企業(yè)不誠(chéng)信的原因何在？可以

3、說， 近期家樂福和沃爾瑪價(jià)格欺詐等現(xiàn)象的存在， 從而引發(fā)行業(yè)整體反思的現(xiàn)象只是我國(guó)眾多行業(yè)中的冰山一角。 從早期三聚氰 胺事件以來， 類似的事件不斷的重演， 不斷的打磨著消費(fèi)者的信心的 同時(shí)，也使得同樣的事件不斷的被媒體挖掘了出來。 此類事件的頻頻 上演既有外部客觀因素的存在，也有企業(yè)內(nèi)部管理等方面的原因。外部客觀的原因直接體現(xiàn)在： 我國(guó)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展與市場(chǎng)各種規(guī)章 制度及相關(guān)法律的滯后性之間的矛盾。 近年來我國(guó)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展， 在 經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的紅利下， 各個(gè)行業(yè)及企業(yè)都得到了快速的發(fā)展， 在發(fā) 展過程中必然會(huì)遇到各種新的問題。 然而相關(guān)規(guī)章制度的不健全， 以必然及法律法規(guī)沒有跟上步伐，使得監(jiān)管

4、滯后、處理不當(dāng)?shù)仍颍斐善?業(yè)的被動(dòng)失信。 而一旦這種被動(dòng)失信的局面沒有盡快得到扭轉(zhuǎn)， 在行業(yè)內(nèi)部引發(fā)“劣幣淘汰良幣”的趨勢(shì)，從而使得整個(gè)行業(yè)及整個(gè) 社會(huì)的企業(yè)誠(chéng)信不足。與此同時(shí)，自改革開放三十多年以來，我國(guó)經(jīng) 濟(jì)發(fā)展高速， 然而道德文明的發(fā)展卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)滯后于經(jīng)濟(jì)的發(fā)展， 這也成 為了企業(yè)道德淪喪的另一原因。內(nèi)部主觀的原因體現(xiàn)在：企業(yè)內(nèi)部管理的松懈。以家樂福為例， 家樂福原有的 7-8 明比較能干的區(qū)域級(jí)別管理人才相繼離職， 同時(shí)也 流失了一批店長(zhǎng)，這造成各個(gè)門店管理出現(xiàn)樓同。比如標(biāo)價(jià)，必須有 嚴(yán)格體系和大量理貨人員執(zhí)行，然而當(dāng)管理人員流失，缺乏監(jiān)管時(shí)， 很容易出現(xiàn)標(biāo)價(jià)與條形碼不符合的情況。 實(shí)

5、際上，當(dāng)企業(yè)的內(nèi)部管理 的松懈，遇上外部管理監(jiān)督的不力， 最終必然會(huì)形成對(duì)消費(fèi)者不利的 格局，而企業(yè)的誠(chéng)信也會(huì)蕩然無存。二、企業(yè)的不誠(chéng)信容易誘發(fā)多重危機(jī)從近年來企業(yè)不誠(chéng)信的事件中可以看到， 企業(yè)的不誠(chéng)信可能會(huì)帶 來多方面的風(fēng)險(xiǎn)。一方面，企業(yè)的不誠(chéng)信必然會(huì)使自身的信譽(yù)受損； 另一方面，企業(yè)的不誠(chéng)信很有可能會(huì)演變?yōu)樾袠I(yè)的信用危機(jī)。 而由此， 則可能會(huì)直接或間接的影響到部分企業(yè)的信貸安全。1、企業(yè)自身信譽(yù)受損從早前的三聚氰胺事件中可以看到， 一旦企業(yè)直接卷入相關(guān)事件 的核心，企業(yè)在短期內(nèi)信譽(yù)必然會(huì)受損。一旦企業(yè)處理不當(dāng)，或?qū)嶋H 的惡劣程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過企業(yè)可以處理的范圍， 企業(yè)必然會(huì)因突發(fā)事件而 面臨生存

6、危機(jī)，這又必然會(huì)影響到銀行的信貸安全。2、行業(yè)信用危機(jī)從三聚氰胺事件，到紫砂煲事件、到家樂福價(jià)格欺詐事件等等， 無一不引發(fā)了整個(gè)行業(yè)的深思。 從某種意義上說， 每一次大型事件的 發(fā)生，必然會(huì)引起整個(gè)行業(yè)新一輪的洗牌格局。在這個(gè)格局中，雖然 有部分企業(yè)能夠迅速的上位， 但也必然會(huì)有部分企業(yè)走向衰退。 對(duì)于 商業(yè)銀行而言， 由于這類事件的突發(fā)性和不可預(yù)測(cè)性， 一旦此前的優(yōu) 質(zhì)企業(yè)因此而變成“偽優(yōu)質(zhì)” ，銀行有可能會(huì)面臨損失。3、抬高行業(yè)進(jìn)入標(biāo)準(zhǔn)以及提高監(jiān)管力度每一次事件從發(fā)生到深思背后， 必然會(huì)引起管理部門對(duì)相關(guān)問題 的重視，這也就意味著整個(gè)行業(yè)從快速的發(fā)展逐步的走向成熟。 人類 有史以來，都是按

7、照“出現(xiàn)問題加強(qiáng)監(jiān)管再出問題制定新的 監(jiān)管”這種模式不斷的循環(huán)，在循環(huán)的過程中不斷的完善。因此，發(fā) 生問題之后，行業(yè)很有可能會(huì)面臨更高的進(jìn)入門檻以及更大的監(jiān)管力 度。然而，隨著監(jiān)管力度的提升，企業(yè)相關(guān)的投入成本等方面也會(huì)相 應(yīng)的增加，這會(huì)迫使企業(yè)被動(dòng)轉(zhuǎn)型或升級(jí)。而在這個(gè)過程中，又必然 會(huì)有一部分企業(yè)要面臨著被淘汰的命運(yùn)。 一旦企業(yè)被淘汰，或轉(zhuǎn)型升 級(jí)失敗，銀行也有可能會(huì)面臨信貸風(fēng)險(xiǎn)。三、銀行在企業(yè)誠(chéng)信事件中應(yīng)如何保障信貸安全隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，各種規(guī)章制度的不斷完善，以及消費(fèi)者維 權(quán)意識(shí)的提高，可以想象，未來類似的企業(yè)誠(chéng)信時(shí)間將會(huì)層出不窮。而且，由于事件的突發(fā)性以及不可預(yù)測(cè)性， 銀行需要從多維

8、度審視企 業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力以及危機(jī)處理能力才能夠確實(shí)的保障信貸安全。首先，銀行在選擇企業(yè)時(shí)需嚴(yán)格把關(guān)。從一系列的企業(yè)誠(chéng)信缺失 的案件中可以看到，誠(chéng)信的缺失各種各樣，但歸根結(jié)底在于企業(yè)的服 務(wù)質(zhì)量。對(duì)于制造型企業(yè)而言，就是產(chǎn)品的質(zhì)量；對(duì)于服務(wù)性企業(yè)而 言，就是企業(yè)的服務(wù)質(zhì)量。因此，銀行在授信時(shí)，不僅要關(guān)注企業(yè)的 規(guī)模以及財(cái)務(wù)實(shí)力等綜合因素，更要關(guān)注企業(yè)的服務(wù)質(zhì)量。比如，企 業(yè)的產(chǎn)品生產(chǎn)的流程化、質(zhì)量能否得到保障等等。建議商業(yè)銀行在授 信時(shí)，需要全面摸牌整個(gè)行業(yè)的生產(chǎn)情況，并根據(jù)企業(yè)的生產(chǎn)流程、 管理體系等進(jìn)行打分，以決定授信策略。其次，商業(yè)銀行需要關(guān)注企業(yè)的危機(jī)處理能力。 企業(yè)的危機(jī)處理 能力很有

9、可能會(huì)影響到企業(yè)日后的發(fā)展。 好的危機(jī)處理，不僅可以使 企業(yè)起死回生，更能夠達(dá)到不可思議的宣傳效果。相反，壞的危機(jī)處 理，則有可能會(huì)使企業(yè)迅速的走向衰亡。由于突發(fā)事件的不可預(yù)知性,每個(gè)企業(yè)都有可能會(huì)面臨各種各樣的危機(jī)事件。 因此，商業(yè)銀行在授 信是，需要了解企業(yè)的危機(jī)處理能力。比如，可以通過面談以及實(shí)地 走訪的形式了解， 企業(yè)是否有危機(jī)意識(shí)、 企業(yè)是否進(jìn)行危機(jī)事件的分 析預(yù)測(cè)、企業(yè)是否做好危機(jī)預(yù)防等等。再次，商業(yè)銀行在貸款之后，需要加強(qiáng)貸后跟蹤管理。一方面， 需要關(guān)注企業(yè)及其所在行業(yè)的發(fā)展動(dòng)態(tài)，把握行業(yè)未來的發(fā)展趨勢(shì)。另一方面，一旦因企業(yè)誠(chéng)信問題而引發(fā)企業(yè)乃至整個(gè)行業(yè)的信用危 機(jī)，商業(yè)銀行應(yīng)建

10、立相應(yīng)的模型， 合理的估計(jì)可能給貸款企業(yè)所帶來 的損失，并借此評(píng)估損失是否在企業(yè)可承受的范圍之內(nèi)。 一旦損失超 過企業(yè)的可承受范圍，銀行應(yīng)積極開展貸款資金的保全工作。最后，從企業(yè)的誠(chéng)信問題可能引發(fā)的一系列的思索之中， 銀行也 應(yīng)自省。銀行自身是否誠(chéng)信， 銀行自身的危機(jī)處理能力是否過關(guān)等等。盡管從目前來看， 我國(guó)的銀行業(yè)實(shí)質(zhì)上仍帶有壟斷性質(zhì)， 但從未來的 發(fā)展趨勢(shì)來看， 銀行之間的競(jìng)爭(zhēng)將會(huì)愈來愈激烈。 商業(yè)銀行應(yīng)該以客 戶為本，努力改善自身的服務(wù)質(zhì)量， 并加強(qiáng)聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)管理及危機(jī)處理 能力。2. “靴子落地”對(duì)四大行業(yè)影響深遠(yuǎn)央行本次加息大有“靴子落地”的意思，然而，加息對(duì)行業(yè)的利 空難言出盡。結(jié)

11、合前兩次央行加息，如果把近期三次加息共 75 個(gè)基 點(diǎn)所產(chǎn)生的影響全部體現(xiàn)在 2011 年，那么，加息對(duì)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)的 直接影響為 -2.3% 。這其中，水和電力等高負(fù)債行業(yè)，鋼鐵、有色冶 煉、化纖、造紙、紡織等負(fù)債率偏高的行業(yè)將受到主要影響。一、房地產(chǎn)及下游行業(yè)受挫央行今年首次加息， 仍會(huì)給房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展帶來一定的壓力， 房 地產(chǎn)企業(yè)今后貸款將越來越難， 融資成本越來越高， 一些企業(yè)甚至可 能會(huì)因資金“斷鏈”而突然死亡，行業(yè)整合將加速。消息稱不少房企 開始轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目，銀行此時(shí)需要關(guān)注項(xiàng)目移交過程中抵押物權(quán)的變化等 風(fēng)險(xiǎn)。除此，還需注意房地產(chǎn)商為緩解加息帶來的資金流動(dòng)的這種壓 力，有可能會(huì)拖延建

12、材商等供應(yīng)商的款項(xiàng)， 或是做出一些其他不利于 建材行業(yè)發(fā)展的舉措， 尤其作為建材中最為重要的涂料產(chǎn)品也勢(shì)必會(huì) 被房地產(chǎn)商的這種緩壓舉措所連累， 成為其發(fā)展之路的絆腳石。 銀行 還需關(guān)注加息對(duì)此類下游行業(yè)的影響。二、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)行業(yè)財(cái)務(wù)成本增加加息對(duì)資金密集型且對(duì)銀行負(fù)債比例較高的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)行業(yè) 產(chǎn)生利空。鐵路、公路、鋼鐵、重大裝備制造業(yè)等，這些行業(yè)都是 次性投入大， 要經(jīng)過很多年時(shí)才能逐漸收回。 特別是隨著連續(xù)加息后 的累積效應(yīng)顯現(xiàn)出來后，對(duì)其財(cái)務(wù)成本的增加不可小視。其中，鋼鐵產(chǎn)品近 70% 的需求來自于建筑和機(jī)械行業(yè)，因而鋼 鐵產(chǎn)品的需求具有典型的投資拉動(dòng)型的特點(diǎn)。 央行持續(xù)的加息將會(huì)降

13、低資金的投資回報(bào)率， 對(duì)固定資產(chǎn)投資的增速將產(chǎn)生抑制作用， 進(jìn)而 會(huì)在未來一段時(shí)間內(nèi)降低鋼鐵的需求增速。三、加息下電力行業(yè)近憂遠(yuǎn)慮首先，此次加息對(duì)于負(fù)債率接近 80% 的發(fā)電行業(yè)來說，將繼續(xù)帶來財(cái)務(wù)費(fèi)用的上升。目前發(fā)電行業(yè)、火電行業(yè)、水電行業(yè)的資產(chǎn)負(fù) 債率水平分別為 72.2% 、73.5% 以及 70.5% ，在電力上市公司中主 營(yíng)業(yè)務(wù)單純?yōu)樗?、火電的公司，包括幾家?guī)模最大的水、火電公司在 內(nèi)，負(fù)債率水平亦大都在 60-80% 之間。根據(jù)簡(jiǎn)單測(cè)算，短期 25 個(gè) 基點(diǎn)、中長(zhǎng)期 20 個(gè)基點(diǎn)的貸款利率上升，將導(dǎo)致發(fā)電行業(yè)及發(fā)電類 上市公司稅前利潤(rùn)下降 2.6-2.8% 。同時(shí)，電力行業(yè)負(fù)債率和

14、資金成 本雙降的去杠桿化進(jìn)程暫停。目前三次加息， 75 個(gè)基點(diǎn)的利率上升 對(duì)電力行業(yè)的利潤(rùn)沖擊可想而知。其次，加息還將延緩部分發(fā)電項(xiàng)目的投資、投產(chǎn)進(jìn)度。目前以五 大發(fā)電集團(tuán)為代表的發(fā)電企業(yè)， 資產(chǎn)負(fù)債率已達(dá)歷史高位， 且煤炭?jī)r(jià) 格居高難下， 財(cái)務(wù)費(fèi)用的上升將導(dǎo)致新上發(fā)電項(xiàng)目資金偏緊， 并且很 可能造成一部分項(xiàng)目的投產(chǎn)進(jìn)度退后。最后，央行連續(xù)三次加息，表明經(jīng)濟(jì)過熱、通脹水平上行的狀況 已經(jīng)較為嚴(yán)重，這也意味著未來一段時(shí)間作為火電上游原材料的煤炭 價(jià)格仍有上漲動(dòng)力， 對(duì)火電行業(yè)是潛在利空因素。 至于煤炭?jī)r(jià)格上漲 后政府不得不進(jìn)行的電價(jià)上調(diào)目前還不明朗。四、紡織行業(yè)直接、間接風(fēng)險(xiǎn)直接影響方面，紡織業(yè)

15、固定資產(chǎn)投資額普遍不大，負(fù)債率較低， 按理來說，再次加息 0.25 個(gè)百分點(diǎn)對(duì)這個(gè)非資金密集型的產(chǎn)業(yè)來說 沖擊不大。然而， 正在被原材料、勞動(dòng)力等成本壓得喘不過氣的情況 下，加息無疑是雪上加霜。間接影響方面， 加息對(duì)紡織業(yè)還有間接影響， 因?yàn)榧酉?duì)人民幣的升值會(huì)有一定的支持作用， 而人民幣升值利空出口行業(yè)， 首當(dāng)其中 的是紡織業(yè)。 目前紡織服裝企業(yè)以中小企業(yè)為主， 對(duì)人民幣升值的敏 感性非常強(qiáng)烈， 在利潤(rùn)率已經(jīng)逼近盈虧平衡點(diǎn)之際， 如果人民幣升值 超過 5% 的話，大多數(shù)企業(yè)都將“無利可尋” 。因?yàn)檫@一升幅對(duì)大多 數(shù)企業(yè)來說已是其可承受范圍的上限。 此次加息若帶動(dòng)人民幣的再次 升值將使紡織企業(yè)

16、利潤(rùn)進(jìn)一步擠壓。綜上， 此次加息是央行加息周期的又一次發(fā)力， 對(duì)于銀行的直接 影響一般， 但是加息通過對(duì)各行業(yè)的作用間接影響銀行信貸安全， 值 得警惕。對(duì)于在加息的打擊下不堪重負(fù)的行業(yè)，銀行要提前撤離。3. 地區(qū)多極化發(fā)展下如何規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)授信作為國(guó)家重要能源保障基地，內(nèi)蒙古產(chǎn)業(yè)布局正悄然發(fā)生變化。根據(jù)內(nèi)蒙古自治區(qū)發(fā)改委的規(guī)劃，未來“十二五”期間，內(nèi)蒙古將積 極推動(dòng)中小企業(yè)、非資源型產(chǎn)業(yè)、富民工程一體化發(fā)展，加快“一煤 獨(dú)大”向“多極支撐”的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)變。但是在向“多極支撐”的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn) 變中，隱藏了諸多的風(fēng)險(xiǎn)。 其中主要表現(xiàn)在能源外運(yùn)問題是內(nèi)蒙古能 源發(fā)展的一個(gè)重要瓶頸； 在煤炭資源的兼并重組中， 被兼

17、并中小煤炭 企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)相應(yīng)增大。一、內(nèi)蒙古向多極化產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)變發(fā)展非資源型產(chǎn)業(yè)是內(nèi)蒙古實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的必然選擇。目前， 內(nèi)蒙古資源型產(chǎn)業(yè)比重過大， 農(nóng)牧業(yè)基礎(chǔ)薄弱、工業(yè)化整體水平不高、 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)資源的依賴偏重以及產(chǎn)業(yè)發(fā)展不充分 等因素制約著內(nèi)蒙古發(fā)展， 2010 年全區(qū)能源工業(yè)增加值占規(guī)模以上工業(yè)的比重達(dá) 37% ，只有加快非資源型新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展才能解決內(nèi)蒙 古經(jīng)濟(jì)發(fā)展“一條腿長(zhǎng)、一條腿短”的問題。據(jù)了解，內(nèi)蒙古未來將建設(shè) 60 個(gè)銷售收入百億元以上的產(chǎn)業(yè)集 群，培育形成銷售收入超百億元、主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)突出、承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移目標(biāo) 明確、規(guī)模較大、鏈條較長(zhǎng)、協(xié)作配套水平較高的產(chǎn)業(yè)集群。未來

18、五 年，內(nèi)蒙古必須構(gòu)建成多元發(fā)展、多極支撐的現(xiàn)代工業(yè)體系，大力發(fā) 展產(chǎn)業(yè)集群， 大力整合公共就業(yè)服務(wù)資源， 進(jìn)一步完善城鄉(xiāng)就業(yè)服務(wù) 體系，實(shí)現(xiàn)由常規(guī)化服務(wù)向?qū)I(yè)化、個(gè)性化、精細(xì)化服務(wù)的轉(zhuǎn)變。把 加快發(fā)展與調(diào)整結(jié)構(gòu)、 轉(zhuǎn)變發(fā)展方式結(jié)合起來， 在青睞新興的非資源 產(chǎn)業(yè)同時(shí)，著力鞏固提升傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，推動(dòng)其延伸和升級(jí)。二、轉(zhuǎn)變中隱藏的風(fēng)險(xiǎn)雖然內(nèi)蒙古 “十二五”規(guī)劃將會(huì)加大產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的力度， 但是， 作為該區(qū)的傳統(tǒng)行業(yè)， 煤炭行業(yè)還將在一段相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)受到能源 外運(yùn)瓶頸的制約。另外，根據(jù)規(guī)劃，該區(qū)將會(huì)加快煤炭資源的兼并重 組，根據(jù)以往其他地區(qū)兼并重組的經(jīng)驗(yàn)， 內(nèi)蒙古中小被兼并煤炭企業(yè) 的信貸風(fēng)險(xiǎn)將

19、會(huì)增大。1、能源外運(yùn)瓶頸目前，神華、中煤、河南冀中能源、山西焦煤等近 30 家煤炭工 業(yè)百?gòu)?qiáng)企業(yè)在內(nèi)蒙古建井開礦， 煤炭開發(fā)規(guī)模和強(qiáng)度逐年加大。 據(jù)了 解，“十二五”末內(nèi)蒙古煤炭產(chǎn)能規(guī)劃達(dá) 12 億噸，新增 5 億噸，比2010 年增加 60% ，煤炭外運(yùn)量規(guī)劃 6 億噸左右。根據(jù)內(nèi)蒙古“十二五”發(fā)展規(guī)劃，內(nèi)蒙古將重點(diǎn)建設(shè)鄂爾多斯、錫林郭勒、呼倫貝爾等大型煤炭基地，形成準(zhǔn)格爾、東勝、勝利等 4個(gè)億噸級(jí)煤炭基地，霍林河、白音華等 3 個(gè) 500 萬噸煤炭基地，形 成煤炭大礦井、大企業(yè)格局。但是，在煤、電、氣等能源生產(chǎn)能力大幅提升的同時(shí)，能源外送 能力的瓶頸問題日益突顯。去年 12 月，發(fā)改委公布

20、“ 2011 年跨省 區(qū)煤炭鐵路運(yùn)力配置指導(dǎo)框架” ，該框架顯示包括神華集團(tuán)在內(nèi)，內(nèi) 蒙古 2011 年煤炭鐵路出省計(jì)劃只有 1.9 億噸。 2011 年內(nèi)蒙古原煤 產(chǎn)量繼續(xù)維持在 7 億噸，鐵路出省運(yùn)力僅相當(dāng)于煤炭總產(chǎn)量的 27% ， 鐵路運(yùn)力將成為內(nèi)蒙古能源發(fā)展的重要制約因素。 除運(yùn)輸通道外， 電 力外送通道建設(shè)滯后，也限制了內(nèi)蒙古煤炭外運(yùn)。2、被兼并中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)加大據(jù)悉，內(nèi)蒙古將從 2011 年開始，計(jì)劃用三年時(shí)間將區(qū)內(nèi)地方煤 炭企業(yè)由目前的 353 家兼并重組到 100 家左右，并形成 1 至 2 個(gè)億 噸級(jí)以上的煤炭產(chǎn)業(yè)集群。 在電力工業(yè)方面， 繼續(xù)推進(jìn)東西部?jī)蓚€(gè)千 萬千瓦級(jí)風(fēng)電基地

21、和百萬千瓦光伏產(chǎn)業(yè)基地建設(shè)， 探索微電網(wǎng)系統(tǒng)模 式，實(shí)現(xiàn)火電、風(fēng)電、光伏發(fā)電集成利用。從山西、河北等地的煤炭 資源兼并重組的情況來看， 兼并重組將會(huì)增大銀行對(duì)中小企業(yè)信貸風(fēng) 險(xiǎn)的防控難度，兼并企業(yè)很有可能會(huì)拒絕承擔(dān)被兼并中小煤炭企業(yè)的 銀行債務(wù)，增大了銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)。三、如何應(yīng)對(duì)地區(qū)多極化發(fā)展勢(shì)頭在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型呼聲高漲的環(huán)境下， 各省市地區(qū)邁向多極化產(chǎn)業(yè)發(fā)展 的勢(shì)頭明顯。在此背景下，內(nèi)蒙古地區(qū)的商業(yè)銀行可以從增大對(duì)公路、鐵路等基礎(chǔ)設(shè)施貸款余額、 重點(diǎn)支持新能源產(chǎn)業(yè)建設(shè)、 支持循環(huán)經(jīng)濟(jì) 新興產(chǎn)業(yè)大發(fā)展等方面入手， 此外，其他地區(qū)的商業(yè)銀行可以根據(jù)下 述建議，對(duì)當(dāng)?shù)卣С值膰?guó)家重點(diǎn)項(xiàng)目予以審慎授信。

22、1、增大對(duì)公路、鐵路等基礎(chǔ)設(shè)施貸款余額。為解決能源外運(yùn)能力瓶頸問題， 也為實(shí)現(xiàn)交通運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施的跨 越式發(fā)展， 使能源外送通道與能源生產(chǎn)供給能力相互配套， 2011 年， 內(nèi)蒙古將加快建設(shè) 14 個(gè)高速公路出區(qū)通道項(xiàng)目，確保建成赤峰至平 莊、雙遼至通遼等 4條高速公路， 啟動(dòng)嘎查村通瀝青水泥路工程， 確 保完成公路建設(shè)投資 450 億元。未來五年，內(nèi)蒙古公路建設(shè)投資將 力爭(zhēng)完成 2300 億元，新建公路里程 1.3 萬公里，總里程達(dá)到 17 萬 公里。建議銀行增大對(duì)公路、鐵路等基礎(chǔ)設(shè)施貸款余額，對(duì)上述項(xiàng)目 給予寬松的信貸政策。2、重點(diǎn)支持新能源產(chǎn)業(yè)建設(shè)建議銀行根據(jù)區(qū)域經(jīng)濟(jì)、 能源發(fā)展規(guī)劃，結(jié)合

23、國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策、 產(chǎn)業(yè)政策及環(huán)保政策的相關(guān)要求，全面推進(jìn)“綠色信貸”銀行發(fā)展戰(zhàn) 略，加大對(duì)新能源產(chǎn)業(yè)的支持力度， 積極介入并努力開拓優(yōu)質(zhì)風(fēng)電信 貸市場(chǎng)。另外，“十一五”以來，內(nèi)蒙古風(fēng)電產(chǎn)業(yè)迅速發(fā)展。 2009 年，內(nèi) 蒙古風(fēng)電并網(wǎng)裝機(jī)排名全國(guó)第一，截至 2010 年三季度末，內(nèi)蒙古的 并網(wǎng)風(fēng)電裝機(jī)規(guī)模已經(jīng)達(dá)到 778 26 萬千瓦，預(yù)計(jì)到 2011 年，內(nèi) 蒙古有望成為中國(guó)首個(gè)風(fēng)電裝機(jī)規(guī)模突破 1000 萬千瓦的省份。因此， 建議銀行對(duì)內(nèi)蒙古風(fēng)電項(xiàng)目貸款給予寬松的信貸政策。3、支持循環(huán)經(jīng)濟(jì)新興產(chǎn)業(yè)大發(fā)展同時(shí)，建議銀行支持循環(huán)經(jīng)濟(jì)新興產(chǎn)業(yè)大發(fā)展。 貫徹落實(shí)國(guó)家節(jié) 能減排政策，實(shí)行“環(huán)保一票否決

24、制” ，采取有“?！庇小皦骸钡牟?異化信貸策略。 一方面大力支持風(fēng)力發(fā)電產(chǎn)業(yè)、 煤制天然氣和循環(huán)經(jīng) 濟(jì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。另一方面，堅(jiān)決壓縮缺乏規(guī)模和技術(shù)優(yōu)勢(shì)的項(xiàng)目，對(duì)于 不符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策要求和節(jié)能減排標(biāo)準(zhǔn)， 不符合行業(yè)授信政策的項(xiàng) 目，一律不提供信貸支持。同時(shí)，增大在節(jié)能減排、循環(huán)經(jīng)濟(jì)、新能 源、新材料等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投放貸款余額。逐漸退出 30 萬千瓦以 下的小火電機(jī)組、焦炭行業(yè)授信。風(fēng)險(xiǎn)快遞1.授信化工需關(guān)注市場(chǎng)和政策因素近期，化工行業(yè)燒堿、醋酸、甲醇以及 PTA 等產(chǎn)品，一周之內(nèi) 的漲幅達(dá)到了 4%到 8% 。在漲價(jià)拉升化工企業(yè)利潤(rùn)的形勢(shì)下，原油 價(jià)格可能是衡量市場(chǎng)前景能否向上走的重要指標(biāo)之一

25、， 但是市場(chǎng)上仍 然存在原油價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。 由于原油價(jià)格回落導(dǎo)致農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格也大 幅下挫，使得對(duì)化肥的需求降低，影響化肥行業(yè)利潤(rùn)下降。因此市場(chǎng) 風(fēng)險(xiǎn)是化工行業(yè)在節(jié)后面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)。除此之外， 2011 年國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的基本取向是 “積極穩(wěn)健、 審慎靈活”，即實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，保持經(jīng)濟(jì)平 穩(wěn)健康運(yùn)行。未來值得關(guān)注的政策取向有以下方面： 成品油調(diào)價(jià)機(jī)制、 能源價(jià)格調(diào)整、人民幣匯率變化、資源稅改革、節(jié)能減排、提高行業(yè)準(zhǔn)入門檻、環(huán)境稅。例如，煤化工產(chǎn)業(yè)的發(fā)展對(duì)煤炭資源、水資源、 生態(tài)、環(huán)境、技術(shù)、資金和運(yùn)輸?shù)扰涮讞l件要求較高。鑒于化工行業(yè) 的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和政策風(fēng)險(xiǎn)， 對(duì)于化工行業(yè)的信

26、貸可關(guān)注以下幾點(diǎn)： 首先， 今年已明確化肥行業(yè)的優(yōu)惠政策保持不變， 北方大旱南方大雪有可能 對(duì)春季施肥造成負(fù)面影響， 一季度是化肥行業(yè)傳統(tǒng)旺季， 可適當(dāng)支持。其次，高端制造中核心的是高鐵， 也可適當(dāng)關(guān)注化工行業(yè)中和高鐵相 關(guān)的企業(yè)。2.城市周邊大型油企面臨考驗(yàn)日前，國(guó)家發(fā)改委在公布的 2010 年煉油行業(yè)相關(guān)統(tǒng)計(jì)報(bào)告中指 出，下一步煉油行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能的重點(diǎn)將放在頻臨城市中心的落后 大型煉油企業(yè)上。 盡管煉油行業(yè)的利潤(rùn)在不斷上漲， 但由于行業(yè)規(guī)模 以下企業(yè)較多， 一些大型煉油企業(yè)又毗鄰城市中心， 淘汰落后和搬遷 改造任務(wù)仍很艱巨，屆時(shí)， 城市周圍大型油企將面臨考驗(yàn)，需要引起 銀行的重視。首先，

27、目前煉油企業(yè)產(chǎn)能問題惡化，或?qū)⒓ぐl(fā)政策風(fēng)險(xiǎn)；其次， 國(guó)家對(duì)大型煉油企業(yè)批復(fù)新地，希望其向遠(yuǎn)離中心城區(qū)的地點(diǎn)搬遷， 但新廠區(qū)建設(shè)的同時(shí)， 老廠區(qū)搬遷卻舉步艱難； 最后，地?zé)捙c中石油、 中石化使用的煉油原料不一樣，地?zé)捈庸みM(jìn)口燃料油，而中石油、中 石化加工原油， 后者收益率更高且有規(guī)模和技術(shù)優(yōu)勢(shì)。 在煉油形勢(shì)再 度惡化、產(chǎn)能擴(kuò)張迅猛的 2011 年，地?zé)捳w開工情況不容樂觀，地 煉市場(chǎng)或?qū)⒃俣冗M(jìn)入嚴(yán)冬。3. 國(guó)內(nèi)運(yùn)動(dòng)品牌出路何在經(jīng)過多年的高速發(fā)展， 伴隨著體育用品市場(chǎng)的井噴， 本土運(yùn)動(dòng)品 牌實(shí)現(xiàn)了超常規(guī)發(fā)展。然而， 2010 年以李寧公司訂貨量下跌、關(guān)店 整合為標(biāo)志，意味著整個(gè)行業(yè)進(jìn)入了一個(gè)轉(zhuǎn)型期

28、。不僅是李寧公司， 安踏、特步、喬丹、 361 度等品牌都感受到了市場(chǎng)的壓力。在品牌塑 造上加大資源投入， 搶奪優(yōu)質(zhì)體育資源， 在渠道上通過多開新店促使 業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，這是本土運(yùn)動(dòng)品牌的主要發(fā)展動(dòng)力。然而，由于房租大幅 度上升，讓開新店賺錢的難度越來越大， 運(yùn)動(dòng)用品零售市場(chǎng)面臨沉重 的壓力。事實(shí)上， 本土運(yùn)動(dòng)品牌承受的壓力不僅僅來自于耐克、 阿迪達(dá)斯 這樣的國(guó)際品牌。因?yàn)槠放仆|(zhì)化嚴(yán)重，且大都定位于運(yùn)動(dòng)休閑，本 土運(yùn)動(dòng)品牌不得不面對(duì)一個(gè)尷尬的事實(shí)： 主打運(yùn)動(dòng)休閑的凡客誠(chéng)品憑 借“凡客體”病毒式營(yíng)銷、低廉的價(jià)格與便利的渠道，實(shí)現(xiàn)了瘋狂增 長(zhǎng)；而全球服飾零售巨頭優(yōu)衣庫也以低廉的價(jià)格、 簡(jiǎn)約清爽的風(fēng)尚不

29、 斷侵蝕運(yùn)動(dòng)消費(fèi)市場(chǎng)。目前，我國(guó)運(yùn)動(dòng)品牌市場(chǎng)正處在轉(zhuǎn)型時(shí)期，在 轉(zhuǎn)型的過程中必將會(huì)淘汰眾多包括產(chǎn)品創(chuàng)新、 營(yíng)銷理念創(chuàng)新、 營(yíng)銷工 具創(chuàng)新、銷售服務(wù)創(chuàng)新等， 創(chuàng)新能力較弱的品牌，相應(yīng)的這些企業(yè)的 信貸風(fēng)險(xiǎn)增大。4. 美“兩房”退出消息或引全球金融動(dòng)蕩近日，白宮傳出消息，稱將逐步削弱聯(lián)邦國(guó)民抵押貸款協(xié)會(huì)（房 利美）與聯(lián)邦住房貸款抵押公司（房地美）的作用，并最終將這兩家 機(jī)構(gòu)關(guān)閉。作為美國(guó)的“政府支持企業(yè)” ，“兩房”曾被認(rèn)為不可能倒 閉。然而，所謂的“政府支持企業(yè)”本質(zhì)上并不享有政府信用，美國(guó)政府對(duì)中國(guó)做出的確保此類企業(yè)具備能力履行財(cái)務(wù)責(zé)任的承諾， 其實(shí) 不過是沒有任何實(shí)質(zhì)保障的“空頭支票” 。在

30、中國(guó)，除了官方儲(chǔ)備對(duì)“兩房”債券的投資，一些國(guó)內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)也購(gòu)買了部分“兩房”債券。例如，某國(guó)有銀行 2010 年中報(bào)顯 示，截至 2010 年 6 月 30 日，其持有美國(guó)房地美公司和房利美公司發(fā)行債券的賬面價(jià)值為 8.19 億美元 （折合人民幣 55.59 億元）；“兩房”擔(dān)保住房貸款抵押債券的賬面價(jià)值為16.64 億美元 （ 折合人民幣113.02 億元 ）。據(jù)估計(jì)，國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)持有兩房”債券的規(guī)模大約在 5000億美元左右。 按照西方所一貫秉承的如果指望政府出錢救助私人機(jī)構(gòu)，私人投資者自身也必須承擔(dān)損失”的原則，中國(guó)投資者固然不會(huì)在“兩房”相關(guān)債券的投資上最終出現(xiàn)全損，但也幾乎不可能全身而 退。因此，建議：金融機(jī)構(gòu)必須擇機(jī)積極減持相關(guān)債券，并通過有效 手段，監(jiān)控其他機(jī)構(gòu)持有的“兩房”債券。5. 準(zhǔn)備金率再次上調(diào)已經(jīng)迫在眉睫盡管在 2010 年央行已經(jīng)多次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率之后， 部分銀行 的存準(zhǔn)率已經(jīng)達(dá)到了 19% 的高位，但準(zhǔn)備金率仍有上調(diào)的空間已經(jīng) 成為共識(shí)。首先， 從準(zhǔn)備金率工具的使用情況來看，準(zhǔn)備金率調(diào)整主 要看外匯占款增長(zhǎng)情況、 超額準(zhǔn)備金率水平以及貨幣市場(chǎng)利率走勢(shì)等 三個(gè)方面因素， 尤其是自從 2007 年以來準(zhǔn)備金率演變?yōu)槿粘Ｐ詫?duì)沖 工具之后，準(zhǔn)備金率調(diào)整主要看外匯占款的增長(zhǎng)情況。其次，從當(dāng)前公