財務(wù)報告分析概述

1、趙國強趙國強 教授教授注冊會計師注冊會計師注冊資產(chǎn)評估師注冊資產(chǎn)評估師目 錄n第一章第一章 財務(wù)報告分析概述財務(wù)報告分析概述 n第二章第二章 資產(chǎn)負(fù)債表分析資產(chǎn)負(fù)債表分析 n第三章第三章 利潤表分析利潤表分析 n第四章第四章 現(xiàn)金流量表分析現(xiàn)金流量表分析n第五章第五章 償債能力分析償債能力分析n第六章第六章 營運能力分析營運能力分析 n第七章第七章 盈利能力分析盈利能力分析n第八章第八章 企業(yè)發(fā)展能力分析企業(yè)發(fā)展能力分析 n第九章第九章 財務(wù)報表附注與其他信息分析財務(wù)報表附注與其他信息分析 n第十章第十章 財務(wù)報告綜合分析財務(wù)報告綜合分析 n第十一章第十一章 綜合案例分析綜合案例分析 n本課程

2、以上市公司真實的本課程以上市公司真實的“財務(wù)報表財務(wù)報表”為基礎(chǔ)，圍為基礎(chǔ)，圍n繞繞“財務(wù)報表的分析利用財務(wù)報表的分析利用”展開。本課程不講報表展開。本課程不講報表n的編制，以便和財務(wù)會計分清界限，也不講財務(wù)的編制，以便和財務(wù)會計分清界限，也不講財務(wù)n報表以外的分析問題，以便和財務(wù)管理等其他課報表以外的分析問題，以便和財務(wù)管理等其他課n程分清界限。財務(wù)報告分析作為管理的分析工具程分清界限。財務(wù)報告分析作為管理的分析工具n可以廣泛用于財務(wù)管理、投資管理和企業(yè)管理，可以廣泛用于財務(wù)管理、投資管理和企業(yè)管理，n本門課課程的重點是方法和能力的培養(yǎng)，而非各本門課課程的重點是方法和能力的培養(yǎng)，而非各n項管

3、理本身。項管理本身。 n本課程綜合性較強，學(xué)習(xí)前要回顧和復(fù)習(xí)先本課程綜合性較強，學(xué)習(xí)前要回顧和復(fù)習(xí)先導(dǎo)課程（基礎(chǔ)會計、財務(wù)會計和財務(wù)管理）導(dǎo)課程（基礎(chǔ)會計、財務(wù)會計和財務(wù)管理）的內(nèi)容的內(nèi)容 ，為本課程的學(xué)習(xí)打下良好的基礎(chǔ)。，為本課程的學(xué)習(xí)打下良好的基礎(chǔ)。n切忌死記硬背，在基本掌握分析技巧下，靈切忌死記硬背，在基本掌握分析技巧下，靈活運用?；钸\用。n注意掌握每一種經(jīng)濟(jì)活動對報表指標(biāo)的影響。注意掌握每一種經(jīng)濟(jì)活動對報表指標(biāo)的影響。n既要對書本知識融會貫通，又要注意理論聯(lián)既要對書本知識融會貫通，又要注意理論聯(lián)系實際系實際. n財務(wù)報表猶如名貴香水，只能細(xì)細(xì)品鑒，財務(wù)報表猶如名貴香水，只能細(xì)細(xì)品鑒，而

4、不能生吞活剝。而不能生吞活剝。n 亞伯拉罕亞伯拉罕比爾拉夫比爾拉夫n不完全懂得會計和財務(wù)工作的經(jīng)營者，不完全懂得會計和財務(wù)工作的經(jīng)營者，就好比是一個不能得分的球員，工作時就好比是一個不能得分的球員，工作時礙手礙腳。礙手礙腳。n 羅伯特羅伯特希金斯希金斯n細(xì)致的財務(wù)分析可以使企業(yè)的財務(wù)狀況、發(fā)展動細(xì)致的財務(wù)分析可以使企業(yè)的財務(wù)狀況、發(fā)展動態(tài)和存在問題像細(xì)胞在顯微鏡下一樣清晰。通過態(tài)和存在問題像細(xì)胞在顯微鏡下一樣清晰。通過財務(wù)分析，管理者可以全面、客觀地評價并提高財務(wù)分析，管理者可以全面、客觀地評價并提高企業(yè)財務(wù)活動的業(yè)績。企業(yè)財務(wù)活動的業(yè)績。 梅內(nèi)茨梅內(nèi)茨.羅斯柴爾德羅斯柴爾德大師如是說大師如是

5、說n有記者問過巴菲特，選股有什么訣竅？有記者問過巴菲特，選股有什么訣竅？n巴菲特說：第一，去學(xué)會計，做一個聰巴菲特說：第一，去學(xué)會計，做一個聰明的投資人，而不是一個沖動的投資人。明的投資人，而不是一個沖動的投資人。n第二，閱讀技巧，只投資于自己看的明第二，閱讀技巧，只投資于自己看的明白的公司。白的公司。n第三，耐心等待。一個人一生中真正值第三，耐心等待。一個人一生中真正值得投資的股票也就四五只，一旦發(fā)現(xiàn)了，得投資的股票也就四五只，一旦發(fā)現(xiàn)了，就要大量買入。就要大量買入。巴菲特的三板斧 沃倫沃倫巴菲特的投資經(jīng)驗巴菲特的投資經(jīng)驗n沃倫沃倫巴菲特是一個傳奇色彩的人，巴菲特是一個傳奇色彩的人，1956

6、1956年他將年他將100100美元投入股市，美元投入股市，4040年間創(chuàng)造了超過年間創(chuàng)造了超過200200億美元的財富。如果將巴菲特旗下的伯克希爾億美元的財富。如果將巴菲特旗下的伯克希爾哈哈撒韋公司撒韋公司3232年來的逐年投資績效與美國標(biāo)準(zhǔn)普爾年來的逐年投資績效與美國標(biāo)準(zhǔn)普爾500500種股票價格指數(shù)績種股票價格指數(shù)績效相比可以發(fā)現(xiàn)巴菲特有效相比可以發(fā)現(xiàn)巴菲特有2929年擊敗指數(shù)。而只有年擊敗指數(shù)。而只有3 3年落后指數(shù)。更難能年落后指數(shù)。更難能可貴的是，其中可貴的是，其中5 5年當(dāng)美國股市陷入空頭走勢回落之際，巴菲特卻創(chuàng)造年當(dāng)美國股市陷入空頭走勢回落之際，巴菲特卻創(chuàng)造了逐年了逐年“永不虧

7、損永不虧損”的記錄。他不僅在投資領(lǐng)域成為無人能比的美國的記錄。他不僅在投資領(lǐng)域成為無人能比的美國首富，而且成為了美國股市權(quán)威的領(lǐng)袖，被美國著名的基金經(jīng)理人彼首富，而且成為了美國股市權(quán)威的領(lǐng)袖，被美國著名的基金經(jīng)理人彼得得林奇譽為林奇譽為“歷史上最優(yōu)秀的投資者歷史上最優(yōu)秀的投資者”，使全球各地的眾多股票投，使全球各地的眾多股票投資者都熱衷于巴菲特投資方法和理念。資者都熱衷于巴菲特投資方法和理念。n巴菲特總結(jié)了投資有巴菲特總結(jié)了投資有“三要三要”和和“三不要三不要”原則，原則，“三要三要”是指：要是指：要投資把股東利益放在首位的上市公司；要投資資源壟斷型行業(yè)；要投投資把股東利益放在首位的上市公司；

8、要投資資源壟斷型行業(yè)；要投資容易了解、前景看好的公司。資容易了解、前景看好的公司?！叭灰灰笔侵福翰灰澙?，不要盲是指：不要貪婪，不要盲目跟風(fēng)，不要投機。巴菲特強調(diào)說目跟風(fēng)，不要投機。巴菲特強調(diào)說“成功投資重要因素，取決與企業(yè)成功投資重要因素，取決與企業(yè)的實際價值，和支付一個合理劃算的交易價格。我不在意最近或未來的實際價值，和支付一個合理劃算的交易價格。我不在意最近或未來一段時間股市將如何運作一段時間股市將如何運作”n巴菲特投資成功的最重要經(jīng)驗是注重對公司的分析研究，閱讀大量的巴菲特投資成功的最重要經(jīng)驗是注重對公司的分析研究，閱讀大量的年刊、季報和各類期刊，了解公司的發(fā)展前景及策略，仔細(xì)

9、評估公司年刊、季報和各類期刊，了解公司的發(fā)展前景及策略，仔細(xì)評估公司的投資價值，把握好入市時機。因此，掌握財務(wù)報告分析的基本方法的投資價值，把握好入市時機。因此，掌握財務(wù)報告分析的基本方法與技巧，對與財務(wù)報告分析主體顯得尤為重要。與技巧，對與財務(wù)報告分析主體顯得尤為重要。 財務(wù)報告分析的主體（財務(wù)報告分析的主體（Who） 財務(wù)報告所反映經(jīng)濟(jì)活動內(nèi)容及相互關(guān)系財務(wù)報告所反映經(jīng)濟(jì)活動內(nèi)容及相互關(guān)系(What) 財務(wù)報告分析的基本方法（財務(wù)報告分析的基本方法（How） 一、財務(wù)報告分析的含義一、財務(wù)報告分析的含義以以企業(yè)基本活動為對象、以財務(wù)報企業(yè)基本活動為對象、以財務(wù)報表表和其他相關(guān)資料為主要信息

10、來源、和其他相關(guān)資料為主要信息來源、以分析和綜合為主要方法的系統(tǒng)認(rèn)識企業(yè)的過程以分析和綜合為主要方法的系統(tǒng)認(rèn)識企業(yè)的過程過去、現(xiàn)在、過去、現(xiàn)在、末來，為財務(wù)報告分析主體的決策提供依據(jù)。末來，為財務(wù)報告分析主體的決策提供依據(jù)。 二、二、財務(wù)報告分析的意義財務(wù)報告分析的意義 （一）促使資源有效配置（一）促使資源有效配置 （二）有利于提高企業(yè)經(jīng)營管理水平（二）有利于提高企業(yè)經(jīng)營管理水平 （三）可以正確評價企業(yè)的過去（三）可以正確評價企業(yè)的過去 （四）可以全面反映企業(yè)的現(xiàn)狀（四）可以全面反映企業(yè)的現(xiàn)狀 （五）可以預(yù)測企業(yè)未來（五）可以預(yù)測企業(yè)未來三、財務(wù)報表分析的三、財務(wù)報表分析的演進(jìn)演進(jìn)為貸款銀行服

11、務(wù)的信用分析為貸款銀行服務(wù)的信用分析為投資者服務(wù)的收益分析為投資者服務(wù)的收益分析為經(jīng)營者服務(wù)的管理分析為經(jīng)營者服務(wù)的管理分析4.4.現(xiàn)代財務(wù)分析領(lǐng)域的擴展現(xiàn)代財務(wù)分析領(lǐng)域的擴展 資本市場、企業(yè)重組、績效評價、資本市場、企業(yè)重組、績效評價、 企業(yè)評估等企業(yè)評估等四、財務(wù)報表分析的理論體系四、財務(wù)報表分析的理論體系1.1.會計分析會計分析2.2.財務(wù)分析財務(wù)分析3.3.財務(wù)分析應(yīng)用財務(wù)分析應(yīng)用財務(wù)分析理論體系現(xiàn)金流量表分析會計分析會計分析會計分析基礎(chǔ)信息資產(chǎn)負(fù)債表分析利潤表分析 綜合能力分析財務(wù)分析財務(wù)分析盈利能力分析營運能力分析償債能力分析增長能力分析財務(wù)分析與企業(yè)重組財務(wù)分析與企業(yè)重組財財務(wù)務(wù)

12、分分析析應(yīng)應(yīng)用用財務(wù)分析與業(yè)績評價財務(wù)分析與業(yè)績評價財務(wù)分析與財務(wù)預(yù)測財務(wù)分析與財務(wù)預(yù)測財務(wù)分析與價值評估財務(wù)分析與價值評估財務(wù)分析與證券定價財務(wù)分析與證券定價財務(wù)分析與風(fēng)險防范財務(wù)分析與風(fēng)險防范財務(wù)分析與信用評價財務(wù)分析與信用評價 一、財務(wù)報告分析的主體一、財務(wù)報告分析的主體（Who）n財務(wù)報告分析的主體是指財務(wù)報告分析的主體是指“誰誰”進(jìn)行財務(wù)報告分析，即進(jìn)行財務(wù)報告分析，即企業(yè)的利益關(guān)系人。一般來說，財務(wù)報告分析的主體包企業(yè)的利益關(guān)系人。一般來說，財務(wù)報告分析的主體包括投資者、債權(quán)人、經(jīng)營者、政府經(jīng)濟(jì)管理機構(gòu)以及企括投資者、債權(quán)人、經(jīng)營者、政府經(jīng)濟(jì)管理機構(gòu)以及企業(yè)其他利益關(guān)系人。業(yè)其他利

13、益關(guān)系人。n不同的財務(wù)報告分析主體進(jìn)行財務(wù)報告分析的目的以及不同的財務(wù)報告分析主體進(jìn)行財務(wù)報告分析的目的以及分析的側(cè)重點是不同的。分析的側(cè)重點是不同的。債權(quán)人債權(quán)人其其 他他財財務(wù)務(wù) 報報告告分分析析 主主體體（職工等）（、）債權(quán)人：我能借錢給這家伙嗎？債權(quán)人：我能借錢給這家伙嗎？（已經(jīng)借了）他能償還我的借款嗎？（已經(jīng)借了）他能償還我的借款嗎？考察：償債能力考察：償債能力權(quán)益投資人：我能買這家公司的股權(quán)益投資人：我能買這家公司的股票嗎？我是否能控股或兼并公司？票嗎？我是否能控股或兼并公司？考察：獲利能力、發(fā)展能力考察：獲利能力、發(fā)展能力經(jīng)理：公司的經(jīng)營狀況如何？未經(jīng)理：公司的經(jīng)營狀況如何？未來

14、發(fā)展如何？來發(fā)展如何？考察：營運能力、發(fā)展能力、現(xiàn)考察：營運能力、發(fā)展能力、現(xiàn)金流量金流量政府部門：企業(yè)經(jīng)營狀況、對地政府部門：企業(yè)經(jīng)營狀況、對地方經(jīng)濟(jì)社會的貢獻(xiàn)能力，發(fā)展前景如何？方經(jīng)濟(jì)社會的貢獻(xiàn)能力，發(fā)展前景如何？考察：營運能力、發(fā)展能力、社考察：營運能力、發(fā)展能力、社會責(zé)任能力會責(zé)任能力其他人士：工作的回報，了解某種特定的其他人士：工作的回報，了解某種特定的信息。信息?？疾欤含F(xiàn)金流量、財務(wù)狀況、運營能力考察：現(xiàn)金流量、財務(wù)狀況、運營能力投資活動、籌資活動、經(jīng)營活動投資活動、籌資活動、經(jīng)營活動n具體包括：具體包括：償債能力分析償債能力分析 營運能力分析營運能力分析 盈利能力分析盈利能力分析

15、 發(fā)展能力分析發(fā)展能力分析 綜合財務(wù)分析綜合財務(wù)分析會計數(shù)字只是結(jié)果，管理活動才是組織創(chuàng)造價值的關(guān)鍵。分析財務(wù)會計數(shù)字只是結(jié)果，管理活動才是組織創(chuàng)造價值的關(guān)鍵。分析財務(wù)報表不能只看死板的數(shù)字，還有看到產(chǎn)生數(shù)字的管理活動，并分析報表不能只看死板的數(shù)字，還有看到產(chǎn)生數(shù)字的管理活動，并分析這些活動可能引導(dǎo)企業(yè)變動的方向。這些活動可能引導(dǎo)企業(yè)變動的方向。二、財務(wù)報告分析的內(nèi)容二、財務(wù)報告分析的內(nèi)容(What)體現(xiàn)財務(wù)活動效率體現(xiàn)財務(wù)活動效率 。 籌資活動籌資活動是指籌集企業(yè)投資和經(jīng)營所需要的資是指籌集企業(yè)投資和經(jīng)營所需要的資金，包括發(fā)行股票和債券、取得借款，以及利用金，包括發(fā)行股票和債券、取得借款，以

16、及利用內(nèi)部積累資金等。內(nèi)部積累資金等。 籌資活動的結(jié)果籌資活動的結(jié)果，一方面是取得運用現(xiàn)金或，一方面是取得運用現(xiàn)金或非現(xiàn)金資產(chǎn)的權(quán)利，它們反映在資產(chǎn)負(fù)債表的左非現(xiàn)金資產(chǎn)的權(quán)利，它們反映在資產(chǎn)負(fù)債表的左方（資產(chǎn)），另一方面是產(chǎn)生對債權(quán)人和所有者方（資產(chǎn)），另一方面是產(chǎn)生對債權(quán)人和所有者的義務(wù)，它們反映在資產(chǎn)負(fù)債表的右方（負(fù)債及的義務(wù)，它們反映在資產(chǎn)負(fù)債表的右方（負(fù)債及所有者權(quán)益）。所有者權(quán)益）。 客客 體體 運用資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營活動可以取得經(jīng)營收益，運用資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營活動可以取得經(jīng)營收益，它們反映在利潤表的上半部分；履行義務(wù)需要它們反映在利潤表的上半部分；履行義務(wù)需要支付利息和分配股利，它們反映在利潤

17、表的下支付利息和分配股利，它們反映在利潤表的下半部分。半部分。一方面是現(xiàn)金流入企業(yè)一方面是現(xiàn)金流入企業(yè)，另，另一方面是向資金提供者回流現(xiàn)金（包括還一方面是向資金提供者回流現(xiàn)金（包括還本、付息和股利），它們反映在現(xiàn)金流量本、付息和股利），它們反映在現(xiàn)金流量表的第三部分（籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流表的第三部分（籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量量）。）。 是指將所籌集到的資金分配于資產(chǎn)項目，是指將所籌集到的資金分配于資產(chǎn)項目，包括購置各種長期資產(chǎn)和流動資產(chǎn)。投資活動制約包括購置各種長期資產(chǎn)和流動資產(chǎn)。投資活動制約籌資和經(jīng)營活動?；I資和經(jīng)營活動。 是取得非現(xiàn)金資產(chǎn)，它們反映是取得非現(xiàn)金資產(chǎn)，它們反映在資產(chǎn)負(fù)債表的左方

18、。投資活動的最終結(jié)果是運用在資產(chǎn)負(fù)債表的左方。投資活動的最終結(jié)果是運用資產(chǎn)賺取的收益，它們反映在利潤表上。投資活動資產(chǎn)賺取的收益，它們反映在利潤表上。投資活動的過程，是現(xiàn)金流出企業(yè)（同時非現(xiàn)金資產(chǎn)流入企的過程，是現(xiàn)金流出企業(yè)（同時非現(xiàn)金資產(chǎn)流入企業(yè)）以及收回投資時現(xiàn)金流入企業(yè)（同時非現(xiàn)金資業(yè)）以及收回投資時現(xiàn)金流入企業(yè)（同時非現(xiàn)金資產(chǎn)流出企業(yè)），它們反映在現(xiàn)金流量表的第二部分產(chǎn)流出企業(yè)），它們反映在現(xiàn)金流量表的第二部分（投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量）。（投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量）。是運用資產(chǎn)賺取收益的活動，它包是運用資產(chǎn)賺取收益的活動，它包括研究與開發(fā)、采購、生產(chǎn)、銷售和人力資括研究與開發(fā)、采購、生產(chǎn)

19、、銷售和人力資源管理等。源管理等。 是取得收入和成本支出，它們反映在利潤表利潤表的上半部分上半部分。經(jīng)營活動占用的資源是資產(chǎn)，它們反映在資產(chǎn)負(fù)債表的資產(chǎn)負(fù)債表的左方左方。經(jīng)營活動會引起現(xiàn)金流動現(xiàn)金流動，它們反映在現(xiàn)金流量表的第一部分現(xiàn)金流量表的第一部分（經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 資產(chǎn)負(fù)債表與企業(yè)的基本活動 利潤表與企業(yè)的基本活動 現(xiàn)金流量表與企業(yè)的基本活動 第三節(jié) 財務(wù)報告分析的依據(jù)和標(biāo)準(zhǔn) 一、財務(wù)報告分析的依據(jù)一、財務(wù)報告分析的依據(jù)n財務(wù)報表：財務(wù)報表： 資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表、所有者權(quán)益變動資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表、所有者權(quán)益變動表、會計報表附注（表、會計報表附注（增加報表信息

20、量增加報表信息量 真實真實 可靠可靠）n其他報告資料：其他報告資料： 招股說明書、管理當(dāng)局的預(yù)測或計劃、新聞發(fā)布稿。招股說明書、管理當(dāng)局的預(yù)測或計劃、新聞發(fā)布稿。n審計報告：（審計報告：（報表的可信度報表的可信度 ）n非財務(wù)信息非財務(wù)信息n企業(yè)的外部環(huán)境企業(yè)的外部環(huán)境第三節(jié) 財務(wù)報告分析的依據(jù)和標(biāo)準(zhǔn) 一、財務(wù)報告分析的依據(jù)一、財務(wù)報告分析的依據(jù)n財務(wù)報表：財務(wù)報表： 資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表、所有者權(quán)益變動資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表、所有者權(quán)益變動表、會計報表附注（表、會計報表附注（增加報表信息量增加報表信息量 真實真實 可靠可靠）n其他報告資料：其他報告資料： 招股說明書、管理當(dāng)局

21、的預(yù)測或計劃、新聞發(fā)布稿。招股說明書、管理當(dāng)局的預(yù)測或計劃、新聞發(fā)布稿。n審計報告：（審計報告：（報表的可信度報表的可信度 ）n非財務(wù)信息非財務(wù)信息n企業(yè)的外部環(huán)境企業(yè)的外部環(huán)境海航海航20122012年度報告年度報告四張主要財務(wù)報表之間的勾稽關(guān)系所有者權(quán)益變動表所有者權(quán)益變動表期初資產(chǎn)負(fù)債表期初資產(chǎn)負(fù)債表貨幣資金（貨幣資金（10萬萬）凈資產(chǎn)（凈資產(chǎn)（100100萬）萬）股本股本未分配利潤未分配利潤 貨幣資金（貨幣資金（30萬）萬）凈資產(chǎn)（凈資產(chǎn)（150150萬）萬）股本股本未分配利潤未分配利潤 期末資產(chǎn)負(fù)債表期末資產(chǎn)負(fù)債表利潤表利潤表所有者權(quán)益變動表所有者權(quán)益變動表凈利潤（凈利潤（20萬）萬

22、）其他綜合收益其他綜合收益（30萬）萬）期末未分配利潤期末未分配利潤凈利潤（凈利潤（20萬）萬）其他綜合收益其他綜合收益期初未分配利潤期初未分配利潤現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表經(jīng)營活動經(jīng)營活動投資活動投資活動籌資活動籌資活動財務(wù)報表勾稽關(guān)系財務(wù)報表勾稽關(guān)系二、財務(wù)報告分析的標(biāo)準(zhǔn)二、財務(wù)報告分析的標(biāo)準(zhǔn)v 財務(wù)報告分析的標(biāo)準(zhǔn)就是選擇比較的財務(wù)報告分析的標(biāo)準(zhǔn)就是選擇比較的“ 參照物參照物”(對對象）。象）。（1）歷史標(biāo)準(zhǔn)歷史標(biāo)準(zhǔn)：揭示變化的趨勢：揭示變化的趨勢 ，亦稱趨勢分析。，亦稱趨勢分析。優(yōu)點：比較可靠優(yōu)點：比較可靠/客觀；具有較強的可比性。不足：比客觀；具有較強的可比性。不足：比較保守；適用范圍較窄。

23、較保守；適用范圍較窄。（2）同業(yè)標(biāo)準(zhǔn)同業(yè)標(biāo)準(zhǔn)：可以說明企業(yè)在行業(yè)中所處的地位：可以說明企業(yè)在行業(yè)中所處的地位和水平，但要注意可比性問題。和水平，但要注意可比性問題。（3）預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)：說明預(yù)算：說明預(yù)算(計劃計劃)的完成情況的完成情況 。優(yōu)點：。優(yōu)點：符合戰(zhàn)略及目標(biāo)管理的要求。不足：外部分析無法利符合戰(zhàn)略及目標(biāo)管理的要求。不足：外部分析無法利用；預(yù)算的主觀性用；預(yù)算的主觀性/未必可靠。未必可靠。內(nèi)部內(nèi)部東方電子造假財務(wù)指標(biāo)的行業(yè)分析東方電子造假財務(wù)指標(biāo)的行業(yè)分析n東方電子曾創(chuàng)造了中國證券市場的數(shù)項東方電子曾創(chuàng)造了中國證券市場的數(shù)項“作假之最作假之最”：時間寬度最長、：時間寬度最長、造假手段

24、最隱蔽、涉及金額最大。無論手段多么完美，這樣的大造假案造假手段最隱蔽、涉及金額最大。無論手段多么完美，這樣的大造假案總會有些蛛絲馬跡?？倳行┲虢z馬跡。n對對19991999年和年和20002000年的東方電子會計報表的分析，我們發(fā)現(xiàn)該公司不僅毛年的東方電子會計報表的分析，我們發(fā)現(xiàn)該公司不僅毛利率驚人，其存貨和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率也呈現(xiàn)出與眾不同的一面。我們將利率驚人，其存貨和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率也呈現(xiàn)出與眾不同的一面。我們將其相關(guān)數(shù)據(jù)與同行業(yè)或近似行業(yè)的其他上市公司比較：其相關(guān)數(shù)據(jù)與同行業(yè)或近似行業(yè)的其他上市公司比較：n存貨周轉(zhuǎn)率。制造業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率與其產(chǎn)品的生產(chǎn)周期有天然的聯(lián)系，存貨周轉(zhuǎn)率。制造業(yè)的存

25、貨周轉(zhuǎn)率與其產(chǎn)品的生產(chǎn)周期有天然的聯(lián)系，按照東方電子按照東方電子19991999年和年和20002000年的會計報表所顯示的的存貨周轉(zhuǎn)率，轉(zhuǎn)換年的會計報表所顯示的的存貨周轉(zhuǎn)率，轉(zhuǎn)換為存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)，則其可在為存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)，則其可在1 1個半月的時間內(nèi)完成從備料到完工交付產(chǎn)個半月的時間內(nèi)完成從備料到完工交付產(chǎn)品的生產(chǎn)過程。這與其從事大型電力工程開發(fā)的工作周期明顯不相匹配。品的生產(chǎn)過程。這與其從事大型電力工程開發(fā)的工作周期明顯不相匹配。n應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。東方電子的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率同樣杰出，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。東方電子的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率同樣杰出，19991999年一度達(dá)年一度達(dá)到過到過4 4次次/ /年（即貨

26、款回收期為年（即貨款回收期為3 3個月）。個月）。20002000年，同樣從事電力自動化年，同樣從事電力自動化行業(yè)的國電南自和許繼電器的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率均在行業(yè)的國電南自和許繼電器的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率均在2 2次次/ /年以下。而信息年以下。而信息產(chǎn)業(yè)的大唐電信則更低，中興通訊的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率雖較高，達(dá)到產(chǎn)業(yè)的大唐電信則更低，中興通訊的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率雖較高，達(dá)到6 6次次/ /年以上，但其存貨周轉(zhuǎn)率卻不到年以上，但其存貨周轉(zhuǎn)率卻不到1 1。事實上，由于虛擬交易使計算上述。事實上，由于虛擬交易使計算上述指標(biāo)的主營業(yè)務(wù)收入、成本嚴(yán)重?fù)剿鶖?shù)夸大后必然造成這些指標(biāo)的指標(biāo)的主營業(yè)務(wù)收入、成本嚴(yán)重?fù)剿?，基?shù)

27、夸大后必然造成這些指標(biāo)的失常。此時，造假者若維持毛利率指標(biāo)，則意味著周轉(zhuǎn)率指標(biāo)膨脹，而失常。此時，造假者若維持毛利率指標(biāo)，則意味著周轉(zhuǎn)率指標(biāo)膨脹，而保持周轉(zhuǎn)率指標(biāo)的正常，則將使毛利率大大提高。保持周轉(zhuǎn)率指標(biāo)的正常，則將使毛利率大大提高。 n因此。對于那些盈利能力超強，財務(wù)指標(biāo)偏離正常軌道的上市公司，緊因此。對于那些盈利能力超強，財務(wù)指標(biāo)偏離正常軌道的上市公司，緊緊抓住毛利率和周轉(zhuǎn)率指標(biāo)，是揭開其偽裝的有力武器。緊抓住毛利率和周轉(zhuǎn)率指標(biāo)，是揭開其偽裝的有力武器。三、財務(wù)報告分析信息資料來源三、財務(wù)報告分析信息資料來源（一）上市公司信息資料（一）上市公司信息資料 網(wǎng)站網(wǎng)站 1.上海證券交易所網(wǎng)站上

28、海證券交易所網(wǎng)站 2.深圳證券交易所網(wǎng)站深圳證券交易所網(wǎng)站 3.中國上市公司咨詢網(wǎng)中國上市公司咨詢網(wǎng) 4.巨潮咨詢網(wǎng)巨潮咨詢網(wǎng) 查查2001年年以來以來年報年報 5.新浪網(wǎng)新浪網(wǎng) 查業(yè)績預(yù)告匯總查業(yè)績預(yù)告匯總 路徑：新浪路徑：新浪-財經(jīng)財經(jīng)-股票股票-業(yè)績預(yù)告業(yè)績預(yù)告 6.和訊網(wǎng)和訊網(wǎng) 7.金融界金融界報刊報刊 1.中國證券報中國證券報 2.上海證券報上海證券報 3.證券時報證券時報（二）其他網(wǎng)站（二）其他網(wǎng)站 1.中國注冊會計師網(wǎng)站中國注冊會計師網(wǎng)站 2.財經(jīng)顧問網(wǎng)，會計人才網(wǎng)財經(jīng)顧問網(wǎng)，會計人才網(wǎng) 3.納稅服務(wù)網(wǎng)納稅服務(wù)網(wǎng) 4.中國公司治理網(wǎng)中國公司治理網(wǎng) 5.中國網(wǎng)中國網(wǎng) 6.東方財經(jīng)網(wǎng)

29、東方財經(jīng)網(wǎng) 7.互聯(lián)網(wǎng)周刊互聯(lián)網(wǎng)周刊 8.新浪網(wǎng)財經(jīng)縱橫新浪網(wǎng)財經(jīng)縱橫（三）政府部門信息資料（三）政府部門信息資料1.發(fā)改委發(fā)改委 2.人民銀行人民銀行 3.國家外匯管理局國家外匯管理局4.稅務(wù)總局稅務(wù)總局 5.運輸部運輸部 6.工業(yè)和信息化部工業(yè)和信息化部7.農(nóng)業(yè)部農(nóng)業(yè)部 8.煤炭工業(yè)網(wǎng)煤炭工業(yè)網(wǎng) 9.紡織經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)紡織經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)10.食品藥品監(jiān)督管理局食品藥品監(jiān)督管理局第四節(jié)第四節(jié) 財務(wù)報告分析程序與方法財務(wù)報告分析程序與方法一、財務(wù)報告分析的程序一、財務(wù)報告分析的程序n基本要求基本要求知彼知己，了解企業(yè)內(nèi)外環(huán)境，描繪企業(yè)基本輪廓知彼知己，了解企業(yè)內(nèi)外環(huán)境，描繪企業(yè)基本輪廓霧里看花，分析企

30、業(yè)財務(wù)指標(biāo)，找出企業(yè)造假原因霧里看花，分析企業(yè)財務(wù)指標(biāo)，找出企業(yè)造假原因庭院深深，探求企業(yè)關(guān)聯(lián)交易，揭露企業(yè)造假根源庭院深深，探求企業(yè)關(guān)聯(lián)交易，揭露企業(yè)造假根源n具體程序具體程序確定分析目標(biāo)確定分析目標(biāo) 明確分析范圍明確分析范圍 收集分析資料收集分析資料 確定分析標(biāo)準(zhǔn)確定分析標(biāo)準(zhǔn) 選擇分析方法選擇分析方法 做出分析結(jié)論做出分析結(jié)論 財務(wù)報告分析程序與方法財務(wù)報告分析程序與方法n霧里看花霧里看花花是什么花？花是什么花？l霧是什么霧？霧是什么霧？l花值得看嗎？花值得看嗎？l霧有多厚？霧有多厚？經(jīng)營環(huán)境經(jīng)營環(huán)境與戰(zhàn)略分析與戰(zhàn)略分析會計分析會計分析財務(wù)分析財務(wù)分析前景分析前景分析l哈弗框架分析程序哈弗

31、框架分析程序財務(wù)報表基本面分析財務(wù)報表基本面分析財務(wù)報表分析方法財務(wù)報表分析方法現(xiàn)場調(diào)查現(xiàn)場調(diào)查財務(wù)報表的基本分析方法財務(wù)報表的基本分析方法靜態(tài)分析靜態(tài)分析趨勢分析趨勢分析同業(yè)分析同業(yè)分析財務(wù)數(shù)據(jù)分析財務(wù)數(shù)據(jù)分析財務(wù)指標(biāo)分析財務(wù)指標(biāo)分析宏觀經(jīng)濟(jì)分析宏觀經(jīng)濟(jì)分析行業(yè)現(xiàn)狀分析行業(yè)現(xiàn)狀分析企業(yè)前景分析企業(yè)前景分析財務(wù)報表分析財務(wù)報表分析會計分析（財務(wù)數(shù)分析）會計分析（財務(wù)數(shù)分析）報表項目及結(jié)構(gòu)分析報表項目及結(jié)構(gòu)分析異動財務(wù)數(shù)據(jù)分析異動財務(wù)數(shù)據(jù)分析尋找分析的重點尋找分析的重點財務(wù)分析（財務(wù)指標(biāo)分析）財務(wù)分析（財務(wù)指標(biāo)分析）償債、營運、盈利能力分析償債、營運、盈利能力分析異動財務(wù)指標(biāo)分析異動財務(wù)指標(biāo)分析

32、尋找財務(wù)數(shù)據(jù)或財務(wù)指標(biāo)尋找財務(wù)數(shù)據(jù)或財務(wù)指標(biāo)發(fā)生異動的原因發(fā)生異動的原因?qū)嶋H控制人分析的重要性實際控制人分析的重要性n實際控制人：是指雖不是上市公司的股東，但通過投資關(guān)系、協(xié)議或者實際控制人：是指雖不是上市公司的股東，但通過投資關(guān)系、協(xié)議或者其他安排，能夠?qū)嶋H支配公司行為的人。其他安排，能夠?qū)嶋H支配公司行為的人。l 實際控制人：實際控制人：一般為自然人。我國包括一般為自然人。我國包括個人；地方國資委；國務(wù)院國資委個人；地方國資委；國務(wù)院國資委l 控股股東：是指占有一個公司股份比例最大者?？毓晒蓶|：是指占有一個公司股份比例最大者。n實際控制人的實力、地位以及資本運作思路，決定著上市公司的最終命實

33、際控制人的實力、地位以及資本運作思路，決定著上市公司的最終命運，影響上市公司的未來發(fā)展前景。運，影響上市公司的未來發(fā)展前景。n實際控制人的品行、理念、行為哲學(xué)影響企業(yè)經(jīng)濟(jì)行為實際控制人的品行、理念、行為哲學(xué)影響企業(yè)經(jīng)濟(jì)行為。n實際控制人操縱著關(guān)聯(lián)交易。關(guān)聯(lián)交易對公司和其他股東利益會造成影實際控制人操縱著關(guān)聯(lián)交易。關(guān)聯(lián)交易對公司和其他股東利益會造成影響。響。實際控制人分析的重要性實際控制人分析的重要性n案例：案例：21世紀(jì)網(wǎng)金融詐騙案世紀(jì)網(wǎng)金融詐騙案l董事長為增加業(yè)務(wù)收入，提高高管收入董事長為增加業(yè)務(wù)收入，提高高管收入l收收“保護(hù)費保護(hù)費”，“有償不聞有償不聞” l中國的老子在2000多年前就說

34、：大道至簡。如果觀察21世紀(jì)的金融市場，可以說：大騙至簡！l2014年10月10日，上海市人民檢察院第一分院以涉嫌敲詐勒索、強迫交易、非國家工作人員受賄和對非國家工作人員行賄罪，依法分別對“21世紀(jì)網(wǎng)”總裁劉冬、副總編周斌、理財周報社發(fā)行人夏日、主編羅光輝、21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道社湖南負(fù)責(zé)人夏曉柏等25人批準(zhǔn)逮捕。 宇通公司與實際控制人之間的產(chǎn)權(quán)及控制關(guān)系的方框圖宇通公司與實際控制人之間的產(chǎn)權(quán)及控制關(guān)系的方框圖雙匯投資發(fā)展與實際控制人之間的產(chǎn)權(quán)及控雙匯投資發(fā)展與實際控制人之間的產(chǎn)權(quán)及控制關(guān)系的方框圖制關(guān)系的方框圖海爾公司與實際控制人之間的產(chǎn)權(quán)及控制關(guān)系的方框圖股東大會股東大會董事會董事會股份公司總裁

35、班子股份公司總裁班子煉、化煉、化分（子）公司分（子）公司監(jiān)事會監(jiān)事會董事會秘書局董事會秘書局戰(zhàn)略委員會戰(zhàn)略委員會 審計委員會審計委員會薪酬與考核委員會薪酬與考核委員會化工事業(yè)部化工事業(yè)部油田勘探開發(fā)事業(yè)部油田勘探開發(fā)事業(yè)部油品銷售事業(yè)部油品銷售事業(yè)部 煉油事業(yè)部煉油事業(yè)部機關(guān)職能部門機關(guān)職能部門總裁辦公室法律事務(wù)部發(fā)展計劃部生產(chǎn)經(jīng)營管理部財務(wù)部科技開發(fā)部人事部安全環(huán)保部外事部工程部物資裝備部信息系統(tǒng)管理部審計部監(jiān)察部油油田田分分（子）（子）公公司司銷銷售售分分（子）（子）公公司司專專業(yè)業(yè)公公司司研研發(fā)發(fā)單單位位煉煉油油部部分分化化工工部部分分中國石化組織結(jié)構(gòu)二、財務(wù)報告分析的方法二、財務(wù)報告分

36、析的方法n比較分析法比較分析法n比例分析法比例分析法n趨勢分析法趨勢分析法n因素分析法因素分析法（一）比較分析法（一）比較分析法 比較分析法就是將會計報表中的某些項目或財務(wù)指標(biāo)比較分析法就是將會計報表中的某些項目或財務(wù)指標(biāo)與另外的相關(guān)資料相比較，以說明、評價企業(yè)的財務(wù)與另外的相關(guān)資料相比較，以說明、評價企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營業(yè)績，是一種常用的會計報表分析方法。狀況、經(jīng)營業(yè)績，是一種常用的會計報表分析方法。 差異額差異額=比較指標(biāo)數(shù)量比較指標(biāo)數(shù)量被比較指標(biāo)數(shù)量被比較指標(biāo)數(shù)量 差異率差異率=差異額差異額/被比較指標(biāo)數(shù)量被比較指標(biāo)數(shù)量100% 1.會計報表比較分析的形式會計報表比較分析的形式 （1）絕

37、對數(shù)比較分析）絕對數(shù)比較分析 （2）相對數(shù)比較分析）相對數(shù)比較分析（一）比較分析法（一）比較分析法 比較分析法就是將會計報表中的某些項目或財務(wù)指標(biāo)比較分析法就是將會計報表中的某些項目或財務(wù)指標(biāo)與另外的相關(guān)資料相比較，以說明、評價企業(yè)的財務(wù)與另外的相關(guān)資料相比較，以說明、評價企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營業(yè)績，是一種常用的會計報表分析方法。狀況、經(jīng)營業(yè)績，是一種常用的會計報表分析方法。 差異額差異額=比較指標(biāo)數(shù)量比較指標(biāo)數(shù)量被比較指標(biāo)數(shù)量被比較指標(biāo)數(shù)量 差異率差異率=差異額差異額/被比較指標(biāo)數(shù)量被比較指標(biāo)數(shù)量100% 1.會計報表比較分析的形式會計報表比較分析的形式 （1）絕對數(shù)比較分析）絕對數(shù)比較分析

38、（2）相對數(shù)比較分析）相對數(shù)比較分析（一）比較分析法（一）比較分析法 比較分析法就是將會計報表中的某些項目或財務(wù)指標(biāo)比較分析法就是將會計報表中的某些項目或財務(wù)指標(biāo)與另外的相關(guān)資料相比較，以說明、評價企業(yè)的財務(wù)與另外的相關(guān)資料相比較，以說明、評價企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營業(yè)績，是一種常用的會計報表分析方法。狀況、經(jīng)營業(yè)績，是一種常用的會計報表分析方法。 差異額差異額=比較指標(biāo)數(shù)量比較指標(biāo)數(shù)量被比較指標(biāo)數(shù)量被比較指標(biāo)數(shù)量 差異率差異率=差異額差異額/被比較指標(biāo)數(shù)量被比較指標(biāo)數(shù)量100% 1.會計報表比較分析的形式會計報表比較分析的形式 （1）絕對數(shù)比較分析）絕對數(shù)比較分析 （2）相對數(shù)比較分析）相對數(shù)比

39、較分析2.會計報表比較分析的方法會計報表比較分析的方法水平分析法（橫向比較法）水平分析法（橫向比較法）n變動額變動額=報表某項目分析期金額報表同項目基期金額報表某項目分析期金額報表同項目基期金額n注：在計算變動率時，當(dāng)報表某項目基期金額為負(fù)數(shù)時，在注：在計算變動率時，當(dāng)報表某項目基期金額為負(fù)數(shù)時，在計算變動率時應(yīng)將分母指標(biāo)項目以正數(shù)表示。計算變動率時應(yīng)將分母指標(biāo)項目以正數(shù)表示。n W公司資產(chǎn)負(fù)債表水平分析比較表公司資產(chǎn)負(fù)債表水平分析比較表 單位：元單位：元從表可以看出，該企業(yè)資產(chǎn)總額本年比上年增加從表可以看出，該企業(yè)資產(chǎn)總額本年比上年增加6060萬元，增長了萬元，增長了25%25%，其，其主要

40、原因是流動負(fù)債增加了主要原因是流動負(fù)債增加了3434萬元，增長了萬元，增長了212.5%212.5%所引起的，同時所有所引起的，同時所有者權(quán)益增加者權(quán)益增加3131萬元，這是資產(chǎn)總額增長的又一個原因。從總體來看萬元，這是資產(chǎn)總額增長的又一個原因。從總體來看, ,該企該企業(yè)在權(quán)益總額增加的前提下，流動資產(chǎn)和長期負(fù)債，不是相應(yīng)增加，而業(yè)在權(quán)益總額增加的前提下，流動資產(chǎn)和長期負(fù)債，不是相應(yīng)增加，而是大幅減少，而且，流動負(fù)債和非流動資產(chǎn)增長過快，具體原因應(yīng)結(jié)合是大幅減少，而且，流動負(fù)債和非流動資產(chǎn)增長過快，具體原因應(yīng)結(jié)合其他資料做進(jìn)一步詳細(xì)地分析。其他資料做進(jìn)一步詳細(xì)地分析。2.會計報表比較分析的方法

41、會計報表比較分析的方法n垂直分析法（縱向向比較法）垂直分析法（縱向向比較法）n這種僅有百分比而不表示金額的會計報表稱為共同比會計報表，這種僅有百分比而不表示金額的會計報表稱為共同比會計報表，它是垂直分析的一種重要形式。資產(chǎn)負(fù)債表的共同比報表通常以它是垂直分析的一種重要形式。資產(chǎn)負(fù)債表的共同比報表通常以資產(chǎn)總額為基數(shù)，利潤表的共同比報表通常以營業(yè)收入總額為基資產(chǎn)總額為基數(shù)，利潤表的共同比報表通常以營業(yè)收入總額為基數(shù)。數(shù)。W W公司資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析比較公司資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析比較 單位：元單位：元n從表可以看出，本年該企業(yè)資產(chǎn)總額中流動資產(chǎn)由上年的從表可以看出，本年該企業(yè)資產(chǎn)總額中流動資產(chǎn)由上年的

42、22.92%22.92%下降到下降到16.67%16.67%；而非流動資產(chǎn)則由；而非流動資產(chǎn)則由77.08%77.08%上升到上升到83.33%83.33%；負(fù)債總額中流動負(fù)債由上年的負(fù)債總額中流動負(fù)債由上年的6.67%6.67%上升到上升到16.67%16.67%，相應(yīng)的長期，相應(yīng)的長期負(fù)債由上年的負(fù)債由上年的23.33%23.33%下降到下降到17%17%；同時所有者權(quán)益由上年的；同時所有者權(quán)益由上年的70%70%下降到下降到66.33%66.33%。通過比較資產(chǎn)負(fù)債表的垂直分析，也可以看出。通過比較資產(chǎn)負(fù)債表的垂直分析，也可以看出該企業(yè)的負(fù)債規(guī)模及債權(quán)人權(quán)益的保障程度和所有者權(quán)益的穩(wěn)該企

43、業(yè)的負(fù)債規(guī)模及債權(quán)人權(quán)益的保障程度和所有者權(quán)益的穩(wěn)健程度的變化情況。健程度的變化情況。3. 應(yīng)用比較分析法應(yīng)注意的問題應(yīng)用比較分析法應(yīng)注意的問題 （1）指標(biāo)內(nèi)容、范圍和計算方法的一致性。）指標(biāo)內(nèi)容、范圍和計算方法的一致性。 （2）會計計量標(biāo)準(zhǔn)、會計政策和會計處理方）會計計量標(biāo)準(zhǔn)、會計政策和會計處理方法的一致性。法的一致性。 （3）時間單位和長度的一致性。）時間單位和長度的一致性。 （3）企業(yè)類型、經(jīng)營規(guī)模和財務(wù)規(guī)模以及目）企業(yè)類型、經(jīng)營規(guī)模和財務(wù)規(guī)模以及目標(biāo)大體一致。標(biāo)大體一致。 是用倍數(shù)或比例表示的分?jǐn)?shù)式，是相是用倍數(shù)或比例表示的分?jǐn)?shù)式，是相對數(shù)，對數(shù)，排除了規(guī)模的影響，排除了規(guī)模的影響，使

44、不同對象建立起可比使不同對象建立起可比性性是最為常用的比較分析。是最為常用的比較分析。相關(guān)比率相關(guān)比率結(jié)構(gòu)比率結(jié)構(gòu)比率效率比率效率比率n遵循以下兩個原則遵循以下兩個原則:n財務(wù)比率的分子和分母必須來自同一個企業(yè)的同一財務(wù)比率的分子和分母必須來自同一個企業(yè)的同一個期間的財務(wù)報表個期間的財務(wù)報表,但不一定來自同一張報表；但不一定來自同一張報表；n財務(wù)比率的分子與分母之間必須有著一定的邏輯聯(lián)財務(wù)比率的分子與分母之間必須有著一定的邏輯聯(lián)系系(如因果關(guān)系如因果關(guān)系),從而保證所計算的財務(wù)比率能夠說從而保證所計算的財務(wù)比率能夠說明一定的問題明一定的問題,即比率應(yīng)具有財務(wù)意義。即比率應(yīng)具有財務(wù)意義。n財務(wù)比

45、率分析所應(yīng)用的財務(wù)比率通?？蓺w納財務(wù)比率分析所應(yīng)用的財務(wù)比率通常可歸納為以下六類為以下六類:n短期償債能力比率短期償債能力比率或流動或流動性比率性比率, 用來衡量用來衡量公司償還流動負(fù)債能力的財務(wù)比率。公司償還流動負(fù)債能力的財務(wù)比率。n長期償債能力比率長期償債能力比率或長期財務(wù)安全性比率或長期財務(wù)安全性比率, 用來衡量企業(yè)長期資金提供者的保障程度亦用來衡量企業(yè)長期資金提供者的保障程度亦即公司長期償債能力的財務(wù)比率。即公司長期償債能力的財務(wù)比率。亦即營運能力比率，衡量亦即營運能力比率，衡量資產(chǎn)運用的有效性和充分性。資產(chǎn)運用的有效性和充分性。n , 用來衡量企業(yè)的總體盈利能用來衡量企業(yè)的總體盈利能

46、力的財務(wù)比率。力的財務(wù)比率。n 用來衡量公司用來衡量公司為投資者所作貢獻(xiàn)或者是投資者從公司中獲為投資者所作貢獻(xiàn)或者是投資者從公司中獲得的利益的財務(wù)比率。得的利益的財務(wù)比率。n 用來衡量公用來衡量公司現(xiàn)金流量狀況的財務(wù)比率。司現(xiàn)金流量狀況的財務(wù)比率。 n趨勢分析是將連續(xù)數(shù)期的會計報表中某些項目或指趨勢分析是將連續(xù)數(shù)期的會計報表中某些項目或指標(biāo)進(jìn)行比較，計算前后期的增減方向和幅度，并形標(biāo)進(jìn)行比較，計算前后期的增減方向和幅度，并形成一系列具有比較性的百分比（趨勢百分比），以成一系列具有比較性的百分比（趨勢百分比），以預(yù)測企業(yè)財務(wù)狀況或經(jīng)營成果的變動趨勢的一種分預(yù)測企業(yè)財務(wù)狀況或經(jīng)營成果的變動趨勢的一

47、種分析方法。析方法。n 1、趨勢分析法的種類、趨勢分析法的種類n （1 1）定比。計算公式為：）定比。計算公式為：n 定基百分比定基百分比= =分析期數(shù)額分析期數(shù)額/ /基期數(shù)額基期數(shù)額100%100%n （2 2）環(huán)比。計算公式為：）環(huán)比。計算公式為：n 環(huán)比百分比環(huán)比百分比= =本期數(shù)額本期數(shù)額/ /上期數(shù)額上期數(shù)額100%100%n趨勢分析是將連續(xù)數(shù)期的會計報表中某些項目或指趨勢分析是將連續(xù)數(shù)期的會計報表中某些項目或指標(biāo)進(jìn)行比較，計算前后期的增減方向和幅度，并形標(biāo)進(jìn)行比較，計算前后期的增減方向和幅度，并形成一系列具有比較性的百分比（趨勢百分比），以成一系列具有比較性的百分比（趨勢百分比）

48、，以預(yù)測企業(yè)財務(wù)狀況或經(jīng)營成果的變動趨勢的一種分預(yù)測企業(yè)財務(wù)狀況或經(jīng)營成果的變動趨勢的一種分析方法。析方法。n 1、趨勢分析法的種類、趨勢分析法的種類n （1 1）定比。計算公式為：）定比。計算公式為：n 定基百分比定基百分比= =分析期數(shù)額分析期數(shù)額/ /基期數(shù)額基期數(shù)額100%100%n （2 2）環(huán)比。計算公式為：）環(huán)比。計算公式為：n 環(huán)比百分比環(huán)比百分比= =本期數(shù)額本期數(shù)額/ /上期數(shù)額上期數(shù)額100%100% 某企業(yè)某企業(yè)2009-20122009-2012年間有關(guān)項目的趨勢變動情況如年間有關(guān)項目的趨勢變動情況如下下: : 2009200920102010201120112012

49、2012 銷售收入銷售收入 100 100 110.8 110.8 119.0 119.0 157.7 157.7 其中其中: :黃酒銷售黃酒銷售100 100 111.3 111.3 119.8 119.8 162.8 162.8 銷貨成本銷貨成本 100 100 111.9 111.9 118.4 118.4 155.9 155.9 經(jīng)營及管理費用經(jīng)營及管理費用 100 100 112.5 112.5 130.7 130.7 176.1 176.1 凈收益凈收益 100 100 116.0 116.0 131.6 131.6 164.3 164.3 黃酒銷售桶數(shù)黃酒銷售桶數(shù) 100 100

50、 105.2 105.2 109.4 109.4 132132.2 : 經(jīng)營及管理費用以遠(yuǎn)遠(yuǎn)快于銷售收入及銷售成本的增長經(jīng)營及管理費用以遠(yuǎn)遠(yuǎn)快于銷售收入及銷售成本的增長速度增長。速度增長。2009-2012年間年間,經(jīng)營及管理費用增長經(jīng)營及管理費用增長76.1%,而同而同期銷售收入和銷售成本增長率則分別為期銷售收入和銷售成本增長率則分別為57.7%和和55.9%。所。所以以,經(jīng)營及管理費用增長可能意味著該公司為維護(hù)或擴大自經(jīng)營及管理費用增長可能意味著該公司為維護(hù)或擴大自己的市場份額己的市場份額,不得不增加廣告支出等方面的投入不得不增加廣告支出等方面的投入. 該企業(yè)黃酒的銷售額增長了該企業(yè)黃酒的

51、銷售額增長了62.8%,而黃而黃酒的銷售量只增加酒的銷售量只增加32.2%。以每年的銷售。以每年的銷售額除以銷售量額除以銷售量,就可以計算出每年的銷售單就可以計算出每年的銷售單價如下價如下:2009 201020112012 56.0159.2461.3268.95由此可見由此可見,該企業(yè)該企業(yè)2009-2012年間銷售收入年間銷售收入增長的主要原因增長的主要原因,是在于每桶黃酒售價增長是在于每桶黃酒售價增長了了23%,以及銷售數(shù)量增長了以及銷售數(shù)量增長了32%所致。所致。 同比與環(huán)比同比與環(huán)比n同比與環(huán)比的區(qū)別，在于基期選擇的不同。而基期選擇的不同，會同比與環(huán)比的區(qū)別，在于基期選擇的不同。而

52、基期選擇的不同，會使比較產(chǎn)生不同的效果。使比較產(chǎn)生不同的效果。n環(huán)比數(shù)據(jù)在評估上市公司發(fā)展趨勢、判斷拐點方面以及期敏感性與環(huán)比數(shù)據(jù)在評估上市公司發(fā)展趨勢、判斷拐點方面以及期敏感性與及時性，都要超過同比數(shù)據(jù)。及時性，都要超過同比數(shù)據(jù)。n同比的特點在于，由于時間間隔較長，對事物的發(fā)展有一個相對準(zhǔn)同比的特點在于，由于時間間隔較長，對事物的發(fā)展有一個相對準(zhǔn)確的判斷與估計。如聽聽一年前自己彈鋼琴的錄音，肯定驚訝自己確的判斷與估計。如聽聽一年前自己彈鋼琴的錄音，肯定驚訝自己的進(jìn)步。的進(jìn)步。n環(huán)比的特點在于，由于時間間隔短，對事物發(fā)展的微小變化很敏感，環(huán)比的特點在于，由于時間間隔短，對事物發(fā)展的微小變化很敏

53、感，容易及時發(fā)現(xiàn)問題。如聽一周前的錄音，可能覺得沒有任何進(jìn)步，容易及時發(fā)現(xiàn)問題。如聽一周前的錄音，可能覺得沒有任何進(jìn)步，甚至在某些指法上還退步了。甚至在某些指法上還退步了。n同比準(zhǔn)確性高，但時效性差，特別是趨勢翻轉(zhuǎn)時反映慢。具體到上同比準(zhǔn)確性高，但時效性差，特別是趨勢翻轉(zhuǎn)時反映慢。具體到上市公司，則可能出現(xiàn)同比看，公司發(fā)展勢頭不錯，但從環(huán)比看，卻市公司，則可能出現(xiàn)同比看，公司發(fā)展勢頭不錯，但從環(huán)比看，卻發(fā)展增長勢頭已經(jīng)放慢，甚至零增長或下降。發(fā)展增長勢頭已經(jīng)放慢，甚至零增長或下降。n環(huán)比由于時間間隔短，一些短期波動、暫時的小變化會影響對大趨環(huán)比由于時間間隔短，一些短期波動、暫時的小變化會影響對

54、大趨勢的把握。具體到上市公司，可能從環(huán)比看，雖然增長勢頭有下降勢的把握。具體到上市公司，可能從環(huán)比看，雖然增長勢頭有下降趨勢，但卻是新產(chǎn)品開拓期遇到的困難，甚至只是由于財務(wù)結(jié)算周趨勢，但卻是新產(chǎn)品開拓期遇到的困難，甚至只是由于財務(wù)結(jié)算周期的原因形成了正常的波動。期的原因形成了正常的波動。 同比與環(huán)比同比與環(huán)比n如果一家公司連續(xù)兩個季度環(huán)比下降，則可初步判定其經(jīng)營出現(xiàn)了如果一家公司連續(xù)兩個季度環(huán)比下降，則可初步判定其經(jīng)營出現(xiàn)了頹勢。這種判斷有其內(nèi)在的合理性。因為，極少有公司會由于季節(jié)頹勢。這種判斷有其內(nèi)在的合理性。因為，極少有公司會由于季節(jié)性等客觀原因，連續(xù)兩個季度出現(xiàn)難以避免的下滑（空調(diào)等極少

55、數(shù)性等客觀原因，連續(xù)兩個季度出現(xiàn)難以避免的下滑（空調(diào)等極少數(shù)企業(yè)會在第三季度與第四季度出現(xiàn)銷售自然下滑）。企業(yè)會在第三季度與第四季度出現(xiàn)銷售自然下滑）。n注意可比性：無論是同比抑或環(huán)比，都要考慮上市公司的基本面是注意可比性：無論是同比抑或環(huán)比，都要考慮上市公司的基本面是不是發(fā)生根本性變化。如果存在這種變化，那么數(shù)據(jù)之間的可比性不是發(fā)生根本性變化。如果存在這種變化，那么數(shù)據(jù)之間的可比性就大大降低了。比如，如果上市公司增加了新股，或者進(jìn)行了大規(guī)就大大降低了。比如，如果上市公司增加了新股，或者進(jìn)行了大規(guī)模并購，有或者進(jìn)行了重大資產(chǎn)重組，都會使不同期間數(shù)據(jù)的可比模并購，有或者進(jìn)行了重大資產(chǎn)重組，都會使

56、不同期間數(shù)據(jù)的可比性大大降低性大大降低n從同比看趨勢從同比看趨勢n一家處于上升通道（凈利潤連年大幅增長）的上市公司，很可能還一家處于上升通道（凈利潤連年大幅增長）的上市公司，很可能還會百尺竿頭更近一步，一家處于下降通道（凈利潤連年下滑）的上會百尺竿頭更近一步，一家處于下降通道（凈利潤連年下滑）的上市公司，也很難指望他市公司，也很難指望他“咸魚翻身咸魚翻身”。n因此，投資者在進(jìn)行比較時，務(wù)必首先確認(rèn)上述問題。因此，投資者在進(jìn)行比較時，務(wù)必首先確認(rèn)上述問題。n1、連環(huán)替代法、連環(huán)替代法n它是將一項綜合性的指標(biāo)分解為各項構(gòu)成因它是將一項綜合性的指標(biāo)分解為各項構(gòu)成因素，順序用各項因素的實際數(shù)替換基數(shù)，

57、分素，順序用各項因素的實際數(shù)替換基數(shù)，分析各項因素影響綜合指標(biāo)的程度的一種方法。析各項因素影響綜合指標(biāo)的程度的一種方法。n某企業(yè)某企業(yè)2011年和年和2012年有關(guān)總資產(chǎn)報酬率、總年有關(guān)總資產(chǎn)報酬率、總資產(chǎn)產(chǎn)值率、產(chǎn)品銷售率和銷售利潤率的資料資產(chǎn)產(chǎn)值率、產(chǎn)品銷售率和銷售利潤率的資料如下表。如下表。n 要求要求:分析各因素變動對總資產(chǎn)報酬率的影響程分析各因素變動對總資產(chǎn)報酬率的影響程度。度。因素分析法因素分析法n實際指標(biāo)體系實際指標(biāo)體系:80%98%30%23.52%n 基期指標(biāo)體系基期指標(biāo)體系:82%94%22%16.96%n 分析對象是分析對象是: 23.52%16.96%+6.56%n 連

58、環(huán)順序替代連環(huán)順序替代,并計算每次替代后的結(jié)果并計算每次替代后的結(jié)果:n 基期指標(biāo)體系基期指標(biāo)體系: 82%94%22%16.96%n 替代第一因素替代第一因素: 80%94%22%16.54%n 替代第二因素替代第二因素: 80%98%22%17.25%n 替代第三因素替代第三因素: 80%98%30%23.52%因素分析法因素分析法n確定各因素對總資產(chǎn)報酬率的影響程度:n 總資產(chǎn)產(chǎn)值率的影響總資產(chǎn)產(chǎn)值率的影響:16.54%:16.54%16.96%16.96%0.42%0.42%n 產(chǎn)品銷售率的影響產(chǎn)品銷售率的影響: 17.25%: 17.25%16.54%16.54%0.71%0.71%

59、n 銷售利潤率的影響銷售利潤率的影響: 23.52%: 23.52%17.25%17.25%6.27%6.27%n最后檢驗分析結(jié)果：最后檢驗分析結(jié)果：0.42%0.42%0.71%0.71%6.27%6.27%6.56%6.56%2、差額計算法、差額計算法 它是連環(huán)替代法的簡化形式，仍以上例為例，計算下：它是連環(huán)替代法的簡化形式，仍以上例為例，計算下：n分析對象分析對象: 23.52%16.96%+6.56%n 因素分析：因素分析：n 總資產(chǎn)產(chǎn)值率的影響總資產(chǎn)產(chǎn)值率的影響:n (80%-82%)94%22%0.42%n 產(chǎn)品銷售率的影響產(chǎn)品銷售率的影響: n 80%(98%-94%)22%0.

60、71%n 銷售利潤率的影響銷售利潤率的影響:n 80%98%(30%-22%)6.27%n最后檢驗分析結(jié)果：最后檢驗分析結(jié)果：n 0.24%0.71%6.27%6.56%三、財務(wù)報表分析注意的問題三、財務(wù)報表分析注意的問題n1.選擇合理的比較基礎(chǔ)選擇合理的比較基礎(chǔ)n2.分析重在發(fā)現(xiàn)問題，解釋原因，但不分析重在發(fā)現(xiàn)問題，解釋原因，但不能提供解決問題的現(xiàn)成答案能提供解決問題的現(xiàn)成答案n3.堅持堅持“從財務(wù)看經(jīng)營，從經(jīng)營看財務(wù)從財務(wù)看經(jīng)營，從經(jīng)營看財務(wù)”的觀點的觀點n4.只有真實的財務(wù)報表，才能的出正確只有真實的財務(wù)報表，才能的出正確的結(jié)論。的結(jié)論。（四（四 ）會計報表分析易犯的錯誤）會計報表分析易