歐奈爾的CANSLIM選股法中國(guó)化研究

1、 歐奈爾的CAN SLIM 選股法中國(guó)化研究 一、總結(jié)歐奈爾的CANSLIM選股法：CAN SLIM 方法通過(guò)一個(gè)公司季度和年度盈利能力及銷售增長(zhǎng)的可靠記錄來(lái)搜尋公司。這些記錄顯示了較強(qiáng)的相對(duì)價(jià)格強(qiáng)度和領(lǐng)導(dǎo)機(jī)構(gòu)的大力支持。歐奈爾不介意為那些前景良好的公司股票付出高額的費(fèi)用。他認(rèn)為大多數(shù)尋找低價(jià)收益股的策略是有瑕疵的，因?yàn)樗麄兒鲆暳藘r(jià)格趨勢(shì)決定著價(jià)格收益比率，也決定了這個(gè)收益率里的潛在收益質(zhì)量。歐奈爾相信股票一般情況下都會(huì)一分錢一分貨，大多數(shù)價(jià)格收益率很低的股票可能經(jīng)過(guò)了股票市場(chǎng)的價(jià)格調(diào)整。歐奈爾又?jǐn)嘌怨墒幸M(jìn)入熊市時(shí)要密切緊跟股市，并且試圖減少股票暴露的風(fēng)險(xiǎn)，做到這一點(diǎn)是非常重要的。C=當(dāng)季每

2、股收益：對(duì)于一支股票來(lái)說(shuō)，C值越高越好1、找出當(dāng)季收益大幅增長(zhǎng)的股票：最近一季的當(dāng)季每股收益與去年同季相比有較高百分比的增長(zhǎng)EPS增長(zhǎng)的比例越高，股票就越有投資價(jià)值：公司的稅后利潤(rùn)除以公司公開(kāi)發(fā)行的普通數(shù)量，就得到EPS（每股收益）。2、別被收益報(bào)表誤導(dǎo)：不要被報(bào)表中所使用的“銷售額”、“凈收入”等字眼所迷惑。你應(yīng)當(dāng)經(jīng)常把公司的當(dāng)季每股收益跟去年同期進(jìn)行比較，為防止季節(jié)性的扭曲，因此不應(yīng)該跟前一個(gè)季度相比較。換句話說(shuō)，你不能把第四季度的每股收益跟第三季度和每股收益進(jìn)行比較。而且，為了進(jìn)行比較更好的估價(jià)，應(yīng)該把今年第四季度的每股收益跟隨去年第四季度的每股收益進(jìn)行比較。3、不要理會(huì)一次性“非經(jīng)?！?/p>

3、利得： 聰明的投資者應(yīng)該學(xué)會(huì)避免被偶爾的非經(jīng)常性收益所左右。4、設(shè)定當(dāng)季每股收益的最低增長(zhǎng)標(biāo)準(zhǔn)：許多成功投資者都將每股收益增長(zhǎng)率達(dá)到25或30作為選擇股票的最低標(biāo)準(zhǔn)。在牛市行情里，我喜歡大量買進(jìn)每股收益增長(zhǎng)率為40到500甚至以上的黑馬股。如果要進(jìn)一步細(xì)化你的選股程序，建議你在購(gòu)買股票前推算接下來(lái)的一兩個(gè)季度的獲利水準(zhǔn)，并與去年的水平相比較。5、尋找每股收益快速增長(zhǎng)的明星股：增長(zhǎng)的加速率股票價(jià)格大幅飆升不僅僅取決于收益增長(zhǎng)，還要取決于該公司收益增長(zhǎng)的規(guī)模以及每股收益增長(zhǎng)率的提高。華爾街現(xiàn)在通常稱這兩者為：令人驚奇的收益。如果一家公司某年每股收益增長(zhǎng)達(dá)到15，并且突然飆升40或50甚至更多，通常

4、預(yù)示著股價(jià)將要大幅度上升。6、尋找銷售收入快速增長(zhǎng)的明星股：真正的每股收益增長(zhǎng)，必須依賴銷售收入的增長(zhǎng)。快速、顯著的季每股收益增長(zhǎng)，通常是由于最近季度銷售收入25以上的增長(zhǎng)，或者至少在過(guò)去3個(gè)季度內(nèi)銷售份額增長(zhǎng)率有顯著上升來(lái)支撐的。7、當(dāng)心每股收益增長(zhǎng)率連續(xù)兩個(gè)季度明顯減速：如果每股收益增長(zhǎng)率開(kāi)始趨緩，甚至出現(xiàn)大規(guī)模的減速，那么股價(jià)很可能將出現(xiàn)空頭行情。意味著：這支股票要么已經(jīng)永久地從股價(jià)高峰跌落不要理會(huì)華爾街的股票分析家是怎樣說(shuō)的要么就是該股價(jià)增長(zhǎng)趨勢(shì)即將變緩，進(jìn)而陷入一個(gè)冗長(zhǎng)的、回報(bào)率很低的膠著時(shí)期。8、觀察同類股票：為保險(xiǎn)起見(jiàn)，最好一并觀察與你所持有股票處在同行業(yè)的同類其他個(gè)股。倘若你無(wú)

5、法在同類股票中發(fā)現(xiàn)一兩支表現(xiàn)出強(qiáng)勢(shì)收益的股票，那么，你很可能已經(jīng)做出了錯(cuò)誤的投資決策。A=每股收益年度增長(zhǎng)率：找出每股收益真正增長(zhǎng)的潛力股1、選擇增長(zhǎng)潛力股：那些每股收益增長(zhǎng)率為25至50甚至更高的股票股市中表現(xiàn)最好的股票在過(guò)去50年中的ROE至少達(dá)到17，通過(guò)股票收益率能把經(jīng)營(yíng)好的公司和經(jīng)營(yíng)差的公司分開(kāi)來(lái)。2、審視公司過(guò)去3年的收益穩(wěn)定性：通過(guò)研究，我們總結(jié)出一個(gè)已經(jīng)被驗(yàn)證是在選擇成長(zhǎng)股中十分重要的因素：股票年度每股收益增長(zhǎng)在過(guò)去3年中的穩(wěn)定性和持續(xù)性。3、股票市場(chǎng)的正常周期應(yīng)該是多長(zhǎng)？歷史經(jīng)驗(yàn)告訴我們，一般牛市周期為兩到四年，然后市場(chǎng)將轉(zhuǎn)為熊市，然后又重新發(fā)展到牛市。年輕的成長(zhǎng)股型股票至少

6、將在兩個(gè)牛市周期里占主導(dǎo)地位。隨后，在一段較短的時(shí)期內(nèi)，市場(chǎng)的主力可能會(huì)轉(zhuǎn)向傳統(tǒng)周期性行業(yè)或另外一些新興的產(chǎn)業(yè)。4、年度每股收益和季度收益要同步發(fā)展： EPS是用來(lái)衡量一家公司最近兩個(gè)季度每股收益增長(zhǎng)率與去年同期每股收益增長(zhǎng)率相比較有何變化的一種專利評(píng)級(jí)。然后確定公司最近3年的年度每股收益增長(zhǎng)率。N=新產(chǎn)品，新管理層，股價(jià)新高：選擇怎樣的入市時(shí)機(jī)1、新產(chǎn)品可引發(fā)股價(jià)大幅上漲。2、股票市場(chǎng)里的“大悖論”通過(guò)研究我們發(fā)現(xiàn)，股市中最強(qiáng)勢(shì)的飆股（令人驚異地）表明了古訓(xùn)所說(shuō)“低價(jià)買入，高價(jià)賣出”完完全全是錯(cuò)誤的。實(shí)際上，研究結(jié)果恰恰相反。令人難以相信的股票市場(chǎng)“大悖論”看起來(lái)股價(jià)過(guò)高或風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大的股票通常

7、還會(huì)有價(jià)格上漲空間，而看起來(lái)股價(jià)較低的股票價(jià)格往往還會(huì)再度下降。（史丹·溫斯坦也持同樣理論。）3、何時(shí)準(zhǔn)確買入股票：股票價(jià)格正在創(chuàng)新高并不意味著現(xiàn)在就是買進(jìn)股票的最佳時(shí)機(jī)。運(yùn)用股票價(jià)格圖進(jìn)行技術(shù)分析是進(jìn)行股票選擇的重要環(huán)節(jié)。投資者應(yīng)該仔細(xì)觀察股票價(jià)格的歷史運(yùn)動(dòng)，你應(yīng)該尋找股票突破盤整期進(jìn)入價(jià)格飆升階段的標(biāo)志點(diǎn)?？傊诠善笔袌?chǎng)上，投資者應(yīng)該盡量尋找那些能夠經(jīng)常開(kāi)發(fā)重要的新產(chǎn)品和新服務(wù)的公司，或者是那些能夠從新的管理團(tuán)隊(duì)和行業(yè)狀況中受益的公司。然后在這些股票的價(jià)格從盤整形態(tài)中開(kāi)始猛漲，快要或正在創(chuàng)下新高的時(shí)候買入它們。 S=供給與需求：股票發(fā)行量和大額交易需求量在日常生活中，幾乎所有商

8、品的價(jià)格都是由供需雙方的對(duì)比來(lái)決定的。股票市場(chǎng)同樣也遵循這個(gè)決定價(jià)格的原則。供需法則遠(yuǎn)比所有華爾街證券分析師的看法來(lái)得重要。L=市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)股還是落后股：選擇那一種股票1、只從同行業(yè)股票中最好的兩三支股票中進(jìn)行挑選排名第一的公司并一定具有最大的規(guī)模，也不一定有最廣泛被認(rèn)同的品牌，但必然具有以下特點(diǎn)：季每股收益和年每股收益增長(zhǎng)最快、股權(quán)回報(bào)和邊際利潤(rùn)最多、銷售增長(zhǎng)以及商品價(jià)格表現(xiàn)最好。此外，行業(yè)排名第一的公司往往擁有超群的產(chǎn)品和服務(wù)，并且能夠從其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手那里奪取更多的市場(chǎng)份額。2、避免同性性的股票購(gòu)買行為： 所謂“同情股票”指的是：發(fā)行該股票的公司還算是同行業(yè)中的領(lǐng)導(dǎo)公司，投資者購(gòu)買該股票是希望領(lǐng)導(dǎo)

9、型公司的表現(xiàn)能推動(dòng)該公司的股價(jià)，但是這類股票的利潤(rùn)和價(jià)格歷史記錄通常相對(duì)來(lái)說(shuō)比較差。這類股票總是是試圖跟隨同行業(yè)真正的領(lǐng)先股上揚(yáng)，但結(jié)果總是難遂人愿。 正如鋼鐵大王安德魯·卡耐基在其自傳中所述：第一個(gè)取走了蚌肉，第二個(gè)人就只能撿到蚌殼了。3、利用股價(jià)相對(duì)（RS）來(lái)判別領(lǐng)導(dǎo)股和落后股 成為股市大贏家的法則是：不買落后股，不買跟進(jìn)型股票，一心一意鎖定領(lǐng)導(dǎo)股。4、尋求股市回整行情中新興的領(lǐng)導(dǎo)股： 在牛市的回整行情中，哪能支成長(zhǎng)型股票的價(jià)格下跌幅度比較小，你就應(yīng)該選擇那支股票。股市調(diào)整中的回整階段一旦結(jié)束，第一支價(jià)格迅速反彈的股票通常是需要關(guān)注的領(lǐng)導(dǎo)股。它們的價(jià)格反彈可能持續(xù)3個(gè)月。4、專家

10、同樣也會(huì)犯錯(cuò)誤： 許多專業(yè)投資經(jīng)理人經(jīng)常犯一個(gè)錯(cuò)誤，就是買入那些股價(jià)前不久剛剛大幅度下挫的股票。我們的研究表明，這種方法很容易讓你陷入困境。5、尋找弱勢(shì)市場(chǎng)里的強(qiáng)勢(shì)股票：I=機(jī)構(gòu)投資者的認(rèn)同：跟隨領(lǐng)導(dǎo)者個(gè)人投資者應(yīng)當(dāng)投資于以下兩類股票：一是那些至少由幾家優(yōu)秀的機(jī)構(gòu)投資者（其業(yè)績(jī)超過(guò)市場(chǎng)近期平均業(yè)績(jī)）持有的股票；二是最近幾個(gè)季度內(nèi)持人某支股票的機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量明顯增多的股票。一支股票可能會(huì)贏得太多機(jī)構(gòu)投資者的認(rèn)同，可能會(huì)有黯淡、潛在風(fēng)險(xiǎn)巨大的未來(lái)。當(dāng)一家上市公司的股票漲到會(huì)吸引幾乎所有機(jī)構(gòu)投資者的眼光時(shí)，可能就是日落前的輝煌。不要被廣受認(rèn)同的表面現(xiàn)象所左右。M=市場(chǎng)走勢(shì)：如何判斷大盤走勢(shì) 研判大勢(shì)

11、的最好方法就是跟蹤、解釋并理解每日大盤平均指數(shù)的走向。 大盤一個(gè)正常的回落應(yīng)在812之間。1、股票市場(chǎng)周期的階段： 成功的投資者應(yīng)該了解正常的商業(yè)周期怎樣開(kāi)始并將經(jīng)歷怎樣的時(shí)期。 牛市行情和熊市行情都不會(huì)輕易結(jié)束。大盤通常要經(jīng)過(guò)二到三次反復(fù)來(lái)勝過(guò)或擠出僅存的幾個(gè)投機(jī)者。當(dāng)年有進(jìn)入或退出市場(chǎng)的參與者都被大盤擠出之后，就不會(huì)再有在這一方向上采取行動(dòng)了。然后，大勢(shì)就會(huì)最終翻轉(zhuǎn)并出現(xiàn)全新的趨勢(shì)?？疹^行情通常會(huì)在整個(gè)商業(yè)仍在走下坡的時(shí)候就結(jié)束，原因是，股價(jià)是對(duì)幾個(gè)月后的經(jīng)濟(jì)事件的預(yù)期或“折現(xiàn)”。類似的，牛市行情通常會(huì)在蕭條來(lái)臨之前就沖過(guò)頂點(diǎn)開(kāi)始下跌。由于這個(gè)原因，我們并不贊成讓經(jīng)濟(jì)指示器來(lái)指導(dǎo)你買入或賣

12、出股票。然而一些投資公司做的卻正是這樣的事情。你應(yīng)當(dāng)通過(guò)研究過(guò)去的經(jīng)濟(jì)周期來(lái)學(xué)習(xí)在市場(chǎng)不同階段上工業(yè)企業(yè)發(fā)展的次序。例如，鐵路車輛、機(jī)械和其他資本品行業(yè)總是某次商業(yè)或股市周期中的滯后行動(dòng)者。這一常識(shí)能夠幫助你為自己在市場(chǎng)中定位。當(dāng)這些行業(yè)開(kāi)始高漲的時(shí)候，你就應(yīng)該明白自己已經(jīng)接近峰頂了。2、虛幻的“長(zhǎng)期投資”： 許多投資者喜歡把自己認(rèn)作或至少是標(biāo)榜為“長(zhǎng)期投資者”。他們的策略是在任何行情下都保持充分投資。一些機(jī)構(gòu)投資者也這樣做，但是這種缺乏流動(dòng)性的方法可能性帶來(lái)不堪設(shè)想的后果，尤其是對(duì)于個(gè)人投資者而言。多數(shù)空頭行情都不會(huì)溫和。甚至有些些空頭行情會(huì)一瀉千里，極具破壞性。你必須學(xué)會(huì)在整個(gè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生

13、變化時(shí)，而你的股票不再賺錢賣出股票。在市場(chǎng)跌勢(shì)中保護(hù)自己。3、大盤走勢(shì)的一些顯著特點(diǎn)：股市頂點(diǎn)：“沒(méi)有未來(lái)價(jià)格上漲支持的大成交量”。 臨近大盤頂點(diǎn)的出貨通常需要三、四天到1至3周。換言之，小股民正在 被股市行家套牢的過(guò)程中，漲勢(shì)卻可能還在繼續(xù)。 大盤可能以低成交量開(kāi)始回落。 密切注意首次回跌后大盤的每一次反彈企圖。 緊跟領(lǐng)導(dǎo)股來(lái)探知大盤頂點(diǎn)信息。大盤底部：應(yīng)該等待市場(chǎng)自己來(lái)確定這是不是一輪新的牛市行情。 如果沒(méi)有強(qiáng)烈的價(jià)格和成交量二次反彈確認(rèn)，新一輪的牛市行情是不會(huì)開(kāi)始的。CANSLIM 投資系統(tǒng)對(duì)于那些積極尋找成長(zhǎng)類股票的投資者來(lái)說(shuō)有著巨大的吸引力。盡管這一投資方法很特別，在闡述大盤走勢(shì)的時(shí)

14、候它同時(shí)強(qiáng)調(diào)投資的藝術(shù)。 如果當(dāng)CAN SLIM的方法的7個(gè)步驟都相互配合、仔細(xì)遵循的話，這個(gè)方法是非常有效的。原因是它只依賴于對(duì)股市如何運(yùn)行的細(xì)致周密的研究，一個(gè)周期又一個(gè)周期，持續(xù)了50年的歷史。換句話說(shuō)，CAN SLIM方法是股市運(yùn)轉(zhuǎn)的歷史，而不是大多數(shù)人認(rèn)為它該如何運(yùn)轉(zhuǎn)。如果CAN SLIM方法的任何一個(gè)步驟被你忽視了，你的投資結(jié)果就會(huì)出現(xiàn)問(wèn)題。只有所有的7個(gè)關(guān)鍵因素結(jié)合在一起，才能創(chuàng)造真正的成功。在華爾街，天資聰穎和資質(zhì)一般的投資人一樣很容易被套牢。投資股票能不能賺錢和教育程度無(wú)關(guān)。投資者應(yīng)該保持完全客觀，認(rèn)清市場(chǎng)走勢(shì)，而不是忙著證明自己昨天或6周前所說(shuō)的正確的。以自我為中心往往是破

15、產(chǎn)最直接因素。保持謙虛、了解常識(shí)才是保持長(zhǎng)勝的法寶。有時(shí)，你越廣泛地接受專家的建議，你可能越容易陷入麻煩。傳統(tǒng)的智慧或者是眾口一詞在股市上很少是正確的。讓大盤指數(shù)指導(dǎo)你進(jìn)出市場(chǎng)。記住：永遠(yuǎn)不要與市場(chǎng)作對(duì)它永遠(yuǎn)比你強(qiáng)大。投資人常犯的19種錯(cuò)誤：1、在虧損較小和處于合理范圍內(nèi)的時(shí)候，仍固執(zhí)地持有股票。所有的股票都極具有投機(jī)性，會(huì)有很大的風(fēng)險(xiǎn)。我的原則是：一旦某支股票從購(gòu)買價(jià)格下跌了7或8時(shí)，就迅速止損。2、買處于跌勢(shì)的股票，更有可能后果慘痛。3、買入時(shí)向下攤平而不是向上攤平。4、總是買入很多那些每股單價(jià)極低的股票，而不是少量的每股單價(jià)較高的股票。股票要買就買最好的，而不是最便宜的。沒(méi)有千金，是買不

16、到千里馬的。5、總想在短時(shí)間內(nèi)不費(fèi)力氣就賺到錢。6、依據(jù)小道消息、傳言、情報(bào)及其他信息渠道、顧問(wèn)公司的建議或者是從電視節(jié)目上看見(jiàn)的所謂市場(chǎng)專家的意見(jiàn)來(lái)做投資選擇。7、考慮到股息或低市盈率因素而選擇二流股票。8、由于誤用不正確的選股標(biāo)準(zhǔn)，總是入不了門，也不知如何去尋找一支成功的股票。9、買自己熟悉的老公司的股票。不要僅僅因?yàn)槟阍谀芡ㄓ霉竟ぷ鬟^(guò)，就認(rèn)為它的股票是好股票，值得投資。很多極具投資價(jià)值的目標(biāo)是你所不知曉的公司，但只要稍微研究一下就可以發(fā)現(xiàn)它們，并在它們變得家喻戶曉之前從中獲利。10、不會(huì)識(shí)別和利用有用的信息和建議。11、不使用圖表進(jìn)行分析，也不敢買正創(chuàng)新高的股票。牛市中買入股票的最佳時(shí)機(jī)是股票剛從價(jià)格堅(jiān)挺或看起來(lái)至少維持7至8周的一個(gè)基線處剛開(kāi)始上揚(yáng)的時(shí)候。12、一有小賺就獲利退場(chǎng)，卻堅(jiān)守住賠錢的股票。13、過(guò)多地考慮稅負(fù)和手續(xù)費(fèi)問(wèn)題。14、把時(shí)間都花在決定買那些股票上面，而一旦做出投資決策后，卻又不知道該在何時(shí)、何種情況下賣出這些股票。15、沒(méi)有認(rèn)識(shí)到，購(gòu)買那些得到專業(yè)投資機(jī)構(gòu)認(rèn)可的質(zhì)量較好的公司股票非常重要，以及運(yùn)用圖表分析去證實(shí)所選股票和投資時(shí)機(jī)的正確性也是非常重要的。16、由于寄望于通過(guò)某種途徑一夜致富，而過(guò)于依賴