方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)

1、1技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)本講內(nèi)容技術(shù)方案的類型技術(shù)方案的類型不同類型方案的評(píng)價(jià)指標(biāo)和方法不同類型方案的評(píng)價(jià)指標(biāo)和方法2技術(shù)方案類型互斥方案互斥方案凈現(xiàn)值法凈現(xiàn)值法差額內(nèi)部收益率法差額內(nèi)部收益率法差額投資回收期法差額投資回收期法 相關(guān)方案相關(guān)方案資金有限相關(guān)型資金有限相關(guān)型現(xiàn)金流量相關(guān)型現(xiàn)金流量相關(guān)型壽命相等的壽命相等的壽命不等的壽命不等的無(wú)限壽命的無(wú)限壽命的凈年值法凈年值法凈現(xiàn)值法凈現(xiàn)值法方方案案類類型型獨(dú)立方案獨(dú)立方案凈現(xiàn)值法凈現(xiàn)值法凈年值法凈年值法凈現(xiàn)值指數(shù)排序法凈現(xiàn)值指數(shù)排序法 互斥方案組合法互斥方案組合法混合相關(guān)方案混合相關(guān)方案評(píng)價(jià)評(píng)價(jià)方法方法評(píng)價(jià)評(píng)價(jià)方法方法評(píng)價(jià)評(píng)價(jià)方法方法評(píng)價(jià)評(píng)價(jià)方法方法

2、凈現(xiàn)值法凈現(xiàn)值法凈年值法凈年值法內(nèi)部收益率法內(nèi)部收益率法評(píng)價(jià)評(píng)價(jià)方法方法評(píng)價(jià)評(píng)價(jià)方法方法凈現(xiàn)值法凈現(xiàn)值法凈年值法凈年值法3技術(shù)方案類型1.1.獨(dú)立方案獨(dú)立方案獨(dú)立方案是指比較時(shí)互不干擾、經(jīng)濟(jì)上互不相關(guān)的備選方案組，選擇或放棄其中獨(dú)立方案是指比較時(shí)互不干擾、經(jīng)濟(jì)上互不相關(guān)的備選方案組，選擇或放棄其中某個(gè)方案，僅取決于該方案自身的經(jīng)濟(jì)性，并不影響對(duì)其他方案的選擇。某個(gè)方案，僅取決于該方案自身的經(jīng)濟(jì)性，并不影響對(duì)其他方案的選擇。2.2.互斥方案互斥方案互斥方案是指在若干備選方案中，各個(gè)方案彼此是相互代替關(guān)系，具有排他性，互斥方案是指在若干備選方案中，各個(gè)方案彼此是相互代替關(guān)系，具有排他性，選擇其中任

3、何一個(gè)方案，則其他方案必然被排斥。選擇其中任何一個(gè)方案，則其他方案必然被排斥。3.3.相關(guān)方案相關(guān)方案相關(guān)方案是指在多個(gè)方案之間，如果接受（或拒絕）某一方案，會(huì)顯著改變其他相關(guān)方案是指在多個(gè)方案之間，如果接受（或拒絕）某一方案，會(huì)顯著改變其他方案的現(xiàn)金流量，或接受（或拒絕）某一方案會(huì)影響對(duì)其他方案的接受（或拒絕）方案的現(xiàn)金流量，或接受（或拒絕）某一方案會(huì)影響對(duì)其他方案的接受（或拒絕）4獨(dú)立方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià) 主要是對(duì)項(xiàng)目技術(shù)方案的總投資收益率或靜態(tài)投資回收期主要是對(duì)項(xiàng)目技術(shù)方案的總投資收益率或靜態(tài)投資回收期P Pt t指標(biāo)進(jìn)行計(jì)算，并指標(biāo)進(jìn)行計(jì)算，并與確定的行業(yè)平均投資收益率或基準(zhǔn)投資回收期與確定的

4、行業(yè)平均投資收益率或基準(zhǔn)投資回收期P Pc c進(jìn)行比較，以此判斷方案經(jīng)濟(jì)效進(jìn)行比較，以此判斷方案經(jīng)濟(jì)效果的優(yōu)劣。果的優(yōu)劣。多個(gè)獨(dú)立方案的評(píng)價(jià)與單一方案的評(píng)價(jià)方法相同。多個(gè)獨(dú)立方案的評(píng)價(jià)與單一方案的評(píng)價(jià)方法相同。1.1.靜態(tài)評(píng)價(jià)靜態(tài)評(píng)價(jià)若方案的總投資收益率行業(yè)平均投資收益率，則方案可行；若方案的總投資收益率行業(yè)平均投資收益率，則方案可行；若若P Pt tP Pc c，表明方案投資能在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)收回，方案是可以考慮的。，表明方案投資能在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)收回，方案是可以考慮的。2.2.動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)主要應(yīng)用凈現(xiàn)值主要應(yīng)用凈現(xiàn)值NPVNPV和內(nèi)部收益率和內(nèi)部收益率IRRIRR指標(biāo)進(jìn)行評(píng)價(jià)。指標(biāo)進(jìn)行評(píng)價(jià)

5、。若若NPVNPV0 0，或或IRRIRRi ic c，則方案在經(jīng)濟(jì)上是可行的。則方案在經(jīng)濟(jì)上是可行的。5互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法互斥方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)包含兩部分內(nèi)容：互斥方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)包含兩部分內(nèi)容： 一是考察各個(gè)方案自身的經(jīng)濟(jì)效果，即進(jìn)行絕對(duì)效果檢驗(yàn)；一是考察各個(gè)方案自身的經(jīng)濟(jì)效果，即進(jìn)行絕對(duì)效果檢驗(yàn)； 二是考察哪個(gè)方案相對(duì)經(jīng)濟(jì)效果最優(yōu)，即進(jìn)行相對(duì)效果檢驗(yàn)。二是考察哪個(gè)方案相對(duì)經(jīng)濟(jì)效果最優(yōu)，即進(jìn)行相對(duì)效果檢驗(yàn)。兩種檢驗(yàn)?zāi)康暮妥饔貌煌ǔＨ币徊豢?，以確保所選方案不但可行兩種檢驗(yàn)?zāi)康暮妥饔貌煌?，通常缺一不可，以確保所選方案不但可行而且最優(yōu)。而且最優(yōu)。通過(guò)計(jì)算增量?jī)衄F(xiàn)金流量評(píng)價(jià)增量投資經(jīng)濟(jì)效果，也

6、就是增量分析法，通過(guò)計(jì)算增量?jī)衄F(xiàn)金流量評(píng)價(jià)增量投資經(jīng)濟(jì)效果，也就是增量分析法，是互斥方案比選的基本方法。是互斥方案比選的基本方法。各方案間是相互排斥的，采納某一方案就不能再采納其他方案。比各方案間是相互排斥的，采納某一方案就不能再采納其他方案。比如：工廠選址問(wèn)題、生產(chǎn)工藝方案選擇、分期建設(shè)方案選擇等等。如：工廠選址問(wèn)題、生產(chǎn)工藝方案選擇、分期建設(shè)方案選擇等等。6互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法1.互斥方案靜態(tài)評(píng)價(jià)（1 1）增量投資收益率法）增量投資收益率法增量投資所帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)成本上的節(jié)約與增量投資之比就叫增量投資收益率。增量投資所帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)成本上的節(jié)約與增量投資之比就叫增量投資收益率。增量投資收益率法就是

7、通過(guò)計(jì)算互斥方案增量投資收益率，以此判斷互斥方案相增量投資收益率法就是通過(guò)計(jì)算互斥方案增量投資收益率，以此判斷互斥方案相對(duì)經(jīng)濟(jì)效果，據(jù)此選擇方案。對(duì)經(jīng)濟(jì)效果，據(jù)此選擇方案。對(duì)比方案的產(chǎn)出量（或生產(chǎn)率、年?duì)I業(yè)收入）相同的情形對(duì)比方案的產(chǎn)出量（或生產(chǎn)率、年?duì)I業(yè)收入）相同的情形122 121100CCR%II式中：式中：I I1 1、I I2 2分別為方案分別為方案1 1、2 2的投資額，的投資額，C C1 1、C C2 2分別為經(jīng)營(yíng)成本，且設(shè)分別為經(jīng)營(yíng)成本，且設(shè)I I2 2I I1 1，C C2 2C C1 1。若計(jì)算出的增量投資收益率大于基準(zhǔn)投資收益率，則投資大的方案可行。若計(jì)算出的增量投資收益

8、率大于基準(zhǔn)投資收益率，則投資大的方案可行。7互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法對(duì)比方案的產(chǎn)出量（或生產(chǎn)率、年?duì)I業(yè)收入）不同的情形對(duì)比方案的產(chǎn)出量（或生產(chǎn)率、年?duì)I業(yè)收入）不同的情形1212212121CCQQRIIQQ式中：式中：Q Q1 1、Q Q2 2分別為方案分別為方案1 1、2 2的產(chǎn)量。的產(chǎn)量。產(chǎn)量等同化處理的方式有兩種：產(chǎn)量等同化處理的方式有兩種：A.A.用單位生產(chǎn)能力投資和單位產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)成本計(jì)算用單位生產(chǎn)能力投資和單位產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)成本計(jì)算8互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法1122212211CCRIIbbbb式中：式中：b b1 1、b b2 2分別為方案分別為方案1 1、2 2年產(chǎn)量擴(kuò)大的倍數(shù)。年產(chǎn)量擴(kuò)大的倍數(shù)

9、。b b1 1、b b2 2必須滿足必須滿足Q Q1 1b b1 1=Q=Q2 2b b2 2，即，即Q Q1 1/Q/Q2 2=b=b2 2/b/b1 1。當(dāng)兩個(gè)對(duì)比方案不是同時(shí)投入使用時(shí)當(dāng)兩個(gè)對(duì)比方案不是同時(shí)投入使用時(shí)式中：式中：k k為某一方案提前投入使用的投資補(bǔ)償額。為某一方案提前投入使用的投資補(bǔ)償額。122121CCRIIk （）B.B.用擴(kuò)大系數(shù)計(jì)算用擴(kuò)大系數(shù)計(jì)算以兩個(gè)方案年產(chǎn)量的最小公倍數(shù)作為方案的年產(chǎn)量，這樣達(dá)到產(chǎn)量等同化。以兩個(gè)方案年產(chǎn)量的最小公倍數(shù)作為方案的年產(chǎn)量，這樣達(dá)到產(chǎn)量等同化。9互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法212112tIIPCC若計(jì)算出來(lái)的增量投資回收期小于基準(zhǔn)投資回收期

10、，則投資大的方案就是可行的，若計(jì)算出來(lái)的增量投資回收期小于基準(zhǔn)投資回收期，則投資大的方案就是可行的，反之，選投資小的方案。反之，選投資小的方案。當(dāng)對(duì)比方案的生產(chǎn)率（或產(chǎn)出量）不同時(shí)當(dāng)對(duì)比方案的生產(chǎn)率（或產(chǎn)出量）不同時(shí)212112tIIkPCC （）2121211212tIIQQPCCQQ2211211122tIIPCCbbbb當(dāng)兩個(gè)對(duì)比方案不是同時(shí)投入使用時(shí)當(dāng)兩個(gè)對(duì)比方案不是同時(shí)投入使用時(shí)（2 2）增量投資回收期法）增量投資回收期法 增量投資回收期就是用互斥方案經(jīng)營(yíng)成本的節(jié)約或增量?jī)羰找鎭?lái)補(bǔ)償其增量增量投資回收期就是用互斥方案經(jīng)營(yíng)成本的節(jié)約或增量?jī)羰找鎭?lái)補(bǔ)償其增量投資的年限。投資的年限。10互

11、斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法 凈現(xiàn)值法與凈年值法凈現(xiàn)值法與凈年值法凈現(xiàn)值法是對(duì)計(jì)算期相同的互斥方案進(jìn)行相對(duì)經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)最常用的方法。凈現(xiàn)值法是對(duì)計(jì)算期相同的互斥方案進(jìn)行相對(duì)經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)最常用的方法。絕對(duì)效果檢驗(yàn)：計(jì)算各方案的絕對(duì)效果檢驗(yàn)：計(jì)算各方案的NPVNPV或或NAVNAV，并加以檢驗(yàn)；，并加以檢驗(yàn)；相對(duì)效果檢驗(yàn)：計(jì)算通過(guò)絕對(duì)效果檢驗(yàn)后的兩兩方案的相對(duì)效果檢驗(yàn)：計(jì)算通過(guò)絕對(duì)效果檢驗(yàn)后的兩兩方案的NPVNPV或或NAVNAV；選最優(yōu)方案：相對(duì)效果檢驗(yàn)最后保留的方案為最優(yōu)方案。選最優(yōu)方案：相對(duì)效果檢驗(yàn)最后保留的方案為最優(yōu)方案。a.a.操作步驟操作步驟 （1）計(jì)算期相同的互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)）計(jì)算期相同的互斥

12、方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)2.互斥方案動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)11互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法b.b.判別準(zhǔn)則判別準(zhǔn)則NPVi0且且max（NPVi）所對(duì)應(yīng)的方案為最優(yōu)方案）所對(duì)應(yīng)的方案為最優(yōu)方案NAVi0且且max（NAVi）所對(duì)應(yīng)的方案為最優(yōu)方案）所對(duì)應(yīng)的方案為最優(yōu)方案 費(fèi)用現(xiàn)值法與費(fèi)用年值法費(fèi)用現(xiàn)值法與費(fèi)用年值法對(duì)于僅有或僅需計(jì)算費(fèi)用現(xiàn)金流量的互斥方案，只須進(jìn)行相對(duì)效果對(duì)于僅有或僅需計(jì)算費(fèi)用現(xiàn)金流量的互斥方案，只須進(jìn)行相對(duì)效果檢驗(yàn)，判別準(zhǔn)則是：費(fèi)用現(xiàn)值或費(fèi)用年值最小者為最優(yōu)方案。檢驗(yàn)，判別準(zhǔn)則是：費(fèi)用現(xiàn)值或費(fèi)用年值最小者為最優(yōu)方案。12互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法增量?jī)?nèi)部收益率法操作步驟如下：增量?jī)?nèi)部收益率法操作步驟如下： a.a.

13、將方案按投資額由小到大排序；將方案按投資額由小到大排序；b.b.進(jìn)行絕對(duì)效果檢驗(yàn)：計(jì)算各方案的進(jìn)行絕對(duì)效果檢驗(yàn)：計(jì)算各方案的IRRIRR（或（或NPVNPV，NAV)NAV)，淘汰，淘汰IRRiIRRic c（或（或NPV0NPV0，NAV0NAVIIRRIc c，則投資（現(xiàn)值）大的方案為優(yōu)；，則投資（現(xiàn)值）大的方案為優(yōu)；若若IRRIIRRl時(shí)，以投資較大方案為優(yōu)無(wú)資金限制時(shí)，可選擇NPV較大者方案比選(互斥方案選優(yōu))內(nèi)部收益率凈現(xiàn)值 指標(biāo)用途 方案比選中經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的應(yīng)用范圍表方案比選中經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的應(yīng)用范圍表資料來(lái)源：建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)（第三版）P6329要求、重點(diǎn)與難點(diǎn)要求掌握不

14、同類型投資方案適用的評(píng)價(jià)指標(biāo)和方法掌握不同類型投資方案適用的評(píng)價(jià)指標(biāo)和方法重點(diǎn)互斥方案的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法互斥方案的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法難點(diǎn)互斥方案的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法互斥方案的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法30獨(dú)立方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)獨(dú)立方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)【例題例題5-15-1】三個(gè)獨(dú)立方案三個(gè)獨(dú)立方案A A、B B、C C，其現(xiàn)金流量表如下所示，試用凈現(xiàn)值、，其現(xiàn)金流量表如下所示，試用凈現(xiàn)值、凈年值、內(nèi)部收益率法來(lái)判斷其經(jīng)濟(jì)可行性。凈年值、內(nèi)部收益率法來(lái)判斷其經(jīng)濟(jì)可行性。i ic c1515。101500400010000C10120031008000B10100024005000A壽命年支出年收入初始投資（0年）方案單位：萬(wàn)元31獨(dú)立方案

15、經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)獨(dú)立方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)解：解： 用凈現(xiàn)值法判別：用凈現(xiàn)值法判別：5000 (2400 1000)(,15%,10)2027(APNPVA萬(wàn)元)B8000 (3100 1200)(,15%,10) 1536(PNPVA萬(wàn)元)C10000 (4000 1500)(,15%,10)2547(PNPVA萬(wàn)元）由于由于NPVA0NPVA0，NPVB0NPVB0，NPVC0NPVC0，故三個(gè)方案均可行。，故三個(gè)方案均可行。32獨(dú)立方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)獨(dú)立方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)BAA8000,15%,101200 3100306(PN V （）萬(wàn)元)CAA10000,15%,1015004000507(PN V （）萬(wàn)元)

16、由于由于NAVA0NAVA0，NAVB0NAVB0，NAVC0NAVC0，故三個(gè)方案均可行。，故三個(gè)方案均可行。用凈年值法判別：用凈年值法判別：AA5000,15%,101000 2400404(PAN V （）萬(wàn)元)33獨(dú)立方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)獨(dú)立方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)對(duì)于獨(dú)立方案，不論采用凈現(xiàn)值、凈年值或內(nèi)部收益率評(píng)價(jià)方法，對(duì)于獨(dú)立方案，不論采用凈現(xiàn)值、凈年值或內(nèi)部收益率評(píng)價(jià)方法，其評(píng)價(jià)結(jié)論都是一樣的。其評(píng)價(jià)結(jié)論都是一樣的。用內(nèi)部收益率法判別：用內(nèi)部收益率法判別：P500024001000)(,10AAAIRR(）=0 IRR =25% BP8000001200)(,100ABIRR(31）=0 IRR =

17、2 % CCP100004000 1500)(,102AIRR(）=0 IRR =2 % 由于由于IRRAiC=15%IRRAiC=15%，IRRBiCIRRBiC，IRRCiCIRRCiC，故三個(gè)方案均可行。，故三個(gè)方案均可行。34互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法【例題例題5-25-2】某項(xiàng)目有兩種備選方案，某項(xiàng)目有兩種備選方案，A A方案的總投資為方案的總投資為13001300萬(wàn)元，估計(jì)每年萬(wàn)元，估計(jì)每年凈收益為凈收益為299299萬(wàn)元，萬(wàn)元， B B方案的總投資為方案的總投資為18201820萬(wàn)元，每年凈收益為萬(wàn)元，每年凈收益為390390萬(wàn)元，試萬(wàn)元，試用差額投資回收期法確定最優(yōu)方案。用差額投資回

18、收期法確定最優(yōu)方案。I Ic c為為6 6，標(biāo)準(zhǔn)投資回收期為，標(biāo)準(zhǔn)投資回收期為8 8年。年。解解： 計(jì)算計(jì)算A A、方案的投資回收期：、方案的投資回收期：P 013002996AP6A 5.2 tAtAtA方案：（， ，P ）1300 （， ，P ）=4.35299用線性內(nèi)插法求得：P 年8年，可行。 35互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法BBPB 018203906A820P667A390 5.6 tttA方案：（，P ）1 （，P ）=4.用線性內(nèi)插法求得： P 年8年，可行。 計(jì)算增量投資回收期：計(jì)算增量投資回收期：P 0182013003902996A520P65.71A91 7.2 t(B-A)t

19、(B-A)t(B-A)（）（）(，P） (，P）=用線性內(nèi)插法求得： P年 0NPVA0，NPVB0NPVB0，NPVC0NPVC0，故三方案都通過(guò)了絕對(duì)經(jīng)濟(jì)效果檢驗(yàn)。故三方案都通過(guò)了絕對(duì)經(jīng)濟(jì)效果檢驗(yàn)。即三個(gè)方案均可行。即三個(gè)方案均可行。37互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法計(jì)算各方案的相對(duì)效果并確定相對(duì)最優(yōu)方案計(jì)算各方案的相對(duì)效果并確定相對(duì)最優(yōu)方案AB4053.23072.2981N P V元CA50954053.21041.8NPV元由于由于 00，故認(rèn)為故認(rèn)為A A方案優(yōu)于方案優(yōu)于B B方案方案 AVBNPC ANPV由于由于 00，故認(rèn)為故認(rèn)為C C方案優(yōu)于方案優(yōu)于A A方案，故方案，故C C方案最

20、優(yōu)。方案最優(yōu)。 從上例可看出，只有通過(guò)絕對(duì)效果檢驗(yàn)的最優(yōu)方案才是唯一從上例可看出，只有通過(guò)絕對(duì)效果檢驗(yàn)的最優(yōu)方案才是唯一應(yīng)被接受的方案。應(yīng)被接受的方案。38互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法【例題例題5-45-4】?jī)蓚€(gè)收益相同的互斥方案兩個(gè)收益相同的互斥方案A A和和B B的費(fèi)用現(xiàn)金流量如下表所示。的費(fèi)用現(xiàn)金流量如下表所示。I Ic c為為1010，試在兩個(gè)方案中選擇最佳方案。，試在兩個(gè)方案中選擇最佳方案。單位：萬(wàn)元1515壽命( (年) )9.82517.52年費(fèi)用225150初始投資BA方案7.69575增量費(fèi)用現(xiàn)金流量( (BA) )由于由于PCPCA APCPCB B，根據(jù)費(fèi)用現(xiàn)值的選擇準(zhǔn)則，可判定

21、方案，根據(jù)費(fèi)用現(xiàn)值的選擇準(zhǔn)則，可判定方案A A優(yōu)于方案優(yōu)于方案B B，故應(yīng)，故應(yīng)選擇方案選擇方案A A。15017.52(,10% ,15)283.257()APPCA萬(wàn) 元B2259.825(,10% ,15)299.73()PPCA萬(wàn) 元解：解：39互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法【例題【例題5-55-5】某工業(yè)公司可用分期付款方式購(gòu)買一臺(tái)標(biāo)價(jià)】某工業(yè)公司可用分期付款方式購(gòu)買一臺(tái)標(biāo)價(jià) 22 00022 000元的專元的專用機(jī)器，定金為用機(jī)器，定金為25002500元，余額在以后五年末均勻分期支付，并加上余額元，余額在以后五年末均勻分期支付，并加上余額8 8的利息。當(dāng)然，該公司也可用一次性支付現(xiàn)金的利息

22、。當(dāng)然，該公司也可用一次性支付現(xiàn)金1900019000元來(lái)購(gòu)買這臺(tái)機(jī)元來(lái)購(gòu)買這臺(tái)機(jī)器。如果這家公司的基準(zhǔn)收益率為器。如果這家公司的基準(zhǔn)收益率為1010，試問(wèn)應(yīng)該選擇哪種付款方式？，試問(wèn)應(yīng)該選擇哪種付款方式？2500023145390015600余額余額195003900390039003900156012849366243127800390011700PC(10%)=2500+5460(P/F,10%,1)+5148 (P/F,10%,2)+4836(P/F,10%,3) +4524(P/F,10%,4 )+4212( P/F,10%,5 )=21053PC（15%）=19016 PC（20%

23、）=17298基準(zhǔn)收益率為基準(zhǔn)收益率為10%10%、15%15%時(shí)，應(yīng)選擇一次性付款；如果為時(shí)，應(yīng)選擇一次性付款；如果為20%20%，則，則應(yīng)選擇分期付款。應(yīng)選擇分期付款。40互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法【例題【例題5-55-5】現(xiàn)有】現(xiàn)有A A、B B 兩個(gè)互斥方案，壽命相同，各年的現(xiàn)金流量如表兩個(gè)互斥方案，壽命相同，各年的現(xiàn)金流量如表所示，試評(píng)價(jià)選擇方案（所示，試評(píng)價(jià)選擇方案（i i0 0 =12% =12%）互斥方案互斥方案A、B 的凈現(xiàn)金流及評(píng)價(jià)指標(biāo)的凈現(xiàn)金流及評(píng)價(jià)指標(biāo) 年年 份份 0年年 1-10年年 NPV IRR%方案方案A的凈現(xiàn)金流（萬(wàn)元）的凈現(xiàn)金流（萬(wàn)元） -20 5.8 方案方案B

24、的凈現(xiàn)金流（萬(wàn)元）的凈現(xiàn)金流（萬(wàn)元） -30 7.8 增量?jī)衄F(xiàn)金流（增量?jī)衄F(xiàn)金流（B-A） -10 21.31512.814.12623解：解：NPVB-A= -10+2(PA，12，10)=1.3(萬(wàn)元萬(wàn)元) 令令 -10+2(PA，IRR，10)= 0 可解得：可解得：IRR = 15。 因此，增加投資有利，投資額大的因此，增加投資有利，投資額大的B方案優(yōu)于方案優(yōu)于A方案。方案。41互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法為什么為什么A A方案的內(nèi)部收益率大，卻認(rèn)為方案的內(nèi)部收益率大，卻認(rèn)為B B方案比方案比A A方案好呢？方案好呢？(i(i0 0=12%)=12%)iNPV(i)BA26%23%15%384

25、8NPVA=NPVBIRRi00i0i0基準(zhǔn)收益率基準(zhǔn)收益率i0i0 15%15%的時(shí)候的時(shí)候B B優(yōu)秀，優(yōu)秀，基準(zhǔn)收益率基準(zhǔn)收益率i0 i0 15%15%的時(shí)候的時(shí)候A A優(yōu)秀。優(yōu)秀。IRR = 15%IRR = 15%12% 12% ，說(shuō)明多投入的，說(shuō)明多投入的1010萬(wàn)萬(wàn)能夠帶來(lái)比行業(yè)平均水平更高的收益增能夠帶來(lái)比行業(yè)平均水平更高的收益增加（高于行業(yè)基準(zhǔn)收益率加（高于行業(yè)基準(zhǔn)收益率12%12%）。）。42互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法【例題例題5-65-6】?jī)蓚€(gè)收益相同的互斥方案A和B的費(fèi)用現(xiàn)金流量如下表所示。Ic為10，試在兩個(gè)方案中選擇最佳方案。單位：萬(wàn)元1515壽命( (年) )9.8251

26、7.52年費(fèi)用225150初始投資BA方案7.69575增量費(fèi)用現(xiàn)金流量( (BA) )解： 采用差額內(nèi)部收益率法757.695(,15)0BAPIRRA解得 =6.14，由于 ，故可判定投資小的方案A優(yōu)于投資大的方案B。BAIR RBAcIRRi43互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法采用費(fèi)用現(xiàn)值法采用費(fèi)用現(xiàn)值法應(yīng)用差額內(nèi)部收益率法比選僅有費(fèi)用現(xiàn)金流量的互斥方案時(shí)，無(wú)非是把增額應(yīng)用差額內(nèi)部收益率法比選僅有費(fèi)用現(xiàn)金流量的互斥方案時(shí)，無(wú)非是把增額投資所導(dǎo)致的對(duì)其他費(fèi)用的節(jié)約看成增額收益。投資所導(dǎo)致的對(duì)其他費(fèi)用的節(jié)約看成增額收益。15017.52(,10% ,15)283.257()APPCA萬(wàn) 元B2259.8

27、25(,10% ,15)299.73()PPCA萬(wàn) 元由于由于PCPCA APCNAVNAVB BNAVNAVA A，故方案，故方案C C最優(yōu)。最優(yōu)。對(duì)于僅有或僅需計(jì)算費(fèi)用現(xiàn)金流量的壽命不等互斥方案，可以用費(fèi)用現(xiàn)值法對(duì)于僅有或僅需計(jì)算費(fèi)用現(xiàn)金流量的壽命不等互斥方案，可以用費(fèi)用現(xiàn)值法或費(fèi)用年值法進(jìn)行比選?；蛸M(fèi)用年值法進(jìn)行比選。MINMIN（PCPCi i）所對(duì)應(yīng)的方案為最優(yōu)方案。）所對(duì)應(yīng)的方案為最優(yōu)方案。46互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法【例題例題5-85-8】試對(duì)例試對(duì)例5-75-7中的三項(xiàng)壽命不等的互斥投資方案用凈現(xiàn)值法作出中的三項(xiàng)壽命不等的互斥投資方案用凈現(xiàn)值法作出取舍決策。（取舍決策。（I Ic

28、c為為1515）643壽命（年）450040003000年度收入150010001000年度支出3002000殘值900070006000初始投資CBA方案單位：萬(wàn)元解：用最小公倍數(shù)法按凈現(xiàn)值法對(duì)方案進(jìn)行評(píng)價(jià)。計(jì)算期為解：用最小公倍數(shù)法按凈現(xiàn)值法對(duì)方案進(jìn)行評(píng)價(jià)。計(jì)算期為1212年。三年。三個(gè)方案的現(xiàn)金流量圖如下所示：個(gè)方案的現(xiàn)金流量圖如下所示：47互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法A A方案方案0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12t6000600060006000A收3000A支1000B B方案方案0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12t700070007000A收4

29、000A支1000200200200C C方案方案 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12t90009000A收4500A支150030030048互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法APPPNPV =-6000-6000(,15%,3)-6000(,15%,6)-6000(,15%,9)FFFP +(3000-1000)(,15%,12A） -3402.6(萬(wàn)元)BPPPNPV =-7000-7000(,15%,4)-7000(,15%,8)+(4000-1000)(,15%,12)FFAPPP +200(,15%,4)+200(,15%,8)+200(,15%,12)FFF =3189.

30、22（萬(wàn)元）CPPN PV=-9000(,15% ,6)-9000+(45001500)(,15% ,12)FAPP +300(,15% ,6)+300(,15% ,12)FF =3558.06（ 萬(wàn) 元 ）因因NPVNPVC CNPVNPVB BNPVNPVA A，故方案，故方案C C最優(yōu)，與凈年值法結(jié)論一樣。最優(yōu)，與凈年值法結(jié)論一樣。49互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法【例題例題5-95-9】?jī)蓚€(gè)互斥方案各年的現(xiàn)金流量如表，比選方案。（兩個(gè)互斥方案各年的現(xiàn)金流量如表，比選方案。（I Ic c為為1515）方案方案投資投資年凈現(xiàn)金流量年凈現(xiàn)金流量殘值殘值壽命壽命A-1031.56B-15429解：方法一

31、，考慮研究期以外方案未利用價(jià)值解：方法一，考慮研究期以外方案未利用價(jià)值100631.5A15094B2NPVA= -10+3 (P/A,10%,6) +1.5(P/F,10%,6) =3.90NPVB= -15(A/P,10%,9) (P/A,10%,6) +4 (P/A,10%,6) +2(A/F,10%,9) (P/A,10%,6) =6.700 B比A好50互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法解：方法二，不考慮研究期結(jié)束方案未利用價(jià)值解：方法二，不考慮研究期結(jié)束方案未利用價(jià)值NPVA= -10+3 (P/A,10%,6) +1.5(P/F,10%,6) =3.90NPVA= -10+3 (P/A,10%

32、,6) +1.5(P/F,10%,6) =3.90NPVB= -15+4 (P/A,10%,6) =2.420NPVB= -15+4 (P/A,10%,6) =2.420 A A比比B B好。好。方法三，預(yù)計(jì)研究期結(jié)束方案未利用價(jià)值為方法三，預(yù)計(jì)研究期結(jié)束方案未利用價(jià)值為4 4萬(wàn)元萬(wàn)元NPVA= -10+3 (P/A,10%,6)+1.5(P/F,10%,6)=3.90NPVA= -10+3 (P/A,10%,6)+1.5(P/F,10%,6)=3.90NPVB= -15+4 (P/A,10%,6) NPVB= -15+4 (P/A,10%,6) 4(P/F,10%,6) =4.67804(P

33、/F,10%,6) =4.6780， B B比比A A好。好。51互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法【例題例題5-105-10】某河上建大橋，有某河上建大橋，有A A、B B兩處選點(diǎn)方案如下表所示，若兩處選點(diǎn)方案如下表所示，若i ic c為為1010，試比較何者為優(yōu)？，試比較何者為優(yōu)？4.5（每5年一次）5（每10年一次）再投資0.81.5年維護(hù)費(fèi)22303080一次投資BA方案單位：萬(wàn)元解：該例僅需計(jì)算費(fèi)用現(xiàn)金流量，可以比照凈現(xiàn)值法，采用費(fèi)用現(xiàn)值解：該例僅需計(jì)算費(fèi)用現(xiàn)金流量，可以比照凈現(xiàn)值法，采用費(fèi)用現(xiàn)值法進(jìn)行比選?，F(xiàn)金流量圖如下所示：法進(jìn)行比選。現(xiàn)金流量圖如下所示：52互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法AA1.551

34、0% ,10FPC30803098.13()10%（，）萬(wàn) 元BA0.84.510% ,5FPC22302245.37()10%（，）萬(wàn) 元A A方案方案308055A1.5 0 10 20單位：萬(wàn)元B B方案方案22304.5A0.8 0 5 10 15 204.54.54.5單位：萬(wàn)元由于由于PCPCB BPCPCA A，費(fèi)用現(xiàn)值最小的方案為優(yōu)，故應(yīng)選方案，費(fèi)用現(xiàn)值最小的方案為優(yōu)，故應(yīng)選方案B B。53互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法【例題例題5-115-11】?jī)煞N硫酸灌溉渠道的技術(shù)方案，一種是用挖泥機(jī)清除渠底淤泥，兩種硫酸灌溉渠道的技術(shù)方案，一種是用挖泥機(jī)清除渠底淤泥，另一種在渠底捕設(shè)永久性混凝土板

35、，數(shù)據(jù)見(jiàn)下表，利率為另一種在渠底捕設(shè)永久性混凝土板，數(shù)據(jù)見(jiàn)下表，利率為1515，試比較兩種方，試比較兩種方案的優(yōu)劣。案的優(yōu)劣。解：解：A A、B B方案的現(xiàn)金流量圖如下：方案的現(xiàn)金流量圖如下：A3400065000 0 10 20650007000650007000A A方案方案54互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法B B方案方案6500001000010000A1000 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10本例僅需計(jì)算費(fèi)用現(xiàn)金流量，故采用費(fèi)用年金法比較：本例僅需計(jì)算費(fèi)用現(xiàn)金流量，故采用費(fèi)用年金法比較：65000(,5%,10)7000(,5%,10)3400041861()AAAACPF元B650

36、000510000(,5%,5)100035346()AACF元由于由于ACACA AACNPVNPVB BNPVNPVA+BA+B），故），故A A方案為最優(yōu)方案。方案為最優(yōu)方案。 對(duì)現(xiàn)金流量相關(guān)型方案，不能簡(jiǎn)單地按照獨(dú)立方案或互斥方對(duì)現(xiàn)金流量相關(guān)型方案，不能簡(jiǎn)單地按照獨(dú)立方案或互斥方案的評(píng)價(jià)方法來(lái)分析，而應(yīng)首先確定方案之間的相關(guān)性，對(duì)其案的評(píng)價(jià)方法來(lái)分析，而應(yīng)首先確定方案之間的相關(guān)性，對(duì)其現(xiàn)金流量之間的相互影響作出準(zhǔn)確的估計(jì)，然后根據(jù)方案之間現(xiàn)金流量之間的相互影響作出準(zhǔn)確的估計(jì)，然后根據(jù)方案之間的關(guān)系，把方案組合成互斥的組合方案。的關(guān)系，把方案組合成互斥的組合方案。 若用凈年值法和內(nèi)若用凈

37、年值法和內(nèi)部收益率法對(duì)表部收益率法對(duì)表2 2中的互斥方案進(jìn)行中的互斥方案進(jìn)行評(píng)價(jià)選優(yōu)，也可得評(píng)價(jià)選優(yōu)，也可得到相同的結(jié)論。到相同的結(jié)論。58相關(guān)方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià) 0.65130200D0.7112160C0.8192240B0.9180200ANPVINPV初始投資獨(dú)立方案單位： 萬(wàn)元【例題例題5-135-13】某公司有四個(gè)相互獨(dú)立的技術(shù)改造方案。某公司有四個(gè)相互獨(dú)立的技術(shù)改造方案。i ic c為為1010，有關(guān)參，有關(guān)參數(shù)列于下表，假定資金限額為數(shù)列于下表，假定資金限額為400400萬(wàn)元，應(yīng)選擇哪些方案？萬(wàn)元，應(yīng)選擇哪些方案？59相關(guān)方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)組合方案見(jiàn)下表：組合方案見(jiàn)下表：24236000111044001019304400011083103104001