創(chuàng)新型中小企業(yè)成長(zhǎng)與股權(quán)融資偏好

1、創(chuàng)新型中小企業(yè)成長(zhǎng)與股權(quán)融資偏好無(wú)論從融資制度的功能比較優(yōu)勢(shì)來(lái)看,還是從創(chuàng)新型中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)專(zhuān)有性來(lái)看,創(chuàng)新型中小企業(yè)更偏好于股權(quán)融資,或者股權(quán)融資更有利于創(chuàng)新型中小企業(yè)的成長(zhǎng)。創(chuàng)新型中小企業(yè)融資需求特征創(chuàng)新型中小企業(yè)與其它類(lèi)企業(yè)在融資問(wèn)題的性質(zhì)上并沒(méi)有本質(zhì)差異,只是他們面臨的信息不對(duì)稱(chēng)程度更高而已。所以,對(duì)于創(chuàng)新型中小企業(yè)來(lái)說(shuō),其融資問(wèn)題的核心就是能夠找到有效的融資方式降低中小企業(yè)與投資者之間存在的信息不對(duì)稱(chēng)程度。從促進(jìn)創(chuàng)新型中小企業(yè)成長(zhǎng)的角度看,其成長(zhǎng)的制度需求主要表現(xiàn)為以下方面:融資制度需求;規(guī)范的治理制度需求;.培育和吸引人才的制度需求;.學(xué)習(xí)型的制度需求。由創(chuàng)新型中小企業(yè)特點(diǎn)

2、衍生出的上述八項(xiàng)制度需求是保證中小企業(yè)創(chuàng)新和健康成長(zhǎng)的制度基礎(chǔ)。而在以上制度需求中,融資制度是最基本的制度需求,因?yàn)槠渌贫刃枨蠖伎梢酝ㄟ^(guò)相應(yīng)的融資制度而得到滿(mǎn)足。從不同企業(yè)融資制度所能履行的功能看,銀行間接融資方式不能有效解決創(chuàng)新型中小企業(yè)融資所要解決的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)和激勵(lì)約束問(wèn)題、信息評(píng)估和篩選,業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)、企業(yè)家培育以及對(duì)企業(yè)的外部監(jiān)控等問(wèn)題。恰恰在這些方面,股權(quán)直接融資又比間接融資具有功能上的比較優(yōu)勢(shì)。從這一意義上說(shuō),股權(quán)融資是促進(jìn)創(chuàng)新型中小企業(yè)成長(zhǎng)更為有效的方式。資產(chǎn)專(zhuān)有性與創(chuàng)新型中小企業(yè)股權(quán)融資一般說(shuō)來(lái),企業(yè)是由不同資源組成的,但每一資源在企業(yè)團(tuán)隊(duì)生產(chǎn)中的作用不同。有些資源可能為企業(yè)所必需

3、,但由于有其它可替代的資源而使其專(zhuān)有價(jià)值大大降低,而另外一些資源由于既為企業(yè)團(tuán)隊(duì)生產(chǎn)必需,同時(shí)又難以被替代,從而使這類(lèi)資源更具有某種“專(zhuān)有性”。這類(lèi)資源所有者可能包括以下類(lèi)型:一是擁有發(fā)現(xiàn)并能組織實(shí)現(xiàn)某種市場(chǎng)獲利機(jī)會(huì)的企業(yè)家;二是掌握能帶來(lái)巨大商業(yè)利益的某種技術(shù)的人;三是在資本稀缺的環(huán)境中擁有大量貨幣資本的人;四是掌握能帶來(lái)大量商業(yè)機(jī)會(huì)的特殊社會(huì)關(guān)系的人等。在建立企業(yè)的過(guò)程中,為了避免事后遭到機(jī)會(huì)主義行為的盤(pán)剝,創(chuàng)業(yè)企業(yè)家在事前常常利用其資源“專(zhuān)有性”形成的談判力將其專(zhuān)有資源的投資股份化,并獲得企業(yè)的全部或大部分股權(quán)。與大企業(yè)相比,由于創(chuàng)新型中小企業(yè)尤其是高新技術(shù)企業(yè)表現(xiàn)出的資產(chǎn)專(zhuān)有性程度更高

4、,根據(jù)以上分析邏輯可以推斷,處于發(fā)展和成長(zhǎng)期的創(chuàng)新型中小企業(yè)對(duì)股權(quán)融資的需求更大。這一推斷與由創(chuàng)新型中小企業(yè)特點(diǎn)決定的促進(jìn)中小企業(yè)創(chuàng)新和成長(zhǎng)要求的融資制度的功能需求是一致的。初步結(jié)論和政策含義創(chuàng)新型中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)性、創(chuàng)新性、高成長(zhǎng)性以及低風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力決定了這類(lèi)企業(yè)融資不僅具有企業(yè)融資的一般性,更具有其特殊性。這就要求創(chuàng)新型中小企業(yè)融資制度應(yīng)能履行信息評(píng)估和篩選、風(fēng)險(xiǎn)揭示和分擔(dān)、治理結(jié)構(gòu)、管理創(chuàng)新和培育、吸引人才等功能。無(wú)論從融資制度的功能比較優(yōu)勢(shì)來(lái)看,還是從創(chuàng)新型中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)專(zhuān)有性來(lái)看,創(chuàng)新型中小企業(yè)更偏好于股權(quán)融資,或者股權(quán)融資更有利于創(chuàng)新型中小企業(yè)的成長(zhǎng)。由此延伸的政策含義是,中國(guó)

5、只有建立和完善既能滿(mǎn)足其融資需求,又能為其提供增值服務(wù)的直接融資體系,并以此為突破口,逐步建立起直接融資和間接融資相互協(xié)調(diào)的機(jī)制和體系,才能真正建立起促進(jìn)創(chuàng)新型中小企業(yè)不斷產(chǎn)生和不斷成長(zhǎng)的融資體系,由此為中國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長(zhǎng)提供不竭的源泉。中小企業(yè)融資難問(wèn)題及對(duì)策國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)部王召解決我國(guó)中小企業(yè)融資難必須多管齊下。應(yīng)當(dāng)從強(qiáng)化金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)入手,迫使大型商業(yè)銀行資金逐步轉(zhuǎn)向中小企業(yè);建立科學(xué)而全面的中小企業(yè)政策性金融體系;完善以社會(huì)征信體系為核心的法律制度環(huán)境。金融市場(chǎng)的充分競(jìng)爭(zhēng)有利于改善大銀行的中小企業(yè)服務(wù)銀行之間競(jìng)爭(zhēng)的加劇有利于大型商業(yè)銀行為中小企業(yè)提供貸款,改善中小企業(yè)金融

6、服務(wù)的一個(gè)重要環(huán)節(jié)即在于我國(guó)銀行壟斷的徹底打破。另外,銀行組織結(jié)構(gòu)的完善將有利于中小企業(yè)金融服務(wù)的開(kāi)展。逐步完善征信體系以及法律制度環(huán)境是我國(guó)的長(zhǎng)期對(duì)策盡管征信體系的建立不可能一蹴而就,但是逐步完善征信體系以及法律制度環(huán)境仍然必須從現(xiàn)實(shí)做起,因?yàn)樗鼈兊慕?duì)改善中小企業(yè)融資起到難以估量的作用。為了更好發(fā)展和完善我國(guó)的征信制度,我們當(dāng)前還需集中解決兩類(lèi)矛盾。首先,我國(guó)可以借鑒美國(guó)公平信用報(bào)告法,制定相關(guān)法律法規(guī),為征信評(píng)級(jí)活動(dòng)的開(kāi)展提供法律依據(jù)。其次,政府在社會(huì)征信體系建立和發(fā)展過(guò)程中應(yīng)當(dāng)注意發(fā)揮橋梁和紐帶作用。應(yīng)該由政府出面,參考國(guó)際通行征信體系指標(biāo)并結(jié)合中國(guó)國(guó)情,出臺(tái)國(guó)家統(tǒng)一的征信評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)

7、。中小企業(yè)融資問(wèn)題是世界性難題,只是這一矛盾在我國(guó)表現(xiàn)尤為突出。之所以在我國(guó)造成這一問(wèn)題,其原因不但像世界各國(guó)一樣,是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過(guò)程中出現(xiàn)的必然問(wèn)題,而且它也是我國(guó)經(jīng)濟(jì)制度環(huán)境缺陷的雙重后果。有鑒于此,解決我國(guó)中小企業(yè)融資難必須多管齊下。首先,應(yīng)當(dāng)從強(qiáng)化金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)入手,迫使大型商業(yè)銀行資金逐步轉(zhuǎn)向中小企業(yè)。其次,政府和社會(huì)各界也應(yīng)攜起手來(lái),建立科學(xué)而全面的中小企業(yè)政策性金融體系,這是我國(guó)的現(xiàn)實(shí)選擇;同時(shí),不斷完善以社會(huì)征信體系為核心的法律制度環(huán)境,這是我國(guó)的長(zhǎng)期對(duì)策。中小企業(yè)貸款融資支持體系研究山東省城市金融學(xué)會(huì)課題組中小企業(yè)融資難嚴(yán)重困擾我國(guó)中小企業(yè)發(fā)展。本文在借鑒其他國(guó)家和地區(qū)金融支持中小

8、企業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)上,提出了建立我國(guó)中小企業(yè)貸款融資的商業(yè)性和政策性支持體系的基本模式。中小企業(yè)的發(fā)展離不開(kāi)貸款融資的支持,建立符合我國(guó)實(shí)際的中小企業(yè)貸款融資支持體系已勢(shì)在必行。應(yīng)從商業(yè)性金融、政策性金融及人民銀行政策指引等多方面入手,利用商業(yè)性金融與政策性金融的互補(bǔ)機(jī)制,發(fā)揮人民銀行的“窗口”指導(dǎo)作用,多角度、全方位對(duì)中小企業(yè)提供貸款融資支持。建立商業(yè)性金融貸款融資體系一是建立中小企業(yè)貸款融資服務(wù)部;二是建立適合中小企業(yè)的資信評(píng)估體系;三是完善授權(quán)授信制,簡(jiǎn)化審批環(huán)節(jié);四是創(chuàng)新適應(yīng)中小企業(yè)需求的貸款融資產(chǎn)品;五是建立健全支持中小企業(yè)的激勵(lì)機(jī)制。建立中小金融機(jī)構(gòu)的貸款融資體系股份制商業(yè)銀行要重新調(diào)

9、整市場(chǎng)定位;區(qū)域性中小金融機(jī)構(gòu)要把支持中小企業(yè)發(fā)展作為重點(diǎn);大力培植發(fā)展中小金融機(jī)構(gòu),壯大組織力量,實(shí)現(xiàn)中小金融機(jī)構(gòu)與中小企業(yè)的同步發(fā)展,利用民營(yíng)銀行與民營(yíng)企業(yè)之間天然的聯(lián)系,為中小民營(yíng)企業(yè)搭建一個(gè)貸款融資的平臺(tái),直接向民營(yíng)企業(yè)提供貸款融資服務(wù),切實(shí)解決民營(yíng)企業(yè)的融資難問(wèn)題。建立政策性金融貸款融資體系我國(guó)中小企業(yè)政策性金融體系的建立要從我國(guó)實(shí)際出發(fā),針對(duì)我國(guó)中小企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀和存在的融資缺口,參照發(fā)達(dá)國(guó)家或地區(qū)中小企業(yè)政策性金融貸款融資支持體系,有系統(tǒng)、分步驟地建立和完善。充分發(fā)揮人民銀行“窗口指導(dǎo)”作用要加大對(duì)貨幣政策工具的操作力度;及時(shí)對(duì)商業(yè)銀行信貸過(guò)度集中大企業(yè)行為進(jìn)行預(yù)警預(yù)報(bào);引導(dǎo)中小企

10、業(yè)增強(qiáng)信用觀念,完善社會(huì)信用體系;組建區(qū)域性的資金拆借市場(chǎng),將中小金融機(jī)構(gòu)作為重點(diǎn)扶持對(duì)象,以解決這些中小金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)貸款融資時(shí)的資金不足問(wèn)題;人民銀行與政府有關(guān)部門(mén)共同協(xié)調(diào),為中小企業(yè)創(chuàng)造良好的貸款融資環(huán)境。(課題組成員:盛明溪胥茂森張寧于升亮張暉我國(guó)民營(yíng)企業(yè)上市“怪現(xiàn)象”探究金通證券葉新江石正華程玉鋒鄭健敏劉建毅民企上市“怪現(xiàn)象”不僅反映了民企自身缺陷和上市過(guò)程中的障礙限制,也反映出民企融資體系的畸形結(jié)構(gòu),這些都不利于民企進(jìn)一步地發(fā)展。怪現(xiàn)象一:發(fā)達(dá)地區(qū)上市公司卻很少獨(dú)特的民間融資對(duì)民企上市產(chǎn)生“擠出效應(yīng)”;部分民企的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)以勞動(dòng)密集型為主,比如慣以實(shí)業(yè)立身的溫州企業(yè)更愿意一步一步

11、做大,這種固有的區(qū)域企業(yè)文化也決定了它對(duì)進(jìn)入虛擬資本市場(chǎng)具有天然的屏障;民企普遍預(yù)期上市成本較高;民企對(duì)上市后的監(jiān)管心存疑慮。怪現(xiàn)象二:優(yōu)質(zhì)民企并不急于上市經(jīng)過(guò)調(diào)查研究,發(fā)現(xiàn)在民營(yíng)企業(yè)上市過(guò)程中存在一個(gè)非常有趣的現(xiàn)象,那就是那些規(guī)模大、效益好的民營(yíng)企業(yè)并不急于上市,而那些規(guī)模和經(jīng)營(yíng)情況均屬中等的民營(yíng)企業(yè)卻在排隊(duì)等待上市。也就是說(shuō)選擇到證券市場(chǎng)上來(lái)上市的公司,并非是當(dāng)?shù)匾?guī)模最大、效益最好的民企。據(jù)調(diào)查,其主要原因在于:優(yōu)質(zhì)民企融資渠道暢通,不需要上市融資;多數(shù)優(yōu)質(zhì)民企進(jìn)行規(guī)范的上市成本太大;優(yōu)質(zhì)民企一般規(guī)模大、效益好,但由于其企業(yè)發(fā)展早,內(nèi)部的歷史遺留問(wèn)題也較多;我國(guó)資本市場(chǎng)的信息不對(duì)稱(chēng)。怪現(xiàn)象

12、三:熱衷于香港及境外上市其主要原因在于:境外上市門(mén)檻較低;境外上市效率較高;境外上市的成本費(fèi)用可控;部分境內(nèi)上市公司不具有良好的示范效應(yīng);當(dāng)?shù)卣畬?duì)境外上市的正確引導(dǎo)。在以浙江為代表性的部分典型地區(qū),民營(yíng)企業(yè)在上市方面呈現(xiàn)出的這些怪現(xiàn)象,既不利于民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展,也不利于證券業(yè)的發(fā)展,更不利于國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)的長(zhǎng)久發(fā)展。其根源尤其值得深思,探究其背后存在的深層次原因可歸納如下:目前在扭曲性制度安排下民營(yíng)企業(yè)融資格局呈現(xiàn)出如下特點(diǎn):從內(nèi)、外源融資結(jié)構(gòu)關(guān)系看,存在著內(nèi)源融資的過(guò)度依賴(lài)和外源融資相對(duì)不足的矛盾;從內(nèi)源融資的渠道來(lái)看,存在著過(guò)度依賴(lài)“內(nèi)部集資”和直接融資缺位的不正常情況;從信貸資金供給的期限

13、結(jié)構(gòu)看,存在短期或超短期資金供給相對(duì)充裕與中長(zhǎng)期投資資金供給嚴(yán)重短缺的矛盾。隨著民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展,民營(yíng)企業(yè)需要轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式,變單純以市場(chǎng)為導(dǎo)向的經(jīng)營(yíng)方式為資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、資本經(jīng)營(yíng)綜合發(fā)展的道路。這使得民營(yíng)企業(yè)對(duì)中長(zhǎng)期資金的需求逐步上升。中小企業(yè)金融“脫媒”與金融制度創(chuàng)新山東大學(xué)經(jīng)濟(jì)研究中心王鳳榮中小企業(yè)的金融脫媒實(shí)質(zhì)上是導(dǎo)源于金融抑制的制度安排,因此解決問(wèn)題的根本出路在于制度層面。中小民營(yíng)企業(yè)在直接融資中受到所有制歧視與規(guī)模歧視雙重約束在現(xiàn)有金融體系下,中小民營(yíng)企業(yè)在直接融資方面嚴(yán)重受制于所有制歧視與規(guī)模歧視,我國(guó)金融資源大量向國(guó)有企業(yè)集中。據(jù)世界銀行所屬?lài)?guó)際金融公司的一項(xiàng)調(diào)查(Gregory

14、,2000,2000年中國(guó)非國(guó)有企業(yè)創(chuàng)造的新價(jià)值已占GDP的2/3,其中私營(yíng)企業(yè)創(chuàng)造了GDP的1/2,但非國(guó)有經(jīng)濟(jì)只運(yùn)用了資本資源的1/3;而耗用了2/3最為稀缺的資本資源的國(guó)有經(jīng)濟(jì)對(duì)GDP的貢獻(xiàn)只占1/3。這一方面反映了我國(guó)金融資源呈現(xiàn)嚴(yán)重的逆效率配置狀態(tài);另一方面也說(shuō)明,中小企業(yè)尤其是民營(yíng)中小企業(yè)的金融脫媒是由所有制歧視和規(guī)模歧視的融資制度導(dǎo)致的,根本上是一種“制度性失靈”。有效市場(chǎng)條件下企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)選擇企業(yè)融資結(jié)構(gòu)是企業(yè)各項(xiàng)資金來(lái)源的組合,包括內(nèi)源融資、股權(quán)融資、債權(quán)融資等長(zhǎng)期資金來(lái)源,和短期借款、商業(yè)信用等短期資金來(lái)源。這里我們著重討論影響企業(yè)長(zhǎng)期資金來(lái)源及其結(jié)構(gòu)的因素。企業(yè)的自身因

15、素制約著企業(yè)融資結(jié)構(gòu)選擇;不同融資方式具有不同的規(guī)制屬性,從而影響企業(yè)融資結(jié)構(gòu)選擇。此外,企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)選擇還受制于不同融資渠道的導(dǎo)向性差異。以銀行為代表的間接融資渠道,在融資導(dǎo)向上傾向于穩(wěn)健、相對(duì)低風(fēng)險(xiǎn)。資本市場(chǎng)上的直接融資渠道,在融資導(dǎo)向上傾向于高風(fēng)險(xiǎn)、高收益,具有提供長(zhǎng)期性資金來(lái)源的優(yōu)勢(shì)。此外,股權(quán)融資在對(duì)技術(shù)進(jìn)步與創(chuàng)業(yè)企業(yè)的培養(yǎng)方面更具有制度性?xún)?yōu)勢(shì)。推進(jìn)金融制度創(chuàng)新,為中小企業(yè)提供市場(chǎng)化金融支持應(yīng)該擯棄以規(guī)模和所有制為標(biāo)準(zhǔn)的金融資源配置格局,以效率為導(dǎo)向,對(duì)金融制度進(jìn)行市場(chǎng)化重構(gòu)。在此基礎(chǔ)上通過(guò)增量引入和存量改革并進(jìn)的方式,形成多渠道、多層次的中小企業(yè)金融支持體系。具體說(shuō)來(lái),應(yīng)主要著力

16、于以下幾個(gè)方面:大力改革現(xiàn)有銀行體制;.積極發(fā)展民間金融機(jī)構(gòu);.適度引入非正規(guī)金融;構(gòu)建多層次的股權(quán)融資體系,健全的股權(quán)融資體系,按上市門(mén)檻和交易成本的高低,分為主板市場(chǎng)、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)、三板市場(chǎng)、創(chuàng)業(yè)投資等。創(chuàng)業(yè)投資和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)在理論上是關(guān)系型融資制度與保持距離型融資制度的相容性創(chuàng)新,它們的規(guī)范啟動(dòng)與運(yùn)作將有助于消除我國(guó)當(dāng)前的金融抑制,從總體上改善過(guò)于單一的融資結(jié)構(gòu),提高金融資源的配置效率。(本文是山東省社科規(guī)劃重點(diǎn)項(xiàng)目“中小高新技術(shù)企業(yè)成長(zhǎng)的金融支持制度研究”(批準(zhǔn)號(hào):03BJZ29的階段性成果構(gòu)筑科技創(chuàng)新金融支持體系裘偉廷目前,我國(guó)的中小企業(yè)在科技創(chuàng)新中的優(yōu)勢(shì)還未完全發(fā)揮出來(lái),成為科技創(chuàng)新的

17、重要力量也處于潛在狀態(tài),因此需要國(guó)家對(duì)其進(jìn)行政策支持、技術(shù)支持、人才支持、信息支持,更需要金融支持。我國(guó)目前的金融支持體系與中小企業(yè)的發(fā)展規(guī)模和其在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位是極不相稱(chēng)的,需構(gòu)建具有自己特點(diǎn)的中小企業(yè)科技創(chuàng)新金融支持體系。中小企業(yè)科技創(chuàng)新可分為高新科技創(chuàng)新和常規(guī)新科技創(chuàng)新兩個(gè)層次。高新科技創(chuàng)新指處于當(dāng)代科技前沿、具有知識(shí)技術(shù)密集特點(diǎn)的創(chuàng)新;常規(guī)新科技創(chuàng)新指能改造傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的實(shí)用技術(shù)、引進(jìn)技術(shù)的改進(jìn)、現(xiàn)有技術(shù)的組合等創(chuàng)新。這兩個(gè)層次的區(qū)別是技術(shù)水平不同、成熟程度不同、風(fēng)險(xiǎn)大小不同。應(yīng)針對(duì)高新科技創(chuàng)新和常規(guī)新科技創(chuàng)新,構(gòu)筑相對(duì)應(yīng)的兩套中小企業(yè)科技創(chuàng)新金融支持的體系,分別為以中小企業(yè)科技創(chuàng)新?lián)?/p>

18、基金公司為主體的債權(quán)融資體系,與以支持中小企業(yè)高新科技創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)投資基金為主體的股權(quán)融資體系。債權(quán)融資體系這一體系涉及到三方:作為債權(quán)人的商業(yè)銀行、作為債務(wù)人的中小企業(yè)以及作為擔(dān)保人的中小企業(yè)科技創(chuàng)新?lián)；鸸?。在這三方中,擔(dān)?；鸸镜馁Y本金來(lái)自于中央和地方財(cái)政投入,為國(guó)有獨(dú)資企業(yè),是連接銀行與中小企業(yè)的橋梁,是商業(yè)銀行向中小企業(yè)科技創(chuàng)新貸款的保證。由于缺乏為民營(yíng)中小企業(yè)服務(wù)的擔(dān)保機(jī)構(gòu)、擔(dān)?；?使我國(guó)民營(yíng)中小企業(yè)難以像國(guó)外中小企業(yè)一樣,得到生產(chǎn)發(fā)展或科技創(chuàng)新急需的資金,因此必須建立為所有中小企業(yè)科技創(chuàng)新實(shí)施擔(dān)保的專(zhuān)門(mén)服務(wù)機(jī)構(gòu),如擔(dān)?；鸸尽Ｄ壳?我國(guó)可先建立由地方政府、社會(huì)中介組織、中小

19、企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)四方共同參與的擔(dān)?；鸸?主要為當(dāng)?shù)氐闹行∑髽I(yè)科技創(chuàng)新提供擔(dān)保。其中地方政府提供大部分資金,并就擔(dān)?；鸬耐断蛱岢鼋ㄗh;社會(huì)中介組織承擔(dān)基金的發(fā)起、組織和協(xié)調(diào)工作;中小企業(yè)作為會(huì)員向基金出資,會(huì)員的擔(dān)保申請(qǐng)?jiān)谕葪l件下將優(yōu)先獲得批準(zhǔn);金融機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)基金的保管和具體運(yùn)作管理。對(duì)中小企業(yè)科技創(chuàng)新實(shí)行貸款擔(dān)保,需要注意兩個(gè)問(wèn)題:一是要對(duì)擔(dān)保企業(yè)的信譽(yù)度進(jìn)行測(cè)評(píng),既要保證最大限度地滿(mǎn)足貸款難的中小企業(yè)科技創(chuàng)新的擔(dān)保要求,又要保證擔(dān)保機(jī)構(gòu)自身的安全;二是按照國(guó)際慣例,擔(dān)保機(jī)構(gòu)可和銀行共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn),在一旦出現(xiàn)不能還款的情況下,擔(dān)保機(jī)構(gòu)賠付其中的一部分,共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的比例,可以根據(jù)企業(yè)的資信度分別確定

20、。股權(quán)融資體系為支持中小企業(yè)高新科技創(chuàng)新,應(yīng)建立以風(fēng)險(xiǎn)投資基金為主體的股權(quán)融資體系。風(fēng)險(xiǎn)投資作為股權(quán)性投資,對(duì)中小企業(yè)而言,在創(chuàng)立期免除了還本付息的壓力,可輕裝上陣開(kāi)發(fā)產(chǎn)品;同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)投資家加盟企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理也提高了中小企業(yè)科技創(chuàng)新的成功率,所以說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)投資是中小型高科技企業(yè)發(fā)展融資的最佳渠道。隨著中小企業(yè)科技創(chuàng)新越來(lái)越廣泛的開(kāi)展,科技創(chuàng)新將在中小企業(yè)發(fā)展中起到越來(lái)越大的作用,高科技中小企業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中也將越來(lái)越占有重要的地位,因此扶持中小企業(yè)科技創(chuàng)新,發(fā)展中小企業(yè)的高科技產(chǎn)業(yè),金融部門(mén)是大有可為的。當(dāng)然在實(shí)施過(guò)程中必然會(huì)出現(xiàn)許多新問(wèn)題、新困難,這就要求政府適時(shí)調(diào)整對(duì)中小企業(yè)科技創(chuàng)新和民營(yíng)科技企業(yè)的

21、政策,金融業(yè)也應(yīng)拓寬視野,給中小企業(yè)科技創(chuàng)新和和民營(yíng)科技企業(yè)以更多的金融支持。經(jīng)過(guò)政府、金融部門(mén)和企業(yè)共同努力,一定回營(yíng)造起有利于中小企業(yè)科技創(chuàng)新的金融環(huán)境,使中小企業(yè)科技創(chuàng)新更快、更多、更好地產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益。小企業(yè)成長(zhǎng)與政府的作用美國(guó)政府小企業(yè)政策及其啟示廈門(mén)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院宋建彪美國(guó)小企業(yè)的成功與政府的一系列扶持政策是密不可分的。在進(jìn)行了全面的研究后,筆者認(rèn)為,美國(guó)政府的小企業(yè)政策可以概況為:“以立法為核心、以全方位服務(wù)于小企業(yè)的SBA和適當(dāng)向小企業(yè)傾斜的政府采購(gòu)為支柱、輔以災(zāi)難救助系統(tǒng)和其他部門(mén)特別項(xiàng)目”的體系。以下我們逐一介紹這一體系的各個(gè)組成部分,并分析其對(duì)我國(guó)中小企業(yè)政策的指導(dǎo)

22、意義,希望對(duì)當(dāng)前學(xué)術(shù)界正在熱烈討論的中小企業(yè)發(fā)展問(wèn)題有所裨益。美國(guó)政府從各個(gè)方面扶持小企業(yè)的政策體系,決定了其對(duì)我國(guó)中小企業(yè)政策的啟示是多方面的:1.正確理解扶持中小企業(yè)的真正意義。在我國(guó)中小企業(yè)發(fā)展的諸多障礙中,有很多癥結(jié)在于政府管制本身,從這個(gè)意義來(lái)說(shuō),中小企業(yè)作為“弱勢(shì)群體”倒確實(shí)是值得同情的,而現(xiàn)階段首先要談的并不是如何扶持中小企業(yè),而是如何不阻礙中小企業(yè)發(fā)展。2.完善中小企業(yè)的法規(guī)體系。建議全國(guó)人大成立中小企業(yè)委員會(huì),專(zhuān)門(mén)負(fù)責(zé)有關(guān)中小企業(yè)的配套法規(guī)體系建設(shè)。3.政府職能轉(zhuǎn)變。政府職能轉(zhuǎn)變也包括加強(qiáng)其服務(wù)中小企業(yè)的意識(shí),想企業(yè)之所想、急企業(yè)之所急,減少各種不必要的檢查、杜絕各種硬性攤派

23、等,各級(jí)人大和紀(jì)委應(yīng)該起到檢查督促作用。4.成立專(zhuān)門(mén)機(jī)構(gòu)全面服務(wù)中小企業(yè)。建議有關(guān)部門(mén)研究將中小企業(yè)司升格為部級(jí)機(jī)構(gòu)、在各地設(shè)立分支機(jī)構(gòu)的必要性,以及授權(quán)其監(jiān)督其他政府部門(mén)服務(wù)中小企業(yè)的可行性。5.政務(wù)公開(kāi)與網(wǎng)上政府建設(shè)。我國(guó)的政務(wù)公開(kāi)與網(wǎng)上政府建設(shè),基本上還處于探索階段,就連中央部委的網(wǎng)站,提供的信息量也是相當(dāng)少的,遠(yuǎn)遠(yuǎn)談不上通過(guò)網(wǎng)上政務(wù)公開(kāi)服務(wù)中小企業(yè)。6.制定多層次的目標(biāo)體系與相應(yīng)的考核制度。為避免人浮于事、機(jī)構(gòu)臃腫的政府通病,應(yīng)該設(shè)計(jì)一個(gè)多層次的目標(biāo)體系,通過(guò)一層層分解的目標(biāo)體系,政府部門(mén)扶持中小企業(yè)的長(zhǎng)期戰(zhàn)略目標(biāo)細(xì)化為可量化的考核體系,并向社會(huì)公開(kāi),接受監(jiān)督。7.細(xì)化政府采購(gòu)向中小企

24、業(yè)傾斜的實(shí)施辦法。政府采購(gòu)法第九條規(guī)定“政府采購(gòu)應(yīng)當(dāng)有助于實(shí)現(xiàn)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展政策目標(biāo),包括保護(hù)環(huán)境、扶持不發(fā)達(dá)地區(qū)和少數(shù)民族地區(qū)、促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展等。”但是,并沒(méi)有出臺(tái)相應(yīng)的實(shí)施細(xì)則,比如,怎樣才算是傾斜,比例是多少,優(yōu)惠幅度是多少,等等,這不能不說(shuō)是一個(gè)缺憾。8.加強(qiáng)中小企業(yè)的統(tǒng)計(jì)與信息收集。準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)與信息有利于制定有的放矢的政策,反過(guò)來(lái)也有利于檢驗(yàn)政策實(shí)施的效果。9.構(gòu)建國(guó)家緊急援助系統(tǒng)。需要民政部、社保局等相關(guān)部門(mén)的協(xié)作配合才可能完成。10.加強(qiáng)各政府部門(mén)的協(xié)作。我國(guó)中小企業(yè)政策也應(yīng)該考慮各政府部門(mén)之間、以及與非政府機(jī)構(gòu)的協(xié)作。利用民間金融緩解融資問(wèn)題浙江省神通科技有限公司陸云翀

25、民間金融市場(chǎng)自有其“土生土長(zhǎng)”的融資方式,不能一味采取“關(guān)門(mén)政策”,必須區(qū)別對(duì)待,采取“堵”、“疏”結(jié)合的辦法,將地下金融“托”出地面。在理論上,民間借貸由于其不受監(jiān)管而被稱(chēng)為非正規(guī)金融。一般來(lái)說(shuō),非正規(guī)金融往往體現(xiàn)了一個(gè)國(guó)家金融深度不足,正規(guī)金融無(wú)法滿(mǎn)足現(xiàn)實(shí)與潛在的融資需求。事實(shí)上,民間借貸由于其相對(duì)于正規(guī)金融更低的交易成本和更直接的自發(fā)激勵(lì)機(jī)制而廣泛的存在。民間金融拓寬了投資渠道,帶動(dòng)了民間投資的發(fā)展。民間金融的現(xiàn)狀是:民間借貸規(guī)模不斷擴(kuò)大,區(qū)域性特點(diǎn)明顯,借貸主體呈現(xiàn)多元化,借貸用途由消費(fèi)性借貸向生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性借貸轉(zhuǎn)變,還有部分民間借貸借助金融工具進(jìn)行。它的優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在信息、期限與風(fēng)險(xiǎn)方面。民間借