論新階段跨國公司財務風險管理

1、論新階段跨國公司財務風險管理摘要跨國公司因跨國經(jīng)營活動尤其是財務活動帶來的財務風險 影響和危害也不斷加大，公司往往因此陷入困境甚至于破產(chǎn)。為此， 迫切需要對我國跨國公司的財務風險管理問題進行研究， 以指導其經(jīng) 營實踐。關鍵詞跨國公司，財務風險管理財務風險管理是風險管理的一個分支，是一種特殊的管理功能。 它是指經(jīng)營主體對其理財過程中存在的各種風險進行識別、 度量和分 析評價，并適時采取及時有效的方法進行防范和控制， 以經(jīng)濟合理可 行的方法進行處理， 以保障理財活動安全正常開展， 保證其經(jīng)濟利益 免受損失的管理過程。 財務風險的實質(zhì)就是企業(yè)財務成果的風險和財 務狀況的風險，是企業(yè)未來財務收益不可能

2、實現(xiàn)的概率。相應的，財 務風險管理的實質(zhì)， 就是在財務風險和財務收益之間進行權衡， 以便 能做出科學的財務決策， 將財務風險控制在企業(yè)所能承受的限度之內(nèi)， 努力提高企業(yè)的收益，從而增加企業(yè)的價值。一、新階段我國跨國公司的外匯風險1.外匯風險的定義和分類?？鐕矩攧展芾碇械耐鈪R風險是指 因匯率變動,公司以外幣計價的資產(chǎn)和負債、收入和支出的價值量增加或減少,從而發(fā)生損失或收益的不確定性。在進行財務管理及經(jīng)營 的全過程中貫穿著國際資本的流動,跨國公司不可避免地會在國際范 圍內(nèi)收付大量外匯或擁有以外幣表示的債權債務。一旦匯率發(fā)生變 動,，將會給公司運用外匯帶來巨大的不確定性。跨國公司財務管理的外匯風

3、險主要有以下三大類：(1)交易外匯風險。交易外匯風險是指企業(yè)對外投資及經(jīng)營中以確 定的外匯進行交易， 在交易與價格結(jié)算期間內(nèi)， 因匯率發(fā)生變動影響 企業(yè)收入或支出金額的可能性。 交易風險主要分為兩類： 一是己經(jīng)列 入資產(chǎn)負債表中的應收應付款項目。(2)會計風險。會計風險是由于匯率變動使企業(yè)的資產(chǎn)價值在進行 會計結(jié)算時可能發(fā)生的損益。按照現(xiàn)行的會計準則，企業(yè)的外幣資產(chǎn)、負債、收益和支出等，均需轉(zhuǎn)換成本國貨幣來表示。境內(nèi)母公司在每 一個會計年度期末需將境外投資子公司的財務報表合并成匯總報表，在將子公司報表以東道國貨幣計價的會計科目折算成母國貨幣的過 程中，由于匯率變動有可能給境外企業(yè)帶來損失。 由

4、于外匯市場的匯 率頻繁波動，使會計賬目中的本幣數(shù)也會發(fā)生相應變動， 給企業(yè)帶來 損失或收益。(3)經(jīng)濟外匯風險。經(jīng)濟外匯風險是指由于匯率變動引起境外投資 企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境發(fā)生變化， 導致業(yè)務現(xiàn)金流量可能發(fā)生變動而產(chǎn)生的 經(jīng)濟損益的風險。2.外匯風險的防范控制和管理措施有以下幾點：(1)管理策略?？鐕究梢酝ㄟ^建立外匯市場情報系統(tǒng)，及時掌 握外匯匯率現(xiàn)狀和預測匯率變化， 在此基礎上結(jié)合公司具體投資行為 做好預測工作。(2)生產(chǎn)策略。公司應選擇生產(chǎn)要素成本較低的地域 并通過靈活的采購政策， 以抵制匯率變動帶來的風險， 獲得生產(chǎn)上的 相對成本優(yōu)勢。 同時加強研發(fā)力度來提高產(chǎn)品差異化程度， 維持公司

5、的市場競爭力，減少外匯風險影響。(3)市場策略?？鐕究梢酝?過調(diào)整產(chǎn)品定價、促銷以及多元化等市場策略來規(guī)避外匯風險。二、新階段我國跨國公司財務管理的管理風險1.管理風險的定義和分類。(1)組織風險。企業(yè)在財務管理中面臨與本國截然不同的經(jīng)營環(huán)境，內(nèi)部組織機制與外部環(huán)境變化的沖突再所難免。無論企業(yè)由于惰性而 保持原來的組織結(jié)構(gòu)， 還是為了適應新的競爭環(huán)境而變革， 都必然充 滿風險。這種風險的表現(xiàn)形式隨著企業(yè)對外投資成長階段的不同而變化，依次表現(xiàn)為領導權風險、自主權風險、控制權風險、組織作風風 險和企業(yè)再造風險(2)財務管理風險。企業(yè)對外投資不僅包括實業(yè)投資，也包括金融 投資，在此過程中企業(yè)財務

6、管理所涉及的內(nèi)容復雜，包括資金的管理、資金的運用、 境外籌資管理等各個方面， 加上企業(yè)會計制度與東道國 制度或是國際慣例的差異，使得企業(yè)財務管理的風險也相當復雜。(3)人力資源風險。企業(yè)的人力資源投資是企業(yè)海外投資的重要形 式之一。 投資的內(nèi)容主要包括員工招聘投資、培訓投資、 福利和保障 投資、勞動力配置投資等多個環(huán)節(jié)。與企業(yè)物質(zhì)投資風險不同的是，人力資源風險不僅市場，更主要于主觀因素。2.管理風險的防范控制和管理。(1)管理制度風險防范。第一，完善公司治理結(jié)構(gòu)，改進財務管理 資產(chǎn)管理方式;第二，加強企業(yè)內(nèi)部管理，強化國內(nèi)母公司對境外投 資企業(yè)的控制;第三，加強企業(yè)的外部監(jiān)督和約束，降低資產(chǎn)經(jīng)

7、營風 險。(2)財務風險防范和管理策略。第一，建立財務風險的審查制度，確定海外投資財務風險管理目標;第二，依據(jù)風險的類型，選擇適當?shù)馁Y本結(jié)構(gòu)，強化資金流動的管理;第三，強化資金融通的管理;第四，選擇多個投資方案的組合， 利用國際上比較先進的財務方法防范風險。(3)人力資源風險與風險的防范。第一，重視跨文化理解與溝通;第二，創(chuàng)建共同的經(jīng)營理念與;第三，完善人力資源管理制度;第四， 利用外部資源為企業(yè)的人力資源管理。三、新階段我國跨國公司財務管理的經(jīng)營風險1.經(jīng)營風險的定義和分類。(1)宏觀經(jīng)濟風險。 宏觀經(jīng)濟風險是指由于東道國宏觀經(jīng)濟運行失調(diào)，發(fā)生不景氣變動， 出現(xiàn)如通貨膨脹、債務危機、經(jīng)濟衰退

8、等現(xiàn)象，從而給外國投資者帶來經(jīng)濟損失。東道國經(jīng)濟政策的穩(wěn)定性同時也反 應其風險的大小。(2)微觀經(jīng)濟風險。即商業(yè)風險，是指由于境外投資企業(yè)微觀經(jīng)營 環(huán)境如市場、價格、匯率等因素的變化給企業(yè)投資造成損失的可能。 微觀經(jīng)濟風險與東道國經(jīng)濟或產(chǎn)業(yè)的競爭程度和企業(yè)對市場信息的 掌握與應變緊密相關。主要有市場風險、匯率風險、信用風險、價格 風險等等。(3)企業(yè)運營風險。企業(yè)運營風險是指海外投資企業(yè)自身由于對海 外投資項目的選擇、 論證以及在市場開拓和決策過程中的各個環(huán)節(jié)出 現(xiàn)偏差而引發(fā)的運營風險。 主要包括以下方面:第一，市場進入風險。 由于國際營銷環(huán)境的錯綜復雜， 國際競爭的日趨激烈以及國家間文化 的

9、差異，任何境外投資企業(yè)不可能完全適應市場的要求。因此，如何 選定目標市場，以何種模式進入目標市場，這一過程必然充滿風險。 第二，產(chǎn)品風險。是指企業(yè)產(chǎn)品在開發(fā)過程和其后的商業(yè)化過程中因 受產(chǎn)品的各個層次因素和與產(chǎn)品相關的各種因素的影響而引起的產(chǎn) 品價值波動的不確定性。2.經(jīng)營風險的防范控制和管理。(1)系統(tǒng)分析財務管理的經(jīng)營環(huán)境。由于我國跨國公司普遍缺乏財 務管理的經(jīng)驗，因此在財務管理的時候首先一定要重視項目投資前的 可行性分析， 必須做到對海外市場的經(jīng)營環(huán)境的全面分析和評估。 評 估重點在于對企業(yè)在東道國經(jīng)營影響重大的經(jīng)濟政策、 制度的穩(wěn)定性， 和服務體系的質(zhì)量，社會環(huán)境，法律體系，基礎設施的

10、完善程度等各 方面因素。 其次應采用循序漸進的方式， 先選擇東道國大型競爭對手 不太重視的產(chǎn)品市場，以優(yōu)異的質(zhì)量和合理的價格打開市場，條件成 熟后，進一步進入主導產(chǎn)品市場。在區(qū)域策略上，先選擇竟爭對手勢 力薄弱的周邊市場，積累經(jīng)驗和實力，然后向核心市場發(fā)展。(2)培養(yǎng)公司全球業(yè)務活動的整合能力。我國跨國公司財務管理的 產(chǎn)業(yè)主要集中在貿(mào)易、 資源開發(fā)和制造業(yè)等全球性產(chǎn)業(yè)， 這在客觀上 需要企業(yè)在全球范圍內(nèi)對生產(chǎn)、經(jīng)營和管理進行有效的協(xié)調(diào),以獲得 全球競爭效率,降低經(jīng)營風險。通過對企業(yè)全球資源的整合,可以更好 的利用國際機會,通過利用海外子公司與國內(nèi)母公司的整體優(yōu)勢和有 效協(xié)調(diào)增強應對風險和危機的

11、綜合能力。(3)建立全球?qū)W習能力?？鐕緸楸３衷诤Ｍ馐袌隹沙掷m(xù)的發(fā)展 能力，應對可能發(fā)生的各種風險和危機， 必須形成自己的全球?qū)W習能 力。我國跨國公司經(jīng)營管理者必須以一種不斷質(zhì)疑、挑戰(zhàn)、激勵和創(chuàng) 新的態(tài)度， 促使企業(yè)整體積極面對市場的變化， 保持企業(yè)在激烈競爭 的環(huán)境里的憂患意識和替覺意識。四、新階段我國跨國公司對外直接投資的技術風險1.技術風險的定義和分類。 在開放經(jīng)濟條件下,國際市場上競爭各 方由于技術水平的差異,從而產(chǎn)生競爭優(yōu)勢的高低。技術水平低的國 家或地區(qū)會出現(xiàn)由于缺乏技術而產(chǎn)生的風險。 這種風險是競爭中各方 在創(chuàng)造和使用技術后產(chǎn)生的不平衡風險。其實質(zhì)是由于各國的社會、 經(jīng)濟、技術

12、等綜合因素的作用,導致企業(yè)技術研發(fā)、 取得和運用活動 中的失敗、中止、延期從而造成損失的可能性。(1)產(chǎn)品開發(fā)風險。企業(yè)對外直接投資，需要根據(jù)東道國市場需求 的特點， 開發(fā)相應的產(chǎn)品。 而新產(chǎn)品的開發(fā)是需要投入大量資金和人 力的，無論是自行開發(fā)還是合作，是購買還是引進關鍵技術，都是高 風險的項目。 特別是當對外直接投資企業(yè)規(guī)模普遍較小， 技術研發(fā)能 力不足，產(chǎn)品開發(fā)風險很大。(2)技術保護風險。技術是一個企業(yè)的生命，但由于受到東道國或 第三國相關企業(yè)、 組織和個人非法的侵害， 境外投資企業(yè)的有形和無 形資產(chǎn)會遭受巨大損失。 在對外直接投資活動中， 技術保護主要通過 實施知識產(chǎn)權保護來進行。 但

13、如果知識產(chǎn)權保護措施不力， 企業(yè)就會 面臨技術外泄的巨大風險。 同時企業(yè)專有技術是無法通過法律形式保 護的，因為其技術內(nèi)容和訣竅處于機密狀態(tài)， 不能讓其他經(jīng)營機構(gòu)知 曉。但企業(yè)在技術管理上的漏洞往往會被利用， 競爭對手會利用對方 企業(yè)少數(shù)人的疏忽大意或功利心理， 采取各種辦法達到竊取技術機密 的目的。(3)技術引進風險。技術產(chǎn)品存在無形損耗，因此先進技術也只能 在一定時間內(nèi)才能發(fā)揮效用。 對外直接投資企業(yè)引進技術的風險主要 包括:企業(yè)一哄而上， 重復引進:對引進的技術項目不加論證， 導致投 入大量人力物力進行技術開發(fā)后，應用效果并不明顯;引進的技術作 價過高而且成熟度低:落入專利保護期或?qū)＠?/p>

14、環(huán)等不利于企業(yè)的境 地;使用許可技術生產(chǎn)的產(chǎn)品受到返銷限制， 造成企業(yè)法律上的侵權。(4)技術壁壘風險。技術壁壘風險是指一國或地區(qū)以維護國家及地 區(qū)安全、保障人類健康和安全、 保護環(huán)境等為由而采取的一些強制性 或自愿性的技術措施。 技術措施越來越多的被用作貿(mào)易和投資的保護 手段來限制國外商品和投資對本國產(chǎn)業(yè)的沖擊， 技術壁壘己成為實施 貿(mào)易和投資保護主義的高級形式， 已經(jīng)成為各國企業(yè)對外投資不可忽 視的重要風險之一。2.技術風險的防范控制和管理。(1)重視技術研發(fā)、轉(zhuǎn)移、保護等方面的論證和咨詢。對外直接投 資總是伴隨技術的輸出，從而涉及到專利、專有技術、品牌等無形資 產(chǎn)的保護。因此，在技術外移

15、之前，應該組織工程技術人員、法律專 家、財務專家、 投資專家等對投資項目中的技術方案進行先進性、合 理性和實用性的可行性論證， 充分估計技術實施后的問題和困難， 對 結(jié)果進行預測。(2)健全技術開發(fā)和管理的內(nèi)部控制制度。規(guī)范技術人員和管理人 員的行為,防止其操作失誤造成的風險和損失。特別是對人員接觸機 密技術、攜帶資料出入、樣品送檢、技術交流、技術檔案借閱、技術 機密和商業(yè)機密的管理建立嚴格的規(guī)章制度。 提高技術研發(fā)的關鍵科 研人員的待遇,防止人才流失帶來的技術流失。(3)加強投資項目的技術保險。 對于風險較小、 無法投保的技術項目，對我投資的公司需要根據(jù)自身的投資贏利水平提取一定比例的資 金建立保險基金以補償可能發(fā)生的損失。 對風險較大的技術項目， 則 需要去東道國或母國保險公司投保。同時，為降低境外技術風險程度，還可以選擇資信好的東道國企業(yè)進行聯(lián)合技術研發(fā)， 選擇合適的合作 方式，明確雙方的權利和義務，部分轉(zhuǎn)移技術風險。(4)采取有效措施，應對