中小企業(yè)融資渠道

1、淺析中小企業(yè)融資渠道摘要:當(dāng)前,中小企業(yè)已成為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長、創(chuàng)造社會財(cái)富、擴(kuò)大社會就業(yè)的重要元素。 近年來,我國積極為中小企業(yè)搭建融資平臺,創(chuàng)新融資方式,拓寬融資渠道,取得了明顯 成效。政府出臺的一系列支持、促進(jìn)中小企業(yè)融資的政策和法規(guī),為中小企業(yè)融資提供了 更好的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和制度保障。但客觀來講,中小企業(yè)規(guī)模較小、技術(shù)裝備水平落后,底子 薄、自有資本偏小等原因,導(dǎo)致中小企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險較大,抗風(fēng)險能力弱,以至于當(dāng)前中 小企業(yè) “ 融資難 ” 狀況仍未出現(xiàn)根本性改變。本文從我國中小企業(yè)融資難的現(xiàn)狀入手,分析 了近幾年中小企業(yè)融資環(huán)境的新變化,并借鑒國外緩解中小企業(yè)融資難問題的經(jīng)驗(yàn),提出 中小企業(yè)融

2、資應(yīng)從中小企業(yè)板市場、應(yīng)收賬款融資、資產(chǎn)支持商業(yè)票據(jù)及利用國際金融資 源四方面開辟新途徑。推進(jìn)中小企業(yè)信用體系建設(shè)、信用擔(dān)保體系建設(shè)等措施是政府對中 小企業(yè)融資有力的政策保障。關(guān)鍵詞:中小企業(yè);融資環(huán)境;融資渠道一、我國中小企業(yè)融資難的問題由來已久銀行貸款是我國中小企業(yè)融資的主要渠道,國外的中小企業(yè)從銀行貸款,一般只占其 資金來源的 20%,其余的資金來源方式則很多;而我國由于資本市場不發(fā)達(dá),銀行結(jié)構(gòu) 不合理等原因,則 90%以上依賴銀行貸款。我國中小企業(yè)依靠銀行貸款,一直以來都較 難獲得款項(xiàng)。原因在于中小企業(yè)規(guī)模較小、技術(shù)裝備水平落后,底子薄、自有資本偏小、 大部分中小企業(yè)內(nèi)部管理不規(guī)范,內(nèi)

3、部控制制度不完善,缺乏透明度,導(dǎo)致中小企業(yè)的經(jīng) 營風(fēng)險較大,抗風(fēng)險能力弱;同時,個別中小企業(yè)的某些欺詐行為和由此引發(fā)的抽逃資金、 拖欠賬款、逃廢銀行債務(wù)、惡意偷、欠稅等信用問題,在一定程度上影響了中小企業(yè)的整 體信用形象,使得中小企業(yè)的信用度大大降低,且中小企業(yè)一般缺乏有效的抵押和擔(dān)保物, 銀行等金融機(jī)構(gòu)為了其資金的安全性,避免帶來較大的貸款風(fēng)險,只能設(shè)置更高的要求以 及更嚴(yán)格的貸款審批程序,使得中小企業(yè)的貸款申請難以滿足。在我國,只有約 25%中 小企業(yè)有足夠的聯(lián)絡(luò)渠道,從希望得到資金的地方融入資金, 75%的中小企業(yè)由于缺乏專 業(yè)人才,連如何同金融機(jī)構(gòu)打交道都不知道。二、中國中小企業(yè)融資環(huán)

4、境的新變化(一 宏觀環(huán)境的變化。1.國內(nèi)宏觀環(huán)境的變化。國家中長期科學(xué)技術(shù)發(fā)展規(guī)劃和 “ 十一五 ” 科學(xué)技術(shù)發(fā)展規(guī)劃以及黨的十七大,都明 確了創(chuàng)新型國家建設(shè)的重任,中小企業(yè)融資體制改革也將為中小企業(yè)融資帶來利好。后 WTO 時代市場環(huán)境,金融機(jī)構(gòu)市場競爭機(jī)制以及社會財(cái)富急速膨脹的現(xiàn)狀,為中小企業(yè) 的發(fā)展提供了有利的外部條件。連續(xù)多年宏觀經(jīng)濟(jì)景氣較旺,居民收入增長較快, GDP 增 長率仍將保持高位。這些都將為中小企業(yè)發(fā)展提供了最好的環(huán)境時期。2.國際宏觀環(huán)境的變化。2008年爆發(fā)的全球金融危機(jī),使國內(nèi)一批中小企業(yè)紛紛倒閉,金融危機(jī)給國內(nèi)中小企業(yè)帶來了經(jīng)營困難,但同時也給中小企業(yè)帶來了融資的新

5、機(jī)遇。經(jīng)過這一次的金融危 機(jī),生存下來的企業(yè)又迎來了國家為扶持中小企業(yè)而制定的寬松的財(cái)政金融政策、稅收改 革等各項(xiàng)利好改革措施,迎來了融資的新機(jī)遇。(1寬松的財(cái)政金融政策帶來的融資機(jī)遇。全球金融危機(jī)導(dǎo)致了全球經(jīng)濟(jì)增長出現(xiàn)明顯放緩勢頭,一些國家甚至出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退 的跡象,為幫助中小企業(yè)渡過難關(guān), 2008年 8月以來,一系列旨在支持中小企業(yè)健康發(fā) 展的金融利好政策和措施密集出臺。另外,為改善中小企業(yè)融資環(huán)境,財(cái)政部大幅增加用 于支持中小企業(yè)信用擔(dān)保的資金,并安排專項(xiàng)資金,用于支持中小企業(yè)科技創(chuàng)新和技術(shù)進(jìn) 步;支持中小企業(yè) “ 走出去 ” ,開展國際經(jīng)濟(jì)合作。同時,加大對各種收費(fèi)的清理力度,進(jìn) 一步

6、減輕中小企業(yè)負(fù)擔(dān)。(2稅收改革帶來的融資機(jī)遇。為應(yīng)對全球金融危機(jī)對經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生的不良影響, 2008年 11月,國家適時推出了 增值稅轉(zhuǎn)型改革,增值稅將由生產(chǎn)型轉(zhuǎn)向消費(fèi)型。同時,作為轉(zhuǎn)型改革的配套措施,將小 規(guī)模納稅人征收率統(tǒng)一調(diào)低至 3%。此外,自 2008年 12月 1日起,國家進(jìn)一步提高部 分勞動密集型產(chǎn)品、機(jī)電產(chǎn)品和其他受影響較大產(chǎn)品的出口退稅率,財(cái)政部和國家稅務(wù)總 局還將通過調(diào)高增值稅、營業(yè)稅起征點(diǎn)等政策在稅收上進(jìn)一步鼓勵中小企業(yè)的發(fā)展。 (二微觀環(huán)境的變化。微觀環(huán)境方面。法律法規(guī)和有關(guān)政策逐步完善,具體表現(xiàn)在以下幾個方面:1.新企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則的全面貫徹實(shí)施使中國公司的運(yùn)行更為規(guī)范,實(shí)

7、現(xiàn)了中國會 計(jì)準(zhǔn)則與國際財(cái)務(wù)報告準(zhǔn)則的實(shí)質(zhì)性趨同。2.2007年 10月 1日起實(shí)施的物權(quán)法明確規(guī)定了在應(yīng)收賬款上可以設(shè)立質(zhì)權(quán)。 這意味著企業(yè)以自身擁有的應(yīng)收賬款為擔(dān)保就可以向商業(yè)銀行申請貸款,這樣盤活應(yīng)收賬 款就成為物權(quán)法時代企業(yè)融資的新選擇。3.為支持企業(yè)積極盤活 “ 應(yīng)收賬款 ” ,應(yīng)收賬款質(zhì)押登記辦法于 2007年 10月 1日起實(shí)施。與此同時,央行充分借鑒美國、加拿大等國家現(xiàn)代動產(chǎn)擔(dān)保制度的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn), 設(shè)計(jì)并建成了基于互聯(lián)網(wǎng)的應(yīng)收賬款質(zhì)押登記公示系統(tǒng)。4.新公司法、證券法于 2006年開始施行,其中將上市條件中發(fā)行后公司 股本總額從 5 000萬元降低到 3 000萬元,并放寬了無形

8、資產(chǎn)出資比例等方面的限制。 5.2008年 3月 21日中國證監(jiān)會正式向社會公開征求對首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng) 業(yè)板上市管理辦法的意見。同時,銀監(jiān)會相關(guān)人士呼吁,國家對于解決中小企業(yè)融資難 的問題應(yīng)給予更多關(guān)注。(三投融資市場的運(yùn)行體制日漸成熟。中國資本市場基礎(chǔ)性制度建設(shè)不斷加強(qiáng)。市場規(guī)模與流動性大使投資者基礎(chǔ)不斷優(yōu) 化發(fā)展,識別風(fēng)險、抵抗風(fēng)險的能力有所增強(qiáng)。同時,各方面籌備工作逐步完善,通過吸 取國內(nèi)外的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn),中國投融資市場的運(yùn)行體制日漸成熟。三、國內(nèi)外緩解中小企業(yè)融資難問題的成功經(jīng)驗(yàn)(一設(shè)立專門的中小企業(yè)管理機(jī)構(gòu)。發(fā)達(dá)國家一般都有完善的中小企業(yè)管理機(jī)構(gòu)和體系,如美國設(shè)立了中小企業(yè)管理局,

9、 負(fù)責(zé)制定有關(guān)中小企業(yè)的總方針,幫助中小企業(yè)發(fā)展,解決資金不足的問題。日本在經(jīng)濟(jì) 產(chǎn)業(yè)省設(shè)立了中小企業(yè)廳,還依據(jù)中小企業(yè)基本法設(shè)立了具有各種職能的審議會。 (二建立完善的針對中小企業(yè)的法律法規(guī)。20世紀(jì)初,美國就開始運(yùn)用法律手段對中小企業(yè)進(jìn)行保護(hù)和扶持,相關(guān)法律法規(guī)不 斷更新和完善。目前,美國已經(jīng)形成一系列旨在保護(hù)和扶持中小企業(yè)的法律體系,其核心 是小企業(yè)法。日本是西方國家中小企業(yè)立法最健全、最完善的國家之一。從上世紀(jì) 60年代初開始,日本政府先后制定了 30多個有關(guān)中小企業(yè)的法律,形成了較獨(dú)立的、完整 的中小企業(yè)法律體系。(三政策性措施扶持中小企業(yè)發(fā)展。1. 稅收優(yōu)惠。稅收優(yōu)惠是最直接的資金

10、援助方式,有利于中小企業(yè)資金的積累和成長。發(fā)達(dá)國家 普遍通過降低稅率、稅收減免、提高稅收起征點(diǎn)和提高固定資產(chǎn)折舊率等措施使中小企業(yè) 賦稅水平由占企業(yè)增加值 30%降到 15%左右。2. 財(cái)政補(bǔ)貼。財(cái)政補(bǔ)貼是為中小企業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)及社會的某些方面充分發(fā)揮作用而給予的財(cái)政援 助,目的是鼓勵中小企業(yè)促進(jìn)就業(yè)、科技進(jìn)步和對外出口等。3. 其他。政府通過貸款擔(dān)保、貸款貼息、政府直接優(yōu)惠貸款等措施對中小企業(yè)發(fā)展提供資金 保障。美國中小企業(yè)管理局就主要通過擔(dān)保方式誘使銀行向中小企業(yè)提供貸款。(四構(gòu)建面向中小企業(yè),協(xié)調(diào)運(yùn)作的金融體系。1.設(shè)立專門的為中小企業(yè)服務(wù)的銀行類金融機(jī)構(gòu)。如日本政府二戰(zhàn)后相繼成立了三個由

11、其直接控制和出資的金融機(jī)構(gòu),這些機(jī)構(gòu)對中 小企業(yè)的貸款一般利率較低、期限較長、擔(dān)保要求較少。2.建立非銀行業(yè)的配套金融機(jī)構(gòu)和體制。在日本,政府和銀行共同出資成立了中小企業(yè)信用擔(dān)保公司。有些國家成立有中小 企業(yè)互助基金,如韓國的中小企業(yè)信用保證基金;德國政府和銀行共同出資組建的中小企 業(yè)發(fā)展基金等。3.積極推動中小企業(yè)直接融資。一些國家已經(jīng)在常規(guī)股票市場外開辟了二板市場,為中小企業(yè),特別是為科技型中 小企業(yè)提供直接融資渠道四、中國中小企業(yè)融資渠道新途徑探討根據(jù)中國中小企業(yè)融資環(huán)境的新變化,中小企業(yè)融資也應(yīng)更新觀念、拓寬融資渠道。 中國中小企業(yè)融資的新途徑可以考慮以下方面:中小創(chuàng)業(yè)板市場、應(yīng)收賬款

12、融資、資產(chǎn)支 持商業(yè)票據(jù)以及充分利用國際金融資源。 (一 國內(nèi)環(huán)境下中國中小企業(yè)的融資 渠道創(chuàng)新。1.中小創(chuàng)業(yè)板市場。證監(jiān)會在 2008年 3月 21日正式公布首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦 法(征求意見稿。國務(wù)院總理溫家寶在十一屆全國人大一次會議上作政府工作報告時 也表示,將加快建立創(chuàng)業(yè)板市場。中國多層次資本市場體系由主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板與場外市場構(gòu)成。作為中國多層 次資本市場體系的重要組成部分,中小板吸收的是比較成熟的中小企業(yè),而創(chuàng)業(yè)板定位于 服務(wù)成長型創(chuàng)業(yè)企業(yè)。在中小板之外建立獨(dú)立的創(chuàng)業(yè)板,有利于突出對高成長型創(chuàng)業(yè)企業(yè) 的吸引力,實(shí)行更加適應(yīng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)投融資需求和風(fēng)險管理要求的制度安

13、排,形成創(chuàng)業(yè)板市 場特色。2.應(yīng)收賬款融資。物權(quán)法的正式頒布,為應(yīng)收賬款融資提供了強(qiáng)有力的保障。應(yīng)收賬款融資是以 應(yīng)收賬款作為擔(dān)保品來籌措資金的一種方法,具體分為應(yīng)收賬款抵質(zhì)押借款和應(yīng)收賬款轉(zhuǎn) 售兩種形式。應(yīng)收賬款抵質(zhì)押借款是指持有應(yīng)收賬款的企業(yè)與信貸機(jī)構(gòu)或代理商訂立合同, 以應(yīng)收賬款作為擔(dān)保品,在規(guī)定的期限內(nèi)企業(yè)有權(quán)以一定額度為限借用資金的一種融資方 式。應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)售是指企業(yè)將應(yīng)收賬款出轉(zhuǎn)給信貸機(jī)構(gòu),籌集所需資金的一種方式。應(yīng)收賬款的質(zhì)押和轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)具有以下優(yōu)點(diǎn):(1通過轉(zhuǎn)售應(yīng)收賬款,企業(yè)可以迅速 籌措到短期資金,以彌補(bǔ)臨時性資金短缺,且無需增加企業(yè)負(fù)債;(2應(yīng)收賬款的及時 變現(xiàn),清除了壞賬隱

14、患,減少了信用調(diào)查及應(yīng)收賬款的開支;(3轉(zhuǎn)售應(yīng)收賬款的實(shí)際 成本往往低于銀行貸款。不難看出應(yīng)收賬款質(zhì)押和轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)可以迅速地以低成本籌集企業(yè) 所需資金,是企業(yè)融資的新渠道、新途徑,這種模式完全可以用于解決中小企業(yè)固定資產(chǎn) 少、規(guī)模小,無法提供抵押物、融資難的問題。3.資產(chǎn)支持商業(yè)票據(jù)。資產(chǎn)支持商業(yè)票據(jù),屬于資產(chǎn)證券化的范疇,是由大型企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)或多個中小 企業(yè)把自身擁有的、未來能夠產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)出售給特殊目的的機(jī)構(gòu)(Special Purpose Vehicle, SPV ,由 SPV 以這些資產(chǎn)作為支持發(fā)行商業(yè)票據(jù),并向 投資者出售以換取現(xiàn)金的一種結(jié)構(gòu)安排。(二國際環(huán)境下中國中小企業(yè)融

15、資渠道的創(chuàng)新。1. 引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者。引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者,不僅有利于金融企業(yè)充實(shí)資本金,為海外上市打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ), 而且引進(jìn)了先進(jìn)的企業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)。2.優(yōu)秀中國企業(yè)海外上市。這主要指中國概念的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)或高新技術(shù)企業(yè)在美國的納斯達(dá)克市場上市。通過 海外上市,在國內(nèi)無法上市的中小企業(yè)不僅獲得了寶貴的發(fā)展資金,而且在國外法律環(huán)境 和監(jiān)管要求下更加注重企業(yè)業(yè)績增長和企業(yè)形象的塑造,對企業(yè)后期的發(fā)展極為有利。 3.借殼上市和買殼上市。所謂 “ 殼 ” 就是指上市公司的上市資格,買殼上市,是指一些非上市公司通過收購一 些業(yè)績較差,籌資能力弱化的上市公司,剝離被購公司資產(chǎn),注入自己的資產(chǎn),從而實(shí)現(xiàn) 間接上市

16、的目的。借殼上市是指上市公司的母公司(集團(tuán)公司通過將主要資產(chǎn)注入到上市的子公司中,來實(shí)現(xiàn)母公司的上市。五、拓寬中小企業(yè)融資新路徑的政策建議在目前的融資環(huán)境下,還需要政府對中小企業(yè)作出積極的政策保障才能讓其真正迅 速地發(fā)展,才能讓融資渠道新路徑更快更好地應(yīng)用于中小企業(yè)融資的實(shí)踐中。1.推進(jìn)信用體系建設(shè)。中小企業(yè)信用體系未建立是造成融資難的原因之一。除企業(yè)自身努力外,相關(guān)部門 要推進(jìn)中小企業(yè)信用制度建設(shè),加快建立中小企業(yè)信用信息征集、信用等級評價體系,實(shí) 現(xiàn)中小企業(yè)信用信息查詢、服務(wù)的社會化。2.應(yīng)加快中小企業(yè)信用擔(dān)保體系建設(shè)。運(yùn)用必要的政策扶持,創(chuàng)造條件重點(diǎn)扶持一批經(jīng)營業(yè)績突出、制度健全、管理規(guī)

17、范 的擔(dān)保機(jī)構(gòu),加快組建中小企業(yè)信用再擔(dān)保機(jī)構(gòu)。抓緊提出擔(dān)保機(jī)構(gòu)風(fēng)險控制和信用擔(dān)保 資金補(bǔ)償、獎勵機(jī)制政策,推動信用擔(dān)保評估和行業(yè)自律制度,引導(dǎo)和規(guī)范信用擔(dān)保行業(yè) 發(fā)展。3.成立中小企業(yè)政策性銀行。在一個完全有效的市場機(jī)制中,資金的流動應(yīng)該按照市場經(jīng)濟(jì)規(guī)律來進(jìn)行,市場能 及時地將資金有效地從供給者手中配置到需求者手中,達(dá)到資金供求的帕累托最優(yōu)狀態(tài)。 政府成立專門的機(jī)構(gòu)來干預(yù)市場具有明顯的提高整體資金利用水平的效果。4.積極發(fā)展小額貸款公司,通過新型融資平臺發(fā)揮民間金融對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支持作 用。我國現(xiàn)有大量的民間資金游離于銀行金融體系之外,這些資金迫切需要通過小額貸 款公司等新型融資平臺發(fā)揮對經(jīng)濟(jì)

18、發(fā)展的支持作用。因此,國家應(yīng)積極發(fā)展小額貸款公司, 制定有關(guān)管理辦法,規(guī)范和鼓勵民間資金更好地參與我市災(zāi)后重建和中小企業(yè)發(fā)展參考文獻(xiàn):【 1】 楊婷花 . 企業(yè)融資渠道分析 J.法制與社會, 2007,(10 .【 2】李杰,孟祥軍 . 我國中小企業(yè)的融資困境及解決途徑 J.貴州社會科學(xué), 2007, (11 .【 3】蘇輝 . 我國中小企業(yè)融資渠道創(chuàng)新研究 D.西安電子科技大學(xué)碩士學(xué)位論文, 2006, (1 .【 4】 肖楠 . 資產(chǎn)支持商業(yè)票據(jù)和我國中小企業(yè)融資渠道的創(chuàng)新 J.山西財(cái)政稅務(wù)?？茖W(xué)校 學(xué)報, 2007,(4 .【 5】范惠玲 . 金融危機(jī)下我國中小企業(yè)融資機(jī)遇 J.中國鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)會計(jì), 2009(2 . 【 6】人民銀行綿陽市中心支行課題組 . 緩解中小企業(yè)融資難問題的對策研究 J.